1、構(gòu)建我國(guó)國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投投資業(yè)宏宏觀運(yùn)行行模式正反反饋機(jī)制制理論的的應(yīng)用摘要我國(guó)國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投投資業(yè)已已有155年多的的歷史，總體發(fā)發(fā)展比較較緩慢。從系統(tǒng)統(tǒng)角度看看，是由由于行業(yè)業(yè)內(nèi)部沒沒有建立立起有效效的正反反饋動(dòng)力力機(jī)制。本文應(yīng)應(yīng)用系統(tǒng)統(tǒng)動(dòng)力學(xué)學(xué)正反饋饋機(jī)制理理論，構(gòu)構(gòu)建我國(guó)國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投投資業(yè)宏宏觀發(fā)展展的三個(gè)個(gè)正反饋饋機(jī)制運(yùn)運(yùn)行模式式，以供供決策參參考。關(guān)鍵詞風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資 正正反饋機(jī)機(jī)制 運(yùn)行模模式1引言截止20001年年3月，我我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資已已發(fā)展了了15年年多。我我國(guó)引入入風(fēng)險(xiǎn)投投資時(shí)，由于理理論研究究的滯后后，業(yè)界界對(duì)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資成成功運(yùn)作作的條件件以及如如何在中中國(guó)起步步都比較較模糊。雖然美美國(guó)、

2、日日本、歐歐洲、以以色列等等的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資比比較成功功，可為為我國(guó)發(fā)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資業(yè)業(yè)提供參參考，但但是在國(guó)國(guó)內(nèi)，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資內(nèi)涵及及其成功功運(yùn)作的的條件也也和“風(fēng)險(xiǎn)投投資”一樣沒沒有得到到準(zhǔn)確的的理解，或者，雖然正正確理解解了但在在實(shí)踐運(yùn)運(yùn)作中卻卻有意識(shí)識(shí)加以扭扭曲。目目前，隨隨著理論論研究的的深入，這種觀觀念上的的誤解有有所改善善，但實(shí)實(shí)踐中的的扭曲仍仍普遍存存在。紐約Deeloiittee Toouchhes駐駐中國(guó)企企業(yè)服務(wù)務(wù)集團(tuán)辦辦事處的的高級(jí)管管理者FFrannciss Baassoolinno在接接受記者者采訪時(shí)時(shí)談到我我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資業(yè)業(yè)發(fā)展中中的問題題文獻(xiàn)獻(xiàn)1：中國(guó)本本土的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)

3、投資資基金僅僅僅是名名義上的的風(fēng)險(xiǎn)資資本；它它們大多多投資于于與政府府關(guān)系密密切的公公司或者者經(jīng)營(yíng)不不善的國(guó)國(guó)有企業(yè)業(yè)，而且且這些基基金缺乏乏有效管管理，因因此無力力評(píng)估和和發(fā)展風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資。他還還指出：任何投投資對(duì)象象都可以以稱做“高科技技”；在中中國(guó)，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資概念已已經(jīng)被扭扭曲。如如我國(guó)第第一家風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資公司“中創(chuàng)”公司因因違規(guī)經(jīng)經(jīng)營(yíng)于119988年6月月強(qiáng)制性性關(guān)閉。2正反饋饋機(jī)制理理論整個(gè)客觀觀世界是是不斷發(fā)發(fā)展的，促進(jìn)這這種發(fā)展展的動(dòng)力力來自于于正反饋饋機(jī)制。通過正正反饋機(jī)機(jī)制的迭迭代過程程可以描描述系統(tǒng)統(tǒng)的發(fā)展展或進(jìn)化化。不斷斷迭代的的過程使使系統(tǒng)處處于不斷斷進(jìn)化發(fā)發(fā)展或不不

4、斷退步步消亡的的動(dòng)態(tài)變變化中文獻(xiàn)22。需需要明確確，正反反饋是發(fā)發(fā)展的原原因，但但發(fā)展既既可以是是成長(zhǎng)，也可以以是消亡亡。系統(tǒng)統(tǒng)動(dòng)力學(xué)學(xué)方法認(rèn)認(rèn)為：正正的反饋饋回路有有自我強(qiáng)強(qiáng)化（或或弱化）的作用用，是促促進(jìn)系統(tǒng)統(tǒng)發(fā)展（或衰退退）、進(jìn)進(jìn)步（或或退步）的因素素。因果果關(guān)系正正反饋回回路的特特征是：如果回回路中某某要素屬屬性發(fā)生生變化，由于其其他要素素屬性遞遞推作用用的結(jié)果果，該要要素屬性性將沿著著原先變變化的方方向繼續(xù)續(xù)發(fā)展下下去。相相反地，負(fù)反饋饋回路中中，當(dāng)某某個(gè)要素素發(fā)生變變化時(shí)，回路中中其他要要素屬性性遞推作作用的結(jié)結(jié)果，使使該要素素的屬性性沿著與與原來相相反方向向變化。即負(fù)反反饋回路路

5、具有內(nèi)內(nèi)部調(diào)節(jié)節(jié)器或穩(wěn)穩(wěn)定器的的作用效效果。它它可以控控制系統(tǒng)統(tǒng)的發(fā)展展速度或或者衰退退速度，可使系系統(tǒng)具有有自我調(diào)調(diào)節(jié)的功功能。傳傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)理論論認(rèn)為文獻(xiàn)33：負(fù)負(fù)反饋起起到穩(wěn)定定作用，任何正正反饋都都是破壞壞性的?？梢?，傳統(tǒng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)考考慮的是是帕累托托均衡，一種靜靜態(tài)均衡衡，它的的特點(diǎn)是是不考慮慮增長(zhǎng)。但是，沒有增增長(zhǎng)，社社會(huì)又怎怎么進(jìn)步步呢？事事物又怎怎能經(jīng)歷歷形、發(fā)發(fā)展和繁繁榮這樣樣的生命命周期呢呢？而增增長(zhǎng)是正正反饋回回路機(jī)制制所具有有的根本本特性之之一。筆者認(rèn)為為，事物物的持續(xù)續(xù)穩(wěn)定發(fā)發(fā)展要求求有正反反饋和負(fù)負(fù)反饋機(jī)機(jī)制的有有效結(jié)合合，通過過正反饋饋促進(jìn)快快速發(fā)展展，通過過負(fù)反饋

6、饋獲得穩(wěn)穩(wěn)定，穩(wěn)穩(wěn)定發(fā)展展充分體體現(xiàn)了正正、負(fù)反反饋機(jī)制制互相作作用、互互相制約約的矛盾盾統(tǒng)一。把這種種思想應(yīng)應(yīng)用于風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資的發(fā)展展機(jī)制中中，可以以確定：當(dāng)前我我國(guó)缺少少一種有有效的激激發(fā)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資走走向健康康發(fā)展軌軌道的正正反饋機(jī)機(jī)制，我我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資沒沒有進(jìn)入入良性循循環(huán)中，而是在在某種程程度上風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資進(jìn)入了了一個(gè)較較隱蔽的的具有惡惡性破壞壞作用的的正反饋饋循環(huán)中中。傳統(tǒng)統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)的理論論正反反饋的破破壞作用用得到充充分體現(xiàn)現(xiàn)。3應(yīng)用正正反饋機(jī)機(jī)制理論論分析我我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資業(yè)業(yè)初期發(fā)發(fā)展模式式中的機(jī)機(jī)制性問問題總體而言言，我國(guó)國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投投資整個(gè)個(gè)行業(yè)運(yùn)運(yùn)作存在在不規(guī)范范的特點(diǎn)點(diǎn)。目前

7、前，行業(yè)業(yè)仍處于于繼續(xù)探探索的初初期發(fā)展展階段。自19985年年9月我我國(guó)第一一家專營(yíng)營(yíng)高技術(shù)術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投投資的全全國(guó)性金金融公司司中國(guó)國(guó)新技術(shù)術(shù)創(chuàng)業(yè)投投資公司司（簡(jiǎn)稱稱“中創(chuàng)”）成立立至今，我國(guó)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資業(yè)經(jīng)歷歷了二十十世紀(jì)880年代代的早期期探索階階段、990年代代的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)基金創(chuàng)創(chuàng)立階段段、900年代末末本世紀(jì)紀(jì)初的加加速發(fā)展展階段。19998年33月“政協(xié)一一號(hào)”提案激激起了國(guó)國(guó)內(nèi)發(fā)展展風(fēng)險(xiǎn)投投資的熱熱潮。據(jù)據(jù)中國(guó)科科技金融融協(xié)會(huì)119999年7月月統(tǒng)計(jì)，中國(guó)的的風(fēng)險(xiǎn)投投資公司司已有九九十二家家，有七七十四億億元的投投資能力力。據(jù)維維欣風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資發(fā)發(fā)展研究究中心119999年122月調(diào)查查

8、文獻(xiàn)獻(xiàn)4，我國(guó)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資機(jī)構(gòu)已已超過2200家家，運(yùn)營(yíng)營(yíng)資本超超過2000億元元。但是是，我國(guó)國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資資本的880%來來源于政政府財(cái)政政撥款，政府出出資創(chuàng)建建風(fēng)險(xiǎn)投投資基金金或公司司支持國(guó)國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資公公司的生生存和發(fā)發(fā)展，這這種主導(dǎo)導(dǎo)模式本本質(zhì)上是是以政府府行為代代替市場(chǎng)場(chǎng)行為，構(gòu)成當(dāng)當(dāng)前我國(guó)國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投投資業(yè)發(fā)發(fā)展的最最大弊端端。經(jīng)驗(yàn)證明明，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資業(yè)業(yè)初期發(fā)發(fā)展的關(guān)關(guān)鍵問題題應(yīng)當(dāng)是是如何正正確引導(dǎo)導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投投資業(yè)沿沿著適宜宜的軌道道逐漸發(fā)發(fā)展壯大大。從115年發(fā)發(fā)展歷程程看，我我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資業(yè)業(yè)這一步步走得很很累。按按照生命命周期理理論，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資業(yè)的發(fā)發(fā)展要經(jīng)經(jīng)歷起步步、發(fā)展展、成熟

9、熟、衰退退或者進(jìn)進(jìn)入高一一層次的的生命周周期循環(huán)環(huán)。新事事物的起起步和發(fā)發(fā)展階段段需要有有一種很很好的動(dòng)動(dòng)力機(jī)制制能夠保保證它從從微小逐逐漸壯大大發(fā)展，否則，新事物物就會(huì)消消失，或或者即使使勉強(qiáng)存存在也會(huì)會(huì)處于混混亂狀態(tài)態(tài)。從系統(tǒng)動(dòng)動(dòng)力學(xué)的的角度看看，就是是要找到到一種起起自我強(qiáng)強(qiáng)化作用用的正反反饋機(jī)制制，使風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資業(yè)在這這種正反反饋中完完成起步步和發(fā)展展。因此此，國(guó)內(nèi)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投投資業(yè)發(fā)發(fā)展緩慢慢的根本本原因是是我們沒沒有找到到合適的的正反饋饋動(dòng)力機(jī)機(jī)制。所所以，目目前的任任務(wù)就是是盡快找找到這種種正反饋饋動(dòng)力機(jī)機(jī)制。事事實(shí)證明明，我國(guó)國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投投資業(yè)在在發(fā)展之之初，存存在概念念性的錯(cuò)錯(cuò)誤理念

10、念，建立立的機(jī)制制不能形形成有效效的正反反饋，相相反，在在組建之之后陷入入了一種種惡性循循環(huán)中。這可以以用圖33-1說說明。各各級(jí)政府府直接進(jìn)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資業(yè)業(yè)，提供供風(fēng)險(xiǎn)資資本，這這在我國(guó)國(guó)會(huì)產(chǎn)生生什么結(jié)結(jié)果呢？參照?qǐng)D圖3-11，a階段政府作作為風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)資本的的第一提提供者參參與風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資，以此為為基本出出發(fā)點(diǎn)，對(duì)我國(guó)國(guó)現(xiàn)行的的風(fēng)險(xiǎn)投投資方式式進(jìn)行深深入分析析。由于保險(xiǎn)險(xiǎn)公司、民間資資金、大大企業(yè)大大財(cái)團(tuán)等等仍不敢敢貿(mào)然進(jìn)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資業(yè)業(yè)，各級(jí)級(jí)地方政政府只好好用財(cái)政政撥款組組建第一一批風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)基金（圖3-1中的的b階段），地方方政府成成為基金金的股東東代表（實(shí)際股股東應(yīng)為為納稅人人）。風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)

11、基金金的管理理和經(jīng)營(yíng)營(yíng)又由誰誰負(fù)責(zé)呢呢？仍然然是由政政府指定定人選掌掌管基金金。正是是這種政政府具有有最高決決策權(quán)的的模式為為今后風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資的順利利運(yùn)行埋埋下了隱隱患，根根本體現(xiàn)現(xiàn)在它提提供了尋尋租機(jī)會(huì)會(huì)。何清清漣先生生在現(xiàn)現(xiàn)代化的的陷阱一書中中從市場(chǎng)場(chǎng)體制、社會(huì)關(guān)關(guān)系網(wǎng)、貪瀆文文化三個(gè)個(gè)層次深深入分析析了我國(guó)國(guó)尋租活活動(dòng)產(chǎn)生生、存在在和泛濫濫的社會(huì)會(huì)體制和和歷史文文化根源源文獻(xiàn)獻(xiàn)7，他認(rèn)為為：中國(guó)國(guó)所處的的階段，存在著著一個(gè)既既不同于于計(jì)劃經(jīng)經(jīng)濟(jì)體制制，又有有別于規(guī)規(guī)范化市市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)體制的的一種資資源配置置系統(tǒng)；尋租活活動(dòng)主要要通過“一種非非正式的的社會(huì)關(guān)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)絡(luò)進(jìn)行”的，這這種非正正式

12、社會(huì)會(huì)關(guān)系網(wǎng)網(wǎng)因?yàn)椤澳軌驙繝縿?dòng)諸多多資源的的流動(dòng)，影響其其流向”，從而而“成為一一種具有有資源配配置功能能的資源源”。另外外，他還還談到尋尋租活動(dòng)動(dòng)的社會(huì)會(huì)成本問問題，尋尋租帶來來的直接接后果是是“社會(huì)資資源的巨巨大耗費(fèi)費(fèi)”。在尋尋租理論論中，尋尋租活動(dòng)動(dòng)是一種種腐敗行行為。何何老在書書中指出出：尋租租行為是是尋求直直接的非非生產(chǎn)性性利潤(rùn)，尋租主主要是通通過政府府影響收收入和財(cái)財(cái)富分配配，竭力力改變法法律規(guī)定定的權(quán)力力來實(shí)現(xiàn)現(xiàn)個(gè)人或或某個(gè)集集團(tuán)的利利益；尋尋租的對(duì)對(duì)象主要要是政府府官員和和國(guó)有資資產(chǎn)，尋尋租的特特點(diǎn)是利利用合法法或非法法手段得得到占有有“租金”的特權(quán)權(quán)；在我我國(guó)，尋尋租活動(dòng)動(dòng)往

13、往是是“事后尋尋租”，即利利用各種種政策縫縫隙尋租租。在我我國(guó)轉(zhuǎn)軌軌時(shí)期，由于體體制漏洞洞很多，為尋租租提供了了許多機(jī)機(jī)會(huì)。指定a.政府b.風(fēng)險(xiǎn)投資基金c.操作手d.投資失敗的可能性性e.吸引其他投資者的能力g.政府支持f.民間風(fēng)險(xiǎn)資金供給出資圖1 我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)運(yùn)行現(xiàn)狀的模型表示何老定義義的尋租租是指尋尋求直接接的非生生產(chǎn)性利利潤(rùn)，此此處筆者者將尋租租定義拓拓展為更更廣泛的的含義尋租租是尋求求非生產(chǎn)產(chǎn)性的利利益，此此處的利利益包含含利潤(rùn)，但范疇疇比利潤(rùn)潤(rùn)更廣。在廣義義尋租基基礎(chǔ)上，分析我我國(guó)尋租租活動(dòng)與與風(fēng)險(xiǎn)投投資發(fā)展展之間的的關(guān)系。首先，風(fēng)險(xiǎn)投投資基金金由政府府出資設(shè)設(shè)立，資資金屬于于國(guó)有

14、資資產(chǎn)，故故有條件件成為尋尋租對(duì)象象。其次次，基金金的所有有權(quán)歸政政府，政政府具有有很強(qiáng)的的支配和和決策權(quán)權(quán)力，因因此為尋尋租活動(dòng)動(dòng)提供了了可以進(jìn)進(jìn)行的渠渠道。再再次，政政府有關(guān)關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投投資政策策中的漏漏洞成為為尋租者者規(guī)避風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的依依據(jù)。最最后，基基金操作作手（實(shí)實(shí)際為政政府和尋尋租者的的中介聯(lián)聯(lián)系人）的非風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資家行為為保證尋尋租活動(dòng)動(dòng)付諸實(shí)實(shí)施（圖圖3-11 的cc階段）。整個(gè)個(gè)尋租活活動(dòng)的操操縱者是是尋租者者，政府府有關(guān)人人員和基基金操作作手是尋尋租者的的操縱對(duì)對(duì)象。尋尋租者由由一些與與政府關(guān)關(guān)系密切切的企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)者者、一些些國(guó)有企企業(yè)管理理者以及及一些與與政府或或操作手手有非正正

15、式社會(huì)會(huì)關(guān)系的的人（這這些人通通過獲得得風(fēng)險(xiǎn)基基金進(jìn)行行利己的的非高新新技術(shù)投投資活動(dòng)動(dòng)）構(gòu)成成。尋租租結(jié)果：名義上上為高科科技創(chuàng)業(yè)業(yè)企業(yè)提提供資金金支持的的風(fēng)險(xiǎn)投投資基金金卻成為為了若干干資本匱匱乏、經(jīng)經(jīng)營(yíng)不善善的非高高科技國(guó)國(guó)有企業(yè)業(yè)等傳統(tǒng)統(tǒng)投資的的優(yōu)惠資資本來源源，這樣樣的投資資通?；鼗貓?bào)很低低（階段段d），從從而其他他資本富富足的機(jī)機(jī)構(gòu)或財(cái)財(cái)團(tuán)對(duì)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資前景持持觀望甚甚至悲觀觀態(tài)度（階段ee），無無法擴(kuò)展展基金來來源渠道道，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)基金持持有的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)資本本匱乏（階段ff），政政府只好好再次財(cái)財(cái)政撥款款繼續(xù)支支持風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資（g階段），繼續(xù)續(xù)介入風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資的運(yùn)作作，再次次成為尋尋租的對(duì)

16、對(duì)象，持持續(xù)不斷斷地提供供資金支支持。整整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資業(yè)業(yè)的運(yùn)行行陷入惡惡性正反反饋回路路中。如如此下去去，必將將導(dǎo)致政政府財(cái)政政枯竭，或者政政府中斷斷支持，風(fēng)險(xiǎn)基基金關(guān)閉閉，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資運(yùn)運(yùn)作宣布布失敗，當(dāng)然，這只是是在不打打破這種種惡性循循環(huán)的前前提下得得出的推推論。這這種局面面雖然正正在被新新的發(fā)展展動(dòng)向所所改善。但是，我國(guó)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資發(fā)展了了15年年，對(duì)高高新技術(shù)術(shù)行業(yè)的的貢獻(xiàn)率率卻很低低，對(duì)促促進(jìn)國(guó)民民經(jīng)濟(jì)結(jié)結(jié)構(gòu)更新新?lián)Q代的的效力也也很有限限。4應(yīng)用正正反饋機(jī)機(jī)制理論論構(gòu)建我我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資業(yè)業(yè)發(fā)展初初期的宏宏觀運(yùn)行行模式通過以上上分析知知：保證證我國(guó)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資業(yè)有效效運(yùn)行最最關(guān)鍵的的

17、因素在在于操作作手的素素質(zhì)，因因?yàn)樗鞘怯袡?quán)力力決定資資金投向向何處以以及決定定向誰融融資的人人，要求求他能夠夠真正以以一名名名副其實(shí)實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資家家身份完完成任務(wù)務(wù)；而對(duì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投投資運(yùn)行行最有影影響力的的是政府府，政府府應(yīng)作為為一種強(qiáng)強(qiáng)有力的的外因通通過風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資內(nèi)內(nèi)部機(jī)制制起推動(dòng)動(dòng)和呵護(hù)護(hù)作用。它不能能逾越界界限，過過多地介介入到內(nèi)內(nèi)部機(jī)制制中。一一旦政府府對(duì)每個(gè)個(gè)內(nèi)部要要素進(jìn)行行直接的的干涉，隱蔽地地掌握每每一環(huán)節(jié)節(jié)的決定定權(quán)，外外因?qū)嶋H際上變成成了內(nèi)因因，為尋尋租提供供大好機(jī)機(jī)會(huì)，這這種做法法在上述述分析中中已經(jīng)證證明在我我國(guó)是不不可取的的。國(guó)內(nèi)資金模型1 方案1的模型表示管理資金吸

18、引外資組建風(fēng)險(xiǎn)投資基金引入資深風(fēng)險(xiǎn)投資家政策支持進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資公司掌管基金國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)回報(bào)良好培育國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資家因此，操操作手和和政府兩兩者角色色的重新新定位成成為構(gòu)建建風(fēng)險(xiǎn)投投資良性性正反饋饋機(jī)制的的關(guān)鍵。當(dāng)務(wù)之之急，結(jié)結(jié)合當(dāng)前前我國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)體制制轉(zhuǎn)型期期的情況況，以及及各種風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資輔助設(shè)設(shè)施的建建設(shè)情況況，確定定發(fā)展風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資業(yè)的短短期宏觀觀目標(biāo)，根據(jù)目目標(biāo)提出出建設(shè)性性可行方方案。顯顯而易見見，長(zhǎng)期期目標(biāo)是是要在盡盡可能短短的時(shí)間間內(nèi)形成成運(yùn)作順順暢的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資模式，早日促促進(jìn)高科科技產(chǎn)業(yè)業(yè)的騰飛飛。當(dāng)前前的短期期目標(biāo)為為：建立立適合我我國(guó)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資業(yè)初期期發(fā)展模模式。這這是最基

19、基本的一一步，也也是非常常關(guān)鍵的的一步，如果運(yùn)運(yùn)行模式式適當(dāng)，就可以以避免走走太多彎彎路、避避免財(cái)政政支出損損耗過多多。我國(guó)國(guó)發(fā)展風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資必須充充分考慮慮時(shí)間成成本和資資金成本本。時(shí)間間上，與與美國(guó)相相比，我我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資發(fā)發(fā)展已經(jīng)經(jīng)落后了了近400年；資資金上，我國(guó)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)資本本很饋缺缺，因此此，我國(guó)國(guó)發(fā)展風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資在時(shí)間間和資金金上要有有緊迫意意識(shí)和約約束意識(shí)識(shí)。為實(shí)現(xiàn)短短期目標(biāo)標(biāo)，筆者者依據(jù)正正反饋機(jī)機(jī)制原理理提出三三種運(yùn)行行模式方方案。第一種運(yùn)運(yùn)行模式式方案，見模型型4-11。在模模型中，政府不不直接參參與風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資業(yè)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)基金建建設(shè)，作作為相關(guān)關(guān)政策制制定者的的身份為為風(fēng)險(xiǎn)投

20、投資業(yè)營(yíng)營(yíng)造良好好穩(wěn)定的的政策環(huán)環(huán)境。政政府政策策支持引引入外資資，引導(dǎo)導(dǎo)外資與與國(guó)內(nèi)資資金共同同組建風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)基金金，同時(shí)時(shí)支持高高薪招聘聘國(guó)外有有經(jīng)驗(yàn)的的資深風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資家進(jìn)入入中國(guó)的的風(fēng)險(xiǎn)投投資公司司。國(guó)外外資金的的引入解解決了政政府對(duì)資資本的控控制權(quán)。同時(shí)，聘請(qǐng)國(guó)國(guó)外資深深風(fēng)險(xiǎn)投投資家管管理風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)基金，有三點(diǎn)點(diǎn)有利之之處：11.緩解解國(guó)內(nèi)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資人才缺缺乏的困困境；22.能以以先進(jìn)的的管理模模式和管管理理念念參與國(guó)國(guó)內(nèi)高科科技創(chuàng)業(yè)業(yè)企業(yè)的的經(jīng)營(yíng)管管理，提提高創(chuàng)業(yè)業(yè)企業(yè)成成功的概概率；33.為國(guó)國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資人人才和管管理人才才提供近近距離學(xué)學(xué)習(xí)的機(jī)機(jī)會(huì)。這這三點(diǎn)對(duì)對(duì)我國(guó)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資初級(jí)

21、發(fā)發(fā)展階段段是非常常關(guān)鍵的的。資金金充裕、管理有有效、投投資回報(bào)報(bào)高，增增強(qiáng)投資資者信心心，會(huì)逐逐漸吸引引多樣化化來源的的資本介介入，建建立起一一個(gè)促進(jìn)進(jìn)發(fā)展的的正反饋饋機(jī)制，引導(dǎo)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資進(jìn)入良良性發(fā)展展軌道。由此可可見，此此模型能能有效抑抑制尋租租活動(dòng)，為風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資在在我國(guó)的的起步構(gòu)構(gòu)建了一一種可行行的良性性正反饋饋機(jī)制。資金 人力 投資經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ? 方案2的模型表示國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資家培育國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資家 吸引國(guó)內(nèi)投資資本參與 國(guó)內(nèi)大企業(yè)集團(tuán)管理經(jīng)驗(yàn) 風(fēng)險(xiǎn)投資公司 創(chuàng)業(yè)企業(yè)回報(bào)良好 第二種運(yùn)運(yùn)行模式式方案，見模型型4-22。這種種方案已已經(jīng)在實(shí)實(shí)踐中有有動(dòng)向，20000年88月311日南方方日?qǐng)?bào)

22、報(bào)報(bào)道：聯(lián)聯(lián)想集團(tuán)團(tuán)總裁柳柳傳志向向記者透透露，“他們正正在對(duì)原原有的控控股公司司進(jìn)行業(yè)業(yè)務(wù)改組組，擬成成立聯(lián)想想風(fēng)險(xiǎn)投投資基金金，進(jìn)軍軍風(fēng)險(xiǎn)投投資領(lǐng)域域；而它它個(gè)人在在集團(tuán)里里的定位位也由企企業(yè)家向向投資家家轉(zhuǎn)變”。正如如柳傳志志先生所所說，當(dāng)當(dāng)前中國(guó)國(guó)科技化化卡殼的的地方就就是風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資的的問題，隨著香香港創(chuàng)業(yè)業(yè)板的建建立和內(nèi)內(nèi)地加快快二板市市場(chǎng)的建建設(shè)，我我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資將將迎來新新的發(fā)展展機(jī)遇。同時(shí)，集團(tuán)有有意參與與風(fēng)險(xiǎn)投投資已有有幾年，因此人人才儲(chǔ)備備很充足足，資金金來源先先以自有有資金為為主繼而而在一兩兩年內(nèi)逐逐漸吸收收國(guó)外大大基金和和戰(zhàn)略投投資者的的資金，成立聯(lián)聯(lián)想風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資基基金

23、。聯(lián)聯(lián)想集團(tuán)團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)投投資的發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略略很有前前景，避避免了政政府過多多地介入入，但是是，在人人才儲(chǔ)備備上，依依照模型型4-22，建議議聯(lián)想多多引進(jìn)國(guó)國(guó)外一些些風(fēng)險(xiǎn)投投資家加加盟，以以彌補(bǔ)儲(chǔ)儲(chǔ)備人才才實(shí)踐經(jīng)經(jīng)驗(yàn)上的的欠缺，提高管管理、運(yùn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資基基金的綜綜合實(shí)力力。國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資家國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)良好回報(bào)顧問國(guó)際投資機(jī)構(gòu)推薦、聯(lián)系投資模型3 方案3的模型表示第三種運(yùn)運(yùn)行模式式方案，見模型型4-33。此模模型與模模型4-1的不不同之處處在于：國(guó)內(nèi)創(chuàng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)業(yè)面向國(guó)國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)資本市市場(chǎng)融資資，聘請(qǐng)請(qǐng)國(guó)際風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資機(jī)構(gòu)，如投資資銀行、風(fēng)險(xiǎn)投投資公司司等為融融資顧問問。融資資顧問除除了在創(chuàng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)業(yè)獲

24、得資資本前擔(dān)擔(dān)當(dāng)融資資顧問外外，更重重要的是是擔(dān)當(dāng)管管理顧問問，改良良公司管管理體制制，然后后再編制制融資推推介書和和商業(yè)計(jì)計(jì)劃書，聯(lián)系并并向國(guó)際際投資機(jī)機(jī)構(gòu)推薦薦創(chuàng)業(yè)企企業(yè)。整整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資的的資本和和風(fēng)險(xiǎn)投投資家全全部由國(guó)國(guó)外的投投資機(jī)構(gòu)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資公公司提供供。因此此，這種種風(fēng)險(xiǎn)融融資模式式對(duì)創(chuàng)業(yè)業(yè)企業(yè)解解決管理理和資金金問題都都很有利利，但是是這種模模式完全全由國(guó)外外的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資公公司參與與，我國(guó)國(guó)民族風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資業(yè)不是是運(yùn)作的的主體。不過，這種模模式可不不可以間間接為國(guó)國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資業(yè)業(yè)的發(fā)展展提供一一種學(xué)習(xí)習(xí)的機(jī)會(huì)會(huì)呢？回回答是肯肯定的。尤其在在現(xiàn)階段段，我國(guó)國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投投資業(yè)發(fā)發(fā)展遲緩緩，拖滯滯高新技技術(shù)產(chǎn)業(yè)業(yè)化過程程，阻礙礙產(chǎn)業(yè)結(jié)結(jié)構(gòu)快速速升級(jí)，引入外外國(guó)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)資本以以及由外外國(guó)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資家家擔(dān)當(dāng)起起現(xiàn)階段段的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資重重任，一一方面緩緩解了國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資需求的的壓力，縮小國(guó)國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資有有效供給給遠(yuǎn)遠(yuǎn)低低于有效效需求的的差距，為國(guó)內(nèi)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投投資業(yè)健健康發(fā)展展?fàn)幦∠迪到y(tǒng)組建建的時(shí)間間，另一一方面，創(chuàng)業(yè)企企業(yè)可以以直接接接觸國(guó)際際上的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資運(yùn)作模模式，接接觸國(guó)際際風(fēng)險(xiǎn)投投資家，從中學(xué)學(xué)習(xí)、借借鑒，對(duì)對(duì)國(guó)內(nèi)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資基金和和公司的的組建起起到經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)儲(chǔ)備和和人才儲(chǔ)儲(chǔ)備作用用