1、宏觀經(jīng)濟(jì)政策課件宏觀經(jīng)濟(jì)政策課件宏觀經(jīng)濟(jì)政策課件宏觀經(jīng)濟(jì)政策課件宏觀經(jīng)濟(jì)政策課件宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)（續(xù)）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是達(dá)到一個(gè)適度的增長(zhǎng)率，這個(gè)增長(zhǎng)率既能滿足社會(huì)發(fā)展的需要，又是人口和技術(shù)進(jìn)步所能達(dá)到的。國(guó)際收支平衡對(duì)現(xiàn)代開放經(jīng)濟(jì)是非常重要的，國(guó)際收支狀況不僅反映了一個(gè)國(guó)家對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往的情況，而且反映這個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定程度。 國(guó)際收支赤字和盈余都會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)不利的影響。宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)（續(xù)）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是達(dá)到一個(gè)適度的增長(zhǎng)率，這個(gè)增宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)（續(xù)）宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)之間的矛盾 如：充分就業(yè)與物價(jià)穩(wěn)定 充分就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 充分就業(yè)與國(guó)際收支平衡 這些矛盾要求政策制定者確定重點(diǎn)目標(biāo)，或?qū)φ吣繕?biāo)

2、進(jìn)行協(xié)調(diào)。在確定目標(biāo)時(shí)，既要受自己對(duì)目標(biāo)重要程度的理解，考慮國(guó)內(nèi)外政治因素，又要受社會(huì)可接受程度的制約。宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)（續(xù)）宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)之間的矛盾宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)（續(xù)）不同學(xué)派對(duì)政策目標(biāo)有不同的理解 如：凱恩斯主義比較重視充分就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；貨幣主義比較重視物價(jià)穩(wěn)定。 不同時(shí)期也有不同的政策目標(biāo)偏重 如美國(guó)50年代兼顧充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定；60年代是充分就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；70年代后則強(qiáng)調(diào)物價(jià)穩(wěn)定和四個(gè)目標(biāo)的兼顧。宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)（續(xù)）不同學(xué)派對(duì)政策目標(biāo)有不同的理解宏觀政策工具宏觀政策工具是用來(lái)達(dá)到政策目標(biāo)的手段。常用的宏觀政策工具 需求管理：調(diào)節(jié)總需求 供給管理：調(diào)節(jié)總供給 國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策：調(diào)

3、節(jié)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系 宏觀政策工具宏觀政策工具是用來(lái)達(dá)到政策目標(biāo)的手段。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的發(fā)展與演變30年代至二戰(zhàn)前，凱恩斯理論的試驗(yàn)階段二戰(zhàn)后至60年代全面干預(yù)階段70年代，自由放任思潮復(fù)興92年克林頓上臺(tái)后，又強(qiáng)調(diào)國(guó)家干預(yù)，希望依靠國(guó)家的力量振興美國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的發(fā)展與演變30年代至二戰(zhàn)前，凱恩斯理論的試驗(yàn)階10.2 財(cái)政政策（需求管理）財(cái)政政策的三個(gè)關(guān)聯(lián)選擇 開支政策（開支多少，用于哪些方面） 征稅（征多少稅，用什么手段征稅） 赤字政策（規(guī)模和分配） 10.2 財(cái)政政策（需求管理）財(cái)政政策的三個(gè)關(guān)聯(lián)選擇財(cái)政政策（續(xù)）財(cái)政政策的內(nèi)容 政府公共工程支出 政府支出 政府購(gòu)買 轉(zhuǎn)移支付 個(gè)人所得稅 稅

4、收 公司所得稅 其他稅收財(cái)政政策（續(xù)）財(cái)政政策的內(nèi)容財(cái)政政策（續(xù)）不同時(shí)期財(cái)政政策的運(yùn)用（逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事）內(nèi)在穩(wěn)定器（自動(dòng)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，使經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的機(jī)制） 個(gè)人所得稅 公司所得稅 轉(zhuǎn)移支付 內(nèi)在穩(wěn)定器只能減輕蕭條或通貨膨脹的程度，并不能改變蕭條或通貨膨脹的總趨勢(shì)。財(cái)政政策（續(xù)）不同時(shí)期財(cái)政政策的運(yùn)用（逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事）財(cái)政政策（續(xù)）赤字財(cái)政政策（公債哲學(xué)） 債務(wù)人是國(guó)家，債權(quán)人是公眾，利益一致 政府是穩(wěn)定的，不會(huì)引起信用危機(jī) 債務(wù)用于發(fā)展經(jīng)濟(jì)，有能力償還 公債可作為中央銀行發(fā)行貨幣的準(zhǔn)備金 補(bǔ)償性財(cái)政政策財(cái)政政策（續(xù)）赤字財(cái)政政策（公債哲學(xué)）財(cái)政政策（續(xù)）財(cái)政政策的擠出效應(yīng)：政府開支增加所引起的私人

5、支出減少，以政府開支代替了私人開支。這樣擴(kuò)張性財(cái)政政策的作用就被減弱。 財(cái)政政策的擠出效應(yīng)的大小取決于多種因素，充分就業(yè)時(shí)最大為一，對(duì)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有任何作用；一般情況下在零與一之間，關(guān)鍵看利率上升多少。財(cái)政政策（續(xù)）財(cái)政政策的擠出效應(yīng)：政府開支增加所引起的私人支貨幣政策貨幣政策是指政府貨幣當(dāng)局-中央銀行-通過(guò)銀行體系變動(dòng)貨幣供給量來(lái)調(diào)節(jié)總需求的一系列政策工具的總和。貨幣政策貨幣政策是指政府貨幣當(dāng)局-中央銀行-通過(guò)銀行貨幣政策（續(xù)）凱恩斯主義貨幣政策 政策機(jī)制： 貨幣量 利率 總需求 債券價(jià)格=債券收益/利息率貨幣政策（續(xù)）凱恩斯主義貨幣政策貨幣政策（續(xù)）貨幣政策工具 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) 貼現(xiàn)及貼現(xiàn)條件 準(zhǔn)

6、備率 貨幣政策的運(yùn)用貨幣政策（續(xù)）貨幣政策工具三種貨幣政策工具的比較三種政策工具的作用方式和效果的差異第一，各種貨幣政策工具調(diào)節(jié)的對(duì)象不同，公開市場(chǎng)操作和再貼現(xiàn)在法定儲(chǔ)備金既定的情況下，通過(guò)基礎(chǔ)貨幣的水平來(lái)調(diào)節(jié)貨幣供給；而法定儲(chǔ)備金則是通過(guò)改變貨幣乘數(shù)來(lái)調(diào)節(jié)貨幣供給。三種貨幣政策工具的比較三種政策工具的作用方式和效果的差異第二，各種貨幣政策效果的確定性不同。公開市場(chǎng)操作是由中央銀行主動(dòng)實(shí)施的，直接影響貨幣供給存量，調(diào)節(jié)效果最確定。法定儲(chǔ)備率的改變由中央銀行進(jìn)行，但其調(diào)節(jié)效果決定于整個(gè)經(jīng)濟(jì)的貨幣需求狀況。當(dāng)法定儲(chǔ)備金上升時(shí)，如果商業(yè)銀行沒(méi)有超額儲(chǔ)備，商業(yè)銀行必須緊縮信貸，這樣效果就要受到減弱。當(dāng)

7、法定儲(chǔ)備金上升時(shí)，如果商業(yè)銀行擁有超額儲(chǔ)備，商業(yè)銀行不必緊縮信貸，這樣就起不到減少貨幣供給的作用。第二，各種貨幣政策效果的確定性不同。公開市場(chǎng)操作是由中央銀行當(dāng)儲(chǔ)備率下降時(shí)，只有公眾對(duì)貨幣需求增加，整個(gè)經(jīng)濟(jì)的貨幣信貸規(guī)模才會(huì)擴(kuò)張。如果貨幣需求變化不大，盡管儲(chǔ)備率下降了，貨幣供給不會(huì)增加。這說(shuō)明中央銀行使用儲(chǔ)備率這一政策工具時(shí)，不能希望通過(guò)它來(lái)改變當(dāng)期的貨幣供給，只能通過(guò)它不改變下一期的貨幣供給。貨幣供給對(duì)貨幣的調(diào)節(jié)不是立即見效的，它只能改變貨幣供給的潛在規(guī)模。當(dāng)儲(chǔ)備率下降時(shí)，只有公眾對(duì)貨幣需求增加，整個(gè)經(jīng)濟(jì)的貨幣信貸規(guī)再貼現(xiàn)率是由中央銀行來(lái)調(diào)節(jié)的，但其調(diào)節(jié)效果決定于商業(yè)銀行和其它公眾貨幣行為的

8、配合。再貼現(xiàn)率是為商業(yè)銀行自主地調(diào)節(jié)信貸規(guī)模提供了一個(gè)窗口。再貼現(xiàn)率的高低只能改變商業(yè)銀行向中央銀行貸款的成本，但不能直接改變商業(yè)銀行貸款的規(guī)模。如果當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)中的貸款成本需求很強(qiáng)，即使中央銀行調(diào)高再貼現(xiàn)率，使商業(yè)銀行再貸款成本上升，商業(yè)銀行以收益減去成本后的利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，還是有可能向中央銀行進(jìn)行再貸款。所以，再貼現(xiàn)率是三種一般性貨幣政策工具中調(diào)節(jié)效果最不確定的一種。再貼現(xiàn)率是由中央銀行來(lái)調(diào)節(jié)的，但其調(diào)節(jié)效果決定于商業(yè)銀行和其第三，三種貨幣政策工具的使用頻率不同。公開市場(chǎng)操作每天都可以進(jìn)行，是最經(jīng)常使用的貨幣政策工具。法定儲(chǔ)備率和再貼現(xiàn)率不是經(jīng)常變化的，通常是當(dāng)公開市場(chǎng)操作難以進(jìn)行有效的調(diào)節(jié)

9、時(shí)，中央銀行才會(huì)動(dòng)用這些工具。特別是法定儲(chǔ)備率，它的變動(dòng)常常是預(yù)示國(guó)家金融政策在未來(lái)一個(gè)比較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)的變化方向，因而中央銀行使用它時(shí)較為謹(jǐn)慎。第四，各種貨幣政策的公開性也不一樣。法定儲(chǔ)備率和再貼現(xiàn)率是公開的，而公開市場(chǎng)操作是主管部門的一種相機(jī)處置，因此是不公開的。第三，三種貨幣政策工具的使用頻率不同。公開市場(chǎng)操作每天都可以貨幣政策（續(xù)）貨幣主義的觀點(diǎn)：認(rèn)為影響國(guó)民收入與價(jià)格水平的不是利息率而是貨幣量，貨幣量并不是影響利息率，而是影響各種形式資產(chǎn)的相對(duì)價(jià)格。貨幣主義反對(duì)將利息率作為貨幣政策的目標(biāo)。不應(yīng)該是刺激總需求的政策，而應(yīng)該作為防止貨幣本身成為經(jīng)濟(jì)失調(diào)的根源的政策，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供一個(gè)穩(wěn)定的

10、環(huán)境。貨幣政策（續(xù)）貨幣主義的觀點(diǎn)：認(rèn)為影響國(guó)民收入與價(jià)格水平的不10.3 供給管理政策收入政策：通過(guò)控制工資與物價(jià)來(lái)制止通貨膨脹的政策，重點(diǎn)是控制工資。 工資與物價(jià)凍結(jié) 工資與物價(jià)指導(dǎo)線 稅收刺激計(jì)劃10.3 供給管理政策收入政策：通過(guò)控制工資與物價(jià)來(lái)制止通貨供給管理政策（續(xù)）指數(shù)化政策：根據(jù)通貨膨脹率定期調(diào)整各種收入的名義價(jià)值，使其實(shí)際價(jià)值保持不變。 工資指數(shù)化 稅收指數(shù)化供給管理政策（續(xù)）指數(shù)化政策：根據(jù)通貨膨脹率定期調(diào)整各種收入供給管理政策（續(xù)）人力政策又稱就業(yè)政策，是一種旨在改善勞動(dòng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，減少失業(yè)的政策。 人力資本投資 完善勞動(dòng)市場(chǎng) 協(xié)助工人流動(dòng)供給管理政策（續(xù)）人力政策又稱就業(yè)

11、政策，是一種旨在改善勞動(dòng)市供給管理政策（續(xù)）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策，從長(zhǎng)期看，影響總供給的最重要的因素還是經(jīng)濟(jì)潛力或生產(chǎn)能力。 增加勞動(dòng)力的數(shù)量和質(zhì)量 資本積累 技術(shù)進(jìn)步 計(jì)劃化與平衡增長(zhǎng)供給管理政策（續(xù)）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策，從長(zhǎng)期看，影響總供給的最重要10.4 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的運(yùn)用菲利普斯曲線與政策目標(biāo)的選擇社會(huì)臨界點(diǎn)ugppc10.4 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的運(yùn)用菲利普斯曲線與政策目標(biāo)的選擇社會(huì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的運(yùn)用(續(xù))需要調(diào)控的情況E1E4E2E3IS1IS2LM1LM2宏觀經(jīng)濟(jì)政策的運(yùn)用(續(xù))需要調(diào)控的情況E1E4E2E3IS1不同條件下，財(cái)政政策的調(diào)控效果產(chǎn)品市場(chǎng)彈性大，投資對(duì)利率的變動(dòng)敏感ISLMISLMrYY

12、r不同條件下，財(cái)政政策的調(diào)控效果產(chǎn)品市場(chǎng)彈性大，投資對(duì)利率的變LM平，利率上升小，擠出效應(yīng)小ISLMISLMrYYrLM平，利率上升小，擠出效應(yīng)小ISLMISLMrYYr不同條件下，財(cái)政政策的調(diào)控效果：在LM曲線不變的情況下，IS曲線彈性大財(cái)政政策效果差；IS彈性小，財(cái)政政策效果好。在IS不變的情況下，LM曲線彈性大，財(cái)政政策效果好；LM彈性小，財(cái)政政策效果差。結(jié)論：財(cái)政政策在IS彈性小， LM曲線彈性大時(shí)效果好。不同條件下，財(cái)政政策的調(diào)控效果：在LM曲線不變的情況下，IS不同條件下，貨幣政策的調(diào)控效果貨幣市場(chǎng)彈性大，貨幣投機(jī)需要變動(dòng)敏感ISLMISLMrYYr不同條件下，貨幣政策的調(diào)控效果貨

13、幣市場(chǎng)彈性大，貨幣投機(jī)需要變產(chǎn)品市場(chǎng)彈性小，利率變化大，投資需求變化大ISLMISLMrYrY產(chǎn)品市場(chǎng)彈性小，利率變化大，投資需求變化大ISLMISLMr不同條件下，貨幣政策的調(diào)控效果：在IS不變的情況下，LM彈性較大，貨幣政策效果差；而LM彈性較小，貨幣政策效果好。在LM不變的情況下，IS彈性較大，貨幣政策的效果好；IS彈性較小，貨幣政策的效果較差。結(jié)論：貨幣政策在IS彈性大， LM曲線彈性小時(shí)效果好。不同條件下，貨幣政策的調(diào)控效果：在IS不變的情況下，LM彈性兩種極端的情況古典區(qū)域凱恩斯區(qū)域兩種極端的情況古典區(qū)域凱恩斯區(qū)域宏觀經(jīng)濟(jì)政策的運(yùn)用(續(xù))財(cái)政政策與貨幣政策的配合 雙松 雙緊 一緊一

14、松宏觀經(jīng)濟(jì)政策的運(yùn)用(續(xù))財(cái)政政策與貨幣政策的配合宏觀經(jīng)濟(jì)政策的運(yùn)用(續(xù))相機(jī)決擇：在運(yùn)用宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)時(shí)，可以根據(jù)市場(chǎng)和各項(xiàng)調(diào)節(jié)措施的特點(diǎn)，機(jī)動(dòng)地決定和選擇當(dāng)前究竟應(yīng)采取哪一種或哪幾種政策措施。 市場(chǎng)特點(diǎn)：分析產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)不同的狀況，注意曲線的形狀。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的運(yùn)用(續(xù))相機(jī)決擇：在運(yùn)用宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)施中的困難政策的時(shí)延問(wèn)題預(yù)期對(duì)政策效應(yīng)的影響非經(jīng)濟(jì)因素對(duì)政策的影響宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)施中的困難政策的時(shí)延問(wèn)題運(yùn)用IS-LM模型分析政策效應(yīng)時(shí)要注意的問(wèn)題1、各類經(jīng)濟(jì)政策的特點(diǎn) （1）政策的猛烈程度不同（政府支出增加與法定準(zhǔn)備率較猛烈） （2）政策效應(yīng)的時(shí)延不同（貨幣

15、政策比財(cái)政政策制定快） （3）政策發(fā)生影響的范圍不同（政府支出影響面大一些，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)影響面?。?（4）政策受到的阻力不同（增稅和減少政府支出阻力大，貨幣政策一般阻力?。┻\(yùn)用IS-LM模型分析政策效應(yīng)時(shí)要注意的問(wèn)題1、各類經(jīng)濟(jì)政策2、中國(guó)與西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)的不同點(diǎn)（1）西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家和我國(guó)的微觀基礎(chǔ)不同。我國(guó)具有轉(zhuǎn)型時(shí)期的特征，企業(yè)對(duì)宏觀政策的反應(yīng)力度不夠，制約著經(jīng)濟(jì)政策的效力，也給宏觀經(jīng)濟(jì)政策的設(shè)計(jì)和實(shí)施增加了難度。（2）西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家和我國(guó)的市場(chǎng)制度基礎(chǔ)不同。市場(chǎng)體系在逐步建立和完善之中，尤其是金融和勞動(dòng)力市場(chǎng)。2、中國(guó)與西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)的不同點(diǎn)（3）西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家和我國(guó)的經(jīng)濟(jì)

16、結(jié)構(gòu)不同。我國(guó)還存在著短期無(wú)法解決的一些“瓶頸”，可能對(duì)需求導(dǎo)向的宏觀經(jīng)濟(jì)政策可能會(huì)產(chǎn)生不利的后果，而供給導(dǎo)向的宏觀經(jīng)濟(jì)政策有時(shí)有重要的意義。 特別是企業(yè)的行為，投資的利率彈性小，決定了我國(guó)的IS曲線比較陡直；而貨幣需求的收入彈性大，又決定了我國(guó)的LM曲線也比較陡直，這些都會(huì)影響到政策的效果。（3）西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家和我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不同。我國(guó)還存在著 雙缺口模型與政策目標(biāo)充分就業(yè)國(guó)民收入（YF）：當(dāng)所有資源實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)時(shí)所能生產(chǎn)出來(lái)的均衡國(guó)民收入，一般用不變價(jià)格計(jì)算。也稱潛在的國(guó)民收入。均衡國(guó)民收入 （YE）：經(jīng)濟(jì)在均衡狀態(tài)時(shí)所生產(chǎn)出來(lái)的國(guó)民收入。產(chǎn)量缺口：充分就業(yè)產(chǎn)量和均衡產(chǎn)量之差，即：產(chǎn)

17、量缺口= YF- YE 雙缺口模型與政策目標(biāo)充分就業(yè)國(guó)民收入（YF）：當(dāng)所有資源實(shí)通貨緊縮缺口蕭條缺口：均衡國(guó)民收入小于充分就業(yè)國(guó)民收入的一種情況，即YF-YE0，其缺口等于充分就業(yè)產(chǎn)量減去在此產(chǎn)量水平的總支出量。OAEY450C+I+GEYEABYF蕭條缺口產(chǎn)量缺口通貨緊縮缺口蕭條缺口：均衡國(guó)民收入小于充分就業(yè)國(guó)民收入的一種通貨膨脹缺口通貨膨脹缺口：均衡國(guó)民收入大于充分就業(yè)國(guó)民收入的一種情況（即：YF-YE0），其缺口等于充分就業(yè)產(chǎn)量減去在此產(chǎn)量水平的總支出量。OAEY450C+I+GAYFEBYE通貨膨脹缺口產(chǎn)量缺口通貨膨脹缺口通貨膨脹缺口：均衡國(guó)民收入大于充分就業(yè)國(guó)民收入的改革開放以來(lái)我

18、國(guó)GDP增長(zhǎng)情況 改革開放以來(lái)我國(guó)GDP增長(zhǎng)情況 98-99消費(fèi)、投資、出口98-99消費(fèi)、投資、出口2001年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新“三駕馬車” 2001年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新“三駕馬車” 新“三駕馬車” 上半年內(nèi)需回升中，除了政府一個(gè)手增加稅收和舉債，另一個(gè)手搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和扶持國(guó)企的不懈努力之外，到底有哪些因素促成了我國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部需求的“自主性”回升，在抵御世界經(jīng)濟(jì)減速的同時(shí)還帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)相對(duì)平穩(wěn)的增長(zhǎng)？答案在三個(gè)因素，一是外資流入的戲劇性增長(zhǎng)；二是房地產(chǎn)投資快速回升；三是企業(yè)和居民對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心依舊。新“三駕馬車” 上半年內(nèi)需回升中，除了政府一個(gè)手增加稅收90年代以來(lái)我國(guó)城鄉(xiāng)居民收入對(duì)比 90年代以來(lái)我國(guó)

19、城鄉(xiāng)居民收入對(duì)比 利用外資概況 利用外資概況 改革開放以來(lái)我國(guó)居民消費(fèi)指數(shù)情況 改革開放以來(lái)我國(guó)居民消費(fèi)指數(shù)情況 一、二、三產(chǎn)在GDP中的比例 一、二、三產(chǎn)在GDP中的比例 20世紀(jì)90年代中期中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“軟著陸”1992年以后的幾年，中國(guó)掀起了新一輪經(jīng)濟(jì)建設(shè)高潮，伴隨著經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)了不正常的現(xiàn)象。表現(xiàn)為高投資、高貨幣投放、高物價(jià)和高進(jìn)口。政府及時(shí)實(shí)施了適度從緊的財(cái)政與貨幣政策。20世紀(jì)90年代中期中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“軟著陸”1992年以后的幾年緊縮的財(cái)政政策表現(xiàn)為：嚴(yán)厲打擊偷漏稅活動(dòng)，清理不合理的減免稅項(xiàng)目，以增加財(cái)政收入。特別是中央1994年實(shí)行分稅制財(cái)政體制，成功實(shí)現(xiàn)了1994年

20、財(cái)政收入比1992年增長(zhǎng)24.8%。同時(shí)完成了國(guó)庫(kù)券發(fā)行工作。緊縮的貨幣政策表現(xiàn)為：治理違章亂拆借、亂集資、亂設(shè)金融機(jī)構(gòu)的現(xiàn)象，清理和收回違章拆借資金830億元，專業(yè)銀行的備付率因此大幅提高，貨幣的高投放的勢(shì)頭得到了遏制。同時(shí)固定資產(chǎn)投資膨脹勢(shì)頭有所遏制，開發(fā)區(qū)熱、房地產(chǎn)熱開始降溫緊縮的財(cái)政政策表現(xiàn)為：嚴(yán)厲打擊偷漏稅活動(dòng)，清理不合理的減免稅由于成功實(shí)施了緊縮的財(cái)政政策和貨幣政策，過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)得到遏制，經(jīng)濟(jì)較為平穩(wěn)地回落到適度增長(zhǎng)區(qū)間。GDP增長(zhǎng)率由1992年的14.2%逐步回落到1996年的9.6%，平均每年回落1個(gè)百分點(diǎn)。商品零售價(jià)格上漲率由1994年的21.7%下降到1996年的6.1%，共

21、回落了15.6個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)成功實(shí)現(xiàn)了“軟著陸”由于成功實(shí)施了緊縮的財(cái)政政策和貨幣政策，過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)得到遏制，中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策搭配第一階段（1988年至1990年9月），雙緊政策。從1988年初開始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入過(guò)熱狀態(tài)，表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)（工業(yè)增加值超過(guò)20%）、投資迅速擴(kuò)張（1988年固定資產(chǎn)投資比1987年18.5%)、物價(jià)上升迅速（1988年10月物價(jià)指數(shù)比上年同期增長(zhǎng)27.1%)、貨幣回籠緩慢（流通中的貨幣增加了46.7%)和經(jīng)濟(jì)秩序混亂。在這種情況下，中國(guó)于1988年9月開始實(shí)行“雙緊”政策。具體措施：收縮基本建設(shè)規(guī)模、壓縮財(cái)政支出、壓縮信貸規(guī)模、嚴(yán)格控制現(xiàn)金投放和物價(jià)上漲、嚴(yán)格稅收管理等。中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策搭配第一階段（1988年至1990年9月）雙緊政策很快見效，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度從20%左右跌至5%左右，社會(huì)消費(fèi)需求大幅下降，通貨膨脹得到遏制，1990年第三季度物價(jià)漲幅得到最低水平，不到1%。第二階段（1990年9月至1991年12月），“緊財(cái)政松貨幣”。在新的“雙緊政策”之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)又出現(xiàn)了新的失衡。表現(xiàn)為市場(chǎng)疲軟，企業(yè)開工不足，企業(yè)資金嚴(yán)重不足，三角債問(wèn)題突出，生產(chǎn)大幅下降。雙緊政策很快見效，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度從20%左右跌至5%左右，社因此，從1991年初開始，實(shí)行了松的貨幣政