1、第四講 匯率風(fēng)險(xiǎn)與匯率預(yù)測(cè)一、單選題1在折算風(fēng)險(xiǎn)的管理過(guò)程中，遵循的基本原則是( )A使風(fēng)險(xiǎn)頭寸差額大于零B使風(fēng)險(xiǎn)頭寸差額等于零C使風(fēng)險(xiǎn)頭寸差額小于零D與風(fēng)險(xiǎn)頭寸差額無(wú)關(guān)2下列適用于短期匯率預(yù)測(cè)的方法有（ ）A基本因素預(yù)測(cè)法B主觀判斷法C計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型法D技術(shù)分析法3（ ）指在一定時(shí)期內(nèi)因外幣利率的相對(duì)變化，導(dǎo)致涉外經(jīng)濟(jì)主體的實(shí)際收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生貝利，從而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。A利率風(fēng)險(xiǎn)B債務(wù)拖欠風(fēng)險(xiǎn)C債務(wù)注銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)D債務(wù)重組風(fēng)險(xiǎn)4借款國(guó)出于政治上或經(jīng)濟(jì)上的原因，拒絕償付商業(yè)銀行的貸款，屬于（ ）A轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)B國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)C主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)D外匯風(fēng)險(xiǎn)6設(shè)某企業(yè)90天后有一筆外匯收入，則這筆業(yè)務(wù)（ ）A存

2、在時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)B存在價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)C既存在時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，又存在價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)D既存在時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，又存在利率風(fēng)險(xiǎn)7通常采用（ ）概念來(lái)衡量外資銀行的資產(chǎn)負(fù)債對(duì)利率變化的敏感程度。A利率敏感比率B防御性缺口C存續(xù)期缺口D銀行凈值變化8進(jìn)口商應(yīng)選擇從成交到付匯期間（ ）貨幣作為進(jìn)口計(jì)價(jià)貨幣。A下浮趨勢(shì)最強(qiáng)的一種B下浮趨勢(shì)最強(qiáng)的兩種C具有下浮趨勢(shì)的多種D不升不降比較穩(wěn)定的一種9掉期交易法要求進(jìn)出口商同時(shí)進(jìn)行兩筆（）的外匯交易。A金額不同、方向相反的相同交割期限的外匯交易B金額相同、方向相同的不同交割期限的外匯交易C金額相同、方向相反的不同交割期限的外匯交易D金額相同、方向相反的相同交割期限的外匯交易10既能消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，又

3、能消除貨幣風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)方法是（ ）A即期外匯交易B BSI法C遲收早付款D國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)嫁法二、多選題1一般而言，匯率風(fēng)險(xiǎn)分為以下幾類(lèi) ( )A交易風(fēng)險(xiǎn)B信用風(fēng)險(xiǎn)C折算風(fēng)險(xiǎn)D經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)2匯率的交易風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生在下列哪些場(chǎng)合（ ）A國(guó)際貿(mào)易B國(guó)際投資C國(guó)內(nèi)貿(mào)易D外匯銀行運(yùn)作3下列屬于規(guī)避匯率交易風(fēng)險(xiǎn)的方法有（ ）A選擇恰當(dāng)?shù)暮贤ㄓ?jì)值）貨幣B利用遠(yuǎn)期外匯、期貨、期權(quán)交易等進(jìn)行避險(xiǎn)C運(yùn)用“遲付早收或遲收早付”D采取自動(dòng)拋補(bǔ)戰(zhàn)略（專(zhuān)業(yè)貿(mào)易商）E在貿(mào)易合同中加入“外匯保值條款”F參加外匯保險(xiǎn)4折算風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因主要有哪些（ ） A結(jié)售匯銀行的操作失誤B功能貨幣和報(bào)告貨幣的不一致C歷史匯率與當(dāng)前匯率的不一致D某國(guó)家規(guī)定

4、的以何種匯率折算制度5下列管理匯率的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的方法有 （ ）A經(jīng)營(yíng)多元化，以便有更多的機(jī)會(huì)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)外銷(xiāo)量B調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略C增加外匯儲(chǔ)備D財(cái)務(wù)多樣化E加強(qiáng)費(fèi)用管理6經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)使用的經(jīng)濟(jì)變量主要包括（ ）A國(guó)際收支B貨幣供應(yīng)量變動(dòng)C通貨膨脹率D利率E失業(yè)率F國(guó)民收入增長(zhǎng)率7下列存在的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中，屬于交易風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型的是（ ）A外匯買(mǎi)賣(mài)風(fēng)險(xiǎn)B會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)C交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)D營(yíng)業(yè)收入風(fēng)險(xiǎn)E金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)8出口合同的外匯保值條款形式之一是（ ）A以硬幣計(jì)價(jià)，以軟幣支付B以軟幣計(jì)價(jià)，以軟幣支付C簽約時(shí)確定該軟幣與另一較硬貨幣的比價(jià)D支付日按軟幣對(duì)硬幣貶值幅度9交易風(fēng)險(xiǎn)管理中的BSI法主要通過(guò)（ ）等業(yè)務(wù)組合來(lái)消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。A

5、貨幣市場(chǎng)的存借款B外匯市場(chǎng)的外匯買(mǎi)賣(mài)C貼現(xiàn)市場(chǎng)的票據(jù)貼現(xiàn)D證券市場(chǎng)的證券投資10某擁有一筆美元應(yīng)收款的國(guó)際企業(yè)預(yù)測(cè)美元將要貶值，它會(huì)采?。?）方法來(lái)防止外匯風(fēng)險(xiǎn)。A提前收取這筆美元應(yīng)收款B推后收取這筆美元應(yīng)收款C買(mǎi)入遠(yuǎn)期美元D賣(mài)出遠(yuǎn)期美元三、名詞解釋1匯率風(fēng)險(xiǎn) 2匯率的交易風(fēng)險(xiǎn) 3. 匯率的折算風(fēng)險(xiǎn) 4. 匯率的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)5. 匯率預(yù)測(cè) 6基本因素預(yù)測(cè)法 7技術(shù)分析法 8. 提前收付法 9拖延收付法 四、計(jì)算題 假定某年3月一美國(guó)進(jìn)口商三個(gè)月以后需要支付貨款SF500000，目前即期匯率為SF1=$0.500。為避免三個(gè)月后瑞士法郎升值的風(fēng)險(xiǎn)，決定買(mǎi)入4分6月份到期的瑞士法郎期貨合同（每份合同為

6、SF125000），成交價(jià)為SF1=$0.5100。6月份瑞士法郎果然升值，即期匯率為SF1=$0.7000，瑞士法郎期貨合同的價(jià)格上升到SF1=$0.7100。 如果不考慮傭金、保證金及利息，試計(jì)算該進(jìn)口商的凈盈虧。五、簡(jiǎn)答題1外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素及其相互關(guān)系是什么？2外匯保值條款有哪些類(lèi)型？3為什么綜合貨幣單位具有保值作用？4. 匯率預(yù)測(cè)主要包括哪兩種方法？它們分別有什么特點(diǎn)？5. 匯率的折算風(fēng)險(xiǎn)由哪些因素決定？6. 匯率的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)及管理原則。7舉例說(shuō)明如何運(yùn)用即期合同法來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。8舉例說(shuō)明如何運(yùn)用遠(yuǎn)期合同法來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。9舉例說(shuō)明如何運(yùn)用貨幣合同法來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。10舉例說(shuō)明如何運(yùn)

7、用期權(quán)合同法來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。11舉例說(shuō)明如何運(yùn)用擇期合同法來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。12舉例說(shuō)明如何運(yùn)用掉期合同法來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。13舉例說(shuō)明如何運(yùn)用借款法來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。14舉例說(shuō)明如何運(yùn)用投資法來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。六、論述題1、試述進(jìn)出口貿(mào)易中應(yīng)如何防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。2、比較分析在具有應(yīng)收帳款中，BSI法與LSI 法運(yùn)作的一般原則與程序。3、比較分析在具有應(yīng)付帳款中，BSI法與LSI 法運(yùn)作的一般原則與程序。4. 如何運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法預(yù)測(cè)匯率？舉例說(shuō)明。參考答案一、單選題BDACC CAACB二、多選題1、ACD 2、ABD 3、ABCDEF 4、BCD 5、ABDE 6、ABCDF 7、AC 8、AD9

8、、ABD 10、AD三、名詞解釋1匯率風(fēng)險(xiǎn)：（Exchange Rate Risk），又稱(chēng)外匯風(fēng)險(xiǎn)（Foreign Exchange Risk），是指經(jīng)濟(jì)主體在持有或運(yùn)用外匯的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，因匯率變動(dòng)而蒙受損失的一種可能性。一般包括類(lèi)型：交易風(fēng)險(xiǎn)（Transaction Risk），折算風(fēng)險(xiǎn)（Translation Risk），經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（Economic Risk）。2匯率的交易風(fēng)險(xiǎn)：是指運(yùn)用外幣進(jìn)行計(jì)價(jià)收付的經(jīng)濟(jì)交易中，經(jīng)濟(jì)主體因外匯匯率變動(dòng)而蒙受損失的可能性。是一種流量風(fēng)險(xiǎn)。匯率的折算風(fēng)險(xiǎn)？是指經(jīng)濟(jì)主體對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行會(huì)計(jì)處理（如編制年度財(cái)務(wù)報(bào)告），將功能貨幣轉(zhuǎn)換成報(bào)表貨幣時(shí)，因匯率變化而呈

9、現(xiàn)賬面損失的可能性。這是一種存量風(fēng)險(xiǎn)。3匯率的折算風(fēng)險(xiǎn)：是指經(jīng)濟(jì)主體對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行會(huì)計(jì)處理（如編制年度財(cái)務(wù)報(bào)告），將功能貨幣轉(zhuǎn)換成報(bào)表貨幣時(shí)，因匯率變化而呈現(xiàn)賬面損失的可能性。這是一種存量風(fēng)險(xiǎn)。4. 匯率的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：又稱(chēng)匯率的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),是指意料之外的匯率不利變化使企業(yè)在生產(chǎn)成本、進(jìn)而在銷(xiāo)售價(jià)格和銷(xiāo)售數(shù)量等方面發(fā)生變化，并最終導(dǎo)致企業(yè)未來(lái)收益或現(xiàn)金流量減少的可能性。5. 匯率預(yù)測(cè): 是指運(yùn)用一定的方法，對(duì)匯率的變化趨勢(shì)進(jìn)行科學(xué)判斷，是防范和管理各種匯率風(fēng)險(xiǎn)的重要保證。主要包括兩種方法：基本因素預(yù)測(cè)法和技術(shù)分析法。6基本因素預(yù)測(cè)法：又稱(chēng)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)法，是指通過(guò)經(jīng)濟(jì)變量與匯率間的關(guān)系估計(jì)匯率變動(dòng)的一種

10、預(yù)測(cè)法。適用于中長(zhǎng)期趨勢(shì)的預(yù)測(cè)。經(jīng)濟(jì)變量主要包括：國(guó)際收支、貨幣供應(yīng)量變動(dòng)、通貨膨脹率、利率、國(guó)民收入增長(zhǎng)率等。7技術(shù)分析法：又稱(chēng)市場(chǎng)內(nèi)部供求分析法。是指利用圖表和簡(jiǎn)單的統(tǒng)計(jì)方法對(duì)匯率的趨勢(shì)進(jìn)行描述和預(yù)測(cè)，多用于短期分析。具體方法主要包括：基本形態(tài)分析法、平均移動(dòng)趨勢(shì)法、K線(xiàn)圖法、相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)法、動(dòng)向指數(shù)法等數(shù)十種。8提前收付法：是指根據(jù)有關(guān)貨幣對(duì)其它貨幣匯率的變動(dòng)情況，公司提前收取貨款或提前支付貨款以防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。9拖延收付法：是指根據(jù)有關(guān)貨幣對(duì)其它貨幣匯率的變動(dòng)情況，公司推遲收取貨款或推遲支付貨款以防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。四、計(jì)算題如果不考慮期貨交易成本，進(jìn)口商比3月份多花費(fèi)成本： (0

11、.7000-0.5000)×500000=$100000進(jìn)口商在期貨市場(chǎng)賣(mài)出期貨合同可獲利： (0.7100-0.5100) ×500000=$100000進(jìn)口商的凈盈虧： -$100000+$100000=0因此，進(jìn)口商利用期貨市場(chǎng)上的盈利沖抵現(xiàn)匯市場(chǎng)的損失，避免了外匯風(fēng)險(xiǎn)。五簡(jiǎn)答題1答：外匯風(fēng)險(xiǎn)一般包括三個(gè)構(gòu)成因素：本幣、外幣、時(shí)間。如果交易中未使用外幣而使用本幣計(jì)價(jià)收付的話(huà)，就不存在外匯風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)椴淮嬖谕鈳排c本幣的折算問(wèn)題；若使用了外幣，時(shí)間結(jié)構(gòu)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的大小具有直接的影響。時(shí)間越長(zhǎng)，匯率波動(dòng)的可能性越大，外匯風(fēng)險(xiǎn)就越大；反之，時(shí)間越短，匯率波動(dòng)的可能性越小，外匯風(fēng)

12、險(xiǎn)也就相對(duì)越小。由此可以將外匯風(fēng)險(xiǎn)分為時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。如果流入的外幣與流出的外幣幣種、時(shí)間、金額相同，就不存在外匯風(fēng)險(xiǎn)；如果流入的外幣與流出的外幣幣種、金額相同，時(shí)間不同，就只存在時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，不存在價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)；如果流入與流出的外幣幣種不同，則存在雙重風(fēng)險(xiǎn)。2答：外匯保值條款主要包括三種類(lèi)型：計(jì)價(jià)用硬幣、支付用軟幣，支付時(shí)按計(jì)價(jià)貨幣與支付貨幣的現(xiàn)行牌價(jià)調(diào)整貨價(jià)；計(jì)價(jià)與支付都用軟幣，在合同中明確該貨幣與某一硬幣的比價(jià)，支付時(shí)若這一比價(jià)發(fā)生變化，按這一比價(jià)的變動(dòng)幅度調(diào)整貨價(jià)；確定軟幣與硬幣的商定匯率，規(guī)定匯價(jià)的變動(dòng)幅度，若支付時(shí)軟幣與硬幣的匯價(jià)超過(guò)商定匯率一定幅度，就調(diào)整貨價(jià)，若沒(méi)有超過(guò)規(guī)定的幅度，

13、則不調(diào)整貨價(jià)。3答：因?yàn)榫C合貨幣單位由一定比重的硬幣與軟幣搭配組成，其價(jià)值較為穩(wěn)定，故以它保值，可以減緩風(fēng)險(xiǎn)。4答：即期合同法就是具有外匯債權(quán)或債務(wù)的公司與外匯銀行簽訂出賣(mài)或購(gòu)買(mǎi)外匯的即期合同來(lái)消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。例如：美國(guó)某公司在兩天內(nèi)要支付一筆金額為100,000日元的貨款給日本出口商，該公司可以直接與其銀行（如美洲銀行）簽訂以美元購(gòu)買(mǎi)日元的即期外匯買(mǎi)賣(mài)合同，按即期匯率購(gòu)買(mǎi)足額的日元以備用。兩天后，美洲銀行直接交割給該公司的這筆日元就可以用來(lái)支付給對(duì)方。這樣就消除了兩天內(nèi)美元對(duì)日元匯率可能波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。5.答：匯率預(yù)測(cè)主要包括：基本因素預(yù)測(cè)法和技術(shù)分析法?；疽蛩仡A(yù)測(cè)法又稱(chēng)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)法，是指通過(guò)經(jīng)濟(jì)

14、變量與匯率間的關(guān)系估計(jì)匯率變動(dòng)的一種預(yù)測(cè)法。適用于中長(zhǎng)期趨勢(shì)的預(yù)測(cè)。經(jīng)濟(jì)變量主要包括：國(guó)際收支、貨幣供應(yīng)量變動(dòng)、通貨膨脹率、利率、國(guó)民收入增長(zhǎng)率等。又可分兩種方式：主觀判斷法 和計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型法。主觀判斷法：綜合運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)理論知識(shí)，結(jié)合各種具體情況進(jìn)行推理分析和經(jīng)驗(yàn)性判斷。計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型法：利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法（主要是回歸分析），通過(guò)模型的建立對(duì)匯率變化趨勢(shì)做定量分析。多為大公司和銀行所用。一般包括下列幾個(gè)步驟：影響變量的選擇；歷史資料的收集和分析；回歸方程的確立；相關(guān)系數(shù)的計(jì)算；將動(dòng)態(tài)資料運(yùn)用到該方程式，然后進(jìn)行預(yù)測(cè)。6、答：折算風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)濟(jì)主體對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行會(huì)計(jì)處理（如編制年度財(cái)務(wù)報(bào)告），將功

15、能貨幣轉(zhuǎn)換成報(bào)表貨幣時(shí)，因匯率變化而呈現(xiàn)賬面損失的可能性。這是一種存量風(fēng)險(xiǎn)。折算風(fēng)險(xiǎn)管理的基本原則：設(shè)法使資產(chǎn)負(fù)債表上的各種以功能貨幣表示的受險(xiǎn)資產(chǎn)和受險(xiǎn)負(fù)債數(shù)額相等，即努力使風(fēng)險(xiǎn)頭寸差額為零。盡量使用母國(guó)貨幣進(jìn)行交易，可避免折算風(fēng)險(xiǎn)。但應(yīng)注意協(xié)調(diào)交易風(fēng)險(xiǎn)的管理需要。7、 答：匯率的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)）是指意料之外的匯率不利變化使企業(yè)在生產(chǎn)成本、進(jìn)而在銷(xiāo)售價(jià)格和銷(xiāo)售數(shù)量等方面發(fā)生變化，并最終導(dǎo)致企業(yè)未來(lái)收益或現(xiàn)金流量減少的可能性。管理匯率的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的原則是：經(jīng)營(yíng)多元化，以便有更多的機(jī)會(huì)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)外銷(xiāo)量調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)多樣化加強(qiáng)費(fèi)用管理。8答：遠(yuǎn)期合同法就是具有外匯債權(quán)或外匯債務(wù)的公司與銀行簽訂出

16、賣(mài)或購(gòu)買(mǎi)遠(yuǎn)期外匯的合同以消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。例如：美國(guó)某公司三個(gè)月后會(huì)收到一筆金額為50,000加拿大元的外幣，為了防止三個(gè)月后加拿大元貶值，該公司可以先與銀行簽訂一個(gè)三個(gè)月期出售加拿大元的遠(yuǎn)期合同，約定交易的匯率，待實(shí)際收到外幣時(shí)辦理交割，這樣無(wú)論三個(gè)月后加拿大元的即期匯率水平如何，該出口商的收益都不再受影響。9答：貨幣合同法是利用金融期貨市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合同來(lái)防止外匯風(fēng)險(xiǎn)的一種方法。例如：英國(guó)某公司從美國(guó)進(jìn)口一批商品，金額為15萬(wàn)美元，付款日期是三個(gè)月后。為避免三個(gè)月后美元升值導(dǎo)致該公司付款成本的上升，它可以從金融期貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)三個(gè)月后到期的遠(yuǎn)期美元期貨合同。這樣即使三個(gè)月后美元確實(shí)升值使該公司在

17、即期外匯市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)美元的成本增加，但該公司出售其擁有的遠(yuǎn)期美元期貨合同可以獲益，期貨收益可以抵補(bǔ)即期損失，從而達(dá)到鎖定成本，防范風(fēng)險(xiǎn)的目的。10答：期權(quán)合同法是利用金融期權(quán)合同來(lái)防止外匯風(fēng)險(xiǎn)的一種方法。例如：上例中的英國(guó)進(jìn)口商可以買(mǎi)進(jìn)三個(gè)月的期權(quán)合同，買(mǎi)賣(mài)雙方預(yù)先確定交易的匯率。如果三個(gè)月后美元確實(shí)升值則他可以選擇執(zhí)行該合同，按照合同中事先約定好的匯率買(mǎi)進(jìn)美元，從而規(guī)避美元升值的風(fēng)險(xiǎn)。而如果三個(gè)月后美元沒(méi)有升值而是貶值，執(zhí)行原來(lái)期權(quán)合同中約定的匯率對(duì)該進(jìn)口商來(lái)說(shuō)已經(jīng)不如從即期市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)美元合算，那么，他可以選擇放棄執(zhí)行原來(lái)的期權(quán)合同，他的損失鎖定在購(gòu)買(mǎi)期權(quán)合同時(shí)支付的期權(quán)費(fèi)。所以，相對(duì)于貨幣合同法

18、，期權(quán)合同賦予了該進(jìn)口商更大的主動(dòng)性和靈活性，使他在防止損失的同時(shí)保留了匯率變動(dòng)方向與預(yù)期相反時(shí)獲取收益的機(jī)會(huì)。進(jìn)口商為這一權(quán)利支付的代價(jià)就是承擔(dān)一個(gè)較高的期權(quán)費(fèi)。11答：擇期合同法在某些外貿(mào)與國(guó)際工程承包的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中，是防止匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的主要方法。例如：我國(guó)香港地區(qū)某外貿(mào)公司從美國(guó)進(jìn)口一批緊俏商品，以美元作為計(jì)價(jià)和支付貨幣。美國(guó)的出口商要求該商品在出口口岸裝船后立即電匯付款，但具體的裝船日期不能確定。那么，該進(jìn)口商可以與其銀行（如匯豐銀行）簽訂擇期合同，只要在合同到期日前任何一天出口貨物裝船，該進(jìn)口商都可以有權(quán)要求銀行按照約定的匯率進(jìn)行交割，從而既避免了等待貨物裝船通知期間匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，又

19、可以及時(shí)履行外貿(mào)付款合同，保證自己的信譽(yù)。12答：掉期合同法是在簽訂買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出即期外匯合同的同時(shí)，再簽訂賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)遠(yuǎn)期外匯合同從而消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。例如：我國(guó)某公司從美國(guó)訂購(gòu)了價(jià)值100萬(wàn)美元的機(jī)械設(shè)備，3個(gè)月后支付貨款。該公司現(xiàn)在籌得了100萬(wàn)美元，為充分利用這筆資金，同時(shí)防范美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)，該公司可以與銀行簽訂出售100萬(wàn)美元購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量日元的即期外匯合同，然后按照日元對(duì)美元3個(gè)月遠(yuǎn)期的比價(jià)再購(gòu)回100萬(wàn)美元，這一出售之后再回購(gòu)的過(guò)程為該公司獲取美元與日元即期匯率與遠(yuǎn)期匯率的價(jià)差創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。13答：借款法是有遠(yuǎn)期外匯收入的企業(yè)通過(guò)向其銀行借入一筆與其遠(yuǎn)期收入相同金額、相同期限、相同貨幣的

20、貸款，以達(dá)到融通資金、防止外匯風(fēng)險(xiǎn)和改變外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí)間結(jié)構(gòu)的方法。例如：美國(guó)某公司半年后將從德國(guó)收回一筆歐元出口外匯收入。該公司為防止半年后歐元匯率下跌的風(fēng)險(xiǎn)，可以向其銀行舉借相同數(shù)額、相同期限的歐元借款，并將這筆借款運(yùn)用出去獲取收益。半年后再利用其從德國(guó)獲得的歐元收入償還從銀行取得的貸款。半年后，即使歐元嚴(yán)重貶值，對(duì)該公司也無(wú)任何經(jīng)濟(jì)影響，匯率風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)從該公司轉(zhuǎn)移到了貸款銀行。14答：投資法是改變外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí)間結(jié)構(gòu)的一種方法。例如：某公司在3個(gè)月后有一筆美元的應(yīng)付帳款，該公司可以預(yù)留一定金額的美元，并將這筆美元投放在貨幣市場(chǎng)，以保證3個(gè)月后該美元投資收益的本息和正好等于其應(yīng)付的美元帳款，從而避免

21、了3個(gè)月后臨時(shí)籌措美元所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。六、論述題1答：進(jìn)出口貿(mào)易中外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范可以從下五個(gè)方面采取措施：做好貨幣選擇，優(yōu)化貨幣組合，正確確定進(jìn)出口商品的價(jià)格與購(gòu)銷(xiāo)原則。具體可以采取計(jì)價(jià)貨幣從優(yōu)法、拖延收付法、提前收付法、平衡法、組對(duì)法、多種貨幣組合法、本幣計(jì)價(jià)法和調(diào)整價(jià)格法來(lái)防止風(fēng)險(xiǎn)?？梢岳帽Ｖ荡胧?，簽訂保值條款。采取外匯保值法、綜合貨幣單位保值法、物價(jià)指數(shù)保值法和滑動(dòng)價(jià)格保值法來(lái)防止風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)實(shí)際情況，選好結(jié)算方式。可以采取即期信用證法、遠(yuǎn)期信用證法，在具備一定前提下采用托收法來(lái)防止風(fēng)險(xiǎn)。利用外匯與借貸投資業(yè)務(wù)。采取即期合同法、遠(yuǎn)期合同法、貨幣期貨合同法、期權(quán)合同法、擇期合同法、掉期合同法

22、、借貸法及投資法等來(lái)防止風(fēng)險(xiǎn)。與貿(mào)易對(duì)手簽訂貿(mào)易協(xié)定，采取易貨貿(mào)易來(lái)防止風(fēng)險(xiǎn)。2答：在具有應(yīng)收帳款中，兩種方法運(yùn)作的一般原則與程序有相同點(diǎn)也有不同點(diǎn)。相同點(diǎn)體現(xiàn)為：二者都能消除從現(xiàn)在到將來(lái)應(yīng)收外幣與本幣價(jià)值之間下跌的風(fēng)險(xiǎn)，都能消除將來(lái)時(shí)期的外幣流入，剩下來(lái)的只有本幣流入。二者都包括簽訂即期合同與投資的過(guò)程。即通過(guò)即期合同，將外幣換成本幣從而消除貨幣風(fēng)險(xiǎn)，為獲取一定的收益彌補(bǔ)前期過(guò)程產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)等成本，都要將換回的本幣進(jìn)行投資。兩種方法的不同點(diǎn)主要在于第一步程序：在BSI法中，首先是借入與應(yīng)收外匯相同數(shù)額的外幣，將外匯風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變到現(xiàn)在辦匯日。而在LSI法中，首先是征得債務(wù)方的同意，請(qǐng)其提

23、前支付貨款，并給其一定的折扣。3答：在具有應(yīng)付帳款中，兩種方法運(yùn)作的一般原則與程序有相同點(diǎn)也有不同點(diǎn)。相同點(diǎn)表現(xiàn)為：兩種方法在消除應(yīng)付帳款的外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的作用機(jī)制是相同的。都是先借入本幣，以本幣換外幣，然后償還本幣給借款銀行。兩種方法都可以使貨幣的流出入完全抵消，消除全部的外匯風(fēng)險(xiǎn)。不同點(diǎn)在于：在BSI法中，最后一步是投資，獲得利息，然后以外幣的本息和償還到期的應(yīng)付帳款，而在LSI法中，最后一步是提前付款，從債權(quán)人處獲得一定的折扣。4、答：利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型法是指利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法（主要是回歸分析），通過(guò)模型的建立對(duì)匯率變化趨勢(shì)做定量分析。多為大公司和銀行所用。 一般包括下列幾個(gè)步驟：影響變量的選擇；歷史資料的收集和分析；回歸方程的確立；相關(guān)系數(shù)的計(jì)算；將動(dòng)態(tài)資料運(yùn)用到該方程式，然后進(jìn)行預(yù)測(cè)?！居?jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法舉例】 假定某公司