瀘州老窖營運(yùn)資本分析一、公司簡介

瀘州酒業(yè)，始于秦漢，興于唐宋，盛于明清，發(fā)展在新中國，與之一脈相承的瀘州老窖集團(tuán)是享譽(yù)海內(nèi)外的百年老字號名酒企業(yè)，是在明清36家古老釀酒作坊群的基礎(chǔ)上，發(fā)展起來的國有大型骨干釀酒集團(tuán)。瀘州老窖資源豐富。擁有50年以上老窖池10086口，其中百年以上國寶窖池1619口。集團(tuán)原酒產(chǎn)能20萬噸，隨著中國白酒金三角酒業(yè)集中發(fā)展區(qū)的建成，原酒產(chǎn)能可達(dá)40萬噸，基酒庫存和包裝能力可達(dá)100萬噸，綜合物流可達(dá)300萬噸。瀘州老窖營運(yùn)資本分析一、公司簡介1

作為快速消費(fèi)類產(chǎn)品如何保持品牌競爭優(yōu)勢和品牌力？謝明認(rèn)為，打造百年老店，要把品牌維系下去，原來的瀘州老窖特曲是馳名商標(biāo)，但是不能完全滿足消費(fèi)者的需求，這個(gè)時(shí)候?yàn)o州老窖適時(shí)地推出了“國窖1573”。

1996年，國務(wù)院下令將瀘州老窖股份有限公司擁有的瀘州明代釀酒窖池列為國家級重點(diǎn)文物予以保護(hù)。“國窖”亦因此而得名。國窖始建于公元1573年，具體查明的連續(xù)使用窖齡為436年。

1990年8月，將瀘州曲酒廠更名為“瀘州老窖酒廠”，從而使廠名、品牌名和馳名中外的老窖池群合而為一。

作為快速消費(fèi)類產(chǎn)品如何保持品牌競爭優(yōu)勢和品牌力？謝明認(rèn)2

1993年6月由原瀘州老窖酒廠獨(dú)家發(fā)起并改組，建立了四川省釀酒行業(yè)中第一家公眾上市的股份制企業(yè)。

1994年3月16日，正式更名為“瀘州老窖股份有限公司”的“瀘州老窖”股票在深圳證券交易所掛牌上市。2000年12月21日，瀘州老窖集團(tuán)有限責(zé)任公司成立。1993年6月由原瀘州老窖酒廠獨(dú)家發(fā)起并改組，建立了四川3二、同行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模對比截止到2011年6月30日二、同行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模對比截止到2011年6月30日4

瀘州老窖在資產(chǎn)規(guī)模，凈資產(chǎn)，營業(yè)收入等硬性絕對數(shù)指標(biāo)上雖然與同行業(yè)龍頭（五糧液、貴州茅臺）上有一定差距，不過瀘州老窖酒類行業(yè)中還是處于領(lǐng)先地位。其產(chǎn)品國窖1573也與五糧液，茅臺，水井坊，劍南春等一齊壟斷高檔酒市場，瓜分市場。故選其作為研究對象比較有代表性。然而，現(xiàn)在瀘州老窖卻處在一個(gè)很尷尬的境地。由于酒類特別是白酒行業(yè)近三年發(fā)展迅速，酒類企業(yè)都獲得了較好的發(fā)展境遇。這就使瀘州老窖“前有標(biāo)兵，后有追兵”的局面更加嚴(yán)峻。

瀘州老窖營運(yùn)資本分析課件5三、資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析

縱觀2006—2010年底的資產(chǎn)負(fù)債表。瀘州老窖的資產(chǎn)負(fù)債率基本在30%左右，2006、2007兩年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為35.08%，39.65%，也未超過50%，可見企業(yè)償債比較有保證，借款安全。而資產(chǎn)負(fù)債率也代表企業(yè)舉債能力，因此該企業(yè)舉債還是比較容易的。作為酒類行業(yè)，因?yàn)獒勗炀祁?，非傳統(tǒng)的機(jī)械制造，其產(chǎn)品也不是電器，器材等。所以其固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)等非流動資產(chǎn)相對較少，其資產(chǎn)主要以流動資產(chǎn)的形式（如存貨）存在。三、資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析6白酒作為一類產(chǎn)業(yè)，其生命周期比較獨(dú)特。特別是受到中國上千年酒文化的影響甚至可以說其生命周期是無限延續(xù)的。盡管在05年以前的幾年里，白酒行業(yè)出現(xiàn)連續(xù)的下滑，顯示出衰退的特征。但近五年相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)目前處于一個(gè)上升周期。個(gè)人認(rèn)為鑒于以上兩個(gè)原因，白酒產(chǎn)業(yè)沒有明確的周期性，有的只是波段性的成長和衰退。與生命周期對應(yīng)，其儲藏時(shí)間也可以很長。因此，企業(yè)的存貨會占用總資產(chǎn)相當(dāng)一部分比重，這也是白酒行業(yè)不同于其他行業(yè)的特征之一。白酒作為一類產(chǎn)業(yè)，其生命周期比較獨(dú)特。特別是受到中國上7瀘州老窖2006年到2010年資產(chǎn)負(fù)債情況單位：萬元瀘州老窖2006年到2010年資產(chǎn)負(fù)債情況單位：萬元8

單位：元單位：元9四、流動資產(chǎn)與流動負(fù)債比較單位：萬元四、流動資產(chǎn)與流動負(fù)債比較單位：萬元10瀘州老窖營運(yùn)資本分析課件11瀘州老窖營運(yùn)資本分析課件12一、營運(yùn)資本

營運(yùn)資本有兩種內(nèi)涵。廣義的營運(yùn)資本指的是企業(yè)流動資產(chǎn)的總額，這個(gè)概念主要在研究企業(yè)資產(chǎn)的流動性和周轉(zhuǎn)狀況時(shí)使用。狹義的營運(yùn)資本是指企業(yè)的流動資產(chǎn)總額減去各類流動負(fù)債后的余額，也稱凈營運(yùn)資本。由于凈營運(yùn)資本被視為可作為企業(yè)非流動資產(chǎn)投資和用于清償非流動負(fù)債的資金來源，所以，狹義的流動資本概念主要在研究企業(yè)的償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)使用，在此我們重點(diǎn)研究后者。1、狹義的營運(yùn)資本（凈營運(yùn)資本）凈營運(yùn)資本＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債＝（總資產(chǎn)－非流動資產(chǎn)）－（總資產(chǎn)－所有者權(quán)益－非流動負(fù)債）＝（所有者權(quán)益＋非流動負(fù)債）－非流動資產(chǎn)＝長期資本－長期資產(chǎn)一、營運(yùn)資本

營運(yùn)資本有兩種內(nèi)涵。廣義的營運(yùn)資本指的是13從定義上來說，流動資產(chǎn)和流動負(fù)債直接決定了凈營運(yùn)資本的大小。我們就以瀘州老窖為例看一下流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的各項(xiàng)要素，并研究他們的大小關(guān)系。

從定義上來說，流動資產(chǎn)和流動負(fù)債直接決定了凈營運(yùn)資本的大14營運(yùn)資本與營業(yè)總收入對比

單位：萬元營運(yùn)資本與營業(yè)總收入對比單位：萬元15瀘州老窖營運(yùn)資本分析一、公司簡介

瀘州酒業(yè)，始于秦漢，興于唐宋，盛于明清，發(fā)展在新中國，與之一脈相承的瀘州老窖集團(tuán)是享譽(yù)海內(nèi)外的百年老字號名酒企業(yè)，是在明清36家古老釀酒作坊群的基礎(chǔ)上，發(fā)展起來的國有大型骨干釀酒集團(tuán)。瀘州老窖資源豐富。擁有50年以上老窖池10086口，其中百年以上國寶窖池1619口。集團(tuán)原酒產(chǎn)能20萬噸，隨著中國白酒金三角酒業(yè)集中發(fā)展區(qū)的建成，原酒產(chǎn)能可達(dá)40萬噸，基酒庫存和包裝能力可達(dá)100萬噸，綜合物流可達(dá)300萬噸。瀘州老窖營運(yùn)資本分析一、公司簡介16

作為快速消費(fèi)類產(chǎn)品如何保持品牌競爭優(yōu)勢和品牌力？謝明認(rèn)為，打造百年老店，要把品牌維系下去，原來的瀘州老窖特曲是馳名商標(biāo)，但是不能完全滿足消費(fèi)者的需求，這個(gè)時(shí)候?yàn)o州老窖適時(shí)地推出了“國窖1573”。

1996年，國務(wù)院下令將瀘州老窖股份有限公司擁有的瀘州明代釀酒窖池列為國家級重點(diǎn)文物予以保護(hù)。“國窖”亦因此而得名。國窖始建于公元1573年，具體查明的連續(xù)使用窖齡為436年。

1990年8月，將瀘州曲酒廠更名為“瀘州老窖酒廠”，從而使廠名、品牌名和馳名中外的老窖池群合而為一。

作為快速消費(fèi)類產(chǎn)品如何保持品牌競爭優(yōu)勢和品牌力？謝明認(rèn)17

1993年6月由原瀘州老窖酒廠獨(dú)家發(fā)起并改組，建立了四川省釀酒行業(yè)中第一家公眾上市的股份制企業(yè)。

1994年3月16日，正式更名為“瀘州老窖股份有限公司”的“瀘州老窖”股票在深圳證券交易所掛牌上市。2000年12月21日，瀘州老窖集團(tuán)有限責(zé)任公司成立。1993年6月由原瀘州老窖酒廠獨(dú)家發(fā)起并改組，建立了四川18二、同行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模對比截止到2011年6月30日二、同行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模對比截止到2011年6月30日19

瀘州老窖在資產(chǎn)規(guī)模，凈資產(chǎn)，營業(yè)收入等硬性絕對數(shù)指標(biāo)上雖然與同行業(yè)龍頭（五糧液、貴州茅臺）上有一定差距，不過瀘州老窖酒類行業(yè)中還是處于領(lǐng)先地位。其產(chǎn)品國窖1573也與五糧液，茅臺，水井坊，劍南春等一齊壟斷高檔酒市場，瓜分市場。故選其作為研究對象比較有代表性。然而，現(xiàn)在瀘州老窖卻處在一個(gè)很尷尬的境地。由于酒類特別是白酒行業(yè)近三年發(fā)展迅速，酒類企業(yè)都獲得了較好的發(fā)展境遇。這就使瀘州老窖“前有標(biāo)兵，后有追兵”的局面更加嚴(yán)峻。

瀘州老窖營運(yùn)資本分析課件20三、資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析

縱觀2006—2010年底的資產(chǎn)負(fù)債表。瀘州老窖的資產(chǎn)負(fù)債率基本在30%左右，2006、2007兩年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為35.08%，39.65%，也未超過50%，可見企業(yè)償債比較有保證，借款安全。而資產(chǎn)負(fù)債率也代表企業(yè)舉債能力，因此該企業(yè)舉債還是比較容易的。作為酒類行業(yè)，因?yàn)獒勗炀祁?，非傳統(tǒng)的機(jī)械制造，其產(chǎn)品也不是電器，器材等。所以其固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)等非流動資產(chǎn)相對較少，其資產(chǎn)主要以流動資產(chǎn)的形式（如存貨）存在。三、資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析21白酒作為一類產(chǎn)業(yè)，其生命周期比較獨(dú)特。特別是受到中國上千年酒文化的影響甚至可以說其生命周期是無限延續(xù)的。盡管在05年以前的幾年里，白酒行業(yè)出現(xiàn)連續(xù)的下滑，顯示出衰退的特征。但近五年相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)目前處于一個(gè)上升周期。個(gè)人認(rèn)為鑒于以上兩個(gè)原因，白酒產(chǎn)業(yè)沒有明確的周期性，有的只是波段性的成長和衰退。與生命周期對應(yīng)，其儲藏時(shí)間也可以很長。因此，企業(yè)的存貨會占用總資產(chǎn)相當(dāng)一部分比重，這也是白酒行業(yè)不同于其他行業(yè)的特征之一。白酒作為一類產(chǎn)業(yè)，其生命周期比較獨(dú)特。特別是受到中國上22瀘州老窖2006年到2010年資產(chǎn)負(fù)債情況單位：萬元瀘州老窖2006年到2010年資產(chǎn)負(fù)債情況單位：萬元23

單位：元單位：元24四、流動資產(chǎn)與流動負(fù)債比較單位：萬元四、流動資產(chǎn)與流動負(fù)債比較單位：萬元25瀘州老窖營運(yùn)資本分析課件26瀘州老窖營運(yùn)資本分析課件27一、營運(yùn)資本

營運(yùn)資本有兩種內(nèi)涵。廣義的營運(yùn)資本指的是企業(yè)流動資產(chǎn)的總額，這個(gè)概念主要在研究企業(yè)資產(chǎn)的流動性和周轉(zhuǎn)狀況時(shí)使用。狹義的營運(yùn)資本是指企業(yè)的流動資產(chǎn)總額減去各類流動負(fù)債后的余額，也稱凈營運(yùn)資本。由于凈營運(yùn)資本被視為可作為企業(yè)非流動資產(chǎn)投資和用于清償非流動負(fù)債的資金來源，所以，狹義的流動資本概念主要在研究企業(yè)的償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)使用，在此我們重點(diǎn)研究后者。1、狹義的營運(yùn)資本（凈營運(yùn)資本）凈營運(yùn)資本＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債＝（總資產(chǎn)－非流動資產(chǎn)）－（總資產(chǎn)－所有者權(quán)益－非流動負(fù)債）＝（所有者權(quán)益＋