1、第八章 企業(yè)價值評估一、單項選擇題1、企業(yè)整體價值評估基于企業(yè)的（）。A、整體獲利能力 B、生產能力C、市場價值D、重置價值2、整體評估中的投資資本一般是指（A、所有者權益）。B、所有者權益負債C、所有者權益長期負債 D、所有者權益負債3、運用收益法對企業(yè)價值評估的必要前提是判斷企業(yè)是否擁有（）。A、持續(xù)能力B、持續(xù)生產能力 C、持續(xù)經營能力 D、持續(xù)抗風險能力4、利用企業(yè)凈現(xiàn)金流量加上扣稅后的長期負債利息作為企業(yè)價值評估的收益額，其直接資本化的結果應該是企業(yè)的（東部分權益價值 B、股東全部權益價值 C、投資資本價值D、整體價值）。5、不屬于企業(yè)價值評估中折現(xiàn)率的測算方法的是（ A、累加法B、

2、資本資產定價模型）。C、平均資本成本模型D、直接估算法6、企業(yè)的資產總額為 8 億元，其中長期負債與所有者權益的比例為 4：6，長期負債利息率為 8，評估時社會無風險率為 4，社會平均投資值為 1.2，該企業(yè)的所得稅率為 33，采用A、8.45 B、7.23 C、6.25D、7.42率為 8，該企業(yè)的風險與社會平均風險的比平均成本模型計算的折現(xiàn)率應為（）。7、關于企業(yè)價值評估中的折現(xiàn)率，說法錯誤的是（）。A、折現(xiàn)率不高于投資的機會成本B、行業(yè)基準收益率不宜直接作為折現(xiàn)率 C、貼現(xiàn)率不宜直接作為折現(xiàn)率D、折現(xiàn)率和資本化率在本質上是相同的，都屬于投資率8、某企業(yè)未來 5 年收益現(xiàn)值之和為 2000

3、 萬元，折現(xiàn)率與本金化率均為 10，第 6 年起企業(yè)的預期收益固定為 500 萬元，用分段法估算該企業(yè)持續(xù)經營的價值約為（A、3 500 萬元）。B、4 500 萬元 C、5105 萬元 D、3 905 萬元9、關于企業(yè)收益說法錯誤的是（）。A、一般來說，應該選擇企業(yè)的凈現(xiàn)金流量作為運用收益法進行企業(yè)價值評估的收益基礎B、選擇什么口徑的企業(yè)收益作為評估的基礎要首先服從企業(yè)價值評估的目標C、在企業(yè)預期收益的時候以企業(yè)的實際收益為出發(fā)點D、收益額的確定比較固定，都是以凈現(xiàn)金流量來作為收益額的10、評估某企業(yè)，經評估分析，該企業(yè)評估基準日后未來 3 年的預期凈利潤分別為 200 萬元、220 萬元、

4、230 萬元，從未來第四年至第十年企業(yè)凈利潤將保持在 230 萬元水平上，企業(yè)在未來第十年末的資產預計變現(xiàn)價值為 300 萬元，假定企業(yè)適用的折現(xiàn)率與資本化率均為 10，該企業(yè)的股東全部權益評估值最接近于（A、1 377B、1 493C、1 777D、1 900）萬元。11、利用企業(yè)凈現(xiàn)金流量加上扣稅后的長期負債利息作為企業(yè)價值評估的收益額，其直接資本化的結果應該是企業(yè)的（東部分權益價值B、股東全部權益價值 C、投資資本價值D、整體價值）。12、利用企業(yè)凈現(xiàn)金流量指標作為企業(yè)價值評估的收益額，其直接資本化的結果應是企業(yè)的（）。東部分權益價值B、股東全部權益價值 C、投資資本價值D、整體價值13

5、、被評估企業(yè)未來 5 年收益現(xiàn)值之和為 2 500 萬元，折現(xiàn)率和資本化率均為 10，則采用年金資本化法計算企業(yè)的整體價值最有可能是（A、8 000B、6 595C、3 550D、3 862）萬元。14、在企業(yè)價值評估中選擇恰當口徑的收益額的目的之一，是為了（ A、恰當?shù)剡x擇評估方法B、恰當?shù)剡x擇價值類型C、恰當?shù)胤从称髽I(yè)的獲利能力）。D、恰當?shù)仄髽I(yè)收益持續(xù)的時間15、被評估企業(yè)未來 5 年收益現(xiàn)值之和為 2 500 萬元，折現(xiàn)率和資本化率均為 10，則采用年金資本化法計算企業(yè)的整體價值最有可能是（A、8 000B、6 595C、3 550）萬元。D、3 86216、被評估企業(yè)經評估后的所有者

6、權 500 萬元，負債 200 萬元，長期負債 100 萬元，長期投資 150 萬元，被評估企業(yè)的投資資本應該是（A、150 B、600 C、950 D、80017、運用市盈率法對企業(yè)價值進行評估應當屬于企業(yè)價值評估的（ A、市場法B、成本法 C、收益法D、三者之外的新方法）萬元。）。18、甲企業(yè)持有乙公司非上市2 000 股，每股面額 1 元，乙公司經營穩(wěn)健，水平波動不大，預計今后 5 年紅利分配每股分別為 0.20 元、0.21 元、0.22 元、0.19 元、0.20 元。乙公司的風險報酬率為 3，5 年期國債的利率為 12，試評估這批 A、408B、2 726.33C、4 087D、1

7、0 734的價值最接近于（）元。19、關于成本法在企業(yè)價值評估中的應用說法錯誤的是（ A、成本法也可以稱為資產加加法B、其思路是通過對企業(yè)賬面價值的調整得到企業(yè)價值 C、其理論基礎是替代原則D、成本法在企業(yè)價值評估中運用的比較廣泛）。20、 系數(shù)法中的系數(shù) 反映的是（A、所在行業(yè)風險系數(shù)B、企業(yè)在行業(yè)中的特定風險調整系數(shù) C、社會平均風險系數(shù)D、行業(yè)平均風險系數(shù)二、多項選擇題）。1、企業(yè)的特點是（）。A、性B、持續(xù)經營性C、權益可分性 D、整體性E、非性2、企業(yè)價值評估的一般范圍應包括（）。A、主體自身占用資產B、控股子公司中的投資部分C、全資子公司中的投資部分D、人的資產3、企業(yè)收益較為常用

8、的方法有（A、綜合調整法 B、產品周期法）。C、現(xiàn)代統(tǒng)計法 D、實踐趨勢法 E、資產加和法4、關于折現(xiàn)率和資本化率說法正確的有（）。A、折現(xiàn)率和資本化率本質上相同，都屬于投資 B、折現(xiàn)率和資本化率是恒等的C、行業(yè)基準收益率不宜直接作為折現(xiàn)率D、折現(xiàn)率的口徑要與收益額的口徑保持一致 E、折現(xiàn)率的測算方法有多種5、運用資產加和法評估企業(yè)價值存在著明顯的缺陷，即在評估過程中很難考慮企業(yè)的（企業(yè)價值的貢獻。A、商譽B、長期待攤費用 C、特許經營權 D、長期股權投資E、治理結構和管理效率率）等因6、關于A、平均資本成本模型說法正確的有（）。平均資本成本模型是測算折現(xiàn)率的方法之一B、這里所指的資本是企業(yè)的

9、所有者權益和企業(yè)的負債的全部資本C、這種方法測算折現(xiàn)率需要考慮企業(yè)特定風險調整系數(shù) D、這里的負債成本是扣除所得稅后的長期負債成本E、這里的權益資本是扣除所得稅后的權益成本7、符合收益法公式 A/（rs）成立的條件的有（ A、純收益按等比級數(shù)遞增B、純收益按等比級數(shù)遞減 C、收益年期無限D、rs0E、收益年期有限8、關于成本法在企業(yè)價值評估中的運用，說法正確的有（）。）。A、其思路是在合理評估企業(yè)各項資產價值和負債的基礎上確定企業(yè)價值的評估方法B、在運用成本法之前，應該對企業(yè)的能力以及相匹配的單項資產進行認定C、在持續(xù)經營的前提下，一般不宜采用成本法，因為該方法不能把握企業(yè)的整體性和各個單項資

10、產對企業(yè)的貢獻D、評估可以采用多種評估方法進行企業(yè)價值的評估，但是要對各種初步結論進行分析，綜合考慮形成合理結論E、成本法一般是企業(yè)價值評估最常用的方法9、關于企業(yè)價值評估中市場法的有關說法正確的有（）。A、運用市場法評估企業(yè)價值存在兩個企業(yè)交易案例的差異：一是被估企業(yè)與參照企業(yè)之間存在“可比性”問題，二是B、市場法中常用的兩種具體方法是參考企業(yè)比較法和并購案例比較法C、市場法的兩種方法的問題是確定適當?shù)膬r值比率或經濟指標D、在尋找參照企業(yè)的過程中，為了降低單一樣本，單一參數(shù)所帶來的誤差, 國際上通用的辦法是采用多樣本、多參數(shù)的綜合方法E、運用市場法評估企業(yè)價值，進行簡單的直接比較就可以了10

11、、運用收益法評估企業(yè)價值的 A、收益期限的確定B、要對企業(yè)的收益予以界定 C、要對企業(yè)的收益進行合理的 D、在對企業(yè)的收益做出合理的 E、企業(yè)的管理水平11、折現(xiàn)率的估算方法有（ A、資本資產定價模型B、累加法C、經驗估計法問題是（）。后，要選擇合適的折現(xiàn)率）。D、平均資本成本模型三、綜合題1、社會平均收益率為 10，無風險率為 8，被評估企業(yè)的資產的賬面價值為 80 萬元，負債為 50 萬元，所有者權益為 30 萬元。該企業(yè)所在行業(yè)的 系數(shù)為 1.5。借款利率為 9，企業(yè)所得稅稅率為 30。求用于企業(yè)價值評估的資本化率。2、待估企業(yè)預計未來 5 年的預期收益額分別為 100 萬元，110 萬

12、元，105 萬元，110 萬元和 110萬元，假定折現(xiàn)率和資本化率均為 10，該企業(yè)可確指的各單項資產評估后的價值之和為 1 100 萬元。要求：（1）采用年確定該企業(yè)整體資產評估價值。（2）該企業(yè)是否有商譽？為什么？（計算結果保留小數(shù)點后兩位）3、評估對甲企業(yè)進行整體評估，通過對該企業(yè)歷史經營狀況的分析及國內外市場的了解，收集到下列數(shù)據資料：預計該企業(yè)第一年的收益額為 500 萬元，以后每年的收益額比上年增長 16，自第 6 年企業(yè)將進入穩(wěn)定發(fā)展時期，收益額將保持在 600 萬元的水平上；社會平均收益率為 13，國庫券利率為 7，被評估企業(yè)風險系數(shù)為 1.5；該企業(yè)可確指的各單項資產經評估后

13、的價值之和為 2 700 萬元。要求：確定該企業(yè)整體資產評估值？企業(yè)整體資產評估結果與各單項資產評估值之和的差額如何處理？4、某企業(yè)的有關資料如下：（1）根據該企業(yè)以前 5 年的經營情況，預計其未來 5 年的收益額分別為 30 萬元；28 萬元，30 萬元、32 萬元和 32 萬元，假定從第 6 年起，每年收益額保持在 32 萬元水平。（2）根據資料確定無風險率為 3，企業(yè)所在行業(yè)的平均風險與社會平均風險的比率為 1.2，社會平均收益率為 8，資本化率為 8。要求：運用分段法計算該企業(yè)整體評估價值（計算結果保留小數(shù)點后兩位）。部分一、單項選擇題1、】 A】【正確【答疑10389323】2、10

14、389324】【答疑3、【答疑10389326】4、【答疑10389331】5、10389332】【答疑6、10389333】【答疑7、【答疑10389334】8、【正確】 C【正確】 A【】企業(yè)價值評估中的折現(xiàn)率不低于投資的機會成本。【該題針對“新折現(xiàn)率和資本化率及其估測”知識點進行考核】【正確】 D【】折現(xiàn)率408 （133）604（84）1.27.42。【該題針對“新折現(xiàn)率和資本化率及其估測”知識點進行考核】【正確】 D【】【該題針對“新折現(xiàn)率和資本化率及其估測”知識點進行考核】【正確】 C【】【該題針對“新企業(yè)收益及其”知識點進行考核】【正確】 A【】【該題針對“新收益法在企業(yè)價值評估

15、中的運用”知識點進行考核】【正確】 C【】【該題針對“新企業(yè)收益及其”知識點進行考核】【該題針對“新企業(yè)價值評估的特點”知識點進行考核】【答疑10389335】9、10389336】【答疑10、10389337】【答疑11、【答疑10389338】12、【答疑10389342】13、【正確】 B【正確】 D【】【該題針對“新企業(yè)收益及其”知識點進行考核】【正確】 C【】【該題針對“新企業(yè)收益及其”知識點進行考核】【正確】 B【】本題需將收益分 3 段計算第一段第 13 年，使用復利現(xiàn)值系數(shù)計算P1200（P/F,10,1）220（P/F,10,2）230（P/F,10,3）2000.90912

16、200.82642300.7513536.427（萬元）第二段第 410 年，使用普通年金現(xiàn)值系數(shù)計算，然后使用復利現(xiàn)值系數(shù)將其折現(xiàn)到第一年年初P2230（P/A,10,7）（P/F,10,3）2304.86840.7513841.25（萬元）第三段將第十年末的預計變現(xiàn)值 300 萬元，使用復利現(xiàn)值系數(shù)將其折現(xiàn)到第一年年初P3300（P/F,10,10）3000.3855115.65（萬元）評估值P1P2P3536.427841.25115.651 493.327（萬元）?！驹擃}針對“新收益法在企業(yè)價值評估中的運用”知識點進行考核】【正確】 D【】要選擇不同的口徑來確定收益額?！驹擃}針對“新企

17、業(yè)收益及其”知識點進行考核】【】2 000500/10（P/F，10，5）5 104.5（萬元）。【該題針對“新收益法在企業(yè)價值評估中的運用”知識點進行考核】【答疑10389343】14、10389344】【答疑15、10389345】【答疑16、【答疑10389346】17、10389347】【答疑18、【正確】 B【】折現(xiàn)率12315PA/15A2 0000.20（P/F，15，1）2 0000.21（P/F，15，2）2 0000.22（P/F，15， 3）2 0000.19（P/F，15，4）2 0000.20（P/F，15，5）/（P/A,15,5）【正確】 A【】【該題針對“新市場

18、法在企業(yè)價值評估中的運用”知識點進行考核】【正確】 B【】投資資本所有者權益 500 萬元長期負債 100 萬元600（萬元），所以選擇 B?！驹擃}針對“新成本法在企業(yè)價值評估中的運用”知識點進行考核】【正確】 B【】P2 500/（P/A，10，5）1/102 500（1（110）-5）/1010（2 5003.7908）106 594.94（萬元）【該題針對“新收益法在企業(yè)價值評估中的運用”知識點進行考核】【正確】 C【】【該題針對“新企業(yè)收益及其”知識點進行考核】【】P2 500/（P/A，10，5）1/102 500（1（110）-5）/1010（2 5003.7908）106 594

19、.94（萬元）【該題針對“新收益法在企業(yè)價值評估中的運用”知識點進行考核】10389348】【答疑19、10389349】【答疑20、【答疑10389350】二、多項選擇題1、10389360】【答疑2、【答疑10389361】3、10389362】【答疑4、【正確】 ACDE【】折現(xiàn)率和資本化率不一定恒等，可以完全相等，也可以完全不同?！驹擃}針對“新折現(xiàn)率和資本化率及其估測”知識點進行考核】【正確】 ABD【】【該題針對“新企業(yè)收益及其”知識點進行考核】【正確】 ABC【】【該題針對“新企業(yè)價值評估的一般范圍”知識點進行考核】【正確】 ABCD【】【該題針對“企業(yè)的定義及其特點”知識點進行考

20、核】【正確】 B【】【該題針對“新折現(xiàn)率和資本化率及其估測”知識點進行考核】【正確】 D【】企業(yè)價值評估主要運用收益法，市場法和成本法不常用。【該題針對“新成本法在企業(yè)價值評估中的運用”知識點進行考核】（4000.86964200.75614400.65753800.57184000.4972）/3.3522408.95（元）P408.95/152 726.33（元）?！驹擃}針對“新收益法在企業(yè)價值評估中的運用”知識點進行考核】10389363】【答疑5、【答疑10389364】6、10389365】【答疑7、10389366】【答疑8、10389367】【答疑9、【答疑10389368】10

21、、10389369】【答疑【正確】 BCD【】【該題針對“新收益法在企業(yè)價值評估中的運用”知識點進行考核】【正確】 ABCD【】【該題針對“新市場法在企業(yè)價值評估中的運用”知識點進行考核】【正確】 AB【】選項 C 的正確說法是：在持續(xù)經營的前提下，一般不宜單獨采用成本法，因為該方法不能把握企業(yè)的整體性和各個單項資產對企業(yè)的貢獻【該題針對“新成本法在企業(yè)價值評估中的運用”知識點進行考核】【正確】 ACD【】參考第二章收益法的公式?！驹擃}針對“新收益法在企業(yè)價值評估中的運用”知識點進行考核】【正確】 ABE【】參考公式 10-11，權益成本指的是股東能夠獲得的投資率，股東是從稅后利潤中提取的，因

22、此權益成本屬于稅后成本企業(yè)特定風險調整系數(shù)是資本資產定價模型法要考慮的系數(shù)?！驹擃}針對“新折現(xiàn)率和資本化率及其估測”知識點進行考核】【正確】 AE【】【該題針對“新成本法在企業(yè)價值評估中的運用”知識點進行考核】11、【答疑10389370】三、綜合題1、10389371】【答疑2、【答疑10389372】3、【正確折現(xiàn)率無風險】 （1）確定該企業(yè)整體資產評估值： 系數(shù)（社會平均收益率無風險）71.5（137）16計算各年的收益額【正確】 （1）采用年金資本化法確定該企業(yè)整體資產評估價值。未來 5 年的預期收益額現(xiàn)值之和。100（110）1110（110）2105（110）3110（110）41

23、10（110）51000.90911100.82641050.75131100.68301100.6209404.13（萬元）確定被評估企業(yè)的預期年金收益 A：A1(110)5/10404.13（萬元）A3.7908404.13（萬）所以 A106.61（萬元）該企業(yè)整體資產評估價值為：106.61101066.1（萬元）（2）該企業(yè)是否有商譽？為什么？該企業(yè)可確指的各單項資產評估后的價值之和為 1 100 萬元，大于該企業(yè)整體資產評估價值為 1066.1 萬元，這表明該企業(yè)商譽的價值是負值?！尽俊驹擃}針對“新收益法在企業(yè)價值評估中的運用”知識點進行考核】【正確】 參考公式 10-10；10-12【】【該題針對“新折現(xiàn)率和資本化率及其