1、關(guān)于格力電器2006年度的財務(wù)分析報告關(guān)于的建議制作者 : 蔣崢 方婧 方赟 盧月月 黃興臻 詹曉偉 潘慧云 吳慧瑛 郜韡 潘天啟 占新宇 于兆衛(wèi)第一頁，共三十七頁。一、公司簡介公司名稱：珠海格力電器股份有限公司行業(yè)分類：電器機械及器材制造業(yè)主營業(yè)務(wù)：貨物、技術(shù)的進出口（法律、法規(guī)、規(guī)章明文規(guī)定禁止進出口的貨物、技術(shù)除外）。制造、銷售注冊資本：805410000第二頁，共三十七頁。股票代碼：000651股票簡稱：格力電器交易所：深圳上市板：主板發(fā)行時間：1992-03-01發(fā)行方式：定向募集上市時間：1996-11-18上市推薦人：珠海國際信托投資公司人民幣實際募集資金（萬元）：11750人民

2、幣發(fā)行價（元）：2.5發(fā)行量（萬股）：4700第三頁，共三十七頁。格力電器公司董事長 1945年11月出生于珠海。大學學歷，工程師。1988年，回到故鄉(xiāng)珠海，先后任冠雄塑膠工業(yè)公司總經(jīng)理、珠?？照{(diào)器廠廠長。 1992年，格力電器公司組建，出任總經(jīng)理。把一條技術(shù)落后10年的組裝線，年產(chǎn)2萬臺空調(diào)器的小廠，改造成為年產(chǎn)量250萬臺的行業(yè)巨頭。 2001年4月至今任董事長。1996獲得“八五”期間“廣東省企業(yè)技術(shù)進步突出貢獻獎”；同年還獲得“第四屆中國機械工業(yè)優(yōu)秀企業(yè)家”稱號； 1998年1月當選為廣東省人大代表；1999年，被推選為中國家用電器協(xié)會副理事長； 2000年，被國務(wù)院授予“全國勞動模范

3、”榮譽稱號。并先后被華南理工大學、西北大學聘為客座教授 朱江洪第四頁，共三十七頁。董明珠，48歲，江蘇南京人。中國最大的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)-珠海格力電器股份有限公司總經(jīng)理。 自1994年底出任經(jīng)營部部長以來，董明珠領(lǐng)導(dǎo)的格力電器從1995年至2005年，連續(xù)11年空調(diào)產(chǎn)銷量、銷售收入、市場占有率均居全國首位。 2003年1月，當選為十屆全國人大代表,2005年11月，再次榮登美國財富雜志評選的“全球50名最具影響力的商界女強人”榜；2006年3月，榮獲“2005年度中國女性創(chuàng)業(yè)經(jīng)濟大獎”。 第五頁，共三十七頁。十大股東（2007-6-30）持有人名稱持股比例（% ）持股數(shù)量（萬股）股本性質(zhì)珠海格力

4、集團公司28.4419,923.07流通受限股份河北京海擔保投資有限公司10.008,054.10流通受限股份珠海格力集團公司28.442,985.67A股流通股泰和證券投資基金1.901,526.49A股流通股珠海格力房產(chǎn)有限公司1.891,525.16流通受限股份中國銀行長盛同智優(yōu)勢成長混合型證券投資基金1.561,255.51A股流通股中國人壽保險股份有限公司分紅個人分紅-005L-FH002深1.491,199.99A股流通股全國社保基金一零二組合1.441,163.00A股流通股UBS AG1.311,051.13A股流通股中國人壽保險（集團）公司傳統(tǒng)普通保險產(chǎn)品1.18946.29

5、A股流通股恒富(珠海)置業(yè)有限公司1.13913.15A股流通股第六頁，共三十七頁。股本結(jié)構(gòu)第七頁，共三十七頁。關(guān)聯(lián)企業(yè)關(guān)聯(lián)方企業(yè)占關(guān)聯(lián)方股權(quán)比例(%)關(guān)聯(lián)方占本公司股權(quán)比例(%)與本公司關(guān)聯(lián)關(guān)系格力電器（巴西）有限公司100.00受本公司控制的企業(yè)格力電器(合肥)有限公司100.00受本公司控制的企業(yè)巴西聯(lián)合電器工商業(yè)有限公司100.00受本公司控制的企業(yè)珠海格力電工有限公司100.00受本公司控制的企業(yè)珠海格力新元電子有限公司100.00受本公司控制的企業(yè)珠海凱邦電機制造有限公司100.00受本公司控制的企業(yè)珠海凌達壓縮機有限公司100.00受本公司控制的企業(yè)格力電工（馬鞍山）有限公司98

6、.40受本公司控制的企業(yè)格力電器（重慶）電子科技有限公司97.00受本公司控制的企業(yè)第八頁，共三十七頁。格力電器（重慶）有限公司97.00受本公司控制的企業(yè)上海格力空調(diào)銷售有限公司90.00受本公司控制的企業(yè)珠海格力小家電有限公司75受本公司控制的企業(yè)珠海美凌達制冷科技有限公司70受本公司控制的企業(yè)丹陽格力電器有限公司65受本公司控制的企業(yè)佛山市順德區(qū)格力小家電有限公司30聯(lián)營企業(yè)珠海格力集團財務(wù)有限責任公司30聯(lián)營企業(yè)中山格力小家電有限公司30聯(lián)營企業(yè)重慶格力新元電子元件有限公司25聯(lián)營企業(yè)珠海達盛股份有限公司3.13聯(lián)營企業(yè)珠海市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會0.000.00實際控制人珠海格力集團

7、公司40.84受本公司控制的企業(yè)香港千鉅有限公司兄弟公司格力集團(香港)有限公司兄弟公司第九頁，共三十七頁。二、財務(wù)狀況及分析第十頁，共三十七頁。盈利能力分析盈利能力指標200620052004凈利收現(xiàn)率279.06%151.83%32.25%每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額2.181.440.25毛利率18.14%18.48%營業(yè)利潤率17.86%18.19%16.18%銷售凈利潤率2.64%2.79%3.04%總資產(chǎn)報酬率5.69%5.52%10.10%凈資產(chǎn)利潤率4.38%4.01%4.00%凈資產(chǎn)收益率20.18%18.72%17.24%每股收益0.780.950.78每股凈資產(chǎn)3.875.07公

8、司主營業(yè)務(wù)毛利率基本保持穩(wěn)定，說明該公司產(chǎn)品的市場盈利能力處于穩(wěn)定狀態(tài)，公司的主營業(yè)務(wù)利潤很大程度上取決于公司的產(chǎn)品的市場銷量情況。第十一頁，共三十七頁。銷售凈利潤率04-06，該指標有下降的趨勢，說明了企業(yè)對成本費用的控制管理能力有所松弛,注意改進經(jīng)營管理，加強成本費用的控制,還是企業(yè)未來幾年內(nèi)面臨的重大課題!盈利能力指標200620052004凈利收現(xiàn)率279.06%151.83%32.25%每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額2.181.440.25毛利率18.14%18.48%營業(yè)利潤率17.86%18.19%16.18%銷售凈利潤率2.64%2.79%3.04%總資產(chǎn)報酬率5.69%5.52%10.

9、10%凈資產(chǎn)利潤率4.38%4.01%4.00%凈資產(chǎn)收益率20.18%18.72%17.24%每股收益0.780.950.78每股凈資產(chǎn)3.875.07第十二頁，共三十七頁。公司本年凈資產(chǎn)收益率為20.18%，與去年同期相比盈利能力有所提高，凈資產(chǎn)收益率提升了1.46個百分點,為企業(yè)未來資金鏈的持續(xù)穩(wěn)定奠定堅實基礎(chǔ)。盈利能力分析盈利能力指標200620052004凈利收現(xiàn)率279.06%151.83%32.25%每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額2.181.440.25毛利率18.14%18.48%營業(yè)利潤率17.86%18.19%16.18%銷售凈利潤率2.64%2.79%3.04%總資產(chǎn)報酬率5.69

10、%5.52%10.10%凈資產(chǎn)利潤率4.38%4.01%4.00%凈資產(chǎn)收益率20.18%18.72%17.24%每股收益0.780.950.78每股凈資產(chǎn)3.875.07第十三頁，共三十七頁。資產(chǎn)凈利潤率是一個綜合指標，表明了企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。公司本年度資產(chǎn)凈利潤率為4.38%，較上年有所提高，說明資產(chǎn)的利用效率提高了。盈利能力指標200620052004凈利收現(xiàn)率279.06%151.83%32.25%每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額2.181.440.25毛利率18.14%18.48%營業(yè)利潤率17.86%18.19%16.18%銷售凈利潤率2.64%2.79%3.04%總資產(chǎn)報酬率5.69%

11、5.52%10.10%凈資產(chǎn)利潤率4.38%4.01%4.00%凈資產(chǎn)收益率20.18%18.72%17.24%每股收益0.780.950.78每股凈資產(chǎn)3.875.07第十四頁，共三十七頁。04-06年總資產(chǎn)報酬率，總體呈下降趨勢，反映了該企業(yè)利用全部經(jīng)濟資源的盈利能力下降，其財務(wù)管理水平下降，這幾年的資產(chǎn)管理的效益不好,這對企業(yè)資源整合能力,以及如何進一步增加收入,降低成本提出了更高的要求。盈利能力指標200620052004凈利收現(xiàn)率279.06%151.83%32.25%每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額2.181.440.25毛利率18.14%18.48%營業(yè)利潤率17.86%18.19%16.1

12、8%銷售凈利潤率2.64%2.79%3.04%總資產(chǎn)報酬率5.69%5.52%10.10%凈資產(chǎn)利潤率4.38%4.01%4.00%凈資產(chǎn)收益率20.18%18.72%17.24%每股收益0.780.950.78每股凈資產(chǎn)3.875.07第十五頁，共三十七頁。公司本年度實現(xiàn)每股收益0.78 元，與去年同期相比下降了0.17 元。公司每股凈資產(chǎn)為3.87 元，與去年同期相比下降了1.20 元。這都會在一定程度上導(dǎo)致股價的不穩(wěn)定性,如何在如今競爭激烈的家電市場站穩(wěn)腳跟,保證股票的持續(xù)升值關(guān)系著企業(yè)的生死榮辱,興衰成敗!盈利能力指標200620052004凈利收現(xiàn)率279.06%151.83%32.

13、25%每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額2.181.440.25毛利率18.14%18.48%營業(yè)利潤率17.86%18.19%16.18%銷售凈利潤率2.64%2.79%3.04%總資產(chǎn)報酬率5.69%5.52%10.10%凈資產(chǎn)利潤率4.38%4.01%4.00%凈資產(chǎn)收益率20.18%18.72%17.24%每股收益0.780.950.78每股凈資產(chǎn)3.875.07第十六頁，共三十七頁。 凈利收現(xiàn)率 該指標呈劇輻上漲，企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況良好，現(xiàn)金對當期利潤的保障程度強，凈利潤的收現(xiàn)水平高。盈利能力指標200620052004凈利收現(xiàn)率279.06%151.83%32.25%每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額2.18

14、1.440.25毛利率18.14%18.48%營業(yè)利潤率17.86%18.19%16.18%銷售凈利潤率2.64%2.79%3.04%總資產(chǎn)報酬率5.69%5.52%10.10%凈資產(chǎn)利潤率4.38%4.01%4.00%凈資產(chǎn)收益率20.18%18.72%17.24%每股收益0.780.950.78每股凈資產(chǎn)3.875.07第十七頁，共三十七頁。 營運能力分析第十八頁，共三十七頁。營運能力指標200620052004總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.5032030.9650151.084005流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.503203 1.175309 1.334368應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率28.02386.28954414.0

15、5686存貨周轉(zhuǎn)率3.7784652.9878873.275106 總體總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較快,但并不穩(wěn)定 05-06年間的全部資產(chǎn)管理質(zhì)量和使用效率有較大的提高.第十九頁，共三十七頁。營運能力指標200620052004總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.5032030.9650151.084005流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.503203 1.175309 1.334368應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率28.02386.28954414.05686存貨周轉(zhuǎn)率3.7784652.9878873.275106流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體不高, 但較穩(wěn)定,應(yīng)在未來提高流動資產(chǎn)利用效率.第二十頁，共三十七頁。營運能力指標200620052004總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

16、1.5032030.9650151.084005流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.503203 1.175309 1.334368應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率28.02386.28954414.05686存貨周轉(zhuǎn)率3.7784652.9878873.27510605年,賒銷部分占營業(yè)收入的比重較大. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總體較高,但不穩(wěn)定,可適當調(diào)整銷售政策.第二十一頁，共三十七頁。營運能力指標200620052004總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.5032030.9650151.084005流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.503203 1.175309 1.334368應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率28.02386.28954414.05686存貨周轉(zhuǎn)率3.77846

17、52.9878873.275106存貨周轉(zhuǎn)率較穩(wěn)定.05年存貨積壓時間較長,可適當提高銷售能力以提升企業(yè)短期償債能力.第二十二頁，共三十七頁。 償債能力分析第二十三頁，共三十七頁。償債能力指標 2004 20052006流動比率1.0156909380.9981734770.992489677速動比率0.6701803640.6765866050.59071366股東權(quán)益比率0.1913144970.2146435560.194636456負債比率0.8028447230.7784365020.803328846流動比率從 05年開始逐年降低 ，并且低于同行業(yè)平均水平1.19，表明該企業(yè)的流動

18、資產(chǎn)相對于流動負債所占的比率較小，極有可能出現(xiàn)長期償債能力低下的問題經(jīng)營風險太大,企業(yè)進一步融資會相對比較困難。第二十四頁，共三十七頁。償債能力指標 2004 20052006流動比率1.0156909380.9981734770.992489677速動比率0.6701803640.6765866050.59071366股東權(quán)益比率0.1913144970.2146435560.194636456負債比率0.8028447230.7784365020.803328846三年的速動比率均低于正常率1，且06年度又有所下降,比上年同期下降8.58個百分點,可能為存貨量偏高和流動負債大幅增加所致。短

19、期償債能力不存在嚴重問題,但鑒于同行業(yè)0.9的平均水平而言，加強存貨管理,積極的減少存貨量,方為上策.(同行業(yè)2006年為0.83,較好!)第二十五頁，共三十七頁。償債能力指標 2004 20052006流動比率1.0156909380.9981734770.992489677速動比率0.6701803640.6765866050.59071366股東權(quán)益比率0.1913144970.2146435560.194636456負債比率0.8028447230.7784365020.803328846股東權(quán)益比率在20%左右浮動，表明負債比率維持在80%左右，說明該公司的負債水平過高，長期償債能力

20、不容樂觀，應(yīng)當注意防止繼續(xù)大量舉借外債，投資風險很大。第二十六頁，共三十七頁。償債能力指標 2004 20052006流動比率1.0156909380.9981734770.992489677速動比率0.6701803640.6765866050.59071366股東權(quán)益比率0.1913144970.2146435560.194636456負債比率0.8028447230.7784365020.803328846負債比率3年均偏高，長期借款等比重偏大，對于經(jīng)營者而言，長期償債能力偏低，風險過大，債權(quán)人提供資金的安全性較差。第二十七頁，共三十七頁。償債能力指標 2004 20052006流動比率

21、（2,偏低）1.0156910.9981730.992490速動比率（1,偏低）0.6701800.6765870.590714股東權(quán)益比率0.1913140.2146440.194636負債比率0.8028450.7784370.803329建議：公司應(yīng)對資本結(jié)構(gòu)給與足夠重視，適當縮小舉債比例和存貨比例，給投資者信心第二十八頁，共三十七頁。06年同行業(yè)橫向比較格力電器同行業(yè)平均水平凈資產(chǎn)收益率20.18%15.42%市盈率15.218044.1563流動比率 0.9925 1.2901速動比率 0.5907 0.9099負債比率 0.8033 0.6144存貨周轉(zhuǎn)率 4.7684 4.3986應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率24.1268 6.5369第二十九頁，共三十七頁。比較之一： 凈資產(chǎn)收益率是評價所有者投入資本獲取報酬水平最具綜合性和代表性的指標。格力比同行業(yè)平均水平高出了5%，說明公司權(quán)益資本獲取收益的能力在同行業(yè)中較強，運營效益較好，投資者投資有一定的保障 但市盈率遠遠低于同行業(yè)平均水平，表明市場對公司未來的營業(yè)能力和發(fā)展前景比較不看好第三十頁，共三十七頁。毛利率和銷售凈利潤率下降主要是因為主營業(yè)務(wù)收入的增長速度小于主營業(yè)務(wù)成本的增長速度,這是因為原材料、尤其是銅的價格上漲,還有企業(yè)的出口比重增大造成的但企業(yè)自身還是保持較高、較穩(wěn)定的盈利水平，在同行業(yè)處于領(lǐng)先地位第三十一頁