1、第十章 商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理本章要點：w商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理理論與發(fā)展w利率風險及其類型w利率敏感性缺口管理w持續(xù)期缺口的衡量與管理w應用金融衍生工具管理利率風險第一節(jié) 商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理理論與發(fā)展w資產(chǎn)管理理論商業(yè)貸款理論資產(chǎn)轉(zhuǎn)移理論預期收入理論w負債管理理論 w資產(chǎn)負債綜合管理理論 w資產(chǎn)負債外管理理論商業(yè)貸款理論商業(yè)貸款理論 (Commercial-Loan Theory)w該理論認為商業(yè)銀行的資金來源主要是流動性很強的活期存款，因此其資產(chǎn)業(yè)務應主要集中于短期自償性貸款，即基于商業(yè)行為能自動清償?shù)馁J款，以保持與資金來源高度流動性相適應的資產(chǎn)的高度流動性。w短期自償性貸款主要指短期的工、

2、商業(yè)流動資金貸款。由于這種理論強調(diào)貸款的自動清償，也被稱作為自動清償理論；又由于該理論強調(diào)商業(yè)銀行放款以商業(yè)行為為基礎，并以真實商業(yè)票據(jù)作抵押，因此也被稱為“真實票據(jù)論” (Real-Bill Theory)。資產(chǎn)轉(zhuǎn)移理論資產(chǎn)轉(zhuǎn)移理論(The Shift-Ability Theory)w該理論認為：銀行流動性強弱取決于其資產(chǎn)的迅速變現(xiàn)能力，因此保持資產(chǎn)流動性的最好方法是持有可轉(zhuǎn)換的資產(chǎn)。這類資產(chǎn)具有信譽好、期限短、流動性強的特點，從而保障了銀行在需要流動性時能夠迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。最典型的可轉(zhuǎn)換資產(chǎn)是政府發(fā)行的短期債券。預期收入理論預期收入理論(The Anticipated-Income The

3、ory)w該理論認為，銀行資產(chǎn)的流動性取決于借款人的預期收入，而不是貸款的期限長短。借款人的預期收入有保障，期限較長的貸款可以安全收回，借款人的預期收入不穩(wěn)定，期限短的貸款也會喪失流動性。因此預期收入理論強調(diào)的是貸款償還與借款人未來預期收入之間的關(guān)系，而不是貸款的期限與貸款流動性之間的關(guān)系。 負債管理理論 (Liability Management Theory)w該理論并不是對資產(chǎn)管理、負債管理理論的否定，而是吸收了前兩種管理理論的合理內(nèi)核，并對其進行了發(fā)展和深化。資金負債綜合管理理論認為，商業(yè)銀行單靠資金管理或單靠負債管理都難以達到流動性、安全性、盈利性的均衡。銀行應對資產(chǎn)負債兩方面業(yè)務進

4、行全方位、多層次的管理，保證資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)調(diào)整的及時性、靈活性，以此保證流動性供給能力。 資產(chǎn)負債綜合管理理論 (Assets and Liabilities Management Theory)w該理論并不是對資產(chǎn)管理、負債管理理論的否定，而是吸收了前兩種管理理論的合理內(nèi)核，并對其進行了發(fā)展和深化。資金負債綜合管理理論認為，商業(yè)銀行單靠資金管理或單靠負債管理都難以達到流動性、安全性、盈利性的均衡。銀行應對資產(chǎn)負債兩方面業(yè)務進行全方位、多層次的管理，保證資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)調(diào)整的及時性、靈活性，以此保證流動性供給能力。資產(chǎn)負債外管理理論w資產(chǎn)負債外管理理論主張銀行應從正統(tǒng)的負債和資產(chǎn)業(yè)務以外去開拓新的業(yè)

5、務領(lǐng)域，開辟新的盈利源泉。在知識經(jīng)濟時代，銀行應發(fā)揮其強大的金融信息服務功能，利用計算機網(wǎng)絡技術(shù)大力開展以信息處理為核心的服務業(yè)務。w該理論認為，銀行在存貸款業(yè)務之外，可以開拓多樣化的金融服務領(lǐng)域，如期貨、期權(quán)等多種衍生金融工具的交易。w該理論還提倡將原本資產(chǎn)負債表內(nèi)的業(yè)務轉(zhuǎn)化為表外業(yè)務。 第二節(jié) 利率風險及其類型w什么是利率風險 利率風險(Interest Rate Risk) 是指利率變化使商業(yè)銀行的實際收益與預期收益或?qū)嶋H成本與預期成本發(fā)生背離，使其實際收益低于預期收益，或?qū)嶋H成本高于預期成本，從而使商業(yè)銀行遭受損失的可能性。 w利率風險對銀行的影響 利率波動會導致銀行資產(chǎn)與負債的收益與

6、成本以及市場價值發(fā)生不利于銀行的變化，從而為銀行利潤增長帶來不確定性。銀行資產(chǎn)負債的非對稱性通常會使銀行遭受資金缺口風險，在總量上，資產(chǎn)負債總量之間沒有保持合理的比例關(guān)系，出現(xiàn)存差或借差缺口過大，大量資金沉淀在銀行，承受利率變動風險；在期限結(jié)構(gòu)上，資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)比例失調(diào)，如短期負債支持長期貸款，當利率上升時，負債成本加重，資產(chǎn)收益下降。 利率風險的類型w重新定價風險（Repricing Risk）w收益率曲線風險（Yield Curve Risk）w基準風險（Basis Risk）w期權(quán)性風險（Optionality）第三節(jié) 利率敏感性缺口管理缺口的概念與衡量w資金缺口是指利率敏感性資產(chǎn)與負債的

7、差額。資金缺口用于衡量銀行凈利息收入對市場利率的敏感程度。資金缺口表示了利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負債之間的絕對值，而利率敏感比率則反映了它們之間相對量的大小。w資金缺口（GAP）=利率敏感資產(chǎn)（RSA）-利率敏感負債（RSL） w資金缺口用于衡量銀行凈利息收入對市場利率的敏感程度。當利率敏感資產(chǎn)大于利率敏感負債時，資金缺口為正值；當利率敏感資產(chǎn)小于利率敏感負債時，資金缺口為負值；當利率敏感資產(chǎn)等于利率敏感負債時，資金缺口為零。當市場利率變動時，資金缺口的數(shù)值將直接影響銀行的利息收入。w一般而言，銀行的資金缺口絕對值越大，銀行承擔的利率風險也就越大。 缺口的管理w資金缺口管理是銀行在對利率進行

8、預測的基礎上，調(diào)整計劃期利率敏感性的資產(chǎn)與負債的對比關(guān)系，規(guī)避利率風險或從利率風險中提高利潤水平的方法。 w步驟：對資金進行缺口管理首先要進行銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的利率敏感性分析，然后結(jié)合利率波動周期進行利率敏感性資金的配置。第四節(jié) 持續(xù)期的缺口的衡量與管理持續(xù)期的概念w持續(xù)期（Duration）也稱為久期，是指固定收入金融工具的所有預期現(xiàn)金流入量的加權(quán)平均時間。持續(xù)期反映了現(xiàn)金流量的時間價值。 w持續(xù)期是固定收入金融工具的所有預期現(xiàn)金流入量的加權(quán)平均時間，或是固定收入金融工具未來的現(xiàn)金流量相對于其價格變動基礎上計算的平均時間，計算公式為（D為持續(xù)期；T為各現(xiàn)金流發(fā)生的時間；Ct為金融工具第t期的

9、現(xiàn)金流或利息；F為金融工具面值（到期日的價值）；n為該金融工具的期限；I為市場利率；P為金融工具的現(xiàn)值）：持續(xù)期缺口管理w持續(xù)期缺口管理就是銀行通過調(diào)整資產(chǎn)與負債的期限與結(jié)構(gòu)，采取對銀行凈值有利的久期缺口策略來規(guī)避銀行資產(chǎn)與負債的總體利率風險。w當市場利率變動時，不僅僅是各項利率敏感資產(chǎn)與負債的收益與支出會發(fā)生變化，利率不敏感的資產(chǎn)與負債的市場價值也會不斷變化。持續(xù)期缺口管理就是銀行通過調(diào)整資產(chǎn)負債的期限與結(jié)構(gòu)，采取對銀行凈值有利的持續(xù)期缺口策略來規(guī)避銀行資產(chǎn)與負債的總體利率風險。銀行凈值變動、持續(xù)期缺口與市場利率變動之間的關(guān)系 持續(xù)期缺口利率變動資產(chǎn)現(xiàn)值變動幅度負債現(xiàn)值股權(quán)市場變動變動價值變

10、動正缺口上升減少減少減少正缺口下降增加增加增加負缺口上升減少減少增加負缺口下降增加增加減少零缺口上升減少減少不變零缺口下降增加增加不變w持續(xù)期缺口管理的局限性(1)用持續(xù)期缺口預測銀行凈值變動要求資產(chǎn)與負債利率與市場利率是同幅度變動的，而這一前提在實際中是不存在的；(2)商業(yè)銀行某些資產(chǎn)和負債項目，諸如活期存款、儲蓄存款的持續(xù)期計算較為困難。因此持續(xù)期管理也不可能完全精確地預測利率風險程度。(3)運用持續(xù)期缺口管理要求有大量的銀行經(jīng)營的實際數(shù)據(jù)，因此運作成本較高。第五節(jié) 應用金融衍生工具管理利率風險1.遠期利率協(xié)議遠期利率協(xié)議w遠期利率協(xié)議（forward rate agreement，簡稱F

11、RA）是一種遠期合約，交易雙方在訂立協(xié)議時商定，在將來的某一個特定日期，按照規(guī)定的貨幣、金額和期限、利率進行交割的一種協(xié)議。遠期利率協(xié)議實際上是一種利率的遠期合同，是為了防范利率波動而預先固定遠期利率的金融工具。 w遠期利率協(xié)議一般不在交易所交易，而在場外交易市場成交。遠期利率協(xié)議沒有固定的份額標準，可以適用于一切可兌換貨幣，交割日也不受限制，并且不需要保證金。 2利率期貨利率期貨w利率期貨（interest rate futures）是指交易雙方在集中性的市場以公開競價的方式所進行的利率期貨合約的交易。利率期貨合約具有標準化、低成本、集中交易等特點，具有較好的規(guī)避利率風險的功能。w利率期貨合

12、約主要是通過期貨的買賣來抵消因利率變動對現(xiàn)貨交易可能造成的損失。 3利率互換利率互換w利率互換（interest rate swap）是指兩個或者兩個以上的當事人，按照事先商定的條件，由固定利率換為浮動利率或由浮動利率換為固定利率，從而減少或消除利率風險的金融交易方式。利率互換交易的定價一般是以倫敦同業(yè)銀行拆放利率為基準利率。銀行通過利率互換能使資產(chǎn)與負債的期限更緊密地配合，達到避免利率風險的目的。4利率期權(quán)利率期權(quán)w利率期權(quán)（interest rate option）的買方獲得一種權(quán)利，在到期日或期滿前按照預先確定的利率即執(zhí)行價格，按照一定的期限借入或貸出一定金額的貨幣。銀行既可以購買購入期

13、權(quán)或賣出期權(quán)來保值，也可以出售購入期權(quán)或賣出期權(quán)賺取權(quán)利金，從而達到保值的目的。賣方從買方收取期權(quán)費，同時承擔相應的責任。利率期權(quán)是一種規(guī)避利率風險的有效工具。w根據(jù)借貸方向的不同，利率期權(quán)可以分為兩種：借款人期權(quán)和貸款人期權(quán)。 5利率上、下限及雙限利率上、下限及雙限w利率上限、下限和雙限是一種特殊類型的期權(quán)，銀行可以用來消除客戶與銀行自身的利率風險，并使買方的最大成本或最小收益被固定下來。w利率上限的購買者作為借款人可以得到保證，貸款者不能把貸款利率提高到上限水平以上，借款者還可以向第三方購買利率上限，由第三方保證補償借款人任何超過上限的額外利息。w利率下限是為保護貸款人免受利率下跌而采取的一種方法.w利率雙限是把利率上限與下限合并在一份合約之中，把貸款利率凍結(jié)在上限與下限之間，在市場利率走向不確定時，銀行經(jīng)常大量使用雙限以保護自己的利益。 復習思考題w商業(yè)銀行是如何從早期的資產(chǎn)管理發(fā)展到資產(chǎn)負債綜合管理的？這一演變過程說明了什么問題？資產(chǎn)負債外管理理論為什么會產(chǎn)生？w銀行怎樣測量利率風險？資金缺口管理應該如何進行？w利率風險管理中持續(xù)期缺口管理的含義和方法是什么？w遠期利率協(xié)議與利率期貨規(guī)避利率風險的原理是什么？二者在應用時各有什么特點？wA、B兩家是兩家信用等級不同的銀行，作為AAA級的A銀行與作為BBB級B銀行借款成本各不相