初級財(cái)務(wù)管理初級財(cái)務(wù)管理1如果一家公司的現(xiàn)金總是入不敷出，它就終將陷入困境。

—加布里埃爾·哈瓦維尼如果一家公司的現(xiàn)金總是入不敷出，它就終將陷入困境。2目錄CONTENTS——第七章營運(yùn)資本管理7.1營運(yùn)資本概述7.2現(xiàn)金管理7.3應(yīng)收賬款管理7.4存貨管理目錄CONTENTS37.1營運(yùn)資本概述營運(yùn)資本有廣義和狹義之分。廣義的營運(yùn)資本是指總營運(yùn)資本，是指在生產(chǎn)經(jīng)營活動中的短期資產(chǎn)；狹義的營運(yùn)資本又稱凈營運(yùn)資本，是指短期資產(chǎn)減去短期負(fù)債后的余額。通常所說的營運(yùn)資本多指后者。

7.1.1營運(yùn)資本的含義7.1營運(yùn)資本概述營運(yùn)資本有廣義和狹義之分。7.1.1營47.1營運(yùn)資本概述1.短期資產(chǎn)的特征短期資產(chǎn)，又稱流動資產(chǎn)，是指可以在1年以內(nèi)或超過1年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)。短期資產(chǎn)具有以下特點(diǎn)：7.1.2短期資產(chǎn)的特征與分類周轉(zhuǎn)期限短物質(zhì)形態(tài)和價(jià)值形態(tài)在經(jīng)營中不斷變化數(shù)量波動較大項(xiàng)目多變現(xiàn)能力強(qiáng)投資次數(shù)頻繁7.1營運(yùn)資本概述1.短期資產(chǎn)的特征7.1.2短期資產(chǎn)57.1營運(yùn)資本概述2.短期資產(chǎn)的分類7.1.2短期資產(chǎn)的特征與分類按照實(shí)物形態(tài)，可以將短期資產(chǎn)分為現(xiàn)金、短期金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)和存貨。按照在生產(chǎn)經(jīng)營循環(huán)所處的流程，可把短期資產(chǎn)劃分為生產(chǎn)領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)、流通領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)以及生息領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)。短期資產(chǎn)的分類7.1營運(yùn)資本概述2.短期資產(chǎn)的分類7.1.2短期資產(chǎn)67.1營運(yùn)資本概述企業(yè)資產(chǎn)組合：企業(yè)資產(chǎn)總額中短期資產(chǎn)和長期資產(chǎn)之間的比例，以及短期資產(chǎn)和長期資產(chǎn)各自的內(nèi)部比例結(jié)構(gòu)，稱為企業(yè)的資產(chǎn)組合。1.影響短期資產(chǎn)政策的因素7.1.3短期資產(chǎn)的持有政策風(fēng)險(xiǎn)與收益企業(yè)所處的行業(yè)企業(yè)規(guī)模外部融資環(huán)境7.1營運(yùn)資本概述企業(yè)資產(chǎn)組合：7.1.3短期資產(chǎn)的持有72.短期資產(chǎn)政策類型根據(jù)短期資產(chǎn)和銷售額之間的數(shù)量關(guān)系，可以將企業(yè)的短期資產(chǎn)持有政策分為以下三種，如果圖7.1所示。7.1營運(yùn)資本概述短期資產(chǎn)寬松政策適中政策緊縮政策銷售額圖7.1短期資產(chǎn)持有政策detail2.短期資產(chǎn)政策類型7.1營運(yùn)資本概述短期資產(chǎn)寬松政策適87.1營運(yùn)資本概述寬松的持有政策寬松的持有政策要求企業(yè)在一定的銷售水平上保持較多的短期資產(chǎn)，這種政策的特點(diǎn)是收益低、風(fēng)險(xiǎn)小。適中的持有政策適中的持有政策要求企業(yè)在一定的銷售水平上保持適中的短期資產(chǎn)，既不過高又不過低。緊縮的持有政策緊縮的持有政策要求企業(yè)在一定的銷售水平上保持較低的短期資產(chǎn)，這種政策的特點(diǎn)是收益高、風(fēng)險(xiǎn)大。7.1營運(yùn)資本概述寬松的持有政策寬松的持有政策要求企業(yè)在一97.1營運(yùn)資本概述3.短期資產(chǎn)政策對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響

總之，在資產(chǎn)總額和籌資組合都保持不變的情況下and長期資產(chǎn)減少短期資產(chǎn)增加減少企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，但也會同時(shí)減少企業(yè)收益and長期資產(chǎn)增加短期資產(chǎn)減少企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益均會增加7.1營運(yùn)資本概述3.短期資產(chǎn)政策對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響10目錄CONTENTS——第七章營運(yùn)資本管理7.1營運(yùn)資本概述7.2現(xiàn)金管理7.3應(yīng)收賬款管理7.4存貨管理目錄CONTENTS117.2現(xiàn)金管理對現(xiàn)金的定義有廣義和狹義之分。本書所指的現(xiàn)金概念是廣義的現(xiàn)金。狹義的現(xiàn)金只包括庫存現(xiàn)金廣義的現(xiàn)金是指在生產(chǎn)過程中暫時(shí)停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票、銀行匯票等7.2現(xiàn)金管理對現(xiàn)金的定義有廣義和狹義之分。狹義的現(xiàn)金廣義127.2現(xiàn)金管理1.持有現(xiàn)金的動機(jī)7.2.1現(xiàn)金管理概述交易動機(jī)預(yù)防動機(jī)投機(jī)動機(jī)1232.持有現(xiàn)金的成本管理成本機(jī)會成本轉(zhuǎn)換成本指企業(yè)現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換過程中所發(fā)生的成本短缺成本7.2現(xiàn)金管理1.持有現(xiàn)金的動機(jī)7.2.1現(xiàn)金管理概137.2現(xiàn)金管理3.現(xiàn)金管理的內(nèi)容現(xiàn)金管理的內(nèi)容如圖7.2所示。編制現(xiàn)金收支計(jì)劃企業(yè)現(xiàn)金收支數(shù)量進(jìn)行現(xiàn)金日?？刂拼_定最佳現(xiàn)金余額當(dāng)現(xiàn)金短缺時(shí)采用融資策略當(dāng)現(xiàn)金富余時(shí)采用還款或投資有價(jià)證券策略圖7.2現(xiàn)金管理的內(nèi)容7.2現(xiàn)金管理3.現(xiàn)金管理的內(nèi)容編制現(xiàn)金企業(yè)現(xiàn)金進(jìn)行現(xiàn)金147.2現(xiàn)金管理現(xiàn)金收支計(jì)劃：又稱現(xiàn)金預(yù)算，現(xiàn)金預(yù)算就是指為實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金管理的目標(biāo)，運(yùn)用一定的方法，依托企業(yè)未來的發(fā)展規(guī)劃，在充分調(diào)查與分析各種影響現(xiàn)金收支因素的基礎(chǔ)上，合理估測企業(yè)未來一定時(shí)期的現(xiàn)金收支狀況，并對預(yù)期差異采取相應(yīng)對策的活動。現(xiàn)金預(yù)算通常按年分季或分月編制，其編制方法主要有兩種：收支預(yù)算法調(diào)整凈收益法7.2.2現(xiàn)金收支計(jì)劃的編制7.2現(xiàn)金管理現(xiàn)金收支計(jì)劃：又稱現(xiàn)金預(yù)算，現(xiàn)金預(yù)算就是指為157.2現(xiàn)金管理收支預(yù)算法是目前最為流行、應(yīng)用最為廣泛的現(xiàn)金預(yù)算編制方法。其基本原理是通過將預(yù)算期內(nèi)可能發(fā)生的一切現(xiàn)金收支分類列入現(xiàn)金預(yù)算表內(nèi)，從而確定收支差異并采取適當(dāng)財(cái)務(wù)對策。在收支預(yù)算法下，現(xiàn)金預(yù)算主要分為四個(gè)步驟進(jìn)行：

計(jì)算預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金收入，即根據(jù)企業(yè)收入預(yù)算（包括銷售收入預(yù)算、投資收入預(yù)算及其他收入預(yù)算）計(jì)算企業(yè)在預(yù)算期內(nèi)所能獲得的現(xiàn)金收入；

計(jì)算預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金支出，即根據(jù)現(xiàn)金支出計(jì)劃（包括采購原材料、支出工資、支付期間費(fèi)用、支付稅金等）計(jì)算企業(yè)在預(yù)算期內(nèi)的現(xiàn)金支出；

計(jì)算現(xiàn)金不足或結(jié)余，即根據(jù)下列公式估算企業(yè)在預(yù)算期內(nèi)的現(xiàn)金余缺水平：預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金結(jié)余=預(yù)算期初現(xiàn)金余額+預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金流入-預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金流出-預(yù)算期末現(xiàn)金余額

現(xiàn)金融通，即根據(jù)計(jì)算出的期末現(xiàn)金結(jié)余情況進(jìn)行短期投資或融資。如果現(xiàn)金不足，則提前安排籌資（如向銀行借款等），若現(xiàn)金富余，則提前歸還貸款或投資于有價(jià)證券，以增加收益。12347.2現(xiàn)金管理收支預(yù)算法是目前最為流行、應(yīng)用最為廣泛的現(xiàn)金16

表7-1大通公司現(xiàn)金收支預(yù)算

單位：元摘要第一季度第二季度第三季度第四季度全年期初現(xiàn)金余額120000102500100500100700120000加：現(xiàn)金收入

銷售收入及收回應(yīng)收賬款540000900000127500013500004065000可動用現(xiàn)金合計(jì)6600001002500137550014507004185000減：現(xiàn)金支出

采購材料2325004170005223004875001659300支付工資105000155000195000146000601000制造費(fèi)用100000100000100000100000400000銷售及管理費(fèi)180000180000180000180000720000購置設(shè)備

160000

160000支付所得稅40000400004000040000160000支付股利2000020000200002000080000現(xiàn)金支出合計(jì)677500107200010573009735003780300收支軋抵現(xiàn)金結(jié)余（或不足）-17500-69500318200477200404700融通資金

向銀行借款（期初）120000170000

290000歸還借款（期末）

-200000-90000-290000支付利息

-17500-2250-19750融通資金合計(jì)120000170000-217500-92250-19750短期投資

280000280000期末現(xiàn)金余額102500100500100700104950104950【例7-1】使用收支預(yù)算法編制大通公司的收支預(yù)算表，如表7-1所示。

17從表7-1中可以看到，大通公司在第一、二季度出現(xiàn)現(xiàn)金不足，需要向銀行借款；而在第三季度出現(xiàn)現(xiàn)金富余，用于歸還銀行貸款本息；第四季度也出現(xiàn)現(xiàn)金富余，首先用于歸還銀行貸款本息，然后用于短期投資。各季度末保持100000元的現(xiàn)金余額，這也是該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。從表7-1中可以看到，大通公司在第一、二季度出現(xiàn)現(xiàn)金不足，需187.2現(xiàn)金管理所謂最佳現(xiàn)金持有量，就是能使持有總成本最低的現(xiàn)金余額。確定現(xiàn)金最佳持有量的方法主要包括：1.成本分析模型可先分別確定不同現(xiàn)金持有量方案下的機(jī)會成本、管理成本、短缺成本；然后比較不同方案下的現(xiàn)金持有總成本，以確定最佳現(xiàn)金持有量。7.2.3最佳現(xiàn)金持有量的確定成本分析模型存貨模型隨機(jī)模型1237.2現(xiàn)金管理所謂最佳現(xiàn)金持有量，就是能使持有總成本最低的19表7-2獅山公司的備選現(xiàn)金持有方案方案ABCD現(xiàn)金持有量250005000075000100000機(jī)會成本率12%12%12%12%管理成本10000100001000010000短缺成本12000675025000表7-3恒河公司現(xiàn)金最佳持有量測算表方案ABCD現(xiàn)金持有量250005000075000100000機(jī)會成本30006000900012000管理成本10000100001000010000短缺成本12000675025000相關(guān)總成本25000227502150022000根據(jù)表7-2的資料，計(jì)算現(xiàn)金最佳持有量測算表如表7-3所示。【例7-2】獅山公司有A、B、C、D四種現(xiàn)金持有方案，它們各自的機(jī)會成本、管理成本和短缺成本的有關(guān)資料見表7-2所示。表7-2獅山公司的備選現(xiàn)金持有方案方案ABCD現(xiàn)金持有量220將以上各方案的總成本加以比較可知，C方案的總成本最低，應(yīng)選擇這一方案，75000是恒河公司的最佳現(xiàn)金持有量。將以上各方案的總成本加以比較可知，C方案的總成本最低，應(yīng)選擇217.2現(xiàn)金管理適用范圍廣泛，尤其適用于現(xiàn)金收支波動較大的企業(yè)。企業(yè)持有現(xiàn)金的短缺成本較難預(yù)測。成本分析模型的優(yōu)點(diǎn)成本分析模型的缺點(diǎn)7.2現(xiàn)金管理適用范圍廣泛，尤其適用于現(xiàn)金收支波動較大的企227.2現(xiàn)金管理2.存貨模型存貨模型是將存貨經(jīng)濟(jì)定貨批量模型用于確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量。該模型最早由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉·鮑莫(William.J.Baumol)于1952年提出，因此又稱Baumol模型。利用存貨模型計(jì)算現(xiàn)金最佳持有量時(shí)，對短缺成本不予考慮，只對機(jī)會成本和固定性轉(zhuǎn)換成本予以考慮。存貨模型是以下列假設(shè)為前提的：(1)一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)金總需求量可以預(yù)測。(2)企業(yè)的現(xiàn)金收入每隔一段時(shí)間發(fā)生一次，而現(xiàn)金支出則是在一定時(shí)期內(nèi)均勻發(fā)生。(3)在預(yù)測期內(nèi)，企業(yè)不能發(fā)生現(xiàn)金短缺，并可以通過出售有價(jià)證券來補(bǔ)充現(xiàn)金。(4)證券的利率或報(bào)酬率以及每次的固定性交易費(fèi)用可以獲悉?，F(xiàn)金余額隨時(shí)間推移所呈現(xiàn)的規(guī)律如圖7.3所示。7.2現(xiàn)金管理2.存貨模型237.2現(xiàn)金管理現(xiàn)金余額N/2N時(shí)間平均余額圖7.3確定現(xiàn)金余額的存貨模型7.2現(xiàn)金管理現(xiàn)金余額N/2N時(shí)間平均余額圖7.3確定247.2現(xiàn)金管理根據(jù)這些假設(shè)條件，企業(yè)便可利用存貨模式來確定現(xiàn)金的最佳持有量，計(jì)算公式如下。設(shè)T為一個(gè)周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量；b為每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的固定成本；N為最佳現(xiàn)金持有量(每次證券變現(xiàn)的數(shù)量)；i為有價(jià)證券利息率(機(jī)會成本)；TC為現(xiàn)金管理相關(guān)總成本。則現(xiàn)金管理相關(guān)總成本＝持有機(jī)會成本+固定性轉(zhuǎn)換成本即對此式求一階導(dǎo)數(shù)，可求出令總成本TC最小的N值：圖7.4對現(xiàn)金相關(guān)成本與現(xiàn)金持有量的關(guān)系進(jìn)行了描述。7.2現(xiàn)金管理根據(jù)這些假設(shè)條件，企業(yè)便可利用存貨模式來確定257.2現(xiàn)金管理

總成本

機(jī)會成本

轉(zhuǎn)換成本最佳持有量

最低成本*0成本現(xiàn)金持有量圖7.4現(xiàn)金持有成本與最佳現(xiàn)金持有量7.2現(xiàn)金管理總成本267.2現(xiàn)金管理【例7-3】云山公司預(yù)計(jì)全年現(xiàn)金需要量為400000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的每次轉(zhuǎn)換固定成本為200元，有價(jià)證券的利息率為10%。則云山公司的最佳現(xiàn)金余額為：7.2現(xiàn)金管理【例7-3】云山公司預(yù)計(jì)全年現(xiàn)金需要量為40277.2現(xiàn)金管理3.隨機(jī)模型隨機(jī)模型也稱米勒-歐爾（Miller-Orr）模型，它是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家MertonMiller和DanielOrr首先提出的。這一模型是企業(yè)在現(xiàn)金需求量難以預(yù)測的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法。它假定企業(yè)每日的凈現(xiàn)金流量為一隨機(jī)變量，其變化近似服從正態(tài)分布，在這種情況下，企業(yè)可以根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金需要量的上限和下限，將現(xiàn)金控制在上下限之間。7.2現(xiàn)金管理3.隨機(jī)模型287.2現(xiàn)金管理時(shí)間現(xiàn)金余額HZL上限下限最佳現(xiàn)金余額圖7.5確定現(xiàn)金余額的米勒—?dú)W爾模型7.2現(xiàn)金管理時(shí)間現(xiàn)金余額HZL上限下限最佳現(xiàn)金余額圖7.297.2現(xiàn)金管理根據(jù)隨機(jī)模型，最佳現(xiàn)金余額Z的計(jì)算公式為：式中，L代表下限，b代表證券交易成本；σ代表每日凈現(xiàn)金流量變化的標(biāo)準(zhǔn)差；r為有價(jià)證券的日利率。

下限L的確定要受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險(xiǎn)承受傾向等因素影響，最低可確定為零。上限H的計(jì)算公式為：7.2現(xiàn)金管理根據(jù)隨機(jī)模型，最佳現(xiàn)金余額Z的計(jì)算公式為：307.2現(xiàn)金管理【例7-4】泰山公司的日現(xiàn)金余額標(biāo)準(zhǔn)差為4800元，每次證券交易的成本為500元，有價(jià)證券的日收益率為0.06%，公司每日最低現(xiàn)金需要量為5000元。泰山公司的現(xiàn)金最佳持有量和持有量上限分別為多少？最佳持有量為：持有量的上限為：7.2現(xiàn)金管理【例7-4】泰山公司的日現(xiàn)金余額標(biāo)準(zhǔn)差為48317.2現(xiàn)金管理4.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型是從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度來確定最佳現(xiàn)金持有量的模式。該模式在運(yùn)用時(shí)包括以下三個(gè)步驟：(1)計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指公司從購買材料支付現(xiàn)金至銷售商品收回現(xiàn)金的時(shí)間，即現(xiàn)金周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)，具體計(jì)算公式為：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期—應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期7.2現(xiàn)金管理4.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型327.2現(xiàn)金管理(2)計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)率是指1年或一個(gè)經(jīng)營周期內(nèi)現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)次數(shù)，其計(jì)算公式為：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)期互為倒數(shù)。周轉(zhuǎn)期越短，則周轉(zhuǎn)率越高，在一定現(xiàn)金需求額下，現(xiàn)金持有量將會越少。(3)計(jì)算目標(biāo)現(xiàn)金持有量。7.2現(xiàn)金管理(2)計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率。337.2現(xiàn)金管理【例7-5】某企業(yè)預(yù)計(jì)存貨周轉(zhuǎn)期為90天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為40天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為30天，預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金720萬元，求最佳現(xiàn)金余額。解：

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=90+40-30=100(天)

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=360÷100＝3.6(次)

最佳現(xiàn)金持有量：720÷3.6=200(萬元)7.2現(xiàn)金管理【例7-5】某企業(yè)預(yù)計(jì)存貨周轉(zhuǎn)期為90天，應(yīng)347.2現(xiàn)金管理7.2.4現(xiàn)金的日?？刂萍铀偈湛羁刂浦С霈F(xiàn)金流動同步化現(xiàn)金的日常控制7.2現(xiàn)金管理7.2.4現(xiàn)金的日?？刂萍铀偈湛羁刂浦С霈F(xiàn)35目錄CONTENTS——第七章營運(yùn)資本管理7.1營運(yùn)資本概述7.2現(xiàn)金管理7.3應(yīng)收賬款管理7.4存貨管理目錄CONTENTS367.3應(yīng)收賬款管理1.應(yīng)收賬款的功能7.3.1應(yīng)收賬款的功能、成本與管理目標(biāo)促進(jìn)銷售的功能減少存貨的功能7.3應(yīng)收賬款管理1.應(yīng)收賬款的功能7.3.1應(yīng)收賬377.3應(yīng)收賬款管理2.應(yīng)收賬款的成本1)應(yīng)收賬款的機(jī)會成本應(yīng)收賬款的機(jī)會成本通常用投資于有價(jià)證券的收益率來表示。應(yīng)收賬款機(jī)會成本=應(yīng)收賬款占用資金×資金成本率其中：(1)應(yīng)收賬款平均余額式中平均收賬天數(shù)一般按客戶各自賒銷額占總賒銷額比重為權(quán)數(shù)的所有客戶收賬天數(shù)的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算。(2)計(jì)算應(yīng)收賬款占用資金2)應(yīng)收賬款的管理成本3)應(yīng)收賬款的壞賬成本7.3應(yīng)收賬款管理2.應(yīng)收賬款的成本387.3應(yīng)收賬款管理3.應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)應(yīng)收賬款管理的基本目標(biāo)是：通過應(yīng)收賬款管理發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競爭、擴(kuò)大銷售的功能，同時(shí)，盡可能降低應(yīng)收賬款投資的機(jī)會成本、壞賬損失與管理成本，最大限度地提高應(yīng)收賬款投資的效益。7.3應(yīng)收賬款管理3.應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)39應(yīng)收賬款政策又稱信用政策。信用政策是企業(yè)事先權(quán)衡收益與成本而提供給客戶的信譽(yù)質(zhì)量要求。7.3應(yīng)收賬款管理7.3.2應(yīng)收賬款政策的制定信用標(biāo)準(zhǔn)信用條件收賬政策信用政策信用標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)收賬款政策又稱信用政策。信用政策是企業(yè)事先權(quán)衡收益與成本而407.3應(yīng)收賬款管理1.信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)是指企業(yè)同意向客戶提供商業(yè)信用時(shí)，客戶所必須具備的最低財(cái)務(wù)能力。企業(yè)通常利用定性分析和定量分析來對客戶的資信程度進(jìn)行評估，常見的信用評估方法有：5C評估法和信用評分法。7.3.2應(yīng)收賬款政策的制定7.3應(yīng)收賬款管理1.信用標(biāo)準(zhǔn)7.3.2應(yīng)收賬款政策的417.3應(yīng)收賬款管理1)5C評估法5C評估法是指重點(diǎn)分析影響信用的五個(gè)方面的一種方法。五個(gè)方面是品德(Character)、能力(Capacity)、資本(Capital)、抵押(Collateral)和狀況(Conditions)，其英文的第一字母都是C，故稱之為5C評估法。品質(zhì)是指顧客的信譽(yù)，即履行償債義務(wù)的可能性。能力是指顧客的現(xiàn)實(shí)償債能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負(fù)債的比例。資本是指顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況，表明顧客償還貨款的背景。抵押是指顧客拒付款項(xiàng)或無力支付款項(xiàng)時(shí)能被用作抵押的資產(chǎn)。狀況是指可能影響客戶付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。7.3應(yīng)收賬款管理1)5C評估法427.3應(yīng)收賬款管理2)信用評分法信用評分法是先對一系列財(cái)務(wù)比率和信用情況指標(biāo)進(jìn)行評分，然后進(jìn)行加權(quán)平均，得出顧客綜合的信用分?jǐn)?shù)，并以此進(jìn)行信用評估的一種定量分析方法。進(jìn)行信用評分的基本公式為：式中，Y代表企業(yè)的信用評分；ai代表事先擬定的對第i種財(cái)務(wù)比率或信用情況進(jìn)行加權(quán)的權(quán)數(shù)；xi代表第i種財(cái)務(wù)比率或信用情況指標(biāo)的評分。信用評分法的主要優(yōu)點(diǎn)是成本低且易于實(shí)施，通過簡單的計(jì)算就可以發(fā)現(xiàn)需要注意的風(fēng)險(xiǎn)。但是確定哪些財(cái)務(wù)比率和對哪些信用狀況指標(biāo)進(jìn)行評分以及各指標(biāo)的權(quán)數(shù)如何確定是運(yùn)用此方法的關(guān)鍵和難點(diǎn)。7.3應(yīng)收賬款管理2)信用評分法43應(yīng)收賬款政策又稱信用政策。信用政策是企業(yè)事先權(quán)衡收益與成本而提供給客戶的信譽(yù)質(zhì)量要求。7.3應(yīng)收賬款管理7.3.2應(yīng)收賬款政策的制定信用標(biāo)準(zhǔn)信用條件收賬政策信用政策信用條件應(yīng)收賬款政策又稱信用政策。信用政策是企業(yè)事先權(quán)衡收益與成本而447.3應(yīng)收賬款管理2.信用條件信用條件是指企業(yè)要求顧客支付賒銷款項(xiàng)的條件，包括信用期限、現(xiàn)金折扣和折扣期限。信用條件可用“2/10，N/30”這樣的方式表示，其含義為這筆貨款必須在發(fā)票開出后30天內(nèi)付清；如果10天內(nèi)付款，可享受2%的現(xiàn)金折扣。在這里，30天為信用期限；10天為折扣期限；2%為現(xiàn)金折扣。7.3應(yīng)收賬款管理2.信用條件457.3應(yīng)收賬款管理【例7-6】某公司預(yù)計(jì)年度賒銷收入凈額為960萬元，其信用條件是：N/30，變動成本率為60%，資本成本率為10%。假定固定成本總額不變，該企業(yè)準(zhǔn)備了三個(gè)信用條件的備選方案：A方案，維持現(xiàn)行“N/30”的信用條件；B方案，將信用條件放寬到“N/60”；C方案，將信用條件放寬到“N/90”。各種備選方案估計(jì)的賒銷收入、壞賬損失率和收賬費(fèi)用等有關(guān)數(shù)據(jù)見表7-4。表7-4信用政策備選方案

金額單位：萬元項(xiàng)目A（N/30）B（N/60）C（N/90）年賒銷額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款平均余額維持賒銷業(yè)務(wù)所需的資金壞賬損失率壞賬損失收賬費(fèi)用96012960÷12=8080×60%=482%960×2%=19.212.5108061080÷6=180180×60%=1083%1080×3%=32.414120041200÷4=300300×60%=1806%1200×6%=7218.57.3應(yīng)收賬款管理【例7-6】某公司預(yù)計(jì)年度賒銷收入凈額為467.3應(yīng)收賬款管理根據(jù)上述資料，分別評價(jià)各種方案下的信用成本和收益，見表8-5。表7-5信用成本與收益比較

單位：萬元項(xiàng)目A（N/30）B（N/60）C（N/90）①年賒銷額②變動成本③信用成本前收益（①－②）④信用成本：應(yīng)收賬款的機(jī)會成本壞賬損失收賬費(fèi)用小計(jì)⑤信用成本后收益（③－④）960960×60%=57638448×10%=4.819.212.536.5347.510801080×60%=648432108×10%=10.832.41457.2374.812001200×60%=720480180×10%=187218.5108.5371.5根據(jù)表7-5的資料，在三種方案中，B方案收益最大。因此，在其他條件不變的情況下，應(yīng)選擇B方案。7.3應(yīng)收賬款管理根據(jù)上述資料，分別評價(jià)各種方案下的信用成477.3應(yīng)收賬款管理【例7-7】承前例，如果某公司采用了B方案，但為了加速應(yīng)收賬款的收回，打算推出新的信用條件，即“2/10，1/20，N/60”（D方案），估計(jì)約有40%的客戶將選擇2%的折扣，10%的客戶將選擇1%的折扣，預(yù)計(jì)壞賬損失率降為2%，收賬費(fèi)用降為10萬元，假定采用D方案的年賒銷額為1100萬元，根據(jù)上述資料，D方案的有關(guān)指標(biāo)計(jì)算如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=10×40%+20×10%+60×50%=36(天)應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)率=360÷36=10(次)應(yīng)收賬款平均余額=1100÷10=110(萬元)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金=110×60%=66(萬元)應(yīng)收賬款機(jī)會成本=66×10%=6.6(萬元)壞賬損失=1100×2%=22(萬元)現(xiàn)金折扣=1100×(2%×40%+1%×10%)=9.9(萬元)根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，對兩個(gè)信用條件方案對比分析見表8-6。7.3應(yīng)收賬款管理【例7-7】承前例，如果某公司采用了B方487.3應(yīng)收賬款管理

表7-6信用條件分析評價(jià)表

單位：萬元項(xiàng)目現(xiàn)行方案（N/60）新方案（2/20，1/20，N/60）年賒銷額減：現(xiàn)金折扣年賒銷凈額變動成本信用成本前收益108010801080×60%=64843211009.91090.11100×60%=660430.1信用成本：應(yīng)收賬款的機(jī)會成本壞賬損失收賬費(fèi)用小計(jì)108×10%=10.832.41457.26.6221038.6信用成本后收益374.8391.5由表7-6的計(jì)算結(jié)果表明，公司實(shí)行新的信用條件后，收益可增加16.7萬元。因此，應(yīng)采納D方案。7.3應(yīng)收賬款管理49應(yīng)收賬款政策又稱信用政策。信用政策是企業(yè)事先權(quán)衡收益與成本而提供給客戶的信譽(yù)質(zhì)量要求。7.3應(yīng)收賬款管理7.3.2應(yīng)收賬款政策的制定信用標(biāo)準(zhǔn)信用條件收賬政策信用政策收賬政策應(yīng)收賬款政策又稱信用政策。信用政策是企業(yè)事先權(quán)衡收益與成本而507.3應(yīng)收賬款管理3.收賬政策收賬政策是指企業(yè)為了催收已過期的應(yīng)收賬款所采取的一系列程序和方法的組合。一般而言，收賬費(fèi)用支出越多，壞賬損失越少，但這兩者并不一定存在線性關(guān)系。

P壞賬損失收賬費(fèi)用圖7.6收賬費(fèi)用與壞賬損失的關(guān)系圖7.3應(yīng)收賬款管理3.收賬政策P壞賬損失收賬費(fèi)用圖7.6517.3應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款的日常管理通常包括：7.3.3應(yīng)收賬款的日?？刂茟?yīng)收賬款賬齡分析應(yīng)收賬款收現(xiàn)率分析建立應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備制度1237.3應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款的日常管理通常包括：7.3.3527.3應(yīng)收賬款管理1.應(yīng)收賬款賬齡分析賬齡分析法是根據(jù)企業(yè)己發(fā)生的應(yīng)收賬款時(shí)間的長短，按順序進(jìn)行排序分析。應(yīng)收賬款的賬齡分析表是根據(jù)未收賬款發(fā)生時(shí)間長短而編制的，其一般格式如表7-7。7.3.3應(yīng)收賬款的日常控制detail7.3應(yīng)收賬款管理1.應(yīng)收賬款賬齡分析7.3.3應(yīng)收賬537.3應(yīng)收賬款管理表7-7應(yīng)收賬款賬齡筆數(shù)金額比例%信用期以內(nèi)2008040超過信用期1-20天1004020超過信用期21-40天502010超過信用期41-60天302010超過信用期61-80天202010超過信用期81-100天15105超過信用期100天以上5105合計(jì)420200100利用賬齡分析表可以了解以下情況：(1)有多少應(yīng)收賬款尚未超過信用期；(2)有多少應(yīng)收賬款已經(jīng)超過信用期；(3)有多少應(yīng)收賬款可能成為壞賬。7.3應(yīng)收賬款管理表7-7應(yīng)收賬款賬齡筆數(shù)金額比例%信用期547.3應(yīng)收賬款管理2.應(yīng)收賬款收現(xiàn)率分析應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率：是為了適應(yīng)企業(yè)現(xiàn)金收支匹配關(guān)系的需要，所確定出的行效收現(xiàn)的賬款應(yīng)占全部應(yīng)收賬款的百分比，是二者應(yīng)當(dāng)保持的最低比例。公式如下：應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率＝（當(dāng)期必要現(xiàn)金支付總額-當(dāng)期其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額）／當(dāng)期應(yīng)收賬款總計(jì)金額式中的其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額是指從應(yīng)收賬款收現(xiàn)以外的途徑可以取得的各種穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入數(shù)據(jù)，包括短期有價(jià)證券變現(xiàn)凈額、可隨時(shí)取得的銀行貸款額等。7.3應(yīng)收賬款管理2.應(yīng)收賬款收現(xiàn)率分析557.3應(yīng)收賬款管理3.應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備制度按照我國現(xiàn)行財(cái)務(wù)制度規(guī)定，確認(rèn)壞賬損失的標(biāo)準(zhǔn)有兩個(gè)：(1)債務(wù)人破產(chǎn)或死亡以其破產(chǎn)或遺產(chǎn)清償后仍不能回收的部分；(2)債務(wù)人預(yù)期三年未履行義務(wù)，且有明顯的證據(jù)證明今后也無法收回的應(yīng)收賬款。企業(yè)的應(yīng)收賬款只要符合以上兩個(gè)條件中的任何一個(gè)條件，均應(yīng)作為壞賬損失處理，計(jì)入當(dāng)期損益。目前我國財(cái)務(wù)制度規(guī)定，壞賬準(zhǔn)備的提取采用應(yīng)收賬款余額比率法，即按照年末應(yīng)收賬款余額的3‰—5‰。提取壞賬準(zhǔn)備，上市公司壞賬準(zhǔn)備的提取一般采取賬齡分析法，即按照應(yīng)收賬款賬齡不同分別確定不同的比例計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，賬齡越長，計(jì)提的比例越大，賬齡越短，計(jì)提的比例越小。7.3應(yīng)收賬款管理3.應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備制度56目錄CONTENTS——第七章營運(yùn)資本管理7.1營運(yùn)資本概述7.2現(xiàn)金管理7.3應(yīng)收賬款管理7.4存貨管理目錄CONTENTS577.4存貨管理1.存貨的功能(1)保證生產(chǎn)和銷售的正常進(jìn)行(2)獲得規(guī)模效益7.4.1存貨的功能、成本與管理目標(biāo)7.4存貨管理1.存貨的功能7.4.1存貨的功能、成本587.4存貨管理2.存貨的成本7.4.1存貨的功能、成本與管理目標(biāo)訂貨成本購置成本缺貨成本儲存成本存貨的成本訂貨成本是指企業(yè)為組織訂購存貨而發(fā)生的各種費(fèi)用支出，如為訂貨而發(fā)生的差旅費(fèi)、郵資、通訊費(fèi)、專設(shè)采購機(jī)構(gòu)的經(jīng)費(fèi)等。購置成本是存貨成本的主要組成部分，它是構(gòu)成存貨本身價(jià)值的進(jìn)價(jià)成本，主要包括買價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)等。儲存成本是指企業(yè)為儲存存貨而發(fā)生的各種費(fèi)用支出，如倉儲費(fèi)、保管費(fèi)、搬運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、存貨占用資金支付的利息費(fèi)、存貨殘損和變質(zhì)損失等。缺貨成本是指因?yàn)榇尕洸蛔愣o企業(yè)造成的停產(chǎn)損失、延誤發(fā)貨的信譽(yù)損失及喪失銷售機(jī)會的損失等。7.4存貨管理2.存貨的成本7.4.1存貨的功能、成597.4存貨管理3.存貨管理的基本目標(biāo)存貨管理的目標(biāo)：是要最大限度地降低存貨投資上的成本，即以最小的成本提供公司生產(chǎn)經(jīng)營所需的存貨。在兩者之間作出權(quán)衡，達(dá)到最佳結(jié)合。7.4存貨管理3.存貨管理的基本目標(biāo)607.4存貨管理存貨規(guī)劃的主要手段是確定經(jīng)濟(jì)批量。1.基本經(jīng)濟(jì)批量模型

經(jīng)濟(jì)批量，又稱經(jīng)濟(jì)訂貨量，指一定時(shí)期儲存成本和訂貨成本總和最低的采購批量。經(jīng)濟(jì)批量模型有許多形式，但各種形式的模型都是以基本經(jīng)濟(jì)批量模型為基礎(chǔ)發(fā)展起來的?；窘?jīng)濟(jì)批量模型使用了以下假設(shè)條件：企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨，即需要訂貨時(shí)便可立即取得存貨。能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫。不允許缺貨。存貨需求量穩(wěn)定，并能較準(zhǔn)確地預(yù)測，即需要量為已知的常量。存貨單價(jià)不變，不考慮現(xiàn)金折扣，即單價(jià)為已知的常量。企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨。企業(yè)所需存貨市場供應(yīng)充足，不會因買不到需要的存貨而影響生產(chǎn)經(jīng)營。7.4.2存貨規(guī)劃7.4存貨管理存貨規(guī)劃的主要手段是確定經(jīng)濟(jì)批量。7.4.2617.4存貨管理基于上述假設(shè)，令A(yù)表示全年需要量，Q表示每批訂貨量，F(xiàn)表示每批訂貨成本，C表示每件存貨的年儲存成本。則有7.4存貨管理基于上述假設(shè)，令A(yù)表示全年需要量，Q表示每批627.4存貨管理為了求出存貨總成本T的最小值，只要對上述公式求一階導(dǎo)數(shù)即得：7.4存貨管理為了求出存貨總成本T的最小值，只要對上述公式637.4存貨管理【例7-8】美達(dá)公司全年需要甲材料3600千克，每次訂貨的成本為200元，每千克甲材料的年儲存成本為4元。計(jì)算美達(dá)公司的經(jīng)濟(jì)批量。解：經(jīng)濟(jì)批量下的最低總成本為7.4存貨管理【例7-8】美達(dá)公司全年需要甲材料3600千647.4存貨管理Q*訂貨成本儲存成本訂貨量存貨成本圖7.7存貨成本與訂貨量之間的關(guān)系7.4存貨管理Q*訂貨成本儲存成本訂貨量存貨成本圖7.7657.4存貨管理2.經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型的擴(kuò)展1)訂貨提前期與再訂貨點(diǎn)在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出定貨單時(shí)，尚有存貨的庫存量，稱為再訂貨點(diǎn)，用R表示。它的數(shù)量等于訂貨提前期（L）和每日平均需用量（d）的乘積，即R=L×d【例7-9】續(xù)前例7-8，假定美達(dá)公司甲材料從訂貨日至收到貨物的時(shí)間為15天，由于每日存貨的需要量為：3600÷360=10千克，所以再訂貨點(diǎn)為：R=L×d=15×10=150（千克）7.4存貨管理2.經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型的擴(kuò)展667.4存貨管理訂貨提前期的存貨模式如圖7.8所示。訂貨量600150時(shí)間經(jīng)濟(jì)訂貨量再訂貨點(diǎn)圖7.8訂貨提前期的存貨模式圖7.4存貨管理訂貨提前期的存貨模式如圖7.8所示。訂貨量6677.4存貨管理2)存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型陸續(xù)供應(yīng)條件下存貨波動情況如圖7.9所示。t2

t1

t0S圖7.9存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模式圖7.4存貨管理2)存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型t68如圖7.9所示，時(shí)間[0，t1]為供貨時(shí)間，S為最高存量，t為一個(gè)存貨周期。假設(shè)每日送貨量為P，由于每批的訂貨量為Q，則該批存貨全部送達(dá)所需天數(shù)為Q/P，稱為送貨期。因存貨每日耗用量為d，故送貨期內(nèi)的全部耗用量為：由于存貨邊送邊用，所以每批存貨送完時(shí)，最高庫存量已經(jīng)小于Q，即最高庫存量為：，一個(gè)訂貨期內(nèi)的平均存貨量為：此時(shí)，與批量有關(guān)的存貨總成本為：為了求出存貨總成本T的最小值，只要對上述公式求一階導(dǎo)數(shù)即得到存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量公式為：相應(yīng)地，存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用經(jīng)濟(jì)批量的相關(guān)總成本為：如圖7.9所示，時(shí)間[0，t1]為供貨時(shí)間，S為最高存量，t697.4存貨管理【例7-10】沙灘公司全年需要乙材料1800件，每日送貨量為30件，每日耗用量為5件，單位價(jià)格為50元，每次訂貨的成本為25元，每件乙材料的年儲存成本為4元。計(jì)算沙灘公司的經(jīng)濟(jì)批量和經(jīng)濟(jì)批量下的總成本。解：7.4存貨管理【例7-10】沙灘公司全年需要乙材料1800707.4存貨管理3)存在商業(yè)折扣的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型【例7-11】承例7-10的資料，假設(shè)沙灘公司一次訂購超過300件時(shí)，可給予2%的批量折扣，請問應(yīng)以多大批量訂貨？此時(shí)如果確定最優(yōu)訂購批量，就要按以下兩種情況分別計(jì)算三種成本的合計(jì)數(shù)。(1)按經(jīng)濟(jì)批量采購，不取得數(shù)量折扣。在不取得數(shù)量折扣，按經(jīng)濟(jì)批量采購的總成本合計(jì)應(yīng)為：總成本=訂貨成本+儲存成本+采購成本=274+1800×50=90274(元)(2)不按經(jīng)濟(jì)批量采購，取得數(shù)量折扣。如果想取得數(shù)量折扣，每批至少應(yīng)當(dāng)采購300件，此時(shí)三種成本的合計(jì)為：將以上兩種情況進(jìn)行對比可知，訂購量為300件時(shí)成本最低。7.4存貨管理3)存在商業(yè)折扣的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型717.4存貨管理4)存在缺貨的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型基本模型中假定不允許缺貨，從而杜絕了缺貨成本。但在實(shí)際生活中，經(jīng)常會因供貨方或運(yùn)輸部門的問題導(dǎo)致所采購的材料無法及時(shí)到達(dá)企業(yè)，發(fā)生缺貨損失的現(xiàn)象，這時(shí)就需要考慮缺貨成本，此時(shí)：總成本=訂貨成本+儲存成本+缺貨成本設(shè)S為單位缺貨年均成本，利用導(dǎo)數(shù)求解方式，所確定的存在缺貨條件下的經(jīng)濟(jì)批量公式為：最低總成本為：7.4存貨管理4)存在缺貨的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型727.4存貨管理【例7-12】承例7-10的資料，假設(shè)沙灘公司單位乙材料的缺貨年均成本為3元，則該材料的經(jīng)濟(jì)批量及最低的相關(guān)總成本為多少？解：7.4存貨管理【例7-12】承例7-10的資料，假設(shè)沙灘公737.4存貨管理1.存貨的歸口分級控制在廠長經(jīng)理的領(lǐng)導(dǎo)下，財(cái)務(wù)部門對存貨資金實(shí)行統(tǒng)一管理。實(shí)行資金的歸口管理，根據(jù)使用資金和管理資金相結(jié)合，物資管理和資金管理相結(jié)合的原則，每項(xiàng)資金由哪個(gè)部門使用就歸哪個(gè)部門管理。實(shí)行資金的分級管理。各歸口的管理部門要根據(jù)具體情況將資金計(jì)劃指標(biāo)進(jìn)行分解，分配給所屬單位或個(gè)人，層層落實(shí)，實(shí)行分級管理。7.4.3存貨控制7.4存貨管理1.存貨的歸口分級控制7.4.3存貨控制747.4存貨管理2.ABC分類管理ABC分類管理是意大利經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴雷特于19世紀(jì)首創(chuàng)的，以后經(jīng)過不斷地發(fā)展和完善，現(xiàn)已廣泛用于存貨管理、成本管理和生產(chǎn)管理。運(yùn)用ABC分類法控制存貨資金，一般分為以下幾個(gè)步驟：

計(jì)算每一種存貨在一定時(shí)間內(nèi)（一般為一年）的資金占用額。計(jì)算每一種存貨占用額占全部資金占用額的百分比，并按大小順序排列，編成表格。根據(jù)事先測定好的標(biāo)準(zhǔn)，把最重要的存貨劃分為A類，把一般存貨劃分為B類，把不重要的存貨劃分為C類。對A類存貨進(jìn)行重點(diǎn)規(guī)劃控制，對B類存貨進(jìn)行次重點(diǎn)管理，對C類存貨只進(jìn)行一般管理。累計(jì)金額約占全部資金總額的比例品種數(shù)約占全部品種數(shù)的比例A類存貨60%～80%5～15%B類存貨20%～30%20～30%C類存貨5%～15%60～80%7.4存貨管理2.ABC分類管理累計(jì)金額約占全部資金總額75【例7-13】天山公司有20種存貨，共占用資金1000000元，按占用資金多少順序排列后，根據(jù)上述劃分標(biāo)準(zhǔn)分成A，B，C三類，如表7-8所示?！纠?-13】天山公司有20種存貨，共占用資金100000076表7-8天山公司存貨分類控制存貨品種（用編號代替）占用資金數(shù)額（元）類別各類存貨品種數(shù)量（種）占存貨品種數(shù)的比重（%）各類存貨占用資金數(shù)（元）占存貨總資金的比重（%）1380000A3157600007622200003160000480000B5251900001954400063000072000081600098000C1260500005107800117000126500136000144000153500163000172700189001940020200合計(jì)1000000201001000000100表7-8天山公司存貨分類控制存貨品種占用資類別各類存貨品777.4存貨管理3.適時(shí)制管理適時(shí)制（just-in-time，JIT）系統(tǒng)是一種現(xiàn)代化的生產(chǎn)管理手段。7.4存貨管理3.適時(shí)制管理78營運(yùn)資本管理學(xué)習(xí)簡介課件79初級財(cái)務(wù)管理初級財(cái)務(wù)管理80如果一家公司的現(xiàn)金總是入不敷出，它就終將陷入困境。

—加布里埃爾·哈瓦維尼如果一家公司的現(xiàn)金總是入不敷出，它就終將陷入困境。81目錄CONTENTS——第七章營運(yùn)資本管理7.1營運(yùn)資本概述7.2現(xiàn)金管理7.3應(yīng)收賬款管理7.4存貨管理目錄CONTENTS827.1營運(yùn)資本概述營運(yùn)資本有廣義和狹義之分。廣義的營運(yùn)資本是指總營運(yùn)資本，是指在生產(chǎn)經(jīng)營活動中的短期資產(chǎn)；狹義的營運(yùn)資本又稱凈營運(yùn)資本，是指短期資產(chǎn)減去短期負(fù)債后的余額。通常所說的營運(yùn)資本多指后者。

7.1.1營運(yùn)資本的含義7.1營運(yùn)資本概述營運(yùn)資本有廣義和狹義之分。7.1.1營837.1營運(yùn)資本概述1.短期資產(chǎn)的特征短期資產(chǎn)，又稱流動資產(chǎn)，是指可以在1年以內(nèi)或超過1年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)。短期資產(chǎn)具有以下特點(diǎn)：7.1.2短期資產(chǎn)的特征與分類周轉(zhuǎn)期限短物質(zhì)形態(tài)和價(jià)值形態(tài)在經(jīng)營中不斷變化數(shù)量波動較大項(xiàng)目多變現(xiàn)能力強(qiáng)投資次數(shù)頻繁7.1營運(yùn)資本概述1.短期資產(chǎn)的特征7.1.2短期資產(chǎn)847.1營運(yùn)資本概述2.短期資產(chǎn)的分類7.1.2短期資產(chǎn)的特征與分類按照實(shí)物形態(tài)，可以將短期資產(chǎn)分為現(xiàn)金、短期金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)和存貨。按照在生產(chǎn)經(jīng)營循環(huán)所處的流程，可把短期資產(chǎn)劃分為生產(chǎn)領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)、流通領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)以及生息領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)。短期資產(chǎn)的分類7.1營運(yùn)資本概述2.短期資產(chǎn)的分類7.1.2短期資產(chǎn)857.1營運(yùn)資本概述企業(yè)資產(chǎn)組合：企業(yè)資產(chǎn)總額中短期資產(chǎn)和長期資產(chǎn)之間的比例，以及短期資產(chǎn)和長期資產(chǎn)各自的內(nèi)部比例結(jié)構(gòu)，稱為企業(yè)的資產(chǎn)組合。1.影響短期資產(chǎn)政策的因素7.1.3短期資產(chǎn)的持有政策風(fēng)險(xiǎn)與收益企業(yè)所處的行業(yè)企業(yè)規(guī)模外部融資環(huán)境7.1營運(yùn)資本概述企業(yè)資產(chǎn)組合：7.1.3短期資產(chǎn)的持有862.短期資產(chǎn)政策類型根據(jù)短期資產(chǎn)和銷售額之間的數(shù)量關(guān)系，可以將企業(yè)的短期資產(chǎn)持有政策分為以下三種，如果圖7.1所示。7.1營運(yùn)資本概述短期資產(chǎn)寬松政策適中政策緊縮政策銷售額圖7.1短期資產(chǎn)持有政策detail2.短期資產(chǎn)政策類型7.1營運(yùn)資本概述短期資產(chǎn)寬松政策適877.1營運(yùn)資本概述寬松的持有政策寬松的持有政策要求企業(yè)在一定的銷售水平上保持較多的短期資產(chǎn)，這種政策的特點(diǎn)是收益低、風(fēng)險(xiǎn)小。適中的持有政策適中的持有政策要求企業(yè)在一定的銷售水平上保持適中的短期資產(chǎn)，既不過高又不過低。緊縮的持有政策緊縮的持有政策要求企業(yè)在一定的銷售水平上保持較低的短期資產(chǎn)，這種政策的特點(diǎn)是收益高、風(fēng)險(xiǎn)大。7.1營運(yùn)資本概述寬松的持有政策寬松的持有政策要求企業(yè)在一887.1營運(yùn)資本概述3.短期資產(chǎn)政策對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響

總之，在資產(chǎn)總額和籌資組合都保持不變的情況下and長期資產(chǎn)減少短期資產(chǎn)增加減少企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，但也會同時(shí)減少企業(yè)收益and長期資產(chǎn)增加短期資產(chǎn)減少企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益均會增加7.1營運(yùn)資本概述3.短期資產(chǎn)政策對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響89目錄CONTENTS——第七章營運(yùn)資本管理7.1營運(yùn)資本概述7.2現(xiàn)金管理7.3應(yīng)收賬款管理7.4存貨管理目錄CONTENTS907.2現(xiàn)金管理對現(xiàn)金的定義有廣義和狹義之分。本書所指的現(xiàn)金概念是廣義的現(xiàn)金。狹義的現(xiàn)金只包括庫存現(xiàn)金廣義的現(xiàn)金是指在生產(chǎn)過程中暫時(shí)停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票、銀行匯票等7.2現(xiàn)金管理對現(xiàn)金的定義有廣義和狹義之分。狹義的現(xiàn)金廣義917.2現(xiàn)金管理1.持有現(xiàn)金的動機(jī)7.2.1現(xiàn)金管理概述交易動機(jī)預(yù)防動機(jī)投機(jī)動機(jī)1232.持有現(xiàn)金的成本管理成本機(jī)會成本轉(zhuǎn)換成本指企業(yè)現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換過程中所發(fā)生的成本短缺成本7.2現(xiàn)金管理1.持有現(xiàn)金的動機(jī)7.2.1現(xiàn)金管理概927.2現(xiàn)金管理3.現(xiàn)金管理的內(nèi)容現(xiàn)金管理的內(nèi)容如圖7.2所示。編制現(xiàn)金收支計(jì)劃企業(yè)現(xiàn)金收支數(shù)量進(jìn)行現(xiàn)金日?？刂拼_定最佳現(xiàn)金余額當(dāng)現(xiàn)金短缺時(shí)采用融資策略當(dāng)現(xiàn)金富余時(shí)采用還款或投資有價(jià)證券策略圖7.2現(xiàn)金管理的內(nèi)容7.2現(xiàn)金管理3.現(xiàn)金管理的內(nèi)容編制現(xiàn)金企業(yè)現(xiàn)金進(jìn)行現(xiàn)金937.2現(xiàn)金管理現(xiàn)金收支計(jì)劃：又稱現(xiàn)金預(yù)算，現(xiàn)金預(yù)算就是指為實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金管理的目標(biāo)，運(yùn)用一定的方法，依托企業(yè)未來的發(fā)展規(guī)劃，在充分調(diào)查與分析各種影響現(xiàn)金收支因素的基礎(chǔ)上，合理估測企業(yè)未來一定時(shí)期的現(xiàn)金收支狀況，并對預(yù)期差異采取相應(yīng)對策的活動?，F(xiàn)金預(yù)算通常按年分季或分月編制，其編制方法主要有兩種：收支預(yù)算法調(diào)整凈收益法7.2.2現(xiàn)金收支計(jì)劃的編制7.2現(xiàn)金管理現(xiàn)金收支計(jì)劃：又稱現(xiàn)金預(yù)算，現(xiàn)金預(yù)算就是指為947.2現(xiàn)金管理收支預(yù)算法是目前最為流行、應(yīng)用最為廣泛的現(xiàn)金預(yù)算編制方法。其基本原理是通過將預(yù)算期內(nèi)可能發(fā)生的一切現(xiàn)金收支分類列入現(xiàn)金預(yù)算表內(nèi)，從而確定收支差異并采取適當(dāng)財(cái)務(wù)對策。在收支預(yù)算法下，現(xiàn)金預(yù)算主要分為四個(gè)步驟進(jìn)行：

計(jì)算預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金收入，即根據(jù)企業(yè)收入預(yù)算（包括銷售收入預(yù)算、投資收入預(yù)算及其他收入預(yù)算）計(jì)算企業(yè)在預(yù)算期內(nèi)所能獲得的現(xiàn)金收入；

計(jì)算預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金支出，即根據(jù)現(xiàn)金支出計(jì)劃（包括采購原材料、支出工資、支付期間費(fèi)用、支付稅金等）計(jì)算企業(yè)在預(yù)算期內(nèi)的現(xiàn)金支出；

計(jì)算現(xiàn)金不足或結(jié)余，即根據(jù)下列公式估算企業(yè)在預(yù)算期內(nèi)的現(xiàn)金余缺水平：預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金結(jié)余=預(yù)算期初現(xiàn)金余額+預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金流入-預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金流出-預(yù)算期末現(xiàn)金余額

現(xiàn)金融通，即根據(jù)計(jì)算出的期末現(xiàn)金結(jié)余情況進(jìn)行短期投資或融資。如果現(xiàn)金不足，則提前安排籌資（如向銀行借款等），若現(xiàn)金富余，則提前歸還貸款或投資于有價(jià)證券，以增加收益。12347.2現(xiàn)金管理收支預(yù)算法是目前最為流行、應(yīng)用最為廣泛的現(xiàn)金95

表7-1大通公司現(xiàn)金收支預(yù)算

單位：元摘要第一季度第二季度第三季度第四季度全年期初現(xiàn)金余額120000102500100500100700120000加：現(xiàn)金收入

銷售收入及收回應(yīng)收賬款540000900000127500013500004065000可動用現(xiàn)金合計(jì)6600001002500137550014507004185000減：現(xiàn)金支出

采購材料2325004170005223004875001659300支付工資105000155000195000146000601000制造費(fèi)用100000100000100000100000400000銷售及管理費(fèi)180000180000180000180000720000購置設(shè)備

160000

160000支付所得稅40000400004000040000160000支付股利2000020000200002000080000現(xiàn)金支出合計(jì)677500107200010573009735003780300收支軋抵現(xiàn)金結(jié)余（或不足）-17500-69500318200477200404700融通資金

向銀行借款（期初）120000170000

290000歸還借款（期末）

-200000-90000-290000支付利息

-17500-2250-19750融通資金合計(jì)120000170000-217500-92250-19750短期投資

280000280000期末現(xiàn)金余額102500100500100700104950104950【例7-1】使用收支預(yù)算法編制大通公司的收支預(yù)算表，如表7-1所示。

96從表7-1中可以看到，大通公司在第一、二季度出現(xiàn)現(xiàn)金不足，需要向銀行借款；而在第三季度出現(xiàn)現(xiàn)金富余，用于歸還銀行貸款本息；第四季度也出現(xiàn)現(xiàn)金富余，首先用于歸還銀行貸款本息，然后用于短期投資。各季度末保持100000元的現(xiàn)金余額，這也是該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。從表7-1中可以看到，大通公司在第一、二季度出現(xiàn)現(xiàn)金不足，需977.2現(xiàn)金管理所謂最佳現(xiàn)金持有量，就是能使持有總成本最低的現(xiàn)金余額。確定現(xiàn)金最佳持有量的方法主要包括：1.成本分析模型可先分別確定不同現(xiàn)金持有量方案下的機(jī)會成本、管理成本、短缺成本；然后比較不同方案下的現(xiàn)金持有總成本，以確定最佳現(xiàn)金持有量。7.2.3最佳現(xiàn)金持有量的確定成本分析模型存貨模型隨機(jī)模型1237.2現(xiàn)金管理所謂最佳現(xiàn)金持有量，就是能使持有總成本最低的98表7-2獅山公司的備選現(xiàn)金持有方案方案ABCD現(xiàn)金持有量250005000075000100000機(jī)會成本率12%12%12%12%管理成本10000100001000010000短缺成本12000675025000表7-3恒河公司現(xiàn)金最佳持有量測算表方案ABCD現(xiàn)金持有量250005000075000100000機(jī)會成本30006000900012000管理成本10000100001000010000短缺成本12000675025000相關(guān)總成本25000227502150022000根據(jù)表7-2的資料，計(jì)算現(xiàn)金最佳持有量測算表如表7-3所示?！纠?-2】獅山公司有A、B、C、D四種現(xiàn)金持有方案，它們各自的機(jī)會成本、管理成本和短缺成本的有關(guān)資料見表7-2所示。表7-2獅山公司的備選現(xiàn)金持有方案方案ABCD現(xiàn)金持有量299將以上各方案的總成本加以比較可知，C方案的總成本最低，應(yīng)選擇這一方案，75000是恒河公司的最佳現(xiàn)金持有量。將以上各方案的總成本加以比較可知，C方案的總成本最低，應(yīng)選擇1007.2現(xiàn)金管理適用范圍廣泛，尤其適用于現(xiàn)金收支波動較大的企業(yè)。企業(yè)持有現(xiàn)金的短缺成本較難預(yù)測。成本分析模型的優(yōu)點(diǎn)成本分析模型的缺點(diǎn)7.2現(xiàn)金管理適用范圍廣泛，尤其適用于現(xiàn)金收支波動較大的企1017.2現(xiàn)金管理2.存貨模型存貨模型是將存貨經(jīng)濟(jì)定貨批量模型用于確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量。該模型最早由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉·鮑莫(William.J.Baumol)于1952年提出，因此又稱Baumol模型。利用存貨模型計(jì)算現(xiàn)金最佳持有量時(shí)，對短缺成本不予考慮，只對機(jī)會成本和固定性轉(zhuǎn)換成本予以考慮。存貨模型是以下列假設(shè)為前提的：(1)一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)金總需求量可以預(yù)測。(2)企業(yè)的現(xiàn)金收入每隔一段時(shí)間發(fā)生一次，而現(xiàn)金支出則是在一定時(shí)期內(nèi)均勻發(fā)生。(3)在預(yù)測期內(nèi)，企業(yè)不能發(fā)生現(xiàn)金短缺，并可以通過出售有價(jià)證券來補(bǔ)充現(xiàn)金。(4)證券的利率或報(bào)酬率以及每次的固定性交易費(fèi)用可以獲悉。現(xiàn)金余額隨時(shí)間推移所呈現(xiàn)的規(guī)律如圖7.3所示。7.2現(xiàn)金管理2.存貨模型1027.2現(xiàn)金管理現(xiàn)金余額N/2N時(shí)間平均余額圖7.3確定現(xiàn)金余額的存貨模型7.2現(xiàn)金管理現(xiàn)金余額N/2N時(shí)間平均余額圖7.3確定1037.2現(xiàn)金管理根據(jù)這些假設(shè)條件，企業(yè)便可利用存貨模式來確定現(xiàn)金的最佳持有量，計(jì)算公式如下。設(shè)T為一個(gè)周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量；b為每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的固定成本；N為最佳現(xiàn)金持有量(每次證券變現(xiàn)的數(shù)量)；i為有價(jià)證券利息率(機(jī)會成本)；TC為現(xiàn)金管理相關(guān)總成本。則現(xiàn)金管理相關(guān)總成本＝持有機(jī)會成本+固定性轉(zhuǎn)換成本即對此式求一階導(dǎo)數(shù)，可求出令總成本TC最小的N值：圖7.4對現(xiàn)金相關(guān)成本與現(xiàn)金持有量的關(guān)系進(jìn)行了描述。7.2現(xiàn)金管理根據(jù)這些假設(shè)條件，企業(yè)便可利用存貨模式來確定1047.2現(xiàn)金管理

總成本

機(jī)會成本

轉(zhuǎn)換成本最佳持有量

最低成本*0成本現(xiàn)金持有量圖7.4現(xiàn)金持有成本與最佳現(xiàn)金持有量7.2現(xiàn)金管理總成本1057.2現(xiàn)金管理【例7-3】云山公司預(yù)計(jì)全年現(xiàn)金需要量為400000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的每次轉(zhuǎn)換固定成本為200元，有價(jià)證券的利息率為10%。則云山公司的最佳現(xiàn)金余額為：7.2現(xiàn)金管理【例7-3】云山公司預(yù)計(jì)全年現(xiàn)金需要量為401067.2現(xiàn)金管理3.隨機(jī)模型隨機(jī)模型也稱米勒-歐爾（Miller-Orr）模型，它是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家MertonMiller和DanielOrr首先提出的。這一模型是企業(yè)在現(xiàn)金需求量難以預(yù)測的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法。它假定企業(yè)每日的凈現(xiàn)金流量為一隨機(jī)變量，其變化近似服從正態(tài)分布，在這種情況下，企業(yè)可以根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金需要量的上限和下限，將現(xiàn)金控制在上下限之間。7.2現(xiàn)金管理3.隨機(jī)模型1077.2現(xiàn)金管理時(shí)間現(xiàn)金余額HZL上限下限最佳現(xiàn)金余額圖7.5確定現(xiàn)金余額的米勒—?dú)W爾模型7.2現(xiàn)金管理時(shí)間現(xiàn)金余額HZL上限下限最佳現(xiàn)金余額圖7.1087.2現(xiàn)金管理根據(jù)隨機(jī)模型，最佳現(xiàn)金余額Z的計(jì)算公式為：式中，L代表下限，b代表證券交易成本；σ代表每日凈現(xiàn)金流量變化的標(biāo)準(zhǔn)差；r為有價(jià)證券的日利率。

下限L的確定要受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險(xiǎn)承受傾向等因素影響，最低可確定為零。上限H的計(jì)算公式為：7.2現(xiàn)金管理根據(jù)隨機(jī)模型，最佳現(xiàn)金余額Z的計(jì)算公式為：1097.2現(xiàn)金管理【例7-4】泰山公司的日現(xiàn)金余額標(biāo)準(zhǔn)差為4800元，每次證券交易的成本為500元，有價(jià)證券的日收益率為0.06%，公司每日最低現(xiàn)金需要量為5000元。泰山公司的現(xiàn)金最佳持有量和持有量上限分別為多少？最佳持有量為：持有量的上限為：7.2現(xiàn)金管理【例7-4】泰山公司的日現(xiàn)金余額標(biāo)準(zhǔn)差為481107.2現(xiàn)金管理4.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型是從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度來確定最佳現(xiàn)金持有量的模式。該模式在運(yùn)用時(shí)包括以下三個(gè)步驟：(1)計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指公司從購買材料支付現(xiàn)金至銷售商品收回現(xiàn)金的時(shí)間，即現(xiàn)金周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)，具體計(jì)算公式為：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期—應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期7.2現(xiàn)金管理4.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型1117.2現(xiàn)金管理(2)計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率是指1年或一個(gè)經(jīng)營周期內(nèi)現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)次數(shù)，其計(jì)算公式為：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)期互為倒數(shù)。周轉(zhuǎn)期越短，則周轉(zhuǎn)率越高，在一定現(xiàn)金需求額下，現(xiàn)金持有量將會越少。(3)計(jì)算目標(biāo)現(xiàn)金持有量。7.2現(xiàn)金管理(2)計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率。1127.2現(xiàn)金管理【例7-5】某企業(yè)預(yù)計(jì)存貨周轉(zhuǎn)期為90天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為40天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為30天，預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金720萬元，求最佳現(xiàn)金余額。解：

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=90+40-30=100(天)

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=360÷100＝3.6(次)

最佳現(xiàn)金持有量：720÷3.6=200(萬元)7.2現(xiàn)金管理【例7-5】某企業(yè)預(yù)計(jì)存貨周轉(zhuǎn)期為90天，應(yīng)1137.2現(xiàn)金管理7.2.4現(xiàn)金的日?？刂萍铀偈湛羁刂浦С霈F(xiàn)金流動同步化現(xiàn)金的日?？刂?.2現(xiàn)金管理7.2.4現(xiàn)金的日?？刂萍铀偈湛羁刂浦С霈F(xiàn)114目錄CONTENTS——第七章營運(yùn)資本管理7.1營運(yùn)資本概述7.2現(xiàn)金管理7.3應(yīng)收賬款管理7.4存貨管理目錄CONTENTS1157.3應(yīng)收賬款管理1.應(yīng)收賬款的功能7.3.1應(yīng)收賬款的功能、成本與管理目標(biāo)促進(jìn)銷售的功能減少存貨的功能7.3應(yīng)收賬款管理1.應(yīng)收賬款的功能7.3.1應(yīng)收賬1167.3應(yīng)收賬款管理2.應(yīng)收賬款的成本1)應(yīng)收賬款的機(jī)會成本應(yīng)收賬款的機(jī)會成本通常用投資于有價(jià)證券的收益率來表示。應(yīng)收賬款機(jī)會成本=應(yīng)收賬款占用資金×資金成本率其中：(1)應(yīng)收賬款平均余額式中平均收賬天數(shù)一般按客戶各自賒銷額占總賒銷額比重為權(quán)數(shù)的所有客戶收賬天數(shù)的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算。(2)計(jì)算應(yīng)收賬款占用資金2)應(yīng)收賬款的管理成本3)應(yīng)收賬款的壞賬成本7.3應(yīng)收賬款管理2.應(yīng)收賬款的成本1177.3應(yīng)收賬款管理3.應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)應(yīng)收賬款管理的基本目標(biāo)是：通過應(yīng)收賬款管理發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競爭、擴(kuò)大銷售的功能，同時(shí)，盡可能降低應(yīng)收賬款投資的機(jī)會成本、壞賬損失與管理成本，最大限度地提高應(yīng)收賬款投資的效益。7.3應(yīng)收賬款管理3.應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)118應(yīng)收賬款政策又稱信用政策。信用政策是企業(yè)事先權(quán)衡收益與成本而提供給客戶的信譽(yù)質(zhì)量要求。7.3應(yīng)收賬款管理7.3.2應(yīng)收賬款政策的制定信用標(biāo)準(zhǔn)信用條件收賬政策信用政策信用標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)收賬款政策又稱信用政策。信用政策是企業(yè)事先權(quán)衡收益與成本而1197.3應(yīng)收賬款管理1.信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)是指企業(yè)同意向客戶提供商業(yè)信用時(shí)，客戶所必須具備的最低財(cái)務(wù)能力。企業(yè)通常利用定性分析和定量分析來對客戶的資信程度進(jìn)行評估，常見的信用評估方法有：5C評估法和信用評分法。7.3.2應(yīng)收賬款政策的制定7.3應(yīng)收賬款管理1.信用標(biāo)準(zhǔn)7.3.2應(yīng)收賬款政策的1207.3應(yīng)收賬款管理1)5C評估法5C評估法是指重點(diǎn)分析影響信用的五個(gè)方面的一種方法。五個(gè)方面是品德(Character)、能力(Capacity)、資本(Capital)、抵押(Collateral)和狀況(Conditions)，其英文的第一字母都是C，故稱之為5C評估法。品質(zhì)是指顧客的信譽(yù)，即履行償債義務(wù)的可能性。能力是指顧客的現(xiàn)實(shí)償債能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負(fù)債的比例。資本是指顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況，表明顧客償還貨款的背景。抵押是指顧客拒付款項(xiàng)或無力支付款項(xiàng)時(shí)能被用作抵押的資產(chǎn)。狀況是指可能影響客戶付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。7.3應(yīng)收賬款管理1)5C評估法1217.3應(yīng)收賬款管理2)信用評分法信用評分法是先對一系列財(cái)務(wù)比率和信用情況指標(biāo)進(jìn)行評分，然后進(jìn)行加權(quán)平均，得出顧客綜合的信用分?jǐn)?shù)，并以此進(jìn)行信用評估的一種定量分析方法。進(jìn)行信用評分的基本公式為：式中，Y代表企業(yè)的信用評分；ai代表事先擬定的對第i種財(cái)務(wù)比率或信用情況進(jìn)行加權(quán)的權(quán)數(shù)；xi代表第i種財(cái)務(wù)比率或信用情況指標(biāo)的評分。信用評分法的主要優(yōu)點(diǎn)是成本低且易于實(shí)施，通過簡單的計(jì)算就可以發(fā)現(xiàn)需要注意的風(fēng)險(xiǎn)。但是確定哪些財(cái)務(wù)比率和對哪些信用狀況指標(biāo)進(jìn)行評分以及各指標(biāo)的權(quán)數(shù)如何確定是運(yùn)用此方法的關(guān)鍵和難點(diǎn)。7.3應(yīng)收賬款管理2)信用評分法122應(yīng)收賬款政策又稱信用政策。信用政策是企業(yè)事先權(quán)衡收益與成本而提供給客戶的信譽(yù)質(zhì)量要求。7.3應(yīng)收賬款管理7.3.2應(yīng)收賬款政策的制定信用標(biāo)準(zhǔn)信用條件收賬政策信用政策信用條件應(yīng)收賬款政策又稱信用政策。信用政策是企業(yè)事先權(quán)衡收益與成本而1237.3應(yīng)收賬款管理2.信用條件信用條件是指企業(yè)要求顧客支付賒銷款項(xiàng)的條件，包括信用期限、現(xiàn)金折扣和折扣期限。信用條件可用“2/10，N/30”這樣的方式表示，其含義為這筆貨款必須在發(fā)票開出后30天內(nèi)付清；如果10天內(nèi)付款，可享受2%的現(xiàn)金折扣。在這里，30天為信用期限；10天為折扣期限；2%為現(xiàn)金折扣。7.3應(yīng)收賬款管理2.信用條件1247.3應(yīng)收賬款管理【例7-6】某公司預(yù)計(jì)年度賒銷收入凈額為960萬元，其信用條件是：N/30，變動成本率為60%，資本成本率為10%。假定固定成本總額不變，該企業(yè)準(zhǔn)備了三個(gè)信用條件的備選方案：A方案，維持現(xiàn)行“N/30”的信用條件；B方案，將信用條件放寬到“N/60”；C方案，將信用條件放寬到“N/90”。各種備選方案估計(jì)的賒銷收入、壞賬損失率和收賬費(fèi)用等有關(guān)數(shù)據(jù)見表7-4。表7-4信用政策備選方案

金額單位：萬元項(xiàng)目A（N/30）B（N/60）C（N/90）年賒銷額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款平均余額維持賒銷業(yè)務(wù)所需的資金壞賬損失率壞賬損失收賬費(fèi)用96012960÷12=8080×60%=482%960×2%=19.212.5108061080÷6=180180×60%=1083%1080×3%=32.414120041200÷4=300300×60%=1806%1200×6%=7218.57.3應(yīng)收賬款管理【例7-6】某公司預(yù)計(jì)年度賒銷收入凈額為1257.3應(yīng)收賬款管理根據(jù)上述資料，分別評價(jià)各種方案下的信用成本和收益，見表8-5。表7-5信用成本與收益比較

單位：萬元項(xiàng)目A（N/30）B（N/60）C（N/90）①年賒銷額②變動成本③信用成本前收益（①－②）④信用成本：應(yīng)收賬款的機(jī)會成本壞賬損失收賬費(fèi)用小計(jì)⑤信用成本后收益（③－④）960960×60%=57638448×10%=4.819.212.536.5347.510801080×60%=648432108×10%=10.832.41457.2374.812001200×60%=720480180×10%=187218.5108.5371.5根據(jù)表7-5的資料，在三種方案中，B方案收益最大。因此，在其他條件不變的情況下，應(yīng)選擇B方案。7.3應(yīng)收賬款管理根據(jù)上述資料，分別評價(jià)各種方案下的信用成1267.3應(yīng)收賬款管理【例7-7】承前例，如果某公司采用了B方案，但為了加速應(yīng)收賬款的收回，打算推出新的信用條件，即“2/10，1/20，N/