1、管理層盈余預(yù)告性質(zhì)影響因素文獻(xiàn)述評3300字 提要 盈余預(yù)告信息在資本市場中扮演著非常重要的角色，所以管理層盈余預(yù)告信息質(zhì)量直接關(guān)系到投資者戰(zhàn)略決策的正確與否。那么，管理層盈余預(yù)告主要受哪些因素影響？ 畢業(yè) /2/view-12022517.htm 關(guān)鍵詞：獨(dú)立董事;特征;機(jī)構(gòu)投資者;盈余預(yù)告性質(zhì) 中圖分類號：F27 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 收錄日期：2022年3月16日 一、國外文獻(xiàn)綜述 Osterland2022指出，柏靈頓和康卡斯特等幾家公司建立了由獨(dú)立董事組成的委員會來監(jiān)視公司信息披露。因?yàn)橄啾绕渌?，?dāng)這種透明度關(guān)系到股東的利益時，獨(dú)立董事就會由于他們的特殊地位及其獨(dú)立性，很可能擁有更大的

2、動力去確保透明度。即獨(dú)立董事監(jiān)控信息披露政策的同時也培育了一個具有更高透明度的環(huán)境。 Mace Jensen2022的研究中采用19972002年發(fā)布的管理者盈利預(yù)測的例子，發(fā)現(xiàn)管理者盈利預(yù)測的事件概率及這些預(yù)測發(fā)布的頻率與董事會中由獨(dú)立董事組成的比例呈正相關(guān)關(guān)系。研究結(jié)果還顯示，具有更大的獨(dú)立董事比例的公司會做出更準(zhǔn)確和帶有更少樂觀偏見的預(yù)測。然而，研究沒有找到獨(dú)立董事與預(yù)測發(fā)布特征的一個重大關(guān)系。這可能歸因于董事會害怕由于更詳細(xì)的預(yù)測會帶來更大的訴訟風(fēng)險(xiǎn)。 Skinner1994，Kasznikt和Lev1995，Kim和Verrecchia1991，Baginski，Conrad和Has

3、sell1993，Williams1996對盈利預(yù)測的研究說明，代替股東這一代表公司最大利益的人士而管理公司的管理層應(yīng)該通過發(fā)出更頻繁的、詳細(xì)的、準(zhǔn)確的、詳細(xì)的盈余預(yù)測來進(jìn)步上市公司盈余預(yù)告信息的透明度。然而，管理者會為了自己的利益，出于各種各樣的理由從而做出不是最優(yōu)的披露決定。包括內(nèi)幕交易和錯誤預(yù)測。獨(dú)立董事可以通過直接審查信息披露政策和收益發(fā)布以及通過培育一種環(huán)境，鼓勵更大的透明度來減輕管理者的利己主義行為并對盈利預(yù)測的發(fā)布和特征產(chǎn)生影響。NIRI2002在研究與收益指導(dǎo)相關(guān)的問題以及董事可以進(jìn)步管理者指導(dǎo)才能的作用時，發(fā)現(xiàn)雖然薩班斯-奧克斯利法案沒有明確要求委員會對所審查公司的收益情況進(jìn)

4、展公布，一些著名證券律師說，他們建議他們的客戶這樣做。同理，企業(yè)董事會成員雜志2022發(fā)現(xiàn)投資者一般會通過季度 和新聞發(fā)布的溝通方式進(jìn)展的評估。此外，紐約證券交易所NYSE上市的其中一個要求是審計(jì)委員會中的獨(dú)立董事要與管理層討論信息，做出相關(guān)的發(fā)言稿及收益指導(dǎo)。因此，審計(jì)委員會中獨(dú)立董事的一個關(guān)鍵的責(zé)任和義務(wù)是“審查并與管理層討論任何擬議的準(zhǔn)備向公眾發(fā)布的業(yè)績或指導(dǎo)信息。因此，他們認(rèn)為更大比例的獨(dú)立董事一般是由更加獨(dú)立和有性質(zhì)的成員組成應(yīng)該對盈利預(yù)測有好的影響。 以前研究機(jī)構(gòu)投資者與公司信息披露政策關(guān)系的文獻(xiàn)，集中關(guān)注的是分析師信息披露等級與機(jī)構(gòu)投資者持股的關(guān)系。希利、赫頓和帕利普1999發(fā)現(xiàn)

5、公司持續(xù)增加信息披露用分析師評級作代理變量會出現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者持股比例上升的現(xiàn)象。Bushee和Noe2000同時使用面板數(shù)據(jù)和變化分析找到分析師披露評級與機(jī)構(gòu)投資者持股之間的關(guān)系。 Bhojraj和P.Sengupta2022在研究中，通過檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)投資者持股比例與管理預(yù)測各種特征之間的關(guān)系擴(kuò)展了之前對機(jī)構(gòu)投資者持股比例的研究。他們專注于管理預(yù)測，并把它作為一個私人信息自愿披露的單一的衡量標(biāo)準(zhǔn)，而不是只看分析師預(yù)測的數(shù)據(jù)。專注于管理預(yù)測還有利于去研究具有特異性和偏見的披露。專注于管理預(yù)測的額外的好處是可以在特定的時期內(nèi)擁有更大的樣本量。鑒于公司披露尤其是盈利預(yù)測信息是被機(jī)構(gòu)投資者親密監(jiān)控之外，還被

6、那些預(yù)測公司收益前景的固定投資者所關(guān)注。所以，該研究期望機(jī)構(gòu)投資者持股比例與公司發(fā)布預(yù)測的頻率呈正相關(guān)關(guān)系，也和盈利預(yù)測的詳細(xì)和準(zhǔn)確性呈正相關(guān)關(guān)系，和管理者的樂觀主義呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn)，那些具有較高的機(jī)構(gòu)投資者持股比例的公司更傾向于發(fā)布盈利預(yù)測。在六年的采樣周期里，這些公司發(fā)布盈利預(yù)測很頻繁，并且這種預(yù)測也更準(zhǔn)確。使用子樣本點(diǎn)預(yù)測，該研究也發(fā)現(xiàn)這種預(yù)測的準(zhǔn)確度與機(jī)構(gòu)投資者的持股比例呈正相關(guān)關(guān)系。而樂觀的預(yù)測偏向與機(jī)構(gòu)投資者持股比例呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。即在那些具有較高比例的機(jī)構(gòu)投資者的公司管理層會有更保守的預(yù)估。他們在測試這種效應(yīng)的程度后，發(fā)現(xiàn)那些具有較集中的機(jī)構(gòu)投資者的公司不太可能發(fā)布收益預(yù)

7、測，而且預(yù)測往往是不太詳細(xì)的。因此，機(jī)構(gòu)投資者的集中性對披露屬性有不利影響。 Healy，Hutton和Palepu1999，Bushee和Noe2000的研究說明機(jī)構(gòu)投資者更愿意購置可以持續(xù)增加信息披露的公司股票。這些機(jī)構(gòu)投資者將繼續(xù)要求公司進(jìn)一步增強(qiáng)信息披露。代表主要機(jī)構(gòu)投資者、公司、金融中介機(jī)構(gòu)利益的國際上通用的公司治理理論中，有一個關(guān)鍵的格言，這個格言與通信和報(bào)告有關(guān)，指出“企業(yè)應(yīng)披露準(zhǔn)確、充足和及時的信息，以允許投資者作出有關(guān)收買以及出售股票的明智決定。 卡拉馬諾和Vafeas2022也專注于公司治理構(gòu)造和盈利預(yù)測的關(guān)系的研究，他們檢驗(yàn)了治理構(gòu)造對管理預(yù)測的影響。他們從1995年到1

8、999年?財(cái)富?500強(qiáng)的275個公司中開場挑選樣本，最終選取了一個更小的樣本，但他們的研究包含了一組更廣泛的控制變量，這些控制變量包括獨(dú)立董事參加董事會議的次數(shù)和審計(jì)委員會成員的構(gòu)成。結(jié)論顯示獨(dú)立董事與機(jī)構(gòu)投資者影響管理層盈余預(yù)告性質(zhì)。 二、國內(nèi)文獻(xiàn)綜述 魏冬2022，從公司治理角度分析了對盈余管理的影響，并選取了獨(dú)立董事比例這個變量，研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)公司外部董事比例增高時，公司利用流動性應(yīng)計(jì)工程進(jìn)展盈余管理的可能性就發(fā)生相應(yīng)的降低。總的來說，現(xiàn)有研究普遍支持獨(dú)立董事對公司會計(jì)信息質(zhì)量具有正向影響。 陳勝藍(lán)和魏明海2022用20012022年A股公司數(shù)據(jù)，研究董事會特征、盈余穩(wěn)健性與投資者保護(hù)的關(guān)

9、系，發(fā)現(xiàn)董事會特征的進(jìn)步有利于增強(qiáng)盈余穩(wěn)健性，保護(hù)中小股東的利益。 石軍、馮根福和黃謙2022指出假如機(jī)構(gòu)投資者準(zhǔn)確的判斷了企業(yè)的盈余管理行為，他們會采取客觀的投資行為，并通過投資調(diào)整上市公司股票供需關(guān)系來決定上市公司的股票價(jià)格，進(jìn)而決定上市公司的市場報(bào)酬率。機(jī)構(gòu)投資者通過客觀的市場報(bào)酬率來決定自身下一步的投資行為，這樣就能影響管理層盈余預(yù)告信息的質(zhì)量。 三、文獻(xiàn)展望 由于國外研究比擬成熟，主要綜合考慮了獨(dú)立董事、機(jī)構(gòu)投資者兩者共同對管理層盈余預(yù)告性質(zhì)的影響，然而國內(nèi)只是單純考慮獨(dú)立董事對管理層盈余預(yù)告性質(zhì)的影響或者機(jī)構(gòu)投資者對管理層盈余預(yù)告性質(zhì)的影響，所以，將來文獻(xiàn)可以綜合獨(dú)立董事、機(jī)構(gòu)投資

10、者兩者共同對管理層盈余預(yù)告性質(zhì)的影響來研究。同時，由于管理層盈余預(yù)告信息披露在中國是一個較新的研究課題，國內(nèi)相應(yīng)的研究為數(shù)不多。以管理層對年度盈余預(yù)告信息的披露這一特定信息作為研究對象，立足于獨(dú)立董事與機(jī)構(gòu)投資者對管理層盈余預(yù)告信息質(zhì)量的影響這一視角，對中國上市公司盈余預(yù)告信息披露問題進(jìn)展了研究，這一視角是將來研究方向的創(chuàng)新。主要參考文獻(xiàn)：1BUSHEE，B.J.“The Influence of Institutional Investors on Myopic RD Investment Behavior.The Accounting Review，73.1998.2B.B.S.Bhojraj，P.Sengupta.The Association between Outside D