1、培育鉆石行業(yè)專題：培育鉆石_亦恒久遠(yuǎn)一、培育鉆石：媲美天然鉆石，新興珠寶消費(fèi)領(lǐng)域培育鉆石與天然鉆石完全一樣，別無二致培育鉆石（即合成鉆石）是人工模擬天然金剛石結(jié)晶條件和生長環(huán)境采用科學(xué) 方法合成出來的金剛石晶體。從產(chǎn)品屬性看，培育鉆石和天然鉆石均是純碳的 結(jié)晶體，擁有完全一樣的物理、化學(xué)以及光學(xué)性質(zhì)，透明度、折射率、色散等 方面媲美天然鉆石，在亮度、光澤、火彩、閃爍等飾品特性方面完全與天然鉆 石相同，培育鉆石和天然礦產(chǎn)鉆石都屬于真鉆石，從本質(zhì)上不同于仿鉆類的莫 桑石（碳硅石）和水鉆（立方氧化鋯）。2018 年 7 月，美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)(FTC) 修正鉆石的定義，刪掉“天然”一詞，將天然鉆石和

2、實(shí)驗(yàn)室鉆石都統(tǒng)一歸類為 鉆石。培育鉆石在 4C 標(biāo)準(zhǔn)上已可達(dá)到較好水平。鉆石鑒定和分級使用全球公認(rèn)的“4C” 標(biāo)準(zhǔn)，包括克拉重量（CARAT）、色澤（COLOR）、凈度（CLARITY）和切工（CUT）。從單項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)看，培育鉆石裸鉆最大可做到 10 克拉以上，1-2 克拉也 已能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定量產(chǎn)；色澤上可做到 D/E/F 等級，凈度上可達(dá)到 VVS/VS 等級， 切工上與天然鉆石工序一樣可達(dá)最好的優(yōu)秀等級，綜合品質(zhì)來看，國內(nèi)外領(lǐng)先 的培育鉆石品牌小白光/Dimond Foundry 的產(chǎn)品來已能夠?qū)崿F(xiàn) 1-2 克拉、D/G、 VVS 等級的培育鉆石飾品批量銷售，在 4C 標(biāo)準(zhǔn)上已達(dá)到較好水平。發(fā)展歷

3、史：技術(shù)逐漸成熟，天然鉆石巨頭由抵制轉(zhuǎn)為自建品牌大力推廣培育鉆石合成技術(shù)日漸成熟。1954 年，通用電氣“超級壓力項(xiàng)目”霍爾博士帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)用高溫高壓法培育出了第一顆人造金剛石。1963 年，我國研制成功了世界上第一顆人造金剛石，我國成功研制出第一顆人造金剛石。1971 年，通用電氣宣布培育出了第一批珠寶級別的高品質(zhì)合成鉆，但其制造成本遠(yuǎn)高于天然鉆石， 難以進(jìn)行商業(yè)化推廣。隨著合成技術(shù)不斷成熟，2012年培育鉆石在部分國家時(shí)尚消費(fèi)市場零星出現(xiàn)。從抵制到大力推廣，國際珠寶巨頭積極推動(dòng)培育鉆石發(fā)展。培育鉆石剛進(jìn)入消費(fèi) 市場時(shí)，被視作負(fù)面形象，由于其化學(xué)結(jié)構(gòu)與天然鉆石相同，且透明度、折射率、色散等外觀指

4、標(biāo)媲美天然鉆石，行業(yè)出現(xiàn)了將培育鉆石混入天然鉆石的混 賣亂象，由此引起全球天然鉆石品牌的抵制。在全球毛坯天然鉆石產(chǎn)量持續(xù)下降，但鉆石消費(fèi)需求不斷增加，導(dǎo)致供需失衡的大趨勢下，2018 年全球最大鉆石生產(chǎn)商戴比爾斯宣布推出培育鉆石品牌Lightbox，開始引導(dǎo)消費(fèi)習(xí)慣，施華 洛世奇等知名珠寶品牌紛紛開始建立自有培育鉆石品牌，此后培育鉆石行業(yè)進(jìn) 入發(fā)展快速通道。技術(shù)壁壘：配方工藝筑就較高技術(shù)壁壘培育鉆石的合成技術(shù)分為高溫高壓法（HTHP）和化學(xué)氣相沉積法（CVD）1）高溫高壓法（HTHP）：HTHP 的基本原理是模擬天然金剛石結(jié)晶條件和生 長環(huán)境，以石墨粉、金屬觸媒粉為主要原料，通過液壓裝置保持恒

5、定的超高溫、 高壓條件，來合成金剛石晶體。目前國內(nèi)人造金剛石產(chǎn)品生產(chǎn)主要采用高溫高 壓法（HTHP），生長速度快、成本低、純凈度稍差，但綜合效益具有明顯優(yōu)勢。 早年間，高溫高壓法合成的培育鉆石克拉重量較小，且鉆石中殘留的金屬觸媒 使其凈度較差。近年來，高溫高壓技術(shù)快速突破，產(chǎn)出的鉆石最高可達(dá) D 色（4C色澤中的最高等級），凈度以 VS、SI 為主（4C 凈度中的第三檔）?？死亓可?也有顯著突破，目前國內(nèi)培育鉆石廠商已經(jīng)能批量穩(wěn)定生產(chǎn)3-6克拉鉆石毛坯。 生產(chǎn)設(shè)備方面，高溫高壓法采用六面頂壓機(jī)設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)。2）化學(xué)氣相沉積法（CVD）：CVD 的基本原理是含碳?xì)怏w和氧氣混合物在高溫 和低于標(biāo)

6、準(zhǔn)大氣壓的壓力下被激發(fā)分解，形成活性金剛石碳原子，并通過控制 沉積生長條件促使活性金剛石碳原子在基體上沉積交互生長成金剛石單晶。 CVD 法的培育周期較長、成本較高、且有副色，但純凈度高。目前，CVD 產(chǎn) 出的鉆石顏色以G/H 色為主，凈度以 VVS/VS（4C 凈度中的第二、三檔次）為 主，主要采用沉積設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)。配方技術(shù)難，需平衡凈度、顏色、重量與生長效率1）凈度：CVD 法中，由于沒有任何金屬觸媒，因此凈度較高；HTHP 法中最 下層是小顆粒的鉆石（種晶），中間是鐵、鎳等過渡元素金屬作為觸媒，最上層 是高純石墨原料粉末。由于培育過程中使用大量的金屬觸媒，觸媒作為雜質(zhì)會(huì) 融入到生長的培育

7、鉆石中，影響培育鉆石的品質(zhì)。如果要提高凈度級別，需要 減少觸媒的使用，但會(huì)一定程度降低生長速度。2）顏色：CVD 法中，培育過程在真空環(huán)境進(jìn)行，必須補(bǔ)充氮?dú)饣蚝獾榷栊?氣體，因此產(chǎn)生的鉆石帶有復(fù)色，顏色普遍會(huì)比 HPHT 法生產(chǎn)的鉆石偏黃，大 部分只能達(dá)到 G 色。如果需要提高顏色等級，需要減少氮元素參與結(jié)晶，降低 結(jié)晶速度。目前國內(nèi)外大多數(shù)培育鉆石毛坯生產(chǎn)廠商仍需要通過 HTHP 技術(shù)再次改色，將培育鉆石提升至 D/E/F 等級，因此改色技術(shù)是 CVD 法的提升品質(zhì)的主要工藝壁壘之一。直接采用 HTHP 技術(shù)產(chǎn)出的鉆石不存在復(fù)色問題，顏色純 凈度很高，可達(dá) D 色（4C 色澤中的最高等級）

8、。3）重量：制備高品質(zhì)大克拉鉆石難度大。通常 HPHT 法毛坯切成標(biāo)準(zhǔn)圓鉆的 出成率（即裸石與毛坯的重量比）在 4 成，CVD 法只有 3 成，因此大克拉工藝 成為主要技術(shù)壁壘。國內(nèi)頭部的培育鉆石廠商已經(jīng)能穩(wěn)定量產(chǎn) 6 克拉以上重量 的毛坯鉆石，在大克拉技術(shù)上擁有核心競爭力。產(chǎn)業(yè)鏈：上游毛鉆生產(chǎn)毛利率高達(dá) 60%，50%-60%的產(chǎn)能在中國上游毛鉆生產(chǎn)利潤率高達(dá) 60%。培育鉆石產(chǎn)業(yè)鏈上游涵蓋生產(chǎn)設(shè)備及金屬觸媒 等原材料供應(yīng)，以及培育鉆石毛坯的生產(chǎn)。中游主要對培育鉆石毛坯進(jìn)行貿(mào)易、 加工和設(shè)計(jì)鑲嵌，印度是全球培育鉆石的切磨中心。下游進(jìn)行終端零售、營銷 推廣，美國是全球培育鉆石市場發(fā)展最成熟的市

9、場。HPHT 法培育鉆石產(chǎn)能大多數(shù)在中國。上游毛坯鉆主要通過 HPHT法和CVD 法生長，2020 年全球培育鉆石毛坯的產(chǎn)量大約為 600-700 萬克拉，近半數(shù)培育 鉆石在中國用 HPHT 法生產(chǎn)，黃河旋風(fēng)、中南鉆石、豫金剛石居于前三位。目 前全球掌握 CVD 培育技術(shù)并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的培育鉆石毛坯生產(chǎn)商主要集中在美國、 歐洲、中東、印度、新加坡等地。中國的 CVD 技術(shù)起步較晚，但發(fā)展非常迅猛， 以杭州超然和上海征世為代表的國內(nèi)廠商在 CVD 技術(shù)上已逐漸成熟，接近世界 先進(jìn)水平。二、發(fā)展契機(jī)已現(xiàn)，培育鉆石加速崛起迎來黃金發(fā)展期差異化定位：培育鉆石定位輕奢悅己飾品，優(yōu)勢顯著天然鉆石具有保值增值、

10、象征愛情的屬性，定位高端奢侈品消費(fèi)。天然鉆石的 形成時(shí)間長達(dá)數(shù)億年，其稀缺性、高保值性以及各類鉆石品牌打造“鉆石恒久 遠(yuǎn)，一顆永流傳”的經(jīng)典象征意義深入人心，在傳統(tǒng)的婚戀、奢侈品消費(fèi)市場 仍占據(jù)優(yōu)勢地位。培育鉆石定位輕奢珠寶消費(fèi)，針對自我犒賞的悅己需求，大幅降低購買力門檻。 Z 世代和千禧一代消費(fèi)者購買時(shí)尚珠寶的目的在于悅己消費(fèi)，對保值增值、財(cái) 富愛情象征沒有過高要求，因此更注重珠寶的高性價(jià)比和佩戴的美感。培育鉆 石憑借天然鉆石約三分之一的價(jià)格和近乎無差異化的外觀，大幅降低消費(fèi)者購 買力門檻，普及度有巨大提升空間。對比來看，培育鉆石和天然鉆石別無二致，且在和天然鉆石同等品質(zhì)的情況下， 還兼具性

11、價(jià)比（約為天然鉆石價(jià)格的三分之一）、符合環(huán)保趨勢（不會(huì)造成環(huán)境 破壞、碳排放量極低）、款式多樣化等優(yōu)勢，非常契合新生代消費(fèi)者輕奢悅己的 個(gè)性化需求，大幅降低的消費(fèi)者購買門檻使得培育鉆石未來普及度有巨大的提 升空間。目前，全球最大鉆石生產(chǎn)商戴比爾斯、著名珠寶飾品生產(chǎn)商施華洛世奇等知名企業(yè)均建立了自有品牌，并推出面向消費(fèi)市場的培育鉆石飾品。且近 年來，毛坯天然鉆石產(chǎn)量呈現(xiàn)不斷下降趨勢，但全球鉆石消費(fèi)需求卻不斷增加， 供需失衡趨勢為培育鉆石發(fā)展帶來了機(jī)遇。優(yōu)勢一：培育鉆石性價(jià)比優(yōu)勢顯著培育鉆石性價(jià)比優(yōu)勢顯著，形成時(shí)間更短。在性價(jià)比方面，培育鉆石在顏色、 粒度、凈度等方面與天然鉆石別無二致，但同等粒度

12、和品級培育鉆石的市場價(jià) 格僅為天然鉆石的一半甚至更低， 2016 年培育鉆石零售價(jià)格約為天然鉆石的 80%，2017 年至 2020 年這一比例 分別降低至 65%、50%、50%、35%，更低的生產(chǎn)成本和零售價(jià)格為培育鉆石 進(jìn)一步拓展市場份額提供了有力支撐。在生產(chǎn)時(shí)間方面，培育鉆石的生產(chǎn)時(shí)間 只需數(shù)周，而天然鉆石的形成周期則長達(dá)億年。優(yōu)勢二：培育鉆石符合環(huán)保趨勢，可持續(xù)發(fā)展天然鉆石礦藏有限，全球鉆石產(chǎn)量自 2017 年以來逐年下降。天然鉆石礦產(chǎn)資源屬于非可再生資源，全球天然鉆礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量十分有限，鉆石開采權(quán)被幾家 主要鉆石開采商高度壟斷。天然金剛石原生礦主要分布在南非、扎伊爾、博茨 瓦納、俄

13、羅斯、澳大利亞等國，礦藏儲(chǔ)量不高，開采成本高昂，且采掘難度較 大。全球珠寶巨頭壟斷天然鉆石礦藏開采權(quán)，戴比爾斯獨(dú)居鰲頭，埃爾莎第二。世 界三大礦石開采地分別在俄羅斯、南非和加拿大，俄羅斯是目前世界上最大的 鉆石生產(chǎn)國，年產(chǎn)量占世界鉆石產(chǎn)量的 30%。全球最大的鉆石開采公司戴比爾斯，生產(chǎn)全球 40%的鉆石。俄羅斯政府控股企業(yè)埃爾莎，掌握了世界上最富有 的三個(gè)礦床控制權(quán)，供應(yīng)世界市場 60%的毛坯鉆石和 40%的寶石級鉆石。著名 的礦業(yè)綜合集團(tuán)力拓，擁有的 Argyle 粉礦鉆區(qū)供給世界上 90%以上的粉鉆。盧 卡拉擁有博茨瓦納的 Karowe 礦，出產(chǎn)高品質(zhì)大尺寸的鉆石原石。加拿大最大 的鉆石品

14、牌生產(chǎn)商多米尼克，擁有加拿大西北部的 Diavik 和 Ekati 鉆石礦，供 應(yīng)印度、比利時(shí)、美國等地的毛坯鉆石。2016 年，戴比爾斯、埃爾莎、多米尼 克、盧卡拉、RZM Murowa、佩特拉和力拓成立了天然鉆石聯(lián)盟，總產(chǎn)量占全 球天然鉆石總產(chǎn)量 75%。培育鉆石更符合環(huán)保趨勢，符合 Z 世代對低碳環(huán)保生活方式的追求。培育鉆石 對環(huán)境的影響僅為開采鉆石的 1/7。在地表環(huán)境方面，培育鉆石對地表環(huán)境的影 響僅為開采鉆石的 1/1281。在碳排放量方面，培育鉆石的碳排放量僅為天然鉆 石的十五億分之一。在水資源方面，培育鉆石的耗水量僅為天然鉆石的 69 億分之一。在能源方面，培育鉆石對能源的耗費(fèi)

15、僅為天然鉆石的 1/2.1。綜合來看， 培育鉆石符合當(dāng)前社會(huì)對可持續(xù)發(fā)展理念的推進(jìn)，更符合年輕一代消費(fèi)者對低 碳環(huán)保生活方式的追求。發(fā)展契機(jī)：技術(shù)成熟+品牌引導(dǎo)+秩序建立隨著國內(nèi)豫金剛石、黃河旋風(fēng)、中南鉆石實(shí)現(xiàn)克拉級培育鉆石的量產(chǎn)，國際知 名品牌戴比爾斯、Diamond Foundry、潘多拉等相繼推出培育鉆石系列產(chǎn)品， 引導(dǎo)消費(fèi)習(xí)慣，以及國內(nèi)外鑒定機(jī)構(gòu) GSI、IGI、GIA、NGTC 出具的培育鉆石 鑒定證書，培育鉆石行業(yè)將實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長。契機(jī)一：大克拉合成技術(shù)成熟，可實(shí)現(xiàn)批量化生產(chǎn)培育鉆石大克拉技術(shù)成熟，已可達(dá)到較好品質(zhì)。工業(yè)用人造金剛石中顏色、重 量和純凈度達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)的寶石級金剛石大

16、單晶可作為培育鉆石鑲嵌飾品應(yīng)用 于消費(fèi)領(lǐng)域，培育鉆石經(jīng)過設(shè)計(jì)、切割、打磨和加工等工序可以被制作成各種 璀璨奪目的鉆石飾品。2001 年起，中國工業(yè)級培育鉆石產(chǎn)量連續(xù) 20 年穩(wěn)居世 界第一，2012 年至 2015 年期間，培育鉆石已在部分國家時(shí)尚消費(fèi)市場零星出 現(xiàn)。2016 年前后，我國采用溫差晶種法生產(chǎn)的無色小顆粒培育鉆石開始嘗試小 批量生產(chǎn)和銷售，但其生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)品品質(zhì)和市場規(guī)模尚處于不斷探索、提升 過程中。2020 年，目前國內(nèi)培育鉆石廠商已經(jīng)能批量穩(wěn)定生產(chǎn) 3-6 克拉鉆石毛 坯（對應(yīng) 1-2 克拉培育鉆石飾品），顏色可達(dá)最高可達(dá) D 色，凈度最高可達(dá) VVS， 在 4C 標(biāo)準(zhǔn)上已達(dá)

17、到較好水平。契機(jī)二：國際珠寶巨頭相繼推出培育鉆石系列子品牌，引導(dǎo)消費(fèi)習(xí)慣全球珠寶巨頭開啟培育鉆石業(yè)務(wù)，培養(yǎng)引導(dǎo)消費(fèi)習(xí)慣。天然鉆石行業(yè)經(jīng)過一百 多年的發(fā)展，目前已處于成熟階段，消費(fèi)訴求主要側(cè)重奢侈消費(fèi)和價(jià)值收藏。 培育鉆石行業(yè)處在發(fā)展初期，憑借品質(zhì)和價(jià)格優(yōu)勢，面向新一代年輕消費(fèi)者， 滿足時(shí)尚消費(fèi)和日常佩戴的消費(fèi)訴求。世界天然鉆石巨頭戴比爾斯在 2018 年 推出培育鉆石系列 Lightbox Jewelry，并投資 9400 萬美金用于計(jì)劃擴(kuò)大 10 倍 產(chǎn)能。全球水晶飾品領(lǐng)先品牌施華洛世奇于 2016 年開始研制合成鉆石，并于 2018 年收購培育鉆石品牌 Diamagnetic。國際著名珠寶

18、品牌潘多拉在 2021 年 宣布全面停用天然鉆石，同年推出 Pandora Brilliance 系列培育鉆石。全球最大 的 CVD 廠商 Diamond Foundry 獲得各界知名人士的投資，預(yù)計(jì) 2022 年提升 5 倍產(chǎn)能。國內(nèi)領(lǐng)先的培育鉆石品牌 Light Mark 小白光依靠自己的鉆石打磨工廠， 發(fā)展?jié)摿薮?。目前，全球珠寶巨頭不斷培養(yǎng)引導(dǎo)消費(fèi)習(xí)慣，消費(fèi)者對培育鉆 石的認(rèn)知度和接受度明顯提升。1）天然鉆石國際巨頭戴比爾斯 2018 年推出 Lightbox Jewelry，投資 9400 萬 美元擴(kuò)產(chǎn)能。2018年，戴比爾斯推出Lightbox珠寶系列培育鉆石。同年，Lightbo

19、x 投資 9400 萬美元計(jì)劃擴(kuò)大 10 倍培育鉆石產(chǎn)能，預(yù)計(jì)每年生產(chǎn)約 20 萬克拉的 合成鉆石。Lighbox 對培育鉆石的定價(jià)策略不區(qū)分顏色、凈度或形狀，單克拉 任意品質(zhì)的鉆石價(jià)格為 800 美元，比同等大小的天然鉆石便宜 85%-90%。對 于加工完成的飾品，Lightbox 按照金屬材料的種類和使用的數(shù)量進(jìn)行收費(fèi)。2）全球水晶飾品龍頭施華洛世奇于 2018 年收購培育鉆石品牌 Diama。2016 年施華洛世奇開始研制人造鉆石，2018 年推出白色人造鉆石產(chǎn)品并收購培育鉆 石品牌 Diama，其首飾零售定價(jià) 595 美元起。3）知名珠寶品牌潘多拉宣布 2021 停用天然鉆石，并推出培

20、育鉆石系列 Pandora Brilliance。潘多拉在 2021 年 5 月宣布將停止使用天然鉆石，并推出 了首個(gè)實(shí)驗(yàn)室培育珠寶系列Pandora Brilliance，計(jì)劃2022年投放在英國市場。4）美國最大培育鉆石品牌 Diamond Foundry 預(yù)計(jì) 2022 年提升 5 倍產(chǎn)能。 Diamond Foundry 的投資人包括好萊塢影星萊昂納多迪卡普里奧、Google 創(chuàng) 始投資人 Andy Bechtolsheim、Twitter 創(chuàng)始人埃文威廉姆斯、Facebook 創(chuàng)始 人安德魯麥克科勒姆等。2021 年 5 月，Diamond Foundry 獲得 2 億美元的融資，預(yù)

21、計(jì)在 2022 年底前提升 5 倍產(chǎn)能，年產(chǎn)量達(dá) 500 萬克拉（相當(dāng)于戴比爾斯2020 年天然鉆石產(chǎn)量的 1/4）。5）國產(chǎn)培育鉆石品牌 Light Mark 小白光打造精品培育鉆石飾品。小白光是國 內(nèi)自主設(shè)計(jì)品牌，擁有自己的培育鉆石切割和拋光工廠，產(chǎn)業(yè)資源深厚。小白 光針對時(shí)尚、禮品、婚慶市場推出小顆粒鉆石飾品、30-50 分的鉆石和克拉鉆，保證每顆鉆石擁有 IGI 和 GIA 證書。2021 年 1 月，小白光在上海開設(shè)首家線下 店。契機(jī)三：鉆石鑒定機(jī)構(gòu)認(rèn)可，行業(yè)規(guī)范秩序建立培育鉆石技術(shù)規(guī)范逐步完善，國際機(jī)構(gòu)相繼推出培育鉆石的鑒定證書。2018 年， 國際及國內(nèi)鉆石鑒定機(jī)構(gòu)陸續(xù)推出培育鉆

22、石的鑒定證書，一方面認(rèn)可了培育鉆 石在珠寶領(lǐng)域的特殊地位，提供公信力擔(dān)保，給培育鉆石確定的市場身份；另 一方面解決了培育鉆石標(biāo)準(zhǔn)混亂的問題，為培育鉆石后續(xù)的價(jià)值流通提供了參 考依據(jù)。GSI 在 2020 年發(fā)布了培育鉆石的全方位等級報(bào)告 LGX。IGI 于 2005 年為培育鉆石出具分級證書，并采用天然鉆石的 4C 分級標(biāo)準(zhǔn)。GIA 在 2019 年 開始為培育鉆石提供 4C 標(biāo)準(zhǔn)的分級報(bào)告。國內(nèi)檢測機(jī)構(gòu) NGTC 于 2021 年 3 月出具培育鉆石的分級證書，詳細(xì)分級與天然鉆石一致。根據(jù) MVI 調(diào)查，56%的消費(fèi)者非常重視培育鉆石的證書等級，尤其是針對較大 克拉的鉆石。隨著國際上各大機(jī)構(gòu)

23、對培育鉆石的分類報(bào)告日益完善更新，培育 鉆石產(chǎn)品有望贏得消費(fèi)者的信賴。1）國際寶石研究院 GSI 于 2020 年發(fā)布培育鉆石全方位等級分類報(bào)告 LGX。 GSI 在 2020 年 3 月發(fā)布 LGX Complete 報(bào)告，包括鉆石的生產(chǎn)方式（HPHT 法、CVD 法）以及是否經(jīng)過任何種類的生長后處理信息等。2）國際寶石學(xué)院 IGI 采用 4C 標(biāo)準(zhǔn)為培育鉆石出具證書。IGI 從 2005 年開始出 具實(shí)驗(yàn)室合成鉆石的證明，包括該鉆石的顏色等級、凈度等級、切工、工藝方 法等方面，所有的分級方面與天然鉆石相同，最后會(huì)注明該鉆石是人造的。未 來，IGI 將納入人工合成的彩色鉆石的生長及處理情況。

24、2021 年 5 月， IGI 成 為世界上第一個(gè)對培育鉆石鑒定具有 ISO 認(rèn)證資格的機(jī)構(gòu)。3）美國寶石學(xué)院 GIA 改用 4C 標(biāo)準(zhǔn)為培育鉆石出具分級證書。2018 年，GIA 開始為培育鉆石出具證書，但對顏色和凈度的描述非常寬泛。2020 年 8 月， GIA 推出新版培育鉆石證書，采用天然鉆石分級報(bào)告中 4C 標(biāo)準(zhǔn)的顏色和凈度 說明。報(bào)告會(huì)注明該鉆石的工藝制作方法、是否存在后期改色處理等內(nèi)容，并 且會(huì)用鐳射標(biāo)注出培育鉆石。4）國家珠寶玉石質(zhì)檢中心 NGTC推出實(shí)驗(yàn)室培育鉆石分級證書。NGTC在 2019 年 12 月發(fā)布合成鉆石鑒定與分級，對合成鉆石的顏色和凈度進(jìn)行分級。2021 年

25、3 月，NGTC 出具實(shí)驗(yàn)室培育鉆石鑲嵌首飾證書，詳細(xì)分級與天然鉆石完全 相同。需求快速增長，培育鉆石契合新生代消費(fèi)者悅己需求鉆石市場消費(fèi)需求在疫情過后全面復(fù)蘇。疫情和世界經(jīng)濟(jì)的不確定性導(dǎo)致 2020 年鉆石珠寶銷售額下降了 15%。長期來看，隨著疫情影響將會(huì)消退，中國市場 的鉆石需求將于 2021 年全面復(fù)蘇，美國市場預(yù)計(jì)于 2022-2023 年復(fù)蘇，印度 市場預(yù)計(jì)于 2023-2024 年復(fù)蘇。培育鉆石加速崛起，滲透率有較大提升空間從需求來看，人口結(jié)構(gòu)和消費(fèi)能力的變革是國內(nèi)鉆石市場需求增長的持續(xù)動(dòng)力。 千禧一代（占中國人口比例 35%）進(jìn)入適婚年齡，對鉆石產(chǎn)生剛性的需求。中 產(chǎn)階級成為鉆

26、石消費(fèi)增長的重要?jiǎng)恿?。根?jù)貝恩咨詢的預(yù)測，中國中產(chǎn)以上人 群（定義為年度可支配收入 1.5 萬美元-4.5 萬美元）數(shù)量在未來 10 年內(nèi)將有大 幅增長，在 2020 年達(dá)到 2.12 億戶，在 2030 年將達(dá)到 3.20 億戶。 全球培育鉆石發(fā)展迅猛，仍處于成長初期階段。我國低線級城市的鉆石飾品滲透率提升空間較大。2018 年，鉆石飾品在一線/ 二線/三四線城市的滲透率分別為 61%/48%/37%，低線級城市的滲透率遠(yuǎn)低于 一線城市。隨著越來越多三線及以下級城市的GDP 超過 5000 美元，消費(fèi)水平 進(jìn)一步提升，以三、四線城市消費(fèi)者為代表的群體有望成為中國珠寶特別是鉆石類珠寶消費(fèi)的新力

27、量。Z 世代消費(fèi)能力增強(qiáng)，悅己消費(fèi)力量興起Z 世代消費(fèi)者對珠寶產(chǎn)品的需求更加明確，悅己消費(fèi)理念成為主流購買目的， 根據(jù)產(chǎn)品的外觀和性價(jià)比來選擇適合自己的品牌。Z 世代和 80 后消費(fèi)者對鉆石 類珠寶的偏愛、以及環(huán)保觀念與培育鉆石的產(chǎn)品定位不謀而合，培育鉆石未來 發(fā)展空間巨大。相較于傳統(tǒng)金飾，Z 世代和千禧一代消費(fèi)者更偏愛鉆石產(chǎn)品。過去中國珠寶消 費(fèi)主要以黃金為主，主要系傳統(tǒng)習(xí)俗影響，黃金飾品在節(jié)日、嫁娶時(shí)的需求較 多。隨著國內(nèi)千禧一代的崛起，珠寶消費(fèi)結(jié)構(gòu)開始轉(zhuǎn)向鉆石領(lǐng)域。年輕消費(fèi)者更看中環(huán)境保護(hù)，培育鉆石符合可持續(xù)性發(fā)展理念。天然鉆石開采 過程存在一定程度的土壤污染，培育鉆石形成過程減少了開采

28、的污染，更加符 合年輕一代追求低碳環(huán)保生活方式。三、預(yù)計(jì) 2025年培育鉆石飾品/毛坯市場規(guī)模 1300/380 億元市場空間：全球培育鉆石珠寶毛坯產(chǎn)量近 700 萬克拉2020 年全球鉆石產(chǎn)量約 600 億元，同比下滑 30%。2020 年全球鉆石行業(yè)產(chǎn)量在 90-95 億美元左右， 同比下降約 30%，主要系 2020 年新冠疫情影響所致。其中，全球四大珠寶供應(yīng)商 ALROSA/De Beers/Rio Tinto/Petra Diamonds 占 比 分 別 為 5%/23%/20%/20%。2020 年全球鉆石珠寶市場規(guī)模約 4000 億元人民幣，約占整個(gè)珠寶市場規(guī)模的 24%，培育鉆

29、石基于差異化的定位有望成一個(gè)新的時(shí)尚珠寶飾品。根據(jù)貝恩咨 詢數(shù)據(jù)顯示，2020 年全球整體珠寶市場規(guī)模超 1.7 萬億元，其中鉆石珠寶市場 規(guī)模約 4000 億元，約占整個(gè)珠寶市場規(guī)模的 24%，培育鉆石具備性價(jià)比（約 為天然鉆石價(jià)格的三分之一）、符合環(huán)保趨勢（不會(huì)造成環(huán)境破壞、碳排放量極 低）、款式多樣化等優(yōu)勢，非常契合新生代消費(fèi)者輕奢悅己的個(gè)性化需求，大幅 降低的消費(fèi)者購買門檻使得培育鉆石有望在整個(gè)珠寶市場占據(jù)一席之地。2020年全球培育鉆石毛坯產(chǎn)量 600-700 萬克拉，預(yù)計(jì)未來 10年將保持年化15%-20%的增長。根據(jù)貝恩咨詢預(yù)計(jì)，2030 年全球培育鉆石裸鉆 產(chǎn)量規(guī)模達(dá)到 100

30、0-1700 萬克拉，年均增速有望保持在 15%-20%，若考慮2/3 的損耗率，預(yù)計(jì) 2030年全球培育鉆石毛坯產(chǎn)量規(guī)模將達(dá) 3000-5100 萬克拉。近兩年全球培育鉆石行業(yè)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，印度培育鉆石進(jìn)出口額大幅增長。 印度是全球鉆石加工的集散地，占據(jù)了全球主要的鉆石加工份額，其進(jìn)出口數(shù)據(jù)可充分反映培育鉆石的最新需求情況，2015-2020 年（當(dāng)年數(shù)據(jù)為自當(dāng)年 4 月至次年 3月）印度毛坯鉆石進(jìn)口額分別為 0.14/1.15/2.41/1.36/3.44/6.15 億美 元 ， 年 復(fù) 合 增 長率達(dá) 112% ； 2015-2020 年 印 度 裸 鉆 的 出 口 額 分 別 為 0

31、.64/1.31/2.16/2.25/4.21/7.04 億美元，年復(fù)合增長率達(dá)62%。2021 年 1-4 月 印度培育鉆石毛坯進(jìn)口額/裸鉆出口額為 3.29/3.08 億美元，同比大幅增加 293.94%/168.73%，考慮到 2020 年疫情影響較大，相比 2019 年同比增長 432.33%/220.47%。我們預(yù)計(jì) 2025 年全球培育鉆石毛坯市場規(guī)?？蛇_(dá) 379 億元，全球培育鉆石飾 品市場規(guī)?？蛇_(dá) 1324 億元。詳細(xì)測算如下：核心假設(shè)如下：1）全球鉆石產(chǎn)量增速：全球鉆石產(chǎn)量 2017-20 年分別為 1.52/1.47/1.39/1.11 億克拉，考慮 20 年受疫情影響，我

32、們假設(shè) 2021 年產(chǎn)量同比增速 20%恢復(fù)至 1.33 億克拉，2022-2030 年全球鉆石毛坯（含培育鉆石）產(chǎn)量將以 2%的增速 持續(xù)增長。2）全球培育鉆石產(chǎn)量增速：全球?qū)毷壟嘤@石產(chǎn)量 2018-2020 年分別約 144/600/700 萬克拉，根據(jù)貝恩咨詢預(yù)計(jì) 2030 年全球培育鉆石裸鉆產(chǎn)量達(dá) 1000-1700 萬克拉，年均復(fù)合增速 15%-20%的預(yù)測，考慮 2020 年受疫情影響， 我們假設(shè) 2021 年全球培育鉆石毛坯產(chǎn)量同比增速 30%，2022-2030 年全球培 育鉆石毛坯產(chǎn)量將以 18%的增速持續(xù)增長。3）中國產(chǎn)能占比：根據(jù)貝恩統(tǒng)計(jì)，2020 年中國培育鉆石毛坯產(chǎn)量占全球的 50%-60%，我們保守取 50%。隨著中國