1、1999人大MBA深圳班資本市場(chǎng)案例分析南化轉(zhuǎn)債小組成員：戴少艾、易昕、陳凱、陳山、陳建國(guó)、陳友坤、林彬、張章管理資源吧glzy8，提供海量管理資料免費(fèi)下載！南化股份公司簡(jiǎn)介南化股份公司是1998年6月15日，經(jīng)廣西壯族自治區(qū)人民政府桂政函199857 號(hào)文同意，由南寧化工集團(tuán)下稱“南化集團(tuán)作為主要發(fā)起人, 結(jié)合南寧一致糖業(yè)有限責(zé)任公司、南寧味精廠、邕寧縣紙業(yè)及廣西賴氨酸廠共同發(fā)起設(shè)立之股份。 管理資源吧glzy8，提供海量管理資料免費(fèi)下載！南化轉(zhuǎn)債買賣情況1998年8月3日發(fā)行1.5億元5年期可轉(zhuǎn)債1998年9月2日可轉(zhuǎn)債掛牌買賣,1000011999年8月2日支付第一年利息1%面值2000

2、年6月16日23日上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行4000萬(wàn)股,4.65元/股初始轉(zhuǎn)股價(jià)P0=P*98%=4.65*0.98=4.562000年7月12日股票上市,轉(zhuǎn)換期開場(chǎng) 2000年7月13日收盤轉(zhuǎn)股50.19% 2000年7月21日78.88%轉(zhuǎn)股 2000年7月25日轉(zhuǎn)債小于3000萬(wàn) 2000年7月31日停頓買賣，仍可轉(zhuǎn)股2000年8月2日支付第2年利息1.2%面值2001年3月26日至4月30日,收盤價(jià)繼續(xù)高于180%*4.56(即12.77)達(dá)25個(gè)買賣日2001年5月25日強(qiáng)迫性轉(zhuǎn)股,4.562001年5月28日南化轉(zhuǎn)債終止上市管理資源吧glzy8，提供海量管理資料免費(fèi)下載！利率可轉(zhuǎn)債按票面金額由

3、1998年8月3日起開場(chǎng)計(jì)算利息，可轉(zhuǎn)債發(fā)行首年票面息率為100，以后每年添加020個(gè)百分點(diǎn)?？赊D(zhuǎn)債期限內(nèi)每年票面息率如下： 1998年8月3日至1999年8月2日，票面息率100； 1999年8月3日至2000年8月2日，票面息率120； 2000年8月3日至2001年8月2日，票面息率140； 2001年8月3日至2002年8月2日，票面息率160； 2002年8月3日至2003年8月2日，票面息率180。 上述起止日均為計(jì)息日。管理資源吧glzy8，提供海量管理資料免費(fèi)下載！初始轉(zhuǎn)股價(jià)錢確實(shí)定初始轉(zhuǎn)股價(jià)確定為本公司未來(lái)公開發(fā)行人民幣普通股即A股時(shí)發(fā)行價(jià)的一定比例的折扣發(fā)行價(jià)將根據(jù)中國(guó)證監(jiān)

4、會(huì)當(dāng)時(shí)規(guī)定的計(jì)算方式確定。設(shè)定發(fā)行價(jià)為P，初始轉(zhuǎn)股價(jià)為P0，如本公司股票在： 1999年8月3日含此日至2000年8月2日含此日間發(fā)行，那么P0P98 2000年8月3日含此日至2001年8月2日含此日間發(fā)行，那么P0P96 2001年8月3日含此日至2002年8月2日含此日間發(fā)行，那么P0P94 2002年8月3日含此日至2003年8月2日含此日間發(fā)行，那么P0P92 一旦本公司A股發(fā)行并上市，初始轉(zhuǎn)股價(jià)錢將按照上列條件之一計(jì)算確定，在以后的可轉(zhuǎn)債存續(xù)期內(nèi)不再根據(jù)折扣率逐年變化。 管理資源吧glzy8，提供海量管理資料免費(fèi)下載！轉(zhuǎn)股價(jià)錢的調(diào)整方法轉(zhuǎn)股價(jià)風(fēng)格整的計(jì)算公式 當(dāng)本公司初次發(fā)行A股后

5、，每送紅股、增發(fā)新股或配股時(shí)，轉(zhuǎn)股價(jià)將進(jìn)展如下調(diào)整： 設(shè)初始轉(zhuǎn)股價(jià)為P0，送股率為N，配股或增發(fā)新股率為K，配股價(jià)或增發(fā)價(jià)為A，那么調(diào)整價(jià)P1為： 一送股P1P01N 二增發(fā)新股或配股P1P0AK1K 三二項(xiàng)同時(shí)進(jìn)展時(shí)P1P0AK1NK 到期日前有條件強(qiáng)迫性轉(zhuǎn)股條件公司股票上市后，如 收盤價(jià)在1999年8月3日含此日至2000年8月2日含此日之間繼續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)250或250以上達(dá)35個(gè)買賣日以上； 收盤價(jià)在2000年8月3日含此日至2001年8月2日含此日之間繼續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)180或180以上達(dá)25個(gè)買賣日以上； 收盤價(jià)在2001年8月3日含此日至2002年8月2日含此日之間繼續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)100

6、或100以上達(dá)15個(gè)買賣日以上； 收盤價(jià)在2002年8月3日含此日至2003年8月2日含此日之間繼續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)30或30以上達(dá)10個(gè)買賣日以上； 那么本公司有權(quán)將剩余可轉(zhuǎn)債強(qiáng)迫性地全部或部分轉(zhuǎn)換為本公司股票。 到期無(wú)條件強(qiáng)迫性轉(zhuǎn)股 在可轉(zhuǎn)債到期日即2003年8月2日前未轉(zhuǎn)換為股票的可轉(zhuǎn)債，將于到期日強(qiáng)迫轉(zhuǎn)換為本公司股票，假設(shè)2003年8月2日并非上海證券買賣所的買賣日，那么于該日之下一個(gè)買賣日強(qiáng)迫轉(zhuǎn)換為本公司股票?？赊D(zhuǎn)債持有人無(wú)權(quán)要求本公司以現(xiàn)金清償可轉(zhuǎn)債的本金，但轉(zhuǎn)股時(shí)缺乏一股的剩余可轉(zhuǎn)債本公司將兌付剩余的票面金額。 轉(zhuǎn)股價(jià)的調(diào)整 實(shí)施到期無(wú)條件強(qiáng)迫性轉(zhuǎn)股時(shí)，轉(zhuǎn)股價(jià)將進(jìn)展調(diào)整，即以可轉(zhuǎn)債到期

7、日前三十個(gè)買賣日股票收盤價(jià)的平均值及當(dāng)時(shí)生效的轉(zhuǎn)股價(jià)兩者較低者作為轉(zhuǎn)股價(jià)錢。但重新計(jì)算的轉(zhuǎn)股價(jià)錢不應(yīng)低于當(dāng)時(shí)生效的轉(zhuǎn)股價(jià)錢的百分之八十。 計(jì)算公式如下： MinP，P1 P2 P180 P2：調(diào)整后轉(zhuǎn)股價(jià) P：可轉(zhuǎn)債到期日前三十個(gè)買賣日股票收盤價(jià)的平均值 P1：到期日當(dāng)日正在生效的轉(zhuǎn)股價(jià)錢回售條件 本公司股票未能在距可轉(zhuǎn)債到期日12個(gè)月以前上市即2002年8月2日前，可轉(zhuǎn)債持有人有權(quán)將持有的可轉(zhuǎn)債全部或部分回售予本公司。 回售價(jià)回售價(jià)為可轉(zhuǎn)債面值加上按年利率560該利率為單利計(jì)算的四年期利息，再減去本公司已支付的利息。 計(jì)算公式如下： PrV14IrVIO Pr：回售價(jià) V：可轉(zhuǎn)債面值即100元 Ir：回售所適用的利率即年息560 IO：本公司已支付的利息即可轉(zhuǎn)債發(fā)行后前四年的利息之和 因此，Pr10014560100101201401601172張轉(zhuǎn)股前后情況2000年3月20日，南化轉(zhuǎn)債從最低點(diǎn)149元啟動(dòng)，在短短4個(gè)月內(nèi)最高漲至300元，漲幅達(dá)100%2000年7月12日股票上市，轉(zhuǎn)股價(jià)4.56元/股，比價(jià)為100：4.56 = 21.93倍2000年7月12日轉(zhuǎn)換期開場(chǎng)，當(dāng)日轉(zhuǎn)債均價(jià)273.5元，股票均價(jià)12.54元，比價(jià)為21.81倍2000年7月13日轉(zhuǎn)換后股票可售出，當(dāng)日收盤轉(zhuǎn)股共50.19%