1、新常態(tài)下高凈值人群的資產(chǎn)配置波動是市場固有的特性，一旦市場出現(xiàn)調(diào)整，那些“將雞蛋放在一個籃子中”的投資者將面臨巨大的損失。 因此， 資產(chǎn)配置在任何市場環(huán)境下都應(yīng)該被充分重視。最近一段時間以來，中國的股市、債市均出現(xiàn)了較大幅度的波動， 不少大眾富裕人群及高凈值人士的資產(chǎn)因此受到了很大程度的影響。筆者的身邊就有一位可投資金融資產(chǎn)達(dá)數(shù)千萬元的高凈值客戶，他并未根據(jù)自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理的資產(chǎn)配置，而是將自身大部分的金融資產(chǎn)投入到了港股市場中，最近因港股市場發(fā)生了大幅震動而備受困擾。“資產(chǎn)配置理論”曾在 1990 年獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎，是一種分散組合的投資方法，也是所有影響投資收益因素中最關(guān)鍵的一項。

2、 資產(chǎn)配置的概念更加被西方人所認(rèn)同，很多東方人至今對此都沒有真正重視。資產(chǎn)配置是指根據(jù)投資需求將投資資金在不同資產(chǎn)類別之間進(jìn)行分配，通常是將資產(chǎn)在低風(fēng)險、低收益證券與高風(fēng)險、高收益證券之間進(jìn)行分配。簡單來說，無論在何種市場環(huán)境下，投資者都應(yīng)適時調(diào)整各項資產(chǎn)的比例，而不是將自身的全部資產(chǎn)投資于某一項或一類產(chǎn)品上。就如同上文所提到的，該高凈值客戶因為將大量資產(chǎn)都投資到了港股中，而沒有根據(jù)自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理的配置，一旦市場出現(xiàn)較大幅度波動，他的資產(chǎn)就會受到很大影響。以當(dāng)下的市場環(huán)境為例，如果你覺得今年股票市場的機(jī)會不錯，因此將自身資產(chǎn)包中對股票的配置由上一年的15%增加到30%，甚至更高一些；而剩

3、余的70%的資產(chǎn)繼續(xù)配置為固定收益類、保障類，以及流動性較高的貨幣基金或是銀行存款等。這種操作就是根據(jù)市場環(huán)境變化而做出的階段性投資策略，是一種合理的資產(chǎn)配置調(diào)整。然而市場是存在波動的，如果某段時間市場出現(xiàn)了階段性的下跌，投資于股票的30%的資產(chǎn)將會發(fā)生虧損，此時剩余70%的資產(chǎn)將會起到分散風(fēng)險的作用，其投資收益甚至還可以覆蓋在股市的虧損。但如果沒有進(jìn)行合理的資產(chǎn)配置，而是因為認(rèn)為投資股票的獲利機(jī)會很大，就賭博性地將自身大部分或全部金融資產(chǎn)投向股市，甚至還追加了比例較高的杠桿，在市場波動發(fā)生時，資產(chǎn)所面臨的風(fēng)險就會很大，甚至超越自身可以控制的范圍。關(guān)于資產(chǎn)重置問題，可以列舉挪威主權(quán)財富基金的案

4、例來解釋。 挪威主權(quán)財富基金是全球第二大主權(quán)財富基金，即所謂的石油基金，挪威將石油及天然氣取得的收益投入外國股票及債券，作為原油用盡時未來世代的儲備。挪威主權(quán)基金擁有全球股票市值的1%， 規(guī)模近9000 億美元。其中股權(quán)類資產(chǎn)占比60%；固定收益類資產(chǎn)占比35%；物業(yè)類資產(chǎn)占比5%。挪威主權(quán)基金成功的秘訣之一在于，按照資產(chǎn)配置的比例， 嚴(yán)格遵守資產(chǎn)重置的規(guī)律，根據(jù)市場規(guī)律及當(dāng)下的市場環(huán)境，每隔一段時間，就會自動調(diào)整組合配置。作為個人投資者，也應(yīng)該嚴(yán)格遵循市場的運(yùn)行規(guī)律，并根據(jù)個人的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及投資特點適時進(jìn)行資產(chǎn)重置。當(dāng)股市出現(xiàn)大幅下跌或是波動劇烈時，應(yīng)該及時止損，減少在資本市場的投資，轉(zhuǎn)向固定

5、收益類資產(chǎn)；當(dāng)股市恢復(fù)平穩(wěn)時，再逐漸恢復(fù)其配置比例。只有這樣，才能維持資產(chǎn)的平衡并保證財富的持續(xù)增值。8月 11 日，央行公布人民幣兌美元匯率中間價報6.2298，下調(diào)幅度達(dá)1.9%，自此人民幣中間價經(jīng)歷了超1000 點的貶值，創(chuàng)歷史最大降幅。人民幣的大幅貶值將會引發(fā)本幣資產(chǎn)估值的下降，從而導(dǎo)致金融、地產(chǎn)等相關(guān)板塊走弱，拖累整體大盤，中國的A股市場也伴隨人民幣的貶值而發(fā)生了較大幅度的下跌。早期， 從海外涌入國內(nèi)的大量資金，正因人民幣貶值而逐漸流出中國，助推國內(nèi)住房資產(chǎn)價格下跌。在此環(huán)境下，對于中國高凈值人群而言，人民幣貶值會使得其投融資成本進(jìn)一步加大，且風(fēng)險也將隨之加大。在如此風(fēng)浪之下，高凈值

6、人群或許可以考慮將目光投向全球市場，通過合理的全球資產(chǎn)配置，防止自身資產(chǎn)被風(fēng)險吞噬。資產(chǎn)全球配置的本質(zhì)就是在全球?qū)ふ覂?yōu)質(zhì)的資源進(jìn)行投資，而且這些市場中的產(chǎn)品和中國的理財產(chǎn)品、資產(chǎn)類別可以形成有效的對沖、風(fēng)險分散。常見的投資類型包括權(quán)益類投資和海外房地產(chǎn)投資。今年以來，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐步向好，美聯(lián)儲加息預(yù)期明確。而相對應(yīng)地，歐洲央行在一季度推行1.1 萬億美元的量化寬松計劃，日本在2014 年年底也進(jìn)行了大規(guī)模的量化寬松，這些因素都加速了美元的升值，促使美元走強(qiáng)。此外，由于人民幣和歐元的貶值， 投資者對美元資產(chǎn)的偏好進(jìn)一步增強(qiáng)，大量資本逐漸流入美元市場。對于國內(nèi)的投資者而言，配置美元計價資產(chǎn)的重要

7、性進(jìn)一步凸顯。從整個歐洲來看，自一季度開始，各國就實施了很多經(jīng)濟(jì)刺激政策。其中，推行寬松的貨幣政策加大了貨幣的供應(yīng)量，由此造成的后果是歐元貶值。今年以來，歐洲的資產(chǎn)價值走低，國內(nèi)一些計劃進(jìn)行長線置業(yè)的投資者可以考慮關(guān)注歐洲的房產(chǎn)市場。此外， 有計劃進(jìn)行海外房產(chǎn)配置的投資者可關(guān)注西班牙、葡萄牙、荷蘭等國家最新推出的購房、移民優(yōu)惠政策。私募股權(quán)投資是指投資于非上市股權(quán)，或者上市公司非公開交易股權(quán)的一種投資方式。從投資方式的角度來看，私募股權(quán)投資是指通過私募形式對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資， 在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機(jī)制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股而獲利的一種方式。如今，我國正處于大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的快速發(fā)展的時代，很多與新興行業(yè)相關(guān)的企業(yè)正在逐漸崛起，且中國的證券市場面臨著體制的改革。如今火熱的新三板，以及未來將實施的注冊制等會給正在發(fā)展中的很多新興企業(yè)提供大量機(jī)會。此時， 投資企 業(yè)股權(quán)投資存在相當(dāng)可觀的機(jī)會，一些有眼光的企業(yè)主，以及PE、AC VC投資者，通過股權(quán)的大幅溢價，或許可以實現(xiàn)財富的快速增長。此外， 還有一些全球性的股權(quán)基金也值得投