試卷代號：2038國家開放大學(xué)2020年秋季學(xué)期期末統(tǒng)一考試財務(wù)管理試題（開卷）2021年1月一、單項選擇（在下列各題的備選答案中選擇一個正確的.并將其序號字母填入題后的括號里。每小題2分，計20分）1.與其他企業(yè)組織形式相比，公司制企業(yè)最重要的特征是()。 A.創(chuàng)辦費用低 B.籌資容易 C.無限責(zé)任 D.所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的潛在分離2.某人分期購買一輛汽車，每年年末支付10000元，分5次付清，假設(shè)年利率為5%，則該項分期付款相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付()元。 A.55256 B.40259 C.43295 D.552653.某項目的貝塔系數(shù)為1.5，無風(fēng)險報酬率為10%，所有項目平均市場報酬率為14%，則該項目的必要報酬率為()。 A.18% B.16% C.15% D.14%4.某企業(yè)計戈Ⅱ投資10萬元建設(shè)一條生產(chǎn)線，預(yù)計投資后每年可獲得凈利1.5萬元，直線法下年折舊率為1O%，則投資回收期為()。 A.3年 B.4年 C.5年 D.6年5.投資決策的首要環(huán)節(jié)是()。 A.確定投資要求的最低報酬率和確定資本成本的一般水平 B.估計投入項目的預(yù)期現(xiàn)金流量 C.估計預(yù)期投資風(fēng)險 D.確定投資方案的收入現(xiàn)值與資本支出現(xiàn)值，通過比較，決定放棄或采納投資方案6.以下不屬于吸收直接投資的優(yōu)點是()。 A.能夠提高公司對外負債的能力 B.不僅可籌集現(xiàn)金，還能夠直接取得所需的先進設(shè)備和技術(shù) C.程序相對簡單 D.不利于社會資本的重組7.使資本結(jié)構(gòu)達到最佳，應(yīng)使()達到最低。 A.股權(quán)資本成本 B.加權(quán)平均資本成本 C.債務(wù)資本成本 D.自有資本成本8.企業(yè)信用政策的內(nèi)容不包括()。 A.確定信用期間 B.確定信用標(biāo)準(zhǔn) C.確定現(xiàn)金折扣政策 D.確定收賬方針9.下列股利政策中，可能會給公司造成較大的財務(wù)負擔(dān)的是()。 A.剩余股利政策 B.定額股利政策 C.定率股利政策 D.階梯式股利政策10.根據(jù)某公司2019年的財務(wù)資料顯示，營業(yè)收入為398萬元，應(yīng)收賬款期初余額為93.7萬元，期末余額為84.7萬元，該公司2019年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為()次。 A.5.5 B.4 C.4.46 D.3.46二、多項選擇（在下列各題的備選答案中選擇2至4個正確的，并將其序號字母填入題后的括號里。多選、少選、錯選均不得分。每小題2分.計10分）11.企業(yè)的財務(wù)關(guān)系包括()。 A.企業(yè)同其所有者之間的財務(wù)關(guān)系 B.企業(yè)同其債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系 C.企業(yè)同被投資單位的財務(wù)關(guān)系 D.企業(yè)與稅務(wù)機關(guān)之間的財務(wù)關(guān)系12.債務(wù)融資與權(quán)益融資的根本差異是()。 A.債務(wù)融資下需按期付息，到期還本 B.債務(wù)融資下對公司無控制權(quán) C.債務(wù)融資的利息在稅前列支 D.債務(wù)融資程序較為復(fù)雜13.商業(yè)信用融資主要用于滿足短期資金占用需要，主要包括()。 A.應(yīng)付賬款 B.應(yīng)付票據(jù) C.預(yù)收貨款 D.應(yīng)收賬款14.根據(jù)營運資本與長、短期資金來源的配合關(guān)系，依其風(fēng)險和收益的不同，主要的融資政策有()。 A.配合型融資政策 B.激進型融資政策 C.穩(wěn)健型融資政策 D.中庸型融資政策15.短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有()。 A.流動比率 B.存貨與流動比率 C.速動比率 D.現(xiàn)金比率三、判斷題（判斷下列說法正確與否，正確的在題后的括號里劃“√”，錯誤的在題后的括號里劃“×”。每小題1分，共10分） 16.利潤最大化是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。() 17.金融環(huán)境是企業(yè)最重要的財務(wù)管理環(huán)境。() 18.由于優(yōu)先股股利是稅后支付的，因此，相對于債務(wù)融資而言，優(yōu)先股融資并不具有財務(wù)杠桿效應(yīng)。() 19.市盈率是指股票的每股市價與每股收益的比率，該比率的高低在一定程度上反映了股票的投資價值。() 20.資本成本中的融資費用是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中因使用資本而必須支付的費用。() 21.在項目投資決策中，凈現(xiàn)金流量是指在經(jīng)營期內(nèi)預(yù)期每年營業(yè)活動現(xiàn)金流人量與同期營業(yè)活動現(xiàn)金流出量之間的差量。() 22.融資租人的固定資產(chǎn)視為企業(yè)自有固定資產(chǎn)管理，因此，這種融資方式必然影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。() 23.如果某債券的票面年利率為12%，且該債券半年計息一次，則該債券的實際年收益率將大于12%。() 24.企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越大，說明發(fā)生壞賬損失的可能性越大。() 25.在計算存貨周轉(zhuǎn)率時，其周轉(zhuǎn)額一般是指某一期間內(nèi)的“主營業(yè)務(wù)總成本”。()四、計算題（每小題15分，共30分） 26.長城是一家上市公司，主要經(jīng)營汽車座椅的生產(chǎn)銷售。近年來，隨國內(nèi)汽車市場行情大漲影響，公司股票也呈現(xiàn)出上升之勢。某機構(gòu)投資者擬購買長城公司股票并對其進行估值。已知：該機構(gòu)投資者預(yù)期長城公司未來5年內(nèi)收益率將增長12%，且預(yù)期5年后的收益增長率調(diào)低為5%。根據(jù)長城公司年報，該公司現(xiàn)時的每股現(xiàn)金股利為6元。如果該機構(gòu)投資者要求的收益率為10%，請分別根據(jù)下述步驟測算長城公司股票的價值。 要求： (1)測算該公司前5年的股利現(xiàn)值（填列下表中的“？”部分）；長城公司股票的估值過程年度每年股利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，10%，t）現(xiàn)值Dt1？0.9096.1082？0.826？3？0.751？4？0.683？5？0.621？前5年現(xiàn)值加總————？ (2)計算該股票的內(nèi)在價值為多少？ 27.某公司發(fā)行一種10000元面值的債券，票面利率為10%，期限為5年，每年支付一次利息，到期一次還本。要求：(1)若市場利率是12%，則債券的內(nèi)在價值是多少？(2)若市場利率下降到10%，則債券的內(nèi)在價值是多少？(3)若市場利率下降到8%，，則債券的內(nèi)在價值是多少？五、案例分析題（共30分） 28.大明公司因業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，需購入一套設(shè)備?，F(xiàn)有甲乙兩個方案可供選擇：甲方案需投資200，000元，使用壽命為5年，采用直線法折舊，五年后設(shè)備無殘值，5年中每年的銷售收入為120，000元，每年的付現(xiàn)成本為50，000元； 乙方案需投資230，000元，使用壽命也為5年，五年后有殘值收入30，000元，也采用直線法折舊，5年中每年的銷售收入為148，ooo元，付現(xiàn)成本第一年為70，000元，以后隨著設(shè)備折舊，逐年將增加修理費5，000元，另需在期初墊支流動資金30，000元。假設(shè)公司所得稅為25%，折現(xiàn)率為10%。 要求：(1)計算兩個方案的現(xiàn)金流量；(2)計算兩種方案的凈現(xiàn)值；(3)請分析凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是什么？(4)請根據(jù)計算結(jié)果判斷應(yīng)采用哪種方案。試卷代號：2038國家開放大學(xué)2021年春季學(xué)期期末統(tǒng)一考試財務(wù)管理試題（開卷）2021年7月一、單項選擇（在下列各題的備選答案中選擇一個正確的，并將其序號字母填入題后的括號里。每小題2分，計20分）1.股東財務(wù)最大化作為企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)，其主要優(yōu)點是()。 A.考慮了時間價值因素 B.有利于明確企業(yè)短期利潤目標(biāo)導(dǎo)向 C.無需考慮風(fēng)險與報酬間的均衡關(guān)系 D.無需考慮投入與產(chǎn)出的關(guān)系2.某一股票的市價為10元，該企業(yè)同期的每股收益為0.5元，則該股票的市盈率為()。 A.20 B.30 C.5 D.103.假定某公司普通股預(yù)計支付股利為每股2.5元，每年股利預(yù)計增長率為10%，必要收益率為15%，則普通股的價值為()元。 A.10.9 B.36 C.19.4 D.504.普通股融資具有的優(yōu)點是()。 A.成本低 B.增加資本實力 C.不會分散公司的控制權(quán) D.融資費用低5.某投資方案的年營業(yè)收入為10000元，年付現(xiàn)成本為6000元，年折舊額為1200元，所得稅率為25%，該方案的每年營業(yè)現(xiàn)金流量為()元。 A.1680 B.2680 C.3300 D.43206.下列各項融資方式中，資本成本最低的是()。 A.發(fā)行股票 B.發(fā)行債券 C.長期貸款 D.國庫券7.下面對現(xiàn)金管理目標(biāo)的描述中，正確的是()。 A.現(xiàn)金管理的目標(biāo)是維持資產(chǎn)風(fēng)險性和盈利性之間的最佳平衡 B.持有足夠的現(xiàn)金可以降低或避免財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險，因此現(xiàn)金越多越好 C.現(xiàn)金是一種非盈利資產(chǎn)，因此不該持有現(xiàn)金 D.現(xiàn)金變現(xiàn)能力最強，因此不必要保持太多的現(xiàn)金8.定額股利政策的“定額”是指()。 A.公司股利支付率固定 B.公司每年股利發(fā)放額固定 C.公司剩余股利額固定 D.公司向股東增發(fā)的額外股利固定9.某企業(yè)單位變動成本5元，單價8元，固定成本2000元，銷量600元，欲實現(xiàn)利潤400元，可采取措施()。 A.提高銷量100件 B.降低固定成本400元 C.降低單位變動成本0.5元 D.提高售價1元10.存貨周轉(zhuǎn)率是一定時期內(nèi)企業(yè)()與存貨平均余額的比率，用來反映企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)能力，即公司在購、產(chǎn)、銷之間的經(jīng)營協(xié)調(diào)能力。 A.銷售收入 B.營業(yè)成本 C.賒銷凈額 D.現(xiàn)銷收入二、多項選擇（在下列各題的備選答案中選擇2至4個正確的，并將其序號字母填入題后的括號里。多選、少選、錯選均不得分。每小題2分，計10分）11.財務(wù)活動是圍繞公司戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)運營展開的，具體包括()幾個方面。 A.投資活動 B.融資活動 C.日常財務(wù)活動 D.利潤分配活動12.由資本資產(chǎn)定價模型可知，影響某資產(chǎn)必要報酬率的因素有()。 A.無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率 B.風(fēng)險報酬率 C.該資產(chǎn)的風(fēng)險系數(shù) D.市場平均報酬率13.在利率一定的條件下，隨著預(yù)期使用年限的增加，下列表述不正確的是()。 A.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)變大 B.復(fù)利終值系數(shù)變小 C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)變小 D.普通年金終值系數(shù)變大14.對于銷售商來說，開展應(yīng)收賬款的保理業(yè)務(wù)的財務(wù)意義主要體現(xiàn)在()。 A.降低融資成本，加快現(xiàn)金周轉(zhuǎn) B.提高銷售能力 C.改善財務(wù)報表 D.規(guī)避應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險15.采用階梯式股利政策的理由是()。 A.向市場傳遞公司正常發(fā)展的信息 B.做到了股利和盈余之間較好的配合 C.保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資本成本最低 D.使依靠股利度日的股東有比較穩(wěn)定的收入，從而吸引住這部分投資者三、判斷題（判斷下列說法正確與否，正確的在題后的括號里劃“√”,錯誤的在題后的括號里劃“×”。每小題1分，共10分）16.每半年付息一次的債券利息是一種年金的形式。()17.債券面值的基本內(nèi)容即票面金額。()18.資金成本包括使用費用和融資費用兩部分，一般使用相對數(shù)表示，即表示為融資費用和使用費用之和與融資額的比率。()19.在所有資金來源中，一般來說，普通股的資本成本最高。()20.項目投資決策中所使用的現(xiàn)金僅是指各種貨幣資金。()21.當(dāng)預(yù)計的息稅前利潤大于每股收益無差別的息稅前利潤時，負債融資情況下的每股收益大。()22.企業(yè)營運資金越多，則企業(yè)的風(fēng)險越大，收益率越高。()23.企業(yè)現(xiàn)金管理的目的首先是使得現(xiàn)金獲得最大的收益，其次是保證日常生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)的現(xiàn)金需求。()24.在固定成本不變的情況下，單價和單位變動成本都上升，會導(dǎo)致保本銷售量下降。()25.財務(wù)分析可以改善財務(wù)預(yù)測、決策、預(yù)算和控制，改善企業(yè)的管理水平，提高企業(yè)經(jīng)濟效益，所以財務(wù)分析是財務(wù)管理的核心。()四、計算題（每小題15分，共30分）26.某公司擬融資2500萬元，其中發(fā)行債券1000萬元，融資費率2%，債券年利率為8%;優(yōu)先股500萬元，年股息率7%，融資費率10%;普通股1000萬元，融資費率為15%，第一年預(yù)期股利10%，以后各年增長4%。假定公司所得稅率為25%。試計算該融資方案的加權(quán)平均資本成本。27.A公司股票的貝塔系數(shù)為2.5，無風(fēng)險收益率為5%，市場上所有股票的平均報酬率為10%。要求：(1)請計算該公司股票的預(yù)期收益率；(2)若公司去年每股派股利為1.5元，且預(yù)計今后無限期都按照該金額派發(fā)，則該股票的價值是多少？(3)若該公司第一年發(fā)放的股利為1.5元／股，該公司的股利年均增長率為5%，則該股票的價值為多少？五、案例分析題（共30分）28.假設(shè)某公司計劃開發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線的壽命期為5年，開發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預(yù)計收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn)120萬元，且需墊支流動資金20萬元，直線法折舊且在項目終了可回收殘值20萬元。預(yù)計在項目投產(chǎn)后，每年銷售收入可增加至100萬元，且每年需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn)成本為30萬元；而隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第2年開始逐年增加5萬元的維修支出。如果公司的最低投資回報率為10%，適用所得稅稅率為25%。要求：(1)計算該項目的預(yù)期現(xiàn)金流量；(2)計算該項目的凈現(xiàn)值；(3)請問凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是什么？并請從財務(wù)的角度分析，是否該開發(fā)該項目。(4)請分析凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點是什么。試卷代號:2038國家開放大學(xué)2020年秋季學(xué)期期末統(tǒng)一考試財務(wù)管理試題答案及評分標(biāo)準(zhǔn)(開卷)(供參考)2021年1月一、單項選擇(每小題2分,計20分) 1.D 2.C 3.B 4.B 5.B 6.D 7.B 8.D 9.B 10.C二、多項選擇(每小題2分,共10分) 11.ABCD 12.ABC 13.ABC 14.ABC 15.ACD三、判斷題(每小題1分,共10分) 16.× 17.√ 18.× 19.× 20.× 21.× 22.× 23.√ 24.× 25.√四、計算題(每小題15分,共30分) 26.解:(1)測算該公司前5年的股利現(xiàn)值(填列下表中的“?”部分);長城公司股票的估值過程年度(t)每年股利現(xiàn)值系數(shù)(P/F,10%,t)現(xiàn)值Dt16?(1+12%)=6.720.9096.1126.72?(1+12%)=7.530.8266.2237.53?(1+12%)=8.430.7516.3348.43?(1+12%)=9.440.6836.4459.44?(1+12%)=10.570.6216.56前5年現(xiàn)值加總----31.66(8分) (2)確定第5年末的股票價值(即5年后的未來價值)。 P5=10.57×(1+5%)10%-5%=2221.97 確定該股票第5年末價值的現(xiàn)在值為多少? PV5=221.97×(P/F,10%,5)=137.84(元 該股票的內(nèi)在價值為多少? P=137.84+31.66=169.5(元)(2分) 27.解:(1)若市場利率是12%,計算債券的價值。 10000×(P/F,12%,5)+10000×10%×(P/A,12%,5) =10000×0.567+1000×3.605 =5670+3605 =9275(元)(5分) (2)如果市場利率為10%,計算債券的價值。 10000×(P/F,10%,5)+10000×10%×(P/A,10%,5) =10000×0.621+1000×3.791 =6210+3790 =10000(元 (因為票面利率與市場利率一樣,所以債券市場價值就應(yīng)該是它的票面價值了。)(5分) (3)如果市場利率為8%,計算債券的價值。 10000×(P/F,8%,5)+10000×10%×(P/A,8%,5) =10000×0.681+1000×3.993 =6810+3990 =10800(元五、案例分析題(共30分) 28.(1)甲方案每年的折舊額=200,000/5=40,000(元)甲方案各年的現(xiàn)金流量(單位:元)年限012345現(xiàn)金流量-200,000(120,000-50,000-40,000)?75%+40,000=62,500乙方案折舊乙方案營業(yè)現(xiàn)金流量測算表(單位:元)計算項目第一年第二年第三年第四年第五年銷售收入148,000148,000148,000148,000148,000付現(xiàn)成本70,00075,00080,00085,00090,000折舊40,00040,00040,00040,00040,000稅前利潤38,00033,00028,00023,00018,000所得稅(25%)9,5008,2507,0005,7504,500稅后凈利28,50024,75021,00017,25013,500營業(yè)現(xiàn)金流量68,50064,75061,00057,25053,500乙方案的現(xiàn)金流量計算表(單位:元)計算項目0年1年2年3年4年5年固定資產(chǎn)投入-230,000營運資本投入-30,000營業(yè)現(xiàn)金流量68,50064,75061,00057,25053,500營運資本回收30,000固定資產(chǎn)殘值回收30,000現(xiàn)金流量合計-260,00068,50064,75061,00057,250113,500(10分) (2)甲方案的凈現(xiàn)值 =-200,000+62,500×(P/A,10%,5) =-200,000+62,500×3.7908 =36,925(元 乙方案的凈現(xiàn)值 =-260,000+68,500×0.909+64,750×0.826+61,000×0.751+57,250×0.683+ =-260,000+62,266.5+53,483.5+45,811+39,101.8+70,483.5 =11,146.3(元 (3)在用凈現(xiàn)值法進行投資決策時,要注意區(qū)分項目性質(zhì)。①對于獨立項目,如果凈現(xiàn)值大于零,則說明投資收益能夠補償投資成本,則項目可行;反之,則項目不可行。當(dāng)凈現(xiàn)值=0時,不改變公司財富,所有沒有必要采納。②互斥項目決策的矛盾主要體現(xiàn)在兩個方面:一個是投資額不同,另一個是項目期不同。如果是項目期相同,而投資額不同的情況,需要利用凈現(xiàn)值法,在決策時選擇凈現(xiàn)值大的項目。該項目的凈現(xiàn)值大于零,從財務(wù)上是可行的。(7分) (4)根據(jù)凈現(xiàn)值法的計算結(jié)果,甲方案優(yōu)于乙方案。(3分)試卷代號：2038國家開放大學(xué)2021年春季學(xué)期期末統(tǒng)一考試財務(wù)管理試題答案及評分標(biāo)準(zhǔn)（開卷）（供參考）2021年7月一、單項選擇（每小題2分，計20分）1．A2．A3．D4．B5．C6．D7．A8．B9．D10．B二、多項選擇（每小題2分，共10分）11.ABCD12.ACD13.ABC14.ABCD15.BD三、判斷題（每小題1分，共10分）16.√17.×18.×19.√20.×21.√22.×23.×24.×25.×四、計算題（每小題15分，共30分）26.解：根據(jù)題意可計算為：(1)發(fā)行債券成本=8%×(1-25%)/98%=6.12%（5分）(2)優(yōu)先股成本=7%/(1—10%)=7.78%(3)普通股成本=KE=(4)加權(quán)平均資本成本=(1000/2500)×6.12%+(500/2500)×7.78%+(1000/2500)×15.76%=10.31%（5分）27．解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型公式：(1)該公司股票的預(yù)期收益率=5%+2.5×（10%一5%）=17.5%（5分）(2)欞據(jù)零增長股票估價模型：該股票價值=1.517.5%=8.57（元）（5(3)根據(jù)固定成長股票估價模型：該股票價值=1.5(17.5%-5%)=