1、東方通信EVA計(jì)算及其績效評價一.EVA概念 及計(jì)算公式二.東方通信 概況三.近五年EVA 計(jì)算四. 績效評價 及發(fā)展建議目錄1.經(jīng)濟(jì)增加值概念1991年美國斯騰斯特公司提出經(jīng)濟(jì)增加值（Economic Value Added，EVA）的管理評價概念。經(jīng)濟(jì)增加值是一個綜合性的價值管理理念，其以股東價值最大化為財務(wù)管理目標(biāo)。EVA是從企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤中扣除包括股本和債務(wù)的所有資本成本后的利潤余額，可用公式表示為：EVA=稅后凈營業(yè)利潤資本成本一.EVA概念及原理稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本平均資本成本率經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)) (1-25%)調(diào)整后資本

2、=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計(jì)-平均無息流動負(fù)債-平均在建工程2.經(jīng)濟(jì)增加值公式中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法（國資委令第（國資委令第30號自號自2013年年1月月1日起實(shí)行）日起實(shí)行）（企業(yè)通過變賣主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等取得的（企業(yè)通過變賣主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等取得的非經(jīng)常性收益非經(jīng)常性收益在稅后凈營業(yè)利潤中在稅后凈營業(yè)利潤中全額全額扣除）扣除）3.非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)1變賣主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)收益：減持具有實(shí)質(zhì)控制權(quán)的所屬上市公司股權(quán)取得的收益（不包括在二級市場增持后又減持取得的收益）；企業(yè)集團(tuán)（不含投資類企業(yè)集團(tuán)）轉(zhuǎn)讓所屬主業(yè)范圍內(nèi)且資產(chǎn)、收入或者利潤占集團(tuán)總體10%以上的非

3、上市公司資產(chǎn)取得的收益。2主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以外的非流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益：企業(yè)集團(tuán)（不含投資類企業(yè)集團(tuán)）轉(zhuǎn)讓股權(quán)（產(chǎn)權(quán)）收益，資產(chǎn)（含土地）轉(zhuǎn)讓收益。3其他非經(jīng)常性收益：與主業(yè)發(fā)展無關(guān)的資產(chǎn)置換收益、與經(jīng)常活動無關(guān)的補(bǔ)貼收入等。（一）中央企業(yè)資本成本率原則上定為5.5%。（二）對軍工等資產(chǎn)通用性較差的企業(yè)，資本成本率定為4.1%。（三）資產(chǎn)負(fù)債率在75%以上的工業(yè)企業(yè)和80%以上的非工業(yè)企業(yè)，資本成本率上浮0.5個百分點(diǎn)。4.資本成本率的確定1.東方通信簡介東方通信股份有限公司系經(jīng)國家經(jīng)濟(jì)體制改革委員會體改生199670 號文批準(zhǔn),在普天東方通信集團(tuán)有限公司(原浙江東方通信集團(tuán)有限公司)下屬子公司杭州東

4、方通信創(chuàng)業(yè)公司的基礎(chǔ)上改組設(shè)立的股份有限公司。東方通信是一家集通信和金融電子網(wǎng)絡(luò)于一體的行業(yè)應(yīng)用整體解決方案提供商。公司致力于技術(shù)積累與持續(xù)創(chuàng)新，在金融電子、無線集群通信、通信增值業(yè)務(wù)、電子制造與網(wǎng)絡(luò)服務(wù)等領(lǐng)域都確立了全面專業(yè)的領(lǐng)先覆蓋及融合優(yōu)勢。二.東方通信簡介2.東方通信公司與實(shí)際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系圖2009-2013年東方通信公司的資本成本率均以5.5%為準(zhǔn)2013年東方通信公司的資產(chǎn)負(fù)債率=15.99%75%2009-2013年份均小于75%故不需上浮0.5%中央企業(yè)資本成本率原則上定為5.5%。三.2009-2013年EVA計(jì)算2009年年2010年年2011年年2012年年

5、2013年年 利息支出利息支出0.00 1121746.88 0.00 0.00 709076.76 加：研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)加：研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng) 65079315.64 107452594.79 141150639.42 138733098.02 140334197.09 合計(jì)合計(jì)65079315.64 108574341.67 141150639.42 138733098.02 141043273.85 合計(jì)合計(jì)*(1-25%)48809486.73 81430756.25 105862979.57 104049823.52 105782455.39 加：凈利潤加：凈利潤104874790

6、.46 168110231.44 193876912.41 192482046.89 208396017.32 減：營業(yè)外收入減：營業(yè)外收入38023671.73 171862105.40 45120217.69 47648653.21 98624430.10 減：公允價值變動收益減：公允價值變動收益0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 減：投資收益減：投資收益52443544.55 65174653.02 105113442.84 101679328.41 72113651.58 稅后凈營業(yè)利潤稅后凈營業(yè)利潤63217060.91 12504229.27 149506231.45

7、 147203888.79 143440391.03 1.2009-2013年稅后凈營業(yè)利潤年稅后凈營業(yè)利潤2009年年2010年年2011年年2012年年2013年年加：平均所有者權(quán)益加：平均所有者權(quán)益260322467326032246732623976428262397642826738064962673806496273146907027314690701533133156.641533133156.64加：平均負(fù)債合計(jì)加：平均負(fù)債合計(jì)11067260521106726052681406984.7681406984.7641228322.8641228322.8 641332302.5

8、641332302.5594946402.61594946402.61減：平均無息流動負(fù)債減：平均無息流動負(fù)債10742276631074227663649090384.7649090384.7616377989.4616377989.4 627370635.9627370635.9575406658.60575406658.60減：平均在建工程減：平均在建工程18980861.9118980861.9119496456.4719496456.4717631725.9417631725.94 17721197.8317721197.8319445040.2319445040.23 調(diào)整后資本調(diào)

9、整后資本261674220026167422002636796572263679657226810251032681025103272770953927277095391533227860.421533227860.422.2009-2013年調(diào)整后資本的計(jì)算年調(diào)整后資本的計(jì)算 單位：元單位：元根據(jù)附加經(jīng)濟(jì)價值（后用“EVA”表示）的計(jì)算公式，可得出以上數(shù)據(jù)，如上表所示。在在2009年至年至2013年這一期間里，資本成本率為年這一期間里，資本成本率為5.5%的情況下，即使稅后利潤為正的情況下，即使稅后利潤為正數(shù)，東方通信五年的數(shù)，東方通信五年的EVA值均小于值均小于0。1.2009-2013年

10、年EVA的計(jì)算結(jié)果的計(jì)算結(jié)果四.2009-2013年EVA及其績效評價年份年份2009年年2010年年2011年年2012年年2013年年調(diào)整后稅后利潤調(diào)整后稅后利潤63217060.91 12504229.27 149506231.45 147203888.79 143440391.03 資本成本率資本成本率5.50%5.50%5.50%5.50%5.50%調(diào)整后的資本總額調(diào)整后的資本總額26167422002636796572268102510327277095391533227860EVA-80703760.09-132519582.22049850.78-2820135.8659112

11、858.72.基于調(diào)整后稅后凈利潤對績效評價基于調(diào)整后稅后凈利潤對績效評價從上圖可以看出，調(diào)整后顯示的稅后凈利潤波動幅度是較大的。在從上圖可以看出，調(diào)整后顯示的稅后凈利潤波動幅度是較大的。在2009年到年到2010年和年和2011年至年至2012年這兩個期間內(nèi)，下降幅度略大，分別減少了年這兩個期間內(nèi)，下降幅度略大，分別減少了84321507元和元和7223677元，降幅達(dá)到了元，降幅達(dá)到了261.61%和和78.81%。但是，在。但是，在2010年至年至2011年是大幅上年是大幅上升的，增加了升的，增加了61255993元，增幅為元，增幅為117.60%3.基于基于EVA對績效評價對績效評價 EVA趨勢圖趨勢圖從從EVA的角度來看，東方通信連續(xù)五年的的角度來看，東方通信連續(xù)五年的EVA值雖為負(fù)值，在大體上是呈增長趨值雖為負(fù)值，在大體上是呈增長趨勢的，這表明東方通信的盈利能力在逐漸提高。其中勢的，這表明東方通信的盈利能力在逐漸提高。其中2010年到年到2011年，東方通信年，東方通信EVA增長了增長了58823424元，增長幅度為元，增長幅度為29.84%。2013年東方通信的年東方通信的EVA較較2012年年增長幅度很大，增長了增長幅度很大，