1、泓域/自動化設備公司財務管理手冊自動化設備公司財務管理手冊xxx投資管理公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110287350 一、 成本費用計劃 PAGEREF _Toc110287350 h 3 HYPERLINK l _Toc110287351 二、 成本費用決策及其作用 PAGEREF _Toc110287351 h 5 HYPERLINK l _Toc110287352 三、 成本費用預測概述 PAGEREF _Toc110287352 h 7 HYPERLINK l _Toc110287353 四、 影響成本費用的因素 PAGEREF _Toc

2、110287353 h 10 HYPERLINK l _Toc110287354 五、 股票投資的特點 PAGEREF _Toc110287354 h 14 HYPERLINK l _Toc110287355 六、 股票投資的基本概念 PAGEREF _Toc110287355 h 15 HYPERLINK l _Toc110287356 七、 信托投資的優(yōu)勢與風險性 PAGEREF _Toc110287356 h 18 HYPERLINK l _Toc110287357 八、 信托投資的條件與程序 PAGEREF _Toc110287357 h 20 HYPERLINK l _Toc1102

3、87358 九、 應收款項的日常管理 PAGEREF _Toc110287358 h 27 HYPERLINK l _Toc110287359 十、 應收款項的概述 PAGEREF _Toc110287359 h 30 HYPERLINK l _Toc110287360 十一、 現(xiàn)金的持有動機和成本 PAGEREF _Toc110287360 h 32 HYPERLINK l _Toc110287361 十二、 最佳現(xiàn)金持有量的確定 PAGEREF _Toc110287361 h 35 HYPERLINK l _Toc110287362 十三、 存貨管理決策 PAGEREF _Toc11028

4、7362 h 39 HYPERLINK l _Toc110287363 十四、 存貨概述 PAGEREF _Toc110287363 h 41 HYPERLINK l _Toc110287364 十五、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc110287364 h 42 HYPERLINK l _Toc110287365 十六、 行業(yè)壁壘 PAGEREF _Toc110287365 h 43 HYPERLINK l _Toc110287366 十七、 必要性分析 PAGEREF _Toc110287366 h 48 HYPERLINK l _Toc110287367 十八、 項目基本情況 PA

5、GEREF _Toc110287367 h 48 HYPERLINK l _Toc110287368 十九、 經(jīng)濟效益分析 PAGEREF _Toc110287368 h 54 HYPERLINK l _Toc110287369 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc110287369 h 54 HYPERLINK l _Toc110287370 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc110287370 h 56 HYPERLINK l _Toc110287371 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc110287371 h 58 HYPERLINK l _T

6、oc110287372 項目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc110287372 h 60 HYPERLINK l _Toc110287373 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc110287373 h 62 HYPERLINK l _Toc110287374 二十、 進度實施計劃 PAGEREF _Toc110287374 h 63 HYPERLINK l _Toc110287375 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc110287375 h 63成本費用計劃（一）成本費用計劃及其意義（1）成本與費用計劃是企業(yè)實現(xiàn)目標成本費用的基礎工作；（2）成本與費用計劃是企業(yè)進

7、行成本費用控制的依據(jù)；（3）成本費用計劃是編制企業(yè)其他生產(chǎn)經(jīng)營計劃的依據(jù)（二）成本費用計劃的內(nèi)容成本與費用計劃是企業(yè)一定時期內(nèi)生產(chǎn)費用耗費的一個規(guī)劃體系，一般包括以下幾個計劃：1.主要產(chǎn)品單位制造成本計劃單位制造成本計劃是對企業(yè)的主要產(chǎn)品編制的一個成本計劃。其目的在于促進對主要產(chǎn)品成本的管理，加強單位產(chǎn)品成本的控制。2.商品產(chǎn)品制造成本計劃主要反映的是企業(yè)在一定時期內(nèi)，為了完成一定的產(chǎn)銷任務而預計發(fā)生的全部制造成本水平。3.期間費用計劃管理費用部分；銷售費用部分；財務費用部分。4.生產(chǎn)費用預算生產(chǎn)費用預算是指對企業(yè)在一定時期內(nèi)，發(fā)生在生產(chǎn)過程中各項費用的測算和計劃。它是企業(yè)成本與費用計劃的重要

8、組成部分。生產(chǎn)費用預算的編制，一般是按生產(chǎn)費用要素來編制的。（三）成本費用計劃的編制要求和程序（1）收集整理資料；（2）確定目標成本和費用控制限額；（3）各部門分編成本計劃及費用預算；（4）廠部綜合平衡，正式確定計劃。在成本與費用計劃的編制時，一般應貫徹以下要求：（1）以先進的技術經(jīng)濟定額為成本與費用計劃編制的數(shù)據(jù)基礎。（2）成本與費用計劃指標與其他計劃指標應緊密銜接。（3）成本與費用計劃的編制要有利于對成本和費用實行歸口分級管理。（四）成本費用計劃的編制方法1.制造費用預算的編制方法制造費用是綜合性間接費用，其預算的編制應考慮費用的性態(tài)，對于如消耗性間接材料、動力水電費等與產(chǎn)銷量有一定依存關

9、系的費用，應采用彈性預算法編制，而對于折舊費等與產(chǎn)銷量無直接依存關系的費用，可采用固定預算法編制。此外，可供選擇的費用預算編制方法還有概率預算法、滾動預算法等2.產(chǎn)品成本計劃的編制方法編制產(chǎn)品成本計劃是成本計劃的主要工作內(nèi)容和最終結果，具體方法較多，主要有：（1）預測決策基礎法；（2）試算平衡基礎法；（3）直接計算法。3.期間費用預算的編制方法期間費用預算的編制方法與制造費用編制方法基本相同，即按費用性態(tài)分別編制。一般而言，購銷環(huán)節(jié)的營業(yè)費用，大多屬于變動費用，其預算須結合購銷業(yè)務量計劃，采用彈性預算法編制；管理費用則大多屬于固定費用，其預算可采用固定預算法編制。成本費用決策及其作用（一）成本

10、費用決策及其作用（1）最優(yōu)成本費用決策是目標利潤實現(xiàn)的保證；（2）最優(yōu)成本費用決策是成本和費用計劃工作的前提條件；（3）最優(yōu)成本費用決策是其他經(jīng)營決策的重要依據(jù)；（4）最優(yōu)成本費用決策是企業(yè)提高其管理水平的一個促進手段。（二）成本費用決策的種類成本費用決策按其采用方法的不同性質(zhì)可分為硬性技術決策和軟性技術決策。成本費用決策按其決策的內(nèi)容和范圍，可分為單項成本或費用決策和組合成本費用決策。成本費用決策按其實現(xiàn)目標不同，可分為保本決策和實現(xiàn)最大利潤的成本費用決策。（三）成本費用決策的方法1.保本點法運用保本點法進行成本和費用決策的基本原理是：在盈虧相等（即損益為零）的銷售量上，假定銷售收入與生產(chǎn)經(jīng)

11、營總費用相等的成本和費用水平。2.差量分析法差量是反映不同預測方案之間損益或成本費用的差異值。差量分析法是指在充分分析不同預測方案的差異成本（費用）和差異損益的基礎上，從中選擇最優(yōu)方案的一種決策方法。3.成本費用利潤率分析法在企業(yè)成本費用決策中，什么樣的成本和費用水平可使利潤最大化，是最大利潤成本費用決策的核心問題，解決這一問題就必須從成本費用與利潤水平的關系著手。4.非確定型決策法影響企業(yè)成本和費用變動的因素十分復雜，有的因素影響程度可以定量測算，從而進行定量決策。而有的因素變動對成本和費用的影響無法定量測算，只有憑決策者的主觀經(jīng)驗和分析能力來進行估計、評價和優(yōu)選。這種決策者的主觀分析和判斷

12、所進行的決策稱為非確定型決策。非確定型決策的優(yōu)劣，取決于很多因素，其中最主要的有：對影響成本（費用）變動的潛在因素的估計程度，非確定性因素未來變化趨勢，決策者的分析能力、判斷能力和風險意識力等?？傊?，非確定型決策質(zhì)量的優(yōu)劣與企業(yè)決策者的素質(zhì)有關系。成本費用預測概述（一）成本費用預測的意義成本費用預測是根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營目標，結合成本費用的構成和特性，利用各種數(shù)據(jù)和資料，對一定時期、一定產(chǎn)品或某個項目、方案的成本費用水平進行預計和測算。意義在于：（1）成本費用預測是全面加強企業(yè)成本管理的首要環(huán)節(jié)（2）成本費用預測為企業(yè)加強成本費用控制，提高經(jīng)濟效益指明了方向。（3）成本費用預測是企業(yè)正確進行生產(chǎn)經(jīng)

13、營決策的依據(jù)（二）成本費用預測的內(nèi)容1.中長期的經(jīng)營規(guī)劃成本預測一個持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)必須對其未來做出長遠規(guī)劃，以便為確定企業(yè)的經(jīng)營方向和經(jīng)營策略提供依據(jù)。成本預測中，與企業(yè)經(jīng)營規(guī)劃對應的成本預測主要包括以下兩個方面（1）企業(yè)投資項目的成本預測。企業(yè)的投資項目，主要指企業(yè)的新建、擴建、改建和其他重大投資項目。這類項目投資額大、回收期長、不確定性強、風險性大。（2）產(chǎn)品設計與改造的成本預測新產(chǎn)品的開發(fā)與老產(chǎn)品的改造，其目的在于通過優(yōu)化品種結構、改善產(chǎn)品質(zhì)量和性能，提高市場競爭能力，進而提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。2.近短期經(jīng)營活動的成本預測。短期成本預測主要解決在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中如何有效地控制勞動耗費問題

14、。因此，近短期成本及費用預測的內(nèi)容比較單一，主要是測定成本水平高低，以便于為事中成本控制提供可靠的數(shù)據(jù)。具體而言，成本費用預測的內(nèi)容主要有：（1）新建和擴建企業(yè)的成本預測，即預測完工投產(chǎn)后的成本費用水平；（2）確定技術措施方案的成本預測，即企業(yè)在組織生產(chǎn)經(jīng)營活動中可以采用多個備選方案，為選擇最佳方案而進行的成本費用預測；（3）新產(chǎn)品的成本預測，即預測企業(yè)新產(chǎn)品及試制投產(chǎn)后應該達到和可能達到的成本費用水平；（4）在新的環(huán)境條件下對既有產(chǎn)品的成本預測，即根據(jù)計劃年度的產(chǎn)銷情況和計劃采用的增產(chǎn)節(jié)約措施，預測原有產(chǎn)品成本比歷史可能降低的程度和應達到的水平。（三）成本費用預測的種類成本費用預測可按不同的

15、標準劃分為不同的種類：（1）按預測時間的長短劃分為長期預測和短期預測；（2）按產(chǎn)品的可比性劃分為可比產(chǎn)品成本預測和不可比產(chǎn)品成本預測；（3）按成本費用的內(nèi)容可分為制造成本預測和期間費用預測。（四）成本費用預測的程序（1）確定預測目標。確定預測目標這一步驟，首先要確定預測對象，即要對什么事物進行預測。（2）收集處理信息資料。要得到比較準確的預測結果，必須要有能揭示本質(zhì)的足夠的資料信息。（3）建立預測模型（4）利用模型預測（5）分析預測結果。影響成本費用的因素（一）產(chǎn)品產(chǎn)量對成本費用的影響（1）產(chǎn)品產(chǎn)量的增減直接影響企業(yè)的制造成本總額的高低。（2）產(chǎn)品產(chǎn)量在一定范圍內(nèi)的增減雖不直接影響企業(yè)的期間費

16、用總額，但會影響企業(yè)單位產(chǎn)品期間費用的高低，當產(chǎn)量增大時，單位產(chǎn)品期間費用就會減少，當產(chǎn)量減少時，單位產(chǎn)品期間費用就會增大。（二）管理水平對成本與費用的影響企業(yè)管理水平的高低，對成本費用水平有著重要的影響，直接影響著企業(yè)的制造費用和全部期間費用。當企業(yè)管理水平提高時，會降低制造費用支出以及期間費用支出；反之，則會增加相應費用支出。研究管理水平對成本的影響，有利于促進企業(yè)改善和加強經(jīng)營管理，提高管理的現(xiàn)代化水平。（三）工藝技術對成本費用的影響工藝技術是指企業(yè)再生產(chǎn)過程中，對產(chǎn)品加工制造的工藝與技術水平。工藝技術水平直接影響企業(yè)的制造成本水平，特別是制造成本中直接材料的消耗水平。提高工藝技術水平就

17、會相應地提高企業(yè)材料的有效利用水平，從而降低單位產(chǎn)品中直接材料的消耗量。研究工藝技術對成本的影響，有利于促進企業(yè)提高產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝水平，提高材料的有效利用率，降低直接材料的消耗，有效地節(jié)約社會資源。（四）市場價格對成本費用的影響對一個企業(yè)而言，市場價格有兩層含義，即本企業(yè)產(chǎn)品的市場銷售價格和本企業(yè)所需材料等物資的市場購買價格。市場價格對企業(yè)成本的影響，是指市場價格對企業(yè)材料等物資采購成本的影響。市場生產(chǎn)資料價格上揚，會導致企業(yè)物資的采購成本上升，從而使企業(yè)總成本水平上升；反之，市場生產(chǎn)資料價格下跌，會導致企業(yè)材料物資的采購成本下降。通過研究市場價格對企業(yè)材料物資采購成本的影響，有利于促進企業(yè)加

18、強供應過程的管理，降低企業(yè)的制造成本。（五）市場利率和匯率對期間費用的影響市場利率的變動和市場匯率的變動，對企業(yè)的財務費用水平有直接的影響。市場利率上升，會增加企業(yè)的借款利息支出，從而增大企業(yè)的財務費用；反之，就會減少企業(yè)的借款利息支出，降低財務費用。外匯匯率的上升和下降，會影響企業(yè)當期匯兌凈損失的程度。研究市場利率和匯率對成本的影響，有利于增強企業(yè)的金融觀念，促進企業(yè)密切注意市場利率和市場匯率的走向，充分利用國家利率政策和匯率政策，改善企業(yè)的財務狀況。（六）折舊方法對成本費用的影響固定資產(chǎn)折舊是企業(yè)生產(chǎn)費用的一個重要構成要素，是主要勞動資料消耗的轉移價值。折舊額的大小影響成本和費用中折舊的含

19、量，一定時期折舊額增大，成本費用總額也會上升；折舊額減少，成本費用總額就會相對下降。而影響折舊額大小的主要因素有四個，即固定資產(chǎn)總價值水平、固定資產(chǎn)的利用程度、固定資產(chǎn)的使用年限以及折舊計提率。這四個因素的綜合運用，形成不同的折舊方法。折舊方法分為平均折舊法和加速折舊法兩種。平均折舊法下，固定資產(chǎn)在其使用年限內(nèi)的年折舊額變動幅度不明顯，不同時期轉移到成本費用中的量基本相等，對成本費用變動的影響力也較弱；相反，在加速折舊法下，固定資產(chǎn)在使用年限內(nèi)的年折舊額變動幅度很明顯，不同時期轉移到成本和費用中的量變動較大，一般說來，在固定資產(chǎn)投入使用的初期，其價值轉移量大，隨后逐步遞減，呈下降趨勢，對成本費

20、用變動的影響力較強。（七）勞動生產(chǎn)率對成本費用的影響企業(yè)員工在單位時間內(nèi)生產(chǎn)某種產(chǎn)品的數(shù)量或生產(chǎn)一個單位的產(chǎn)品所耗用的勞動時間，就是企業(yè)的勞動生產(chǎn)率。勞動生產(chǎn)率的高低，對企業(yè)的成本費用水平也有著重要的影響。當勞動生產(chǎn)率提高時，單位時間內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品數(shù)量就會增大，反映出單位產(chǎn)品勞動時間消耗的降低，這不僅會降低單位產(chǎn)品成本中的工資含量，同時由于產(chǎn)量的增大也會降低單位制造費用和企業(yè)的期間費用，從而實現(xiàn)企業(yè)成本費用的降低；反之，勞動生產(chǎn)率下降會相應地促使企業(yè)成本費用上升，研究勞動生產(chǎn)率對企業(yè)成本費用的影響，有利于促使企業(yè)改善生產(chǎn)經(jīng)營條件，進一步地解放生產(chǎn)力，發(fā)展生產(chǎn)力。（八）財經(jīng)政策和制度對成本費用的影

21、響國家的財經(jīng)政策和制度的頒布，是適應一定時期國家國民經(jīng)濟管理的要求的?；诶碚摮杀举M用與現(xiàn)實成本費用的不一致性，為了適應國家對經(jīng)濟管理的需要，在實際成本費用構成項目以及不應列入企業(yè)成舉和費用的某些費用項目等方面，經(jīng)常做出一些必要的調(diào)整和限定，從某種意義上講，這也會對企業(yè)成本費用的變動產(chǎn)生一定的影響力。研究財經(jīng)政策和制度對成本費用的影響，有利于促進企業(yè)遵紀守法，嚴格執(zhí)行國家的各項經(jīng)濟政策，采用合理、合法的手段來降低成本費用，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。股票投資的特點股票是權益性證券，即一種既不定期支付利息，也無償還期的證券。它表示了投資者在被投資企業(yè)所占權益的份額。在被投資企業(yè)盈利的情況下，投資者可按其

22、權益比例分享企業(yè)凈收益，獲得股利收入。所以，企業(yè)進行股票投資既可以取得股利收入，又可以參加企業(yè)經(jīng)營管理。股票投資有以下幾個特點：（一）風險大由于股票不能還本，并且股利收入不固定，所以同債券相比，股票風險大。股票投資者的預期收益取決于股票發(fā)行公司的盈利水平和股票市場行情。公司盈利大時，股票收益則大；反之，如果公司經(jīng)營狀況欠佳，整個經(jīng)濟形勢不景氣，股票價格下跌，股票持有者將會因此遭受損失；在企業(yè)破產(chǎn)時，因股東求償權位于最后，股東可能部分甚至完全不能收回所投資金。（二）收益高高風險必然要求高收益。當公司經(jīng)營狀況好、盈利水平高、股市行情好時，股東可以從股票發(fā)行公司獲取高額股利，同時也可以因股票升值獲取

23、轉讓收益。（三）價格的波動性股票價格由股利和市場利率所決定，還要受政治、法律、整個經(jīng)濟環(huán)境、股票發(fā)行公司經(jīng)營狀況等多因素的影響，因而股票價格處于不斷的變化之中，也正是由于股票價格的波動性，為投資者取得收益提供了條件。股票投資的基本概念（一）股票股票是股份有限公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是投資入股并借以取得股利的憑證。股票持有者即為該公司的股東，對該公司有財產(chǎn)要求權。（二）股票的種類股票可以按不同的方法和標準分類：按股東所享有的權利，可分為普通股和優(yōu)先股；按票面是否標明持有者姓名，分為記名股票和無記名股票；按股票票面是否記明入股金額，分為有面值股票和無面值股票；按能否向股份公司贖回自己的

24、財產(chǎn)，分為可贖回股票和不可贖回股票。按照我國現(xiàn)行的公司法，目前各公司發(fā)行的都是不可贖回的、記名的、有面值的普通股票，只有少量公司過去按當時的規(guī)定發(fā)行過優(yōu)先股票。除此之外，在實際中我國還按是否有外商投資（以外幣認購和交易）把股票分為A種股票和B種股票。A種股票是供我國內(nèi)地個人或法人買賣的，以人民幣標明票面價值并以人民幣認購和交易的股票；B種股票是指專門供外國和我國港、澳、臺地區(qū)的投資者買賣，以人民幣標明面值，但以外幣認購和交易的股票。另外還有在香港上市的股票稱為H股、在美國紐約證券交易所上市的股票稱為N股。（三）股票的價值股票通常有以下幾種價值：（1）票面價值。票面價值是指股票票面上標明的金額，

25、亦即股票面額。票面價值主要是用來確定每股在公司股本中所占的份額，還表明股東對公司所承擔責任的最高限額。票面價值是公司股票發(fā)行價格的基礎。根據(jù)我國有關法規(guī)，股票必須具有面值，公司可以按面值或超面值發(fā)行股票，國有股份制試點企業(yè)不得低于面值發(fā)行股票。（2）賬面價值。賬面價值是指在公司賬面上的股票總金額，它大體上反映每股所代表的公司凈資產(chǎn)。（3）股票的內(nèi)在價值，亦稱股票的理論價值。投資者購入股票可在預期的未來獲得現(xiàn)金流入，現(xiàn)金流入包括兩部分：每期預期股利和出售股票時得到的價格收入。股票的內(nèi)在價值就是指股票預期的未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。股票的內(nèi)在價值是投資者決定投資決策的主要依據(jù)。（4）市場價值。股票的市場

26、價值又稱市場價格，就是通常所說的股票價格、股票行市。股票價格是股票在實際交易中所使用的價格，它處于不斷波動狀態(tài)之中。股票最初發(fā)行時，其面值與價格大體保持一致，即使有差異也并不懸殊。一旦進入市場長期交易后，股票的價格與面值相差甚遠，有的相差幾倍乃至幾十倍，于是先獲知股票價格幾乎是不可能的。一般來說，與股市升降直接相關的因素是預期股利數(shù)額和同期銀行存款利息率。股票價格與股利成正比，與利率成反比。然而，現(xiàn)實的情形并非如此簡單。除了股利和利率兩個決定因素之外，股票價格還要受到社會、經(jīng)濟、法律、企業(yè)經(jīng)營狀況、投資者預期心理等因素的影響。股票價值（市價）分為開盤價、收盤價、最高價和最低價等，投資人在進行股

27、票評價時主要使用收盤價。（四）股利股利是股息和紅利的總稱。股利是股份公司從其稅后利潤中分配給股東的一種投資報酬。股利是股東所有權在分配上的體現(xiàn)，股份公司的分配問題主要是股利分配。（五）股票的預期報酬率評價股票使用的報酬率是預期的未來報酬率，而不是過去的實際報酬率。股票的預期報酬率包括兩部分：預期股利收益率（預期股利與股票價格之比）和預期資本利得收益率（股票買賣差價與股票買入價之比）。對于股票投資者來說，只有其預期的投資報酬率高于或等于其期望報酬率，投資者才愿意投資，而投資者的期望報酬率在通常情況下是投資者的機會成本，可以用市場平均利率來確定。信托投資的優(yōu)勢與風險性信托投資的優(yōu)勢是：（1）保證財

28、產(chǎn)的獨立性。信托財產(chǎn)是將權利名義人與享受利益人分為不同的權利主體，換言之，信托財產(chǎn)雖以受托人之名義登記，實質(zhì)上，并非受托人之自由財產(chǎn)，所以信托財產(chǎn)具有獨立性。（2）保證財產(chǎn)的安全性。保障財產(chǎn)不受政治、經(jīng)濟、外匯管制、債權訴訟、子女或受益人管理不善等因素影響，免于財產(chǎn)被沒收。信托財產(chǎn)的債權人對信托財產(chǎn)不得請求強制執(zhí)行或拍賣；再者，信托財產(chǎn)不屬于受托人破產(chǎn)財團的范圍。另外，信托財產(chǎn)的債權，不得主張與不屬于信托財產(chǎn)的債務抵銷。（3）可有彈性地靈活運用。信托設計可依據(jù)委托人的不同要求和目的來設計。信托如同一個法人，可延續(xù)至身故為止，也可隨時要求終止；可將信托的財產(chǎn)重新分配；也可更換受益人，可做任何投資

29、其中包括不動產(chǎn)買賣，可將原資本財產(chǎn)重新分配，也可更換受益人，可作任何投資其中包括不動產(chǎn)買賣，可將原資本部分提出，且可因政治變化的需求轉移至另一國家。（4）公益及慈善。有些特殊的家庭，希望設立慈善基金，而達成此目的最理想的方式即是成立信托。（5）合法節(jié)稅。遺產(chǎn)的移轉在很多國家均須課征遺產(chǎn)稅，如美國、加拿大、香港、英國等，稅率一般都在50%左右，而且此稅必須在財產(chǎn)移轉前付清。因此，財產(chǎn)所有人避免被課稅最理想的方式便是成立信托，透過信托的設立信托財產(chǎn)不受信托人的死亡影響，并可在合法管道下，省下可觀的費用。信托投資的風險主要有：（1）誠信風險。投資者把錢交給信托公司用于某個項目，信托公司如果任意挪用，

30、或對項目管理監(jiān)控不善，造成損失，投資者該怎么辦？我國信托法第二十五條：受托人應當遵守信托文件的規(guī)定，為受益人的最大利益處理信托事務。受托人管理信托財產(chǎn)，必須恪盡職守，履行誠實、信用、謹慎、有效管理的義務。也就是說如果是因為信托公司的責任，無論是弄虛作假或者管理不善，信托公司都要用自有資金進行補償；所以信托投資是有法律你障的。（2）項目風險。信托投資大多是購買具體的信托項目，項目是否能實現(xiàn)預期的收益要看項目進展是否順利，而投資者在購買時如果要準確判斷哪個項目順利哪個項目會發(fā)生問題，可以說是難以完成的使命。但值得一提的是，在目前剛性兌付潛規(guī)則的市場條件下，您完全可以不用太躊躇于項目的選擇。因為只要

31、剛性兌付存在，即使您挑的項目出現(xiàn)問題，信托公司也會千方百計補償您的損失，除非太多項目出現(xiàn)問題，超出了信托公司的償付能力。（3）系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險是信托投資真正的風險所在，在信托公司出問題的項目不多的情況下，信托公司完全可以通過資產(chǎn)處置，自有資金托底等方式保障投資者的收益。但如果發(fā)生風險的項目太多，也就是發(fā)生金融危機等情況，超出了信托公司的償付能力，那投資者面臨損失的概率將會增大許多。信托投資的條件與程序信托投資一般具有投資數(shù)額大、期限長、技術性強和風險性大的特點。因此在辦理信托投資業(yè)務時，應嚴格掌握項目具備的投資條件。1.有批準的立項文件按照中國現(xiàn)行投資管理體制，凡是新建、擴建和技術改造項目都

32、必須按照項目審批程序和審批權限，根據(jù)項目投資規(guī)模，報經(jīng)中央或省、市計經(jīng)委及主管部門等審批。2.有落實的投資資金，不留缺口信托投資項目的投資概算要正確、全部投資要落實。這是防止半拉子工程形成，使投資項目按期竣工、按期投產(chǎn)，實現(xiàn)預期效益的保證。一般可采取下列幾種方式投資：以人民幣、外幣現(xiàn)金投資；以動產(chǎn)或不動產(chǎn)實物投資；以專項技術、專利、版權等無形資產(chǎn)投資等。3.要有廣闊的產(chǎn)品銷售市場生產(chǎn)性的投資項目，其產(chǎn)品必須有廣闊的銷售市場，若產(chǎn)品沒有銷路，說明其項目產(chǎn)品不是社會所需，投資效益就不能實現(xiàn)。只有投資項目的銷售條件廣闊，銷售渠道暢通，項目產(chǎn)品才能成為社會產(chǎn)品、實現(xiàn)預期經(jīng)濟效益。4.有良好的供應條件投

33、資項目的供應條件是否良好，主要是指原材料和能源供應是否有保證。供應條件不理想，往往會造成投資項目開工不足或生產(chǎn)不正常，從而影響投資效益。5.工藝技術設備先進先進適用的王藝技術設備是投資項目產(chǎn)品質(zhì)量好、生產(chǎn)效率高、生產(chǎn)成本低以及產(chǎn)品銷路通暢的決定性因素。在社會化大生產(chǎn)的條件下，先進的工藝技術設備在某種程度上決定了投資項目的成敗。6.有較高的企業(yè)素質(zhì)企業(yè)素質(zhì)的高低，決定投資效益的高低。企業(yè)素質(zhì)高，各種生產(chǎn)要素能夠有機的組合，產(chǎn)供銷三環(huán)節(jié)相互銜接，企業(yè)經(jīng)濟效益就高；企業(yè)素質(zhì)低，各生產(chǎn)要素不能有機組合，供產(chǎn)銷相互脫節(jié)，即使技術設備再先進，企業(yè)經(jīng)濟效益也不會高。金融信托機構辦理信托投資的業(yè)務程序依次為項

34、目的篩選、評估、談判、確立、執(zhí)行和終止六個階段。項目篩選。項目的篩選就是信托投資公司從計劃部門、企業(yè)主管部門等通過一定渠道在現(xiàn)有項目中進行初步的篩選。信托公司經(jīng)過調(diào)查研究，并進行認真的分析，把符合上述信托投資條件的項目篩選出來，對于不符合信托投資條件的則予以及時排除。信托公司對于符合信托投資條件、擇優(yōu)篩選出來的項目，根據(jù)信托投資計劃和自身財力，再做下一步的評估。項目評估。在初步篩選的基礎上，信托投資公司根據(jù)可行性研究報告，對項目壽命期內(nèi)的必備條件進行定量和定性的分析，對投資項目的必要性和可行性進行科學的評議、估算和預測，為投資決策提供依據(jù)，這個過程就是項目評估。在項目評估中要采用宏觀和微觀、定

35、性和定量、技術和經(jīng)濟、重點和一般、調(diào)查和預測相結合的辦法，對投資項目進行全面的、系統(tǒng)的經(jīng)濟技術論證，取得大量數(shù)據(jù)資料，進行多方面的計算和比較。信托投資項目的評估，主要包括以下幾個內(nèi)容。（1）投資環(huán)境評估。項目的投資環(huán)境包括項目所處的地理環(huán)境、自然環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境和社會環(huán)境等。地理環(huán)境要求投資項目的地理位置優(yōu)越，鐵路、公路、港口、機場等交通條件便利等；自然環(huán)境主要指地下水資源豐富，氣候適宜于投資項目生產(chǎn)；經(jīng)濟環(huán)境主要指項目所在地處于經(jīng)濟發(fā)展中心，經(jīng)濟發(fā)達、工業(yè)基礎好、技術力量雄厚、資金來源渠道暢通等；社會環(huán)境主要指文化教育水平高、郵政、電信業(yè)發(fā)達、國家對該地區(qū)發(fā)展有優(yōu)厚條件政策，環(huán)境保護設施完備等

36、內(nèi)容。（2）產(chǎn)品市場評估。首先要預測項目籌備期內(nèi)市場供求情況；其次從宏觀方面預測產(chǎn)品銷售情況；最后從微觀方面預測產(chǎn)品銷售，分析項目投產(chǎn)后，產(chǎn)品質(zhì)量、性能、款式等方面有無較強的競爭能力，分析產(chǎn)品成本是否降低。（3）供應情況評估。第一步要對原材料的名稱、品種、規(guī)格、需要量及其供應來源、供應方式和運輸條件調(diào)查清楚。第二步是對投資項目的能源供應，如水、電、煤、氣等進行分析。若能源供應無保證就必須了解其原因和可能采取的措施，包括是否采取節(jié)能措施、能源供應部門對能源可能供應情況以及分析項目投產(chǎn)后能源供應保證程度。（4）工藝技術設備評估。對投資項目的工藝技術設備的評估著重對其先進適用性進行分析。生產(chǎn)工藝的先

37、進適用，是指項目的生產(chǎn)工藝成熟可靠、與項目的生產(chǎn)條件、銷售條件相適應，特別是項目的技術水平和管理水平跟得上，并且能節(jié)省投資、節(jié)約能源、還要有處理污染的工藝設施；機器設備的先進適用是指機器設備和生產(chǎn)工藝相配套、關鍵設備和輔助設備相配套、工人技能熟練。（5）財務效益評估。財務評估是以可行性研究報告為依據(jù)，用管理會計等方面的方法，從企業(yè)角度分析項目的財務效益，從而判斷項目在財務上是否可行。財務效益評價，首先看項目投產(chǎn)后正常年度能產(chǎn)生的利潤占總資的比例有多大，即通過投資收益率來考核投資的盈利能力；其次看投資回收期的長短；最后還要分析利潤凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率。綜合以上各方面的評估結果，金融信托機構的經(jīng)辦人

38、員對投資項目的必要性及在技術上、財務上和經(jīng)濟上的可行性做出結論，肯定一種最優(yōu)方案，寫出投資項目的評估報告。項目談判。項目的談判工作是在評估報告中提出的項目可行性意見的基礎上進行。通過投資各方的協(xié)商談判，不僅為簽訂合同做準備，而且還為投資公司的業(yè)務開展，投資各方相互了解，進行長期合作起到影響。項目談判的主要內(nèi)容有：投資的方式、金額和期限，利潤的分配方法，投資企業(yè)的組織形式和管理方式。金融信托公司與其他投資方進行談判時，要堅持平等互利、友好協(xié)商的原則，同時也要注意原則性與靈活性的適當結合。項目確立。項目的確立主要指簽訂合同。投資合同一經(jīng)簽訂，就具有法律效力，投資各方必須依照執(zhí)行。根據(jù)國家的策法令和

39、經(jīng)濟合同法規(guī)，投資合同的內(nèi)容應包括以下十三點要點：投資項目的名稱、法定地址；投資項目的注冊資本和投資總額；投資項目的經(jīng)營內(nèi)容、規(guī)模和方式；投資各方的投資方式、投資額度、提供的合作條件、服務方式、投資構成和期限；投資各方投資交付期限，逾期不交、欠交、轉讓的條款；投資企業(yè)的組織形式及法人代表，董事會或聯(lián)合機構的組成；投資企業(yè)的經(jīng)營管理方式、管理機構設置、經(jīng)營管理制度；投資各方收益的分配方法；投資各方對債務、虧損承擔的責任和履行職責的方式；投資企業(yè)的財務會計制度、勞動工資、勞動管理和勞動保險等事項；合同中止的條件、中止后債務清算和資產(chǎn)的處理；合同終止時的債務清算的財戀處理；違反合同的責任、爭議的解決

40、方式及其他應該寫明的事項。項目執(zhí)行。在投資項目確立后，投資各方都應按合同規(guī)定，將認繳的投資交足。金融信托投資公司除協(xié)議撥足投資資金外；還要對資金使用情況和項目進展程度進行監(jiān)督；項目一經(jīng)投產(chǎn)，要共同支持其生產(chǎn)經(jīng)營活動，加強財務監(jiān)督，使其盡快產(chǎn)生效益。如發(fā)生虧損，按規(guī)定承擔損失。項目終止。投資項目在以下情況下可實行終止：投資期限屆滿，雙方無意延長期限，可撤出投資；如經(jīng)營虧損或一方不履行責任，或因不可抗拒等因素，使經(jīng)營不能正常進行，可進行解散清理；如合同規(guī)定允許投資股權轉讓，信托投資公司可根據(jù)情況，決定是否轉讓股權。除投資期限屆滿情況外，投資項目出現(xiàn)其他解散情況時，應由合資企業(yè)董事會提出解散申請書；

41、報審批該企業(yè)設立時的審批機構批準后，方能解散。投資項目宣布解散時；董事會等有關管理機構應提交出企業(yè)的清算程序、原則和清算委員會的人選，報政府主管部門審核并監(jiān)督清算。清算委員會的人選由投資各方選派或各方共同聘請，其任務是對投資項目的財產(chǎn)、債權、債務進行全面的清查。在這基礎上，編制投資項目的資產(chǎn)負債表和財產(chǎn)目錄，提出企業(yè)的財產(chǎn)作價和計算依據(jù)，從而制定清算方案，報董事會討論通過后執(zhí)行。應收款項的日常管理應收款項的日常管理與控制主要采取以下措施。（一）加強對客戶償還能力與信用狀況的調(diào)查研究和分析收集和整理反映客戶信用狀況的有關資料，掌握客戶的財務狀況和盈利狀況，了解客戶的信用狀況；根據(jù)信用調(diào)查得到的有

42、關資料，運用特定方法，對客戶的信用狀況進行分析和評價，確定各客戶的信用等級；制定給予客戶相應的信用條件，確定給予客戶的信用期限、現(xiàn)金折扣、折扣期限和信用額度（企業(yè)允許客戶賒購貨物的最高限額）。（二）做好應收賬款的日常核算工作企業(yè)應在總分類中能夠設置“應收賬款”“其他應收款”“壞賬損失”等賬戶，匯總記載企業(yè)所有銷售產(chǎn)品給客戶的賬款增減變動情況；同時，另設“應收賬款明細分類賬”，分別詳細地記載各銷售產(chǎn)品給客戶的賬款增減數(shù)額，以全面反映客戶所賒欠賬款多少變動狀況以便及時催款。（三）加強應收賬款監(jiān)督企業(yè)已經(jīng)發(fā)生的應收賬款時間有長有短，有的尚未超過信用期限，已經(jīng)超過信用期限的時間長短也不一樣。一般來說，

43、拖欠的時間越長，收回欠款的可能性越小，形成壞賬的可能性越大，因此，企業(yè)必須采取一定的管理方法，對應收賬款的收回情況進行監(jiān)督，加速應收賬款的收回。常用的方法有賬齡分析法和應收賬款收現(xiàn)保證率分析法。1.賬齡分析法賬齡分析法就是將所有賒銷客戶的應收賬款的實際歸還期編制成表，匯總反映其信用分類：賬齡、比重、損失金額和百分比情況。賬齡分析表是一張能顯示應收賬款在外天數(shù)（賬齡）長短的報告。利用賬齡分析表，企業(yè)可以了解到以下情況：（1）有多少欠款尚在信用期內(nèi)。這些款項未到償付期，欠款是正常的，但到期后能否收回，還要待時再定，故及時地監(jiān)督仍是必要的。（2）有多少欠款超過了信用期，超過時間長短的款項各占多少，有

44、多少欠款會因拖欠時間太久而可能成為壞賬。對不同拖欠時間的欠款，企業(yè)應采取不同的收賬方法，制定出經(jīng)濟、可行的收賬政策；對可能發(fā)生的壞賬損失，則應提前做出準備，充分估計這一因素對損益的影響。通過應收賬款賬齡分析，不僅能提示財務管理人員應把過期款項視為工作重點，而且有助于促進企業(yè)進一步研究和制定新的信用政策。2.應收賬款收現(xiàn)保證率分析法由于企業(yè)當期現(xiàn)金支付需要量與當期應收賬款收現(xiàn)額之間存在著非對稱性矛盾，并呈現(xiàn)出預付性與滯后性的差異特征（如企業(yè)必須用現(xiàn)金支付與賒銷收入有關的增值稅和所得稅，彌補應收賬款資金占用等），這就決定了企業(yè)必須對應收賬款收現(xiàn)水平制定一個必要的控制標準，即應收賬款收現(xiàn)保證率。應收

45、賬款收現(xiàn)保證率是為適應企業(yè)現(xiàn)金收支匹配關系的需要，所確定出的有效收現(xiàn)的賬款應占全部應收賬款的百分比，是二者應當保持的最低比例。其他穩(wěn)定可靠現(xiàn)金流入總額是指從應放賬款收現(xiàn)以外的途徑可以取得的各種穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入數(shù)額。包括短期有價證券變現(xiàn)凈額、可隨時取得的銀行貸款額等。應收賬款收現(xiàn)保證率指標反映了企業(yè)既定會計期間預期現(xiàn)金支付數(shù)量扣除各種可靠穩(wěn)定性來源后的差額，必須通過應收賬款有效收現(xiàn)予以彌補的最低保證程度，其意義在于：應收款項未來是否可能發(fā)生壞賬損失對企業(yè)并非最為重要，更為關鍵的是實際收現(xiàn)的賬項能否滿足同期必需的現(xiàn)金支付要求；特別是滿足具有剛性約束的納稅債務及償付不得展期或調(diào)換的到期債務的需要。

46、企業(yè)應定期計算應收賬款實際收現(xiàn)率，看其是否達到了既定的控制標準，如果發(fā)現(xiàn)實際收現(xiàn)率低于應收賬款收現(xiàn)保證率，應查明原因，采取相應措施，確保企業(yè)有足夠的現(xiàn)金滿足同期必需的現(xiàn)金支付要求。應收款項的概述應收款項是指企業(yè)因對外銷售產(chǎn)品、材料、供應勞務及其他原因，應向購貨單位或接受勞務的單位及其他單位收取的款項，包括應收銷貨款、其他應付款、應收票據(jù)等。（一）應收款項產(chǎn)生的原因1.市場競爭在社會主義市場經(jīng)濟條件下，存在著激烈的市場競爭。市場競爭迫使企業(yè)以各種手段擴大銷售。企業(yè)除了依靠產(chǎn)品質(zhì)量、價格、服務等促銷外，賒銷也是擴大銷售的重要手段。對于同等質(zhì)量的產(chǎn)品，相同的價格，一樣的售后服務，實行賒銷的產(chǎn)品的銷售

47、額將大于現(xiàn)金銷售的產(chǎn)品銷售額。實行賒銷，無疑給客戶購買產(chǎn)品帶來了更多的機會；實行賒銷，相當于給客戶一筆無息或低息貸款，所以對客戶的吸引力極大。正因為如此，許多企業(yè)都廣泛采取賒銷方式進行產(chǎn)品銷售，而同時應收款項應運而生。市場競爭是應收款項產(chǎn)生的根本原因，應收款項又反過來加劇了市場競爭。2.銷售與收款的時間差銷售時間與應收時間常常不一致，因為貨款結算需要時間結算手段越是落后，結算需要的時間越長，應收款項收回所需的時間就越長，銷售企業(yè)墊支的資金占用期限就越長，這是本質(zhì)意義上的應收款項。本章所要研究的作為競爭手段的，屬于商業(yè)信用的應收款項。（二）應收賬款的成本企業(yè)為了促銷而形成應收款項，運用這種商業(yè)信

48、用是要付出代價的，即形成應收款項 的成本。這種代價表現(xiàn)在以下方面。（1）壞賬損失成本。應收款項收不回來而造成的損失就是應收款項的壞賬損失成本。這項成本一般與應收款項發(fā)生的數(shù)量成正比。（2）機會成本。機會成本指企業(yè)的資金由于投放應收款項而喪失的其他投資收益。這種成本一般按有價證券的利率確定。（3）管理成本。管理成本指管理應收款項而付出的費用。包括客戶信用情況調(diào)查所需的費用、收集客戶各種信息的費用、賬簿的記錄費用、收賬費用等。（三）應收款項管理的目的通過對企業(yè)應收賬款產(chǎn)生的原因和有關成本的分析，我們可以得出，企業(yè)提供商業(yè)信用，一方面可以擴大銷售、增加利潤，另一方面也會發(fā)生成本費用，如墊支成本、壞賬

49、損失等。因此，應收款項管理的目的就是要在應收款項信用政策放寬所增加的銷售利潤與所增加的成本之間進行權衡，確定適當?shù)男庞谜撸岣咂髽I(yè)的經(jīng)濟效益?，F(xiàn)金的持有動機和成本（一）現(xiàn)金的持有動機盡管貨幣資金通常被稱為“非盈利資產(chǎn)”，然而任何企業(yè)都必須持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，具體來說，企業(yè)持有貨幣資金的動機可歸納如下。1.交易動機為滿足日常業(yè)務的現(xiàn)金支付，必須持有一定數(shù)額的貨幣資金。盡管企業(yè)也經(jīng)常會收到現(xiàn)金，但現(xiàn)金的收支在時間數(shù)額上往往是不同的，若不維持適當?shù)默F(xiàn)金余額，就難以保證企業(yè)的業(yè)務活動正常進行下去。一般說來，企業(yè)為滿足交易動機所持有的現(xiàn)金余額主要取決于銷售水平。企業(yè)銷售擴大，銷售額增加，所需現(xiàn)金余額也

50、隨之增加。2.預防動機預防動機即置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。這種需求的大小與現(xiàn)金預算的準確性、突發(fā)事件發(fā)生的可能性及企業(yè)取得短期借款的難易程度有關。現(xiàn)金預算越準確，突發(fā)事件發(fā)生的概率越小，企業(yè)取得短期借款越容易，則所需預防性余額越小；反之，所需預防性余額越大。3.投機動機投機動機即企業(yè)為了抓住各種瞬息即逝的市場機會，獲取較大的利益而準備的現(xiàn)金余額。比如遇有廉價原材料或其他資產(chǎn)供應的機會，便可用手頭現(xiàn)金大量購入；再比如在適當時機購入價格有利的股票和其他有價證券，等等。當然，除了金融和投資公司外，一般地講，其他企業(yè)專為投機性需要而特殊置存現(xiàn)金的不多，遇到不尋常的購買機會，也常設法臨時籌集資金，但擁

51、有相當數(shù)額的現(xiàn)金，確實為突然的大批采購提供了方便。企業(yè)除以上三種原因持有現(xiàn)金外，也會基于滿足將來某一特定要求或者為在銀行維持補償性余額等其他原因而持有現(xiàn)金。企業(yè)在確定現(xiàn)金余額時，一般應綜合考慮各方面的持有動機。但要注意的是，由于各種動機所需的現(xiàn)金可以調(diào)節(jié)使用，企業(yè)持有的現(xiàn)金總額并不等于各種動機所需現(xiàn)金余額的簡單相加，前者通常小于后者。另外，上述各種動機所需保持的現(xiàn)金，并不要求必須是貨幣形態(tài)，也可以是能夠隨時變現(xiàn)的有價證券以及能夠隨時轉換成現(xiàn)金的其他各種存在形態(tài)，如可隨時借入的銀行信貸資金等。（二）現(xiàn)金的成本現(xiàn)金的成本通常由以下四部分組成。1.機會成本機會成本是企業(yè)不能同時用該現(xiàn)金進行有價證券投

52、資所產(chǎn)生的再投資收益，這種成本在數(shù)額上等同于資金成本。它與現(xiàn)金持有量成正比例關系。2.管理成本企業(yè)保留現(xiàn)金，對現(xiàn)金進行管理，會發(fā)生一定的管理費用，如管理人員工資及必要的安全措施費用等。這部分費用具有固定成本的性質(zhì)，它在一定范圍內(nèi)與現(xiàn)金持有量的多少關系不長，是決策無關成本。3.轉換成本轉換成本是指企業(yè)用現(xiàn)金購買有價證券以及轉讓有價證券換取現(xiàn)金時付出的交易費用，即現(xiàn)金同有價證券之間相互轉換的成本，如委托買賣傭金、委托手續(xù)費、證券過戶費、實物交割費等。其中委托買賣傭金和委托手續(xù)費是按照委托成交金額計算的，在證券總額既定的條件下，無論變現(xiàn)次數(shù)怎樣變動，所需支付的委托成本金額是固定的，因此屬于決策無關成

53、本。與證券變現(xiàn)次數(shù)密切相關的轉換成本便只包括其中的固定性交易費用。固定性轉換成本與現(xiàn)金持有量成反比例關系。4.短缺成本現(xiàn)金短缺成本是指在現(xiàn)金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現(xiàn)加以補充而給企業(yè)造成的損失，包括直接損失和間接損失。例如喪失購買機會、造成信用損失和得不到折扣的好處等，其中因不能按期支付有關款項而造成信用損失的后果是無法用貨幣來計量的?，F(xiàn)金的短缺成本與現(xiàn)金持有量呈反方向變動關系。最佳現(xiàn)金持有量的確定現(xiàn)金管理的目的是提高現(xiàn)金的使用效率，這就需要確定出最佳現(xiàn)金持有量。確定最佳現(xiàn)金持有量的方法很多，本章主要介紹成本分析模式、存貨模式和隨機模式。（一）成本分析模式成本分析模式是通過分析持有

54、現(xiàn)金的成本，尋找使持有成本最低的現(xiàn)金持有量的一種方法。企業(yè)持有的現(xiàn)金，將會有三種成本。1.資金成本現(xiàn)金作為企業(yè)的一項資金占用，是有代價的，這種代價就是它的資金成本。假定某企業(yè)的資金成本率為10%，年均持有50萬元的現(xiàn)金，則該企業(yè)每年現(xiàn)金的資金成本為5萬元。企業(yè)持有的現(xiàn)金越多，資金成本越大。企業(yè)為了保證正常生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要，必須擁有一定的現(xiàn)金，也必須要付出相應的資金成本代價，但如果企業(yè)現(xiàn)金擁有量過多，資金成本代價就會過大，這就需要企業(yè)慎重權衡2.管理成本企業(yè)擁有現(xiàn)金，就會發(fā)生現(xiàn)金的管理費用，如管理人員工資、安全措施費等。這些費用是現(xiàn)金的管理成本。管理成本是一種固定成本，不隨企業(yè)現(xiàn)金持有量的多少

55、而變動。3.短缺成本現(xiàn)金的短缺成本，是指企業(yè)因缺乏必要的現(xiàn)金，不能應付業(yè)務開支所需，而使企業(yè)蒙受的損失或為此付出的代價。現(xiàn)金的短缺成本隨著現(xiàn)金持有量的增加而下降，隨著現(xiàn)金持有量的減少而上升。上述三項成本之和為現(xiàn)金的總成本。使上述三項成本之和即現(xiàn)金總成本最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量。如果把上述三種成本線放在一個圖上，就能表示出持有現(xiàn)金的總成本，找出最佳現(xiàn)金持有量的點：資金成本線向右上方傾斜，短缺成本線向右下方傾斜，而管理成本線為平行于橫軸的平行線，總成本線是一條拋物線，該拋物線的最低點即為持有現(xiàn)金的最低總成本。超過這一點，資金成本上升的代價會大于短缺成本下降的好處；這一點之前，短缺上升的

56、代價又會大于資金成本下降的好處；這一點橫軸上的量，即是最佳現(xiàn)金持有量。最佳現(xiàn)金持有量的具體計算，可以先分別計算出各種方案的資金成本、短缺成本之和，再從中選取出成本之和最低的，相應的現(xiàn)金量就是最佳持有量。（二）存貨模式存貨模式是由美國學者鮑莫于1952年提出的，因此又稱鮑莫模式。該模型假定，企業(yè)在期初取得一定量的現(xiàn)金，企業(yè)在一定時期內(nèi)現(xiàn)金流出是均勻發(fā)生的。在一定時期后當現(xiàn)金額降至零時，企業(yè)就賣出有價證券來補充所需的現(xiàn)金滿足下一時期的現(xiàn)金支出。現(xiàn)金和存貨具有一定的相似性，存貨經(jīng)濟訂貨模型也可以被用來確定最佳現(xiàn)金持有量。存貨模型中，現(xiàn)金余額總成本包括兩個方面。（1）現(xiàn)金持有成本，即持有現(xiàn)金所發(fā)生的機

57、會成本，通常用有價證券的利息率來反映。通常包括企業(yè)因保留一定的現(xiàn)金余額而增加的管理費用及喪失的投資收益，其中；管理費用具有固定成本的性質(zhì)，與現(xiàn)金持有量的關系不大；而放棄的投資收益，也就是機會成本則屬于變動成本，與現(xiàn)金持有量同方向變化。因此，總體來說，企業(yè)保持的現(xiàn)金數(shù)量越大，現(xiàn)金持有成本也越高。（2）現(xiàn)金轉換成本，即現(xiàn)金與有價證券轉化的固定成本，如發(fā)生交易費用、管理費用等。這些費用中，固定性的交易費用與交易的次數(shù)密切相關，因此，在現(xiàn)金需求量一定的情況下，每次現(xiàn)金持有量越少，變現(xiàn)次數(shù)越多，轉換成本就越大；反之，每次現(xiàn)金持有量越多，變現(xiàn)次數(shù)越少，轉換成本就越小?？梢?，現(xiàn)金轉換成本與交易的次數(shù)成正比，

58、而與現(xiàn)金持有量成反比。通過分析可以看出，企業(yè)保留的現(xiàn)金的余額越大，則現(xiàn)金的持有成本越高，但是現(xiàn)金的轉化成本會相對較小。反之，企業(yè)保留的現(xiàn)金余額越小，則現(xiàn)金的持有成本越低，但是現(xiàn)金的轉化成本會變大。因此，所要制定的最佳現(xiàn)金持有量就是上述兩種成本之和最低時的現(xiàn)金持有量。存貨模式可以精確地計算出最佳現(xiàn)金持有量。但是，運用該模式計算最佳持有量是在 一定的前提和條件下進行的，即現(xiàn)金流出是均勻發(fā)生的，而且現(xiàn)金的持有成本和轉換成本 都比較容易確定。只有滿足了上述條件，才可以使用存貨模型來確定最佳現(xiàn)金持有量。（三）隨機模式隨機模式文稱米勒奧模式，它是由美國經(jīng)濟學家首先提出來的。該模型適用于現(xiàn)金需求量難以預知的

59、情況下進行現(xiàn)金持有量的控制。該方法要求企業(yè)根據(jù)自身特點測算出一個企業(yè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即現(xiàn)金持有的上限和下限，當現(xiàn)金持有量在該控制范圍之內(nèi)，企業(yè)不需要對現(xiàn)金持有量進行控制，如果現(xiàn)金持有量超過了上限，企業(yè)則需要買入有價證券，降低現(xiàn)金持有量。如果現(xiàn)金持有量低于下限，則要求企業(yè)拋售出持有的有價證券以保證企業(yè)對現(xiàn)金的需求。該方法的關鍵在于確定一條最優(yōu)現(xiàn)金返回線R，當企業(yè)的現(xiàn)金持有量一旦超越了上限或下限時，企業(yè)需要通過買入或賣出有價證券，正確調(diào)整現(xiàn)金持有量，使現(xiàn)金額達到最優(yōu)現(xiàn)金返回線。該模式假設每日現(xiàn)金凈流量是一個隨機變量，且在一定時期內(nèi)近似地服從正態(tài)分布每日現(xiàn)金凈流量可能等于期望值，也可能高于或低

60、于期望值。企業(yè)的現(xiàn)金存量是隨機波動的，當其達到現(xiàn)金控制的上限，企業(yè)用現(xiàn)金購買有價證券，使現(xiàn)金量回落到現(xiàn)金返回線的水平；當現(xiàn)金存量降至現(xiàn)金控制的下限，企業(yè)則應轉讓有價證券換回現(xiàn)金，使其存量回升至現(xiàn)金返回線的水平。與存貨模式相比，隨機模式也依賴于交易成本和機會成本，且每次轉換交易成本被認為是固定的，而每期持有現(xiàn)金的機會成本則是有價證券的日利息率，但是隨機模式每期的交易次數(shù)是一個隨機變量，其根據(jù)每期現(xiàn)金流入與流出量的不同而發(fā)生變化。因此，每期的交易成本就決定于各期有價證券的期望交易次數(shù)。同理，持有現(xiàn)金的機會成本就是關于每期期望現(xiàn)金額的函數(shù)。存貨管理決策按照存貨管理的目的，需要制定合理的進貨批量和進貨