1、21世紀高職高專財經(jīng)類專業(yè)核心課程教材投資學概論（第5版）完整版PPT課件08Options03Options05Options01Options第一章投資概述第七章風險投資第三章投資風險第九章證券投資第二章投資環(huán)境第八章并購投資第四章投資監(jiān)管第六章實業(yè)投資 第五章投資資金籌集第十章國際投資第一章投資概述全面了解基本的投資理論，掌握投資的概念、投資的分類、投資環(huán)境的構成內容，理解不同的投資主體各自的投資特點，以及投資環(huán)境的具體內容及對投資活動的影響，理解投資與經(jīng)濟增長的密切關系和在我國社會經(jīng)濟生活中的現(xiàn)實意義。知識目標思政目標深刻理解投資作為拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”之一對于經(jīng)濟增長、國家經(jīng)濟

2、建設等的重要意義，以及在改善民生、脫貧攻堅中的積極作用，進一步感受我國集中力量辦大事的制度優(yōu)勢，培養(yǎng)民族自豪感。VS【學習目標】CHAPTER ONE第一節(jié)投資的概念及分類點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資的概念與含義一（一）投資的概念在市場經(jīng)濟社會中，投資是一種普遍存在的經(jīng)濟現(xiàn)象，是現(xiàn)代市場經(jīng)濟環(huán)境中各經(jīng)濟實體經(jīng)常發(fā)生的經(jīng)濟業(yè)務。在大多數(shù)情況下，人們往往將能在未來創(chuàng)造報酬的支出行為稱為投資。美國投資學家、諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者威廉夏普在其所著的投資學一書中將投資做了如下的簡要定義：投資就是為了獲得可能的和不確定的未來值而作出的確定的現(xiàn)在值的犧牲。因此，我們可以這樣通俗地定義投

3、資：投資是指各個經(jīng)濟主體（個人、企業(yè)和機構等）為了將來的收益而對目前現(xiàn)實資金進行運作的經(jīng)濟行為，其資金來源于延期消費或籌措所得及暫時閑置部分，其手段是購置實體資產(chǎn)或金融資產(chǎn)及取得某些權利，其目的是在未來獲得與風險成正比例的預期收益或資本的升值，并保持現(xiàn)有財富的價值。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資的概念與含義一（二）投資的含義對投資定義的理解，可以從這樣幾方面來深入認識：第一，投資是現(xiàn)在支出一定價值的經(jīng)濟活動，它具有時間性，即投資的價值或將犧牲的消費是現(xiàn)時的，而獲得的價值或消費的增加是將來的，就是說投資必須經(jīng)歷一定的時間間隔，這個過程越長，未來值將越不穩(wěn)定且風險越大。第二，

4、投資概念作為一種專業(yè)術語與日常生活中所用的投資概念有很大區(qū)別。第三，從經(jīng)濟學角度看，投資是資本的形成及動態(tài)化。第四，投資的目的是獲取未來各種形式的報酬。第五，投資報酬是有風險的，這種風險主要來自未來各種報酬的不確定性，投資的總量越大和投資的時間越長，投資的風險也就越大。第六，投資與投機的異同。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資的分類二投資行為按不同的投資主體、目的、形式和管理過程等分為許多種類。全面理解和把握各種投資的類型和特征，對于進行深入的投資研究和實施有效的投資管理是十分重要的。投資有不同的分類：按投資主體的不同可分為個人投資、金融機構投資、工商企業(yè)投資、政府投資及國外

5、投資五大類；按投資概念范疇的大小可分為廣義投資和狹義投資、宏觀投資和微觀投資等；按投資的目的可分為營利性投資、保值性投資和權利性投資等；按投資形式與管理要求的不同，可分為實業(yè)投資和金融投資、直接投資和間接投資、長期投資和短期投資、生產(chǎn)投資和非生產(chǎn)投資等。CHAPTER TWO第二節(jié)投資主體與投資客體點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資主體一（一）投資主體的概念所謂投資主體，是指具有獨立經(jīng)濟行為能力，有完整的投資決策權，并自負投資盈虧的各類經(jīng)濟主體。一般來講，投資主體應該具備以下幾個基本條件：首先，在經(jīng)濟事務和其發(fā)展過程中具有相對獨立的投資決策權；其次，能對投資盈虧的后果負全部責

6、任，同時投資者對投資所形成的各類資產(chǎn)擁有所有權和支配權；最后，必須擁有足夠的資金，包括投資決策者以各種形式籌集所得的資金。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資主體一（二）投資主體的分類投資主體有許多種分類，但其中最常用的分類是按投資者的本身特性來分類，包括以下四類：01社會公眾投資者03金融機構投資者04政府投資者02工商企業(yè)投資者點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資客體二（一）投資客體的概念及分類投資客體就是投資的對象，即被投資主體接受并能在未來為投資主體帶來收益的，或者能滿足投資主體的其他投資目的的投資對象。投資客體按照其不同性質通?？煞譃閷崢I(yè)投資項目和金融

7、投資工具兩大類。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資客體二（二）投資客體的屬性及對投資客體的選擇投資客體通常具有以下三個屬性：因此，投資者除了從自身的資金規(guī)模、投資目的出發(fā)之外，還必須充分考慮投資客體的收益性、時點性和風險性，才能選擇最恰當?shù)耐顿Y客體，以確保投資的成功。預期收益性01收益時點性02收益風險性03CHAPTER THREE第三節(jié)投資的作用點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資與經(jīng)濟增長的密切關系一投資與經(jīng)濟增長的關系非常密切，西方和我國的經(jīng)濟理論界都有類似的觀點，即經(jīng)濟增長情況主要是由投資決定的，投資是經(jīng)濟增長的基本推動力，是經(jīng)濟增長的必要前提。投資

8、對經(jīng)濟增長的影響，可以從要素投入和資源配置來分析：從要素投入的角度看，投資對經(jīng)濟增長的影響表現(xiàn)為兩個方面：一是投資需求對經(jīng)濟增長的拉動作用。投資需求是指投資活動所引起的社會需求。二是投資供給對經(jīng)濟增長的推動作用。投資供給是指交付使用的生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)。再從資源配置角度來分析投資對經(jīng)濟增長的影響。所以，歸根到底還是投資促進了經(jīng)濟的增長和平衡發(fā)展。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資在我國社會經(jīng)濟生活中的現(xiàn)實意義二黨的十九大報告指出，我國經(jīng)濟發(fā)展階段已由高速增長轉向高質量發(fā)展階段。推動高質量發(fā)展是中國建設社會主義現(xiàn)代化的內在要求?，F(xiàn)代化的本質要求是發(fā)展的質量要高，而不在于發(fā)展的速度要多

9、快。2017年以來，我國先后發(fā)布了國務院關于擴大對外開放積極利用外資若干措施的通知（國發(fā)20175號）、國務院關于促進外資增長若干措施的通知（國發(fā)201739號）、關于發(fā)揮民間投資作用推進實施制造強國戰(zhàn)略的指導意見（工信部聯(lián)規(guī)2017243號）等專門的文件，由此可見，投資對國民經(jīng)濟意義重大。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資在我國社會經(jīng)濟生活中的現(xiàn)實意義二（一）投資可以增加新的生產(chǎn)力，對我國國民經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展具有極大的推動作用（三）投資可以為社會創(chuàng)造更多的就業(yè)崗位，增加我國居民的工資性收入（二）投資可以實現(xiàn)對經(jīng)濟結構的調整，優(yōu)化我國的經(jīng)濟結構（四）投資是我國居民財產(chǎn)保值增值

10、的重要途徑，能夠促進我國居民財產(chǎn)性收入的增長謝謝聆聽THANKS FOR YOUR ATTENTION21世紀高職高專財經(jīng)類專業(yè)核心課程教材投資學概論（第5版）完整版PPT課件08Options03Options05Options01Options第一章投資概述第七章風險投資第三章投資風險第九章證券投資第二章投資環(huán)境第八章并購投資第四章投資監(jiān)管第六章實業(yè)投資 第五章投資資金籌集第十章國際投資第二章投資環(huán)境了解投資環(huán)境的概念及分類，了解投資環(huán)境的構成內容，掌握投資環(huán)境的分析評估方法。知識目標思政目標深刻認識優(yōu)化營商環(huán)境對于激發(fā)市場主體活力，培育企業(yè)家精神，營造一個高效的、公平的、有激勵性的市場環(huán)

11、境，降低企業(yè)的開辦、經(jīng)營成本所具有的重要意義。VS【學習目標】CHAPTER ONE第一節(jié)投資環(huán)境的含義及分類點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境的含義一所謂投資環(huán)境，是指一個地區(qū)或經(jīng)濟體在一定時期內擁有的對投資活動產(chǎn)生影響的各種因素和條件的綜合系統(tǒng)。（1）（3）（4）（2）投資環(huán)境的動態(tài)性投資環(huán)境的差異性投資環(huán)境的整體性投資環(huán)境的綜合性投資環(huán)境的含義點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境的分類二投資環(huán)境的本質是由多種外部因素和條件交叉重疊，但又是有機組合而構成的綜合體。因此，在對投資環(huán)境進行研究和分析時，有必要從不同的角度對投資環(huán)境進行適當?shù)姆诸?，這樣才

12、能把握不同投資環(huán)境的特性及變化規(guī)律，理解不同投資環(huán)境之間的相互關系和作用方式，分析出哪些環(huán)境變化對目前的投資行為的影響最大，而哪些是次要的。這對于深入研究投資環(huán)境的變化和不斷提高我們的投資管理水平具有重要意義。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境的分類二按投資環(huán)境要素所具有的不同特點與作用，投資環(huán)境可分為硬環(huán)境和軟環(huán)境。按研究層次的不同，投資環(huán)境可分為宏觀投資環(huán)境、中觀投資環(huán)境和微觀投資環(huán)境三種。根據(jù)研究需要，投資環(huán)境可分為地區(qū)投資環(huán)境和產(chǎn)業(yè)投資環(huán)境。按照組成要素的不同，可以把投資環(huán)境區(qū)分為自然地理環(huán)境、基礎設施環(huán)境、政治法律環(huán)境、金融環(huán)境、稅務環(huán)境、制度環(huán)境等。1.2.3

13、.4.CHAPTER TWO第二節(jié)投資環(huán)境分析點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資硬環(huán)境分析一（一）投資硬環(huán)境的概念投資硬環(huán)境主要指該地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平、自然條件、物質資源、基礎設施、交通便利、配套產(chǎn)業(yè)和人力資源等綜合因素。因此，在新經(jīng)濟增長點上的投資，能獲得其他投資所不可比擬的投資效益。另外，要注意從多方面來考核地區(qū)投資環(huán)境的相關因素，不能只簡單地看某一個資源環(huán)境、基礎設施環(huán)境或人力環(huán)境等，而應將所有的地區(qū)環(huán)境因素綜合起來進行全面研究，還要注重地區(qū)環(huán)境與整個國家宏觀環(huán)境變化的相關性和敏感程度及長遠發(fā)展?jié)摿Φ?。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資硬環(huán)境分析一（二）

14、投資硬環(huán)境的內容投資硬環(huán)境是最基本的和必不可少的投資條件，它的內容主要分為以下三部分：經(jīng)濟環(huán)境因素經(jīng)濟環(huán)境因素可以分為兩個主要方面：靜態(tài)的經(jīng)濟環(huán)境因素和動態(tài)的經(jīng)濟環(huán)境因素。1自然環(huán)境自然環(huán)境包括地理位置、自然條件、自然資源等。地理位置是指投資地點所處的區(qū)域，距主要公路、鐵路、港口、市場的遠近等。2基礎設施條件投資的基礎設施條件是投資決策的基本前提，它主要包括以下幾方面內容：投資地區(qū)的交通設施與條件通信設施及其能力能源設施及供應能力城市或地區(qū)的公共服務體系等；投資地區(qū)或城市的生態(tài)環(huán)境體系條件、環(huán)境綠化要素；城市的生活服務體系與服務質量等。3點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資軟環(huán)

15、境分析二（一）投資軟環(huán)境的概念投資軟環(huán)境主要指該地區(qū)的市場發(fā)展程度、有關政策、法律、政府管理水平、服務水準和地方性規(guī)定建設等軟件情況，它是構成制約投資運行的綜合系統(tǒng)的重要部分。從中我們悟出一個道理：在其他條件既定的前提下，投資軟環(huán)境中能為投資者帶來經(jīng)濟效益的因素是最能吸引投資者的地方。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資軟環(huán)境分析二（二）投資軟環(huán)境的內容投資項目的成敗與質量除了投資硬環(huán)境的影響外，還直接受到軟環(huán)境的影響。軟環(huán)境有時甚至比硬環(huán)境還要重要。投資軟環(huán)境包括的內容非常廣泛，這里主要從政治法律環(huán)境、金融環(huán)境、稅務環(huán)境、政策制度環(huán)境和社會文化環(huán)境等方面加以分析和說明。CHA

16、PTER THREE第三節(jié)投資環(huán)境的評價點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境的評價原則一在進行一項投資活動之前，科學地評價投資環(huán)境是十分重要的。為了科學地評價投資環(huán)境，必須遵循以下基本原則：系統(tǒng)性原則目的性原則時效性原則客觀性原則比較性原則點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境的評價標準二對投資環(huán)境進行評價就是對其中多種因素的綜合作用效果進行評估，因此，評價的標準應包括以下內容：投資的安全性1投資的營利性2投資服務的完善性3給予投資者的優(yōu)惠性4點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境的評價方法三對投資環(huán)境的評價就是通過一定的方法去認知、測算

17、環(huán)境的質量，用以引導投資者的投資活動，同時對于政府和管理部門，則具有了解投資環(huán)境、改善投資環(huán)境的積極作用。對投資環(huán)境的評價，涉及投資地區(qū)政治、經(jīng)濟、文化、基礎設施等一系列因素，是一個綜合性的分析測定過程。它涉及一般性的定性分析，通過觀察、分析、估計來決定投資環(huán)境的質量，這種方法適用性較強，但分析不能達到深入細致的程度，要進一步分析測定投資環(huán)境的質量，還可以使用更精確細致的定量分析方法。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資環(huán)境的評價方法三投資環(huán)境因素和評分見表2-1。謝謝聆聽THANKS FOR YOUR ATTENTION21世紀高職高專財經(jīng)類專業(yè)核心課程教材投資學概論（第5版

18、）完整版PPT課件08Options03Options05Options01Options第一章投資概述第七章風險投資第三章投資風險第九章證券投資第二章投資環(huán)境第八章并購投資第四章投資監(jiān)管第六章實業(yè)投資 第五章投資資金籌集第十章國際投資第三章投資風險了解投資風險的概念及分類，了解投資風險的構成內容、形成原因，掌握投資風險的識別及計量方法和處置方法。知識目標思政目標深刻認識到投資收益與投資風險是共生的，收益以風險為代價，風險用收益來補償。投資者必須增強投資風險防范意識。VS【學習目標】CHAPTER ONE第一節(jié)投資風險的概念及分類點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資風險及其形成

19、的原因一一般而言，投資風險是指投資者達不到預期收益或遭受各種損失的可能性，即投資收益的不確定性。在投資活動中，投資者進行投資，是希望獲取預期的收益。在投資期間，各種因素的影響可能使預期收益減少，甚至使本金遭受損失，而且持有期限越長，各種因素產(chǎn)生影響的可能性越大，預期收益的不確定性也就越大。投資風險是由許多因素造成的，這些因素主要包括以下幾個方面：A宏觀經(jīng)濟因素B市場因素C自然因素D技術因素E其他因素點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資風險的分類二（一）系統(tǒng)性風險系統(tǒng)性風險，是指由于政治、經(jīng)濟及社會環(huán)境的變動而造成的所有投資行為的風險。它包括經(jīng)濟周期風險、利率風險、通貨膨脹風險等

20、。這類風險的共同特點是：它們的影響不是作用于某一種投資對象，而是對整個投資行為發(fā)生作用，導致所有投資行為出現(xiàn)風險。由于系統(tǒng)性風險對所有投資行為普遍存在且無法加以規(guī)避與消除，因此，系統(tǒng)性風險又稱為非多樣化風險。（二）非系統(tǒng)性風險非系統(tǒng)性風險是指由于市場、行業(yè)以及企業(yè)本身等因素導致個別投資行為的風險。它包括行業(yè)風險、企業(yè)經(jīng)營風險、財務風險、企業(yè)違約風險等，這是由單一因素造成的，只影響某種投資收益的風險。盡管目前不同類別的投資行為在不同程度上都具有非系統(tǒng)性風險，但根據(jù)投資理論研究的結果，非系統(tǒng)性風險屬于個別風險，能夠通過投資多樣化的方法將其分解并且可以進行有效的防范，因此，非系統(tǒng)性風險又稱為多樣化風

21、險。CHAPTER TWO第二節(jié)投資風險的識別與評估點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資風險的識別一投資風險的識別是企業(yè)投資風險管理的重要內容，投資風險的識別主要解決兩個問題：一是企業(yè)投資面臨哪些風險，這些風險是由哪些因素引起的；二是這些風險對投資項目的影響程度有多大。風險識別常見的方法有以下三種：（一）風險調查法（二）風險模擬法（三）風險情報法點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資風險的估計二（一）投資風險估計的主要內容投資風險估計是企業(yè)投資風險管理的第二階段，其主要內容是對投資風險發(fā)生的概率進行估計，并在此基礎上進行風險損失估計。風險概率估計具有不同的形式，有

22、客觀估計和主觀估計。這是因為風險發(fā)生的概率可能是客觀概率，也可能是主觀概率。所謂客觀概率，是指客觀存在的不以投資決策者的意志為轉移的風險概率值。一般來說，根據(jù)大量實驗，用統(tǒng)計方法計算或根據(jù)概率的古典定義計算的概率值屬于客觀概率；而主觀概率是指決策者對風險發(fā)生的概率作出的主觀估計，其概率值因決策者不同而不同。用客觀概率對投資風險加以估計是客觀估計，用主觀概率對投資風險加以估計就是主觀估計。一般而言，投資決策者總是采用客觀估計與主觀估計相結合的方法進行風險估計。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資風險的估計二（二）投資風險的計量方法1.盈虧平衡分析法：盈虧平衡分析法（breakev

23、en analysis）通常又稱為量本利分析法，它是根據(jù)投資項目在正常年份的產(chǎn)品產(chǎn)量（銷售量）、成本費用、產(chǎn)品銷售單價及銷售稅金等數(shù)據(jù)，計算并分析產(chǎn)量、成本和盈利之間的關系，從中發(fā)現(xiàn)三者之間聯(lián)系的規(guī)律，并確定項目成本和收益相等時的盈虧平衡點的一種分析方法。盈虧平衡分析法可分為線性盈虧平衡分析法和非線性盈虧平衡分析法兩種，現(xiàn)僅介紹線性盈虧平衡分析法。Q0=F/（P-V）（公式3-4）點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資風險的估計二（二）投資風險的計量方法1.盈虧平衡分析法：點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資風險的估計二（二）投資風險的計量方法2.敏感性分析法敏感

24、性分析法（sensitivity analysis）是考察與投資項目有關的一個或多個主要因素發(fā)生變化時對該項目投資價值指標的影響程度。敏感性分析法的步驟如下：（3）分析不確定性因素的變動對投資價值指標的影響（4）確定敏感性因素（1）確定分析對象（2）確定不確定性因素點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資風險的估計二（二）投資風險的計量方法3.概率分析法敏感性分析雖然指出了各種不確定性因素對投資項目的投資價值的影響程度，但是不能得出這些因素出現(xiàn)的可能性有多大，以及給投資項目造成的風險程度等結論。這就給投資決策帶來一定的困難，因為通過敏感性分析找出的最敏感因素可能在未來發(fā)生某一幅度變

25、化的概率很小，以至于可以不必考慮；而有些不太敏感的因素，由于其在未來向不利方向變動的可能性很大，因而，實際上給投資項目帶來的風險比最敏感因素引起的風險可能還要大。為了克服敏感性分析存在的局限性，必須借助于概率分析。所謂概率分析法，就是利用一定的概率方法，把投資項目中不確定的變量變?yōu)榫唧w數(shù)字，使各種不確定性因素“數(shù)學化”“確定化”，從而對投資項目的投資價值進行分析的一種方法。CHAPTER THREE第三節(jié)投資風險的處置點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本控制法一所謂控制法，是指運用各種控制措施，在風險發(fā)生前，力求消除風險因素，降低風險發(fā)生頻率；在風險發(fā)生時，將風險損失降低到最低程度

26、?？刂品òǎ海ㄒ唬┗乇茱L險01（二）損失控制02（三）風險消縮03（四）風險分散04點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本財務法二所謂財務法，是指運用各種財務措施，對風險損失進行轉移或補償。由于受多種因素的制約，風險事故的損失往往難以避免。為了減少損失，可以采用財務處置的方法。財務法通過風險事故發(fā)生前所做的財務安排，來減少風險事故發(fā)生后所造成的損失或緩解風險損失對企業(yè)造成的危害。財務法可分為：12（一）風險轉移（二）風險自留謝謝聆聽THANKS FOR YOUR ATTENTION21世紀高職高專財經(jīng)類專業(yè)核心課程教材投資學概論（第5版）完整版PPT課件08Options03Opt

27、ions05Options01Options第一章投資概述第七章風險投資第三章投資風險第九章證券投資第二章投資環(huán)境第八章并購投資第四章投資監(jiān)管第六章實業(yè)投資 第五章投資資金籌集第十章國際投資第四章投資監(jiān)管全面了解投資監(jiān)管制度的概念、監(jiān)管體系及構成內容，了解我國投資監(jiān)管的現(xiàn)狀，以強化投資監(jiān)管，適應市場經(jīng)濟發(fā)展的要求。知識目標思政目標樹立正確的財富觀與價值觀，提高投資者的職業(yè)道德水平和社會責任感，強化投資者的法治意識。VS【學習目標】CHAPTER ONE第一節(jié)投資監(jiān)管的概念及原則點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資監(jiān)管的概念一所謂投資監(jiān)管，是指政府投資管理機構及相關職能部門運用法

28、律手段、經(jīng)濟手段及必要的行政手段，對社會投資過程中的資金籌集、證券發(fā)行、交易規(guī)程、投資行為和信息披露等實施的監(jiān)督、控制和管理。這種監(jiān)管既是一種對投資市場的規(guī)范手段，更是一種對投資市場保護和促進的有效方式。有效投資監(jiān)管體制的建立和完善，是一個國家宏觀經(jīng)濟監(jiān)控體系中十分重要和不可缺少的組成部分，也是一個國家宏觀管理水平較高的具體體現(xiàn)。投資監(jiān)管包括對實業(yè)投資和金融投資的監(jiān)督與管理，狹義的投資監(jiān)管主要是指對金融投資的監(jiān)督和管理。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資監(jiān)管的原則二投資監(jiān)管的原則是建立投資監(jiān)管體系的基本指導思想，雖然各國的經(jīng)濟體制不同，各國投資市場的管理方法和方式等也各不相同

29、，但在實施監(jiān)管的過程中，一般都會要求遵循以下幾項基本的投資監(jiān)管的原則：01020304政府監(jiān)控與自我管理相結合原則“三公”原則保護投資者合法權益原則依法管理原則CHAPTER TWO第二節(jié)投資監(jiān)管體系點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本實業(yè)投資監(jiān)管體系一一般來講，相對于金融投資而言，實業(yè)投資的監(jiān)管是比較簡單的。它主要是對投資項目的投資方向、投資規(guī)模和投資資金來源的審核及項目可行性論證等，由于不涉及公開交易，所以其監(jiān)管的程序和方法都比較規(guī)范，不像金融投資市場的監(jiān)管那樣復雜。當然，如果項目投資的資金來源于公開發(fā)行股票或債券籌資，那就涉及金融投資市場的監(jiān)管了。實業(yè)投資監(jiān)管體系主要由以下內

30、容構成：A政府投資監(jiān)管體系B企業(yè)投資監(jiān)管體系C投資中介服務機構監(jiān)管體系點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本金融監(jiān)管體系二金融投資市場的監(jiān)管，無論在程序上還是在方法上都要比實業(yè)投資的監(jiān)管復雜得多，其監(jiān)管體系的構成也有所區(qū)別，主要包括政府監(jiān)管體系和自律性組織監(jiān)管體系兩部分。政府監(jiān)管體系由國家立法機構和授權的金融投資業(yè)務的主管部門如證券委和證監(jiān)會等，對證券、期貨和外匯等各類金融市場的投資行為，進行系統(tǒng)的法律規(guī)范，通過立法來對金融投資活動進行約束和監(jiān)控。自律性組織監(jiān)管體系由證券、期貨和外匯等交易所、證券商和各類金融投資中介機構、行業(yè)協(xié)會等，制定自身的組織章程、營業(yè)規(guī)程和其他自律性細則，起到

31、自我管理和約束的作用。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本金融監(jiān)管體系二（一）以英國“雙峰監(jiān)管”為代表的金融監(jiān)管模式在2007年金融危機后，英國參考澳大利亞等國家建立的金融監(jiān)管體系，即“雙支柱+雙峰監(jiān)管”模式，如圖4-1所示。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本金融監(jiān)管體系二（二）我國“一委一行兩會”金融監(jiān)管模式2018年“兩會”通過了國務院機構改革方案。根據(jù)該方案，銀監(jiān)會和保監(jiān)會的職責整合，組建中國銀行保險監(jiān)督管理委員會，作為國務院直屬事業(yè)單位。同時，將銀監(jiān)會和保監(jiān)會擬訂銀行業(yè)、保險業(yè)重要法律法規(guī)草案和審慎監(jiān)管基本制度的職責劃入中國人民銀行。它宣告了宏觀審慎政策權限基

32、本上已劃入人行，雙支柱更加清晰完備，并且對微觀審慎監(jiān)管也有參與。銀保監(jiān)會、證監(jiān)會則專職微觀監(jiān)管職能，包括金融機構的微觀審慎監(jiān)管，以及消費者保護等行為監(jiān)管的內容。而宏觀與微觀之間，以及“一行兩會”與其他有關部門間的協(xié)調則由金穩(wěn)委負責，共同構成“一委一行兩會”的金融監(jiān)管體系，如圖4-2所示。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本金融監(jiān)管體系二（二）我國“一委一行兩會”金融監(jiān)管模式CHAPTER THREE第三節(jié)投資監(jiān)管的主要內容點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資監(jiān)管的具體內容一020103（一）投資主體監(jiān)管1.實業(yè)投資市場的監(jiān)管內容2.金融投資市場的監(jiān)管內容1.對個人投

33、資者的管理2.對機構投資者的管理（三）投資機構監(jiān)管1.設立監(jiān)管2.行為監(jiān)管（二）投資市場監(jiān)管點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本我國投資監(jiān)管體系現(xiàn)狀二為依法履行出資人職責，建立完善以管理資本為主的國有資產(chǎn)監(jiān)管體制，推動中央企業(yè)規(guī)范投資管理，優(yōu)化國有資本布局和結構，更好地落實國有資本保值增值責任，根據(jù)中華人民共和國公司法中華人民共和國企業(yè)國有資產(chǎn)法關于深化國有企業(yè)改革的指導意見（中發(fā)201522號）和關于改革和完善國有資產(chǎn)管理體制的若干意見（國發(fā)201563號）等法律法規(guī)和文件，國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會通過了中央企業(yè)投資監(jiān)督管理辦法（國資委令第34號）。該辦法明確了中央企業(yè)投資監(jiān)

34、管體系建設的主要內容如下：投資應遵循的基本原則；投資管理流程、管理部門及相關職責；投資決策程序、決策機構及其職責；投資項目負面清單制度；投資信息化管理制度；投資風險管控制度；投資項目完成、中止、終止或退出制度；投資項目后評價制度；違規(guī)投資責任追究制度；對所屬企業(yè)投資活動的授權、監(jiān)督與管理制度。為加快形成以管資本為主的國有資產(chǎn)監(jiān)管體制，推動構建國資監(jiān)管大格局、形成國資監(jiān)管一盤棋，國務院國資委2019年11月底印發(fā)了關于進一步推動構建國資監(jiān)管大格局有關工作的通知。謝謝聆聽THANKS FOR YOUR ATTENTION21世紀高職高專財經(jīng)類專業(yè)核心課程教材投資學概論（第5版）完整版PPT課件08

35、Options03Options05Options01Options第一章投資概述第七章風險投資第三章投資風險第九章證券投資第二章投資環(huán)境第八章并購投資第四章投資監(jiān)管第六章實業(yè)投資 第五章投資資金籌集第十章國際投資第五章投資資金籌集了解投資資金籌集的渠道和方式，掌握籌資成本與風險的分析，以進行籌資方案的分析和決策。知識目標思政目標深刻認識社會信用體系建設對于解決“融資難、融資貴”問題的重要性，培養(yǎng)投資者的誠信意識、風險意識與金融素養(yǎng)。VS【學習目標】CHAPTER ONE第一節(jié)籌資渠道與籌資方式點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本籌資概述一籌資就是投資主體進行投資資金的籌措，即投資

36、者通過各種籌資渠道，運用各種籌資方式來吸收聚集建設資金的活動，它屬于投資運動全過程的起始階段，是投資鏈條中不可缺少的重要環(huán)節(jié)。投資主體通過各種各樣的籌資方式或渠道，將分散在社會眾多投資者手中的資金聚集起來，加以運用，這對促進國民經(jīng)濟發(fā)展、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構、提高經(jīng)濟效益，都有著重要的意義。對一個投資主體來說，籌資是投資的先決條件，不解決籌資問題也就談不上解決投資問題?；I資是要付出代價的，籌資不但要解決資金有無或資金多少的問題，而且要考慮籌集資金的資本成本，安排合理的資本結構，以便作出科學的、合理的籌資決策。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本投資資金的來源及籌資方式二1.財政資金2.銀行

37、信貸資金3.居民和企業(yè)自籌的投資資金4.證券市場籌資5.借入國外資金（一）投資資金的來源1.開展好商品經(jīng)營，加速資金周轉，向市場要資金2.爭取國家財政投入3.銀行貸款籌資4.吸收股份，發(fā)行股票籌資5.發(fā)行企業(yè)債券籌資6.企業(yè)利用外資籌資7.租賃籌資8.盤活企業(yè)內存量資產(chǎn)籌資9.商業(yè)信用籌資10.創(chuàng)業(yè)風險基金方式籌資11.基礎設施工程項目的BOT方式籌資（二）籌資方式CHAPTER TWO第二節(jié)資本成本分析點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本資本成本概述一（一）資本成本的含義資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。從廣義上講，企業(yè)籌措和使用任何資金，不論是短期的還是長期的，都要

38、付出代價。狹義的資本成本僅指籌措和使用長期資金（含自有資本和借入長期資金）的成本。因為長期資金也被稱為資本，所以長期資金的成本也稱為資本成本。資本成本含資金籌措費和資金占用費兩部分。資本成本有多種計量形式。通常資本成本是按資本使用總成本與籌資凈額之比，以資本價格的形式來表示，其一般計算公式為：K=D/(S-F)100%（公式5-1）點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本資本成本概述一（二）決定資本成本高低的因素在市場經(jīng)濟環(huán)境中，多方面因素的綜合作用決定著企業(yè)資本成本的高低，其中主要有：ABCD1.總體經(jīng)濟環(huán)境2.證券市場條件3.企業(yè)內部的經(jīng)營和融資狀況4.融資規(guī)模點擊添加文本點擊添加

39、文本點擊添加文本點擊添加文本資本成本的確定二（一）個別資本成本個別資本成本是指使用各種長期資金的成本，它又分為長期借款成本、債券成本、留存收益成本等。前兩種為債務資本成本，后一種為權益資本成本。1.長期借款成本長期借款成本是指借款利息和籌資費用。借款利息計入稅前成本費用，可以起到抵稅的作用，因此，一次還本、分期付息借款的成本為：KL=It (1-T)/L(1-FL)點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本資本成本的確定二（一）個別資本成本2.債券成本發(fā)行債券的成本主要指債券利息和籌資費用。債券利息的處理與長期借款利息的處理相同，應以稅后的債務成本為計算依據(jù)。債券的籌資費用一般比較高，不

40、可在計算資本成本時省略。因此，債券成本的計算有以下兩個公式：（1）一次還本分期付息的債券成本計算公式Kb=Ib (1-T)/B(1-Fb) （公式5-3）（2）一次還本付息情況下，應先計算各年總的債券成本nKb=nIb (1-T)/B(1-Fb)（公式5-4）點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本資本成本的確定二（一）個別資本成本3.留存收益成本留存收益是企業(yè)繳納所得稅后形成的，其所有權屬于股東，股東將這一部分分派來的稅后利潤存于企業(yè)，實質上是對企業(yè)追加投資。如果企業(yè)將留存收益用于再投資所獲得的收益率低于股東自己進行另一項風險相似的投資的收益率，企業(yè)就不應該保留留存收益而應將其分派給

41、股東。計算留存收益成本的方法很多，主要有以下三種：點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本資本成本的確定二（一）個別資本成本（1）股利增長模型法股利增長模型法是依照股票投資的收益率不斷提高的思路計算留存收益成本。一般假定收益以固定的年增長率遞增，則留存收益成本的計算公式為：Kcs=Dc/Pc +G（2）資本資產(chǎn)定價模型法按照資本資產(chǎn)定價模型法，留存收益成本的計算公式為：Ks=RF+（Rm-RF）（3）風險溢價法根據(jù)某項投資“風險越大，要求的報酬率越高”的原理，普通股股東對企業(yè)的投資風險大于債券投資者，因而會在債券投資者要求的收益率上再要求一定的風險溢價。依照這一理論，留存收益的成本公式

42、為：Ks=Kb+RPc點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本資本成本的確定二（二）加權平均資本成本因受多種因素的制約，企業(yè)不可能只使用某種單一的籌資方式，往往需要通過多種方式籌措資金，為進行籌資決策，就要計算確定企業(yè)全部長期資金的總成本，即加權平均資本成本。加權平均資本成本一般是以各種資本占全部資本的比重為權數(shù)，對個別資本成本進行加權平均確定的。其計算公式為：點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本資本成本的確定二（二）加權平均資本成本市場價值權數(shù)是指以債券、股票的賬面價值或市場價值來確定的權數(shù)，這種權數(shù)能體現(xiàn)過去和現(xiàn)在的資本結構。目標價值權數(shù)是指債券、股票以未來預計的目標市

43、場價值確定的權數(shù)。這種權數(shù)能體現(xiàn)期望的資本結構，而不是像賬面價值權數(shù)和市場價值權數(shù)那樣只反映過去和現(xiàn)在的資本結構，所以按目標價值權數(shù)計算的加權平均資本成本更適用于企業(yè)籌措新資。1.市場價值權數(shù)2.目標價值權數(shù)點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本資本成本的確定二（三）邊際資本成本企業(yè)無法以某一固定的資本成本來籌措無限的資金，當其籌措的資金超過一定限度時，原來的資本成本就會增加。邊際資本成本是指資金每增加一個單位而增加的成本。邊際資本成本也是按加權平均法計算的，是追加籌資時所使用的加權平均資本成本。CHAPTER THREE第三節(jié)籌資風險的衡量點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添

44、加文本籌資風險的含義一籌資風險又稱財務風險（financial risk），它是指投資者因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤（股東收益）的可變性。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本籌資風險產(chǎn)生的根源二企業(yè)籌資風險的形成既有舉債本身因素的作用，也有舉債之外因素的作用。舉債本身因素主要有負債規(guī)模、負債的利息率和負債的期限結構等；舉債之外因素是指企業(yè)的經(jīng)營風險、預期的現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性及金融市場等。我們把前一類因素稱作籌資風險的內因，而把后一類因素稱作籌資風險的外因。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本籌資風險產(chǎn)生的根源二籌資風險的內因分析籌資風險的外因分

45、析01021.負債規(guī)模2.負債的利息率3.負債的期限結構1.經(jīng)營風險2.預期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性3.金融市場點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本籌資風險的類型三（一）經(jīng)營風險及經(jīng)營杠桿經(jīng)營風險是指企業(yè)因經(jīng)營上的原因而導致利潤變動的風險。影響企業(yè)經(jīng)營風險的因素很多，主要有產(chǎn)品售價、產(chǎn)品成本和固定成本比重等，其中固定成本比重的影響很重要。經(jīng)營杠桿的大小一般用經(jīng)營杠桿系數(shù)表示，它是企業(yè)計算利息和所得稅之前的利潤（簡稱息稅前利潤）變動率與銷售額變動率之間的比率。其公式為：DOL=(EBIT/EBIT)/(Q/Q)點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本籌資風險的類型三（二）財務

46、風險及財務杠桿財務風險是指全部資本中債務資本比率的變化帶來的風險。當債務資本比率較高時，投資者將負擔較多的債務成本，并經(jīng)受較多的債務作用所引起的收益變動的沖擊，從而加大財務風險；反之，當債務資本比率較低時，財務風險就小。與經(jīng)營杠桿作用的表示方式類似，財務杠桿作用的大小通常用財務杠桿系數(shù)表示。財務杠桿系數(shù)越大，表明財務杠桿作用越大，財務風險越大；財務杠桿系數(shù)越小，表明財務杠桿作用越小，財務風險也越小。公式為：DFL=(EPS/EPS)/(EBIT/EBIT)（公式5-13）或 DFL=EBIT/(EBIT-I)（公式5-14）點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本財務風險的測量四（一）

47、期望值分析現(xiàn)使用自有資金和借入資金的概念，期望自有資金利潤率與期望全部資金利潤率的關系可用如下公式表示：期望自有資金利潤率=期望全部資金利潤率+借入資金/自有資金（期望全部資金利潤率-借入資金利息率）點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本財務風險的測量四（二）標準離差分析在企業(yè)既有經(jīng)營風險又有財務風險的情況下，對其財務風險的分析，可進一步通過計算期望自有資金利潤率及其標準離差來進行。謝謝聆聽THANKS FOR YOUR ATTENTION21世紀高職高專財經(jīng)類專業(yè)核心課程教材投資學概論（第5版）完整版PPT課件08Options03Options05Options01Options

48、第一章投資概述第七章風險投資第三章投資風險第九章證券投資第二章投資環(huán)境第八章并購投資第四章投資監(jiān)管第六章實業(yè)投資 第五章投資資金籌集第十章國際投資第六章實業(yè)投資了解實業(yè)投資的含義、分類及具體內容，掌握實業(yè)投資的運作過程及每個過程的工作內容，掌握實業(yè)投資決策的方法。知識目標思政目標能深刻認識到實業(yè)投資就是項目投資，具有很大的風險性，從而提高投資者的風險意識，培養(yǎng)其較強的金融素養(yǎng)。VS【學習目標】CHAPTER ONE第一節(jié)實業(yè)投資的概述點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本實業(yè)投資的含義及特點一（一）實業(yè)投資的含義實業(yè)投資是指經(jīng)濟主體（包括法人和自然人）為未來獲得收益而于現(xiàn)在投入生產(chǎn)要

49、素，以形成資產(chǎn)的一種經(jīng)濟活動，也就是經(jīng)濟主體為未來獲得收益而于現(xiàn)在投入資金或資本到生產(chǎn)領域的活動。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本實業(yè)投資的含義及特點一（二）實業(yè)投資的特點實業(yè)投資是現(xiàn)代投資的重要內容，是國民經(jīng)濟的重要組成部分，具有和一般物質生產(chǎn)、流通領域不同的特點。深刻認識這些特點，對研究和掌握實業(yè)投資運動的規(guī)律，具有重要的意義。特點1.實業(yè)投資領域的廣泛性、復雜性2.實業(yè)投資的長期性4.實業(yè)投資具有實業(yè)上的轉移性5.實業(yè)投資收益的不確定性3.實業(yè)投資實施的周期性和經(jīng)常性點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本實業(yè)投資的分類二實業(yè)投資按其主要職能以及在經(jīng)濟增長中的作用

50、可以分為設備更新投資、技術改造投資、改建擴建投資和新建投資幾類。PART 1（一）從實業(yè)投資的項目看，可以分為建筑安裝工程投資、設備投資和其他投資。PART 2（二）實業(yè)投資按產(chǎn)業(yè)部門的不同可分為第一產(chǎn)業(yè)投資、第二產(chǎn)業(yè)投資和第三產(chǎn)業(yè)投資。PART 3（三）點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本實業(yè)投資的全過程及各階段的工作內容三動態(tài)地看，無論是固定資產(chǎn)投資還是流動資產(chǎn)投資，無論是重置資產(chǎn)投資還是凈投資，都是一個周而復始的運動過程。在運動中，實業(yè)投資必然按其內在的時序，經(jīng)歷一定的階段。這些階段環(huán)環(huán)相扣，前一階段為下個階段創(chuàng)造條件，而下個階段必須在前一階段的基礎上進行。只有了解實業(yè)投資的

51、運動過程，并依照其內在的時序行事，才能使實業(yè)投資各階段的工作有條不紊地進行，避免不必要的損失和浪費。實業(yè)投資一般是以項目為載體進行的，實業(yè)投資最終必須落實到具體的項目上。因此，一般來說，實業(yè)投資的階段劃分與項目階段劃分是一致的。實業(yè)投資的種類很多，各類投資的運動過程及其所經(jīng)歷的階段也不盡相同。就一般而論，實業(yè)投資要經(jīng)過三個階段：投資前期、投資期和投資回收期。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本實業(yè)投資的全過程及各階段的工作內容三（一）投資前期投資前期即投資工程建設的前期，其主要任務是進行可行性研究和資金籌措。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本實業(yè)投資的全過程及各階段的

52、工作內容三（一）投資前期1.可行性研究聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織編寫的工業(yè)可行性研究編制手冊中把投資前期的可行性研究工作分為機會研究、初步可行性研究、可行性研究和項目評估決策四個階段。2.資金籌措實業(yè)投資前期的另一項活動是籌措資金。當企業(yè)決定從事實業(yè)投資之后，必須設法籌措資金以使投資計劃付諸實施。企業(yè)的資金可分為內部資金和外部資金。內部資金是指企業(yè)所有者提供的資金和企業(yè)通過生產(chǎn)經(jīng)營活動所取得的資金；外部資金是指向企業(yè)以外的單位籌措的資金。籌資方式不同，必然影響融資的成本、投資項目建成后的所有權、經(jīng)營管理方式以及收益的分配形式。在籌措資金時，必須綜合考慮這些因素。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊

53、添加文本實業(yè)投資的全過程及各階段的工作內容三（二）投資期投資期是投資的實施階段，其主要任務是通過編制設計委托書、委托設計、委托施工和竣工驗收等活動，把投資轉化為固定資產(chǎn)、存貨和無形資產(chǎn)，最后變?yōu)楝F(xiàn)實的生產(chǎn)能力。其建設程序如圖6-1所示。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本實業(yè)投資的全過程及各階段的工作內容三（三）投資回收期投資回收期是投資回流的階段，是同企業(yè)的生產(chǎn)過程緊密聯(lián)系在一起的。企業(yè)正式的生產(chǎn)過程是在竣工驗收完畢之后開始的。但是，為了將新建成的資產(chǎn)高效率地投入生產(chǎn)，在辦理竣工驗收前，就需要著手培訓管理人員和生產(chǎn)技術工人，落實外部協(xié)作條件，組織原材料的訂貨。在工程竣工驗收以后，

54、企業(yè)只需經(jīng)過一些必要的準備，就可以正式投入生產(chǎn)。投資的回收是通過企業(yè)的銷售收入來實現(xiàn)的。CHAPTER TWO第二節(jié)實業(yè)投資決策方法點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本實業(yè)投資項目的決策屬于長期決策，未來可能發(fā)生的情況較為復雜，預測的準確程度相對較低，同時，項目投資需要長時期占用大量的經(jīng)濟資源，并且在一定時期內只有投入而沒有產(chǎn)出。因此，投資決策應積極而又慎重，要制訂多個備選方案，從中擇優(yōu)。根據(jù)決策者對自然狀態(tài)預測的了解程度，傳統(tǒng)的實業(yè)投資項目決策一般應采用風險型決策與不確定型決策方法，但當對決策分析中某些主要影響因素的預期結果有相當?shù)陌盐諘r，并不排斥確定型決策方法的運用。下面對三種

55、類型的決策方法逐一進行分析。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本確定型決策一確定型決策，即決策者對未來的情況十分有把握，如確知項目建成投產(chǎn)后銷路較好，市場需求量較大。靜態(tài)分析法和動態(tài)分析法是確定型決策中兩類最基本的分析方法。20世紀50年代之前大多采用靜態(tài)分析法。50年代后，由于貨幣時間價值日益受到重視，人們開始采用動態(tài)分析法，到70年代，動態(tài)分析法已經(jīng)成為確定型決策方法的主流。投資項目決策的動態(tài)分析法與靜態(tài)分析法不同，它是將擬建項目整個經(jīng)濟壽命期內的全部資金流量按照一定的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)后，再分析比較各方案的投資收益并進行決策。這種決策方法考慮了整個項目的經(jīng)濟壽命期，同時也考慮了貨幣時

56、間價值，因此動態(tài)分析法在現(xiàn)代投資決策中處于主要地位。這里我們主要介紹動態(tài)分析法。投資項目決策的動態(tài)分析法有凈現(xiàn)值法、內部收益率法等。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本確定型決策一（一）凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值（net present value，NPV）是指投資項目在整個經(jīng)濟壽命期內累計的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值，即這一時期內項目的總收入與總支出現(xiàn)值之差額。其基本模式表示如下：應用凈現(xiàn)值法評價時，NPV0，則采納方案；NPV=0，還需參考其他經(jīng)濟評價指標決定取舍；若干方案比較，則取NPV最大者。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本確定型決策一（二）內部收益率法內部收益率（internal

57、 rate of return，IRR），亦稱內部報酬率，是指投資項目在整個經(jīng)濟壽命周期內凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。它是具體測定投資的內部收益率，并據(jù)以分析和評價投資的經(jīng)濟效益，選擇最佳投資方案的投資決策方法。運用內部收益率法分析和評價投資方案時，可以將測得的投資內部收益率與資金成本率和必要報酬率相比較。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本確定型決策一（二）內部收益率法內部收益率的常用測算方法是插值法，其基本計算步驟是：（1）根據(jù)在投資的內部收益率下現(xiàn)金流出現(xiàn)值和現(xiàn)金流入現(xiàn)值相等的原理，求投資在壽命期內的年金現(xiàn)值系數(shù)，即：n年的年金現(xiàn)值系數(shù)=現(xiàn)金流出現(xiàn)值總額/每年現(xiàn)金流入（2）根據(jù)所求的

58、年金現(xiàn)值系數(shù)，查“1元的年金現(xiàn)值表”，在已知的期數(shù)（n）行內，查找與所求系數(shù)相同的系數(shù)。若有恰好相等者，那么表中系數(shù)所對應的收益率即為內部收益率；若無恰好與該項現(xiàn)值系數(shù)相等的系數(shù)，則可找出與所求年金現(xiàn)值系數(shù)相臨近的較大和較小的現(xiàn)值系數(shù)。（3）根據(jù)兩個臨近的現(xiàn)值系數(shù)及其所對應的收益率和所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)，采用插值法計算投資的內部收益率。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本不確定型決策二針對每個投資方案結果是明確的前提下進行比較擇優(yōu)的決策稱之為確定型決策。但是在實際工作中，決策者可能面臨出現(xiàn)的自然狀態(tài)有兩種以上且各種概率無法估計的狀況。在這種狀況下，只能根據(jù)主觀判斷來確定各投資方案在

59、不同的自然狀態(tài)下可能出現(xiàn)的收益值并進行比較選擇的決策，這就是不確定型決策。對于這類投資決策問題，一般可采用最小最大收益法和最大最小后悔值法。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本不確定型決策二A（一）最小最大收益法B（二）最大最小后悔值法最小最大收益法是在所有方案最小收益值中選擇最大值并據(jù)此選取最優(yōu)方案的決策方法。即，先找出各個方案的最小收益值，然后將其加以比較，這些最小收益值中最大的一個所對應的方案為最優(yōu)方案。最大最小后悔值法是在各方案中選擇一個決策后不感到后悔的方案。所謂后悔值是指由于選錯方案而少獲得的收益或多蒙受的某些損失。具體而言，這種方法是選出各方案的最大后悔值，然后在這些

60、后悔值中選一個后悔值最小的方案為最優(yōu)方案。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本風險型決策三風險型決策就是根據(jù)幾種不同自然狀態(tài)下可能發(fā)生的概率進行的決策。因為在決策中引入了概率的概念，所以在依據(jù)不同概率所擬訂的多個決策方案中，不論選擇哪一種方案，都要承擔一定的風險。所以，風險型決策又叫隨機決策。風險型決策方法，主要有概率分析法、敏感性分析法和決策樹分析法等。這里，我們主要介紹決策樹分析法。當決策涉及多種方案選擇時，我們采用決策樹方法進行分析研究。采用這種方法時，要將各種方案以及這些方案可能性的大小、可能出現(xiàn)的概率及可能產(chǎn)生的后果，都簡明地畫在一張圖上，其伸出的線條像樹枝，整個圖形像棵