第四章：黃金投資基本面分析第四章：黃金投資基本面分析基本面分析：投資者根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)，金融學(xué)，財(cái)政學(xué)及投資學(xué)的基本原理，通過對決定黃金投資價(jià)值及價(jià)格的基本要素如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策走勢、供需狀況等的分析，評估黃金的投資價(jià)值，判斷黃金的合理價(jià)位，從而提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法?；久娣治觯和顿Y者根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)，金融學(xué)，財(cái)政學(xué)及投資學(xué)的基本原基本分析的不足與限制基本面的分析是進(jìn)行黃金投資必不可少的步驟，但是黃金的基本分析并非萬能，存在一定的局限性：部分產(chǎn)金國家的資料難以獲得或時(shí)間滯后

公開市場，需求數(shù)字很難精確

不能告訴我們?nèi)胧械臅r(shí)機(jī)捕捉不到近期的峰頂和谷底基本分析的不足與限制基本面的分析是進(jìn)行黃金投資必不可少的步驟什么影響黃金價(jià)格？黃金的供給與黃金的需求CPI的走勢政治局勢因素經(jīng)濟(jì)狀況供需關(guān)系通貨膨脹戰(zhàn)亂與政局動(dòng)蕩利率美元的走勢影響金價(jià)油價(jià)與金價(jià)的關(guān)系美元原油價(jià)格世界金融危機(jī)金融危機(jī)什么影響黃金價(jià)格？黃金的供給與黃金的需求CPI的走勢政治局勢供給與需求決定價(jià)格供給礦產(chǎn)金央行售金再生金需求飾金需求工業(yè)需求投資需求供給與需求決定價(jià)格供給礦產(chǎn)金央行售金再生金需求飾金需求工業(yè)需1世界各產(chǎn)金國的礦產(chǎn)金（約占60%）3國家官方機(jī)構(gòu)（約占10%）2回收的再生黃金（約占20%）世界黃金市場的供應(yīng)黃金供給1世界各產(chǎn)金國的礦產(chǎn)金3國家官方機(jī)構(gòu)2回收的再生黃金（約占2世界黃金市場的供應(yīng)地上的黃金存量全球目前大約有16.6萬噸黃金,每年以2%速度增長。年供求量黃金的年供求量大約為4200噸，每年新產(chǎn)出的黃金占年供應(yīng)的62%。世界黃金市場的供應(yīng)地上的黃金存量金礦開采成本高、時(shí)間長、勘探難度大，因此金礦開采受本身特性限制很大，對價(jià)格的敏感度比較低。礦產(chǎn)金的特點(diǎn)金礦開采礦產(chǎn)金的特點(diǎn)歷年黃金生產(chǎn)量歷年黃金生產(chǎn)量目前，年產(chǎn)100噸以上的國家有南非、澳大利亞、美國、中國、俄羅斯、秘魯、印度尼西亞和加拿大。目前，年產(chǎn)100噸以上的國家有南非、澳大利亞、美國、中國、俄南非產(chǎn)量不斷下滑南非產(chǎn)量不斷下滑2010年黃金產(chǎn)量排名2010年黃金產(chǎn)量排名央行及國際組織售金

央行及國際組織都持有著較多的黃金儲備。因而其售金是全球黃金市場供應(yīng)的一個(gè)主要來源，直接影響到全球黃金市場的平衡關(guān)系，左右著一段時(shí)期內(nèi)的黃金價(jià)格運(yùn)行。央行及國際組織售金央行及國際組織都持有著較多的黃金儲歐洲央行開始停止售金新興市場國家積極增持預(yù)計(jì)2011年全球央行會由凈賣出變?yōu)閮糍I入。央行售金歐洲央行開始停止售金央行售金黃金投資實(shí)務(wù)-第四章_黃金投資基本面分析課件再生金

再生金是指通過回收舊首飾及其他含金產(chǎn)品重新提煉所得的黃金。通常，再生金相比新產(chǎn)天然黃金增長的有限性和央行售金的政策性，再生金的供應(yīng)更具有彈性。再生金產(chǎn)量與金價(jià)高低呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系。

再生金再生金是指通過回收舊首飾及其他含金產(chǎn)品重新提煉黃金投資實(shí)務(wù)-第四章_黃金投資基本面分析課件總供給量總供給量全球近幾年每年金礦開采量約2600噸左右,較為穩(wěn)定。廢金回收也呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢。預(yù)計(jì)2011年供應(yīng)量保持穩(wěn)中有升的趨勢，但波幅有限。全球近幾年每年金礦開采量約2600噸左右,較為穩(wěn)定。黃金需求可確認(rèn)的黃金需求總量（10億美元）黃金需求可確認(rèn)的黃金需求總量（10億美元）1首飾需求（約占70%）3投資需求（約占20%）2工業(yè)需求（約占10%）世界黃金市場的需求黃金需求1首飾需求3投資需求2工業(yè)需求世界黃金市場的需求黃金需求消費(fèi)需求一直以來，華麗的黃金飾品是社會地位和財(cái)富的象征。世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r決定了黃金的居民消費(fèi)需求。從目前黃金需求結(jié)構(gòu)看，首飾需求占總市場需求的70%以上。對價(jià)格的影響:對價(jià)格的影響巨大,,呈現(xiàn)季節(jié)性與周期性,通常第一及第四季度,飾金需求增長明顯消費(fèi)需求一直以來，華麗的黃金飾品是社會地位和財(cái)富的象征。世界黃金首飾的主要消費(fèi)地黃金首飾的主要消費(fèi)地黃金首飾需求不斷下降飾金需求占總需求比例逐年遞減，重要性不斷降低由于季節(jié)性因素影響，預(yù)料2011年一季度飾金需求仍會有所增長黃金首飾需求不斷下降飾金需求占總需求比例逐年遞減，重要性不斷工業(yè)需求黃金的工業(yè)消費(fèi)需求主要有以下幾方面：首飾業(yè)、電子業(yè)、牙科、官方金幣、金章、仿金幣等。對價(jià)格的影響：與經(jīng)濟(jì)景氣度相關(guān),受行業(yè)本身限制，變動(dòng)平穩(wěn)，對金價(jià)的影響小。工業(yè)需求黃金的工業(yè)消費(fèi)需求主要有以下幾方面：首飾業(yè)、電子業(yè)、投資需求投資需求主要體現(xiàn)在黃金的金融屬性和投資屬性方面。近幾年美元貶值、通貨膨脹更加體現(xiàn)出黃金的避險(xiǎn)功能。投資需求分為零售投資和ETFs(黃金交易基金)對價(jià)格的影響：投資需求的價(jià)格彈性較其他需求因素最大,對價(jià)格影響也最大。投機(jī)者利用黃金市場上的金價(jià)波動(dòng)“沽空”或“補(bǔ)進(jìn)”黃金，直接影響黃金的價(jià)格。投資需求投資需求主要體現(xiàn)在黃金的金融屬性和投資屬性方面。近幾近10年投資需求顯著增長，尤其是ETF需求急劇上升。2010年實(shí)物金需求保持強(qiáng)勁增長，ETF需求增幅減緩。預(yù)料2011年在資金泛濫和歐債危機(jī)的大環(huán)境下，投資需求將保持明顯增長投資需求近10年投資需求顯著增長，尤其是ETF需求急劇上升。投資需求印度與中國黃金投資需求印度2010年全年黃金需求量居世界首位。中國投資需求增長迅速，對需求增加起決定性作用的是金條貯藏，隨著中國黃金市場開放，預(yù)料中國黃金需求在11年繼續(xù)增長印度與中國黃金投資需求印度2010年全年黃金需求量居世界首黃金需求總量黃金需求總量供需分析黃金需求和供給的均衡關(guān)系，在一定時(shí)期和一定的范圍內(nèi)影響黃金價(jià)格，形成黃金商品屬性范疇的價(jià)格機(jī)制。2007年以來，全球范圍內(nèi)黃金一直處于“供不應(yīng)求”狀態(tài)，供需之間存在322噸左右的缺口。這為黃金價(jià)格飆升奠定了基礎(chǔ)。供需分析黃金需求和供給的均衡關(guān)系，在一定時(shí)期和一定的范圍內(nèi)影黃金供給與需求關(guān)系黃金供需缺口與國際金價(jià)黃金供給與需求關(guān)系黃金供需缺口與國際金價(jià)目前，黃金的投資需求已連續(xù)三年增加，美元走軟更提高市場黃金投資的興趣，這些都成為金價(jià)上揚(yáng)的外在動(dòng)力?？梢灶A(yù)見，伴隨中國黃金市場規(guī)模的不斷壯大和市場的發(fā)展，中國因素將成為未來全球黃金定價(jià)的重要力量。目前，黃金的投資需求已連續(xù)三年增加，美元走軟更提高市場黃金投名義利率與實(shí)際利率CPI物價(jià)指數(shù)走勢經(jīng)濟(jì)增長宏觀經(jīng)濟(jì)因素通貨膨脹利率GDP名義利率與實(shí)際利率CPI物價(jià)指數(shù)走勢經(jīng)濟(jì)增長宏觀經(jīng)濟(jì)因素通貨GDP一般而言GDP增高，意昧著經(jīng)濟(jì)發(fā)展越好，利率趨升，匯率趨強(qiáng)，金價(jià)趨弱。投資者應(yīng)考察該季度GDP與前一季度及去年同期數(shù)據(jù)相比的結(jié)果，增速提高，或高于預(yù)期，均可視為利好。

GDP數(shù)據(jù)與金價(jià)的關(guān)系并非剛性，需要結(jié)合其他因素作為考慮。GDP一般而言GDP增高，意昧著經(jīng)濟(jì)發(fā)展越好，利率趨升，匯率通貨膨脹物價(jià)水平持續(xù)上漲，貨幣持續(xù)貶值的狀況利率水平指一定時(shí)期內(nèi)利息額與借貸資本總額的比例。通貨膨脹與利率水平通貨膨脹與利率水平通貨膨脹利率水平通貨膨脹與利率水平通貨膨脹與利率水平消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（ConsumerPriceIndex，CPI）是廣泛用來反映通貨膨脹情況的工具。當(dāng)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)上升時(shí)，顯示通貨膨脹率上升，國家會實(shí)行緊縮貨幣政策，提升利率從而利好該國貨幣；而如果通貨膨脹受到控制，利率也可能會趨于回落，則利淡該國貨幣。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（ConsumerP通貨膨脹與利率水平通貨膨脹讓“錢（紙幣）不值錢”黃金天然具有對抗通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值事實(shí)上，對金價(jià)有重要影響的是扣除通貨膨脹后的實(shí)際利率。實(shí)際利率是持有黃金的機(jī)會成本。利率下調(diào)，貨幣供給增加，增大通貨膨脹的可能性，而通貨膨脹通常會引發(fā)黃金需求的增加。通貨膨脹與利率水平通貨膨脹讓“錢（紙幣）不值錢”黃金天然具有通貨膨脹與利率水平實(shí)際利率為負(fù)的時(shí)期,人們更愿意持有黃金實(shí)際利率=名義利率-通貨膨脹率【假設(shè)】通貨膨脹率4%,銀行名義存款利率3%實(shí)際利率=名義利率-通貨膨脹率=3%－4%＝-1%【解析】100元存款一年后本息共計(jì)103元103元價(jià)值<一年前100元價(jià)值通貨膨脹與利率水平實(shí)際利率為負(fù)的時(shí)期,人們更愿意持有黃金實(shí)際通貨膨脹與利率水平通貨膨脹與利率水平美元匯率對金價(jià)的影響美元匯率也是影響金價(jià)波動(dòng)的重要因素之一。美元下跌，黃金在價(jià)格上表現(xiàn)為上漲。美元上漲，黃金在價(jià)格上表現(xiàn)為下跌?；仡欉^去20年歷史，美元對其他西方貨幣堅(jiān)挺，則世界市場上金價(jià)下跌，如果美元小幅貶值，則金價(jià)就會逐漸回升。過去十年金價(jià)與美元走勢存在80%的負(fù)相關(guān)性。美元匯率對金價(jià)的影響美元匯率也是影響金價(jià)波動(dòng)的重要因素之一。美元指數(shù)美元指數(shù)經(jīng)歷了長期的熊市，隨著美國政府大量發(fā)行紙幣，美元的含金量大幅減低，長期上看美元還將保持一段時(shí)間的熊市。美元指數(shù)美元指數(shù)經(jīng)歷了長期的熊市，隨著美國政府大量發(fā)行紙幣，現(xiàn)貨黃金黃金作為保值工具長期被低估，現(xiàn)在黃金正處于牛市之中現(xiàn)貨黃金黃金作為保值工具長期被低估，現(xiàn)在黃金正處于牛市之中美元和金價(jià)反向走勢分析主要有3個(gè)原因：美元是當(dāng)前國際貨幣體系的柱石，美元和黃金同為重要的儲備資產(chǎn)，美元的堅(jiān)挺就削弱了黃金作為儲備資產(chǎn)和保值的地位。美國GDP仍占世界GDP的1/4強(qiáng)，對外貿(mào)易總額世界第一，世界經(jīng)濟(jì)深受其影響，而黃金價(jià)格一般與世界經(jīng)濟(jì)好壞成反比例關(guān)系。世界黃金市場以美元標(biāo)價(jià)，這樣美元貶值勢必導(dǎo)致金價(jià)上漲。美元和金價(jià)反向走勢分析主要有3個(gè)原因：美元是當(dāng)前國際貨幣體美聯(lián)儲降息美元利好黃金利空利好利空通貨膨脹利好CPI、PPI避險(xiǎn)非農(nóng)失業(yè)率ETF持倉GDP重要人士講話原油庫存申請失業(yè)金人數(shù)加息美元美聯(lián)儲降息美元利好黃金利空利好利空通貨膨脹利好CPI、PPI近期公布的數(shù)據(jù)近期公布的數(shù)據(jù)近期公布的數(shù)據(jù)近期公布的數(shù)據(jù)聯(lián)邦基金利率（FedFundRate）發(fā)布時(shí)間：每六周的周二及周三聯(lián)邦儲備局議息會議具體介紹：利率是影響美元走勢的重要因素。普遍認(rèn)為在加息初期，會推動(dòng)美元上漲，降息則會引發(fā)美元下滑。加息利好美元，利空黃金。降息利空美元，利好黃金。聯(lián)邦基金利率（FedFundRate）發(fā)布時(shí)間：每六周的黃金投資實(shí)務(wù)-第四章_黃金投資基本面分析課件消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）發(fā)布時(shí)間：CPI:每月第二或第三個(gè)星期，公布上月數(shù)字。PPI:每月月尾的兩周后公布，通常比CPI早1至2日。具體介紹：CPI反映與居民生活有關(guān)的商品及勞務(wù)價(jià)格變動(dòng)的指標(biāo)。一般說來當(dāng)CPI>3%的增幅時(shí)就是通貨膨脹。PPI生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)主要反映商品的生產(chǎn)成本，如果生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)較預(yù)期的高，則有通貨膨脹的可能CPI/PPI過高，將會加息利好美元，利空黃金。CPI/PPI過低，就有降息空間，利空美元，利好黃金。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）發(fā)布時(shí)間：C每周首申請失業(yè)金人數(shù)發(fā)布時(shí)間：每周四。具體介紹：申請失業(yè)金人數(shù)反映了該國國內(nèi)勞動(dòng)市場的狀況。通常情況下申請人數(shù)大幅增加，利淡該國貨幣；反之將利好該國貨幣。申請人數(shù)減少，利好美元，利空黃金。申請人數(shù)增加，利空美元，利好黃金。每周首申請失業(yè)金人數(shù)發(fā)布時(shí)間：每周四。具體介紹：申請失業(yè)金黃金投資實(shí)務(wù)-第四章_黃金投資基本面分析課件數(shù)據(jù)公布后1.1321：30數(shù)據(jù)公布后數(shù)據(jù)公布后1.1321：30數(shù)據(jù)公布后黃金投資實(shí)務(wù)-第四章_黃金投資基本面分析課件數(shù)據(jù)公布后1.2021：30數(shù)據(jù)公布后數(shù)據(jù)公布后1.2021：30數(shù)據(jù)公布后黃金投資實(shí)務(wù)-第四章_黃金投資基本面分析課件數(shù)據(jù)公布后2.1021：30數(shù)據(jù)公布后數(shù)據(jù)公布后2.1021：30數(shù)據(jù)公布后非農(nóng)就業(yè)和失業(yè)率發(fā)布時(shí)間：每月第一個(gè)周五21:30（夏令時(shí)20：30）具體介紹：非農(nóng)就業(yè)：反映從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以外的就業(yè)人數(shù)的變化情況。若非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，利好該國貨幣；反之非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下降，利淡該國貨幣。失業(yè)率：反映一定時(shí)期內(nèi)所有就業(yè)人數(shù)中有工作意愿而仍未有工作的勞動(dòng)力數(shù)字。若失業(yè)率下降，利好該國貨幣；反之失業(yè)率上升，利淡該國貨幣。非農(nóng)就業(yè)和失業(yè)率發(fā)布時(shí)間：每月第一個(gè)周五21:30（夏令時(shí)2利好美元利空黃金利空美元利好黃金人口減少人口增加利好美元利空黃金利空美元利好黃金上升下降非農(nóng)就業(yè)失業(yè)率利好美元利空黃金利空美元利好黃金人口減少人口增加利好美元利空黃金投資實(shí)務(wù)-第四章_黃金投資基本面分析課件數(shù)據(jù)公布后黃金大幅飆升，一舉突破1400關(guān)口，創(chuàng)半個(gè)多月以來新高1400.70美元/盎司12.321：30數(shù)據(jù)公布后數(shù)據(jù)公布后黃金大幅飆升，一舉突破1400關(guān)口，創(chuàng)半個(gè)數(shù)據(jù)公布后，美指在短暫持穩(wěn)80.00關(guān)口后出現(xiàn)進(jìn)一步回落，進(jìn)而跌破80.00關(guān)口，觸及日內(nèi)新低79.63，歐元/美元?jiǎng)t順勢突破1.3300關(guān)口，創(chuàng)日內(nèi)新高1.3327，12.321：30數(shù)據(jù)公布后歐元兌美元數(shù)據(jù)公布后，美指在短暫持穩(wěn)80.00關(guān)口后出現(xiàn)進(jìn)一步黃金投資實(shí)務(wù)-第四章_黃金投資基本面分析課件新屋開工（HousingStarts）發(fā)布時(shí)間：每月的第三個(gè)星期（16日至19日間）具體介紹：因?yàn)樽≌ㄔO(shè)的變化直接指向經(jīng)濟(jì)衰退或復(fù)蘇。通常新屋開工與營建許可的增加，對于美元是利好因素，利空黃金。新屋開工與營建許可的下降或低于預(yù)期，將對美元形成壓力，利多黃金。數(shù)據(jù)和美元是正比關(guān)系，和黃金是反比。新屋開工（HousingStarts）發(fā)布時(shí)間：每月的第三黃金投資實(shí)務(wù)-第四章_黃金投資基本面分析課件數(shù)據(jù)公布后1.1921：30數(shù)據(jù)公布后數(shù)據(jù)公布后1.1921：30數(shù)據(jù)公布后國際貿(mào)易開支（InternationalTrade）發(fā)布時(shí)間：每月第二周，參照兩個(gè)月前的貿(mào)易額。具體介紹：貿(mào)易報(bào)告往往能預(yù)示GDP的走向。如果經(jīng)常出現(xiàn)貿(mào)易逆差，國家經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱。政府若要改善這種狀況，就必須要把國家的貨幣貶值，因?yàn)閹胖迪陆?，即變相把出口商品價(jià)格降低。數(shù)據(jù)和美元是正比關(guān)系，和黃金是反比。外貿(mào)赤字?jǐn)U大時(shí)，利空美元，利好黃金；外貿(mào)盈余時(shí)，則是利好美元，利空黃金。國際貿(mào)易開支（InternationalTrade）發(fā)布時(shí)黃金投資實(shí)務(wù)-第四章_黃金投資基本面分析課件數(shù)據(jù)公布后2.1121：30數(shù)據(jù)公布后數(shù)據(jù)公布后2.1121：30數(shù)據(jù)公布后原油價(jià)格的影響

國際大宗商品市場上，原油是最為重要的大宗商品之一。原油有黑金之稱，原油價(jià)格是影響金價(jià)的因素之一。原油對于黃金的意義在于，油價(jià)的上漲將推升通貨膨脹，從而彰顯黃金對抗通脹的價(jià)值。從歷史數(shù)據(jù)上看，近30年，油價(jià)與金價(jià)呈80%左右的正相關(guān)關(guān)系。石油漲則金價(jià)漲石油跌則金價(jià)跌原油價(jià)格的影響國際大宗商品市場上，原油是最為重要的大黑金牛市讓世界目瞪口呆黑金牛市讓世界目瞪口呆黃金也不落后黃金也不落后黃金與黑金黃金與黑金黃金投資實(shí)務(wù)-第四章_黃金投資基本面分析課件促使油價(jià)飆升的原因之一是世界經(jīng)濟(jì)連續(xù)平穩(wěn)快速增長，使得對原油的需求大增。而供給方面的因素則是世界原油產(chǎn)業(yè)脆弱的供需平衡，由于剩余產(chǎn)能有限，再加上地緣局勢動(dòng)蕩，市場對原油供給可能中斷的擔(dān)憂一直未去。雖然當(dāng)前原油價(jià)格仍處在對前期上漲趨勢的修正之中，但供給與需求脆弱平衡的局面在較長一段時(shí)間內(nèi)仍將持續(xù)，因此油價(jià)難以出現(xiàn)再深幅的下跌，高位運(yùn)行依然值得期待。促使油價(jià)飆升的原因之一是世界經(jīng)濟(jì)連續(xù)平穩(wěn)快速增長，使得對原油原油和美元的關(guān)系美國經(jīng)濟(jì)長期依賴石油和美元兩大支柱：依賴美元在國際結(jié)算市場上的壟斷地位，掌握了美元定價(jià)權(quán)；又通過軍事力量，將全球近70％的石油資源及主要石油運(yùn)輸通道，置于其直接影響和控制之下，從而控制了全球石油供應(yīng)。長期來說，當(dāng)美元貶值時(shí)，石油價(jià)格上漲；而美元趨硬時(shí)，石油價(jià)格呈下降趨勢。原油和美元的關(guān)系美國經(jīng)濟(jì)長期依賴石油和美元兩大支柱：依賴美原油庫存發(fā)布時(shí)間：每周三22：30（冬令為23：30左右）具體介紹：美國能源信息署（EIA）每周提供有關(guān)美國的石油產(chǎn)品的儲存報(bào)告。美元指數(shù)的漲跌與金價(jià)成反比，而石油的價(jià)格漲跌,大多數(shù)情況與金價(jià)成正比關(guān)系。石油產(chǎn)品庫存減少，導(dǎo)致石油價(jià)格上升，利好黃金。石油產(chǎn)品庫存增加，導(dǎo)致石油價(jià)格下跌，利空黃金。原油庫存發(fā)布時(shí)間：每周三22：30（冬令為23：30左右）黃金投資實(shí)務(wù)-第四章_黃金投資基本面分析課件數(shù)據(jù)公布后2.9原油數(shù)據(jù)公布后黃金2.9原油數(shù)據(jù)公布后原油數(shù)據(jù)公布后2.9原油數(shù)據(jù)公布后黃金2.9原油數(shù)據(jù)公布后黃金與白銀、銅的價(jià)格走勢

黃金與白銀、銅的價(jià)格走勢黃金與政治因素黃金歷史上就是避險(xiǎn)的最佳手段，所謂“大炮一響，黃金萬兩”，即是對黃金避險(xiǎn)價(jià)值的完美詮釋。國際上重大的政治、戰(zhàn)爭事件都將影響金價(jià)，而突發(fā)性的事件往往會讓金價(jià)短期內(nèi)大幅飚升?，F(xiàn)在的利比亞戰(zhàn)爭，也導(dǎo)致了本來下跌的黃金價(jià)格上漲。黃金與政治因素黃金歷史上就是避險(xiǎn)的最佳手段，所謂“大炮一響，黃金與恐怖主義活動(dòng)的關(guān)系恐怖活動(dòng)對黃金有短線正相沖擊作用。“911”恐怖襲擊與黃金的歷史低點(diǎn)非常接近。倫敦地鐵爆炸導(dǎo)致當(dāng)天黃金價(jià)格大幅上漲。黃金與恐怖主義活動(dòng)的關(guān)系恐怖活動(dòng)對黃金有短線正相沖擊作黃金與金融危機(jī)1997年7月，泰國中央銀行宣布放棄泰銖與美元掛鉤的固定匯率機(jī)制，泰銖急劇貶值，爆發(fā)了“第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來亞洲最嚴(yán)重的金融危機(jī)”。黃金與金融危機(jī)1997年7月，泰國中央銀行宣布放棄泰第四章：黃金投資基本面分析第四章：黃金投資基本面分析基本面分析：投資者根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)，金融學(xué)，財(cái)政學(xué)及投資學(xué)的基本原理，通過對決定黃金投資價(jià)值及價(jià)格的基本要素如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策走勢、供需狀況等的分析，評估黃金的投資價(jià)值，判斷黃金的合理價(jià)位，從而提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法?；久娣治觯和顿Y者根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)，金融學(xué)，財(cái)政學(xué)及投資學(xué)的基本原基本分析的不足與限制基本面的分析是進(jìn)行黃金投資必不可少的步驟，但是黃金的基本分析并非萬能，存在一定的局限性：部分產(chǎn)金國家的資料難以獲得或時(shí)間滯后

公開市場，需求數(shù)字很難精確

不能告訴我們?nèi)胧械臅r(shí)機(jī)捕捉不到近期的峰頂和谷底基本分析的不足與限制基本面的分析是進(jìn)行黃金投資必不可少的步驟什么影響黃金價(jià)格？黃金的供給與黃金的需求CPI的走勢政治局勢因素經(jīng)濟(jì)狀況供需關(guān)系通貨膨脹戰(zhàn)亂與政局動(dòng)蕩利率美元的走勢影響金價(jià)油價(jià)與金價(jià)的關(guān)系美元原油價(jià)格世界金融危機(jī)金融危機(jī)什么影響黃金價(jià)格？黃金的供給與黃金的需求CPI的走勢政治局勢供給與需求決定價(jià)格供給礦產(chǎn)金央行售金再生金需求飾金需求工業(yè)需求投資需求供給與需求決定價(jià)格供給礦產(chǎn)金央行售金再生金需求飾金需求工業(yè)需1世界各產(chǎn)金國的礦產(chǎn)金（約占60%）3國家官方機(jī)構(gòu)（約占10%）2回收的再生黃金（約占20%）世界黃金市場的供應(yīng)黃金供給1世界各產(chǎn)金國的礦產(chǎn)金3國家官方機(jī)構(gòu)2回收的再生黃金（約占2世界黃金市場的供應(yīng)地上的黃金存量全球目前大約有16.6萬噸黃金,每年以2%速度增長。年供求量黃金的年供求量大約為4200噸，每年新產(chǎn)出的黃金占年供應(yīng)的62%。世界黃金市場的供應(yīng)地上的黃金存量金礦開采成本高、時(shí)間長、勘探難度大，因此金礦開采受本身特性限制很大，對價(jià)格的敏感度比較低。礦產(chǎn)金的特點(diǎn)金礦開采礦產(chǎn)金的特點(diǎn)歷年黃金生產(chǎn)量歷年黃金生產(chǎn)量目前，年產(chǎn)100噸以上的國家有南非、澳大利亞、美國、中國、俄羅斯、秘魯、印度尼西亞和加拿大。目前，年產(chǎn)100噸以上的國家有南非、澳大利亞、美國、中國、俄南非產(chǎn)量不斷下滑南非產(chǎn)量不斷下滑2010年黃金產(chǎn)量排名2010年黃金產(chǎn)量排名央行及國際組織售金

央行及國際組織都持有著較多的黃金儲備。因而其售金是全球黃金市場供應(yīng)的一個(gè)主要來源，直接影響到全球黃金市場的平衡關(guān)系，左右著一段時(shí)期內(nèi)的黃金價(jià)格運(yùn)行。央行及國際組織售金央行及國際組織都持有著較多的黃金儲歐洲央行開始停止售金新興市場國家積極增持預(yù)計(jì)2011年全球央行會由凈賣出變?yōu)閮糍I入。央行售金歐洲央行開始停止售金央行售金黃金投資實(shí)務(wù)-第四章_黃金投資基本面分析課件再生金

再生金是指通過回收舊首飾及其他含金產(chǎn)品重新提煉所得的黃金。通常，再生金相比新產(chǎn)天然黃金增長的有限性和央行售金的政策性，再生金的供應(yīng)更具有彈性。再生金產(chǎn)量與金價(jià)高低呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系。

再生金再生金是指通過回收舊首飾及其他含金產(chǎn)品重新提煉黃金投資實(shí)務(wù)-第四章_黃金投資基本面分析課件總供給量總供給量全球近幾年每年金礦開采量約2600噸左右,較為穩(wěn)定。廢金回收也呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢。預(yù)計(jì)2011年供應(yīng)量保持穩(wěn)中有升的趨勢，但波幅有限。全球近幾年每年金礦開采量約2600噸左右,較為穩(wěn)定。黃金需求可確認(rèn)的黃金需求總量（10億美元）黃金需求可確認(rèn)的黃金需求總量（10億美元）1首飾需求（約占70%）3投資需求（約占20%）2工業(yè)需求（約占10%）世界黃金市場的需求黃金需求1首飾需求3投資需求2工業(yè)需求世界黃金市場的需求黃金需求消費(fèi)需求一直以來，華麗的黃金飾品是社會地位和財(cái)富的象征。世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r決定了黃金的居民消費(fèi)需求。從目前黃金需求結(jié)構(gòu)看，首飾需求占總市場需求的70%以上。對價(jià)格的影響:對價(jià)格的影響巨大,,呈現(xiàn)季節(jié)性與周期性,通常第一及第四季度,飾金需求增長明顯消費(fèi)需求一直以來，華麗的黃金飾品是社會地位和財(cái)富的象征。世界黃金首飾的主要消費(fèi)地黃金首飾的主要消費(fèi)地黃金首飾需求不斷下降飾金需求占總需求比例逐年遞減，重要性不斷降低由于季節(jié)性因素影響，預(yù)料2011年一季度飾金需求仍會有所增長黃金首飾需求不斷下降飾金需求占總需求比例逐年遞減，重要性不斷工業(yè)需求黃金的工業(yè)消費(fèi)需求主要有以下幾方面：首飾業(yè)、電子業(yè)、牙科、官方金幣、金章、仿金幣等。對價(jià)格的影響：與經(jīng)濟(jì)景氣度相關(guān),受行業(yè)本身限制，變動(dòng)平穩(wěn)，對金價(jià)的影響小。工業(yè)需求黃金的工業(yè)消費(fèi)需求主要有以下幾方面：首飾業(yè)、電子業(yè)、投資需求投資需求主要體現(xiàn)在黃金的金融屬性和投資屬性方面。近幾年美元貶值、通貨膨脹更加體現(xiàn)出黃金的避險(xiǎn)功能。投資需求分為零售投資和ETFs(黃金交易基金)對價(jià)格的影響：投資需求的價(jià)格彈性較其他需求因素最大,對價(jià)格影響也最大。投機(jī)者利用黃金市場上的金價(jià)波動(dòng)“沽空”或“補(bǔ)進(jìn)”黃金，直接影響黃金的價(jià)格。投資需求投資需求主要體現(xiàn)在黃金的金融屬性和投資屬性方面。近幾近10年投資需求顯著增長，尤其是ETF需求急劇上升。2010年實(shí)物金需求保持強(qiáng)勁增長，ETF需求增幅減緩。預(yù)料2011年在資金泛濫和歐債危機(jī)的大環(huán)境下，投資需求將保持明顯增長投資需求近10年投資需求顯著增長，尤其是ETF需求急劇上升。投資需求印度與中國黃金投資需求印度2010年全年黃金需求量居世界首位。中國投資需求增長迅速，對需求增加起決定性作用的是金條貯藏，隨著中國黃金市場開放，預(yù)料中國黃金需求在11年繼續(xù)增長印度與中國黃金投資需求印度2010年全年黃金需求量居世界首黃金需求總量黃金需求總量供需分析黃金需求和供給的均衡關(guān)系，在一定時(shí)期和一定的范圍內(nèi)影響黃金價(jià)格，形成黃金商品屬性范疇的價(jià)格機(jī)制。2007年以來，全球范圍內(nèi)黃金一直處于“供不應(yīng)求”狀態(tài)，供需之間存在322噸左右的缺口。這為黃金價(jià)格飆升奠定了基礎(chǔ)。供需分析黃金需求和供給的均衡關(guān)系，在一定時(shí)期和一定的范圍內(nèi)影黃金供給與需求關(guān)系黃金供需缺口與國際金價(jià)黃金供給與需求關(guān)系黃金供需缺口與國際金價(jià)目前，黃金的投資需求已連續(xù)三年增加，美元走軟更提高市場黃金投資的興趣，這些都成為金價(jià)上揚(yáng)的外在動(dòng)力?？梢灶A(yù)見，伴隨中國黃金市場規(guī)模的不斷壯大和市場的發(fā)展，中國因素將成為未來全球黃金定價(jià)的重要力量。目前，黃金的投資需求已連續(xù)三年增加，美元走軟更提高市場黃金投名義利率與實(shí)際利率CPI物價(jià)指數(shù)走勢經(jīng)濟(jì)增長宏觀經(jīng)濟(jì)因素通貨膨脹利率GDP名義利率與實(shí)際利率CPI物價(jià)指數(shù)走勢經(jīng)濟(jì)增長宏觀經(jīng)濟(jì)因素通貨GDP一般而言GDP增高，意昧著經(jīng)濟(jì)發(fā)展越好，利率趨升，匯率趨強(qiáng)，金價(jià)趨弱。投資者應(yīng)考察該季度GDP與前一季度及去年同期數(shù)據(jù)相比的結(jié)果，增速提高，或高于預(yù)期，均可視為利好。

GDP數(shù)據(jù)與金價(jià)的關(guān)系并非剛性，需要結(jié)合其他因素作為考慮。GDP一般而言GDP增高，意昧著經(jīng)濟(jì)發(fā)展越好，利率趨升，匯率通貨膨脹物價(jià)水平持續(xù)上漲，貨幣持續(xù)貶值的狀況利率水平指一定時(shí)期內(nèi)利息額與借貸資本總額的比例。通貨膨脹與利率水平通貨膨脹與利率水平通貨膨脹利率水平通貨膨脹與利率水平通貨膨脹與利率水平消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（ConsumerPriceIndex，CPI）是廣泛用來反映通貨膨脹情況的工具。當(dāng)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)上升時(shí)，顯示通貨膨脹率上升，國家會實(shí)行緊縮貨幣政策，提升利率從而利好該國貨幣；而如果通貨膨脹受到控制，利率也可能會趨于回落，則利淡該國貨幣。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（ConsumerP通貨膨脹與利率水平通貨膨脹讓“錢（紙幣）不值錢”黃金天然具有對抗通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值事實(shí)上，對金價(jià)有重要影響的是扣除通貨膨脹后的實(shí)際利率。實(shí)際利率是持有黃金的機(jī)會成本。利率下調(diào)，貨幣供給增加，增大通貨膨脹的可能性，而通貨膨脹通常會引發(fā)黃金需求的增加。通貨膨脹與利率水平通貨膨脹讓“錢（紙幣）不值錢”黃金天然具有通貨膨脹與利率水平實(shí)際利率為負(fù)的時(shí)期,人們更愿意持有黃金實(shí)際利率=名義利率-通貨膨脹率【假設(shè)】通貨膨脹率4%,銀行名義存款利率3%實(shí)際利率=名義利率-通貨膨脹率=3%－4%＝-1%【解析】100元存款一年后本息共計(jì)103元103元價(jià)值<一年前100元價(jià)值通貨膨脹與利率水平實(shí)際利率為負(fù)的時(shí)期,人們更愿意持有黃金實(shí)際通貨膨脹與利率水平通貨膨脹與利率水平美元匯率對金價(jià)的影響美元匯率也是影響金價(jià)波動(dòng)的重要因素之一。美元下跌，黃金在價(jià)格上表現(xiàn)為上漲。美元上漲，黃金在價(jià)格上表現(xiàn)為下跌。回顧過去20年歷史，美元對其他西方貨幣堅(jiān)挺，則世界市場上金價(jià)下跌，如果美元小幅貶值，則金價(jià)就會逐漸回升。過去十年金價(jià)與美元走勢存在80%的負(fù)相關(guān)性。美元匯率對金價(jià)的影響美元匯率也是影響金價(jià)波動(dòng)的重要因素之一。美元指數(shù)美元指數(shù)經(jīng)歷了長期的熊市，隨著美國政府大量發(fā)行紙幣，美元的含金量大幅減低，長期上看美元還將保持一段時(shí)間的熊市。美元指數(shù)美元指數(shù)經(jīng)歷了長期的熊市，隨著美國政府大量發(fā)行紙幣，現(xiàn)貨黃金黃金作為保值工具長期被低估，現(xiàn)在黃金正處于牛市之中現(xiàn)貨黃金黃金作為保值工具長期被低估，現(xiàn)在黃金正處于牛市之中美元和金價(jià)反向走勢分析主要有3個(gè)原因：美元是當(dāng)前國際貨幣體系的柱石，美元和黃金同為重要的儲備資產(chǎn)，美元的堅(jiān)挺就削弱了黃金作為儲備資產(chǎn)和保值的地位。美國GDP仍占世界GDP的1/4強(qiáng)，對外貿(mào)易總額世界第一，世界經(jīng)濟(jì)深受其影響，而黃金價(jià)格一般與世界經(jīng)濟(jì)好壞成反比例關(guān)系。世界黃金市場以美元標(biāo)價(jià)，這樣美元貶值勢必導(dǎo)致金價(jià)上漲。美元和金價(jià)反向走勢分析主要有3個(gè)原因：美元是當(dāng)前國際貨幣體美聯(lián)儲降息美元利好黃金利空利好利空通貨膨脹利好CPI、PPI避險(xiǎn)非農(nóng)失業(yè)率ETF持倉GDP重要人士講話原油庫存申請失業(yè)金人數(shù)加息美元美聯(lián)儲降息美元利好黃金利空利好利空通貨膨脹利好CPI、PPI近期公布的數(shù)據(jù)近期公布的數(shù)據(jù)近期公布的數(shù)據(jù)近期公布的數(shù)據(jù)聯(lián)邦基金利率（FedFundRate）發(fā)布時(shí)間：每六周的周二及周三聯(lián)邦儲備局議息會議具體介紹：利率是影響美元走勢的重要因素。普遍認(rèn)為在加息初期，會推動(dòng)美元上漲，降息則會引發(fā)美元下滑。加息利好美元，利空黃金。降息利空美元，利好黃金。聯(lián)邦基金利率（FedFundRate）發(fā)布時(shí)間：每六周的黃金投資實(shí)務(wù)-第四章_黃金投資基本面分析課件消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）發(fā)布時(shí)間：CPI:每月第二或第三個(gè)星期，公布上月數(shù)字。PPI:每月月尾的兩周后公布，通常比CPI早1至2日。具體介紹：CPI反映與居民生活有關(guān)的商品及勞務(wù)價(jià)格變動(dòng)的指標(biāo)。一般說來當(dāng)CPI>3%的增幅時(shí)就是通貨膨脹。PPI生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)主要反映商品的生產(chǎn)成本，如果生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)較預(yù)期的高，則有通貨膨脹的可能CPI/PPI過高，將會加息利好美元，利空黃金。CPI/PPI過低，就有降息空間，利空美元，利好黃金。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）發(fā)布時(shí)間：C每周首申請失業(yè)金人數(shù)發(fā)布時(shí)間：每周四。具體介紹：申請失業(yè)金人數(shù)反映了該國國內(nèi)勞動(dòng)市場的狀況。通常情況下申請人數(shù)大幅增加，利淡該國貨幣；反之將利好該國貨幣。申請人數(shù)減少，利好美元，利空黃金。申請人數(shù)增加，利空美元，利好黃金。每周首申請失業(yè)金人數(shù)發(fā)布時(shí)間：每周四。具體介紹：申請失業(yè)金黃金投資實(shí)務(wù)-第四章_黃金投資基本面分析課件數(shù)據(jù)公布后1.1321：30數(shù)據(jù)公布后數(shù)據(jù)公布后1.1321：30數(shù)據(jù)公布后黃金投資實(shí)務(wù)-第四章_黃金投資基本面分析課件數(shù)據(jù)公布后1.2021：30數(shù)據(jù)公布后數(shù)據(jù)公布后1.2021：30數(shù)據(jù)公布后黃金投資實(shí)務(wù)-第四章_黃金投資基本面分析課件數(shù)據(jù)公布后2.1021：30數(shù)據(jù)公布后數(shù)據(jù)公布后2.1021：30數(shù)據(jù)公布后非農(nóng)就業(yè)和失業(yè)率發(fā)布時(shí)間：每月第一個(gè)周五21:30（夏令時(shí)20：30）具體介紹：非農(nóng)就業(yè)：反映從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以外的就業(yè)人數(shù)的變化情況。若非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，利好該國貨幣；反之非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下降，利淡該國貨幣。失業(yè)率：反映一定時(shí)期內(nèi)所有就業(yè)人數(shù)中有工作意愿而仍未有工作的勞動(dòng)力數(shù)字。若失業(yè)率下降，利好該國貨幣；反之失業(yè)率上升，利淡該國貨幣。非農(nóng)就業(yè)和失業(yè)率發(fā)布時(shí)間：每月第一個(gè)周五21:30（夏令時(shí)2利好美元利空黃金利空美元利好黃金人口減少人口增加利好美元利空黃金利空美元利好黃金上升下降非農(nóng)就業(yè)失業(yè)率利好美元利空黃金利空美元利好黃金人口減少人口增加利好美元利空黃金投資實(shí)務(wù)-第四章_黃金投資基本面分析課件數(shù)據(jù)公布后黃金大幅飆升，一舉突破1400關(guān)口，創(chuàng)半個(gè)多月以來新高1400.70美元/盎司12.321：30數(shù)據(jù)公布后數(shù)據(jù)公布后黃金大幅飆升，一舉突破1400關(guān)口，創(chuàng)半個(gè)數(shù)據(jù)公布后，美指在短暫持穩(wěn)80.00關(guān)口后出現(xiàn)進(jìn)一步回落，進(jìn)而跌破80.00關(guān)口，觸及日內(nèi)新低79.63，歐元/美元?jiǎng)t順勢突破1.3300關(guān)口，創(chuàng)日內(nèi)新高1.3327，12.321：30數(shù)據(jù)公布后歐元兌美元數(shù)據(jù)公布后，美指在短暫持穩(wěn)80.00關(guān)口后出現(xiàn)進(jìn)一步黃金投資實(shí)務(wù)-第四章_黃金投資基本面分析課件新屋開工（HousingStarts）發(fā)布時(shí)間：每月的第三個(gè)星期（16日至19日間）具體介紹：因?yàn)樽≌ㄔO(shè)的變化直接指向經(jīng)濟(jì)衰退或復(fù)蘇。通常新屋開工與營建許可的增加，對于美元是利好因素，利空黃金。新屋開工與營建許可的下降或低于預(yù)期，將對美元形成壓力，利多黃金。數(shù)據(jù)和美元是正比關(guān)系，和黃金是反比。新屋開工（HousingStarts）發(fā)布時(shí)間：每月的第三黃金投資實(shí)務(wù)-第四章_黃金投資基本面分析課件數(shù)據(jù)公布后1.1921：30數(shù)據(jù)公布后數(shù)據(jù)公布后1.1921：30數(shù)據(jù)公布后國際貿(mào)易開支（InternationalTrade）發(fā)布時(shí)間：每月第二周，參照兩個(gè)月前的貿(mào)易額。具體介紹：貿(mào)易報(bào)告往往能預(yù)示GDP的走向。如果經(jīng)常出現(xiàn)貿(mào)易逆差，國家經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱。政府若要改善這種狀況，就必