石油技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)

目錄第一章：緒論第二章：現(xiàn)金流量構(gòu)成與資金等值計算第三章：經(jīng)濟(jì)效果評價方法第四章：不確定性分析

第五章：油田經(jīng)濟(jì)評價案例分析第一章緒論第一節(jié)：技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對象及內(nèi)容第二節(jié)：學(xué)習(xí)技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的必要性第一節(jié)技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對象及內(nèi)容技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對象技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)是研究技術(shù)實踐的經(jīng)濟(jì)效果，尋求提高經(jīng)濟(jì)效果的途徑與方法的科學(xué)。（1）技術(shù)經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)效果是研究技術(shù)應(yīng)用的費(fèi)用與效益之間的關(guān)系（2）在任何科技工作中,既要有技術(shù)上的優(yōu)越性,又有經(jīng)濟(jì)上的合理性,要求在科學(xué)技術(shù)工作中結(jié)合各項技術(shù)的具體內(nèi)容對技術(shù)方案的效果進(jìn)行計算和比較分析。

（3）可行性研究：在調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，通過市場分析、技術(shù)分析、財務(wù)分析和國民經(jīng)濟(jì)分析，對各種投資項目（包括新建工廠或其它工程項目的建設(shè)、老企業(yè)的擴(kuò)建或技術(shù)改造、工藝設(shè)備的更新等）的技術(shù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行綜合評價。（4）技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析能幫助我們在一個投資項目尚未實施之前估算它的經(jīng)濟(jì)效果,并通過對不同方案的比較,選出最有效利用現(xiàn)有資源的方案。

2、技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)是研究技術(shù)和經(jīng)濟(jì)的相互關(guān)系，探討技術(shù)與經(jīng)濟(jì)相互促進(jìn)、協(xié)調(diào)發(fā)展途徑的科學(xué)。（1）發(fā)展經(jīng)濟(jì)必須依靠一定的技術(shù)手段，技術(shù)進(jìn)步永遠(yuǎn)是推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)大動力。

（2）技術(shù)在一定條件的經(jīng)濟(jì)條件下產(chǎn)生和發(fā)展的，任何技術(shù)的應(yīng)用都伴隨人力資源和各種物力資源的投入，依賴于一定的相關(guān)經(jīng)濟(jì)技術(shù)系統(tǒng)的技術(shù)。（3）技術(shù)與經(jīng)濟(jì)相互滲透，相互促進(jìn)又相互制約。（4）最重要是如何進(jìn)行技術(shù)選擇。根據(jù)企業(yè)目標(biāo)和資源條件、外界環(huán)境制訂技術(shù)政策。3.技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)是研究如何通過技術(shù)創(chuàng)新推動技術(shù)進(jìn)步，進(jìn)而獲得經(jīng)濟(jì)增長的科學(xué)。（1）技術(shù)進(jìn)步指在經(jīng)濟(jì)增長中，除資金和勞動力兩個投入要素增加以外所有使產(chǎn)出增長的因素。(2）非體現(xiàn)性技術(shù)進(jìn)步：包含在新生產(chǎn)出來的資產(chǎn)（機(jī)器設(shè)備、原材料之中，或者與新訓(xùn)練的勞動力結(jié)合在一起的技術(shù)進(jìn)步。（3）體現(xiàn)性技術(shù)進(jìn)步：生產(chǎn)要素的重新組合、資源配置的改善、規(guī)模經(jīng)濟(jì)的效益、管理技術(shù)的完善等。（4）技術(shù)創(chuàng)新：新產(chǎn)品的生產(chǎn)、新技術(shù)新工藝在生產(chǎn)過程的應(yīng)用、新資源的開發(fā)、新市場的開辟。技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的特點(diǎn)綜合性預(yù)見性計量性比較性應(yīng)用性技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究問題的基本方法調(diào)查研究計算分析綜合評價與系統(tǒng)選優(yōu)*技術(shù)與經(jīng)濟(jì)相結(jié)合，突出經(jīng)濟(jì)效果為主；靜態(tài)與動態(tài)相結(jié)合，突出動態(tài)分析為主；定性與定量相結(jié)合，突出定量計算為主；微觀與宏觀相結(jié)合，突出宏觀評價為主。技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析的基本程序確定目標(biāo)調(diào)查研究建立多種可能方案指標(biāo)計算分析綜合分析評價完善方案第二節(jié)學(xué)習(xí)技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的必要性工程技術(shù)人員在設(shè)計產(chǎn)品和選擇工藝過程中須考慮經(jīng)濟(jì)因素和經(jīng)濟(jì)分析，如生產(chǎn)成本、市場環(huán)境等。經(jīng)濟(jì)分析是為經(jīng)濟(jì)決策服務(wù)，決策是一個過程，包括問題提出，制定目標(biāo)，擬定方案，分析評價，比較備選方案，最后選取最優(yōu)方案。

美國麻省理工學(xué)院電機(jī)專業(yè)的早期畢業(yè)生到一家公司工作后，設(shè)計了一種電機(jī)，技術(shù)上夠得上一流水平，但因成本太高，價格太貴，在市場上賣不出去。美國教育家找出的原因是學(xué)生不懂經(jīng)濟(jì)，后來在在這所學(xué)校里成立了斯隆管理學(xué)院。警示！第二章現(xiàn)金流量構(gòu)成與資金等值計算第一節(jié)：現(xiàn)金流量的構(gòu)成第二節(jié)：資金等值計算第一節(jié)：現(xiàn)金流量的構(gòu)成一、現(xiàn)金流量的概念：在各個時間點(diǎn)實際發(fā)生的資金流出或流入?，F(xiàn)金流入現(xiàn)金流出凈現(xiàn)金流量累計凈現(xiàn)金流量----動態(tài)投資回收期現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量圖012345610000元/年30000元15000元時間（年）圖：現(xiàn)金流量圖舉例二、現(xiàn)金流量的構(gòu)成要素（以石油企業(yè)為例）投資成本銷售收入稅金利潤（一）投資勘探投資開發(fā)建設(shè)投資建設(shè)期借款利息流動資金等勘探投資前期投入，是為了發(fā)現(xiàn)該區(qū)塊而作的前期的勘探工作發(fā)生的投入勘探工程投資包括地震工程、探井工程、輔助工程、綜合研究和其他投入勘探投資=前期投入＋地震工程＋探井工程＋輔助工程＋綜合研究＋其他開發(fā)建設(shè)投資=開發(fā)井工程投資＋地面工程投資＋固定資產(chǎn)其他費(fèi)用＋無形資產(chǎn)費(fèi)用＋遞延資產(chǎn)費(fèi)用＋基本預(yù)備費(fèi)

開發(fā)井投資=單井投資定額×井?dāng)?shù)地面工程投資是指從采油樹以后到商品原油外輸為止的全部投資，包括油氣集輸系統(tǒng)、供注水系統(tǒng)、供配電系統(tǒng)、通信系統(tǒng)、道路系統(tǒng)、征地以及其他等費(fèi)用

固定資產(chǎn)其他費(fèi)用主要是征用土地費(fèi)用，無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)費(fèi)用分批次投入,一般對外合作項目中不征收投資方向調(diào)節(jié)稅，而建設(shè)期利息因合作者多為自籌資金，在此不做具體計算

基本預(yù)備費(fèi)是在建設(shè)工程中不可預(yù)料的工程費(fèi)用，一般按照一定的提取比率進(jìn)行估計，計算公式為：基本預(yù)備費(fèi)=（固定資產(chǎn)＋無形資產(chǎn)＋遞延資產(chǎn)）×基本預(yù)備費(fèi)率流動資金是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額按照正常年份銷售收入的一定比例（一般為10%~16%）或達(dá)產(chǎn)年經(jīng)營成本的一定比例（一般為15%~25%）計算。這里采用按照達(dá)產(chǎn)年經(jīng)營成本的一定比例計算。計算公式為：流動資金=經(jīng)營成本×流動資金提取比例。

1、固定資產(chǎn)2、無形資產(chǎn)3、遞延資產(chǎn)集中發(fā)生但在會計核算中不能全部記入當(dāng)年損益應(yīng)當(dāng)在以后年度內(nèi)分期攤銷的費(fèi)用，包括開辦費(fèi)，租入固定資產(chǎn)的改良支出等。（二）費(fèi)用和成本操作成本

主要包括：材料、燃料、動力、生產(chǎn)工人工資、福利費(fèi)、井下作業(yè)費(fèi)、廠礦管理費(fèi)、其它直接費(fèi)、測井試井費(fèi)、維護(hù)修理費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、稠油熱采費(fèi)、輕烴回收費(fèi)、驅(qū)油物注入費(fèi)、油氣處理費(fèi)其中以井?dāng)?shù)為基礎(chǔ)的成本構(gòu)成項包括：材料、燃料、動力、生產(chǎn)工人工資、福利費(fèi)、井下作業(yè)費(fèi)、廠礦管理費(fèi)、其它直接費(fèi)、測井試井費(fèi)、維護(hù)修理費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)以產(chǎn)油量、注水量等為基礎(chǔ)的成本構(gòu)成項包括：稠油熱采費(fèi)、輕烴回收費(fèi)、驅(qū)油物注入費(fèi)、油氣處理費(fèi)成本遞增根據(jù)石油開采生產(chǎn)的特點(diǎn)，隨著生產(chǎn)開采的進(jìn)行，其操作成本也是在不斷增加的，在這里假設(shè)每年以固定的遞增率增長。第n年的操作成本=第n-1年操作成本×（1＋遞增率）。因此，第n年的總操作成本=基礎(chǔ)操作成本×(1＋遞增率)的n次方。

成本性態(tài)在總操作成本的基礎(chǔ)上，也可分?jǐn)偟矫恳豢谏a(chǎn)井計算單井操作成本。實際計算中，也可按照開發(fā)方案及成本構(gòu)成項分析計算單井操作成本和噸油操作成本，并用單井操作成本乘以井?dāng)?shù)或噸油操作成本乘以產(chǎn)量來計算總操作成本。管理費(fèi)用

是油田項目行政管理部門為管理和組織生產(chǎn)經(jīng)營活動所發(fā)生的各項費(fèi)用，其基本組成原則上包括攤銷費(fèi)、礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)和其它管理費(fèi)用。根據(jù)國務(wù)院發(fā)布的《中華人民共和國資源稅暫行條例》（1993年12月25日）中的相關(guān)規(guī)定，中外合作油氣田按規(guī)定征收礦區(qū)使用費(fèi)，不收取礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)和資源稅。攤銷費(fèi)是建設(shè)期中開發(fā)建設(shè)投資中的無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)在后面年份的攤銷。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，無形資產(chǎn)攤銷從開始使用之日起，按十年分期攤銷。遞延資產(chǎn)攤銷自投產(chǎn)之日起，按照五年分期攤銷。總的攤銷費(fèi)=無形資產(chǎn)攤銷＋遞延資產(chǎn)攤銷。其他管理費(fèi)用=原油產(chǎn)量×噸油管理費(fèi)用。營業(yè)費(fèi)用

是指油田在銷售原油產(chǎn)品中發(fā)生的各項費(fèi)用以及專設(shè)銷售結(jié)構(gòu)的各項經(jīng)費(fèi)。營業(yè)費(fèi)用計算一般可按照銷售收入的一定比例計算，也可按照產(chǎn)油量定額計算。一般來說，營業(yè)費(fèi)用的計算和其他管理費(fèi)用類似，采用以原油產(chǎn)量為基礎(chǔ)按照噸油指標(biāo)進(jìn)行計算。營業(yè)費(fèi)用=原油產(chǎn)量×噸油營業(yè)費(fèi)用生產(chǎn)作業(yè)費(fèi)用（經(jīng)營成本）=操作成本+管理費(fèi)用+營業(yè)費(fèi)用注意：

折舊不應(yīng)計入生產(chǎn)作業(yè)費(fèi)用，因為折舊是前期投入的資產(chǎn)在后續(xù)年份的損耗計量，并不是當(dāng)期為生產(chǎn)而直接發(fā)生的耗費(fèi)。

折舊是為了補(bǔ)充油氣資源和除油氣資源以外的固定資產(chǎn)在生產(chǎn)過程中的價值損耗。根據(jù)股份公司財務(wù)制度規(guī)定，折舊方法采用直線法折舊，即在折舊期內(nèi)進(jìn)行年限平均。在這里，折舊對象是項目期初資本化的勘探投資和建設(shè)期各批投入的開發(fā)建設(shè)投資的原值，但無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)和流動資金不包括在內(nèi)。本年的折舊對象從下一年度開始計提折舊。警示！原則上油氣資源殘值率為零，其他資產(chǎn)為3%。對各油田而言，綜合折舊年限一般統(tǒng)一取值為6年。項目的總生產(chǎn)成本費(fèi)用=生產(chǎn)作業(yè)費(fèi)用+折舊1、銷售收入原油銷售收入=原油商品量*掛靠國際原油價格（美元/桶）*噸桶轉(zhuǎn)換系數(shù)*外匯匯率（三）銷售收入、利潤和稅金2、增值稅根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于外商投資企業(yè)和外國企業(yè)適用增值稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅等稅收暫行條例有關(guān)問題的通知》（1994年2月22日）中的相關(guān)規(guī)定，中外合作油（氣）田開采的原油、天然氣按實物征收增值稅，征收率為5%3、礦區(qū)使用費(fèi)在增值稅計繳之后計算并從原油銷售收入中扣除，和增值稅類似，在此也要先計算礦區(qū)使用費(fèi)商品量。計算方法根據(jù)《中外合作開采陸上石油資源繳納礦區(qū)使用費(fèi)暫行規(guī)定》修訂本（1995年7月28日）中的相關(guān)條例確定。根據(jù)規(guī)定，礦區(qū)使用費(fèi)按照每個油、氣田日歷年度原油或者天然氣總產(chǎn)量以梯級方式分別計征。油田合作項目礦區(qū)使用費(fèi)費(fèi)率計算方法如下：位于青海、西藏、新疆三省、區(qū)及淺海地區(qū)的中外合作油氣田適用以下礦區(qū)使用費(fèi)費(fèi)率：每個油田日歷年度原油總產(chǎn)量： 礦區(qū)使用費(fèi)費(fèi)率：不超過100萬噸的部分 免征超過100萬噸至150萬噸的部分 4%超過150萬噸至200萬噸的部分 6%超過200萬噸至300萬噸的部分 8%超過300萬噸至400萬噸的部分 10%超過400萬噸的部分 12.5%位于其它省、自治區(qū)、直轄市的中外合作油氣田適用以下礦區(qū)使用費(fèi)費(fèi)率：每個油田日歷年度原油總產(chǎn)量： 礦區(qū)使用費(fèi)費(fèi)率：不超過50萬噸的部分 免征超過50萬噸至100萬噸的部分 2%超過100萬噸至150萬噸的部分 4%超過150萬噸至200萬噸的部分 6%超過200萬噸至300萬噸的部分 8%超過300萬噸至400萬噸的部分 10%超過400萬噸的部分 12.5%例如：項目位于吉林，原油商品量為430萬噸，則礦區(qū)使用費(fèi)商品量計算為：（430－400）×12.5%＋100×10%＋100×8%＋50×6%＋50×4%＋50×2%=27.75（萬噸）。又例如：項目位于新疆，原油商品量為210萬噸，則礦區(qū)使用費(fèi)商品量計算為：（210－200）×8%＋50×6%＋50×4%=5.8（萬噸）。位于青海、西藏、新疆三省、區(qū)及淺海地區(qū)的中外合作油氣田適用以下礦區(qū)使用費(fèi)費(fèi)率：每個氣田日歷年度天然氣總產(chǎn)量： 礦區(qū)使用費(fèi)費(fèi)率：不超過20億方的部分 免征超過20億方至35億方的部分 1%超過35億方至50億方的部分 2%超過50億方的部分 3%位于其它省、自治區(qū)、直轄市的中外合作油氣田適用以下礦區(qū)使用費(fèi)費(fèi)率：每個氣田日歷年度天然氣總產(chǎn)量： 礦區(qū)使用費(fèi)費(fèi)率：不超過10億方的部分 免征超過10億方至25億方的部分 1%超過25億方至50億方的部分 2%超過50億方的部分 3%4、稅費(fèi)后銷售收入稅費(fèi)后商品量=原油商品量－增值稅商品量－礦區(qū)使用費(fèi)商品量稅費(fèi)后銷售收入=稅費(fèi)后商品量×國際原油價格×噸桶轉(zhuǎn)換系數(shù)×外匯匯率5、營業(yè)稅金及附加城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅教育費(fèi)附加資源稅類所得稅類財產(chǎn)稅類特別收益金特別收益金是國家對石油開采企業(yè)銷售國產(chǎn)原油因價格超過一定水平所獲得的超額收入按比例征收的收益金。石油特別收益金征收比率按銷售原油的月加權(quán)平均價格確定，原油價格按美元/桶計價，起征點(diǎn)為40美元/桶。計算公式為：石油特別收益金=[（原油價格－起征點(diǎn)）×征收比率－速算扣除數(shù)]×噸桶轉(zhuǎn)換系數(shù)×匯率×原油商品量。國家對天然氣及副產(chǎn)品開采不征收特別收益金

。征收比率及速算扣除數(shù)見下表：原油價格（美元/桶）：征收比率：速算扣除數(shù)（美元/桶）：40~45（含） 20% 045~50（含） 25% 0.2550~55（含） 30% 0.7555~60（含） 35% 1.560以上 40% 2.56、利潤總額項目的利潤總額是所得稅前的利潤，等于稅費(fèi)后的原油銷售收入扣除項目生產(chǎn)成本費(fèi)用和營業(yè)稅金及附加的所得額。具體計算為：利潤總額=稅費(fèi)后銷售收入－總生產(chǎn)成本費(fèi)用－營業(yè)稅金及附加7、凈利潤利潤總額扣除所得稅后得到項目的凈利潤。所得稅率取值和普通企業(yè)一樣，為33%；從2008年開始，根據(jù)新稅法規(guī)定，所得稅率變更為25%。四NCF的確定(一).含義(二_).現(xiàn)金流量表的編制全部投資和自有資金現(xiàn)/金流量表的區(qū)別后者包括借款償還和利息支付與財務(wù)會計現(xiàn)金流量表對比五凈現(xiàn)金流的簡化計算NCF簡算公式營業(yè)收入經(jīng)營成本所得稅折舊利息凈利潤總成本營業(yè)利潤(一)單純固定資產(chǎn)投資凈利潤+折舊+利息+殘值(二)完整工業(yè)投資-It凈利潤+折舊+利息+殘值(三)更改建設(shè)期初NCF0=投資—變現(xiàn)建設(shè)期末提前報廢抵免所得稅;建設(shè)期不為零經(jīng)營第—期末=增凈利+增折舊++提前報廢所得稅抵;建設(shè)期為零經(jīng)營期=增凈利+增折舊+凈殘值差+增加利息折舊差=(投資-變現(xiàn)-殘值差)/牟限抵免=變現(xiàn)凈損失x稅率殘值差=新殘值一1曰殘值例單純固定資產(chǎn)投資借款一次投1000.10年.殘值100,建設(shè)1年.資本化利息100.投產(chǎn)后年營業(yè)利潤100.頭三每年利息110.無所礙稅計算期原值，折舊，NCF0=-1000NCF1=0NCF2~4=310NCF5~10=200NCF11=300例借款一次投1000.10年.殘值100,建設(shè)1年.利息10.%投產(chǎn)1~7收入增803.9,8~10收入增693.9,息110,第7末利潤還本,1~10經(jīng)營成本增370,33%計算期,原值，折舊，回收，1~7總成本(含利息折舊)580;8~10總成本470;1~10營業(yè)利潤223.9各年相同;年凈利潤150NCF0=-1000NCF1=0NCF2~8=360NCF9~10=250NCF11=350例完整工業(yè)投資固100.0開辦50,流200,建1,利息100,10年,殘100,開辦在逮設(shè)初,攤銷在經(jīng)營1,經(jīng)營期1~4年還息110,經(jīng)營1~10年利潤10,110,160,210,260………..計算n,原值，折舊，回收，NCF0=-1050NCF1=-200NCF2=270NCF3=320NCF4=370NCF5=420NCF6=360NCF7=400450500550900第二節(jié)：資金等值計算一、資金的時間價值二、利息與利率（一）利息和利率（二）單利和復(fù)利（三）名義利率r和實際利率I（四）計息期，計息周期，計息次數(shù)，付息周期三、資金等值的概念資金等值是指在考慮時間因素的情況下，不同時間點(diǎn)發(fā)生的絕對值不等的資金可能具有相等的價值。四、資金等值計算公式（一）一次支付類型1.一次支付終值公式

0123n-1n一次支付現(xiàn)金流量圖F—終值P—現(xiàn)值i—折現(xiàn)率n—時間周期2.一次支付現(xiàn)值公式(1+i)n-----終值系數(shù)符號表示(F/P,i,n)1/（1+i)n----現(xiàn)值系數(shù)符號表示（P/F,i,n)F—終值P—現(xiàn)值i—折現(xiàn)率n—時間周期A—等額年值1.等額分付終值公式01234n-1nFA等額序列現(xiàn)金流之一01234n-1nFA等額序列現(xiàn)金流之二2.等額分付償債基金公式[(1+i)n-1]/i--等額分付終值系數(shù)記為(F/A,i,n)i/[(1+i)n-1]-----等額分付償債基金系數(shù)記(A/F,i,n)

（二）等額分付類型例1某公司為設(shè)立退休基金，每年年未存入銀行2萬元，若存款利率為10%，按復(fù)利計算，第五年年未基金總額為多少？解：=2[（1+0.1)5-1]/0.1=26.105=12.21萬元例2某廠欲積累一筆福利基金,用于3年后建造職工俱樂部。此項投資總額為200萬元，利率為12%，問每年未至少存款多少？解：=200[0.12/(1+0.12)3-1]=2000.29635=59.27萬元例3：某大學(xué)生在大學(xué)四年學(xué)習(xí)期間，每年年初從銀行借款2000元用以支付學(xué)費(fèi)，若按年利率6%計復(fù)利，第四年末一次歸還全部本息需要多少錢？解：由于每年的借款發(fā)生在年初，需要先將其折算成年末的等價金額。F=2000X(1+0.06)X[(1+0.06)4--1]/0.06=2000X1.06X4.375=92753.等額分付現(xiàn)值公式4.等額分付資本回收公式01234n-1nPA等額序列現(xiàn)金流之三F—終值P—現(xiàn)值i—折現(xiàn)率n—時間周期A—等額年值[(1+i)-1]/[i(1+i)n]----等額分付現(xiàn)值系數(shù)記(P/A,i,n)[i(1+i)n]/[(1+i)-1]----等額分付資本回收系數(shù)記(A/P,i,n)例1某工程1年建成并投產(chǎn),壽命10年,每年凈收益為2萬元,按10%的折現(xiàn)率計算,恰好能夠在壽命期內(nèi)收回期初投資.問該工程初投入的資金為多少?解:=2[(1+0.1)10-1]/[0.1(1+0.1)10]=12.289萬元例2一套設(shè)備價值30000元,希望在5年內(nèi)等額收回全部投資,若折現(xiàn)率為8%,問每年至少應(yīng)收回多少?解:=30000[0.08(1+0.08)5]/[(1+0.08)5-1]=300000.25046=7514元F—終值P—現(xiàn)值i—折現(xiàn)率n—時間周期A—等額年值（三）等差序列現(xiàn)金流的等值計算

等差序列現(xiàn)金流量At

At=（t—1）G等差序列現(xiàn)金流n年末的終值為：01234…nG3G(n-1)G2G等差序列現(xiàn)金流G—等差額t—時點(diǎn)等差序列現(xiàn)值公式當(dāng)n=∞時,(P/A,i,n)=1/i當(dāng)n=∞時,(P/G,i,n)=1/i2[(1+i)n-in-1]/[i2(1+i)n]---等差序列現(xiàn)值系數(shù)記為,(P/G,i,n)例：某公司發(fā)行的股票目前市場價值每股120元,年股息10元,估計每股年股息每年增加2元,若希望達(dá)到16%的投資收益率,目前投資購進(jìn)該公司的股票是否合算?解:股票可看作是壽命期n=∞的永久性財產(chǎn)，由(P/A,i,∞)=1/i,(P/G,i,∞)=1/i2可得，P=10(P/A,i,∞)+2(P/G,i,∞)=10(1/0.16)+2(1/0.162)=140.625元所以,購進(jìn)該公司股票是合算的.（四）等比序列現(xiàn)金流的等值計算等比序列現(xiàn)金流的通用公式為At=A1（1+h）t-1A1—定值h—等比系數(shù)01234…nA1A1(1+h)A1(1+h)3A1(1+h)n-1F—終值P—現(xiàn)值i—折現(xiàn)率n—時間周期A—等額年值G—等差額t—時點(diǎn)例：若租用某倉庫，目前年租金為23000元，預(yù)計租金水平今后10年內(nèi)每年將上漲5%。若將該倉庫買下來，需一次支付20萬元，但十年后估計還可以20萬元的價格售出，按折現(xiàn)率15%計算，是租合算，還是買合算？解：若租用該倉庫，10年內(nèi)全部租金的現(xiàn)值為：P=23000[1--(1+0.05)10(1+0.15)-10]/(0.15--0.05)=137393（元）若購買該倉庫，全部費(fèi)用的現(xiàn)值為：P=200000--200000(1+0.15)-10=150563（元）顯然，租用該倉庫費(fèi)用更少，租合算。例：某油田開發(fā)第一年的年收益預(yù)期為50萬美元，且以12%的速率遞減，油田生產(chǎn)期至少為10年。假定基準(zhǔn)收益率為15%，試計算第十年末的終值收入為多少？解：A=50萬，h=-12%，i=15%，n=10F=A/(i-h)[(1+i)n-(1+h)n]=50/(15%-(-12%)[(1+15%)10-(1-12%)10]=697.6即：第十年末的終值收入為697.6萬美元。第二節(jié)：決策結(jié)構(gòu)與評價方法第三章經(jīng)濟(jì)效果評價第一節(jié)：經(jīng)濟(jì)效果評價指標(biāo)第二節(jié)：決策結(jié)構(gòu)與評價方法第一節(jié)：經(jīng)濟(jì)效果評價指標(biāo)（靜態(tài)和動態(tài)評價指標(biāo)）一、靜態(tài)評價指標(biāo)

投資回收期，投資收益率（一）投資回收期投資回收期就是從項目投建之日起，用項目各年的凈收入（年收入減年支出）將全部投資收回所需的期限。用投資回收期法評價投資項目時，需要與根據(jù)同類項目的歷史數(shù)據(jù)和投資者意愿確定的基準(zhǔn)投資回收期相比較。設(shè)基準(zhǔn)回收期為Tb，判別準(zhǔn)則為：若Tp<Tb，則項目可接受若TpTb，則項目應(yīng)予以拒絕。（二）投資收益率投資收益率是項目在正常生產(chǎn)年份的凈收益與投資總額比值。用投資回收期法評價投資項目時，需要與根據(jù)同類項目的歷史數(shù)據(jù)和投資者意愿確定的基準(zhǔn)投資收益率相比較。設(shè)基準(zhǔn)收益率為Rb，判別準(zhǔn)則為：若R>Rb，則項目可接受若R<Rb，則項目應(yīng)予以拒絕。（一）投資回收期投資回收期就是從項目投建之日起，用項目各年的凈收入（年收入減年支出）將全部投資收回所需的期限。能使公式成立的Tp即為投資回收期。如果投資項目每年的凈收入相等，投資回收期可以用下式計算。Tp—投資回收期NB—年凈收入Tk—項目建設(shè)期K—投資總額根據(jù)投資項目財務(wù)分析中使用的現(xiàn)金流量表亦可計算投資回收期，其實用公式為：K—投資總額Bt—第t年的收入Ct—第t年的支出NBt—第t年的凈收入Tp—投資回收期NB—年凈收入Tk—項目建設(shè)期T—項目各年累積現(xiàn)金流量首次為非負(fù)值的年份投資收益率的一般表達(dá)式為：式中：K——投資總額，，Kt為第ｔ年的投資額，m為完成投資的年份，根據(jù)不同的分析目的，K可以是全部投資額，也可以是投資者的權(quán)益投資額；NB——正常年份的凈收益，根據(jù)不同的分析目的，可以是利潤，可以是利潤稅金總額，也可以是年凈現(xiàn)金流入等。R——投資收益率，根據(jù)K和NB的具體含義，R可以是表現(xiàn)為以下各種不同的具體形態(tài)。二、動態(tài)評價指標(biāo)(一)凈現(xiàn)值（NPV）凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值指數(shù)（NPVI）(二）凈年值（NAV）

凈年值是通過資金等值換算將項目凈現(xiàn)值分?jǐn)偟綁勖趦?nèi)各年（從第一年到第n年）的等額年值。表達(dá)式為：式中：NAV——凈年值（A/P，i0，n）——資本回收系數(shù)判別準(zhǔn)則：NAV0，則項目在經(jīng)濟(jì)效果上可以接受

NAV<0，則項目在經(jīng)濟(jì)效果上不可接受

1.凈現(xiàn)值指標(biāo)是對投資項目進(jìn)行動態(tài)評價的最重要的指標(biāo)之一。該指標(biāo)要求考察項目壽命期內(nèi)每年發(fā)生的現(xiàn)金流量。按一定的折現(xiàn)率將各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到同一時點(diǎn)（通常是期初）的累加值就是凈現(xiàn)值。式中：NPV——凈現(xiàn)值CIt——第t年的現(xiàn)金流入額COt——第t年的現(xiàn)金流出額n——項目壽命年限Kt——第t年的投資支出i0——基準(zhǔn)折現(xiàn)率COt`——第t年除投資支出以外的現(xiàn)金流出，即：COt`=COt—Kt2.凈現(xiàn)值指數(shù)（NPVI）凈現(xiàn)值指標(biāo)用于多個方案比較時，不考慮各方案投資額的大小，因而不直接反映資金的利用效率。為了考察資金的利用效率，人們通常用凈現(xiàn)值指數(shù)作為凈現(xiàn)值的輔助指標(biāo)。凈現(xiàn)值指數(shù)是項目凈現(xiàn)值與項目投資總額現(xiàn)值之比，其經(jīng)濟(jì)涵義是單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值。其計算公式為：式中：Kp——項目總投資現(xiàn)值其判別準(zhǔn)則與NPV相同（三）費(fèi)用現(xiàn)值與費(fèi)用年值

在對多個方案比較選優(yōu)時，如果諸方案產(chǎn)出價值相同，或者諸方案能夠滿足同樣需要但其產(chǎn)出效益難以用價值形態(tài)（貨幣）計量時，可以通過對各方案費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值的比較進(jìn)行選擇。費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值最小的方案為優(yōu)，但只能用于多個方案的比選。

費(fèi)用現(xiàn)值的表達(dá)式為：費(fèi)用年值的表達(dá)式為：PC——費(fèi)用現(xiàn)值A(chǔ)C—費(fèi)用年值（四）內(nèi)部收益率（IRR）12006000-600102030405060i%NPVIRR內(nèi)部收益率可通過下式求得：判別準(zhǔn)則IRRi則項目在經(jīng)濟(jì)效果上可以接受IRRi則項目在經(jīng)濟(jì)效果上可以拒絕內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)意義:1在項目整個壽命期內(nèi)按I=IRR計算，始終存在未能收回的投資，而壽命結(jié)束時，投資恰好被完全收回，也就是說，在項目壽命期內(nèi)，項目始終處于“償付”未被收回的投資的狀況。因此，項目的償付能力完全取決于項目內(nèi)部，故有內(nèi)部收益率之稱謂。

2項目壽命期內(nèi)沒有回收的投資的盈利率，不是初始投資在整個壽命期內(nèi)的盈利率，因而不僅受初始投資規(guī)模的影響，而且受壽命期內(nèi)各式各樣年凈利大小的影響。

例題利用內(nèi)插法求IRR某項目的凈現(xiàn)金流量如表所示，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為12%，用內(nèi)部收益率指標(biāo)判斷該項目在經(jīng)濟(jì)效果是否可行？

解：設(shè)i1=10%，i2=15%,分別求其凈現(xiàn)值NPV1=-100+20（P/F,10%,1）+30（P/F,10%,2)+20（P/F,10%,3）+40（P/F,10%,4）+40（P/F,10%,5）=10.16萬元NPV2=-100+20（P/F,15%,1）+30（P/F,15%,2)+20（P/F,15%,3）+40（P/F,15%,4）+40（P/F,15%,5）=-4.02萬元IRR=10%+(15%-10%)*{10.16/[10.16-(-4.02)]}=13.5%大于12%，結(jié)論:該項目在經(jīng)濟(jì)效果是可以接受的。

ERR：外部收益率

Kt；第t年的凈投資

NBt:第t年的凈收益i0:基準(zhǔn)折現(xiàn)率計算ERR的方程如下；ERR0則項目可以被接受ERR0則項目不可接受判別準(zhǔn)則（五）外部收益率（ERR）是投資的未來值與再投資的凈收益累計值相等時的收益率。（六）動態(tài)投資回收期

為了克服靜態(tài)投資回收期未考慮資金時間價值的缺點(diǎn)，引入了動態(tài)投資回收期。用動態(tài)投資回收期評價項目的可行性需要與根據(jù)同類項目的歷史數(shù)據(jù)和投資者意愿的基準(zhǔn)動態(tài)投資回收期相比較。判斷準(zhǔn)則：動態(tài)投資回收期〈=基準(zhǔn)投資回收期，項目可以接受=（累積折現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年數(shù)）-1+（上年累積折現(xiàn)值的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流的折現(xiàn)值）

動態(tài)投資回收期是能使下式成立的第二節(jié)：決策結(jié)構(gòu)與評價方法

一、獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)效果評價二、互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評價一、獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)效果評價

獨(dú)立方案是指作為評價對象的各個方案的現(xiàn)金流是獨(dú)立的，不具有相關(guān)性，且任何一個方案采用與否都不影響其他方案是否采用的決策。1.用經(jīng)濟(jì)效果評價標(biāo)準(zhǔn)（NAV>=0,NAV>=0，IRR>=0）檢驗自身的經(jīng)濟(jì)性，叫絕對經(jīng)濟(jì)效果檢驗。2.對于獨(dú)立方案，經(jīng)濟(jì)上是否可行的判據(jù)是其絕對經(jīng)濟(jì)效果檢驗指標(biāo)是否優(yōu)于一定的檢驗標(biāo)準(zhǔn)，不論采用哪種評價指標(biāo)，結(jié)論是一樣的。二、互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評價方案之間存在著互不相容，互相排斥關(guān)系的稱為互斥方案，在多個方案進(jìn)行比選時，至多只能選取其中之一。參加比選方案應(yīng)具有可比性，主要應(yīng)注意：考察的時間及計算期的可比性；收益與費(fèi)用的性質(zhì)及計算范圍的可比性；方案風(fēng)險水平的可比性用評價所使用假定的合理性。

（一）增量分析法投資額不等的互斥方案比選的實質(zhì)是判斷增量投資（或稱差額投資）的經(jīng)濟(jì)合理性，即投資大的方案相對于投資小的方案多投入的資金能否帶來滿意的增量收益。通過計算增量凈現(xiàn)金流評價增量投資經(jīng)濟(jì)效果，稱為增量分析法.增量分析法例題A，B是互斥方案，其各年的現(xiàn)金流量如下表所示，已知i=10%NPVA=39.64NPVB=22.89IRRA=14.4%IRRB=15.1%

單位：萬元A,B方案均通過絕對經(jīng)濟(jì)效果檢驗=-100+19(P/A,10%,10)=16.75>0-100+19(P/A,10,)=0=13.8%>10%

結(jié)論:增量投資有滿意的經(jīng)濟(jì)效果,投資大的方案A優(yōu)于投資小的方案B（二）增量分析指標(biāo)及其應(yīng)用凈現(xiàn)值、凈年值、投資回收期、內(nèi)部收益率等評價指標(biāo)都可用于增量分析。1、差額凈現(xiàn)值=NPVA-NPVB>=0時,表明增量投資可以接受,投資(現(xiàn)值)大的方案經(jīng)濟(jì)效果好;<0,增量投資不可接受,投資小的方案經(jīng)濟(jì)效果好經(jīng)過上面可知,差額凈現(xiàn)值等于兩個互斥方案的凈現(xiàn)值之差,與分別計算兩方案的凈現(xiàn)值根據(jù)凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則進(jìn)行互斥方案比選結(jié)論是一致的。1

有多個互斥方案時，直接用凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則選擇最優(yōu)方案比兩兩比較的增量分析更簡便。2凈現(xiàn)值最大且非負(fù)的方案為最優(yōu)方案3并且可推廣到凈現(xiàn)值的等效指標(biāo)凈年值即凈年值最大且非負(fù)的方案為最優(yōu)方案4僅需計算費(fèi)用現(xiàn)金流的互斥方案，只須進(jìn)行相對效果檢驗，使用費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值，而不需進(jìn)行增量分析，且費(fèi)用現(xiàn)值或年值最小是最好方案2、差額內(nèi)部收益率互斥方案的差額（增量）現(xiàn)金流入互斥方案的差額（增量）現(xiàn)金流出定義：兩互斥方案凈現(xiàn)值（或凈年值）相等時的折現(xiàn)率判別準(zhǔn)則：

>i0（基準(zhǔn)折現(xiàn)率），則投資（現(xiàn)值）大的方案為優(yōu)<i0（基準(zhǔn)折現(xiàn)率），則投資（現(xiàn)值）小的方案為優(yōu)對差額內(nèi)部收益率的幾個問題的說明1在互斥方案進(jìn)行比較時，凈現(xiàn)值最大（凈年值最大、費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值最小）準(zhǔn)則是正確的判斷準(zhǔn)則，但內(nèi)部收益率最大準(zhǔn)則則不能保證比較結(jié)論的正確性。2內(nèi)部收益率最大準(zhǔn)則只在基準(zhǔn)折現(xiàn)率大于被比較的兩方案的差額內(nèi)部收益率的前提下成立。就是說如果投資大的方案相對于投資小的方案的增量投資用于其他投資機(jī)會，會獲得高于差額內(nèi)部收益率的盈利率，用內(nèi)部收益率最大準(zhǔn)則進(jìn)行方案比較結(jié)果是正確的。3差額內(nèi)部收益率也可用于僅有費(fèi)用現(xiàn)金流的互斥方案比較，結(jié)論與費(fèi)用現(xiàn)值與費(fèi)用年值法一致。例題兩個能滿足同樣需要的互斥方案A與B的費(fèi)用現(xiàn)金流如表所示，試在兩個方案之間做出選擇1用費(fèi)用現(xiàn)值比較PCA=100+11.68(P/A.10%,15)=100+11.687.606=188.84萬元

PCB=150+6.55(P/A.10%,15)=150+6.557.606=199.82萬元2用差額內(nèi)部收益率比較50-5.13((P/A.,15)=0得到可判定投資小的方案A優(yōu)于投資大的方案B應(yīng)選A

=6%<i0.（三）壽命不等的互斥方案比選對于壽命相等的互斥方案，通常將方案的壽命期設(shè)定為共同的分析期（或計算期），這樣在利用資金等值原理進(jìn)行評價時，方案間在時間上就具有可比性。對壽命不相等的互斥方案進(jìn)行比選同樣要求方案間具有可比性，滿足這一要求需要解決兩個方面的問題。1設(shè)立一個合理的共同分析期2給壽命期不等于分析期的方案選擇合理的方案按續(xù)假定，或者殘值回收的假定。方法：一年值法二現(xiàn)值法三內(nèi)部收益率法

互斥方案AB的壽命期分別為3年和5年，各自的壽命期的凈現(xiàn)金流量如表所示，試用年值法比選方案（i0=12%)NAPA=[-300+96(P/A,12%,5](A/P,12%,5)=-3000.27741+96=12.78萬元

NAPB=[-100+42(P/A,12%,5](A/P,12%,3)=-1000.41635+42=0.365萬元

NAPA>NAPB>0所以選A方案在用年值法時其實隱含一種假設(shè)：各備選方案在壽命結(jié)束時均可按原方案重復(fù)實施或以與原方案經(jīng)濟(jì)效果水平相同的方案接續(xù)。因此，只要計算各方案在各自壽命期內(nèi)的凈年值就可以進(jìn)行方案比選了。一年值法互斥方案C,D具有相同的產(chǎn)出，C壽命期10年，D壽命期15年，兩方案的費(fèi)用現(xiàn)金流如表所示(i0=10%)ACC=[100+100(P/F,10%,1)+60(P/A,10%,9)(P/F,10%,1)](A/P,10%,10)=(100+1000.9091+605.7590.9091)0.16275=82.2萬元ACD=[100+140(P/F,10%,1)+40(P/A,10%,14)(P/F,10%,1)](A/P,10%,15)=(100+1400.9091+407.3670.9091)0.13147=65.1萬元

ACC>ACD

所以應(yīng)選取D方案當(dāng)互斥方案壽命不等時，通常有以下幾種方法：1壽命期最小公倍數(shù)法此法假定備選方案中的一個或若干個在其壽命期結(jié)束后按原方案重復(fù)實施若干次，取各方案的壽命期最小公倍數(shù)作為共同的分析期。二、現(xiàn)值法2合理分析期法根據(jù)對未來市場狀況和技術(shù)發(fā)展前景的預(yù)測直接選取一個合理的分析。一般在備選方案壽命期比較相近的情況下取最短的方案壽命期作為分析期。3年值折現(xiàn)法按某一共同的分析期將各備選方案的年值折現(xiàn)得到用于比選的現(xiàn)值，隱含著與年值法相同的接續(xù)方案假定。對某些不可再生資源開發(fā)型項目（如石油），在進(jìn)行壽命期不等的互斥方案比選時，方案可重復(fù)實施的假定不能成立，對這種方法不能用年值法，現(xiàn)值法和后面的內(nèi)部收益率法。對于此項目可采用：直接方案各自壽命期計算的凈現(xiàn)值進(jìn)行比選，其假定是用最長的方案壽命期作為共同分析，壽命短的其壽命期結(jié)束后，按其再投資基準(zhǔn)折現(xiàn)率（最低希望收益率）取得收益。

三、內(nèi)部收益率法

用內(nèi)部收益率法進(jìn)行壽命不等的互斥方案首先要檢驗其方案能否通過絕對經(jīng)濟(jì)效果，如能通過再用差額內(nèi)部收益率法。其公式為：=一般情況而言，用差額內(nèi)部收益率法進(jìn)行壽命不等的互斥方案比選，就滿足下列條件之一：1初始投資額大的方案年均凈現(xiàn)金流大，且壽命期長2初始投資額小的方案年均凈現(xiàn)金流小，且壽命期短若>i0，則“年均凈現(xiàn)金流”大的方案為優(yōu)，若0<<i0，則“年均凈現(xiàn)金流”小的方案為優(yōu)。方案比選的判別準(zhǔn)則為：在存在的情況下，例題i0=12%差額內(nèi)部收益率[-300+96(P/A,,5)](A/P,,5)-[-100+42(P/A,，3)](A/P,，3)=0

利用內(nèi)插法，得=20.77%>i0=12%

據(jù)判別準(zhǔn)則，應(yīng)選擇年均凈現(xiàn)金流大的方案A。第四章不確定性分析第一節(jié)盈虧平衡分析第二節(jié)敏感性分析第三節(jié)概率分析第二節(jié)：決策結(jié)構(gòu)與評價方法第四章不確定性分析第一節(jié)：盈虧平衡分析第二節(jié)：敏感性分析第一節(jié)盈虧平衡分析各種不確定因素（如投資、成本、銷售量、產(chǎn)品價格、項目壽命周期等）的變化會影響方案的經(jīng)濟(jì)效果，當(dāng)這些因素的變化達(dá)到某一臨界值時，就會影響方案的取舍。盈虧平衡分析的目的就是找出這種臨界值，判斷投資方案對不確定性因素變化的承受能力，為決策提供依據(jù)。

下面對不同決策結(jié)構(gòu)作盈虧平衡分析。一、獨(dú)立方案盈虧平衡分析內(nèi)涵：獨(dú)立方案盈虧平衡分析的目的是通過分析產(chǎn)品產(chǎn)量、成本與方案盈利能力之間的關(guān)系，找出投資方案盈利與虧損在產(chǎn)量、產(chǎn)品價格單位產(chǎn)品成品成本等方面的界限，以判斷在各種不確定因素作用下方案的風(fēng)險情況。（一）、銷售收入、成本費(fèi)用與產(chǎn)品產(chǎn)量的關(guān)系假定產(chǎn)品銷售量等于產(chǎn)品產(chǎn)量（按銷售量組織生產(chǎn)）1、銷售收入與產(chǎn)品產(chǎn)量的關(guān)系投資項目的銷售收入與產(chǎn)品銷售量的關(guān)系有兩種情況：第一種情況：產(chǎn)品價格不會隨著該項目的銷售量變化而變化，即產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售活動還會明顯地影響市場供求狀況，則銷售收入與銷售量呈線性關(guān)系，即：B=PQ其中：B為銷售收入，P為單位產(chǎn)品價格（常數(shù)）Q為產(chǎn)品銷售量第二種情況：產(chǎn)品價格隨銷量增加而下降，此時，B與Q不再是直線性關(guān)系，對應(yīng)于銷售量Q0，銷售收入為：2、成本費(fèi)用與產(chǎn)品產(chǎn)量的關(guān)系總成本費(fèi)用可以分為固定成本與變動成本，固定成本指一定生產(chǎn)規(guī)模限度內(nèi)不隨產(chǎn)量的變化而變動的費(fèi)用，變動成本隨著產(chǎn)量的變化而變化，在經(jīng)濟(jì)分析中，一般認(rèn)為變動成本與產(chǎn)量成正比例關(guān)系，故總成本費(fèi)用與產(chǎn)量的關(guān)系也可以近似地認(rèn)為是線性關(guān)系，即：其中：C——總成本費(fèi)用Cv——單位產(chǎn)品變動成本Cf——固定成本Q——產(chǎn)品產(chǎn)量（二）盈虧平衡點(diǎn)及其確定1、含義：項目盈利與虧損的臨界點(diǎn)BEP如左圖，B=PQ*=C=Cf+CvQ*C=Cf+CvQ*B.CB=PQCfCvQQ*BEP0虧損區(qū)域盈利區(qū)域銷售收入、總成本費(fèi)用與產(chǎn)量的關(guān)系圖

線性量本利分析圖（2）、盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率E*：設(shè)項目設(shè)計生產(chǎn)能力為Qc，則2、盈虧平衡點(diǎn)的確定由1中圖示的盈虧平衡點(diǎn)，可知（設(shè)盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量為Q*）

B=C，即PQ*=Cf+CvQ*由此可以推導(dǎo)出多種平衡點(diǎn)的表示法。（1）、盈虧平衡產(chǎn)量：（3）、盈虧平衡銷售價格（P*）設(shè)按設(shè)計能力進(jìn)行生產(chǎn)和銷售，則（4）、盈虧平衡各單位產(chǎn)品變動成本（Cv*

）設(shè)按設(shè)計生產(chǎn)能力進(jìn)行生產(chǎn)和銷售（Qc=Q*），且銷售價格已定。例4-1、某工業(yè)項目年設(shè)計生產(chǎn)能力為生產(chǎn)某種產(chǎn)品3萬件，單位產(chǎn)品售價3000元，總成本費(fèi)用7800萬元，其中固定成本費(fèi)用3000萬元，C與Q成正比關(guān)系，求以Q*，E*，P*，Cv*表示的盈虧平衡點(diǎn)。解：根據(jù)B=PQ*=C=Cf+CvQ*，得（件）

【在P、C與預(yù)測值相同時，年銷售量不低于21400件】【生產(chǎn)能力利用率不低于71.3%】【按設(shè)計生產(chǎn)能力生產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)，生產(chǎn)成本與預(yù)測值相同，項目不虧損的條件是P2600（元）】【如果銷量、價格與預(yù)測值相同，項目不虧損的條件是單位產(chǎn)品變動成本不高于2000元/件?！浚ㄈ?、盈虧平衡點(diǎn)與經(jīng)營風(fēng)險的關(guān)系經(jīng)營風(fēng)險：銷售量、產(chǎn)品價格及單位產(chǎn)品變動成本等不確定性因素發(fā)生變化所引起的項目盈利額的波動經(jīng)營安全率=1--BEPq/Q0一般來說，經(jīng)營安全率在30%以上，說明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況安全；在25-30%之間，表明較安全；在15-25%表明不太安全，10%以下，表明很危險Q*越高，風(fēng)險越大；P*越小，風(fēng)險越大；

Cf*越大，風(fēng)險越大。二、互斥方案盈虧平衡分析分析對象：對于某一個共有的不確定性因素影響這些方案的取舍。判別原則：當(dāng)各方案的經(jīng)濟(jì)效果相同時，找出這個共有不確定性因素的臨界值，以此確定不確定因素在什么范圍時應(yīng)選擇什么方案。例4-2生產(chǎn)某種產(chǎn)品有三種工藝方案，采用方案1，年固定成本800萬元，單位產(chǎn)品變動成本為10元；采用方案2，年固定成本500萬元，單位產(chǎn)品變動成本為20元；采用方案3，年固定成本300萬元，單位產(chǎn)品變動成本為30元。分析各種方案適用的生產(chǎn)規(guī)模。解：各方案總成本均可表示為產(chǎn)量Q的函數(shù)：C1=Cf1+Cv1Q=8000000+10QC2=Cf2+Cv2Q=5000000+20QC3=Cf3+Cv3Q=3000000+30Q5001000CQMNLQmQlQnC1C2C30令C1=C2，C2=C3，C3=C1，分別求出臨界值。Qm=200000件，Qn=300000件由此可知，當(dāng)預(yù)期產(chǎn)量低于20萬件時，應(yīng)采用方案3；當(dāng)預(yù)期產(chǎn)量高于30萬件時，應(yīng)采用方案1；否則采用方案2。例4-3生產(chǎn)某種產(chǎn)品有兩種方案，方案A初始投資為50萬元，預(yù)期年凈收益15萬元；方案B初始投資150萬元，預(yù)期年凈收益35萬元。該產(chǎn)品的市場壽命具有較大的不確定性，如果給定基準(zhǔn)折現(xiàn)率為15%，不考慮期末資產(chǎn)殘值，試就項目壽命期分析兩方案取舍的臨界點(diǎn)。（本題采用壽命期為指標(biāo)評價）解：設(shè)項目壽命期為xNPVA=-50+15（P/A，15%，x）NPVB=-150+35（P/A，15%，x）當(dāng)NPVA=NPVB時，有：-50+15（P/A，15%，x）=-150+35（P/A，15%，x）（P/A，15%，x）=5即：解這個方案可得：x10（年）

結(jié)論：由于方案B凈收益比較高，項目壽命期延長對方案B有利。故：當(dāng)市場預(yù)測項目壽命期少于10年時，應(yīng)采用方案A，否則采用方案B。三、盈虧平衡分析在油氣田生產(chǎn)中的應(yīng)用

例：油田（井）采油經(jīng)濟(jì)極限含水率分析

概念：經(jīng)濟(jì)極限含水率是指油田（井）開發(fā)到一定的階段，當(dāng)其含水達(dá)到某一數(shù)值時，投入和產(chǎn)出相抵；若含水繼續(xù)升高，則投入大于產(chǎn)出，不僅沒有利潤，反而虧損。此時，油田（井）的含水率稱為經(jīng)濟(jì)極限含水，其含水率稱為經(jīng)濟(jì)性極限含水率。（一）基本原理

盈虧平衡分析：即銷售收入等于總成本的含水率就是經(jīng)濟(jì)極限含水率。Cf+CvQ=Q（P-t）

若用Cf表示單位產(chǎn)品固定成本，則：

P-t=Cf+Cv

P-t=Cn

式中Cn表示單位產(chǎn)品成本即噸油成本

Cn=Cf+Cv（元/噸）（二）單井經(jīng)濟(jì)極限的分析方法

1、單位成本的確定

原油開采成本與物價和產(chǎn)液量有關(guān)，物價越高，成本越高；產(chǎn)液量越大，成本越小。

例如：對某油田的歷史資料進(jìn)行回歸分析得到平均年生產(chǎn)成本的關(guān)系式為：C=0.0154QL2-3.3908QL+354.9?????????(1)

C--平均單井年生產(chǎn)成本，萬元/（井年）

QL--平均單井日產(chǎn)液量，噸/（天井）

又由于單井日產(chǎn)油量可表示為：

Q=QL*(1-fw)?????????????????(2)

Q--平均單井日產(chǎn)油量，噸/（天井）fw--油井含水率，%

根據(jù)（1）（2）式得平均單位采油成本為：

Cn=C*104/(350Q)=[0.0154QL2-3.3908QL+354.9]*104/350[QL*(1-fw)]???????????(3)350--油井年生產(chǎn)天數(shù)，天。2、噸油銷售稅金及附加的確定增值稅：當(dāng)期銷項稅-進(jìn)項稅=17%（稅基數(shù)）；為簡化計算，按經(jīng)營成本的70%考慮外購費(fèi)用，扣除已納稅額后，稅率17%；城市維護(hù)建設(shè)稅：以增值稅為計稅依據(jù)，稅率7%；教育費(fèi)附加：以增值稅為計稅依據(jù)，稅率3%資源稅：不同油田稅率不同。綜合以上因素，經(jīng)整理后得噸油稅金：t=0.16P--0.131Cn+19.42根據(jù)P=Cn+t，將以上關(guān)系代入（3）得fwmax=1--[0.455QL+10490.07/QL-100.225]/(P-23.119)式中fwmax-單井經(jīng)濟(jì)極限含水率。根據(jù)不同的原油價格、可作出單井日產(chǎn)液量與單井經(jīng)濟(jì)極限含水率的關(guān)系圖。結(jié)論：繪制經(jīng)濟(jì)極限含水率與不同油價下的單井日產(chǎn)液量的關(guān)系圖；圖示表明：在同一油價下，日產(chǎn)液量升高，單井經(jīng)濟(jì)極限含水率也升高；在同一產(chǎn)液量下，價格升高，單井經(jīng)濟(jì)極限含水率也升高。所以，當(dāng)油井的含水率達(dá)到其經(jīng)濟(jì)極限含水率時，應(yīng)該關(guān)井停止生產(chǎn)，否則將導(dǎo)致虧損；當(dāng)油井還沒有達(dá)到極限時，可以采取措施，延長達(dá)到極限的時間，采出更多油。第二節(jié)敏感性分析是通過測定一個或多個不確定因素的變化所導(dǎo)致的決策評價指標(biāo)的變化幅度，了解各種因素的變化對實現(xiàn)預(yù)期的影響程度，從而對外部條件發(fā)生不利變化時投資方案的隨能力作出判斷。一、單因素敏感性分析此時假定其它因素均不變，求單個因素變動對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響。分析步驟為：（一）、選定不確定性因素以及這些因素的變動范圍；（二）、確定分析指標(biāo)；（一個或若干個重要指標(biāo)）（三）、計算各不確定性因素在可能的變動范圍內(nèi)發(fā)生不同幅度變動所導(dǎo)致的方案經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的變動結(jié)果，建立一一對應(yīng)的數(shù)量關(guān)系，并用圖或表的形式表示出來；（四）、確定敏感性，對方案的風(fēng)險情況作出判斷。一般我們遵循以下原則進(jìn)行選擇：第一、預(yù)計在可能的變動范圍內(nèi)，該因素的變動將會比較強(qiáng)烈地影響方案的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)；第二、對在確定性經(jīng)濟(jì)分析中采用的該因素的數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性把握不大。一般的工業(yè)投資項目，我們選取以下因素作敏感性分析：（一）、選定不確定性因素以及這些因素的變動范圍投資額；項目建設(shè)期限、投產(chǎn)期限、投產(chǎn)時的產(chǎn)出能力及大致設(shè)計能力所需時間；產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量；產(chǎn)品價格；經(jīng)營成本，特別是其中的變動成本；項目壽命期；項目壽命期末的資產(chǎn)殘值；折現(xiàn)率；外幣匯率。在石油企業(yè)經(jīng)濟(jì)評價中，我們選擇了原油（氣）產(chǎn)量、價格和操作成本三個指標(biāo)進(jìn)行。（二）、確定敏感因素，對方案的風(fēng)險情況作出判斷敏感性因素：其數(shù)值變動能顯著影響方案經(jīng)濟(jì)效果的因素方案的風(fēng)險：是否被接受（或成功的可能性有多大）

例4-4有一個生產(chǎn)城市用小型電動汽車的投資方案，用于確定性經(jīng)濟(jì)分析的現(xiàn)金流量表見表4-1，所采用的數(shù)據(jù)是根據(jù)對未來最可能