1、目錄 HYPERLINK l _bookmark0 2019 年春節(jié)檔是五年以來“最擁擠”的春節(jié)檔5 HYPERLINK l _bookmark11 重點電影簡介：9 HYPERLINK l _bookmark18 春節(jié)檔深度復(fù)盤屢次被“炒”引爆資本“狂歡”14 HYPERLINK l _bookmark19 春節(jié)檔被“炒”的背后是大家對電影票房以及新的一年傳媒市場的期待14 HYPERLINK l _bookmark31 春節(jié)檔是中國電影產(chǎn)業(yè)風(fēng)向標(biāo)16 HYPERLINK l _bookmark42 春節(jié)檔票房提升主要來自于院線的擴張18 HYPERLINK l _bookmark53 內(nèi)容

2、質(zhì)量的提升同樣是春節(jié)檔票房不容小覷的影響因素21 HYPERLINK l _bookmark62 2019 年春節(jié)檔的票房預(yù)測分析：整體票房將接近“70 億”25 HYPERLINK l _bookmark70 投資建議29 HYPERLINK l _bookmark72 中國電影31 HYPERLINK l _bookmark73 北京文化33 HYPERLINK l _bookmark74 金逸影視35 HYPERLINK l _bookmark75 上海電影37 HYPERLINK l _bookmark76 萬達(dá)電影39圖表目錄 HYPERLINK l _bookmark1 圖表 1.

3、 2019 年春節(jié)檔主要電影預(yù)售及排片情況5 HYPERLINK l _bookmark2 圖表 2. 2019 年春節(jié)檔重點電影5 HYPERLINK l _bookmark3 圖表 3. 2019 年春節(jié)上映電影情況6 HYPERLINK l _bookmark4 圖表 4. 春節(jié)檔各類型電影的數(shù)量（有交叉）6 HYPERLINK l _bookmark5 圖表 5. 春節(jié)檔重點電影男女喜好比例6 HYPERLINK l _bookmark6 圖表 6. 春節(jié)檔重點電影年齡結(jié)構(gòu)6 HYPERLINK l _bookmark7 圖表 7.重點電影詳細(xì)信息（紅字代表有關(guān)上市公司）7 HYPER

4、LINK l _bookmark8 圖表 8.重點電影近期營銷事件一覽8 HYPERLINK l _bookmark9 圖表 9. 小豬佩奇觀眾想看人數(shù)變化及營銷事件8 HYPERLINK l _bookmark10 圖表 10. 抖音營銷案例8 HYPERLINK l _bookmark12 圖表 11. 三位主創(chuàng)重點電影作品及票房9 HYPERLINK l _bookmark13 圖表 12. 韓寒的賽車運動10 HYPERLINK l _bookmark14 圖表 13. 博納影業(yè)近年來主要作品及票房10 HYPERLINK l _bookmark15 圖表 14. 劉慈欣的部分科幻作品

5、11 HYPERLINK l _bookmark16 圖表 15. 周星馳的春節(jié)檔電影一覽12 HYPERLINK l _bookmark17 圖表 16. 2013-2018 年春節(jié)檔奇幻電影票房情況12 HYPERLINK l _bookmark20 圖表 17.2013 年 1-2 月中信電影動畫指數(shù)表現(xiàn)14 HYPERLINK l _bookmark21 圖表 18. 2014 年 1-2 月中信電影動畫指數(shù)表現(xiàn)14 HYPERLINK l _bookmark22 圖表 19. 2015 年 1-2 月中信電影動畫指數(shù)表現(xiàn)14 HYPERLINK l _bookmark23 圖表 20

6、. 2016 年 1-2 月中信電影動畫指數(shù)表現(xiàn)14 HYPERLINK l _bookmark24 圖表 21. 2017 年 1-2 月中信電影動畫指數(shù)表現(xiàn)15 HYPERLINK l _bookmark25 圖表 22. 2018 年 1-2 月中信電影動畫指數(shù)表現(xiàn)15 HYPERLINK l _bookmark26 圖表 23.2017 年以來北京文化單日收盤價15 HYPERLINK l _bookmark27 圖表 24. 2017 年 1-2 月萬達(dá)電影表現(xiàn)16 HYPERLINK l _bookmark28 圖表 25. 2018 年 1-2 月橫店影視表現(xiàn)16 HYPERLI

7、NK l _bookmark29 圖表 26. 2018 年 1-2 月金逸影視表現(xiàn)16 HYPERLINK l _bookmark30 圖表 27. 2018 年 1-2 月上海電影表現(xiàn)16 HYPERLINK l _bookmark32 圖表 28. 2009-2018 年春節(jié)檔電影票房17 HYPERLINK l _bookmark33 圖表 29. 2009-2018 年春節(jié)檔觀影人次17 HYPERLINK l _bookmark34 圖表 30. 2012-2018 年國內(nèi)票房變化情況17 HYPERLINK l _bookmark35 圖表 31. 2012-2018 年國內(nèi)觀影

8、人數(shù)變化17 HYPERLINK l _bookmark36 圖表 32. 2012-2018 年國內(nèi)放映場次變化17 HYPERLINK l _bookmark37 圖表 33. 2012-2018 年國內(nèi)電影市場平均票價17 HYPERLINK l _bookmark38 圖表 34. 2012-2018 年國產(chǎn)電影票房和進(jìn)口電影票房變化18 HYPERLINK l _bookmark39 圖表 35. 2018 年國內(nèi)電影票房 TOP1018 HYPERLINK l _bookmark40 圖表 36. 2011-2018 年在線票務(wù)平臺線上化率18 HYPERLINK l _bookm

9、ark41 圖表 37. 2017 年第三季度在線電影平臺市場份額18 HYPERLINK l _bookmark43 圖表 38. 2013-2018 年春節(jié)檔放映場次19 HYPERLINK l _bookmark44 圖表 39. 2013-2018 年春節(jié)檔場均人次和平均票價變化19 HYPERLINK l _bookmark45 圖表 40. 2012-2018 年國內(nèi)銀幕建設(shè)數(shù)量19 HYPERLINK l _bookmark46 圖表 41. 2012-2018 年國內(nèi)影院建設(shè)數(shù)量19 HYPERLINK l _bookmark47 圖表 42. 2012-2018 年國內(nèi)單銀幕

10、產(chǎn)出19 HYPERLINK l _bookmark48 圖表 43. 2012-2018 年國內(nèi)單影院平均銀幕數(shù)19 HYPERLINK l _bookmark49 圖表 44. 2013-2018 年春節(jié)檔各線城市票房變化20 HYPERLINK l _bookmark50 圖表 45. 2013-2018 年春節(jié)檔各線城市票房占比20 HYPERLINK l _bookmark51 圖表 46. 2018 年單周各線城市票房占比變化20 HYPERLINK l _bookmark52 圖表 47. 2018 年單周各線城市票房占比變化21 HYPERLINK l _bookmark54

11、圖表 48.2009-2018 年春節(jié)檔占全年總票房比重變化21 HYPERLINK l _bookmark55 圖表 49.2014-2018 年春節(jié)檔電影票房 TOP5 及類型22 HYPERLINK l _bookmark56 圖表 50. 2014-2019 年春節(jié)檔電影參與公司類型及數(shù)量22 HYPERLINK l _bookmark57 圖表 51. 2016-2018 年春節(jié)檔放映場次和銀幕數(shù)同比增速22 HYPERLINK l _bookmark58 圖表 52. 2016-2018 年春節(jié)檔單日上座率22 HYPERLINK l _bookmark59 圖表 53.2015-

12、2018 年春節(jié)檔電影票房變化情況23 HYPERLINK l _bookmark60 圖表 54. 2015-2018 年現(xiàn)代軍事題材電影票房和口碑情況23 HYPERLINK l _bookmark61 圖表 55. 2018 年春節(jié)檔電影前十五天單日票房變化24 HYPERLINK l _bookmark63 圖表 56. 2014-2019 年春節(jié)檔電影參與公司類型及數(shù)量25 HYPERLINK l _bookmark64 圖表 57.2017-2018 年重點國產(chǎn)電影前七日上座率情況25 HYPERLINK l _bookmark65 圖表 58. 2018 年春節(jié)檔前六日平均票價變

13、化26 HYPERLINK l _bookmark66 圖表 59. 2016-2018 年春節(jié)檔放映場次和銀幕數(shù)同比增速26 HYPERLINK l _bookmark67 圖表 60. 2015-2018 年國內(nèi)春節(jié)檔單銀幕單日播放場次26 HYPERLINK l _bookmark68 圖表 61.2018 年 1 月-2019 年 1 月單月平均單廳座位數(shù)27 HYPERLINK l _bookmark69 圖表 62.2017-2018 年單月一至五線城市銀幕數(shù)量同比增速變化27 HYPERLINK l _bookmark71 附錄圖表 63. 報告中提及上市公司估值表302019

14、年春節(jié)檔是五年以來“最擁擠”的春節(jié)檔根據(jù)藝恩數(shù)據(jù)顯示，截至 1 月 31 日，已經(jīng)確定檔期并開啟宣傳的影片有 11 部，創(chuàng)了春節(jié)檔六年以來的新高；在票房預(yù)售方面，瘋狂的外星人、飛馳人生和新喜劇之王票房預(yù)售額位列前三位，其中瘋狂的外星人預(yù)售票房達(dá)到 8376.94 萬，排片場次達(dá)到 7.9 萬場。圖表 1. 2019 年春節(jié)檔主要電影預(yù)售及排片情況電影名稱綜合票房（萬元）排片場次（場）排片占比%綜合票價（元）瘋狂的外星人8376.947918120.442.0飛馳人生7642.838601422.143.9新喜劇之王7402.177597019.543.3流浪地球3725.244187910.8

15、44.6神探蒲松齡1994.03316218.141.7廉政風(fēng)云1905.86332718.347.7小豬佩奇過大年1652.59251206.442.5熊出沒原始時代1400.63144603.741.2資料來源：貓眼電影，中銀國際證券圖表 2. 2019 年春節(jié)檔重點電影資料來源：貓眼電影，中銀國際證券合家歡始終是最主流題材。電影類型方面，2019 年春節(jié)檔仍然是喜劇類電影的主場，確定檔期的電影中，有 5 部喜劇片，占比接近 50%；相比 2018 年春節(jié)檔，今年春節(jié)檔少了前兩年最具票房號召力的軍事題材電影，增加了科幻類電影的數(shù)量，流量地球、瘋狂外星人皆是代表之作。圖表 3. 2019 年

16、春節(jié)上映電影情況圖表 4. 春節(jié)檔各類型電影的數(shù)量（有交叉）1186554543221261058463422102014年2015年2016年2017年2018年2019年0喜劇科幻奇幻懸疑劇情動畫動作冒險初一上映影片情況電影數(shù)量資料來源：藝恩電影，中銀國際證券資料來源：藝恩電影，中銀國際證券男生喜歡周星馳，女生喜歡韓寒。在觀影人群性別方面，飛馳人生和新喜劇之王的男女喜好差別最大，其中飛馳人生的女性指數(shù)達(dá)到 118，而男性僅為 68；新喜劇之王的男性指數(shù)達(dá)到 150，女性指數(shù)只有 74。小豬佩奇過大年和瘋狂外星人的男女比例差異最小。青少年為觀影主力人群，中年人群成“情懷黨”。年齡層方面，20

17、-29 歲的青年為主力觀影人群，占比基本在 50%左右；30-39 歲中青年人群在新喜劇之王、神探蒲松齡和小豬佩奇過大年三部電影中占比較高，主要原因是周星馳、成龍是這代人的情懷和偶像，而小豬佩奇過大年占比較高可能是部分中青年帶小孩一起觀影。圖表 5. 春節(jié)檔重點電影男女喜好比例圖表 6. 春節(jié)檔重點電影年齡結(jié)構(gòu)100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%74928988118113991501151211231026877瘋狂的外星人 飛馳人生新喜劇之王流浪地球神探蒲松齡 熊出沒奇幻空間小豬佩奇過大年100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%8.2

18、%4.4%11.1%4.8%27.7%9.1%15.2%4.3% 9.4% 7.1% 17.3%25.0%17.1%22.7%57.6%57.6%53.7%49.0%48.8%53.4%53.8%17.0%26.9%14.1%22.0%21.7%24.7%16.5%瘋狂的外星人 飛馳人生新喜劇之王流浪地球神探蒲松齡 熊出沒奇幻空間小豬佩奇過大年男女19歲及以下20-29歲30-39歲40歲及以上資料來源：藝恩電影，中銀國際證券資料來源：藝恩電影，中銀國際證券影視上市公司共享春節(jié)檔票房“蛋糕”。與往年一樣，主要的春節(jié)檔電影充滿了各家影視上市公司的身 影。其中瘋狂的外星人由歡喜傳媒、光線傳媒共同出

19、品，同時光線傳媒對電影進(jìn)行了 28 億票房的保底發(fā)行；流浪地球有北京文化、中國電影共同出品并發(fā)行。圖表 7.重點電影詳細(xì)信息（紅字代表有關(guān)上市公司）326840影業(yè)五光十色、正夫君澤 青春光線 光線影業(yè)、寶唐歡喜傳媒、壞猴子影業(yè)、光線影業(yè)、瘋狂的外星人喜劇寧浩 黃渤/沈騰片名類型導(dǎo)演演員主要出品公司聯(lián)合出品發(fā)行聯(lián)合發(fā)行貓眼想看人數(shù)沈騰/黃景 亭東影業(yè)、博納影業(yè)、 騰訊影業(yè)、大地時飛馳人生喜劇韓寒瑜光線影業(yè)、阿里影業(yè)、 代、橫店影視、金逸貓眼微影-275288瑞影業(yè)業(yè)、安樂影片171448-新文化影業(yè)、橫店影 視、樂開花影業(yè)、聯(lián) 聯(lián)瑞影業(yè)允王寶強/林 中國電影、星輝海外、 蒙查查影投、浙江影喜劇

20、 周星馳新喜劇之王萬達(dá)影視嘉逸、磨鐵娛樂吳京/屈楚 中國電影、北京文化、阿里影業(yè)、騰訊影中國電聚合影聯(lián)、淘票流浪地球科幻郭凡蕭登峰國際、郭凡文化業(yè)、中青新影、優(yōu)酷、影、北京文票、騰影影視、149136成龍/阮經(jīng) 愛奇藝、耀萊影視、金聚合影聯(lián)中青新影、長影集化愛奇藝、耀影發(fā)神探蒲松齡喜劇嚴(yán)嘉天海岸影視基地團(tuán)、千旗影業(yè)、鐵皮屋文化、華錄新媒愛奇藝行、上影發(fā)行、珠江影業(yè)107552張家輝/劉 銀都機構(gòu)、合瑞影業(yè)、耳東影業(yè)、萬達(dá)影企鵝影視、貓眼廉政風(fēng)云懸疑 麥兆輝青云英皇影業(yè)視、大地時代、橫店影視、金逸嘉逸合瑞影業(yè) 微影、淘票票、蜜蜂影服55087宋祖兒/譚 華強方特、樂創(chuàng)影業(yè)、華強方特、貓眼熊出沒原

21、始時代 動畫丁亮笑貓眼微影、萬達(dá)影視-樂創(chuàng)影業(yè)微影、萬達(dá)影視、華夏電影37469小豬佩奇過大年動畫 張大鵬 朱亞文/劉阿里影業(yè)華夏電影、上影影視淘票票、阿-26144忠愛無言 2劇情 談宜之 張浩庭/金 一八九五影視傳媒、博-8759豬八戒傳說喜劇 鄭冀峰 曾志偉/胡愛奇藝-6129蕓發(fā)行、國影縱橫里影業(yè)巧巧橋影業(yè)動物出擊冒險 馮小寧-1361雅云資料來源： 貓眼電影，中銀國際證券宣傳營銷各顯神通，經(jīng)典案例層出不窮。雖然春節(jié)檔還有近半個月才到來，但定檔電影早在 2018 年11 月份便開啟營銷工作。電影流浪地球在 2018 年 11 月中下旬開始，已發(fā)布“科幻”、“創(chuàng)想”和“意義”三個特輯，并

22、開啟多地的校園路演；瘋狂外星人在 2019 年 1 月 7 日開啟路演活動，并發(fā)布多款海報；飛馳人生從 2018 年 12 月 24 日開啟路演，并在 2019 年 1 月 15 日發(fā)布主題曲 MV。圖表 8.重點電影近期營銷事件一覽電影名稱時間營銷事件流浪地球2018 年 11 月 14 日2018 年 12 月 19 日2018 年 12 月 25 日2019 年 1 月 8 日2018 年 11 月 28 日發(fā)布“科幻”特輯，郭凡導(dǎo)演搭建 100000 延展平米實景發(fā)布“創(chuàng)想”特輯，從無到有生動呈現(xiàn)劉慈欣的科幻想象校園路演首站點燃?？?，之后在廣州、西安、鄭州、武漢、廈門等地陸續(xù)進(jìn)行了校園

23、路演曝“意義”特輯及角色海報發(fā)布首款“行大運”海報小豬佩奇過大年 2018 年 12 月 7 日2018 年 12 月 24 日2019 年 1 月 18 日2018 年 8 月 15 日全網(wǎng)轉(zhuǎn)佩奇求好運佩奇姐弟同框羅志祥“三豬開泰” 發(fā)布“啥是佩奇”短片捐贈新疆取景地 130 萬物資飛馳人生瘋狂外星人新喜劇之王神探蒲松齡2018 年 12 月 24 日2019 年 1 月 15 日2019 年 1 月 18 日2018 年 12 月 8 日2019 年 1 月 7 日2019 年 1 月 11 日2019 年 1 月 14 日2018 年 11 月 29 日2019 年 12 月 6 日20

24、19 年 1 月 1 日2019 年 1 月 16 日2018 年 1 月 17 日2019 年 1 月 10 日2019 年 1 月 12 日2019 年 1 月 14 日2019 年 1 月 17 日2018 年 12 月 13 日路演開啟，沈騰亮相 KPL 決賽主題曲一半人生MV 發(fā)布，韓寒阿信用熱愛點燃人生曝“飛馳技校”特輯首發(fā)主題海報全國路演首站開啟，黃渤現(xiàn)身沈騰土味應(yīng)援曝“瘋狂開鑼”海報，全國預(yù)售火熱開啟曝“囚禁”版海報粉絲自制圖“周星馳新作殺青”在微博和貼吧被轉(zhuǎn)起來宣布定檔大年初一并發(fā)布先導(dǎo)海報官微發(fā)布新年賀圖：周星馳書寫“努力奮斗” 曝女主版海報曝“大哥大”特輯曝全陣容海報成龍

25、攜喜劇明星齊送福 主題曲發(fā)布，張靚穎獻(xiàn)唱賀歲主題曲發(fā)布，成龍蔡徐坤合唱發(fā)首款預(yù)告與全新海報熊出沒原始時代 2019 年 1 月 5 日2019 年 1 月 9 日2019 年 1 月 15 日資料來源： 貓眼電影，中銀國際證券宣布宋祖兒為電影新角色配音曝光主題曲 MV 及三張“守望”版國際海報，張韶涵獻(xiàn)唱主題曲發(fā)布片尾曲及 MV,火箭少女 101 歡樂開唱好的營銷能放大票房，如何做到精準(zhǔn)營銷是核心所在。電影小豬佩奇過大年的宣傳片啥是佩奇在網(wǎng)絡(luò)意外走紅，該片產(chǎn)生的共鳴來自于中國人的代溝焦慮，將城市的孫女和農(nóng)村的爺爺?shù)那楦斜c，通過小豬佩奇玩偶展現(xiàn)出來；同時又將國人春節(jié)回家過年的情感融入其中，在網(wǎng)

26、絡(luò)上產(chǎn)生了轟動效應(yīng)，有效提升了小豬佩奇電影的觀影熱度。此外，在前任 3抖音營銷刷屏后，抖音等各大短視頻平臺也成為了電影宣發(fā)的主攻要地。圖表 9. 小豬佩奇觀眾想看人數(shù)變化及營銷事件圖表 10. 抖音營銷案例啥是佩奇刷屏網(wǎng)絡(luò)引起轟動小豬佩奇唱響小豬佩奇奪春節(jié)親子合家歡得動畫預(yù)售冠軍6,0005,0004,0003,0002,0001,00001月1日 1月3日 1月5日 1月7日 1月9日 1月11日 1月13日 1月15日 1月17日 1月19日新增想看人數(shù)資料來源：貓眼數(shù)據(jù)，中銀國際證券資料來源：虎嗅網(wǎng)，中銀國際證券重點電影簡介：瘋狂的外星人關(guān)鍵詞：寧浩、黃渤、沈騰、保底發(fā)行瘋狂的外星人是寧

27、浩所導(dǎo)演的“瘋狂”系列電影的第三部，講述了耿浩（黃渤飾）與一心想發(fā)大財?shù)暮眯值艽箫w（沈騰飾），經(jīng)營著各自慘淡的“事業(yè)”，然而“天外來客”的意外降臨，打破了二人平靜又拮據(jù)的生活。神秘的西方力量也派出“哼哈二將”在全球搜查外星人行蹤。啼笑皆非的跨物種對決， 別開生面的“星戰(zhàn)”，在中國某海邊城市激情上演。主創(chuàng)均是當(dāng)今國內(nèi)喜劇電影的領(lǐng)軍人物。寧浩作為國內(nèi)年輕一代導(dǎo)演的代表，其在電影創(chuàng)作中對細(xì)節(jié)極致的追求是其電影成功的關(guān)鍵因素，在其導(dǎo)演的作品中瘋狂的石頭是當(dāng)年小成本大收益的典型代表；心花路放位居 2014 年國產(chǎn)電影票房首位。黃渤是目前國內(nèi)最知名的演員之一，2006 年憑借斗牛獲得金馬獎“影帝”，主演了

28、包括心花路放、人再囧途之泰囧、瘋狂的石頭、西游降魔篇等多部在國內(nèi)電影史上打下烙印的經(jīng)典電影，是國內(nèi)目前參與電影累計票房最高的男演員。沈騰則是國內(nèi)目前最著名的喜劇演員之一，其主演的電影有西虹市首富、羞羞的鐵拳、夏洛特?zé)赖?，其中西虹市首?018 年國內(nèi)電影票房累計超 25 億元，排名全年票房第四位。瘋狂的石頭（導(dǎo)演）圖表 11. 三位主創(chuàng)重點電影作品及票房寧浩黃渤沈騰電影作品票房電影作品票房電影作品票房心花路放（導(dǎo)演）11.7 億心花路放11.7 億心花路放11.7 億2534 萬尋龍訣16.8 億西虹市首富25.47 億瘋狂的賽車（導(dǎo)演）1.1 億一出好戲（導(dǎo)演&主演）13.55 億羞羞的鐵

29、拳22.13 億1.5 億西游降魔篇12.46 億李茶的姑媽6.04 億我不是藥神（監(jiān)制）31 億人再囧途之泰囧12.67 億王牌逗王牌2.60 億繡春刀 II（監(jiān)制）2.65 億瘋狂的賽車1.1 億一念天堂8256 萬年獸大作戰(zhàn)（監(jiān)制）3442 萬瘋狂的石頭2534 萬夏洛特?zé)?4.41 億黃金大劫案（導(dǎo)演）資料來源：貓眼電影，中銀國際證券從三位主創(chuàng)的歷史電影作品可以看出，三人曾經(jīng)一起合作拍攝過心花路放，已經(jīng)有著一定的合作默契。其中寧浩和黃渤自瘋狂的石頭開始，陸續(xù)合作了瘋狂的賽車、無人區(qū)、心花路放；他們和徐崢一起被稱為目前國產(chǎn)電影“黃金三角”組合，而徐崢也將在瘋狂的外星人中 飾演“外星人”

30、這一角色。光線傳媒“28 億”票房保底彰顯業(yè)內(nèi)對電影票房信心。2018 年 7 月 5 日，瘋狂的外星人投資方歡喜傳媒（HK.1003）宣布，和樂開花影業(yè)簽訂保底發(fā)行協(xié)議，其中保底發(fā)行費用 7 億元，宣發(fā)費用不低于 2 億元。此次保底發(fā)行也可以看做光線影業(yè)（參股樂開花影業(yè)）對瘋狂的外星人的保底，作為國內(nèi)電影制作的龍頭公司，光線影業(yè)在瘋狂的外星人上投入“重注”也說明了業(yè)內(nèi)對該電影在春節(jié)檔取得優(yōu)異票房成績的信心。飛馳人生關(guān)鍵詞：韓寒、沈騰、賽車、博納影業(yè)飛馳人生是韓寒執(zhí)導(dǎo)的第三部電影作品，是其第二次“加入”春節(jié)檔期。該片講述了曾經(jīng)在賽車界叱咤風(fēng)云、如今卻只能經(jīng)營炒飯大排檔的賽車手張馳（沈騰飾）決定

31、重返車壇挑戰(zhàn)年輕一代賽車天才后，在重返路上發(fā)生的一系列笑料百出的囧事。韓寒是“90 后”青年的一代情懷。韓寒，作家、賽車手、導(dǎo)演，通過首屆全國新概念作文大賽一等獎被大眾所熟知，還因為其嚴(yán)重的偏科曾引發(fā)社會對素質(zhì)教育和專才教育的熱議；而他依靠其在小說、賽車等領(lǐng)域的成功和其桀驁不馴的性格成為了“90”后青年們的一代偶像，飛馳人生預(yù)售票房中， 女性用戶比例大幅超出男性用戶的特征也印證了其偶像的標(biāo)簽。此外，飛馳人生也是沈騰在 2019 年春節(jié)檔期的第二部電影，其高票房喜劇演員的標(biāo)簽也是該電影的票房保證之一。賽車也是韓寒最熟悉的題材及標(biāo)簽。作為職業(yè)賽車手，韓寒曾經(jīng)拿過多項國內(nèi)拉力汽車競標(biāo)賽冠軍， 包括

32、2012 年的中國房車競標(biāo)賽年度總冠軍等；他為了賽車運動而寫的小說像少年啦飛馳于 2002 年獲得全國圖書暢銷榜第一位。因此無論是賽車運動的熟知度還是通過賽車運動所創(chuàng)作的內(nèi)容均成為其在該作品中能高水平發(fā)揮的基礎(chǔ)。圖表 12. 韓寒的賽車運動資料來源：百度圖片，中銀國際證券飛馳人生也是博納影業(yè)在 2019 年春節(jié)檔的重磅作品。作為國內(nèi)電影行業(yè)的頭部制作公司，博納影業(yè)在歷年春節(jié)檔均有重磅作品上映，澳門風(fēng)云系列、紅海行動、乘風(fēng)破浪均在春節(jié)檔取得了優(yōu)異表現(xiàn)，其中紅海行動依靠 36.5 億票房成為 2018 年春節(jié)檔和全年票房冠軍。飛馳人生是博納影業(yè)和韓寒繼乘風(fēng)破浪后合作的第二部電影，也標(biāo)志著中國頂級電

33、影制作公司對韓寒執(zhí)導(dǎo)的作品的肯定。圖表 13. 博納影業(yè)近年來主要作品及票房2016 年2017 年2018 年電影作品票房電影作品票房電影作品票房三少爺?shù)膭?.00 億狂獸6781 萬紅海行動36.5 億湄公河行動11.86 億追龍5.77 億幸福馬上來1.01 億危城1.67 億殺破狼貪狼5.22 億大師兄1.46 億封神傳奇2.83 億戰(zhàn)狼 256.83 億影6.28 億澳門風(fēng)云 311.16 億建軍大業(yè)4.03 億無雙12.73 億魔宮魅影8830 萬絕世高手1.01 億武林怪獸7962 萬所以和黑粉結(jié)婚了8102 萬乘風(fēng)破浪10.46 億低壓槽：欲望之城3491 萬資料來源：貓眼電影

34、，中銀國際證券流浪地球關(guān)鍵詞：硬科幻、劉慈欣、吳京、北京文化流浪地球是首部在春節(jié)檔期上映的純科幻題材電影。該片講述了在未來，人類為了避免被太陽膨脹所吞噬的危機，建造行星發(fā)動機逃離太陽系尋找新家園的宇宙流浪之旅。在此期間人類上演了可歌可泣的故事以及對人性的拷問。流浪地球開啟中國科幻“元年”。與以往的科幻題材不同，流浪地球是首部以科幻內(nèi)容為主題 材的國產(chǎn)電影，相比星球大戰(zhàn)系列、星際迷航系列、異形系列等經(jīng)典好萊塢科幻電影， 國內(nèi)電影行業(yè)此前還未出產(chǎn)過能與好萊塢電影工業(yè)所媲美的科幻電影。而流浪地球則是國內(nèi)硬科幻題材電影首次亮相，同時作為春節(jié)檔獨有的硬科幻題材電影，將有可能復(fù)制像紅海行動那樣在春節(jié)檔的成

35、功逆襲。該電影改編自著名科幻小說作家劉慈欣的同名小說。劉慈欣是中國科幻小說代表作家，其代表作品包括球狀閃電、三體、鄉(xiāng)村教師、流浪地球等，其中三體在 2015 年獲得雨果獎（最權(quán)威的國際科幻大獎）最佳長篇小說。球狀閃電、鄉(xiāng)村教師、三體等其他作品也已進(jìn)入電影備案及創(chuàng)作階段。知名作家小說作為電影劇本基礎(chǔ)也成為該電影情節(jié)內(nèi)容的有力支持。圖表 14. 劉慈欣的部分科幻作品資料來源：百度圖片，中銀國際證券吳京的票房號召力不可小覷。吳京在 2017 年自導(dǎo)自演的電影戰(zhàn)狼 2是目前國內(nèi)票房最高的電影， 也奠定了其國內(nèi)新一代功夫巨星的地位。其獨有的軍人氣質(zhì)和電影中航天員的形象完美結(jié)合，極高的票房號召力也是電影成

36、功的保證。2019 年也是北京文化有望躋身中國電影頂級制作公司的一年。從 2014 年完成并購轉(zhuǎn)型后，北京文化已經(jīng)開始陸續(xù)展現(xiàn)其獨有的電影制作及發(fā)行能力。對心花路放的保底發(fā)行開創(chuàng)了中國電影行業(yè)保底發(fā)行先河；2017 年保底發(fā)行戰(zhàn)狼 2取得歷史性的票房成績展現(xiàn)了其在電影投資發(fā)行的獨特眼光；2018 年投資拍攝的我不是藥神是國內(nèi)目前票房最高的社會題材電影，主控發(fā)行的無名之輩則是其小成本高票房的又一力作。2019 年，公司也將通過流浪地球?qū)ⅰ翱苹秒娪啊贝蛟斐晒酒放频挠忠恍聵?biāo)簽。新喜劇之王關(guān)鍵詞：周星馳、喜劇之王、王寶強新喜劇之王是周星馳自編自導(dǎo)的最新作品，講述了小鎮(zhèn)大齡女青年如夢（鄂靖文飾）在跑龍

37、套， 追求明星夢的過程中所經(jīng)歷的一系列哭笑不得的事件，描繪了追夢青年在夢想和現(xiàn)實之間的抉擇。新喜劇之王是周星馳自西游記伏妖篇后時隔一年再次加入春節(jié)檔。周星馳所執(zhí)導(dǎo)的春節(jié)檔 電影西游降魔篇（2013 年）、美人魚（2016 年）和西游伏妖篇在春節(jié)檔期均有優(yōu)異的票房表現(xiàn)，其中西游伏妖篇（12.5 億）和美人魚（33.8 億）分別是 2013 年和 2016 年的國內(nèi)電影票房冠軍。圖表 15. 周星馳的春節(jié)檔電影一覽資料來源：百度圖片，中銀國際證券新喜劇之王是喜劇之王的情懷再現(xiàn)。作為新喜劇之王的前作喜劇之王，由周星馳自導(dǎo)自演，于 1999 年在香港上映，是幾部未在國內(nèi)上映，但多年來在國內(nèi)觀眾群中引起

38、廣泛討論和共鳴的經(jīng)典周星馳電影。兩部作品均講述了小人物在追逐明星夢想期間發(fā)生的故事。因此，對周星馳電影的情懷是該作極為重要的一個票房營銷主題。該片男主角王寶強在男性觀眾群體擁有極高的票房號召力。王寶強是同樣也是目前國內(nèi)最具票房號召力的男演員，是草根龍?zhí)住澳嬉u”的典型代表，從人在囧途之泰囧到唐人街探案 2，其平民的形象和精湛的演技往往是電影最大的亮點之一；從周星馳的訪談也知，王寶強是他心中新喜劇之王的男主角的唯一人選。該電影男性購票用戶占比大幅超過女性用戶也體現(xiàn)了草根題材電影在男性購票用戶中的受歡迎程度。神探蒲松齡關(guān)鍵詞：成龍，奇幻題材神探蒲松齡講述了一代文豪蒲松齡（成龍飾）執(zhí)陰陽判化身神探，與

39、捕快嚴(yán)飛（林柏宏飾）聯(lián)手追查金花鎮(zhèn)少女失蹤案，在此過程中發(fā)生的一系列喜劇故事。神探蒲松齡是 2019 年春節(jié)檔唯一一部奇幻題材的合家歡電影。2013 年以來，每年春節(jié)檔都會有 1-2 部奇幻類題材電影上映，該題材也是每年春節(jié)檔票房冠軍的熱門電影，西游降魔篇（2013 年）、西游記之大鬧天宮（2014 年）、美人魚（2016 年）都取得了當(dāng)年的春節(jié)檔票房冠軍。圖表 16. 2013-2018 年春節(jié)檔奇幻電影票房情況資料來源：藝恩電影，中銀國際證券成龍電影的票房號召力始終不減。神探蒲松齡是成龍繼 2015 年天將雄獅和 2017 年功夫瑜伽之后第三次加入春節(jié)檔；前兩部作品在當(dāng)年春節(jié)檔均取得了票房

40、冠軍，足見成龍的票房號召力。從觀眾購票情況來看，神探蒲松齡和新喜劇之王一樣，在 30-39 歲人群的購片占比要明顯高于其他春節(jié)檔電影在該年齡層的比重，證明成龍大哥在中青年人群中的影響力始終沒有下降。2019 年春節(jié)檔是今年國產(chǎn)電影的“盛宴”。從如上梳理可以看出，2019 年春節(jié)檔已經(jīng)集齊了當(dāng)今國內(nèi)最主要的影視資本（博納影業(yè)、光線傳媒、北京文化、中國電影等）；最具票房號召力的導(dǎo)演（周星馳、寧浩、郭帆、韓寒等）；最具票房號召力的演員（黃渤、成龍、王寶強、沈騰、吳京等）；所有的電影題材（喜劇、動作、科幻、奇幻、動畫等），因此從內(nèi)容題材及明星咖司方面，今年春節(jié)檔可以說“無可挑剔”。春節(jié)檔深度復(fù)盤屢次被

41、“炒”引爆資本“狂歡”春節(jié)檔被“炒”的背后是大家對電影票房以及新的一年傳媒市場的期待在行情波動方面，每年春節(jié)檔前后，傳媒板塊都會有一段明顯的波動；對比 2013-2018 年的中信電影動畫指數(shù)在 1 月-2 月的表現(xiàn)情況，除了 2016 年年初受“熔斷”事件影響，其他五年均出現(xiàn)過持續(xù)性的正向增長。大家對春節(jié)檔的預(yù)期并不僅僅是票房，也期待在票房爆發(fā)后傳媒板塊整體在新的一年有良好表現(xiàn)。圖表 17.2013 年 1-2 月中信電影動畫指數(shù)表現(xiàn)圖表 18. 2014 年 1-2 月中信電影動畫指數(shù)表現(xiàn)1,4007,5001,3007,0001,2001,1001,0009008006,5006,000

42、5,5005,000收盤價(元）收盤價(元）資料來源：萬得，中銀國際證券資料來源：萬得，中銀國際證券圖表 19. 2015 年 1-2 月中信電影動畫指數(shù)表現(xiàn)圖表 20. 2016 年 1-2 月中信電影動畫指數(shù)表現(xiàn)7,0006,8006,6006,4006,2006,0005,8005,6005,4005,20010,0009,5009,0008,5008,0007,5007,0006,5006,0005,5005,000收盤價(元）收盤價(元）資料來源：萬得，中銀國際證券資料來源：萬得，中銀國際證券圖表 21. 2017 年 1-2 月中信電影動畫指數(shù)表現(xiàn)圖表 22. 2018 年 1-2

43、 月中信電影動畫指數(shù)表現(xiàn)5,6005,5005,4005,3005,2005,1005,0004,9004,8004,3004,2004,1004,0003,9003,8003,7003,600收盤價(元）收盤價(元）資料來源：萬得，中銀國際證券資料來源：萬得，中銀國際證券歷史數(shù)據(jù)也顯示，重點電影的高票房會在短期內(nèi)提升個股盈利預(yù)期。以北京文化為例，公司在 2017年保底發(fā)行的戰(zhàn)狼 2（累計票房 56.8 億）成功，2018 年參與投資的我不是藥神（累計票房31 億）創(chuàng)造現(xiàn)實類電影票房紀(jì)錄以及主發(fā)行的電影無名之輩（累計票房 7.94 億）取得小成本電影票房成功期間，短期股價均出現(xiàn)明顯增長。圖表

44、23.2017 年以來北京文化單日收盤價戰(zhàn)狼 22017 年 7 月 27 日上映，期間漲跌幅 54%藥神2018 年 7 月 5 日上映，期間漲跌幅 57%無名之輩2018 年 11 月 16日上映，期間漲跌幅 18%。2520151050北京文化收盤價(元)2017-1-32017-4-32017-7-32017-10-32018-1-32018-4-32018-7-32018-10-32019-1-3資料來源：萬得，中銀國際證券院線公司受春節(jié)檔影響同樣會出現(xiàn)增長預(yù)期。傳媒板塊業(yè)務(wù)較為純粹的院線公司，萬達(dá)電影、金逸影視、橫店影視、上海電影，在春節(jié)檔前后同樣出現(xiàn)過一定漲幅，但漲幅差別較大。以

45、 2018 年春節(jié)檔為例，橫店影視由于三至五線城市院線擴張戰(zhàn)略的標(biāo)簽，累計漲幅達(dá)到 15.4%，而上海電影院線規(guī)模較小且主要集中于一、二線城市，累計漲幅僅 8.8%。圖表 24. 2017 年 1-2 月萬達(dá)電影表現(xiàn)圖表 25. 2018 年 1-2 月橫店影視表現(xiàn)3939383837373636353534收盤價(元)2017-1-3 2017-1-10 2017-1-17 2017-1-24 2017-1-31 2017-2-7 2017-2-14 2017-2-21 2017-24038363432302826242220收盤價(元)2018-1-2 2018-1-9 2018-1-16

46、 2018-1-23 2018-1-30 2018-2-6 2018-2-13 2018-2-20 2018-2-2資料來源：萬得，中銀國際證券資料來源：萬得，中銀國際證券圖表 26. 2018 年 1-2 月金逸影視表現(xiàn)圖表 27. 2018 年 1-2 月上海電影表現(xiàn)242322212019181716152018-1-2 2018-1-9 2018-1-16 2018-1-23 2018-1-30 2018-2-6 2018-2-13 2018-2-20 2018-2-22322212019181716152018-1-102018-1-172018-1-242018-1-312018-

47、2-72018-2-142018-2-212018-2收盤價(元)收盤價(元)資料來源：萬得，中銀國際證券資料來源：萬得，中銀國際證券從全年行情走勢來看，春節(jié)檔行情的持續(xù)時間較短，最終仍會回歸行業(yè)均值。但從博弈角度來講， 電影上市公司項目制經(jīng)營的特殊性使得部分個股有望脫離板塊主線走出獨立行情；因此，每當(dāng)春節(jié)檔來臨時，不少市場參與者愿意去追求博弈的機會，期待部分個股有超預(yù)期表現(xiàn)。這也是春節(jié)檔屢屢成為板塊投資概念的主要原因。春節(jié)檔是中國電影產(chǎn)業(yè)風(fēng)向標(biāo)2009 年至 2018 年，春節(jié)檔電影總票房由 1.55 億元增長到 57.2 億元，年復(fù)合增長率達(dá)到 49.3%；占當(dāng)年總票房比重由 2009 年

48、的 2.5%提升到 2018 年的 9.4%。觀影人次由 2009 年的 0.05 億人次增長至 2018年的 1.4 億人次，年復(fù)合增長率達(dá)到 44.8%。圖表 28. 2009-2018 年春節(jié)檔電影票房圖表 29. 2009-2018 年春節(jié)檔觀影人次(億)157.4%57.290.5% 87.2%34.8%69.8% 34.2 67.3%30.924.5%24.1%14.718.210.7%-17.3%7.81.553.99 3.34.1170605040302010180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%1.6(億)97.3%1.482.5%70.

49、0%66.7%0.80.9 59.1%20.5%33.3%0.40.517.5%0.05 0.085 0.50.9% 0.120.24.0%1.41.21.00.80.60.40.2120%100%80%60%40%20%0春節(jié)檔電影總票房（億元左軸）增長率（%右軸）2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年-40%0.00%2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年觀影人次（億左軸）增長率（%右軸）資料來源：萬得，中銀國際證券資料來源：萬得

50、，中銀國際證券春節(jié)檔的繁榮帶動國內(nèi)電影市場開始出現(xiàn)質(zhì)的改變。2018 年國內(nèi)電影票房總額為 609.8 億元，同比增長 9.06%，首次突破 600 億大關(guān)；觀影人次達(dá)到 17.16 億，同比增長 5.93%，略低于票房增速水平；放映場次達(dá)到 1.1 億場，同比增長 17.1%，首次突破一億場。圖表 30. 2012-2018 年國內(nèi)票房變化情況圖表 31. 2012-2018 年國內(nèi)觀影人數(shù)變化(億元)48.7%30.1%36.2%27.5%22.3%559.1609.8440.7457.1170.7217.7296.49.1%3.7%70060050040030020010002012 年

51、 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年60%50%40%30%20%10%0%(億)51.4%17.240.6%16.234.1%35.7% 12.613.78.326.1318.2%4.578.7%5.9%201816141210864202012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年60%50%40%30%20%10%0%電影票房（億左軸）同比增速（%右軸）觀影人次（億左軸）同比增速（%右軸）資料來源：貓眼電影，中銀國際證券資料來源：貓眼電影，中銀國際證券圖表 32. 2012-2018 年國內(nèi)

52、放映場次變化圖表 33. 2012-2018 年國內(nèi)電影市場平均票價(萬場)11095.19473.949.4%41.9%33.0%7459.537.2%5438.327.0%3832288117.1%1928.212,00010,0008,0006,0004,0002,000065.5%2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年70%60%50%40%30%20%10%0%3837363534333231平均票價（元）2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年放映場次（萬左軸）同比增速（%右軸）資料來源：貓眼電影

53、，中銀國際證券資料來源：貓眼電影，中銀國際證券國產(chǎn)電影取得了明顯進(jìn)步。2018 年國產(chǎn)電影票房總額為 378.97 億元，占票房總額比重達(dá)到 62.15%， 較 2017 年提升 9.5 個百分點；進(jìn)口電影票房總額為 230.79 億元，占票房總額的 37.85%。2018 年票房過億的電影共計 82 部，其中國產(chǎn)電影有 44 部，進(jìn)口電影 38 部；票房 5 億以上電影 32 部，其中國產(chǎn)電影 20 部，進(jìn)口電影 12 部；票房 10 億以上電影 16 部，國產(chǎn)電影 9 部，進(jìn)口電影 7 部。圖表 34. 2012-2018 年國產(chǎn)電影票房和進(jìn)口電影票房變化圖表 35. 2018 年國內(nèi)電影

54、票房 TOP10100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%國產(chǎn)電影票房（億元）進(jìn)口電影票房（億元）2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年504438201297454035302520151050票房超過1億票房超過5億票房超過10億國產(chǎn)電影進(jìn)口電影資料來源：貓眼電影，中銀國際證券資料來源：貓眼電影，中銀國際證券另外，隨著在線票務(wù)平臺的發(fā)展，在線購買成為春節(jié)檔最主要的購票方式。電影購票線上化率由 2011 年的不足 10%提升至 2018 年的接近 90%。同時，在線票務(wù)平臺的發(fā)展經(jīng)歷多輪“票補燒錢”的行業(yè)洗牌后

55、，開始穩(wěn)健發(fā)展。2017 年 9 月，微影時代并入貓眼娛樂，行業(yè)整合基本完成，形成了貓眼微影、淘票票兩家寡頭壟斷格局。圖表 36. 2011-2018 年在線票務(wù)平臺線上化率圖表 37. 2017 年第三季度在線電影平臺市場份額100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年線上化率（%）資料來源：貓眼電影，中銀國際證券資料來源：貓眼電影，中銀國際證券春節(jié)檔票房提升主要來自于院線的擴張近年來春節(jié)檔票房增長迅速，但平均票價并沒有隨票房增長而明顯增加；觀影人次增長的同時，場均人次近年來并

56、沒有出現(xiàn)明顯提升，2017 年春節(jié)檔放映場次達(dá)到 196.7 萬場，同比增長 35.8%，但場均人次從 2016 年的 58.4 下滑至 44.7。從幾方面影響可以看出，票房的增長主要來自于觀影人次的增長，而觀影人次的提升來自于國內(nèi)院線規(guī)模的擴張。圖表 38. 2013-2018 年春節(jié)檔放映場次圖表 39. 2013-2018 年春節(jié)檔場均人次和平均票價變化(人)(元)704260415040394038303720361035034場均人次（人左軸）平均票價（元右軸）2013年2014年2015年2016年2017年2018年資料來源：萬得，中銀國際證券資料來源：萬得，中銀國際證券院線擴張

57、速度近年來逐步放緩，但仍高于票房增速。2018 年國內(nèi)銀幕數(shù)量突破6 萬塊，同比增長18.3%； 影院數(shù)量突破 1 萬家，同比增長 12.0%，自 2016 年以來穩(wěn)居全球第一。從 2016 年開始，國內(nèi)院線擴張增速開始逐年放緩，但從 2013 到 2018 年，國內(nèi)銀幕建設(shè)的復(fù)合增速為 28.9%，高于票房增速表現(xiàn)。圖表 40. 2012-2018 年國內(nèi)銀幕建設(shè)數(shù)量圖表 41. 2012-2018 年國內(nèi)影院建設(shè)數(shù)量70,00060,00050,00040,00030,00020,00010,000041.3%38.7%6007934.1%29.7%30.2%411795077623.3%

58、3162718.3%2359218195131182012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%12,00010,0008,0006,0004,0002,000031.4%24.5%1046122.1% 21.4%23.7%934084106798559810.1%12.0%458336802012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年35%30%25%20%15%10%5%0%銀幕數(shù)量（左軸）銀幕同比增速（右軸）影院數(shù)量（左軸）影院同比增速（右軸）資料來源：貓眼電影

59、，中銀國際證券資料來源：貓眼電影，中銀國際證券圖表 42. 2012-2018 年國內(nèi)單銀幕產(chǎn)出圖表 43. 2012-2018 年國內(nèi)單影院平均銀幕數(shù)1601401201008060402002012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年765432102012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年單銀幕產(chǎn)出（萬元）平均銀幕數(shù)資料來源：貓眼電影，中銀國際證券資料來源：貓眼電影，中銀國際證券票房結(jié)構(gòu)方面，在春節(jié)返鄉(xiāng)潮及三四線城市影院建設(shè)提速帶動下，四、五線城市觀眾群體占比持續(xù)提升。貓眼數(shù)據(jù)顯示，

60、2013 年以來，四、五線城市票房占比之和從 20.4%提升至 2018 年的 32.3%。另一方面，一、二線城市春節(jié)檔票房占比在 2013-2015 年并沒有發(fā)生明顯變化而從 2016 年開始逐漸走低的數(shù)據(jù)變現(xiàn)也說明四、五線城市的院線擴張從 2016 年開始逐漸推進(jìn)。圖表 44. 2013-2018 年春節(jié)檔各線城市票房變化圖表 45. 2013-2018 年春節(jié)檔各線城市票房占比25201510502013年2014年2015年2016年2017年2018年45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%2013年2014年2015年2016年2017年2018年一線城市二線城市三