1、中級(jí)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)結(jié)課論文我國(guó)投資乘數(shù)的計(jì)算與影響因素分析 指導(dǎo)老師： 學(xué) 院： 管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院 專(zhuān) 業(yè): 能源與氣候經(jīng)濟(jì) 學(xué) 號(hào): 2120141503 姓 名： 聯(lián)系方式： 摘要：投資乘數(shù)理論是凱恩斯學(xué)派的重要內(nèi)容，描述了投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)關(guān)系。本文通過(guò)線性回歸模型計(jì)算出我國(guó)1983-2013年的居民長(zhǎng)期邊際消費(fèi)傾向，進(jìn)而得到長(zhǎng)期投資乘數(shù)，又計(jì)算了這一時(shí)期每年的短期投資乘數(shù)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)我國(guó)的長(zhǎng)期投資常數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)際水平，且短期投資乘數(shù)呈下降趨勢(shì)。結(jié)合我國(guó)社會(huì)實(shí)際發(fā)展情況，得出我國(guó)投資乘數(shù)效應(yīng)的影響因素有：居民邊際消費(fèi)傾向低、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)交易費(fèi)用高、消費(fèi)循環(huán)存在非正常漏出、通貨膨脹率影響企業(yè)投融

2、資。關(guān)鍵詞：投資乘數(shù)；邊際消費(fèi)傾向；回歸分析；影響因素目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc406540256 1 投資乘數(shù)的基本理論 PAGEREF _Toc406540256 h 3 HYPERLINK l _Toc406540257 2 我國(guó)長(zhǎng)短期投資乘數(shù)計(jì)算 PAGEREF _Toc406540257 h 4 HYPERLINK l _Toc406540258 2.1 影響我國(guó)居民消費(fèi)的因素 PAGEREF _Toc406540258 h 4 HYPERLINK l _Toc406540259 2.2 長(zhǎng)期投資乘數(shù)的計(jì)算 PAGEREF _Toc4065

3、40259 h 4 HYPERLINK l _Toc406540260 2.3 短期投資乘數(shù)的計(jì)算 PAGEREF _Toc406540260 h 5 HYPERLINK l _Toc406540261 3 我國(guó)投資乘數(shù)的影響因素分析 PAGEREF _Toc406540261 h 7 HYPERLINK l _Toc406540262 3.1 居民邊際消費(fèi)傾向較低 PAGEREF _Toc406540262 h 7 HYPERLINK l _Toc406540263 3.2 經(jīng)濟(jì)活動(dòng)交易費(fèi)用高 PAGEREF _Toc406540263 h 7 HYPERLINK l _Toc4065402

4、64 3.3 消費(fèi)循環(huán)中存在非正常漏出 PAGEREF _Toc406540264 h 8 HYPERLINK l _Toc406540265 3.4 通貨膨脹影響企業(yè)投融資 PAGEREF _Toc406540265 h 8在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中，經(jīng)濟(jì)的均衡是總需求等于總供給，即Y=C+I+G+（X-M），當(dāng)支出變量增加或者減少時(shí)，引起國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值或國(guó)民收入的變化量大于支出變量，這個(gè)倍數(shù)就是乘數(shù)。乘數(shù)的定義首先是由凱恩斯的學(xué)生卡恩提出，用以測(cè)度新增投資引起的就業(yè)增量與總就業(yè)量之比。凱恩斯在就業(yè)、利息和貨幣通論中提出了投資乘數(shù)理論，從定量分析角度說(shuō)明投資增量與收入增量之間的量變關(guān)系，它也是社會(huì)再生產(chǎn)環(huán)

5、節(jié)、國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門(mén)之間內(nèi)在關(guān)聯(lián)的一種反映。凱恩斯認(rèn)為，由于消費(fèi)需求不足而造成的總需求不足，只能靠投資來(lái)彌補(bǔ)，投資需求在多大程度上能起到拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用主要取決于投資乘數(shù)，投資乘數(shù)從數(shù)量上表明了投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)和推動(dòng)作用。1 投資乘數(shù)的基本理論在凱恩斯看來(lái)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的最大問(wèn)題是有效需求不足，通過(guò)投資乘數(shù)論，他主張國(guó)家在政策上要鼓勵(lì)消費(fèi)而限制儲(chǔ)蓄，辦法就是把儲(chǔ)蓄盡可能轉(zhuǎn)化為投資，這樣就可以增加有效需求使經(jīng)濟(jì)得到發(fā)展。投資乘數(shù)論是國(guó)家加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)干預(yù)的理論依據(jù)。社會(huì)上的大小私人企業(yè)均不愿擴(kuò)充生產(chǎn)，但又要擴(kuò)大有效需求，因而只有靠增加政府支出，增加公共投資來(lái)彌補(bǔ)私人投資的不足。這說(shuō)明，僅靠市場(chǎng)自

6、發(fā)調(diào)節(jié)已不能達(dá)到充分就業(yè)的均衡，而必須要求國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。投資乘數(shù)的意義不僅在于投資的增加能引起國(guó)民收入的成倍增加，而且對(duì)于就業(yè)也有著相同的作用。當(dāng)政府投資增加引起國(guó)民收入成倍增長(zhǎng)時(shí)，就要增加支出所產(chǎn)生的投資需要的生產(chǎn)資料的生產(chǎn)，從而可以增加就業(yè)，增加企業(yè)和工人的收入，企業(yè)和工人把這些收入再用于生產(chǎn)和生活消費(fèi)，又轉(zhuǎn)化為另一些企業(yè)和工人的收入。這是一種無(wú)窮遞推的連鎖反應(yīng)過(guò)程，如此周而復(fù)始，投資支出的增加可導(dǎo)致收入的成倍增加和消費(fèi)需求的成倍增加，并刺激生產(chǎn)，增加就業(yè)，從而引致總產(chǎn)出成倍增加。通過(guò)推導(dǎo)可以得出，乘數(shù)(K)是邊際消費(fèi)傾向的函數(shù)，與邊際消費(fèi)傾向成正比。投資乘數(shù)的計(jì)算公式如下： K=Y

7、/I Y=C+I+G+（X-M） C=a+cY Y=1/（1-c）*（a+I+G+X-M） K=1/（1-c）式中I表示投資的變動(dòng)；Y表示收入的變動(dòng)；C表示消費(fèi)支出，其中a表示自發(fā)消費(fèi)，c表示邊際消費(fèi)傾向，即每增加一個(gè)單位的國(guó)民收入所能產(chǎn)生的消費(fèi)增長(zhǎng)；I表示私人投資，G表示政府支出，X-M表示凈出口額。一般而言，0c1，所以投資乘數(shù)總是大于1。乘數(shù)必須要求的假設(shè)前提是：(1)社會(huì)經(jīng)濟(jì)體制中具備了成熟和完善的市場(chǎng)機(jī)制；(2)只要在均衡利率的條件下，儲(chǔ)蓄就會(huì)自然轉(zhuǎn)化為投資；(3)收入因素只會(huì)引起消費(fèi)的變動(dòng)，不會(huì)自接導(dǎo)致投資的變化；(4)社會(huì)經(jīng)濟(jì)處于過(guò)剩狀態(tài)，當(dāng)社會(huì)總需求變動(dòng)時(shí)，只會(huì)引起產(chǎn)量變動(dòng)，不

8、會(huì)引起價(jià)格變動(dòng)。2 我國(guó)長(zhǎng)短期投資乘數(shù)計(jì)算2.1 影響我國(guó)居民消費(fèi)的因素根據(jù)投資乘數(shù)的原理及其計(jì)算公式，投資乘數(shù)取決于邊際消費(fèi)傾向，邊際消費(fèi)傾向則依賴(lài)于一定形式的消費(fèi)函數(shù)。在凱恩斯理論中，影響人們消費(fèi)最主要因素是收入，由于中國(guó)居民的消費(fèi)習(xí)慣及其制度環(huán)境完全不同于西方，使得我國(guó)居民的消費(fèi)行為還受到其他諸多因素的綜合影響：（1）受傳統(tǒng)文化的根深蒂固的影響，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率高，邊際消費(fèi)傾向偏低，由于中國(guó)的資本市場(chǎng)不夠完善，人們更傾向于把錢(qián)存在銀行中進(jìn)行生息保本，因此銀行利率就成為了影響我國(guó)居民消費(fèi)的重要因素之一。（2）此外，近幾年隨著我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展壯大，居民收入分配格局出現(xiàn)了明顯的變化，人們的

9、收入差距在拉大，收入的不確定性因素在增加，消費(fèi)者消費(fèi)時(shí)會(huì)更加注重對(duì)未來(lái)預(yù)期收入的考慮。（3）而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和人民生活水平的提高，居民所持有的耐用消費(fèi)品、房產(chǎn)、企業(yè)資產(chǎn)等實(shí)物資產(chǎn)和債券、股票等金融資產(chǎn)普遍增加，從而使得居民資產(chǎn)這一因素對(duì)消費(fèi)的影響也在不斷增加。（4）外生的制度變化帶來(lái)的一系列不確定性的信息，使消費(fèi)行為也存在著較大的不確定性，醫(yī)療、養(yǎng)老等社會(huì)保障制度存在著很大的不足與漏洞，婚嫁、上學(xué)費(fèi)用不斷提高，使得人們不得不減少可支配收入中的消費(fèi)部分，拿出一定數(shù)額進(jìn)行儲(chǔ)蓄以備未來(lái)消費(fèi)。2.2 長(zhǎng)期投資乘數(shù)的計(jì)算由上面的分析可以看出我國(guó)的居民的消費(fèi)與收入之間存在較為復(fù)雜的函數(shù)關(guān)系。但是，一方面由于獲取

10、有些數(shù)據(jù)較為困難，比如消費(fèi)習(xí)慣、耐用品和金融資產(chǎn)的價(jià)值難以用簡(jiǎn)單的數(shù)據(jù)計(jì)量、銀行利率調(diào)整周期較長(zhǎng)，我們只能舍棄這些解釋變量；另一方面，從長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)我國(guó)居民消費(fèi)有最固定和持久的影響因素就是個(gè)人可支配收入。因此，我們可以擬建立中國(guó)的居民消費(fèi)函數(shù)C=a+cY，以按支出法計(jì)算的GDP（全社會(huì)收入）作為解釋變量，以支出法中的最終消費(fèi)（整體消費(fèi)）作為被解釋變量，為保證大樣本數(shù)據(jù)，選取時(shí)間區(qū)間為1983-2013年（n=31），對(duì)模型采用最小二乘法進(jìn)行回歸。Ci=a+c*GDPi該模型表示，隨著社會(huì)總收入Y的增加，社會(huì)總消費(fèi)C也呈上升趨勢(shì)?；貧w結(jié)果如下：表1 1983-2013年我國(guó)居民消費(fèi)和收入的回歸結(jié)

11、果Dependent Variable: CMethod: Least SquaresDate: 12/14/14 Time: 17:11Sample: 1983 2013Included observations: 31VariableCoefficientStd. Errort-StatisticProb. a5654.3271069.0755.2889910.0000GDP0.4834430.00485099.689190.0000R-squared0.997090 Mean dependent var77239.74Adjusted R-squared0.996990 S.D. dep

12、endent var80376.54S.E. of regression4409.701Akaike info criterion19.68334Sum squared resid5.64E+08 Schwarz criterion19.77586Log likelihood-303.0918 F-statistic9937.934Durbin-Watson stat0.142183Prob(F-statistic)0.000000回歸結(jié)果顯示，該模型的t檢驗(yàn)值、R2檢驗(yàn)值、F檢驗(yàn)值都很顯著，因此，模型的系數(shù)是可信的。模型表明，我國(guó)的居民長(zhǎng)期邊際消費(fèi)傾向?yàn)?.483，由此可以計(jì)算出我國(guó)的長(zhǎng)期投

13、資乘數(shù)K=1/(1-c)=1.934。著名發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家錢(qián)納里對(duì)101個(gè)國(guó)家相關(guān)資料的研究表明，一個(gè)國(guó)家在人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值從100美元增加到1000美元的過(guò)程中，其長(zhǎng)期邊際消費(fèi)傾向?yàn)?.611，即投資乘數(shù)為2.57。我國(guó)人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值已經(jīng)超過(guò)1000美元經(jīng)濟(jì)發(fā)展“標(biāo)準(zhǔn)結(jié)構(gòu)”數(shù)據(jù)的上限，而我國(guó)的長(zhǎng)期邊際消費(fèi)傾向遠(yuǎn)低于國(guó)際平均水平0.611，長(zhǎng)期投資乘數(shù)也遠(yuǎn)低于國(guó)際水平。2.3 短期投資乘數(shù)的計(jì)算邊際消費(fèi)是指消費(fèi)增量C和可支配收入增量Y之比，表示每增加一個(gè)單位可支配收入時(shí)消費(fèi)的變動(dòng)情況。根據(jù)定義，我們可以將邊際消費(fèi)傾向的公式寫(xiě)為：ci=dC/dY=C/Y=(Ci-Ci-1)/(Yi-Yi-1)其中

14、，ci表示第i年的邊際消費(fèi)傾向，C為a年的居民消費(fèi)，Yi為第i年的GDP，從而得出具體某年的短期邊際消費(fèi)傾向，同時(shí)，根據(jù)上面的公式K=1/ (1-ci)可得我國(guó)短期投資乘數(shù)，計(jì)算結(jié)果見(jiàn)表2。研究表明，2000年以來(lái)，我國(guó)的投資乘數(shù)呈現(xiàn)迅速、大幅度下降，且2003年以來(lái)其數(shù)值僅為1.4左右，遠(yuǎn)小于1999年的2.92，很顯然我國(guó)近幾年的積極財(cái)政政策的效果還不及1999年的一半，所以，積極財(cái)政政策的經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用的效果也變得越來(lái)越不顯著。表2 1983-2013年我國(guó)居民邊際消費(fèi)傾向及短期投資乘數(shù)的計(jì)算年份生產(chǎn)總值 (億元)最終消費(fèi) (億元)短期邊際消費(fèi)傾向短期投資乘數(shù)1983年6,216.204,

15、126.401984年7,362.704,846.300.632.69 1985年9,076.705,986.300.672.99 1986年10,508.506,821.800.582.40 1987年12,277.407,804.600.562.25 1988年15,388.609,839.500.652.89 1989年17,311.3011,164.200.693.22 1990年19,347.8012,090.500.451.83 1991年22,577.4014,091.900.622.63 1992年27,565.2017,203.300.622.66 1993年36,938.1

16、021,899.900.502.00 1994年50,217.4029,242.200.552.24 1995年63,216.9036,748.200.582.37 1996年74,163.6043,919.500.662.90 1997年81,658.5048,140.600.562.29 1998年86,531.6051,588.200.713.42 1999年91,125.0055,636.900.888.43 2000年98,749.0061,516.000.774.37 2001年109,027.9966,933.890.532.11 2002年120,475.6271,816.52

17、0.431.74 2003年136,613.4377,685.510.361.57 2004年160,956.5987,552.580.411.68 2005年187,423.4299,357.540.451.81 2006年222,712.53113,103.850.391.64 2007年266,599.17132,232.870.441.77 2008年315,974.57153,422.490.431.75 2009年348,775.07169,274.800.481.94 2010年402,816.47194,114.960.461.85 2011年472,619.17232,111

18、.550.542.19 2012年529,399.20261,993.600.532.11 2013年586,673.00292,165.600.532.11 3 我國(guó)投資乘數(shù)的影響因素分析3.1 居民邊際消費(fèi)傾向較低消費(fèi)邊際傾向是影響投資乘數(shù)的一個(gè)重要因素。20世紀(jì)90年代，我國(guó)居民消費(fèi)水平一直處于不斷波動(dòng)狀態(tài)，這與當(dāng)時(shí)國(guó)家出臺(tái)的一系列改革措施密切相關(guān)，比如國(guó)有企業(yè)的下崗、減員，作為一項(xiàng)糾正過(guò)去那種扭曲性隱形失業(yè)的政策是必要的，但這項(xiàng)措施也使得我國(guó)的失業(yè)人口急劇上升，直接導(dǎo)致了居民預(yù)期未來(lái)可支配收下降，出于預(yù)防性目的加大儲(chǔ)蓄率，減少消費(fèi)支出。2000年之前，城鄉(xiāng)居民的邊際消費(fèi)傾向呈現(xiàn)出小幅度

19、上升趨勢(shì)。隨后的十幾年，由于金融危機(jī)以及各種改革措施的出臺(tái)，如教育、醫(yī)療、住房、養(yǎng)老、失業(yè)等社會(huì)保障體制的改革，使得居民對(duì)于未來(lái)的收入和支出存在大量的不確定性預(yù)期，導(dǎo)致居民現(xiàn)期消費(fèi)更加謹(jǐn)慎，相比于90年代平均邊際消費(fèi)傾向反而降低。這些外生制度因素影響了人們的消費(fèi)理念，最終使全社會(huì)投資的乘數(shù)效應(yīng)不能很好地發(fā)揮出來(lái)。圖1 1983-2013年我國(guó)居民短期邊際消費(fèi)傾向3.2 經(jīng)濟(jì)活動(dòng)交易費(fèi)用高在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，交易通暢的必然前提是要有合理的交易費(fèi)用。當(dāng)一個(gè)人獲得了新增收入進(jìn)行新的消費(fèi)時(shí)，如果交易費(fèi)用過(guò)高，他的購(gòu)買(mǎi)活動(dòng)就會(huì)受阻，或者減少消費(fèi)。另一方面，當(dāng)新的購(gòu)買(mǎi)出現(xiàn)時(shí)，提供產(chǎn)品或服務(wù)的企業(yè)也要購(gòu)買(mǎi)新的

20、材料，還要爭(zhēng)取新的資金，如果交易費(fèi)用過(guò)高，這些企業(yè)也很難實(shí)現(xiàn)新的供給。此外，如果交易費(fèi)用過(guò)高，人們就傾向于自給自足，市場(chǎng)交易的鏈環(huán)就會(huì)被打破，資金、產(chǎn)品與服務(wù)的流動(dòng)就會(huì)被割斷。我國(guó)處于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)渡期，在制度變遷良性運(yùn)轉(zhuǎn)過(guò)程中，單位交易費(fèi)用雖在不斷下降，但轉(zhuǎn)軌期間，交易費(fèi)用的高低也會(huì)有所波動(dòng)，這其中最重要的關(guān)聯(lián)因素即為政府與市場(chǎng)之間的關(guān)系處理問(wèn)題。比如，在實(shí)行積極財(cái)政政策的同時(shí)，如果政府的其他配套政策措施或者財(cái)政政策本身產(chǎn)生了阻礙市場(chǎng)化的改革，甚至損害了市場(chǎng)制度的作用，就會(huì)使投資乘數(shù)變小，從而削弱積極財(cái)政政策的作用力度，甚至損害財(cái)政本身。因?yàn)橥顿Y乘數(shù)變小，既定的財(cái)政政策只能發(fā)揮較小的作

21、用，導(dǎo)致較小的需求增量。當(dāng)需求增量未達(dá)到一定臨界值時(shí)，就難以“起動(dòng)”經(jīng)濟(jì)。經(jīng)濟(jì)不能起動(dòng)，新增的消費(fèi)需求就不會(huì)引起新的投資需求，不僅不會(huì)起到政府投資增量所產(chǎn)生的儲(chǔ)蓄部分的調(diào)整，民間資金也不會(huì)響應(yīng)，整個(gè)社會(huì)就會(huì)損失本應(yīng)獲得的GDP增量，政府財(cái)政也不能從中獲益。3.3 消費(fèi)循環(huán)中存在非正常漏出我國(guó)目前各種制度法規(guī)還不健全，使次級(jí)消費(fèi)循環(huán)中存在著除儲(chǔ)蓄以外的非正常漏出。一是投資項(xiàng)目過(guò)程中的腐敗問(wèn)題比較突出，造成部分資金未進(jìn)入生產(chǎn)領(lǐng)域，還有一些低水平的固定資產(chǎn)的重復(fù)性建設(shè)，使得沉淀成本過(guò)大。二是資本外逃規(guī)模膨脹，尤其是大量資金通過(guò)洗黑錢(qián)流去他國(guó)，或是貪官轉(zhuǎn)移巨額財(cái)產(chǎn)，導(dǎo)致資金流失，國(guó)內(nèi)投資和生產(chǎn)萎縮。據(jù)測(cè)算，進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來(lái)，我國(guó)的資本外逃規(guī)模不斷擴(kuò)大，尤其是1993年以后規(guī)模迅速膨脹，均達(dá)到300億美元以上。大規(guī)模的資本外逃，將破壞國(guó)內(nèi)資本的正常形成，延緩或破壞政府投資次級(jí)消費(fèi)循環(huán)，降低我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后勁，也就造成了我國(guó)投資乘數(shù)效應(yīng)不大。3.4 通貨膨脹影響企業(yè)投融資從企業(yè)的角度看，企業(yè)間接融資的成本主要是銀行貸款利息，如果貸款利率上升，自然企業(yè)間接融資就會(huì)減少。由于我國(guó)長(zhǎng)時(shí)間處于物價(jià)持續(xù)下跌之中，