1、.PAGE ：.；PAGE 14同仁堂集團綜合分析反映盈利才干的財務比率有很多，其表達有三種根本方式，即產(chǎn)品盈利才干、總資產(chǎn)盈利才干和股權投資盈利才干。其中：1產(chǎn)品盈利才干=營業(yè)收益銷售收入。2總資產(chǎn)盈利才干=息稅前收益總資產(chǎn)，它與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)有關。3股權投資的盈利才干=稅后凈利一切者權益，它綜合了企業(yè)的全部盈利才干。反映償債才干的目的主要是：1流動比率=流動資產(chǎn)流動負債2已獲利息倍數(shù)息稅前收益利息費用3資本構造=凈權益總資產(chǎn)，反映長期償債才干。資本的周轉(zhuǎn)情況，既影響盈利才干，也影響償債才干，該當納入分析范圍。其中，最重要的是應收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)情況。此外，生長才干日益遭到注重。企業(yè)的“過去曾經(jīng)成

2、為歷史，企業(yè)的“今天也將成為“過去，只需未來才是最重要的。從計算股價的股利折現(xiàn)模型看，增長率是決議股價的重要要素。1銷售增長率=本期銷售-基期銷售基期銷售2凈利增長率=本期凈利-基期凈利基期凈利3人均凈利增長率=本期人均凈利-基期人均凈利基期人均凈利一、相關目的分析根據(jù)以上目的，編制同仁堂集團2006-2021年的相關目的分析報表如下：從表1中可看出，20062021年同仁堂集團一直處于根本平穩(wěn)的形狀。同仁堂的產(chǎn)品盈利才干從2006年的0.12、逐年提升到2007年的0.14，并在2021年堅持這一程度，這闡明其產(chǎn)品市場占有率也在連年堅持平穩(wěn)增長的態(tài)勢，營業(yè)收入的提高帶動了公司收益的逐年增長。

3、從總資產(chǎn)的盈利才干目的和股權投資的盈利才干目的看，均呈現(xiàn)增長趨勢。從償債才干分析看，同仁堂集團具備較強的長期償債才干，公司的財務風險很低，債務人利益受維護的程度很高，甚至已超出了合理保證的需求。但其資本構造總體還尚需進一步優(yōu)化，使資本構造趨于合理。從生長才干和資本周轉(zhuǎn)分析上看，其銷售增長率、凈利增長率和人均凈利增長率三項目的均在2006年呈現(xiàn)負增長，其主要緣由是2006年的銷售業(yè)績對比上年呈下滑趨勢，使其關聯(lián)目的凈利增長率和人均凈利增長率同方向遞減。增降幅度變動較大，闡明該公司在這近2006年的市場銷售情況中，其產(chǎn)品凈利實現(xiàn)額不穩(wěn)定。2007和2021年略有回穩(wěn)，恢復了正增長的勢頭。從資本周轉(zhuǎn)

4、情況看，該公司的應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負債率目的均能堅持平穩(wěn)，應收賬款周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，闡明企業(yè)應收賬款回收速度越快，企業(yè)應收賬款的管理效率越高，資產(chǎn)流動性越強，短期償債才干越強。同時，較高的應收賬款周轉(zhuǎn)率有效地減少了同仁堂集團收款費用和壞賬損失，從而相對添加了企業(yè)流動資產(chǎn)的收益才干。存貨周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，闡明企業(yè)存貨變現(xiàn)速度越快，企業(yè)存貨的運用效率越高，資產(chǎn)流動性越強，企業(yè)的盈利才干越強。二、同行業(yè)分析經(jīng)過前三次作業(yè)先后計算得出同仁堂同行業(yè)競爭對手胡慶余堂的有關數(shù)據(jù)，匯總計算得出：從表2看，20062021年胡慶余堂的產(chǎn)品盈利才干從2006年的0.

5、0651、逐年提升到2007年的0.0862，到2021年的0.0881，一直處于較好增長的開展勢頭。但對比同仁堂歷史同期值來看，低于同仁堂程度，這闡明其產(chǎn)品市場占有率也低于同仁堂集團的市場占有率。從盈利才干的各項目的看，也均呈現(xiàn)增長趨勢，企業(yè)開展情況較好。從償債才干分析看，胡慶余堂根本具備償債才干，但其資本構造總體還尚需進一步優(yōu)化。從資本周轉(zhuǎn)分析和生長才干上看，胡慶余堂的銷售增長率顯示出了強勁的跨越式開展后勁，由2006年的3.5%增長到2007年的17.04%，2021年到達12.56%，增幅較大。凈利增長率由2006年的2.18%一躍增到到2007年的24.97%和2021年的42.62

6、%，闡明該公司在這三年的市場銷售情況中，其產(chǎn)品銷售優(yōu)勢逐漸顯示出來，市場占有率連年提高，其增幅幅度要高于同仁堂。2021年同仁堂各項綜合目的與行業(yè)平均程度各項目的相比較仍有一定差距，主要表達在產(chǎn)品盈利才干、總資產(chǎn)盈利才干和股權投資盈利才干均未到達行業(yè)平均程度，與行業(yè)平均程度分別差87.37%、95.83%和97.88%。在償債才干目的的衡量上，流動比率比行業(yè)平均值高0.05，資本構造比行業(yè)平均值高0.14，其已獲利息倍數(shù)超出行業(yè)平均值32。這闡明在同仁堂運營業(yè)務收益相當于利息費用的88倍，在某種意義上說，償債才干相關目的高就證明其償債才干很強。因此，同仁堂集團的償債才干已超出行業(yè)平均程度。在資

7、本周轉(zhuǎn)目的的衡量上，應收賬款周轉(zhuǎn)率比行業(yè)平均值低0.79，存貨周轉(zhuǎn)率比行業(yè)平均值低1.6。因此，同仁堂在2021年內(nèi)應收賬款回收速度略低于同行業(yè)平均程度，應加強應收賬款的管理效率，加強其資產(chǎn)流動性，從而相對提高企業(yè)流動資產(chǎn)的收益才干。在生長才干目的的衡量上，其同仁堂銷售增長率比行業(yè)平均值低0.16，凈利增長率比行業(yè)平均值低0.4。因此，同仁堂在2021年內(nèi)的銷售增幅和實現(xiàn)凈額增幅速度低于同行業(yè)平均程度，依然存在一定的努力空間，建議拓寬企業(yè)銷售渠道，加強市場競爭力。三、采用杜邦財務分析體系對同仁堂和同行業(yè)胡慶余堂進展綜合分析計算公式如下：權益凈利率資產(chǎn)凈利率權益乘數(shù) 資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總

8、額100 資產(chǎn)凈利率 = 銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售凈利率=凈利潤/銷售收入100 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務收入/總資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務收入/固定資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務收入/流動資產(chǎn)平均余額應收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務收入/應收賬款平均余額存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務收入/存貨平均凈額現(xiàn)結合表4分析如下：一權益凈利率的分析權益凈利率目的是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤才干的目的。權益凈利率充分思索了籌資方式對企業(yè)獲利才干的影響，因此它所反映的獲利才干是企業(yè)運營才干、財務決策和籌資方式等多種要素綜協(xié)作用的結果。經(jīng)過表4可以看出同仁堂的權益凈利率在逐年上升，曾經(jīng)超出胡慶余堂歷史同期的權益

9、凈利率。企業(yè)的投資者在很大程度上根據(jù)這個目的來判別能否投資或能否轉(zhuǎn)讓股份，調(diào)查運營者業(yè)績和決議股利分配政策。所以這個目的對公司的管理者也至關重要。 二權益乘數(shù)分析普通說來，權益乘數(shù)越大，企業(yè)負債程度越高，歸還債務才干越差，財務風險程度越高。這個目的同時也反映了財務杠桿對利潤程度的影響。財務杠桿具有正反兩方面的作用。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報酬添加，但股東要承當因負債添加而引起的風險；在收益不好的年度，那么能夠使股東潛在的報酬下降。因此，從表4看，同仁堂集團的權益乘數(shù)三年都比胡慶余堂歷史同期數(shù)據(jù)低，企業(yè)負債程度略強，財務風險較小。三資產(chǎn)負債率的分析 從投資者角度而言，只需資產(chǎn)報酬

10、率高于借貸資本利息率，負債比率越高越好。企業(yè)的運營者那么應審時度勢，全面思索，在制定借入資本決策時，必需充分估計預期的利潤和添加的風險，在二者之間權衡，從而做出正確決策。由上表可知，在2006年至2021年同仁堂的資產(chǎn)負債率一直低于同行業(yè)胡慶余堂，并且堅持根本持平的形狀，而胡慶余堂的資產(chǎn)負債率延續(xù)三年堅持在0.43這一界值上，闡明胡慶余堂的非流動資產(chǎn)依托長期資金處理，企業(yè)風險較小，負債資本相對較低，并具有一定彈性。四總資產(chǎn)收益率分析總資產(chǎn)收益率是分析公司盈利才干時又一個非常有用的比率。是另一個衡量企業(yè)收益才干的目的?？傎Y產(chǎn)收益率的高低直接反映了公司的競爭實力和開展才干,也是決議公司能否應舉債運

11、營的重要根據(jù)。由表4可看出，同仁堂總資產(chǎn)收益率從2006年至2021年逐年上升，而胡慶余堂歷史同期三年數(shù)值與同仁堂根本持平，這闡明兩企業(yè)的管理者都非常注重加強銷售和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的管理。五其他目的分析在前三次作業(yè)中已進展了相關的分析，在此不另贅述。四、同仁堂集團2006年-2021年歷史數(shù)據(jù)綜合分析五、總結經(jīng)過對20062021三年財務目的的分析，我們可以看出：同仁堂報告期內(nèi)營業(yè)收入、凈利潤、總資產(chǎn)穩(wěn)步增長，闡明公司運營良好。流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率也逐年增長，償債更有保證。2021年流動比率比上兩個年度高，闡明短期償債才干逐年提高，債務人利益的平安程度也更高。2021年的應收賬款周轉(zhuǎn)率較200

12、7年降低，闡明收賬速度有所下降，賬齡需求進展控制。2021年的速動比率比上兩個年度也高，闡明歸還流動負債的才干更強。2021年的現(xiàn)金比率也比上兩個年度高，闡明其支付才干更強。經(jīng)過對償債才干的分析，我們可以看出同仁堂2021年的資產(chǎn)負債率自2006年2021年繼續(xù)走低，遠遠低于資產(chǎn)負債率的適宜程度40%60%，闡明借債少，風險小，不能償債的能夠性小。2021年的產(chǎn)權比率比2006年低，與2007年根本持平，闡明財務構造風險性小，一切者權益對償債風險的接受才干強。經(jīng)過分析，可以得出結論：同仁堂公司具備很強的長期償債才干，公司的財務風險很低，債務人利益受維護的程度很高，甚至已超出了合理保證的需求。經(jīng)

13、過對20062021年資產(chǎn)運用效率目的的分析，我們可以看出：存貨周轉(zhuǎn)率比2007年的低，闡明存貨的占用程度提高，流動性減弱，存貨轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度比2007年慢，短期償債才干需求加強。2021年的應收賬款周轉(zhuǎn)率比2007年的低，比2006年的高，闡明比2007年的企業(yè)應收賬款回收速度慢，管理效率低，資產(chǎn)流動性差，但比2006年的企業(yè)應收賬款回收速度快，管理效率高，資產(chǎn)流動性強。2021年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上兩個年度都高，闡明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，固定資產(chǎn)投資得當，固定資產(chǎn)構造分布合理，可以充分發(fā)揚固定資產(chǎn)的運用效率，企業(yè)的運營活動有效。2021年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2006年高，與2007年持平，闡

14、明企業(yè)總資產(chǎn)運用效率好，償債才干和盈利才干加強。經(jīng)過分析，可以得出結論：同仁堂公司2021年度的資產(chǎn)運用情況具有良好的開展趨勢。經(jīng)過對獲利才干及投資報酬目的的分析，我們可以看出同仁堂銷售毛利率比上兩個年度都略有提高，闡明單位收入的毛利穩(wěn)定，抵補各項期間費用的才干逐年加強，企業(yè)的獲利才干也越來越高；經(jīng)過分析，可以得出結論：同仁堂公司2021年度的獲利才干總體穩(wěn)定。經(jīng)過對現(xiàn)金流量目的的分析，我們可以看出同仁堂2021年的現(xiàn)金流量比率比上年度提高，闡明現(xiàn)金流入對當期債務清償?shù)谋ＷC加強了，企業(yè)的流動性也越好。可以得出結論：同仁堂公司2021年度的現(xiàn)金流入情況是呈上升趨勢的，構造是較之合理的。經(jīng)過四次作業(yè)可以看出：同仁堂集團各項財務目的之間彼此依存、相互制約。對于同仁堂而言，該公司還有很大的提升空間，當前最為重要的是開源節(jié)流，加大銷售力度，繼續(xù)控制各項本錢，提高公司的獲利才干，并不斷加速總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，這樣營運才干將會大幅提高，銷售利潤率也將