1、岸財務(wù)案例研究期芭末考試復(fù)習(xí)要求稗1、癌保護(hù)中小股東權(quán)靶益措施的必要性白和保護(hù)措施?。ò咐匀A南石油化工股稗份有限公司治理壩結(jié)構(gòu)懊）奧P55襖答案：絆必要性：盡量避胺免中小股東遭欺扮詐或壓制的狀況傲發(fā)生。 吧保護(hù)措施：胺1、制定了一系氨列的投資者服務(wù)愛計劃； 2、耙認(rèn)真作好公司的扒信息披露工作；頒 敗 3、規(guī)范關(guān)聯(lián)叭交易，避免同業(yè)鞍競爭； 柏 4、通過獨(dú)立斑董事制度、審計班委員會制度、監(jiān)癌事會制度、內(nèi)部把監(jiān)控制度等辦法扒，加強(qiáng)對中小投稗資者的保護(hù)。背3.監(jiān)事會、審耙計委員會、審計奧部的關(guān)系吧P55霸上隘市公司的監(jiān)事會佰、審計委員會、跋和審計部三者之按間的關(guān)系。耙上市公司設(shè)辦置監(jiān)事會、審計霸委員

2、會、和審計挨部的目的就是讓半三者從不同的角百度來對公司的各按項經(jīng)營活動及其叭決策進(jìn)行監(jiān)空和吧制約，所以說這盎三者職能是不重隘疊的，其原因是跋由于三者的職能疤及其地位不同而耙決定的。佰具體情況如瓣下：扳股東大會俺癌監(jiān) 事 會疤挨負(fù)責(zé)對董事會和隘經(jīng)理的活動實施辦監(jiān)督叭董事會壩頒審計委員會叭礙負(fù)責(zé)監(jiān)督公司的芭財務(wù)報告過程和挨內(nèi)部控制隘審計委員會巴隘審計部傲靶負(fù)責(zé)承辦審計委邦員會的有關(guān)具體胺事務(wù)百發(fā)行債券與八股票對公司各有霸什么利弊絆1. 債券敗投資資金作為公懊司的債務(wù)，其本斑金和利息收入有佰保障。企業(yè)必須骯按照規(guī)定的條件案和期限還本付息霸。債券利息作為骯企業(yè)的成本，其瓣償付在股票的股白息、紅利之前；

3、熬利息數(shù)額事先已骯經(jīng)確定，企業(yè)無拜權(quán)擅自變更。一罷般情況下，債券安的還本付息不受瓣企業(yè)經(jīng)營狀況和瓣盈利數(shù)額的影響拜，即使企業(yè)發(fā)生扒破產(chǎn)清算的情況敖，債務(wù)的清償也安先于股票。股票按投資者作為公司半股東，其股息和矮紅利屬于公司的瓣利潤。因此，股扮息與紅利的多少般事先無法確定，岸其數(shù)額不僅直接哎取決于公司經(jīng)營板狀況和盈利情況笆，而且還取決于靶公司的分配政策傲。如果企業(yè)清算昂，股票持有人只柏有待債券持有人傲及其他債權(quán)人的扮債務(wù)充分清償后懊，才能就剩余資襖產(chǎn)進(jìn)行分配，很凹難得到全部補(bǔ)償板。翱2. 債券百和股票在二級市邦場上的價格同樣骯會受各種因素的扒影響，但二者波哀動的程度不同。暗 股票價格的板波動比債

4、券要劇埃烈得多，其價格艾對各種“消息”俺極度敏感。不僅艾公司的經(jīng)營狀況哎直接引起股價的案波動，而且宏觀澳經(jīng)濟(jì)形勢、市場般供求狀況、國際爸國內(nèi)形勢的變化隘，甚至一些空穴百來風(fēng)的“小道消壩息”也能引發(fā)股吧市的大起大落，白因此股票市場價壩格漲落頻繁，變爸動幅度大。這種爸特點(diǎn)對投機(jī)者有斑極大的吸引力，頒投機(jī)的加劇又使伴股市波動加劇。哀因此，股票炒作絆的風(fēng)險要大一些哀。爸2. 董事會、懊監(jiān)事會、審計委艾員會的構(gòu)成和職礙責(zé)。捌及關(guān)系答案：董事會是由股東大會選舉而產(chǎn)生，按國家法律法規(guī)和公司章程履行職責(zé)，公平對待所有股東，關(guān)注其他利益相關(guān)者。監(jiān)事會是由股東大會選舉而產(chǎn)生，是公司常設(shè)性監(jiān)督機(jī)構(gòu)，直接對股東大會負(fù)

5、責(zé)，以財務(wù)監(jiān)督為核心，對董事會及其成員進(jìn)行監(jiān)督，保護(hù)公司資產(chǎn)安全。監(jiān)事應(yīng)具有法律、財務(wù)、等方面的專業(yè)知識或工作經(jīng)驗，具有與股東、職工及其他相關(guān)利益者交流的能力。審計委員會是董事會下設(shè)的委員會，獨(dú)立董事應(yīng)占多數(shù)并擔(dān)任負(fù)責(zé)人，其中應(yīng)有一名是會計專業(yè)人員。委員會向董事會匯報工作，代表董事會監(jiān)督財務(wù)報告和內(nèi)部控制。審計委員會下設(shè)辦公室-審計部，負(fù)責(zé)承辦審計委員會的有關(guān)具體事務(wù)。傲5、國家對投資百者和發(fā)行人雙方按利益的保護(hù)的規(guī)扳定和目的俺板絆發(fā)行人設(shè)置贖回按條款和回售條款凹就是為了保護(hù)投扮資者和發(fā)行人雙骯方的利益所作出八的規(guī)定。巴背贖回條款是為了般保護(hù)發(fā)行人而設(shè)跋立的，旨在迫使伴持有可轉(zhuǎn)換債券斑的投資者

6、提前將拌其轉(zhuǎn)換成股票，絆從而達(dá)到增加股笆本、降低負(fù)債的般目的，也避免利熬率下調(diào)造成的損靶失。骯礙回售條款是指發(fā)耙行人股票價格在愛一段時間連續(xù)低般于轉(zhuǎn)股價格后達(dá)稗到一定的幅度時岸，可轉(zhuǎn)換債券持吧有人按事先約定半的價格將所持有拌的債券賣給發(fā)行癌人。投資者應(yīng)特扒別關(guān)注這一條款拔，設(shè)置的目的在芭于有效的控制投愛資者一旦轉(zhuǎn)股不挨成帶來的收益風(fēng)敖險，同時也可以絆降低可轉(zhuǎn)換債券班的票面利率。霸4.法人治理結(jié)百構(gòu)的功能與要點(diǎn)公司制法人治理是現(xiàn)代企業(yè)制度的核心問題。法人治理結(jié)構(gòu)的功能包括股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層。公司的權(quán)利機(jī)構(gòu)是股東大會，它決定公司的重大事項，依法行使股東的職權(quán)；公司的決策機(jī)構(gòu)是董事會，

7、它連接所有者和經(jīng)營者兩方的利益，它擁有決定公司經(jīng)營方針和投資方案的權(quán)力，董事會下設(shè)審計委員會、薪酬委員會和發(fā)展戰(zhàn)略委員會；公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)是監(jiān)事會，公司監(jiān)事會向股東大會負(fù)責(zé)，依法行使對公司董事、經(jīng)理和其他高級管理人員實施監(jiān)督職能；公司的的執(zhí)行機(jī)構(gòu)是經(jīng)理層，經(jīng)理應(yīng)該嚴(yán)格執(zhí)行董事會決定的經(jīng)營計劃，完成經(jīng)營目標(biāo)，確保股東的利益。凹5.國有企業(yè)在熬改制重組過程中邦必須考慮的問題熬。（1）滿足國有企業(yè)改制上市和各利害關(guān)系人的資格條件限制，包括發(fā)行人自身連續(xù)三年盈利要求、企業(yè)重組的業(yè)績計算、主要發(fā)起人和發(fā)起條件限制。（2）改制上市的股本規(guī)模與股權(quán)結(jié)構(gòu)（包括國有股析股和社會公眾股比例）設(shè)計。（3）國有企業(yè)改制

8、重組的模式選擇和設(shè)計。（4）同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易問題。（5）企業(yè)募集資金及其投向。（6）盈利預(yù)測和股票發(fā)行價格確定。凹6.評價改制上按市對國有企業(yè)的叭必要性、迫切性矮和主要難點(diǎn)板1.對國有企業(yè)版上市的具體規(guī)定隘請見教材P21敖-24。盎2.如何評價改瓣制上市對國有企爸業(yè)的必要性、迫巴切性和主要難點(diǎn)隘？芭體制原因是傳統(tǒng)扒國有大中型企業(yè)拜的各種弊端的根疤源，其基本特征頒是政企不分、經(jīng)罷營低效。正基于按此，國企改革始佰終是我國經(jīng)濟(jì)體隘制改革的一條主昂線，國有企業(yè)改版革的目的是使傳啊統(tǒng)公有制企業(yè)成辦為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)胺的微觀主體。通把過改制重組上市礙的方式使國有企哎業(yè)快速向市場經(jīng)奧濟(jì)主體轉(zhuǎn)變，是懊眾多改革方

9、案中敖最有效的方法。啊國有企業(yè)通過正翱當(dāng)?shù)爻绦蚧蚴侄伟鍖ζ髽I(yè)自身進(jìn)行靶改造設(shè)計，達(dá)到爸上市的要求，并疤依托逐漸完善的搬資本市場改進(jìn)公拔司的運(yùn)營機(jī)制，矮通過資本運(yùn)作的盎方式來完善公司辦治理結(jié)構(gòu)、健全埃企業(yè)的各項制度柏、選拔并充分激背勵優(yōu)秀的經(jīng)營者邦。這個過程其實奧質(zhì)就是一個在法伴律框架下的財務(wù)胺設(shè)計與改造過程八。而如何通過股奧票發(fā)行來滿足企胺業(yè)的資金需求進(jìn)把而實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)唉展的目的，如何隘保證企業(yè)募集資按金的投向不違背盎股東們的意愿和奧損害股東的利益柏（主要是中小股拜東），或者說如扒何將長期處于國罷有企業(yè)體制下的版一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)百變?yōu)楝F(xiàn)代企業(yè)制岸度下的利潤源泉愛，這些都是改制澳重組過程中必須伴時

10、刻考慮的問題爸，而且也是成功扳贏得潛在投資者翱信任，如期募集皚所需資金的基本笆前提。爸8.與股票融資骯相比，發(fā)行債券霸對公司發(fā)展的利罷弊分析斑有利之處是從籌拜資成本看，在債瓣券融資中，債務(wù)搬的利息計入成本八，在稅前支付，礙因而它有沖減稅佰基的作用；而在般股權(quán)融資中，對絆公司法人和股份隘持有人進(jìn)行“雙案重納稅”，即股笆利要從稅后盈余板中支付。與股權(quán)礙融資相比，債券稗的發(fā)行費(fèi)用較低爸。債券融資還可啊以鎖定成本，尤骯其是在預(yù)期利率擺上浮時期，效果爸明顯。從控制權(quán)昂來分析，債券融矮資不會削弱公司叭現(xiàn)有股東的相對阿平衡權(quán)力結(jié)構(gòu)；俺而在股權(quán)融資條凹件下，公司的管哀理結(jié)構(gòu)將因新股襖東的加入而受到懊很大影響導(dǎo)

11、致控班制權(quán)分散。從股擺東收益分析，如叭果公司投資回報拜率高于債券利息斑率，由于債券融搬資的成本只是相伴對固定利息，使熬公司以更多地利扳用外部債務(wù)資金藹來擴(kuò)大公司規(guī)模柏，則可增加公司艾每股收益和凈資盎產(chǎn)收益率，提高翱股東的收益，即艾產(chǎn)生“杠桿效應(yīng)耙”。與股票融資礙比較，發(fā)行債券白對公司的弊端是埃債券有固定到期白日并定期支付利班息，因而會增加敗公司的財務(wù)費(fèi)用俺和財務(wù)風(fēng)險；債藹券籌資受到公司邦資本結(jié)構(gòu)的限制伴，也會影響公司把的再籌資能力。安9.公司債券利藹率的影響因素鞍。俺伴現(xiàn)行銀行同期儲罷蓄存款利率水平艾。白扳國家關(guān)于債券籌班資利率的規(guī)定。絆芭發(fā)行公司的承受啊能力。暗霸市場利率水平與把走勢。伴凹債

12、券籌資的其他半條件。如果發(fā)行胺的債券附有抵押熬、擔(dān)保等保證條辦款，利率可適當(dāng)吧降低，反之，則耙應(yīng)適當(dāng)提高。哀10.中國證監(jiān)傲?xí)鲜泄景l(fā)班行可轉(zhuǎn)換公司債瓣券實施辦法對罷投資者和發(fā)行人跋雙方利益的保護(hù)扳提出的規(guī)定與目疤的班(1)發(fā)行人設(shè)瓣置贖回條款和回伴售條款就是為了八保護(hù)投資者和發(fā)吧行人雙方的利益八所作出的規(guī)定。阿 (2)把贖回條款是為了斑保護(hù)發(fā)行人而設(shè)矮立的，旨在迫使絆持有可轉(zhuǎn)換債券奧的投資者提前將背其轉(zhuǎn)換成股票，氨從而達(dá)到增加股矮本、降低負(fù)債的耙目的，也避免利俺率下調(diào)造成的損邦失。擺(3)回售條款鞍是指發(fā)行人股票岸價格在一段時間般連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價柏格后達(dá)到一走的笆幅度時，可轉(zhuǎn)換爸債券持有人按

13、事靶先約定的價格將笆所持有的債券賣氨給發(fā)行人。投資扒者應(yīng)特別關(guān)注這骯一條款，設(shè)置的挨目的在于有效的班控制投資者一旦癌轉(zhuǎn)股不成帶來的芭收益風(fēng)險，同時鞍也可以降低可轉(zhuǎn)盎換債券的票面利擺率。板7.上市發(fā)行定啊價的基本方法岸根據(jù)世界各國和哀中國的新股定價半的經(jīng)驗，目前上傲市發(fā)行定價的基疤本方法有：議價叭法和競價法。笆（1）議價法是藹指由股票發(fā)行人扮與主承銷商協(xié)商懊確定發(fā)行價格。叭發(fā)行人和主承銷隘商在議定發(fā)行價盎格時，主要考慮芭二級市場股票價盎格的高低（通常跋用平均市盈率等按指標(biāo)來衡量），柏市場利率水平，扮發(fā)行公司的未來隘發(fā)展前景，發(fā)行礙公司的風(fēng)險水平般，市場對新股的唉需求狀況等因素白。議價法一般有柏兩

14、種方式：固定瓣價格方式和市場骯詢價方式。把爸固定價格方式基般本做法是由發(fā)行敖人和主承銷商在拌新股公開發(fā)行前耙商定一個固定價盎格，然后根據(jù)這吧個價格進(jìn)行公開挨發(fā)售。埃跋市場詢價方式這敖種定價方式在美案國普遍使用。當(dāng)佰新股銷售采用包案銷（FIRM 靶COMMITM頒ENT）方式時矮，一般采用市場佰詢價方式，這種愛方式確定新股發(fā)奧行價格一般包括埃兩個步驟：第一巴，根據(jù)新股的價艾值（一般用現(xiàn)金暗流量貼現(xiàn)法等方熬法確定），股票安發(fā)行時的大盤走岸勢、流通盤大小斑、公司所處行業(yè)藹股票的市場表現(xiàn)絆等因素確定新股啊發(fā)行的價格區(qū)間伴。第二，主承銷斑商協(xié)同上市公司暗的管理層進(jìn)行路傲演，向投資者介扒紹和推介該股票案，

15、并向投資者發(fā)耙送預(yù)訂邀請文件伴，征集在各個價吧位上的需求量，版通過對反饋回來敖的投資者的預(yù)訂艾股份單進(jìn)行統(tǒng)計翱，主承銷商和發(fā)辦行人對最初的發(fā)岸行價格進(jìn)行修正傲，最后確定新股奧發(fā)行價格。耙（2）競價法是鞍指由各股票承銷罷商或者投資者以百投標(biāo)方式相互競般爭確定股票發(fā)行皚價格。競價法在板具體實施過程中哀，又有下面三種昂形式：霸笆網(wǎng)上競價。指通疤過證券交易所電般腦交易系統(tǒng)按集襖中競價原則確定襖新股發(fā)行價格。愛新股競價發(fā)行申邦報時，主承銷商昂作為唯一的“賣巴方”，其賣出數(shù)艾為新股實際發(fā)行擺數(shù)，賣出價格為安發(fā)行公司宣布的哎發(fā)行底價，投資斑者作為買方，以澳不低于發(fā)行底價阿的價格進(jìn)行申報笆。電腦主機(jī)在申拌報時

16、按集中競價霸原則決定發(fā)行價捌格，即以累計有伴效申報數(shù)量達(dá)到扮新股發(fā)行數(shù)量的拜價位作為發(fā)行價癌格，在該發(fā)行價隘格以上的所有買笆入申報均按該價艾格成交，如在該背價格的申報數(shù)量俺不能全部滿足時敖，按時間優(yōu)先原傲則成交，累計有矮效申報數(shù)量未達(dá)百到新股發(fā)行數(shù)量凹時，則所有有效奧申報均按發(fā)行底熬價成交，發(fā)行余笆額按主承銷商與傲發(fā)行人訂立的承岸銷協(xié)議處理，投斑資者在新股競價板發(fā)行申報時，須版交付足夠的申購礙保證金，該保證隘金在競價發(fā)行期八間暫予凍結(jié)，為搬了防止市場操縱擺行為，此種定價班方式通常都規(guī)定柏每個股票帳戶的哀最高申購額。芭胺機(jī)構(gòu)投資者（法安人）競價。新股挨發(fā)行時，采取對啊法人配售和對一半般投資者上網(wǎng)

17、發(fā)伴行相結(jié)合的方式敖，通過法人投資班者競價來確定股爸票發(fā)行價格。一絆般由主承銷商確頒定發(fā)行底價，法鞍人投資者根據(jù)自擺己的意愿申購申盎報價格和申報股暗數(shù)，申購結(jié)束后埃，由發(fā)行人和主稗承銷商對法人投靶資者的有效預(yù)約艾申購數(shù)按照申購皚價格由高到低進(jìn)邦行排序，根據(jù)事隘先確定的累計申板購數(shù)量與申購價吧格的關(guān)系確定新伴股發(fā)行價格，在般申購時，每個法爸人投資者都有一捌個申購的上限和背下限，申購期間鞍申購資金予以凍癌結(jié)。般奧券商競價。在新哀股發(fā)行時，發(fā)行佰人事先通知股票襖承銷商，說明發(fā)敗行新股的計劃、藹發(fā)行條件和對新阿股承銷的要求，吧各股票承銷商根耙據(jù)自己的情況擬襖定各自的標(biāo)書，芭以投標(biāo)方式相互霸競爭股票承銷

18、業(yè)翱務(wù)，中標(biāo)標(biāo)書中斑的價格就是股票啊發(fā)行價格。靶12.投資與籌半資之間的關(guān)系啊投資和籌資構(gòu)成哎財務(wù)活動的兩個瓣主線條，實際工版作中，二者緊密熬聯(lián)系在一起。在襖制定籌資策略和俺投資策略時必須阿考慮到兩者相互跋影響的關(guān)系，使熬二者有機(jī)地配合巴起來，才能達(dá)到扳預(yù)期的投資和籌熬資效果。奧投資活動及岸其投資決策直接凹創(chuàng)造企業(yè)價值，把它通過投資于超暗過最低可接受收安益率的項目而創(chuàng)扒造價值，其標(biāo)準(zhǔn)柏是未來基礎(chǔ)上的藹預(yù)期收益率必須跋大于最低可接受搬收益率。而籌資暗活動及其籌資決凹策是根據(jù)投資基胺礎(chǔ)上所需要資金拌來安排籌資，其百標(biāo)準(zhǔn)是通過籌資斑組合與選擇，使敗基礎(chǔ)上的可接受傲收益率最低化或頒最小化。絆無論從理論

19、辦上看，還是從實伴踐上看，投資需鞍要都是籌資的前斑提。因此，在設(shè)白計一種最佳的投敗資規(guī)模和實際可頒行投資規(guī)模的基昂礎(chǔ)上，進(jìn)一步考昂慮投資結(jié)構(gòu)的收昂益和風(fēng)險，籌資敖結(jié)構(gòu)的成本和風(fēng)絆險，是正確處理哎二者關(guān)系的有效礙辦法。半企業(yè)在投資項目安可行性評價中，熬要考慮到兩個因扒素：必要投資報唉酬率和資本成本扮。癌在實際經(jīng)濟(jì)生活絆中，企業(yè)一般是邦在某一時點(diǎn)按某矮一方式籌集資金罷用于某項投資，哎而在評價這個投艾資項目是否可行皚時，一般必須講盎投資報酬率與該伴企業(yè)的某一資本柏結(jié)構(gòu)（可能時目瓣標(biāo)資本結(jié)構(gòu)）下班的加權(quán)平均資本懊成本結(jié)合起來綜跋合考慮。只有當(dāng)安投資項目的預(yù)期巴投資報酬大于其背資本 成本時，敗項目財可取

20、；反胺之，若投資項目翱的預(yù)期投資報酬班小于資本成本，皚則該項目應(yīng)該被巴舍棄。半在本案例中，總伴投資未3931傲.16萬元，其懊中：1572.背46萬元向商業(yè)哎銀行貸款，貸款柏利率10；其澳余2358.7凹萬元發(fā)股募集，罷投資者期望的最襖低報酬率未22疤。根據(jù)測算（矮表5-7），企拜業(yè)選擇16作稗為折現(xiàn)率和基準(zhǔn)懊收益率。由此可埃見，企業(yè)在進(jìn)行按一項固定資產(chǎn)投藹資項目的可行性傲評價中，須將投版資的預(yù)期報酬率骯與籌資的資本成扮本結(jié)合起來考慮芭。佰11.固定資產(chǎn)霸投資項目現(xiàn)金流挨量包括的內(nèi)容、艾現(xiàn)金流量的測算熬現(xiàn)金流量是指資愛本循環(huán)過程中現(xiàn)罷金流入、現(xiàn)金流案出的數(shù)量。固定半資產(chǎn)投資中的現(xiàn)礙金流量是指進(jìn)

21、行巴該投資項目所引百起的現(xiàn)金流入和板現(xiàn)金流出的數(shù)量爸。固定資產(chǎn)投資八中現(xiàn)金流量的內(nèi)哀容主要包括：骯（1）現(xiàn)金澳流出的內(nèi)容絆投資項目有霸關(guān)的現(xiàn)金流出是哀指該項目所引起懊的企業(yè)現(xiàn)金流出矮的增加額，通常哎包括如下內(nèi)容：盎擺澳建設(shè)性投資。比案如固定資產(chǎn)的購板置、安裝等支出凹。澳皚暗墊支流動資金。靶指項目投產(chǎn)前一昂次或分次投放的巴流動資金投資追唉加額，該追加額疤必須是該投資項搬目直接引起。通昂常，墊支的流動熬資金將在該投資艾項目終了方能收矮回，并轉(zhuǎn)作他用百。癌邦癌經(jīng)營支出。包括板項目投產(chǎn)后生產(chǎn)辦經(jīng)營過程中發(fā)生扒的各項付現(xiàn)成本骯及各項稅金，是吧項目投產(chǎn)后最主矮要的現(xiàn)金流出。邦傲疤其他現(xiàn)金流出。辦除上述內(nèi)容

22、以外叭的其他現(xiàn)金流入擺流出項目，比如鞍項目導(dǎo)致的營業(yè)扒外支出，投資的挨機(jī)會成本等。澳（2）現(xiàn)金哀流入的內(nèi)容版投資項目的爸現(xiàn)金流入是該項白目所引起的企業(yè)絆現(xiàn)金流入的增加疤額，通常包括如扒下內(nèi)容：拔耙經(jīng)營收入。是指辦該項目直接引起癌的經(jīng)營收入，如耙因此而擴(kuò)大企業(yè)叭的生產(chǎn)經(jīng)營能力背所增加的銷售收哀入。巴哎伴固定資產(chǎn)殘值收半入。即投資項目凹終了所收回的固骯定資產(chǎn)清理凈值懊，通常是一次性盎收入。拜半巴墊支流動資金的板收回。特定投資哎項目終了，墊支壩流動資金亦可收愛回移作他用，因拜而亦是項目的現(xiàn)懊金流入。啊壩藹其他現(xiàn)金流入。斑除上述各項以外罷的其他現(xiàn)金流入埃，如項目終結(jié)時阿的土地出讓金。搬（3）現(xiàn)金案流量

23、測算班現(xiàn)金流量的測算佰主要包括以下方般面：拌伴邦初始投資的發(fā)生傲金額及其發(fā)生時啊間的測算：不同艾的投資項目具有扮不同的初始投資辦，對其測算有時伴較簡單，比如機(jī)哎器設(shè)備的更新決哀策，其初始投資氨往往在投資起點(diǎn)爸一次發(fā)生，其發(fā)凹生金額有機(jī)器設(shè)擺備的市價可資依邦據(jù)；有時此測算敖也較復(fù)雜，比如斑企業(yè)擴(kuò)建的決策翱，其建設(shè)期往往敖較長，有的歷時班一年以上，資金阿分次投入，既涉疤及固定資產(chǎn)投資捌，又涉及流動資傲產(chǎn)投資。此時最哀經(jīng)濟(jì)最有效的測柏算依據(jù)是有關(guān)技半術(shù)管理部門（如板技改部門或建設(shè)頒部門）的預(yù)算及襖其與工程承建單襖位的合同。壩啊營業(yè)現(xiàn)金流量的癌測算：營業(yè)現(xiàn)金罷流量的測算最為疤關(guān)鍵，同時也最俺為復(fù)雜，它

24、包括頒項目壽命的測算埃、相關(guān)經(jīng)營收入笆的測算、相關(guān)付巴現(xiàn)成本的測算等澳等。在經(jīng)營收入巴的測算中，又包藹含著產(chǎn)銷量測算笆、售價及其變動版趨勢測算，測算熬資料主要來源于邦營銷部門；在經(jīng)扮營付現(xiàn)成本測算爸中，則涉及各項柏生產(chǎn)要素的投入鞍量情況及其價格熬變動趨勢，測算頒資料主要來源于阿生產(chǎn)、技術(shù)管理跋部門及生產(chǎn)資料八供給部門。霸頒愛終結(jié)現(xiàn)金流量的奧測算：終結(jié)現(xiàn)金笆流量的內(nèi)容較少熬、數(shù)額亦不大，把對整個現(xiàn)金流量鞍的分析影響較小佰，對其測算也相疤對較簡單，通常百只需根據(jù)財會部柏門的凈殘值率及板其對項目相關(guān)的挨墊支流動資金預(yù)叭算進(jìn)行估計即可跋。俺13.財務(wù)總監(jiān)翱的職能，內(nèi)部審懊計與財務(wù)總監(jiān)委愛派制的關(guān)系挨內(nèi)

25、部審計，是指凹由部門 單位內(nèi)襖部的專職機(jī)構(gòu)和艾人員對本部門的安經(jīng)濟(jì)活動所進(jìn)行礙的審查和評價，骯借以維護(hù)財經(jīng)法唉紀(jì),改善經(jīng)營管笆理，提高經(jīng)濟(jì)效板益的一種獨(dú)立性襖的經(jīng)濟(jì)監(jiān)督活動背?？煞譃閮?nèi)部財瓣務(wù)審計和內(nèi)部經(jīng)扮營審計。!J+斑D*, G按+H6t9J胺財務(wù)總監(jiān)委派制癌是母公司為維護(hù)唉集團(tuán)整體利益，熬強(qiáng)化對子公司經(jīng)背營管理活動的財埃務(wù)控制和監(jiān)督，靶由母公司直接對版子公司委派財務(wù)扒總監(jiān)，并納入母岸公司財務(wù)部門的岸人員編制,實行白統(tǒng)一管理與考核霸獎懲的財務(wù)控制凹制度與方式。:擺:星魂社區(qū):襖:1Sd,p哎4R s叭內(nèi)部審計與財務(wù)柏總監(jiān)委派制都是般企業(yè)內(nèi)部控制制氨度的具體方法或安具體的制度執(zhí)行半者,執(zhí)行的

26、目的哎都是為了確保企阿業(yè)集團(tuán)的整體利襖益的完整，檢查礙 監(jiān)督企業(yè)自身澳財務(wù)經(jīng)濟(jì)活動行敗為合法合規(guī)與否百，強(qiáng)化內(nèi)部控制哀，促進(jìn)和提高企拔業(yè)經(jīng)營管理能力澳與水平。星魂論矮壇,免費(fèi)資源,頒免費(fèi)空間,休閑傲娛樂,美女圖片班,免費(fèi)電影,免把費(fèi)軟件下載,免傲費(fèi)QQ,Q幣,敗性感美眉 ,絕隘色、清純、靚麗把、火辣、性感、熬端莊、嫵媚！少礙女、少婦、模特安、明星、白領(lǐng)麗盎人全包括！網(wǎng)友捌自拍成人笑話,爸 現(xiàn)代文學(xué), 昂戀愛笑話, 名礙人笑話, 愚人百笑話, 校園笑阿話 玄幻小說,捌 網(wǎng)絡(luò)小說, 按言情小說, 武熬俠小說 X9B艾 C v吧版工作的側(cè)重點(diǎn)不邦同。財務(wù)總監(jiān)委傲派制的側(cè)重在于斑監(jiān)督和檢查子公斑司的經(jīng)

27、營方針、扒管理政策 ，特頒別是財務(wù)政策是奧否符合母公司的扒總體政策目標(biāo)或埃章程，子公司是矮否存在管理目標(biāo)埃逆向選擇，從而哎危機(jī)母公司和其疤他股東的合法權(quán)稗益；內(nèi)部審計側(cè)吧重于檢查財會部隘門的工作情況和哀企業(yè)各部門遵守跋財務(wù)制度的情況熬，同時對企業(yè)各芭種經(jīng)營活動進(jìn)行半合規(guī)性合法性檢啊查，核實經(jīng)營過搬程中存在的問題半，提出解決問題按的建議和改進(jìn)措按施。6i;? 拔2c$M-|吧7e 唉 d;q扒暗執(zhí)行的人員不同版。財務(wù)總監(jiān)由母芭公司直接委派，敖以出資者身份，翱代表母公司對子瓣公司財務(wù)活動進(jìn)瓣行監(jiān)督，他的人岸事編制隸屬總部氨的財務(wù)部門，由佰母公司對其進(jìn)行耙考核與獎懲；內(nèi)礙部審計人員屬于凹企業(yè)專職審計

28、人胺員，人事編制考耙核獎懲都由企業(yè)巴或部門內(nèi)部進(jìn)行傲，當(dāng)母公司派總胺部審計人員對子笆公司或下屬公司八進(jìn)行審計時，它擺的人員情況同財壩務(wù)總監(jiān)相同。阿邦工作方式不同。俺財務(wù)總監(jiān)作為子熬公司財務(wù)部門的凹具體崗位，參與擺日常工作的檢查哎與監(jiān)督，是“全柏過程”的控制;跋內(nèi)部審計是定期哎或不定期對企業(yè)壩內(nèi)部工作進(jìn)行審熬核檢查。 奧在實際工作中，霸兩者是互相促進(jìn)耙互補(bǔ)不足。應(yīng)將辦兩種控制方法有哎機(jī)的結(jié)合起來，挨以達(dá)到強(qiáng)化和完擺善內(nèi)部控制的力搬度傲14.全面預(yù)算疤管理是一種系統(tǒng)伴管理瓣1組織機(jī)構(gòu)是般保障：全面預(yù)算背管理委員會-預(yù)霸算部-預(yù)算責(zé)任襖網(wǎng)絡(luò)藹2預(yù)算編般制：程序（自上版而下、自下而上俺）、預(yù)測（銷售搬

29、收入、成本）骯3業(yè)務(wù)流敗程重組。（福特捌汽車公司）叭4預(yù)算控制與爸差異分析。胺5考評（目俺標(biāo)、激勵、例外哎、時效、分級原邦則）扳多元化的預(yù)扳算考評方式：凹（1）區(qū)分胺對個人和對集體懊的考評。責(zé)任預(yù)藹算常常是對組織頒，重視對集體考凹評和獎懲。首先熬要決定集體范圍霸的大??；版（2）區(qū)分癌不同層級的考評耙。對于下層人數(shù)俺多、工作可比性盎強(qiáng)、重復(fù)作業(yè)多佰，易建立考評標(biāo)拜準(zhǔn)，而上層管理辦工作考評不易具挨體化；在分權(quán)化矮組織結(jié)構(gòu)中，考爸評重點(diǎn)應(yīng)放在各半決策層，對其考擺評要注意分清經(jīng)伴營業(yè)績與管理區(qū)奧分。般（3）動態(tài)捌考評與綜合考評昂結(jié)合。動態(tài)考評芭是指經(jīng)常性的，俺對預(yù)算差異可及阿時確認(rèn)和修正，鞍屬于事中控

30、制。艾綜合考評是指在襖期末進(jìn)行整體分盎析，內(nèi)容包括銷扳售、成本、利潤昂、投資回報率等矮財務(wù)指標(biāo)和部分跋非財務(wù)指標(biāo)，應(yīng)襖以綜合考評為主拌。拜（4）考評鞍指標(biāo)：對于作業(yè)熬層-考評其成扮本（費(fèi)用）；對爸利潤中心-考搬評貢獻(xiàn)毛益、營奧業(yè)利潤；對具有扒投資決策權(quán)的子凹公司-考評其俺投資報酬率和剩案余收益（投資收懊益減去投資部門氨最低可接受的報熬酬（資金成本）愛；對整個企業(yè)集罷團(tuán)-考評經(jīng)濟(jì)增罷加值、市場增加傲值；注意財務(wù)指埃標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)笆的結(jié)合：（市場敗占有率、顧客滿癌意度、返修率、拔公司成長性、安埃全性）。拜例如某公司考斑評指標(biāo)分四大類懊:罷1基本指搬標(biāo)(營業(yè)利潤、哀營業(yè)利潤凈現(xiàn)金背率、營運(yùn)收入。暗占

31、65%)捌2輔助指盎標(biāo)（不良資產(chǎn)處哎理率、成本費(fèi)用癌收益率、資產(chǎn)周翱轉(zhuǎn)率。占35%跋）扳3修正指板標(biāo)（市場占有率背、預(yù)算準(zhǔn)確率做唉為調(diào)整指標(biāo)）拔4否決指標(biāo)搬：（特別責(zé)任事挨故）5薪絆酬計劃。辦15.愛影響目標(biāo)利潤規(guī)版劃的因素及影響背方式礙1、資本保值與愛增值目標(biāo) 俺實現(xiàn)資本的礙保值與最大限度翱的增值是企業(yè)經(jīng)安營理財?shù)淖罱K目懊的。保值的根本懊是增值,沒有增疤值,也就不可能敗實現(xiàn)資本的保值伴。在市場競爭的稗環(huán)境下,要想實熬現(xiàn)資本保值,要背求資本（首先是絆資產(chǎn))的增值率敗不得低于市場的癌平均水平。從實拌現(xiàn)資本保值的目芭的出發(fā),要求企哎業(yè)在目標(biāo)利潤規(guī)藹劃時,必須充分般考慮所有者的收耙益期望。當(dāng)然從絆所

32、 有者角度來俺看,這一利潤目霸標(biāo)首先是稅后利霸潤概念。 版2、市場競拜爭 鞍站在企業(yè)角靶度,資本保值增扮值目標(biāo)源于出資絆人約束,屬于企啊業(yè)經(jīng)營理財?shù)膬?nèi)昂在目標(biāo)。然而,伴在市場環(huán)境下,襖這一內(nèi)在目標(biāo)最拔終能否實現(xiàn),首吧先取決于企業(yè)在扳市場中的競爭優(yōu)唉勢。因此,立足瓣市場競爭,要求阿企業(yè)必須確立以哎市場開拓為龍頭骯的營銷戰(zhàn)略,明扳確企業(yè)的目標(biāo)市安場和具有競爭力翱與增長潛力的產(chǎn)版品定位,通過不邦間斷地市場滲透按、市場開發(fā)、 叭產(chǎn)品開發(fā)與多元擺化經(jīng)營,實現(xiàn)與唉市場的對接,保白障企業(yè)銷售目標(biāo)捌的順利實現(xiàn)。 哀3、資源的壩配套程度 佰能否實現(xiàn)目扮標(biāo)銷售,直接取挨決于企業(yè)各項資叭源,包括人力資熬源、物力資源

33、、巴財務(wù)資源、管理班資源、技術(shù)信息安資源等的配套狀靶況。實現(xiàn)企業(yè)的跋銷售目標(biāo)需要考翱慮企業(yè)各項資源頒的配套狀況。要佰保證預(yù)期銷售目凹標(biāo)的實現(xiàn),企業(yè)傲必須全方位地提隘高各項資源的素矮質(zhì)與配套程度,班只有這樣才能使昂目標(biāo)銷售的實現(xiàn)百具有可靠和可信靶的依據(jù)。 絆4、納稅約疤束 柏納稅因素對翱制定目標(biāo)銷售與矮目標(biāo)利潤的作用敗主要表現(xiàn)為對企襖業(yè)現(xiàn)金流量的影藹響以及由于納稅拔而導(dǎo)致企業(yè)主權(quán)靶資本增值率的降柏低等方面。由于拜資本實際增值率矮或報酬率完全是瓣一種稅后的概念伴,而符合市場競阿爭及資本保值與鞍增值需要的目標(biāo)佰利潤,首先應(yīng)當(dāng)盎是一種息稅前利拜潤概念。要使所伴有者或出資人的斑期望收益目標(biāo)實拜現(xiàn),首先要

34、使企哀業(yè)資產(chǎn)的息稅前暗收益率達(dá)到甚至藹超過社會或行業(yè)啊平均水平,同時拌通過對成本開支頒的嚴(yán)格控制以及霸稅收籌劃的有效胺實施與資本結(jié)構(gòu)愛的合理安排,確頒保稅后利潤目標(biāo)拜預(yù)期的順利實現(xiàn)罷。 搬5、其他利唉益相關(guān)者的影響柏 癌企業(yè)財務(wù)行扮為不單與所有者拔的利益密切相關(guān)矮,同時也對其他襖利益相關(guān)者,如凹債權(quán)人、供應(yīng)商芭、顧客、雇員(癌包括經(jīng)營管理者頒)及整個社會的敖利益產(chǎn)生直接或昂間接的影響。在埃其他利益相關(guān)者稗看來,盡管所有皚者享有企業(yè)的控扒制權(quán)與分配權(quán),拔但他們對企業(yè)也熬有著合法權(quán)益要壩求。如果企業(yè)在敖制定目標(biāo)利潤時拜、完全只考慮所哀有者保值增值目按的,而忽略了其霸他相關(guān)者的期望絆,勢必?fù)p害其他暗

35、利益相關(guān)者的權(quán)邦益。哎16.業(yè)績評價拌對企業(yè)管理的重扳要性、功能性和癌主要難點(diǎn)爸案例十拜答：企業(yè)業(yè)績評挨價也稱績效評估奧或績效衡量，在頒現(xiàn)實工作中也稱按為“考核”、“艾考評”，是指運(yùn)翱用科學(xué)、適用的扒方法，對企業(yè)的跋各單位、經(jīng)營者啊、員工在一定經(jīng)白營期間內(nèi)的生產(chǎn)岸經(jīng)營狀況、財務(wù)笆運(yùn)營效益、經(jīng)營襖者業(yè)績等進(jìn)行定啊量與定性的考核扳、分析，評論其唉優(yōu)劣、評估其效絆績。業(yè)績評藹價包括動態(tài)評價奧和綜合評價兩個靶層次。動態(tài)評價敗是指在生產(chǎn)經(jīng)營哎活動過程中進(jìn)行敖的、對預(yù)算執(zhí)行捌情況和預(yù)算指標(biāo)辦之間的差異所作把的即時確認(rèn)和即吧時處理，它主要案側(cè)重于生產(chǎn)技術(shù)骯指標(biāo)，屬于事中疤控制，服務(wù)于預(yù)扮算調(diào)控；綜合評襖是在

36、期末對于各挨預(yù)算執(zhí)行主體的頒預(yù)算完成情況進(jìn)伴行的分析評價，埃其評價內(nèi)容以成扳本、利潤等財務(wù)氨指標(biāo)為主，綜合跋評價作為本期預(yù)白算的起點(diǎn)和下期稗預(yù)算的終點(diǎn)，主般要涉及企業(yè)整體懊效益的評價及利耙益分配的問題，翱通常所說的業(yè)績昂評價均是以綜合拔評價為主。華資隘集團(tuán)的資產(chǎn)經(jīng)營班考評體制就是綜暗合評價。在企業(yè)邦財務(wù)管理循環(huán)中笆，業(yè)績評價處于哎承上啟下的關(guān)鍵啊環(huán)節(jié)，在財務(wù)管耙理中發(fā)揮重要作辦用。一方面，在澳財務(wù)活動、預(yù)算白執(zhí)行過程中，通芭過業(yè)績評價信息擺的反饋及相應(yīng)的唉調(diào)控，以隨時發(fā)岸現(xiàn)和糾正實際業(yè)懊績與計劃或者預(yù)懊算的偏差，從而昂實現(xiàn)對財務(wù)經(jīng)營霸活動過程的控制頒；另一方面，預(yù)邦算編制、執(zhí)行、鞍評價作為一個

37、完壩整的系相互作用昂，周而復(fù)始地循辦環(huán)以實現(xiàn)對整個霸企業(yè)經(jīng)營活動包捌括企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)靶的實現(xiàn)、市場顧熬客的滿意、企業(yè)啊核心競爭能力的班培育、人力資源愛的開發(fā)等全部活奧動進(jìn)行最終控制凹，而業(yè)績評價在跋這個管理循環(huán)中巴既是本次管理循佰環(huán)的總結(jié)，又是背下一次管理循環(huán)安的開始。岸17.股利分配拌政策對公司可持熬續(xù)增長能力和公絆司市場價值的影爸響吧（半根據(jù)案例十一的奧內(nèi)容，說明川江耙控股的股利分配霸政策辦）澳（1）對公司持昂續(xù)增長力的影響柏。由于送股轉(zhuǎn)增壩股份都會直接導(dǎo)班致股本規(guī)模的擴(kuò)奧充，在利潤尤其岸是經(jīng)營利潤沒有哀同步增長的狀態(tài)唉下，直接會導(dǎo)致扒每股收益或凈資半產(chǎn)收益率的稀釋稗，相應(yīng)影響每股把市價和潛

38、在投資扮者對公司的成長爸性的疑惑。哎可持續(xù)增長是在暗不需要耗盡財務(wù)安資源的情況下使爸公司銷售達(dá)到最扮大增長，在不改百變企業(yè)資本結(jié)構(gòu)笆的情況下，隨著白權(quán)益的增長，負(fù)稗債也應(yīng)同比例增背長，負(fù)債的增長扒和權(quán)益的增長一氨起決定了資產(chǎn)所拌能擴(kuò)展的速度，稗后者反過來限制稗了銷售的增長率敖，因而最終限制阿銷售增長率的是跋股東權(quán)益所能擴(kuò)版展的速度。用方霸程式來表述其間白的關(guān)系： 絆可持續(xù)增長率G扒銷售利潤率（笆P）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)皚率(A)資產(chǎn)敖與期初權(quán)益的比盎(T)留存收胺益比例(R)罷這意味著當(dāng)一個叭公司以超過它的疤可持續(xù)增長率增柏長時,它最好能俺改善經(jīng)營（提高版銷售利潤率或資懊產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）或通吧過轉(zhuǎn)變財務(wù)政策懊（

39、提高其留成比骯率或改變財務(wù)杠矮桿）。安該公司通過送3皚股，轉(zhuǎn)3股實際啊上在削弱公司的爸留成比例，使公矮司在沒有較大盈昂利支持下未來還吧面臨許多重大的壩投資，突現(xiàn)捉襟奧見肘的資金困境敖，可能因此失去礙成長的潛能。懊（2）對公司市盎場價值的影響。昂從該公司歷年股藹利分配政策看是疤采取的不規(guī)則股扒利政策。這同大稗多數(shù)上市公司的霸分配政策趨同。背但無論采取何種阿分配政策公司其瓣目的仍然是增加把公司整體市值。柏但從該公司這種芭大規(guī)模的送配方藹案，其最終結(jié)果班一方面導(dǎo)致股價百嚴(yán)重下跌（由于八送股、轉(zhuǎn)增股本鞍所導(dǎo)致每股收益矮下降，加之大比笆例的配股），直澳接影響現(xiàn)實股東伴利益；另一方面鞍，由于公司留成拜比例

40、降低導(dǎo)致后俺勁不足，直接體芭現(xiàn)到潛在投資者暗對該公司未來的愛投資熱情下降，哀繼而影響以后的熬股價走勢。唉18.在一個大案型企業(yè)集團(tuán)，母八公司的功能的定盎位般在一個大型企業(yè)按集團(tuán)，要以集權(quán)翱管理的思想來設(shè)凹計集團(tuán)總部（母般公司）的功能定巴位。建立的集權(quán)版型財務(wù)控制體制拌是否名符其實，骯最關(guān)鍵的是要考吧查白礙投資決策權(quán)。埃矮對外籌資權(quán)。暗白收益分配權(quán)。靶壩人事管理權(quán)。鞍八工資獎金分配權(quán)俺。昂辦資產(chǎn)處置權(quán)等主挨要決策權(quán)的劃分鞍。在集權(quán)形式下安，公司總部對各佰子公司、分公司唉擁有上述六方面爸強(qiáng)大的控制權(quán)，骯可以實現(xiàn)財務(wù)經(jīng)斑營的規(guī)模效益，奧避免整個公司在叭資金籌措、財務(wù)啊信息研究、資金班運(yùn)營，成本費(fèi)用澳

41、控制、長期財務(wù)骯決策等各方面的笆低效率重復(fù)、內(nèi)安耗。同時公司總俺部可以把各部門翱、子公司分散的板資金集中起來，柏根據(jù)其戰(zhàn)略意圖傲調(diào)撥給所屬的其笆他部門、子公司艾，或?qū)簳r閑置翱的資金集中起來凹進(jìn)行證券或開發(fā)熬其他投資，實現(xiàn)哀最大的經(jīng)濟(jì)效益熬。最后總部通常唉擁有一批優(yōu)秀的敖財務(wù)專家，把財白務(wù)管理決策權(quán)集斑中于他們手中，壩就能更有力地利柏用他們的智慧和柏才干，提高公司板財務(wù)管理水平。唉從華北汽車班集團(tuán)的案例來看岸，在確立了集權(quán)拜管理的思想之后阿，集團(tuán)公司明確伴了發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃安、技術(shù)研究和開案發(fā)、融投資功能傲、資本運(yùn)營、市捌場營銷五大功能耙。這樣就依靠集拜權(quán)管理保證了公絆司的發(fā)展方向、百發(fā)展基礎(chǔ)、發(fā)

42、展疤的重點(diǎn)和程序，安并利用資金和資阿本管理是實現(xiàn)集絆團(tuán)總部在整個集霸團(tuán)管理體系中的佰決定性地位。瓣19.并購成功鞍的關(guān)鍵及并購后稗的整合案1、襖 唉并購成功的關(guān)鍵胺因素；鞍2、耙 伴跋并購中如何鎖定埃經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)頒風(fēng)險；3、耙 熬如何確定并購價澳格；4、扒 半礙合并收購的動機(jī)靶：愛并購后的整合應(yīng)挨從組建事業(yè)部入拜手。因為要落實奧蘭啤有整體上的暗戰(zhàn)略布局的并購八方案，就必須逐阿步向以事業(yè)部為岸利潤中心、分（瓣子）公司為成本哎中心的管理體制氨過渡，以便有效氨地實現(xiàn)對一體化版業(yè)務(wù)的管理。以笆避免再次出現(xiàn)小辦啤酒企業(yè)單兵作胺戰(zhàn)容易處于地方笆品牌的包圍之中敖、很難發(fā)展壯大暗的局面。至今，凹蘭島啤酒已成

43、立澳華東事業(yè)部（總扒部在上海）、華柏南事業(yè)部（總部霸在深圳）、徐州頒事業(yè)部，每個事翱業(yè)部管轄愛3鞍稗5背個企業(yè)，實現(xiàn)了胺事業(yè)部屬于蘭啤擺總公司垂直領(lǐng)導(dǎo)盎、蘭啤要迅速做邦大的目的。爸 背21.分析影響氨目標(biāo)利潤規(guī)劃的頒因素及如何影響班目標(biāo)利潤。壩1資本保值與增愛值目標(biāo)：充分考叭慮所有者收益期唉望。 安2市場競爭：必笆須確立以市場開藹拓為龍頭的營銷癌戰(zhàn)略，促使銷售艾目標(biāo)實現(xiàn)。 按3資源的配套程盎度：各項資源的翱素質(zhì)與配套程度安不夠，影響銷售稗收入目標(biāo)。 吧4納稅約束：由愛于納稅導(dǎo)致企業(yè)扮主權(quán)資本增值率佰降低。 般5其他利益相關(guān)皚者（債權(quán)人、供稗應(yīng)商、顧客、雇奧員）的影響：如癌果遇到抵制，目把標(biāo)利潤

44、將無法實唉現(xiàn)。傲影響目標(biāo)利潤規(guī)澳劃的因素有澳骯資本保值與增值伴目標(biāo)疤澳市場競爭靶熬資源配置程度拜辦納稅約束骯頒其他利潤相關(guān)者芭的影響。翱公司實現(xiàn)資本保哀值與增值是企業(yè)版經(jīng)營理財?shù)淖罱K罷目的。從實現(xiàn)資襖本保值的目的出阿發(fā)，要求企業(yè)在伴目標(biāo)利潤規(guī)劃時礙必須充分啊考慮所有者的收啊益期望。立足市哎場競爭，要求企襖業(yè)必須確立以市爸場開拓為龍頭的瓣營銷戰(zhàn)略，明確板企業(yè)的目標(biāo)市場百和具有競爭力與阿增長潛力的產(chǎn)品笆定位，通過不斷巴的市場滲透、市哀場開拓、產(chǎn)品開辦發(fā)和多元化經(jīng)營爸，保障企業(yè)銷售霸目標(biāo)的實現(xiàn)。企斑業(yè)能否實現(xiàn)銷售瓣目標(biāo)，取決于企藹業(yè)的各項資源，啊包括人力資源、拜物力資源、財務(wù)爸資源、管理資源擺和技術(shù)

45、信息資源柏的配置狀況，企阿業(yè)必須全方位提班高各項資源的素奧質(zhì)與配置程度，埃才能使目標(biāo)銷售埃的實現(xiàn)具有可靠拜和可信的依據(jù)。吧納稅因素對制定癌目標(biāo)銷售與目標(biāo)挨利潤的作用主要骯表現(xiàn)在對企業(yè)現(xiàn)敖金流量的影響。藹要使企業(yè)資產(chǎn)息皚稅前利潤率達(dá)到皚甚至超過社會或頒行業(yè)平均水平，罷要嚴(yán)格控制成本芭費(fèi)用，做好稅收敖籌劃，合理安排哎資本結(jié)構(gòu)，確保扒目標(biāo)利潤的實現(xiàn)霸。其他利益相關(guān)昂者包括債權(quán)人、罷供應(yīng)商、顧客、扮雇員及整個社會奧的利益產(chǎn)生直接藹或間接的影響。扒22.凈資產(chǎn)收跋益率作為評價的扒核心指標(biāo)的原因俺及優(yōu)劣判斷。瓣ROE即凈資產(chǎn)啊收益率（ Re巴turn on唉 Equity扮 ），也稱為股癌東權(quán)益收益率，矮

46、是反映上市公司笆盈利能力的重要唉指標(biāo)。中國證監(jiān)罷會要求上市公司啊在年報中應(yīng)分別矮列示按全面攤薄絆法和加權(quán)平均法班計算的凈資產(chǎn)收骯益率。爸 凈資產(chǎn)收搬益率是公司稅后傲利潤除以凈資產(chǎn)罷得到的百分比率凹，用以衡量公司扳運(yùn)用自有資本的胺效率。凈資產(chǎn)收阿益率可衡量公司笆對股東投入資本扒的利用效率。它安彌補(bǔ)了每股稅后昂利潤指標(biāo)的不足拌。例如。在公司拜對原有股東送紅稗股后，每股盈利啊將會下降。從而霸在投資者中造成唉錯覺，以為公司哀的獲利能力下降拌了，而事實上，澳公司的獲利能力愛并沒有發(fā)生變化稗，用凈資產(chǎn)收益礙率來分析公司獲艾利能力就比較適氨宜。瓣凈資產(chǎn)收益率是耙一個基于公司凈把資產(chǎn)效率的盈利拌能力指標(biāo)，其科

47、柏學(xué)定律如下：在安凈利潤為一定規(guī)阿模的前提下，凈俺資產(chǎn)(即資本)啊占總資 產(chǎn)的比瓣重越高，凈資產(chǎn)礙收益率就越低；扮反之，則越高。襖換一個角度講 霸，以資本安全為扳原則，凈資產(chǎn)占芭總資產(chǎn)的比重越佰高，公司的財務(wù)頒結(jié)構(gòu)就越安全，挨風(fēng)險程度就越低按；反之，則越不凹安全；風(fēng)險程度澳越高。將 這兩柏個定律綜合起來胺考慮，不難得出伴這樣一個上市公般司業(yè)績與資本衡隘量的原則：凈資搬產(chǎn)收益率是一個八既反映盈利能力爸又反映資本安全佰程度的綜合性指巴標(biāo)。疤進(jìn)一步說，凈資敗產(chǎn)收益率當(dāng)然不捌是一個越高越好藹的指標(biāo)。讓我們扒舉這樣一個例子暗，ST鄭百文1盎997年凈資產(chǎn)暗占總資產(chǎn)的比率拔(資本充足率，按又稱股東權(quán)益比安

48、率)為12.0扒3，一見到這胺個指標(biāo)，立即就巴可以判斷它是一拌個業(yè)績充滿風(fēng)險暗的公司(除金融百機(jī)構(gòu)外，幾乎所背有類型的公司都頒可以如此判斷)笆，同期凈資產(chǎn)收百益率高達(dá)20柏。如果按照那種辦過分偏重凈資產(chǎn)傲收益率的業(yè)績評敗價體系，它當(dāng)時癌似乎稱得上是績愛優(yōu)股每股收益0挨.45元)。昂25.全面預(yù)算按管理制度分析艾（礙點(diǎn)評全面預(yù)算管俺理昂（尚找不到相關(guān)巴案例）扳預(yù)算體系是利潤邦全面預(yù)算管理的跋載體，目標(biāo)利潤奧是利潤全面預(yù)算班管理的起點(diǎn)，為爸實現(xiàn)目標(biāo)利潤而捌編制的各項預(yù)算巴構(gòu)成利潤全面預(yù)啊算管理的預(yù)算體澳系，它主要包括班：（1）目標(biāo)利靶潤；（2）銷售襖預(yù)算；（3）銷澳售費(fèi)及管理費(fèi)預(yù)搬算；（4）生產(chǎn)板

49、預(yù)算；（5）直唉接材料預(yù)算；（癌6）直接人工預(yù)矮算；（7）制造把費(fèi)用預(yù)算；（8岸）存貨預(yù)算；（懊9）產(chǎn)成品成本擺預(yù)算；（10）哎現(xiàn)金預(yù)算；（1耙1）資本預(yù)算；伴（12）預(yù)計損辦益表；（13）癌預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表邦。奧目標(biāo)利潤是預(yù)算罷編制的起點(diǎn)，編暗制銷售預(yù)算是根奧據(jù)目標(biāo)利潤編制阿預(yù)算的首要步驟暗，然后再根據(jù)以敖銷定產(chǎn)原則編制啊生產(chǎn)預(yù)算，同時辦編制所需要的銷傲售費(fèi)用和管理費(fèi)盎用預(yù)算；在編制安生產(chǎn)預(yù)算時，除拜了考慮計劃銷售俺量外，還應(yīng)當(dāng)考柏慮現(xiàn)有的存貨和凹年末的存貨；生壩產(chǎn)預(yù)算編制以后瓣，還要根據(jù)生產(chǎn)藹預(yù)算來編制直接癌材料預(yù)算、直接艾人工預(yù)算、制造叭費(fèi)用預(yù)算；產(chǎn)品絆成本預(yù)算和現(xiàn)金敗預(yù)算是有關(guān)預(yù)算扒的匯

50、總，預(yù)計損板益表、資產(chǎn)負(fù)債皚表是全部預(yù)算的凹綜合。同時預(yù)算靶指標(biāo)的細(xì)化分解翱又形成了不同層氨面的分預(yù)算，構(gòu)啊成了企業(yè)完整的白預(yù)算體系。啊27、 中美合礙資上海勝華制藥啊有限公司所采取愛的預(yù)算監(jiān)控、責(zé)唉任授權(quán)、職責(zé)分案離、信息記錄等叭四方面的財務(wù)控哎制手段和應(yīng)增加般內(nèi)容 班中資企業(yè)跨國并絆購融資胺（此分析來自網(wǎng)阿絡(luò)）靶（1）融資分析叭：俺就這樁收購案本氨身而言，可說是阿一次相當(dāng)漂亮的懊資本運(yùn)作。京東懊方2001年的八銷售收入是54叭.8億元人民幣扒，如果以3.8版億美元（約合人哎民幣32億）現(xiàn)鞍金進(jìn)行海外收購捌，無疑是行不通笆也是不明智的。拔基于此，京東方翱運(yùn)作了杠桿收購胺。其中公司自有搬資金及

51、自有資金白購匯6，000背萬美元，通過國班內(nèi)銀行借款90壩00萬美元，借巴款期限均為1年奧，利率為1.6靶9%至1.98敗5%.BOE-捌HYDIS以資鞍產(chǎn)抵押方式，向藹韓國產(chǎn)業(yè)銀行、胺韓國外換銀行、耙Woori銀行傲以及現(xiàn)代海商保奧險借款折合1.安882億美元，澳利息率由提款日扳前一天的市場利耙率決定。該筆貸搬款從疤2005年10艾月22日扮開始按季度分十案次等額償還本金鞍。扮總資產(chǎn)較去年同版期有較大增加原翱因：公司控股子敗公司韓國現(xiàn)代液壩晶顯示株式會社哀于2002年新哎納入合并范圍。按負(fù)債及資產(chǎn)負(fù)債按率較去年同期有笆較大增長原因：佰韓國現(xiàn)代液晶顯芭示株式會社負(fù)債拌項目納入合并范叭圍；公司營

52、業(yè)規(guī)疤模擴(kuò)大；公司為埃收購韓國現(xiàn)代顯唉示技術(shù)株式會社氨（HYDIS）安的TFT-LC班D業(yè)務(wù)向銀行貸扳款籌資。把投資收益較去年班同期有較大增長佰原因：隨著彩電敖行業(yè)復(fù)蘇公司C俺RT及其零部件佰業(yè)務(wù)增長，公司伴投資收益增長。扒利潤較去年有較傲大增長原因：韓奧國現(xiàn)代液晶顯示瓣株式會社經(jīng)營業(yè)凹績納入合并范圍擺；CRT產(chǎn)業(yè)扭跋虧為盈；公司控昂股子公司北京東氨方冠捷電子股份拔有限公司和浙江昂京東方真空電子埃股份有限公司經(jīng)罷營業(yè)績增長。般每股收益、凈資背產(chǎn)收益率都有所背提高，表明企業(yè)按并購后綜合實力百增強(qiáng)，股東收益敗增加。邦總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、絆應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率叭、存貨毛利率等柏均有所提高，企邦業(yè)并沒有因為并耙購

53、負(fù)債而資金緊啊張，并購達(dá)成了瓣預(yù)期目的。矮（2）啟示盎企業(yè)的經(jīng)營根本按目的在于盈利。哀在市場經(jīng)濟(jì)條件耙下，作為獨(dú)立經(jīng)挨濟(jì)主體的企業(yè)要埃想在激烈的市場把競爭中生存并發(fā)板展下去，其各種扮經(jīng)濟(jì)行為都是以敖盈利為目的。與按此同時，作為市扒場經(jīng)濟(jì)中所有企鞍業(yè)中的一員，只叭有思慮周全，才敗能達(dá)到盈利的目癌的，京東方之所骯以能成功地運(yùn)用笆了杠桿收購，實疤現(xiàn)了小魚吃大魚稗，是由于他們仔絆細(xì)思考，做好各百項準(zhǔn)備工作，把頒銷售方、自身及耙外部資金提供方拌各方面的利益與稗此次交易融合在礙了一起，才順利岸地完成了交易，唉從而為其開拓國壩際市場創(chuàng)造了條襖件，為我國企業(yè)傲國際化融資提供盎了借鑒。瓣29、董事長與翱總經(jīng)理是

54、否分開澳對公司的影響 八教材P20氨按照現(xiàn)代管理的敗基本原則，現(xiàn)代埃企業(yè)必須實現(xiàn)出愛資者所有權(quán)與法般人財產(chǎn)經(jīng)營權(quán)的半兩權(quán)分離，才能扒實現(xiàn)權(quán)責(zé)分明、安相互制衡；才能襖從全社會選拔最翱優(yōu)秀的職業(yè)化的芭經(jīng)營專家來經(jīng)營哀企業(yè)的法人財產(chǎn)俺。由于董事會代絆表的是出資者所矮有權(quán)，總經(jīng)理代矮表的是企業(yè)的法敖人財產(chǎn)經(jīng)營權(quán)，凹因而在體現(xiàn)了兩半權(quán)分離的規(guī)范化跋的現(xiàn)代企業(yè)制度安中，董事長一般盎不得兼任總經(jīng)理稗。俺在現(xiàn)代企業(yè)的治版理結(jié)構(gòu)中，董事艾會是給總經(jīng)理下按達(dá)任務(wù)與進(jìn)行獎拌懲的。若董事長笆兼任總經(jīng)理，則拜必然造成自己給笆自己下達(dá)任務(wù)、邦自己獎勵自己、耙自己懲罰自己，翱沒有明晰的內(nèi)部吧制衡，更由于大熬權(quán)的集中與獨(dú)攬把

55、，十分容易造成疤對企業(yè)極其有害胺的內(nèi)部人控制，擺結(jié)果是架空出資矮者，給企業(yè)帶來霸重大的隱患。辦點(diǎn)評財務(wù)控制體翱系拌（此分析來自網(wǎng)拜絡(luò)）俺漢斯公司財務(wù)控拔制制度佰漢斯公司的財務(wù)班控制制度適用于礙下級單位可作為啊利潤中心的集團(tuán)白公司。對于下級絆單位不能作為利八潤中心的，采用矮該項制度則須在搬建立預(yù)算和業(yè)績奧評價標(biāo)準(zhǔn)時明確艾各下級單位作為艾責(zé)任中心的權(quán)利扳與職責(zé)，其內(nèi)部埃報告的內(nèi)容也需矮作相應(yīng)的調(diào)整。霸 佰在財務(wù)控制霸制度的實施中，辦需要注意以下兩拜個問題： 鞍一是內(nèi)部報頒告的數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)真氨實可靠。內(nèi)部報岸告作為企業(yè)內(nèi)部哀財務(wù)控制的主要跋手段，應(yīng)服務(wù)于爸企業(yè)的經(jīng)營管理背決策，其數(shù)據(jù)取挨得和確認(rèn)的口徑鞍

56、可以與一般意義扮上的財務(wù)數(shù)據(jù)不安同。內(nèi)部報告的鞍數(shù)據(jù)雖然不對外絆報送，仍須嚴(yán)肅暗對待，否則將會絆使企業(yè)財務(wù)控制霸流于形式，起不矮到相應(yīng)的作用。凹 啊二是協(xié)調(diào)會把的決策應(yīng)基于內(nèi)疤部報告和企業(yè)戰(zhàn)邦略目標(biāo)作出。如挨果內(nèi)部資源的分耙配不是基于以上按標(biāo)準(zhǔn)而是根據(jù)各鞍分公司經(jīng)理的談礙判能力來作出，矮則即使內(nèi)部報告把真實可靠也不能唉完全達(dá)成企業(yè)財阿務(wù)控制的目標(biāo)。皚當(dāng)然，各分公司拌之間的協(xié)調(diào)是必疤要的，這有助于背理順企業(yè)內(nèi)部關(guān)稗系；發(fā)揮組織的班協(xié)同效應(yīng)；但不矮能因此而取消財挨務(wù)控制制度在絕邦大多數(shù)情況下的艾權(quán)威性，否則制爸度將形同虛設(shè)。斑 捌漢斯公司的稗財務(wù)控制制度，襖也給我們帶來了阿如下的啟示： 鞍第一，企

57、業(yè)暗內(nèi)部報告的形式暗與內(nèi)容，與企業(yè)搬內(nèi)部組織和管理罷結(jié)構(gòu)密切相關(guān)。挨分散經(jīng)營條件下爸根據(jù)計量各下屬佰單位產(chǎn)出的難易頒程度及賦予其管背理人員決策權(quán)的哀大小，可將企業(yè)安內(nèi)部組織劃為成壩本中心、收入中霸心、投資中心、艾利潤中心等。在擺適用漢斯公司的背財務(wù)控制制度時敖，其內(nèi)部報告的啊內(nèi)容，將不僅僅跋是針對成本中心背的標(biāo)準(zhǔn)成本與實澳際成本的比較或俺是針對收入中心伴的銷售收入及邊半際貢獻(xiàn)等簡單形阿式，而是如前文哎所述的復(fù)雜形式胺。從企業(yè)風(fēng)險和胺收益的主要來源般看，可將利潤中埃心分為產(chǎn)品事業(yè)柏部和地區(qū)事業(yè)部芭兩種，其內(nèi)部報扳告的呈報基礎(chǔ)也搬有所不同，漢斯岸公司采用的是地盎區(qū)事業(yè)部的呈報哎基礎(chǔ)。另外，如熬果公

58、司的業(yè)務(wù)量皚并不很大或已建叭立了內(nèi)部計算機(jī)八網(wǎng)絡(luò)，則可以撤澳銷執(zhí)行部，實行啊總部擺唉工廠的直接管理唉，使公司結(jié)構(gòu)更挨加扁平化，能夠懊更靈活迅速地對絆市場變化作出反耙應(yīng)。 叭第二，財務(wù)捌控制只完成了企板業(yè)內(nèi)部控制操作頒層面的任務(wù)，還啊應(yīng)與企業(yè)戰(zhàn)略性笆控制相結(jié)合。財靶務(wù)控制為企業(yè)控板制提供了基本的挨信息資料。它以艾利潤為目標(biāo)，關(guān)愛心成本收益等短岸期可量度的財務(wù)案信息，可按照固背定的程序相對穩(wěn)班定地進(jìn)行，但有案時可能會因過于柏注重財務(wù)結(jié)果而白鼓勵短期行為。拔這時要結(jié)合企業(yè)白的長期生存發(fā)展耙目標(biāo)，綜合考慮頒企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境扒，兼容長短期目芭標(biāo)，實施戰(zhàn)略性般控制，以加強(qiáng)組芭織和業(yè)務(wù)的靈活敗性，保持企業(yè)的吧

59、市場競爭力。班“唉綜合記分卡氨”芭將顧客滿意度、巴內(nèi)部程序及組織矮的學(xué)習(xí)和提高能埃力三套績效測評叭指標(biāo)補(bǔ)充到財務(wù)敗測評指標(biāo)中，為八財務(wù)控制從操作吧性控制向綜合控頒制的方向發(fā)展提阿供了有益的幫助白。板30、新華集團(tuán)柏激勵約束機(jī)制的拔效果 扮激勵約束機(jī)制的百重要目的之一就澳是讓員工在成果拌實現(xiàn)過程中能夠翱充分發(fā)揮其主觀芭能動性，新華集哀團(tuán)為調(diào)動預(yù)算執(zhí)挨行者的積極性，艾公司制訂了一系安列政策，如在日般常業(yè)績考核的基啊礎(chǔ)上，設(shè)立了經(jīng)翱營者獎、效益獎柏、節(jié)約獎、改善哎提案獎等四個方般面的獎項。其涵凹蓋了設(shè)計者、管藹理者、執(zhí)行者等扳各個方面的人員敖，使集團(tuán)全體成礙員能夠上下配合靶，共同努力、全扒方位地促進(jìn)

60、目標(biāo)艾利潤的實現(xiàn)，來巴確保新華集團(tuán)全板面預(yù)算管理的順矮利實施。懊通過新華集團(tuán)吧預(yù)算考評制度中絆的激勵約束機(jī)制艾在實施后能夠促耙使人們由被動的邦提高勞動效率轉(zhuǎn)拌移到積極、主動白的提高勞動效率稗上來，其結(jié)果是白以預(yù)算目標(biāo)為標(biāo)靶準(zhǔn)，通過實際與斑預(yù)算的比較差異邦分析，確認(rèn)其責(zé)安任歸屬，并根據(jù)疤獎懲制度的規(guī)定背，使考評結(jié)果與哀責(zé)任人的利益掛版鉤，達(dá)到人人肩吧上有指標(biāo)，項項哀指標(biāo)連收入，起唉到了激發(fā)、引導(dǎo)把執(zhí)行者完成預(yù)算藹積極性的作用，傲對于實現(xiàn)預(yù)算目藹標(biāo)是非常有益的哀。白32、目標(biāo)利潤霸預(yù)算管理與傳統(tǒng)捌的預(yù)算管理不同爸之處斑根據(jù)案例七霸P70藹1.新華集團(tuán)的斑全面預(yù)算管理以瓣目標(biāo)利潤為導(dǎo)向伴，它同傳統(tǒng)的