1、利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行(shn y yn xn)的影響2012年6月8日，中國(guó)人民銀行在時(shí)隔三年半來(lái)首次(shu c)下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率的同時(shí)，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整(tiozhng)為基準(zhǔn)利率的0.8倍。而此前，按照央行的有關(guān)規(guī)定，我國(guó)一般金融機(jī)構(gòu)存款利率不允許有浮動(dòng)區(qū)間，而貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限為基準(zhǔn)利率的0.9倍。此舉意味著利率市場(chǎng)化改革重啟，引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注和高度熱議。7月6日，央行再次將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍，并于2013年7月20日起全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，

2、取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平。利率市場(chǎng)化改革進(jìn)一步推進(jìn)。2013年12月8日，中國(guó)人民銀行宣布自12月9日起，銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)法人（存款類金融機(jī)構(gòu)）可在全國(guó)銀行間市場(chǎng)上發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存款憑證，即所謂的“同業(yè)存單”。暫停了16年的同業(yè)存單發(fā)行重新啟動(dòng)，不僅有利于提高銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理水平和流動(dòng)性管理能力，也將促進(jìn)利率市場(chǎng)化提速，再次引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程的展望。一、利率市場(chǎng)化改革的原因上世紀(jì)90年代后期以來(lái)，政府開始強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)要素價(jià)格的合理化與市場(chǎng)化。資金是重要的生產(chǎn)要素，利率是資金的價(jià)格，利率市場(chǎng)化是生產(chǎn)要素價(jià)格市場(chǎng)化的重要方面

3、。利率市場(chǎng)化推進(jìn)節(jié)奏也一直是金融熱點(diǎn)問(wèn)題，受到市場(chǎng)高度關(guān)注。我國(guó)利率市場(chǎng)化是在借鑒世界各國(guó)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，按照黨中央、國(guó)務(wù)院的統(tǒng)一部署穩(wěn)步推進(jìn)的?？傮w思路是先貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)利率市場(chǎng)化，后存貸款利率市場(chǎng)化。存貸款利率市場(chǎng)化的思路是“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長(zhǎng)期、大額，后短期、小額”。我國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程從1996年銀行間同業(yè)拆借利率放開為標(biāo)志，國(guó)內(nèi)的債券市場(chǎng)利率，同業(yè)拆借利率，貼現(xiàn)利率都已基本實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)定價(jià)，外幣利率市場(chǎng)化基本到位，貸款利率的下限已取消，關(guān)鍵在于存款利率的上限需要進(jìn)一步放開。進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革的原因主要有以下三點(diǎn)。首先，利率市場(chǎng)化改革是充分發(fā)揮市場(chǎng)資源配置作用的必然要

4、求。1992年，我國(guó)確立了建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的改革目標(biāo)，要讓市場(chǎng)在資源配置中起基礎(chǔ)性作用，以此實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。利率作為非常重要的資金價(jià)格，應(yīng)該在市場(chǎng)有效配置資源的過(guò)程中起到基礎(chǔ)性的調(diào)節(jié)作用，實(shí)現(xiàn)資金流向和配置的不斷優(yōu)化。其次，利率市場(chǎng)化不僅反映金融機(jī)構(gòu)的定價(jià)權(quán)，也反映客戶的選擇權(quán)。我國(guó)市場(chǎng)化改革從一開始就強(qiáng)調(diào)尊重企業(yè)的自主權(quán)，利率市場(chǎng)化正是金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)自主定價(jià)權(quán)的重要前提。金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)客戶的不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和偏好提供多樣化的金融產(chǎn)品和服務(wù)，客戶也可以根據(jù)自己的需求從不同的金融機(jī)構(gòu)選擇差異化的產(chǎn)品。利率市場(chǎng)化充分反映了差異化金融產(chǎn)品和服務(wù)的供求關(guān)系和金融機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷和定價(jià)。最后，利

5、率市場(chǎng)化改革是宏觀調(diào)控的需要。宏觀調(diào)控，特別是在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下以間接調(diào)控為基本特征的中央銀行貨幣政策，需要有一個(gè)順暢、有效的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，并對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的形成產(chǎn)生必要的影響。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的效率不僅取決于中央銀行貨幣政策的市場(chǎng)化取向，而且取決于金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和居民行為的市場(chǎng)化程度，即他們必須對(duì)市場(chǎng)信號(hào)做出理性的反應(yīng)。如果他們不能完全按照市場(chǎng)準(zhǔn)則運(yùn)行，即不能對(duì)市場(chǎng)信號(hào)，包括中央銀行的間接調(diào)控信號(hào)做出理性反應(yīng)，那么貨幣政策工具就不能通過(guò)對(duì)貨幣信貸條件的調(diào)節(jié)來(lái)實(shí)現(xiàn)(shxin)其政策目標(biāo)，貨幣政策傳導(dǎo)過(guò)程就會(huì)受到阻礙，貨幣政策效果就會(huì)被削弱。二、利率(ll)市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的影響利率

6、市場(chǎng)化的推進(jìn)必然會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)與管理產(chǎn)生重大影響，對(duì)其利潤(rùn)造成沖擊，主要(zhyo)體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。1、存貸利差收窄，銀行盈利下降美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家的歷史經(jīng)驗(yàn)表明，利率市場(chǎng)化初期通常會(huì)導(dǎo)致銀行凈息差下降到原先水平的80%-90%甚至更低，其原因在于銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，“競(jìng)爭(zhēng)放貸、高息攬存”導(dǎo)致存貸利差縮小。在取消利率管制初期，銀行為爭(zhēng)奪存款競(jìng)相提高存款利率，導(dǎo)致負(fù)債成本上升；成本上升加大銀行經(jīng)營(yíng)壓力，放貸競(jìng)爭(zhēng)由此加劇，貸款利率在初期（前五年）會(huì)有下行壓力，而銀行無(wú)法迅速調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)將貸款投向更具議價(jià)能力的領(lǐng)域，這導(dǎo)致資產(chǎn)收益下降。因此利率市場(chǎng)化初期會(huì)有“存款利率上升+貸款利率下降”的組合

7、發(fā)生。此外，為了爭(zhēng)奪客戶，銀行服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，這又增加銀行的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，進(jìn)一步降低銀行的利潤(rùn)水平。但從更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度（五年以后）來(lái)看，隨著銀行逐步調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，貸款利率會(huì)逐步企穩(wěn)甚至回升。2、銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，資產(chǎn)質(zhì)量下降從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，利率市場(chǎng)化會(huì)促使銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，可能會(huì)導(dǎo)致銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化。一旦出現(xiàn)大規(guī)模壞賬，將給銀行帶來(lái)巨大損失，甚至出現(xiàn)銀行危機(jī)。利率市場(chǎng)化后，為了對(duì)沖掉存款成本上升對(duì)利潤(rùn)的擠壓，銀行會(huì)產(chǎn)生擴(kuò)大貸款規(guī)模的沖動(dòng)；將生息資產(chǎn)向收益率較高的貸款傾斜的沖動(dòng)。以美國(guó)為例，在利率市場(chǎng)化初期，銀行存款利率迅速上升導(dǎo)致存貸利差和凈息差收窄。之后銀行通過(guò)調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)，增加收益率較高的貸款

8、（如房地產(chǎn)抵押貸款）在總貸款中的占比，以及增加貸款、垃圾債券在總資產(chǎn)中的占比，逐步使存貸利差和凈息差回到利率市場(chǎng)化之前的水平。然而隨著20世紀(jì)80年代美國(guó)垃圾債券、房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的破滅，垃圾債券的違約率、房地產(chǎn)貸款的拖欠率不斷攀升，銀行不良資產(chǎn)大幅上升，盈利能力劇烈下滑，彼時(shí)美國(guó)銀行業(yè)的重要主體儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)大量倒閉，“儲(chǔ)貸危機(jī)”爆發(fā)。3、存款占比下降(xijing)、貸款占比上升由于利率市場(chǎng)化對(duì)利率產(chǎn)生影響，從而對(duì)存款、貸款產(chǎn)生影響。理論上，由于利率市場(chǎng)化導(dǎo)致銀行競(jìng)爭(zhēng)激烈，存款成本上升，存款壓力加大，商業(yè)銀行會(huì)進(jìn)行金融創(chuàng)新，積極通過(guò)非存款來(lái)源（比如發(fā)債、借款等）獲取資金，因此，存款占負(fù)債(f

9、zhi)的比重將下降，而其他資金來(lái)源的占比將上升。從美國(guó)的情況來(lái)看，美國(guó)銀行業(yè)負(fù)債(f zhi)結(jié)構(gòu)的變化與上述推論一致，即存款占比下降，其他負(fù)債的占比上升。存款占比從1970年的91%下降到1986年的82%，之后進(jìn)一步下降，到2008年下降到72%。由于存款利率上升導(dǎo)致銀行經(jīng)營(yíng)成本增加，從而迫使商業(yè)銀行主動(dòng)進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理，無(wú)論是美國(guó)還是日本的商業(yè)銀行其貸款在總資產(chǎn)中的比重都顯著上升。美國(guó)的商業(yè)銀行從利率市場(chǎng)市場(chǎng)化初期的的52%提高到1990年的62%，上升了近10個(gè)百分點(diǎn)。日本從1989年開始貸款利率市場(chǎng)化，采用銀行業(yè)平均融資成本決定貸款利率，之后貸款占比出現(xiàn)系統(tǒng)性上移，從53%上升到1

10、997年的65%。這一變化甚至可能迫使監(jiān)管機(jī)構(gòu)上調(diào)貸存比的限制。4、利息收入占比下降，非息收入占比上升，中間業(yè)務(wù)發(fā)展由于存款利率的上升提高了存款成本，使得利息支出增加，因而凈利息收入在總收入中的占比下降。美國(guó)自實(shí)施利率市場(chǎng)化以來(lái)，凈利息收入占比就持續(xù)下降，從1970年的81.1%到1995年的65.2%。而與此同時(shí)，非利息收入則上升了約16個(gè)百分點(diǎn)。這表明利率市場(chǎng)化使銀行的盈利模式發(fā)生了改變，從利息收入逐漸向中間業(yè)務(wù)收入傾斜。利率市場(chǎng)化之后，我國(guó)商業(yè)銀行的盈利模式、收入結(jié)構(gòu)將有所改變，利息收入占比下降、非息收入占比上升。這是商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)加劇的一個(gè)必然結(jié)果，在所有利率市場(chǎng)化的國(guó)家中沒(méi)有例外。十二

11、五規(guī)劃指出，我國(guó)將擴(kuò)大直接融資占比、縮小間接融資占比，融資結(jié)構(gòu)的變化必然反映到商業(yè)銀行業(yè)務(wù)模式的變化上。如果我國(guó)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)一步放開，某些商業(yè)銀行將會(huì)選擇擴(kuò)大投資與交易資產(chǎn)的比例，從而整體來(lái)看，中間業(yè)務(wù)將不斷擴(kuò)大。5、迫使商業(yè)銀行加速金融創(chuàng)新正如實(shí)體企業(yè)變遷的主要推動(dòng)力是技術(shù)創(chuàng)新一樣，金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的主要推動(dòng)力之一正是金融創(chuàng)新。從美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，商業(yè)銀行依次經(jīng)歷了存款創(chuàng)新、貸款創(chuàng)新、衍生產(chǎn)品創(chuàng)新的金融創(chuàng)新路徑，從而使得存貸業(yè)務(wù)在商業(yè)銀行中的重要性下降，投資與交易類業(yè)務(wù)在商業(yè)銀行中的重要性上升。資產(chǎn)證券化是最重要的金融創(chuàng)新之一。商業(yè)銀行可以把貸款從金融市場(chǎng)化上出售，從而刺激了

12、商業(yè)銀行的放貸熱情。資產(chǎn)證券化可以突破(tp)貸存比的限制，很多貸款對(duì)應(yīng)的不是存款，而是直接在金融市場(chǎng)上出售。除了貸款類資產(chǎn)證券化的創(chuàng)新，商業(yè)銀行本身也參與金融市場(chǎng)(jn rn sh chn)，從而投資與交易類資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，尤其對(duì)于很多大型銀行來(lái)說(shuō)更為顯著。銀行競(jìng)爭(zhēng)的加劇必然迫使金融機(jī)構(gòu)加速金融創(chuàng)新，盡管我們尚不清楚創(chuàng)新的品種或創(chuàng)新的工具(gngj)，但存款創(chuàng)新、貸款創(chuàng)新、衍生品創(chuàng)新是必經(jīng)之路。其實(shí)，近年來(lái)規(guī)模不斷擴(kuò)大的銀行理財(cái)產(chǎn)品就是一種存款創(chuàng)新。6、銀行業(yè)集中度上升，中小銀行或會(huì)尋求聯(lián)盟合作利率市場(chǎng)化對(duì)銀行吸收存款、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、資金運(yùn)作、中間業(yè)務(wù)能力等方面提出更高要求，銀行間的分化將逐步顯現(xiàn)

13、。在優(yōu)勝劣汰的行業(yè)洗牌過(guò)程中，銀行業(yè)間的并購(gòu)行為將導(dǎo)致行業(yè)集中度上升。中小銀行或會(huì)通過(guò)合作聯(lián)盟的方式，共同面對(duì)利率市場(chǎng)化沖擊和國(guó)有大行的強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)，共同化解經(jīng)營(yíng)危機(jī)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。2012年4月24日，包括民生銀行、包商銀行、哈爾濱銀行、吉林銀行、成都銀行等數(shù)十家中小銀行在內(nèi)的亞洲金融合作聯(lián)盟成立。此種性質(zhì)的銀行聯(lián)盟在中國(guó)銀行業(yè)尚屬首次，作為一個(gè)非政府、非營(yíng)利的組織，該聯(lián)盟旨為成員提供合作平臺(tái)，共建風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)機(jī)制。隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程推進(jìn)，銀行間“抱團(tuán)取暖”式的業(yè)務(wù)合作將會(huì)進(jìn)一步深化。三、商業(yè)銀行對(duì)利率市場(chǎng)化的應(yīng)對(duì)之舉隨著利率市場(chǎng)化的逐步推進(jìn)，商業(yè)銀行在正視利率市場(chǎng)化帶來(lái)的挑戰(zhàn)的同時(shí)，必須從自身的情

14、況出發(fā)，積極加快業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，提升經(jīng)營(yíng)管理水平和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，改善服務(wù)質(zhì)量，提升商業(yè)銀行在金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。1、創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略利率市場(chǎng)化可能會(huì)減少商業(yè)銀行的利差收入，商業(yè)銀行應(yīng)通過(guò)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)和發(fā)展中間業(yè)務(wù)方式尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。一是大力拓展金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)。實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化后，利率風(fēng)險(xiǎn)將加大，這必然帶來(lái)大量利率風(fēng)險(xiǎn)管理需求，商業(yè)銀行作為金融中介可以推出以利率為標(biāo)的物的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。商業(yè)銀行利用這些利率衍生工具既可以為企業(yè)、個(gè)人提供服務(wù)，同時(shí)也可以用來(lái)規(guī)避自身的風(fēng)險(xiǎn)，增加收入。二是加大中間業(yè)務(wù)比重。中間業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行依托銀行業(yè)務(wù)、技術(shù)、機(jī)構(gòu)、信譽(yù)和人才等優(yōu)勢(shì)，代理客戶辦理收款、付款和其他

15、委托事項(xiàng)而收取手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)。我國(guó)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)具有較大的發(fā)展?jié)摿?，商業(yè)銀行應(yīng)該在適應(yīng)利率市場(chǎng)化需求的基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)、開發(fā)出符合我國(guó)國(guó)情特點(diǎn)的中間業(yè)務(wù)種類，擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)規(guī)模，增加中間業(yè)務(wù)收入。2、提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平，完善風(fēng)險(xiǎn)管理及定價(jià)機(jī)制利率市場(chǎng)化將會(huì)使利率波動(dòng)的頻率和幅度提高，帶來(lái)利率風(fēng)險(xiǎn)，而且利率浮動(dòng)(fdng)區(qū)間擴(kuò)大后導(dǎo)致流動(dòng)性壓力加大，因此需要建立完善、高效的風(fēng)險(xiǎn)管理及定價(jià)機(jī)制。一是風(fēng)險(xiǎn)管理理念必須向長(zhǎng)期穩(wěn)健型轉(zhuǎn)變。要提足撥備、控制杠桿，關(guān)鍵是將風(fēng)險(xiǎn)作為績(jī)效考核指揮棒的內(nèi)在要素，推進(jìn)RAROC和EVA考核，從會(huì)計(jì)利潤(rùn)最大化觀念向股東利益(ly)最大化轉(zhuǎn)變，從短期行為向長(zhǎng)效發(fā)展轉(zhuǎn)變，根本上確

16、保穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。二是完善風(fēng)險(xiǎn)治理。建立由董事會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)管理部等完善的風(fēng)險(xiǎn)治理結(jié)構(gòu)，尤其要完善內(nèi)控機(jī)制。利率市場(chǎng)化將帶來(lái)很大的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，需要做好定價(jià)授權(quán)與盡職免責(zé)的設(shè)計(jì)，否則既可能出現(xiàn)高利率、高風(fēng)險(xiǎn)冒險(xiǎn)行為，也可能出現(xiàn)“人情利率”，沒(méi)有完善的內(nèi)控機(jī)制就很難控制風(fēng)險(xiǎn)。三是優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)。傳統(tǒng)的行政式管理架構(gòu)要向垂直、矩陣式管理轉(zhuǎn)變，提高風(fēng)險(xiǎn)管理的獨(dú)立性，縮短風(fēng)險(xiǎn)管理傳導(dǎo)和決策鏈條，提高風(fēng)險(xiǎn)管理效率。相應(yīng)地，業(yè)務(wù)管理架構(gòu)從部門銀行向流程銀行轉(zhuǎn)變，由傳統(tǒng)的“四級(jí)經(jīng)營(yíng)”向短鏈條管理轉(zhuǎn)化，提高專業(yè)化水平，逐步建立業(yè)務(wù)部門、風(fēng)險(xiǎn)管理部門和內(nèi)控部門三道風(fēng)險(xiǎn)防線。四是提高風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。要積極推進(jìn)新資本協(xié)議的實(shí)施，廣泛推廣VaR等風(fēng)險(xiǎn)量化管理技術(shù)；要加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，強(qiáng)化主動(dòng)負(fù)債(f zhi)管理，強(qiáng)化缺口管理機(jī)制；要加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)研究和管理，盡快彌補(bǔ)當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)管理短板。3、以市場(chǎng)為導(dǎo)向、以客戶為中心，走差異化發(fā)展道路利率市場(chǎng)化使資金價(jià)格放開，價(jià)格工具成為了重要的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)手段，這使商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)將不僅僅是“產(chǎn)品”的競(jìng)爭(zhēng)，更是“服務(wù)”和綜合實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)。當(dāng)前，我國(guó)各商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、商業(yè)模式、營(yíng)運(yùn)管理模式等方面都呈現(xiàn)出趨同性，為在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，商業(yè)銀行一方面必須對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整，最大限度地適應(yīng)新的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境