1、對我國存款準(zhǔn)備金制度的辯證實(shí)證分析 -Analyses of the reserve against deposit system by 春風(fēng)不得意 團(tuán)隊(duì)存款準(zhǔn)備金制度的建立存款準(zhǔn)備金是什么？ 存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。 存款準(zhǔn)備金率的建立保證銀行的資金流動性和現(xiàn)金兌付能力 法定存款準(zhǔn)備金制度的建立為銀行資產(chǎn)的流動性提供了一個(gè)緩沖和保險(xiǎn)裝置控制貨幣供應(yīng)量 法定存款準(zhǔn)備金率可成為中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的一種手段有助于中央銀行進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整 中央銀行借助于準(zhǔn)備金的繳存集中銀行資金，通過直

2、接貸調(diào)整再貸款等計(jì)劃分配手段， 就可以實(shí)施以結(jié)構(gòu)調(diào)整為目的的信貸控制目的：對歷年我國法存率調(diào)整的實(shí)證分析 我國法定存款準(zhǔn)備金率制度的實(shí)施 我國的法定存款準(zhǔn)備金制度只有二十多年的歷史。1984年，中國人民銀行專使中央銀行的職能，標(biāo)志著法定存款準(zhǔn)備金制度在中國的建立。近20年來，存款準(zhǔn)備金率經(jīng)歷了六次調(diào)整。我國法定存款準(zhǔn)備金率制度的實(shí)施 我國的法定存款準(zhǔn)備金制度只有二十多年的歷史。1984年，中國人民銀行專使中央銀行的職能，標(biāo)志著法定存款準(zhǔn)備金制度在中國的建立。近20年來，存款準(zhǔn)備金率經(jīng)歷了六次調(diào)整。上圖原因分析：差別存款準(zhǔn)備金率制度的實(shí)施：下降的原因：因?yàn)槟壳傲鲃有在吘o，釋放流動性下調(diào)存準(zhǔn)率有利

3、于銀行業(yè)信貸規(guī)?；謴?fù)對中小企業(yè) 重大利好 對上圖的重要點(diǎn)進(jìn)行分析：1、汶川地震；2、奧運(yùn)會；3、雪災(zāi)。：對金融機(jī)構(gòu)只調(diào)整大型而不調(diào)整中小型的原因： 1、為加大對“三農(nóng)”和縣域經(jīng)濟(jì)的支持力度，農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)暫不上調(diào)。 2、為增強(qiáng)支農(nóng)資金實(shí)力，支持春耕備耕，農(nóng)村信用社等中小型金融機(jī)構(gòu)暫不上調(diào)。 ：經(jīng)國務(wù)院同意，中國人民銀行從1998年3月21日起，對存款準(zhǔn) 備金制度進(jìn)行了改革，主要內(nèi)容是：將原來各金融機(jī)構(gòu)在中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款和備付金存款兩個(gè)帳戶合并，稱為準(zhǔn)備 金存款帳戶；法定存款準(zhǔn)備率從13下調(diào)8，超額準(zhǔn)備金及超額準(zhǔn)備率由各金融機(jī)構(gòu)自行決定。1999年11月18日，中國人民銀行決定

4、：從11月2l口起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率,由8下調(diào)到6。：1987年和1988年，中國人民銀行為適當(dāng)集中資金，支持重點(diǎn)產(chǎn) 業(yè)和項(xiàng)目的資金需求，也為了緊縮銀根，抑制通貨膨脹，兩次 上調(diào)了法定準(zhǔn)備率。2010年2012年存款準(zhǔn)備金率變化趨勢 2010-2011年，我國的存款準(zhǔn)備金率大致處于上調(diào)階段，但是從2011年12月份的調(diào)整開始，有了下降趨勢。前期上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的原因中國外匯儲備外匯占款持續(xù)上升 2010年至2011年，我國的外匯占款總體上呈不斷上升趨勢，但是在2011年11月開始下滑。外匯占款持續(xù)上升 國際收支順差比較多，外部經(jīng)濟(jì)失衡，其主要表現(xiàn)即為流動性過剩。此時(shí)中央銀行買入外匯比

5、較多，吐出的流動性就比較多，此時(shí)就需要加大對沖力度，也就意味著央行會面臨上調(diào)存款準(zhǔn)備金率壓力。經(jīng)濟(jì)流動性過剩經(jīng)濟(jì)增長過熱 2010年至2011年有下降趨勢，但是總體水平還是處于一個(gè)較高的階段。 當(dāng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度高于資源的承受能力時(shí)，就會出現(xiàn)原材料因供給不足出現(xiàn)的漲價(jià)，原材料價(jià)格的上漲又推動了物價(jià)的走高，于是形成消費(fèi)推動型經(jīng)濟(jì)過熱。經(jīng)濟(jì)流動性過剩M1：狹義貨幣供應(yīng)量，即流通中現(xiàn)金企事業(yè)單位活期存款； M2：廣義貨幣供應(yīng)量，即M1企事業(yè)單位定期存款居民儲蓄存款。 大體上，從06年到10年初，我過貨幣供應(yīng)量呈持續(xù)上漲趨勢，直到2011年開始回落。2010年2011年通貨膨脹率2010年至2011年，

6、我國通貨膨脹率總體上有大幅度的上升，形成巨大的通貨膨脹壓力。但從2011年8月份開始，開始下降。趨勢比較分析從2011年8月份開始，我國的通貨膨脹率開始下降 總需求的放緩，加之持續(xù)回收流動性的貨幣政策的滯后效應(yīng)，物價(jià)漲幅自然回落，從而通貨膨脹率陳也開始有所放緩下降；翹尾因素消失也是物價(jià)漲幅回落，通貨膨脹率下降的重要因素;外匯占款減少，人民幣的被動擴(kuò)張趨勢放緩。從2011年12月份開始，我國的存款準(zhǔn)備金率也開始了這2年來的首次下調(diào) 中國銀行體系內(nèi)的流動性與預(yù)期相比有所不足，這是迫使央行下調(diào)準(zhǔn)備金率、增加流動性的直接原因。同時(shí)，在歐美經(jīng)濟(jì)動蕩所造成的中國外匯占款減少、通脹水平下滑、人民幣升值壓力減

7、弱、甚至民間借貸資金鏈風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，央行想抓住這一時(shí)機(jī)，下調(diào)一直處在高位的準(zhǔn)備金率，同時(shí)達(dá)到釋放流動性的效果。央行對調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率的偏好較之于國外美聯(lián)儲如何控制貨幣供給？ 1、法定準(zhǔn)備金 2、公開市場操作 3、貼現(xiàn)率和聯(lián)邦基金利率較之于國外資料：較之于國外差異形成的原因：較于國內(nèi)貨幣政策工具簡介存款準(zhǔn)備金政策再貼現(xiàn)政策公開市場業(yè)務(wù)商業(yè)銀行以未到期的合格票據(jù)再向中央銀行提取現(xiàn)金扣除利息的比例。對中央銀行來講，再貼現(xiàn)是買進(jìn)票據(jù)，讓渡資金；對商業(yè)銀行而言，再貼現(xiàn)是賣出票據(jù)，獲得資金。貼現(xiàn)率的升降，影響市場利率的升降，從而影響信用的規(guī)模，同時(shí)影響社會預(yù)期，具有抑制投資的作用 中央銀行利用在公

8、開市場上買賣有價(jià)證券的方法，向金融系統(tǒng)投入或撤走準(zhǔn)備金，用來調(diào)節(jié)信用規(guī)模、貨幣供給量和利率以實(shí)現(xiàn)其金融控制和調(diào)節(jié)的活動 存款準(zhǔn)備金政策優(yōu)于再貼現(xiàn)政策（1）調(diào)控的方式不同：主動與被動 存款準(zhǔn)備金政策是央行根據(jù)貨幣供應(yīng)量及銀行資產(chǎn)情況主動調(diào)節(jié)存款準(zhǔn)備金率再貼現(xiàn)政策下，商業(yè)銀行可以根據(jù)自身的發(fā)展規(guī)劃和市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期決定，屬于被動調(diào)控。如商業(yè)銀行可通過其他途徑籌措資金而不依賴于再貼現(xiàn)，則中央銀行就不能有效控制貨幣供應(yīng)量。 （2）作用效果不同：存款準(zhǔn)備金效果更顯著 存款準(zhǔn)備金理論基礎(chǔ)：M2=C+B*1/R。法定存款準(zhǔn)備金率可以起到一個(gè)放大器的作用，直接影響貨幣供應(yīng)量M2，作用猛烈，影響更大。 受市場利

9、率和再貼現(xiàn)成本的影響，再貼現(xiàn)政策的調(diào)控力度小，效果弱 再貼現(xiàn)通過影響貨幣市場利率間接的影響貨幣市場利率。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，如果市場利率上升，提高再貼現(xiàn)率也不一定能夠抑制商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)需求；在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，調(diào)低在貼現(xiàn)率，也不一定能夠刺激商業(yè)銀行的借款需求。 再貼現(xiàn)政策之問題分析：作用減弱（1）貨幣供給總量調(diào)節(jié)受阻（2）票據(jù)調(diào)整結(jié)構(gòu)受阻 當(dāng)前商業(yè)銀行可用資金充裕，資金需求壓力不大，而且金融創(chuàng)新也使得商業(yè)銀行有更多的渠道獲得資金而不必依賴央行的再貼現(xiàn)，再貼現(xiàn)的政策效力便隨之下降。 金融機(jī)構(gòu)以政府債券和央行票據(jù)作抵押向中央銀行借入準(zhǔn)備金在再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)中所占比重越來越大，而這種方式不受再貼現(xiàn)條件的約束，使

10、得中央銀行有關(guān)合格票據(jù)貼現(xiàn)的規(guī)定逐漸喪失作用。公開市場政策之問題分析：中央銀行賣出的有價(jià)證券，首先影響貨幣供應(yīng)量，緊縮銀根，同時(shí)提高市場利率、降低商業(yè)銀行超額儲備金，從而縮小整個(gè)社會信貸規(guī)模，緊縮全社會投資規(guī)模和社會總需求，最后降低通貨膨脹率，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定物價(jià)的目標(biāo)，但同時(shí)伴隨著經(jīng)濟(jì)增長速度減慢、就業(yè)率下降。相反，當(dāng)中央銀行買入有價(jià)證券，政策效應(yīng)則相反，會引起通貨膨脹，物價(jià)水平上漲，不利于經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)發(fā)展我國存款準(zhǔn)備金率調(diào)整存在的問題存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整具有功能放大的作用, 效果非常強(qiáng)烈，一般不能作為央行日常的貨幣政策調(diào)控工具。而我們在調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的過程中, 央行已經(jīng)將其變成了日常的貨幣政策調(diào)控

11、手段，調(diào)整的時(shí)間短，頻率高，而效果卻不大明顯。究其主要原因, 在于以下方面:1、存款準(zhǔn)備金率這一貨 政策手段, 主要調(diào)整 的是總量 而不是結(jié)構(gòu)。2、我國存款準(zhǔn)備金率調(diào)整與利率變動沒有形 成有機(jī)的聯(lián)動關(guān)系。3、我國商業(yè)銀行巨額存差的問題在一定程度 上影響了存款準(zhǔn)備金率調(diào)整的作用。4、法定存款準(zhǔn)備金率的自身缺陷。 資料 07年下半年，尤其是08年以來，物價(jià)呈現(xiàn)了持續(xù)上漲的趨勢。國家統(tǒng)計(jì)局2008年1月24日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2007年我國CPI上漲48，漲幅比上年提高33個(gè)百分點(diǎn)；12月份CPI卜漲65。2007年我國食品價(jià)格上漲123，拉動價(jià)格總水平上漲40個(gè)百分點(diǎn)。2007年肉價(jià)上漲帶來的物

12、價(jià)結(jié)構(gòu)性上漲，加上2008年春節(jié)期間我國南方大部分地區(qū)遭遇人面積雪災(zāi)，進(jìn)一步加劇物價(jià)上漲的局面。當(dāng)然，物價(jià)上漲是由多方面閼素共同作用造成的，但至少在法定準(zhǔn)備金這方面，似乎沒有達(dá)到其應(yīng)有的間接效果。 資料 根據(jù)凱恩斯主義的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論，中央銀行通過上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，使得貨幣供應(yīng)量減少，如果總需求不變的話，使利率上升，即資金的使用價(jià)格提高，投資信貸的難度增大，信貸的成本變高。與此同時(shí)，由于此時(shí)銀行的利率升高，人們有可能將手中原本想用于投資的閑置資金用來儲蓄以取得利息收入進(jìn)一步帶來投資的減少，從而使總支出和產(chǎn)量減少。同時(shí)，由于產(chǎn)量的減少使貨幣需求減少，當(dāng)貨幣需求小于貨幣供給時(shí)，會導(dǎo)致利率

13、的下降，這是商品市場對貨幣市場的作用。接著，利率的下降又使總需求增加，產(chǎn)量增大，進(jìn)一步導(dǎo)致貨幣需求的增加，利率又會上升。這個(gè)過程的循環(huán)往復(fù)，最終達(dá)到一個(gè)均衡點(diǎn)，這一點(diǎn)同時(shí)滿足貨幣市場和商品市場供求兩方面的均衡要求。 目前，我國利率市場化改革還處在“穩(wěn)步推進(jìn)”階段，匯率也尚未浮動，資本流動仍然受到一定管制，加上金融市場的不健全，從可控性、有效性和關(guān)聯(lián)性來分析，利率無法扮演中介目標(biāo)的角色。資料商業(yè)銀行巨額存差 自2000年至今中國金融機(jī)構(gòu)的人民幣存貸差就一直呈現(xiàn)出一種逐步上升的趨勢，十年間存貸差增加了近6倍，年平均增長率約為28.7%。具體從前三年來看，中國的存款增速分別為2007年16.08%，

14、2008年19.7%，2009年28.2%，基本快于或等同于同期貸款增速的16.16%、15.9%和31.7%，至2010年8月末，中國金融機(jī)構(gòu)的人民幣存貸差已至22.96萬億元高位，占存款余額的33.45。金融機(jī)構(gòu)的存貸差不但沒有縮小，反而還在持續(xù)擴(kuò)大。由于存貸款增速的剪刀差依舊得到維持，金融機(jī)構(gòu)的貸存比由2000年的80.26%下降到2010年8月66.55%，這意味著商業(yè)銀行每吸收100元存款，大約只有66.55元轉(zhuǎn)化為貸款投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，其他資金則滯留在金融體系自身內(nèi)部進(jìn)行體內(nèi)循環(huán)。法定存款準(zhǔn)備金率的自身缺陷法定存款準(zhǔn)備金率不夠靈活，沒有區(qū)分辦理存貸款業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)各自的法定存款準(zhǔn)備

15、金率。我國法定存款準(zhǔn)備金率只有在開始實(shí)行時(shí)，按存款的類型確定不同的法定存款準(zhǔn)備金率，從1985年開始統(tǒng)一了所有開展存貸款業(yè)務(wù)金融機(jī)構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金率。西方國家普遍根據(jù)商業(yè)銀行所在區(qū)域，負(fù)債種類，流動性種類的不同規(guī)定有差別的法定存款準(zhǔn)備金率，這值得我們借鑒。法定存款準(zhǔn)備金數(shù)額的計(jì)提不合理。我國目前的法定存款準(zhǔn)備金是以旬末的存款余額為計(jì)提基礎(chǔ)，沒有考慮考核期間的存款余額狀況，這也為金融機(jī)構(gòu)漏繳、欠繳法定存款準(zhǔn)備金提供了條件。這些制度上的缺陷將對法定存款準(zhǔn)備金率的政策效果帶來不利影響。對我國宏觀調(diào)控政策的建議要注重貨幣政策與財(cái)政政策的配合。貨幣政策的特點(diǎn)在于調(diào)節(jié)總量, 而財(cái)政政策的特點(diǎn)在于調(diào)節(jié)結(jié)構(gòu)

16、。只有將貨幣政策與財(cái)政政策互相配合才能夠較為有效地調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。 要進(jìn)一步推動利率市場化的進(jìn)程。我國的利率市場化改革雖然早已開始, 但是客觀來講, 進(jìn)程較為緩慢, 從而影響了各項(xiàng)貨幣政策之間的有機(jī)聯(lián)系。因此, 我們應(yīng)當(dāng)加快利率市場化的步伐, 使存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整與利率的變動形成有機(jī)的聯(lián)動關(guān)系, 使貨幣政策的作用能夠順利地向市場傳導(dǎo)。 采取有效措施, 降低商業(yè)銀行的巨額存差。巨額存差以及流動性過剩問題的存在, 增加宏觀調(diào)控的難度, 也直接影響著商業(yè)銀行資金運(yùn)作的效率。要從根本上解決我國商業(yè)銀行巨額存差問題, 就必須徹底改變傳統(tǒng)的以間接融資為主的模式和商業(yè)銀行單一的存貸款業(yè)務(wù)模式。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)進(jìn)軍資本市場, 大力發(fā)展中間業(yè)務(wù), 適當(dāng)降低存貸款業(yè)務(wù)比重。 要注意各項(xiàng)政策之間的協(xié)調(diào)。 在我們加強(qiáng)宏觀調(diào)控,推出收緊銀根政策的同時(shí), 要注意其他各項(xiàng)政策的協(xié)調(diào)一致。因此, 對于長期實(shí)施的結(jié)匯售匯制度而言, 必須進(jìn)行改革。結(jié)匯售匯制度實(shí)際上是我國在外匯短缺時(shí)期采取的