黃金理財(cái)沙龍講座

宿州金贏投資

實(shí)現(xiàn)財(cái)富夢(mèng)想黃金理財(cái)沙龍講座

1黃金的概念黃金的屬性黃金的用途黃金的概念2黃金是人類最早發(fā)現(xiàn)并利用的貴金屬，黃金在拉丁文的意思是“曙光”，在古埃及文字中的意思是“可以觸摸的太陽”。

黃金因?yàn)闃O其稀有而十分珍貴，且開采成本非常高、物理特性非常好，具有極好的穩(wěn)定性便于長(zhǎng)期保存.

由于黃金具有的這些特殊自然屬性，被人類賦予了社會(huì)屬性，也就是流通貨幣功能。

黃金目前的用途：國家貨幣的儲(chǔ)備金、個(gè)人資產(chǎn)投資和保值的工具、美化生活的特殊材料、工業(yè)、醫(yī)療領(lǐng)域的原材料。黃金是人類最早發(fā)現(xiàn)并利用的貴金屬，黃金在拉丁文的意思是“曙光3貨幣天然不是金銀，但金銀天然就是貨幣

貨幣天然不是金銀，但金銀天然就是貨幣4（1）黃金被皇權(quán)貴族壟斷時(shí)期

（2）金本位制

（3）金磚本位制和金匯兌本位制

金融貨幣體系的黃金演變史

（1）黃金被皇權(quán)貴族壟斷時(shí)期

（2）金本位制

（3）金磚5金融貨幣體系的黃金演變史

（4）在布雷頓森林體系中扮演重要角色（5）布雷頓森林體系崩潰（6）黃金的非貨幣化時(shí)期

金融貨幣體系的黃金演變史6黃金的投資品種(1)實(shí)物金(2)紙黃金(3)黃金保證金(4)黃金期貨(5)黃金期權(quán)(6)黃金股票(7)黃金基金

黃金的投資品種(1)實(shí)物金7黃金的計(jì)價(jià)方式：1盎司＝31.103481克國際金價(jià)：美元/盎司國內(nèi)金價(jià)：元/克黃金的計(jì)價(jià)方式：1盎司＝31.103481克8黃金投資的特點(diǎn)：

在稅收上的相對(duì)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的便利世界上最好的抵押品種黃金能保持久遠(yuǎn)的價(jià)值黃金是對(duì)抗通漲的最理想武器黃金市場(chǎng)很難出現(xiàn)莊家沒時(shí)間限制，可隨時(shí)交易黃金投資的特點(diǎn)：在稅收上的相對(duì)優(yōu)勢(shì)9

影響金價(jià)的基本面因素：(1)美元走勢(shì)(2)戰(zhàn)亂及政局震蕩時(shí)期(3)世界金融危機(jī)(4)通貨膨脹(5)石油價(jià)格(6)本地利率(7)經(jīng)濟(jì)狀況(8)黃金供需關(guān)系影響金價(jià)的基本面因素：(1)美元走勢(shì)10國際黃金市場(chǎng)介紹

(1)倫敦黃金市場(chǎng)(2)蘇黎世黃金市場(chǎng)(3)美國黃金市場(chǎng)(4)香港黃金市場(chǎng)(5)東京黃金市場(chǎng)(6)新加坡黃金所國際黃金市場(chǎng)介紹(1)倫敦黃金市場(chǎng)11世界黃金市場(chǎng)提供的交易服務(wù)模式

(1)歐式黃金交易(2)美式黃金文易(3)亞式黃金文易世界黃金市場(chǎng)提供的交易服務(wù)模式(1)歐式黃金交易12全球黃金交易時(shí)間表

全球黃金交易時(shí)間表13黃金市場(chǎng)的參與者：(1)國際金商（做市商）：(2)銀行(3)對(duì)沖基金(1)各種法人機(jī)構(gòu)和私人投資者(2)經(jīng)紀(jì)公司黃金市場(chǎng)的參與者：(1)國際金商（做市商）：14世界黃金儲(chǔ)備情況：世界黃金儲(chǔ)備情況：15黃金官方儲(chǔ)備

黃金官方儲(chǔ)備16黃金投資與其它投資的區(qū)別

黃金投資與其它投資的區(qū)別17黃金投資只需要保證金投入交易，可以以小博大。黃金投資可以24小時(shí)交易，而股票為限時(shí)交易。黃金投資無論價(jià)格漲跌均有獲利機(jī)會(huì)，獲利比例無限制，虧損額度可控制。而股票是只有在價(jià)格上漲的時(shí)候才有獲利機(jī)會(huì)。黃金投資受全球經(jīng)濟(jì)影響，不會(huì)被人為控制。而股票容易被人為控制。股票投資交易需要從很多股票中進(jìn)行選擇，黃金投資交易只需要專門研究分析一個(gè)項(xiàng)目，更為節(jié)省時(shí)間和精力。黃金投資交易不需要繳納任何稅費(fèi)，而股票需要繳納印花稅。黃金投資與股票投資的區(qū)別黃金投資只需要保證金投入交易，可以以小博大。黃金投資與股票投18黃金投資與期貨投資的區(qū)別

黃金期貨合約與遠(yuǎn)期合約是有區(qū)別的。首先，黃金期貨是標(biāo)準(zhǔn)合約的買賣，對(duì)買賣雙方來講必須遵守，而遠(yuǎn)期合約一般是買賣雙方根據(jù)需要約定而簽定的合約，各遠(yuǎn)期合約的內(nèi)容在黃金成色等級(jí)、交割規(guī)則等方面都不相同；其次，期貨合約轉(zhuǎn)讓比較方便，可根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行買進(jìn)賣出，而遠(yuǎn)期合約轉(zhuǎn)讓就比較困難，除非有第三方愿意接受該合約，否則無法轉(zhuǎn)讓；再次，期貨合約大都在到期前平倉，有一定的投機(jī)和投資價(jià)值，價(jià)格也在波動(dòng)，而遠(yuǎn)期合約一般到期后交割實(shí)物。最后，黃金期貨買賣是在固定的交易所內(nèi)進(jìn)行，而遠(yuǎn)期交易一般在場(chǎng)外進(jìn)行。黃金投資與期貨投資的區(qū)別

黃金期貨合約與遠(yuǎn)期合約是有區(qū)別的。19黃金保證金與紙黃金交易的區(qū)別紙黃金是中國的幾家銀行推出的一種理財(cái)業(yè)務(wù)，只能進(jìn)行實(shí)盤交易，即你有多少錢，才能買多少黃金，他們是按“克”來計(jì)算的，最低10克起，不能做“沽單”，就是說只有在黃金價(jià)格上升的時(shí)候你才能賺錢。黃金保證金是國內(nèi)的有“上海金”，國際上的一般做“倫敦金”。保證金投資是一種可以“以小博大”炒黃金的方式，雖然可能盈利快但風(fēng)險(xiǎn)也相當(dāng)大，和期貨交易相類似，放大交易意味著高風(fēng)險(xiǎn)，有被迫減倉或者被平倉的風(fēng)險(xiǎn)。黃金保證金與紙黃金交易的區(qū)別紙黃金是中國的幾家銀行推出的一種20黃金投資歷史上的牛熊市

黃金與美元價(jià)格穩(wěn)定期后的第一次小牛市布雷頓森林體系下的黃金價(jià)格黃金擺脫美元困縛：戰(zhàn)后布雷頓森林體系的崩潰黃金投資歷史上的牛熊市黃金與美元價(jià)格穩(wěn)定期后的第一次小牛市21上世紀(jì)七十年代的黃金大牛市

上世紀(jì)七十年代的黃金大牛市22黃金大牛市后的20年熊市價(jià)格調(diào)整

黃金大牛市后的20年熊市價(jià)格調(diào)整23黃金價(jià)格波動(dòng)（1980-2009年）黃金價(jià)格波動(dòng)（1980-2009年）24基本面分析基本面分析25黃金供求分析（一）供給:（1）金礦開采:a.全世界近幾年每年金礦開采量約2500噸左右,每年產(chǎn)量變動(dòng)平穩(wěn).b.全球已探明未開采的黃金儲(chǔ)量約7萬噸.只可供開采25年.c.南非,美國等主要產(chǎn)金國產(chǎn)量下降,勘探大型金礦可能小d.開采一大型金礦正常程序一般需要7-10年時(shí)間.e.1980年后長(zhǎng)期跌勢(shì)中,開采投入支出不斷減少對(duì)價(jià)格的影響：金礦開采受本身行業(yè)特性限制，對(duì)價(jià)格的敏感度低，價(jià)格的大幅上漲需要較長(zhǎng)時(shí)間才能反映到產(chǎn)量增加。黃金供求分析（一）供給:a.全世界近幾年每年金礦開采量約226世界產(chǎn)金前十五名國家：世界產(chǎn)金前十五名國家：27（2）央行售金:a.央行持有黃金比例約為19%,歐洲央行一直拋售黃金.b.《華盛頓協(xié)議》規(guī)定2004年9月起,5年內(nèi)每年售金限500噸c.中國,日本等央行黃金儲(chǔ)備比例僅約1%.d.銀行向央行拆借黃金,金商套期對(duì)沖對(duì)價(jià)格的影響：央行售金對(duì)金價(jià)的影響最大最直接,是1980以后金價(jià)大熊市一大原因.（2）央行售金:a.央行持有黃金比例約為19%,歐洲央行一直28世界各國官方黃金儲(chǔ)備世界各國官方黃金儲(chǔ)備29（3）再生金:a.變動(dòng)平穩(wěn),有平抑金價(jià)波動(dòng)之作用b.2005年僅增加1.5%,為861噸c.投資者對(duì)金價(jià)漲跌的預(yù)期對(duì)再生金的影響較大對(duì)價(jià)格的影響：金價(jià)漲跌成正相關(guān)聯(lián)系（3）再生金:30例子1:1980年金價(jià)升至歷史高位850美元,當(dāng)年再生金量也為1980年前的歷史最高記錄482噸,而當(dāng)年全球的總產(chǎn)量?jī)H為1340噸.例子2:韓國政府在1997-1998的東南亞金融危機(jī)中,鼓勵(lì)國民以黃金換取國債,吸納了300噸的黃金用以維持該國貨幣的穩(wěn)定.簡(jiǎn)析：再生金，黃金的還原重用，相比新產(chǎn)天然黃金增長(zhǎng)的有限性和央行售金的政策性，再生金的供應(yīng)更具有彈性。

例子1:1980年金價(jià)升至歷史高位850美元,當(dāng)年再生金量也31需求:（1）工業(yè)需求:a.主要在電子工業(yè)需求與牙醫(yī)需求,占黃金總需求的10%左右b.受工業(yè)行業(yè)限制,變動(dòng)平穩(wěn),對(duì)金價(jià)影響小c.2005年同比平穩(wěn)增長(zhǎng)2%,為419噸對(duì)價(jià)格的影響：與經(jīng)濟(jì)景氣度相關(guān),受行業(yè)本身限制需求:32（2）飾金需求:占黃金需求比例為75%左右,分額最大2005年增長(zhǎng)5%,為2736噸傳統(tǒng)飾金消費(fèi)大國為印度,沙特,阿聯(lián)酋,中國,土耳其等對(duì)價(jià)格的影響:對(duì)價(jià)格的影響巨大,,呈現(xiàn)季節(jié)性與周期性,通常第一及第四季度,飾金需求增長(zhǎng)明顯.（2）飾金需求:33（3）投資需求:投資需求分為零售投資和EFT(黃金交易基金)EFT為近年投資黃金之最新途徑,05年以噸數(shù)計(jì)增長(zhǎng)53%亞洲和中東地區(qū)國家有投資黃金的傳統(tǒng)對(duì)價(jià)格的影響:投資需求的價(jià)格彈性較其他需求因素最大,對(duì)價(jià)格影響也最大.例子:EFT自2003年面市以來,已吸引上千億的資金流入黃金市場(chǎng).成為近幾年金價(jià)大幅上漲最直接的動(dòng)力.（3）投資需求:34黃金理財(cái)沙龍講座課件35美元與黃金

美元對(duì)黃金市場(chǎng)的影響主要有兩個(gè)方面,一是美元是國際黃金市場(chǎng)上的標(biāo)價(jià)貨幣,因而與金價(jià)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān).假設(shè)金價(jià)本身價(jià)值未有變動(dòng),美元下跌,那金價(jià)在價(jià)格上就表現(xiàn)為上漲.另一個(gè)方面是黃金作為美元資產(chǎn)的替代投資工具.實(shí)際上在2005年之前的幾年，金價(jià)的不斷上漲，一個(gè)主要因素就是美元連續(xù)三年的大幅下跌。

美元與黃金

美元對(duì)黃金市場(chǎng)的影響主要有兩個(gè)方面,36通常我們分析美元走勢(shì)的工具是美元指數(shù)，美元指數(shù)是綜合反映美元在國際外匯市場(chǎng)的匯率情況的指標(biāo)，用來衡量美元對(duì)一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過計(jì)算美元和對(duì)選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來衡量美元的強(qiáng)弱程度，從而間接反映美國的出口競(jìng)爭(zhēng)能力和進(jìn)口成本的變動(dòng)情況。美元指數(shù)USDX是參照1973年3月六種貨幣對(duì)美元匯率變化的幾何平均加權(quán)值來計(jì)算的。以100.00為基準(zhǔn)來衡量其價(jià)值。105.50的報(bào)價(jià)是指從1973年3月以來，其價(jià)值上升了5.50%。

通常我們分析美元走勢(shì)的工具是美元指數(shù)，美元指數(shù)是綜合反映美元37美元雖然沒有黃金那樣的穩(wěn)定，但是它比黃金的流動(dòng)性要好得多。因此，美元被認(rèn)為是第一類的錢，黃金是第二類。當(dāng)國際政局緊張不明朗時(shí)，人們都會(huì)因預(yù)期金價(jià)會(huì)上漲而購入黃金。但是最多的人保留在自己手中的貨幣其實(shí)時(shí)美元。假如國家在戰(zhàn)亂時(shí)期需要從它國購買武器或者其它用品，也會(huì)沽空手中的黃金，來換取美元。因此，在政局不穩(wěn)定時(shí)期美元未必會(huì)升，還要看美元的走勢(shì)。簡(jiǎn)單的說，美元強(qiáng)黃金就弱；黃金強(qiáng)美元就弱。美元雖然沒有黃金那樣的穩(wěn)定，但是它比黃金的流動(dòng)性要好得多。因38美元指數(shù)和紐約期貨黃金價(jià)格對(duì)比圖美元指數(shù)和紐約期貨黃金價(jià)格對(duì)比圖39黃金理財(cái)沙龍講座課件40通貨膨脹與利率

對(duì)金價(jià)有重要影響的是扣除通脹后的實(shí)際利率水平，扣除通貨膨脹后的實(shí)際利率是持有黃金的機(jī)會(huì)成本，實(shí)際利率為負(fù)的時(shí)期,人們更愿意持有黃金。實(shí)際利率=名義利率-通貨膨脹率。假設(shè)通貨膨脹率=4%,銀行名義存款利率=3%,實(shí)際利率=-1%,100元存款一年后本息共計(jì)104元。104元<一年前100元。通貨膨脹與利率對(duì)金價(jià)有重要影響的是扣除通脹后的實(shí)際利率水平41

下圖為1969年-2003年間，黃金價(jià)格與實(shí)際利率在的對(duì)比圖，從圖中我們可以看出，在整個(gè)1970年代，實(shí)際利率絕大部分時(shí)間低于1%（圖中紅橫線），同期金價(jià)走出了一個(gè)大爆發(fā)的牛市。而在1980年代和1990年代，大部分時(shí)間實(shí)際利率在1%以上，這期間金價(jià)則在連續(xù)20年的大熊市中艱難行進(jìn)。另外在2001年-2003年間，實(shí)際利率又低于1%水平，而這幾年恰是金價(jià)大牛市的開端。

42黃金理財(cái)沙龍講座課件43一個(gè)國家貨幣的購買能力，是基于物價(jià)指數(shù)而決定的。當(dāng)一國的物價(jià)穩(wěn)定時(shí)，其貨幣的購買能力就越穩(wěn)定。相反，通貨率越高，貨幣的購買力就越弱，這種貨幣就愈缺乏吸引力相反，如果通漲劇烈，持有現(xiàn)金根本沒有保障，收取利息也趕不上物價(jià)的暴升。人們就會(huì)采購黃金，因?yàn)榇藭r(shí)黃金的理論價(jià)格會(huì)隨通漲而上升。西方主要國家的通漲越高，以黃金作保值的要求也就越大，世界金價(jià)亦會(huì)越高簡(jiǎn)單來說，通貨膨脹率越高，金價(jià)越高。一個(gè)國家貨幣的購買能力，是基于物價(jià)指數(shù)而決定的。當(dāng)一國的物價(jià)44原油市場(chǎng)國際大宗商品市場(chǎng)上，原油是最為重要的大宗商品之一。原油對(duì)于黃金的意義在于，油價(jià)的上漲將推生通貨膨脹，從而彰顯黃金對(duì)抗通脹的價(jià)值。從歷史數(shù)據(jù)上看，近30年，一盎司黃金平均可兌換15桶.原油油價(jià)與金價(jià)呈80%左右的正相關(guān)關(guān)系。原油市場(chǎng)45

黃金本身是通漲之下的保值品，與美國通漲形影不離。石油價(jià)格上漲意味著通漲會(huì)隨之而來，金價(jià)也會(huì)隨之上漲。

46油價(jià)與金價(jià)對(duì)比圖：油價(jià)與金價(jià)對(duì)比圖：47油價(jià)歷史走勢(shì)圖：

油價(jià)歷史走勢(shì)圖：48股市與商品市場(chǎng)：

美國股市與商品價(jià)格已多次演繹“蹺蹺板”的關(guān)系，20世紀(jì)已經(jīng)發(fā)生了三個(gè)商品大牛市（1906-1923年、1933-1953年、1968-1982年），平均每個(gè)牛市持續(xù)17年多一點(diǎn)。在這個(gè)三個(gè)商品大牛市期間，對(duì)應(yīng)的情況是美國股市的長(zhǎng)期熊市和通貨膨脹的長(zhǎng)期上升。作為股票的替代投資手段，黃金價(jià)格與美國股市也曾較高的負(fù)相關(guān)關(guān)系，下圖為道瓊斯指數(shù)與金價(jià)的在1987-2001年間的對(duì)比圖，在美國的股票市場(chǎng)的歷史性大牛市十，金價(jià)正走在長(zhǎng)達(dá)20年的漫漫熊途之上。股市與商品市場(chǎng)：美國股市與商品價(jià)格已多次演繹“蹺蹺板”的關(guān)49黃金理財(cái)沙龍講座課件50地緣政治局勢(shì)

黃金歷史上就是避險(xiǎn)的最佳手段，所謂“大炮一響，黃金萬兩”，即是對(duì)黃金避險(xiǎn)價(jià)值的完美詮釋。任何一次的戰(zhàn)爭(zhēng)或政治局勢(shì)的動(dòng)蕩往往都會(huì)促漲金價(jià)，而突發(fā)性的時(shí)間往往會(huì)讓金價(jià)短期內(nèi)大幅飚升。1980年的元月21日金價(jià)達(dá)到歷史高點(diǎn)，每盎司850美元。其中一個(gè)重要因素之一是當(dāng)時(shí)世界局勢(shì)動(dòng)亂——1979年11月發(fā)生了伊朗挾持美國人質(zhì)事件，12月蘇聯(lián)入侵阿富汗，從而使得金價(jià)每日以30-50美元速度飆升。地緣政治局勢(shì)黃金歷史上就是避險(xiǎn)的最佳手段，所謂“大炮一響，51黃金理財(cái)沙龍講座課件52在1990年的2月初，世界金價(jià)曾經(jīng)沖破420美元的大關(guān)，但在隨后的半年內(nèi)幾乎是一路暴跌，并在1990年6月掉到345.85美元／盎司，創(chuàng)下1986以來的歷史新低。這一期間金價(jià)下跌的主要原因是原蘇聯(lián)經(jīng)濟(jì)狀況惡化，人們猜測(cè)蘇聯(lián)政府可能會(huì)拋售其黃金儲(chǔ)備，以償還外債，結(jié)果導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)崩潰性下挫。從1990年7月末8月初金價(jià)開始回升。特別是在1990年8月2日伊拉克入侵科威特的當(dāng)天，倫敦金價(jià)從370.65美元跳躍到380.70美元，而后又爬上413.80美元的水平。并且直到1991年1月7日美英出兵之前一直在370到400美元之間波動(dòng)。在這期間，金價(jià)主要隨著全世界為和平解決科威特問題的努力和政治斡旋而變化，人們對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)與和平的憂慮一直是金價(jià)的重要支撐力。在1990年的2月初，世界金價(jià)曾經(jīng)沖破420美元的大關(guān)，但在53在聯(lián)合國安理會(huì)通過678號(hào)決議之后，對(duì)伊拉克提出了最后通諜，金價(jià)又開始向上振蕩。在安理會(huì)規(guī)定伊拉克必須撤軍的最后期限1991年1月16日，在戰(zhàn)爭(zhēng)恐慌的推動(dòng)下金價(jià)再次突破400美元。但在1月17日“沙漠風(fēng)暴”行動(dòng)開始后，戰(zhàn)爭(zhēng)走向已經(jīng)明朗，所以所謂的“戰(zhàn)爭(zhēng)溢價(jià)”迅速消失，倫敦金價(jià)在兩個(gè)交易日內(nèi)便下降到380美元。1月24日，聯(lián)軍開始實(shí)施代號(hào)為“沙漠軍刀”的地面攻勢(shì)，2月26日伊拉克宣布無條件接受安理會(huì)678號(hào)決議，從科威特撤出其軍隊(duì)。在海灣緊張局勢(shì)基本得到解決的情況下，金價(jià)很快回歸到360美元左右的正常水平。在聯(lián)合國安理會(huì)通過678號(hào)決議之后，對(duì)伊拉克提出了最后通諜，54從以上的實(shí)例我們總結(jié)幾點(diǎn)戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)金價(jià)影響的特點(diǎn)：在事實(shí)成為事實(shí)之前，預(yù)期主宰價(jià)格的波動(dòng)：二戰(zhàn)以后的戰(zhàn)爭(zhēng)都是局部性的戰(zhàn)爭(zhēng)，對(duì)世界的影響都局限在一定范圍內(nèi)，因此戰(zhàn)爭(zhēng)的溢價(jià)往往持續(xù)的時(shí)間不長(zhǎng)。我們做兩項(xiàng)分類，一是突發(fā)性的戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，因?yàn)槠毡樵谌藗兊念A(yù)期之外，所以對(duì)金價(jià)的影響也是爆發(fā)性的，金價(jià)往往走出快速上漲后快速下跌的走勢(shì)，如伊拉克突然入侵科威特，金價(jià)就表現(xiàn)為短時(shí)間內(nèi)大幅飆升。第二是在人們預(yù)期內(nèi)的戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，則在戰(zhàn)爭(zhēng)真正爆發(fā)前，金價(jià)已經(jīng)在跟隨預(yù)期走了，戰(zhàn)爭(zhēng)溢價(jià)已在價(jià)格上漲中體現(xiàn)出來，如上面海灣戰(zhàn)爭(zhēng)的例子，美伊開戰(zhàn)的結(jié)局非常明朗，因此實(shí)際上戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)就已宣告了其對(duì)金價(jià)促漲作用的結(jié)束。從以上的實(shí)例我們總結(jié)幾點(diǎn)戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)金價(jià)影響的特點(diǎn)：55其他的戰(zhàn)爭(zhēng)例子：2001年911事件2007年巴貝托遇害事件其他的戰(zhàn)爭(zhēng)例子：56經(jīng)濟(jì)狀況假如出現(xiàn)了世界級(jí)銀行的倒閉，金價(jià)會(huì)有什么反應(yīng)呢？當(dāng)美國等西方大國的金融體系出現(xiàn)了不穩(wěn)定的現(xiàn)象時(shí)，世界資金便會(huì)投向黃金，黃金需求增加，金價(jià)即會(huì)上漲。黃金在這時(shí)就發(fā)揮了資金避難所的功能。唯有在金融體系穩(wěn)定的情況下，投資人士對(duì)黃金的信心就會(huì)大打折扣，將黃金沽出造成金價(jià)下跌。經(jīng)濟(jì)狀況57舉例：美國次債危機(jī)。雷曼兄弟倒閉?；ㄆ煦y行年報(bào)公告舉例：58其他基本面分析影響央行利率。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。領(lǐng)導(dǎo)人言論。匯率波動(dòng)其他基本面分析影響央行利率。59基本分析的不足與限制

部分產(chǎn)金國家的資料難以獲得或時(shí)間滯后公開市場(chǎng)，需求數(shù)字很難精確不能告訴我們?nèi)胧械臅r(shí)機(jī)捕捉不到近期的峰頂和谷底

基本分析的不足與限制部分產(chǎn)金國家的資料難以獲得或時(shí)間滯后60技術(shù)面分析技術(shù)面分析61技術(shù)分析是通過對(duì)市場(chǎng)上每日價(jià)格的波動(dòng)，包括每日的開市價(jià)、收市價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、成交量等數(shù)字資料，透過圖表將這些數(shù)據(jù)加以表達(dá)，從而預(yù)測(cè)未來價(jià)格的走向。每種分析方法都不會(huì)是十全十美的。我們即不能對(duì)技術(shù)分析過分的依賴，也不能偏向于基本分析。從理論上來講，在通過基本分析以后，可以運(yùn)用技術(shù)分析來捕捉每一個(gè)金市的上升浪和下跌浪，低買高賣，以賺取更大利潤(rùn)。而且，技術(shù)分析是以數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)方程式為基礎(chǔ)的一種客觀分析方法，有極強(qiáng)的邏輯性，它把投資者的主觀見解進(jìn)行過濾，要比憑借個(gè)人感覺的分析者穩(wěn)當(dāng)?shù)枚?。技術(shù)分析是通過對(duì)市場(chǎng)上每日價(jià)格的波動(dòng)，包括每日的開市價(jià)、收市62技術(shù)分析的基本理論技術(shù)分析的基本理論63道瓊斯理論道氏理論主要應(yīng)用與股票市場(chǎng)，但與其他的技術(shù)分析理論一樣，也可以根據(jù)不同市場(chǎng)的不同特性，適當(dāng)調(diào)整后應(yīng)用于各個(gè)投資市場(chǎng)。根據(jù)道氏理論，股票價(jià)格運(yùn)動(dòng)有三種趨勢(shì)，其中最主要的是股票的基本趨勢(shì)，即股價(jià)廣泛或全面性上升或下降的變動(dòng)情形。這種變動(dòng)持續(xù)的時(shí)間通常為一年或一年以上，股價(jià)總升（降）的幅度超過20%。對(duì)投資者來說，基本趨勢(shì)持續(xù)上升就形成了多頭市場(chǎng)，持續(xù)下降就形成了空頭市場(chǎng)。道瓊斯理論64黃金理財(cái)沙龍講座課件65艾略特波浪理論艾略特派學(xué)者以固定波狀模式將價(jià)格走向分類。這些模式能夠表示未來的指標(biāo)與逆轉(zhuǎn)。與趨勢(shì)同向移動(dòng)的波被稱為推動(dòng)波，而與趨勢(shì)反向移動(dòng)的波被稱為修正波。艾略特波浪理論分別將推動(dòng)波和修正波分為5種和3種主要走向。這8種走向組成一個(gè)完整的波周期。時(shí)間跨度可從15分鐘至數(shù)十年不等。艾略特波浪理論具有挑戰(zhàn)性的部分在于，1個(gè)波周期可用8個(gè)子波周期組成，而這些波又可被進(jìn)一步分成推動(dòng)和修正波。因此，艾略特波浪理論的關(guān)鍵是能夠識(shí)別特定波所處的環(huán)境。艾略特派也使用斐波納契反馳現(xiàn)象來預(yù)測(cè)未來波周期的峰頂與谷底。艾略特波浪理論66黃金理財(cái)沙龍講座課件67圖形分析圖形分析68K線理論

單個(gè)Ｋ線可反映出單日的價(jià)格強(qiáng)弱變化，但它不能準(zhǔn)確地反映出價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)的變化趨勢(shì)。那么，對(duì)于一段時(shí)間的價(jià)格變化，我們不再利用Ｋ線的陰、陽、上、下影線進(jìn)行判斷，而利用Ｋ線連接后所形成的中長(zhǎng)期型態(tài)再加以判斷。Ｋ線的中長(zhǎng)期基本型態(tài)有：頭肩型（頭肩頂、頭肩底）；雙重頂（Ｍ頭）；雙重底（Ｗ底），圓弧底(頂)形態(tài)等。K線理論

單個(gè)Ｋ線可反映出單日的價(jià)格強(qiáng)弱變化，但它不能準(zhǔn)確地69頭肩型Ｋ線在經(jīng)過一段時(shí)日聚集后，在某一價(jià)位區(qū)域內(nèi)，會(huì)出現(xiàn)三個(gè)頂點(diǎn)或底點(diǎn)，但其中第二個(gè)頂點(diǎn)或底點(diǎn)較其它兩個(gè)頂點(diǎn)或底點(diǎn)更高或更低的型態(tài)，這種型態(tài)稱為頭肩型。其中一頂二肩的為頭肩頂；一底二肩的為頭肩底型。然而，有時(shí)也可能出現(xiàn)三個(gè)以上的頂點(diǎn)或底點(diǎn)，若出現(xiàn)一個(gè)或二個(gè)頭部（或底部），兩個(gè)左肩與右肩，稱為復(fù)合型頭肩頂（或復(fù)合型頭肩底）。頭肩型70黃金理財(cái)沙龍講座課件71點(diǎn)評(píng)：由于黃金市場(chǎng)規(guī)模較小，波動(dòng)性大，不管是在長(zhǎng)周期（月，周），還是短周期（日線圖）出現(xiàn)頭肩型形態(tài)的機(jī)率都比較小，而構(gòu)建形態(tài)所需要的時(shí)間也不需要太長(zhǎng)，往往一到兩個(gè)月的時(shí)間即可。如下圖所示金價(jià)在2006年9月中旬到10月底，在不到兩個(gè)月的時(shí)間構(gòu)建了一頭肩底反轉(zhuǎn)形態(tài)，從而扭轉(zhuǎn)了自5月730高點(diǎn)以來的中期下跌趨勢(shì)。黃金理財(cái)沙龍講座課件72Ｗ底形態(tài)Ｗ底形態(tài)是形態(tài)學(xué)中一個(gè)重要的形態(tài)，其走勢(shì)外觀如英文字母“Ｗ”。Ｗ底形態(tài)屬于一種中期底部形態(tài)，一般發(fā)生于波段跌勢(shì)的末期，一般不會(huì)出現(xiàn)在行情趨勢(shì)的中途，一段中期空頭市場(chǎng)，必須會(huì)以一段中期底部與其相對(duì)應(yīng)，也就是說，一個(gè)Ｗ底所醞釀的時(shí)間，有其最少的周期規(guī)則，所以Ｗ底的形態(tài)周期是判斷該形態(tài)真?zhèn)蔚谋匾獥l件。Ｗ底形態(tài)73Ｗ底的構(gòu)成要素，有以下兩大條件：⒈Ｗ底第一個(gè)低點(diǎn)與第二個(gè)低點(diǎn)之間，兩者至少必須有比較長(zhǎng)距離，市場(chǎng)中有時(shí)候會(huì)出現(xiàn)短期的雙底走勢(shì)，這不能算作Ｗ底，只能算是小行情的反彈底，且常為一種誘多陷阱。⒉第一個(gè)低點(diǎn)的成交比較活躍，第二個(gè)低點(diǎn)的成交卻異常沉悶，并且，第二個(gè)低點(diǎn)的外觀，通常略呈圓弧形。所以說，Ｗ底形態(tài)有左尖右圓的特征。Ｗ底的構(gòu)成要素，有以下兩大條件：74黃金理財(cái)沙龍講座課件75點(diǎn)評(píng)：復(fù)雜而周期長(zhǎng)的K線形態(tài)往往需要對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)規(guī)模，相對(duì)其他大容量的市場(chǎng)，金市上的W形態(tài)形成的時(shí)間也相對(duì)較短，也相對(duì)不太規(guī)則，有時(shí)也作為中繼形態(tài)，而非反轉(zhuǎn)形態(tài)。如下圖所示，2006年2月初至3月底，金價(jià)在40美元左右的區(qū)間內(nèi)，兩個(gè)月的時(shí)間構(gòu)建了一個(gè)W底形態(tài)，但卻是上漲中繼形態(tài)。點(diǎn)評(píng)：復(fù)雜而周期長(zhǎng)的K線形態(tài)往往需要對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)規(guī)模，相對(duì)其他76圓弧底形態(tài)屬于一種盤整形態(tài)，多出現(xiàn)在價(jià)格底部區(qū)域，是極弱勢(shì)行情的典型特征。其形態(tài)表現(xiàn)在Ｋ線圖中宛如鍋底狀。圓弧底形態(tài)的形成是由于價(jià)格經(jīng)過長(zhǎng)期下跌之后，賣方的拋壓逐漸消失，空方的能量基本上已釋放完畢，許多的高位深度套牢盤，因價(jià)格跌幅太大，只好改變操作策略，繼續(xù)長(zhǎng)期持倉不動(dòng)。但由于短時(shí)間內(nèi)買方也難以匯集買氣，價(jià)格無法上漲，加之此時(shí)價(jià)格元?dú)獯髠瑑r(jià)格只有停留在底部長(zhǎng)期休整，以恢復(fù)元?dú)?，行情呈極弱勢(shì)。持倉人不愿割肉，多頭也不愿意介入，價(jià)格陷入膠著，震幅小的可憐，此時(shí)，價(jià)格便會(huì)形成圓弧底形態(tài)，該形態(tài)也被稱之為價(jià)格“休眠期”。圓弧底形態(tài)屬于一種盤整形態(tài)，多出現(xiàn)在價(jià)格底部區(qū)域，是極弱勢(shì)行77黃金理財(cái)沙龍講座課件78點(diǎn)評(píng)：圓弧底形態(tài)通常是在超級(jí)周期趨勢(shì)的轉(zhuǎn)換之間出現(xiàn)，如下圖所示，金價(jià)在1996年2月到2005年初，長(zhǎng)達(dá)9年的時(shí)間構(gòu)建的一圓弧底形態(tài)，在2005下半年回抽確認(rèn)突破有效后，就發(fā)動(dòng)了一波快速上漲的趨勢(shì)。由于圓弧底形態(tài)的有效性，再加上它的長(zhǎng)周期，我們有理由相信這是1980-2000長(zhǎng)達(dá)20年的大熊市的趨勢(shì)轉(zhuǎn)折，其后將有相對(duì)應(yīng)周期的大牛市。點(diǎn)評(píng)：圓弧底形態(tài)通常是在超級(jí)周期趨勢(shì)的轉(zhuǎn)換之間出現(xiàn)，如下圖所79中繼形態(tài)（短中期基本型態(tài)）:正三角形形態(tài)上升三角形形態(tài)下降三角形形態(tài)中繼形態(tài)（短中期基本型態(tài)）:80正三角形形態(tài):

正三角形形態(tài):81上升三角形形態(tài):

上升三角形形態(tài):82下降三角形形態(tài)：

下降三角形形態(tài)：83趨勢(shì)線所謂趨勢(shì)線就是上漲行情中兩個(gè)以上的低點(diǎn)的連線以及下跌行情中兩個(gè)以上高點(diǎn)的連線，前者被稱為上升趨勢(shì)線，后者被稱為下降趨勢(shì)線。上升趨勢(shì)線的功能在于能夠顯示出價(jià)格上升的支撐位，一旦價(jià)格在波動(dòng)過程中跌破此線，就意味著行情可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，由漲轉(zhuǎn)跌；下降趨勢(shì)線的功能在于能夠顯示出價(jià)格下跌過程中回升的阻力，一旦價(jià)格在波動(dòng)中向上突破此線，就意味著價(jià)格可能會(huì)止跌回漲。趨勢(shì)線84投資者在畫趨勢(shì)線時(shí)應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：1)趨勢(shì)線根據(jù)價(jià)格波動(dòng)時(shí)間的長(zhǎng)短分為長(zhǎng)期趨勢(shì)線、中期趨勢(shì)線和短期趨勢(shì)線，時(shí)間周期越長(zhǎng)，趨勢(shì)線的有效性就越高。2)趨勢(shì)線連接的高點(diǎn)或低點(diǎn)的數(shù)量越多，有效性就越強(qiáng)3)對(duì)趨勢(shì)線的短暫突破不被認(rèn)為價(jià)格將改變運(yùn)行的軌跡4)趨勢(shì)線不應(yīng)過于陡峭，否則很容易被橫向整理突破，失去分析意義。投資者在畫趨勢(shì)線時(shí)應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：85趨勢(shì)線使用技巧和方法:以從切線理論角度看，趨勢(shì)線是其中的一部分，它是將波動(dòng)運(yùn)行的價(jià)格的低點(diǎn)和低點(diǎn)連接或高點(diǎn)和高點(diǎn)連接而形成的直線。如果價(jià)格是按一個(gè)低點(diǎn)比一個(gè)低點(diǎn)高的運(yùn)行方式來運(yùn)行，所畫出來的趨勢(shì)線就是上升趨勢(shì)線；如果價(jià)格是按一個(gè)高點(diǎn)比一個(gè)高點(diǎn)低的運(yùn)行方式來運(yùn)行，所畫出來的趨勢(shì)線就是下降趨勢(shì)線。還有一種是價(jià)格的低點(diǎn)和高點(diǎn)橫向延伸，沒有明顯的上升和下降趨勢(shì)，這就是橫盤整理或稱為箱形整理趨勢(shì)線使用技巧和方法:86趨勢(shì)線可以分成支撐線和壓力線，將價(jià)格波段運(yùn)行的低點(diǎn)和低點(diǎn)連接成一條直線，就是支撐線；將價(jià)格波段運(yùn)行的高點(diǎn)和高點(diǎn)連接成一條直線，就是壓力線。趨勢(shì)線的長(zhǎng)短與其重要性成正比，長(zhǎng)期趨勢(shì)線和中期趨勢(shì)線第一點(diǎn)和第二點(diǎn)的距離不應(yīng)太近，如距離過近，所形成的趨勢(shì)線的重要性將降低。

趨勢(shì)線可以分成支撐線和壓力線，將價(jià)格波段運(yùn)行的低點(diǎn)和低點(diǎn)連接87確立趨勢(shì)線對(duì)于操作具有非常重要的意義?！绊槃?shì)而為”就是其中的精華。

確立趨勢(shì)線對(duì)于操作具有非常重要的意義?！绊槃?shì)而為”就是其中的88黃金理財(cái)沙龍講座課件89黃金理財(cái)沙龍講座課件90移動(dòng)平均線－MA(MovingAverage)在技術(shù)分析領(lǐng)域中，移動(dòng)平均線是必不可少的指標(biāo)工具。移動(dòng)平均線利用統(tǒng)計(jì)學(xué)上的“移動(dòng)平均”原理。計(jì)算公式：MA=(C1+C2+C3+C4+C5+....+Cn)/nC為收盤價(jià)，n為移動(dòng)平均周期數(shù)例如，現(xiàn)貨黃金的5日移動(dòng)平均價(jià)格計(jì)算方法為：MA5=（前四天收盤價(jià)+前三天收盤價(jià)+前天收盤價(jià)+昨天收盤價(jià)+今天收盤價(jià)）/5移動(dòng)平均線依時(shí)間長(zhǎng)短可分為三種，即短期移動(dòng)平均線，中期移動(dòng)平均線，長(zhǎng)期移動(dòng)平均線。短期移動(dòng)平均線一般以5日或10日為計(jì)算期間，中期移動(dòng)平均線大多以30日、60日為計(jì)算期間；長(zhǎng)期移動(dòng)平均線大多以100天和200天為計(jì)算期間。移動(dòng)平均線－MA(MovingAverage)91移動(dòng)平均線的基本應(yīng)用方法：葛蘭碧的八大法則：1.MA從下降逐漸走平，而價(jià)格從MA的下方突破MA時(shí)，是買進(jìn)信號(hào)。2.價(jià)格雖然跌至MA下方，但MA在上揚(yáng)，不久價(jià)格又回到MA上的時(shí)候?yàn)橘I進(jìn)信號(hào)。3.價(jià)格走在MA之上并且下跌，但未跌破MA，價(jià)格又上升時(shí)可以加碼買進(jìn)。4.價(jià)格低于MA并突然暴跌，遠(yuǎn)離MA之時(shí)，極可能再度趨向MA，是買進(jìn)時(shí)機(jī)。5.MA從上升逐漸走平，而價(jià)格從MA的上方往下跌破MA時(shí)，是賣出信號(hào)。6.價(jià)格向上突破MA，但又立刻回到MA之下，而且MA仍在繼續(xù)下跌時(shí)，是賣出時(shí)機(jī)。7.價(jià)格在MA之下并上漲，但未突破MA又告回落，是賣出時(shí)機(jī)。8.價(jià)格在上升過程中并走在MA之上，突然暴漲并遠(yuǎn)離MA，很可能再度趨向MA，是賣出時(shí)機(jī)。移動(dòng)平均線的基本應(yīng)用方法：葛蘭碧的八大法則：92黃金理財(cái)沙龍講座課件93平滑異同移動(dòng)平均線－MACD(MovingAverageConvergenceandDivergence)MACD是根據(jù)移動(dòng)平均線的優(yōu)點(diǎn)所發(fā)展出來的技術(shù)工具,主要是利用長(zhǎng)短期二條平滑平均線，計(jì)算兩者之間的差離值。該指標(biāo)可以去除掉簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線經(jīng)常出現(xiàn)的假信號(hào)，又保留了移動(dòng)平均線的優(yōu)點(diǎn)。但由于MACD指標(biāo)對(duì)價(jià)格變動(dòng)的靈敏度不高，屬于中長(zhǎng)線指標(biāo)，因此在盤整行情中的使用效果較差。平滑異同移動(dòng)平均線－MACD(MovingAverage94基本應(yīng)用方法：1.MACD金叉：DIFF由下向上突破DEA，為買入信號(hào)。2.MACD死叉：DIFF由上向下突破DEA，為賣出信號(hào)。3.MACD綠轉(zhuǎn)紅：MACD值由負(fù)變正，市場(chǎng)由空頭轉(zhuǎn)為多頭。4.MACD紅轉(zhuǎn)綠：MACD值由正變負(fù)，市場(chǎng)由多頭轉(zhuǎn)為空頭。5.DIFF與DEA均為正值，即都在零軸線以上時(shí)，大勢(shì)屬多頭市場(chǎng)，DIFF向上突破DEA，可作買。6.DIFF與DEA均為負(fù)值，即都在零軸線以下時(shí)，大勢(shì)屬空頭市場(chǎng)，DIFF向下跌破DEA，可作賣。7.當(dāng)DEA線與K線趨勢(shì)發(fā)生背離時(shí)為反轉(zhuǎn)信號(hào)。8.DEA在盤整局面時(shí)失誤率較高，但如果配合RSI及KD指標(biāo)可適當(dāng)彌補(bǔ)缺點(diǎn)?；緫?yīng)用方法：95參數(shù)說明：DIFF參數(shù)默認(rèn)值：9快速EMA參數(shù)默認(rèn)值：12慢速EMA參數(shù)默認(rèn)值：26

參數(shù)說明：DIFF參數(shù)默認(rèn)值：996相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)－RSI(RelativeStrengthIndex)RSI是指固定期間內(nèi)價(jià)格上漲總幅度平均數(shù)占總幅度平均值的比例，從而探測(cè)出市場(chǎng)買、賣的意向和實(shí)力，進(jìn)而做出未來市場(chǎng)的走勢(shì)判斷。RSI的原理是假設(shè)收盤價(jià)是買賣雙方力量的最終體現(xiàn)，將收盤上漲視為買方力量占優(yōu)，將下跌視為賣方力量占優(yōu)。簡(jiǎn)單來說就是以數(shù)字計(jì)算的方法求出買賣雙方的力量對(duì)比，比如有100個(gè)人面對(duì)一件商品，如果50個(gè)人以上要買，則商品價(jià)格必然上漲。反之，如果半數(shù)以上的人競(jìng)相賣出，則價(jià)格自然下跌。相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)－RSI(RelativeStrength97RSI基本應(yīng)用方法1.RSI金叉：快速RSI從下往上突破慢速RSI時(shí)，認(rèn)為是買進(jìn)機(jī)會(huì)。2.RSI死叉：快速RSI從上往下跌破慢速RSI時(shí)，認(rèn)為是賣出機(jī)會(huì)3.RSI<30為超賣狀態(tài)，若出現(xiàn)Ｗ底部形態(tài)，為買進(jìn)機(jī)會(huì)。4.RSI>70為超買狀態(tài)，若出現(xiàn)Ｍ頂部形態(tài)，為賣出機(jī)會(huì)。RSI基本應(yīng)用方法98使用技巧：1.如果市場(chǎng)處于盤整階段，而RSI一底比一底高，表示多頭強(qiáng)勢(shì)，后市可能再漲一段。反之，一底比一底低是賣出信號(hào)。2.如果市場(chǎng)處于盤整階段，而RSI已經(jīng)走出整理形態(tài)，則價(jià)格有可能隨之突破整理區(qū)域。3.RSI處于高位并且一峰比一峰低，而此時(shí)市場(chǎng)價(jià)格卻是一峰比一峰高,這叫頂背離；反之，RSI處于低位并且一底比一底高,而此時(shí)市場(chǎng)價(jià)格一底比一底低，是為底背離。當(dāng)RSI與K線出現(xiàn)背離時(shí)，一般為轉(zhuǎn)勢(shì)的信號(hào)，此時(shí)應(yīng)選擇正確的買賣時(shí)機(jī)。我們可以結(jié)合RSI的基本應(yīng)用方法來確定買賣時(shí)機(jī)。RSI處于30以下發(fā)出的買入信號(hào)與70以上發(fā)出的賣出信號(hào)尤其可靠。4.RSI圖形的下降趨勢(shì)線呈15度至30度時(shí)，技術(shù)上的壓制意義較強(qiáng)，如果趨勢(shì)線的角度太陡，則可能會(huì)很快被突破，失去阻力作用。反之，RSI圖形的上升趨勢(shì)線呈負(fù)15度至負(fù)30度時(shí)最具支撐意義，如果支撐線的角度太陡也將會(huì)很容易地被突破。5.RSI在較高或較低位置形成頭肩頂或頭肩底等反轉(zhuǎn)形態(tài),是采取行動(dòng)的信號(hào)。但這些形態(tài)一定要出現(xiàn)在較高位置和較低位置，離50越遠(yuǎn)越好。使用技巧：99RSI參數(shù)默認(rèn)值：快速RSI為6，慢速RSI為12RSI參數(shù)默認(rèn)值：快速RSI為6，慢速RSI為100相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)：RSI反映了價(jià)格變動(dòng)的四個(gè)因素：上漲的天數(shù)、下跌的天數(shù)、上漲的幅度和下跌的幅度。由于它對(duì)價(jià)格的四個(gè)要素都加以考慮，因此在市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)測(cè)方面的準(zhǔn)確度較為可信。同時(shí)，我們通過RSI能夠較清楚地看出市場(chǎng)何時(shí)處于超買狀態(tài)和超賣狀態(tài)，從而較好地把握買賣時(shí)機(jī)。不過，任何分析工具都有其局限性。我們?cè)趹?yīng)用RSI的時(shí)候不能掉進(jìn)公式化、機(jī)械化的泥潭中，因?yàn)槿魏问挛锒加刑厥馇闆r，市場(chǎng)在RSI超過95或低于15時(shí)沒有出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的情況并不罕見，投資者不能在指標(biāo)一低于30就買進(jìn)，高于70就拋售，而應(yīng)當(dāng)結(jié)合其他手段具體分析。相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)：101布林帶－BOLL(BollingerBand)布林帶由布林格(Bollinger)發(fā)明，也叫布林通道，是各種投資市場(chǎng)廣泛運(yùn)用的路徑分析指標(biāo)。一般價(jià)格的波動(dòng)是在一定的區(qū)間內(nèi)的，區(qū)間的寬度代表價(jià)格的變動(dòng)幅度，越寬表示價(jià)格變動(dòng)幅度越大，越窄表示價(jià)格變動(dòng)幅度越小。布林帶由支撐線(LOWER)、阻力線(UPER)和中線(MID)三者組成，當(dāng)價(jià)格突破阻力線（或支撐線）時(shí)，表示賣出（或買入）時(shí)機(jī)。布林帶－BOLL(BollingerBand)102布林帶的基本應(yīng)用方法：1.價(jià)格向上穿越阻力線時(shí)將形成回檔，為賣出時(shí)機(jī)。2.價(jià)格向下穿越支撐線時(shí)將形成反彈，為買入時(shí)機(jī)。3.當(dāng)價(jià)格沿阻力線上升時(shí)，雖未突破但開始回頭也是賣出時(shí)機(jī)。4.當(dāng)價(jià)格沿支撐線下降時(shí)，雖未突破但開始回頭也是買入時(shí)機(jī)。5.布林帶的帶寬非常狹窄時(shí)，是行情即將選擇突破方向的信號(hào)。在使用這一方法時(shí)務(wù)必謹(jǐn)慎，因?yàn)檫@時(shí)價(jià)格往往會(huì)出現(xiàn)假突破，投資者要等突破方向明確，布林帶的帶寬放大時(shí)再介入。布林帶的基本應(yīng)用方法：103布林帶天數(shù)參數(shù)默認(rèn)值：20，P決定布林帶的寬度，默認(rèn)值為2。布林帶天數(shù)參數(shù)默認(rèn)值：20，P決定布林帶的寬度，默認(rèn)值為104隨機(jī)指標(biāo)－KDJKDJ是技術(shù)分析中最常用的指標(biāo)之一，它綜合了動(dòng)量、相對(duì)強(qiáng)弱和平均線的優(yōu)點(diǎn)，在計(jì)算過程中主要研究最高價(jià)、最低價(jià)與收盤價(jià)之間的關(guān)系，反映價(jià)格走勢(shì)的相對(duì)強(qiáng)弱和超買超賣狀態(tài)。隨機(jī)指標(biāo)－KDJ105KDJ的基本應(yīng)用方法：1.當(dāng)Ｋ值（短期平均值）大于D值（長(zhǎng)期平均值）時(shí)表明目前市場(chǎng)處于強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，因此在圖形上K線向上突破D線時(shí)即為買進(jìn)信號(hào)。2.當(dāng)D值大于K值時(shí)表明目前的趨勢(shì)是向下跌落，因此在圖形上K線向下跌破D線為賣出時(shí)機(jī)。3.當(dāng)D值跌至10-15時(shí)是最佳買入時(shí)機(jī)，若高至85-90時(shí)則是賣出信號(hào)。4.K線與D線在高檔二次交叉則行情將大跌，在低檔二次交叉則行情將大漲。5.與RSI指標(biāo)相似，當(dāng)價(jià)格與指標(biāo)出現(xiàn)背離的時(shí)候說明市場(chǎng)即將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。KDJ的基本應(yīng)用方法：106參數(shù)說明：rsv天數(shù)默認(rèn)值：9，K默認(rèn)值：3，D默認(rèn)值：3。參數(shù)說明：rsv天數(shù)默認(rèn)值：9，K默認(rèn)值：3，D默認(rèn)值107技術(shù)指標(biāo)小結(jié)

許多投資者往往會(huì)在指標(biāo)運(yùn)用過程中產(chǎn)生這樣的疑惑：有時(shí)指標(biāo)嚴(yán)重超買，價(jià)格卻繼續(xù)上漲；有時(shí)指標(biāo)在超賣區(qū)鈍化十幾周而價(jià)格仍未止跌企穩(wěn)。實(shí)際上，投資者在這里混淆了指標(biāo)與價(jià)格的關(guān)系。指標(biāo)不能決定市場(chǎng)的走向，價(jià)格本身才決定指標(biāo)的運(yùn)行狀況。價(jià)格是因，指標(biāo)是果，由因可推出果，由果來溯因則是本末倒置。事實(shí)上，最能有效體現(xiàn)市場(chǎng)行為的是形態(tài)，投資者首先應(yīng)當(dāng)從技術(shù)形態(tài)中分析市場(chǎng)參與者的心理變化并服從市場(chǎng)。在漲跌趨勢(shì)未改變之前，不要試圖運(yùn)用指標(biāo)的超買、超賣或鈍化等來盲目斷定市場(chǎng)該反彈、該回調(diào)了。我們應(yīng)當(dāng)靈活地運(yùn)用技術(shù)指標(biāo)，充分發(fā)揮其輔助參考作用技術(shù)指標(biāo)小結(jié)

許多投資者往往會(huì)在指標(biāo)運(yùn)用過程中產(chǎn)生這樣的疑惑108祝愿大家在黃金市場(chǎng)中賺得黃金萬兩！祝愿大家在黃金市場(chǎng)中賺得109黃金理財(cái)沙龍講座

宿州金贏投資

實(shí)現(xiàn)財(cái)富夢(mèng)想黃金理財(cái)沙龍講座

110黃金的概念黃金的屬性黃金的用途黃金的概念111黃金是人類最早發(fā)現(xiàn)并利用的貴金屬，黃金在拉丁文的意思是“曙光”，在古埃及文字中的意思是“可以觸摸的太陽”。

黃金因?yàn)闃O其稀有而十分珍貴，且開采成本非常高、物理特性非常好，具有極好的穩(wěn)定性便于長(zhǎng)期保存.

由于黃金具有的這些特殊自然屬性，被人類賦予了社會(huì)屬性，也就是流通貨幣功能。

黃金目前的用途：國家貨幣的儲(chǔ)備金、個(gè)人資產(chǎn)投資和保值的工具、美化生活的特殊材料、工業(yè)、醫(yī)療領(lǐng)域的原材料。黃金是人類最早發(fā)現(xiàn)并利用的貴金屬，黃金在拉丁文的意思是“曙光112貨幣天然不是金銀，但金銀天然就是貨幣

貨幣天然不是金銀，但金銀天然就是貨幣113（1）黃金被皇權(quán)貴族壟斷時(shí)期

（2）金本位制

（3）金磚本位制和金匯兌本位制

金融貨幣體系的黃金演變史

（1）黃金被皇權(quán)貴族壟斷時(shí)期

（2）金本位制

（3）金磚114金融貨幣體系的黃金演變史

（4）在布雷頓森林體系中扮演重要角色（5）布雷頓森林體系崩潰（6）黃金的非貨幣化時(shí)期

金融貨幣體系的黃金演變史115黃金的投資品種(1)實(shí)物金(2)紙黃金(3)黃金保證金(4)黃金期貨(5)黃金期權(quán)(6)黃金股票(7)黃金基金

黃金的投資品種(1)實(shí)物金116黃金的計(jì)價(jià)方式：1盎司＝31.103481克國際金價(jià)：美元/盎司國內(nèi)金價(jià)：元/克黃金的計(jì)價(jià)方式：1盎司＝31.103481克117黃金投資的特點(diǎn)：

在稅收上的相對(duì)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的便利世界上最好的抵押品種黃金能保持久遠(yuǎn)的價(jià)值黃金是對(duì)抗通漲的最理想武器黃金市場(chǎng)很難出現(xiàn)莊家沒時(shí)間限制，可隨時(shí)交易黃金投資的特點(diǎn)：在稅收上的相對(duì)優(yōu)勢(shì)118

影響金價(jià)的基本面因素：(1)美元走勢(shì)(2)戰(zhàn)亂及政局震蕩時(shí)期(3)世界金融危機(jī)(4)通貨膨脹(5)石油價(jià)格(6)本地利率(7)經(jīng)濟(jì)狀況(8)黃金供需關(guān)系影響金價(jià)的基本面因素：(1)美元走勢(shì)119國際黃金市場(chǎng)介紹

(1)倫敦黃金市場(chǎng)(2)蘇黎世黃金市場(chǎng)(3)美國黃金市場(chǎng)(4)香港黃金市場(chǎng)(5)東京黃金市場(chǎng)(6)新加坡黃金所國際黃金市場(chǎng)介紹(1)倫敦黃金市場(chǎng)120世界黃金市場(chǎng)提供的交易服務(wù)模式

(1)歐式黃金交易(2)美式黃金文易(3)亞式黃金文易世界黃金市場(chǎng)提供的交易服務(wù)模式(1)歐式黃金交易121全球黃金交易時(shí)間表

全球黃金交易時(shí)間表122黃金市場(chǎng)的參與者：(1)國際金商（做市商）：(2)銀行(3)對(duì)沖基金(1)各種法人機(jī)構(gòu)和私人投資者(2)經(jīng)紀(jì)公司黃金市場(chǎng)的參與者：(1)國際金商（做市商）：123世界黃金儲(chǔ)備情況：世界黃金儲(chǔ)備情況：124黃金官方儲(chǔ)備

黃金官方儲(chǔ)備125黃金投資與其它投資的區(qū)別

黃金投資與其它投資的區(qū)別126黃金投資只需要保證金投入交易，可以以小博大。黃金投資可以24小時(shí)交易，而股票為限時(shí)交易。黃金投資無論價(jià)格漲跌均有獲利機(jī)會(huì)，獲利比例無限制，虧損額度可控制。而股票是只有在價(jià)格上漲的時(shí)候才有獲利機(jī)會(huì)。黃金投資受全球經(jīng)濟(jì)影響，不會(huì)被人為控制。而股票容易被人為控制。股票投資交易需要從很多股票中進(jìn)行選擇，黃金投資交易只需要專門研究分析一個(gè)項(xiàng)目，更為節(jié)省時(shí)間和精力。黃金投資交易不需要繳納任何稅費(fèi)，而股票需要繳納印花稅。黃金投資與股票投資的區(qū)別黃金投資只需要保證金投入交易，可以以小博大。黃金投資與股票投127黃金投資與期貨投資的區(qū)別

黃金期貨合約與遠(yuǎn)期合約是有區(qū)別的。首先，黃金期貨是標(biāo)準(zhǔn)合約的買賣，對(duì)買賣雙方來講必須遵守，而遠(yuǎn)期合約一般是買賣雙方根據(jù)需要約定而簽定的合約，各遠(yuǎn)期合約的內(nèi)容在黃金成色等級(jí)、交割規(guī)則等方面都不相同；其次，期貨合約轉(zhuǎn)讓比較方便，可根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行買進(jìn)賣出，而遠(yuǎn)期合約轉(zhuǎn)讓就比較困難，除非有第三方愿意接受該合約，否則無法轉(zhuǎn)讓；再次，期貨合約大都在到期前平倉，有一定的投機(jī)和投資價(jià)值，價(jià)格也在波動(dòng)，而遠(yuǎn)期合約一般到期后交割實(shí)物。最后，黃金期貨買賣是在固定的交易所內(nèi)進(jìn)行，而遠(yuǎn)期交易一般在場(chǎng)外進(jìn)行。黃金投資與期貨投資的區(qū)別

黃金期貨合約與遠(yuǎn)期合約是有區(qū)別的。128黃金保證金與紙黃金交易的區(qū)別紙黃金是中國的幾家銀行推出的一種理財(cái)業(yè)務(wù)，只能進(jìn)行實(shí)盤交易，即你有多少錢，才能買多少黃金，他們是按“克”來計(jì)算的，最低10克起，不能做“沽單”，就是說只有在黃金價(jià)格上升的時(shí)候你才能賺錢。黃金保證金是國內(nèi)的有“上海金”，國際上的一般做“倫敦金”。保證金投資是一種可以“以小博大”炒黃金的方式，雖然可能盈利快但風(fēng)險(xiǎn)也相當(dāng)大，和期貨交易相類似，放大交易意味著高風(fēng)險(xiǎn)，有被迫減倉或者被平倉的風(fēng)險(xiǎn)。黃金保證金與紙黃金交易的區(qū)別紙黃金是中國的幾家銀行推出的一種129黃金投資歷史上的牛熊市

黃金與美元價(jià)格穩(wěn)定期后的第一次小牛市布雷頓森林體系下的黃金價(jià)格黃金擺脫美元困縛：戰(zhàn)后布雷頓森林體系的崩潰黃金投資歷史上的牛熊市黃金與美元價(jià)格穩(wěn)定期后的第一次小牛市130上世紀(jì)七十年代的黃金大牛市

上世紀(jì)七十年代的黃金大牛市131黃金大牛市后的20年熊市價(jià)格調(diào)整

黃金大牛市后的20年熊市價(jià)格調(diào)整132黃金價(jià)格波動(dòng)（1980-2009年）黃金價(jià)格波動(dòng)（1980-2009年）133基本面分析基本面分析134黃金供求分析（一）供給:（1）金礦開采:a.全世界近幾年每年金礦開采量約2500噸左右,每年產(chǎn)量變動(dòng)平穩(wěn).b.全球已探明未開采的黃金儲(chǔ)量約7萬噸.只可供開采25年.c.南非,美國等主要產(chǎn)金國產(chǎn)量下降,勘探大型金礦可能小d.開采一大型金礦正常程序一般需要7-10年時(shí)間.e.1980年后長(zhǎng)期跌勢(shì)中,開采投入支出不斷減少對(duì)價(jià)格的影響：金礦開采受本身行業(yè)特性限制，對(duì)價(jià)格的敏感度低，價(jià)格的大幅上漲需要較長(zhǎng)時(shí)間才能反映到產(chǎn)量增加。黃金供求分析（一）供給:a.全世界近幾年每年金礦開采量約2135世界產(chǎn)金前十五名國家：世界產(chǎn)金前十五名國家：136（2）央行售金:a.央行持有黃金比例約為19%,歐洲央行一直拋售黃金.b.《華盛頓協(xié)議》規(guī)定2004年9月起,5年內(nèi)每年售金限500噸c.中國,日本等央行黃金儲(chǔ)備比例僅約1%.d.銀行向央行拆借黃金,金商套期對(duì)沖對(duì)價(jià)格的影響：央行售金對(duì)金價(jià)的影響最大最直接,是1980以后金價(jià)大熊市一大原因.（2）央行售金:a.央行持有黃金比例約為19%,歐洲央行一直137世界各國官方黃金儲(chǔ)備世界各國官方黃金儲(chǔ)備138（3）再生金:a.變動(dòng)平穩(wěn),有平抑金價(jià)波動(dòng)之作用b.2005年僅增加1.5%,為861噸c.投資者對(duì)金價(jià)漲跌的預(yù)期對(duì)再生金的影響較大對(duì)價(jià)格的影響：金價(jià)漲跌成正相關(guān)聯(lián)系（3）再生金:139例子1:1980年金價(jià)升至歷史高位850美元,當(dāng)年再生金量也為1980年前的歷史最高記錄482噸,而當(dāng)年全球的總產(chǎn)量?jī)H為1340噸.例子2:韓國政府在1997-1998的東南亞金融危機(jī)中,鼓勵(lì)國民以黃金換取國債,吸納了300噸的黃金用以維持該國貨幣的穩(wěn)定.簡(jiǎn)析：再生金，黃金的還原重用，相比新產(chǎn)天然黃金增長(zhǎng)的有限性和央行售金的政策性，再生金的供應(yīng)更具有彈性。

例子1:1980年金價(jià)升至歷史高位850美元,當(dāng)年再生金量也140需求:（1）工業(yè)需求:a.主要在電子工業(yè)需求與牙醫(yī)需求,占黃金總需求的10%左右b.受工業(yè)行業(yè)限制,變動(dòng)平穩(wěn),對(duì)金價(jià)影響小c.2005年同比平穩(wěn)增長(zhǎng)2%,為419噸對(duì)價(jià)格的影響：與經(jīng)濟(jì)景氣度相關(guān),受行業(yè)本身限制需求:141（2）飾金需求:占黃金需求比例為75%左右,分額最大2005年增長(zhǎng)5%,為2736噸傳統(tǒng)飾金消費(fèi)大國為印度,沙特,阿聯(lián)酋,中國,土耳其等對(duì)價(jià)格的影響:對(duì)價(jià)格的影響巨大,,呈現(xiàn)季節(jié)性與周期性,通常第一及第四季度,飾金需求增長(zhǎng)明顯.（2）飾金需求:142（3）投資需求:投資需求分為零售投資和EFT(黃金交易基金)EFT為近年投資黃金之最新途徑,05年以噸數(shù)計(jì)增長(zhǎng)53%亞洲和中東地區(qū)國家有投資黃金的傳統(tǒng)對(duì)價(jià)格的影響:投資需求的價(jià)格彈性較其他需求因素最大,對(duì)價(jià)格影響也最大.例子:EFT自2003年面市以來,已吸引上千億的資金流入黃金市場(chǎng).成為近幾年金價(jià)大幅上漲最直接的動(dòng)力.（3）投資需求:143黃金理財(cái)沙龍講座課件144美元與黃金

美元對(duì)黃金市場(chǎng)的影響主要有兩個(gè)方面,一是美元是國際黃金市場(chǎng)上的標(biāo)價(jià)貨幣,因而與金價(jià)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān).假設(shè)金價(jià)本身價(jià)值未有變動(dòng),美元下跌,那金價(jià)在價(jià)格上就表現(xiàn)為上漲.另一個(gè)方面是黃金作為美元資產(chǎn)的替代投資工具.實(shí)際上在2005年之前的幾年，金價(jià)的不斷上漲，一個(gè)主要因素就是美元連續(xù)三年的大幅下跌。

美元與黃金

美元對(duì)黃金市場(chǎng)的影響主要有兩個(gè)方面,145通常我們分析美元走勢(shì)的工具是美元指數(shù)，美元指數(shù)是綜合反映美元在國際外匯市場(chǎng)的匯率情況的指標(biāo)，用來衡量美元對(duì)一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過計(jì)算美元和對(duì)選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來衡量美元的強(qiáng)弱程度，從而間接反映美國的出口競(jìng)爭(zhēng)能力和進(jìn)口成本的變動(dòng)情況。美元指數(shù)USDX是參照1973年3月六種貨幣對(duì)美元匯率變化的幾何平均加權(quán)值來計(jì)算的。以100.00為基準(zhǔn)來衡量其價(jià)值。105.50的報(bào)價(jià)是指從1973年3月以來，其價(jià)值上升了5.50%。

通常我們分析美元走勢(shì)的工具是美元指數(shù)，美元指數(shù)是綜合反映美元146美元雖然沒有黃金那樣的穩(wěn)定，但是它比黃金的流動(dòng)性要好得多。因此，美元被認(rèn)為是第一類的錢，黃金是第二類。當(dāng)國際政局緊張不明朗時(shí)，人們都會(huì)因預(yù)期金價(jià)會(huì)上漲而購入黃金。但是最多的人保留在自己手中的貨幣其實(shí)時(shí)美元。假如國家在戰(zhàn)亂時(shí)期需要從它國購買武器或者其它用品，也會(huì)沽空手中的黃金，來換取美元。因此，在政局不穩(wěn)定時(shí)期美元未必會(huì)升，還要看美元的走勢(shì)。簡(jiǎn)單的說，美元強(qiáng)黃金就弱；黃金強(qiáng)美元就弱。美元雖然沒有黃金那樣的穩(wěn)定，但是它比黃金的流動(dòng)性要好得多。因147美元指數(shù)和紐約期貨黃金價(jià)格對(duì)比圖美元指數(shù)和紐約期貨黃金價(jià)格對(duì)比圖148黃金理財(cái)沙龍講座課件149通貨膨脹與利率

對(duì)金價(jià)有重要影響的是扣除通脹后的實(shí)際利率水平，扣除通貨膨脹后的實(shí)際利率是持有黃金的機(jī)會(huì)成本，實(shí)際利率為負(fù)的時(shí)期,人們更愿意持有黃金。實(shí)際利率=名義利率-通貨膨脹率。假設(shè)通貨膨脹率=4%,銀行名義存款利率=3%,實(shí)際利率=-1%,100元存款一年后本息共計(jì)104元。104元<一年前100元。通貨膨脹與利率對(duì)金價(jià)有重要影響的是扣除通脹后的實(shí)際利率水平150

下圖為1969年-2003年間，黃金價(jià)格與實(shí)際利率在的對(duì)比圖，從圖中我們可以看出，在整個(gè)1970年代，實(shí)際利率絕大部分時(shí)間低于1%（圖中紅橫線），同期金價(jià)走出了一個(gè)大爆發(fā)的牛市。而在1980年代和1990年代，大部分時(shí)間實(shí)際利率在1%以上，這期間金價(jià)則在連續(xù)20年的大熊市中艱難行進(jìn)。另外在2001年-2003年間，實(shí)際利率又低于1%水平，而這幾年恰是金價(jià)大牛市的開端。

151黃金理財(cái)沙龍講座課件152一個(gè)國家貨幣的購買能力，是基于物價(jià)指數(shù)而決定的。當(dāng)一國的物價(jià)穩(wěn)定時(shí)，其貨幣的購買能力就越穩(wěn)定。相反，通貨率越高，貨幣的購買力就越弱，這種貨幣就愈缺乏吸引力相反，如果通漲劇烈，持有現(xiàn)金根本沒有保障，收取利息也趕不上物價(jià)的暴升。人們就會(huì)采購黃金，因?yàn)榇藭r(shí)黃金的理論價(jià)格會(huì)隨通漲而上升。西方主要國家的通漲越高，以黃金作保值的要求也就越大，世界金價(jià)亦會(huì)越高簡(jiǎn)單來說，通貨膨脹率越高，金價(jià)越高。一個(gè)國家貨幣的購買能力，是基于物價(jià)指數(shù)而決定的。當(dāng)一國的物價(jià)153原油市場(chǎng)國際大宗商品市場(chǎng)上，原油是最為重要的大宗商品之一。原油對(duì)于黃金的意義在于，油價(jià)的上漲將推生通貨膨脹，從而彰顯黃金對(duì)抗通脹的價(jià)值。從歷史數(shù)據(jù)上看，近30年，一盎司黃金平均可兌換15桶.原油油價(jià)與金價(jià)呈80%左右的正相關(guān)關(guān)系。原油市場(chǎng)154

黃金本身是通漲之下的保值品，與美國通漲形影不離。石油價(jià)格上漲意味著通漲會(huì)隨之而來，金價(jià)也會(huì)隨之上漲。

155油價(jià)與金價(jià)對(duì)比圖：油價(jià)與金價(jià)對(duì)比圖：156油價(jià)歷史走勢(shì)圖：

油價(jià)歷史走勢(shì)圖：157股市與商品市場(chǎng)：

美國股市與商品價(jià)格已多次演繹“蹺蹺板”的關(guān)系，20世紀(jì)已經(jīng)發(fā)生了三個(gè)商品大牛市（1906-1923年、1933-1953年、1968-1982年），平均每個(gè)牛市持續(xù)17年多一點(diǎn)。在這個(gè)三個(gè)商品大牛市期間，對(duì)應(yīng)的情況是美國股市的長(zhǎng)期熊市和通貨膨脹的長(zhǎng)期上升。作為股票的替代投資手段，黃金價(jià)格與美國股市也曾較高的負(fù)相關(guān)關(guān)系，下圖為道瓊斯指數(shù)與金價(jià)的在1987-2001年間的對(duì)比圖，在美國的股票市場(chǎng)的歷史性大牛市十，金價(jià)正走在長(zhǎng)達(dá)20年的漫漫熊途之上。股市與商品市場(chǎng)：美國股市與商品價(jià)格已多次演繹“蹺蹺板”的關(guān)158黃金理財(cái)沙龍講座課件159地緣政治局勢(shì)

黃金歷史上就是避險(xiǎn)的最佳手段，所謂“大炮一響，黃金萬兩”，即是對(duì)黃金避險(xiǎn)價(jià)值的完美詮釋。任何一次的戰(zhàn)爭(zhēng)或政治局勢(shì)的動(dòng)蕩往往都會(huì)促漲金價(jià)，而突發(fā)性的時(shí)間往往會(huì)讓金價(jià)短期內(nèi)大幅飚升。1980年的元月21日金價(jià)達(dá)到歷史高點(diǎn)，每盎司850美元。其中一個(gè)重要因素之一是當(dāng)時(shí)世界局勢(shì)動(dòng)亂——1979年11月發(fā)生了伊朗挾持美國人質(zhì)事件，12月蘇聯(lián)入侵阿富汗，從而使得金價(jià)每日以30-50美元速度飆升。地緣政治局勢(shì)黃金歷史上就是避險(xiǎn)的最佳手段，所謂“大炮一響，160黃金理財(cái)沙龍講座課件161在1990年的2月初，世界金價(jià)曾經(jīng)沖破420美元的大關(guān)，但在隨后的半年內(nèi)幾乎是一路暴跌，并在1990年6月掉到345.85美元／盎司，創(chuàng)下1986以來的歷史新低。這一期間金價(jià)下跌的主要原因是原蘇聯(lián)經(jīng)濟(jì)狀況惡化，人們猜測(cè)蘇聯(lián)政府可能會(huì)拋售其黃金儲(chǔ)備，以償還外債，結(jié)果導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)崩潰性下挫。從1990年7月末8月初金價(jià)開始回升。特別是在1990年8月2日伊拉克入侵科威特的當(dāng)天，倫敦金價(jià)從370.65美元跳躍到380.70美元，而后又爬上413.80美元的水平。并且直到1991年1月7日美英出兵之前一直在370到400美元之間波動(dòng)。在這期間，金價(jià)主要隨著全世界為和平解決科威特問題的努力和政治斡旋而變化，人們對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)與和平的憂慮一直是金價(jià)的重要支撐力。在1990年的2月初，世界金價(jià)曾經(jīng)沖破420美元的大關(guān)，但在162在聯(lián)合國安理會(huì)通過678號(hào)決議之后，對(duì)伊拉克提出了最后通諜，金價(jià)又開始向上振蕩。在安理會(huì)規(guī)定伊拉克必須撤軍的最后期限1991年1月16日，在戰(zhàn)爭(zhēng)恐慌的推動(dòng)下金價(jià)再次突破400美元。但在1月17日“沙漠風(fēng)暴”行動(dòng)開始后，戰(zhàn)爭(zhēng)走向已經(jīng)明朗，所以所謂的“戰(zhàn)爭(zhēng)溢價(jià)”迅速消失，倫敦金價(jià)在兩個(gè)交易日內(nèi)便下降到380美元。1月24日，聯(lián)軍開始實(shí)施代號(hào)為“沙漠軍刀”的地面攻勢(shì)，2月26日伊拉克宣布無條件接受安理會(huì)678號(hào)決議，從科威特撤出其軍隊(duì)。在海灣緊張局勢(shì)基本得到解決的情況下，金價(jià)很快回歸到360美元左右的正常水平。在聯(lián)合國安理會(huì)通過678號(hào)決議之后，對(duì)伊拉克提出了最后通諜，163從以上的實(shí)例我們總結(jié)幾點(diǎn)戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)金價(jià)影響的特點(diǎn)：在事實(shí)成為事實(shí)之前，預(yù)期主宰價(jià)格的波動(dòng)：二戰(zhàn)以后的戰(zhàn)爭(zhēng)都是局部性的戰(zhàn)爭(zhēng)，對(duì)世界的影響都局限在一定范圍內(nèi)，因此戰(zhàn)爭(zhēng)的溢價(jià)往往持續(xù)的時(shí)間不長(zhǎng)。我們做兩項(xiàng)分類，一是突發(fā)性的戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，因?yàn)槠毡樵谌藗兊念A(yù)期之外，所以對(duì)金價(jià)的影響也是爆發(fā)性的，金價(jià)往往走出快速上漲后快速下跌的走勢(shì)，如伊拉克突然入侵科威特，金價(jià)就表現(xiàn)為短時(shí)間內(nèi)大幅飆升。第二是在人們預(yù)期內(nèi)的戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，則在戰(zhàn)爭(zhēng)真正爆發(fā)前，金價(jià)已經(jīng)在跟隨預(yù)期走了，戰(zhàn)爭(zhēng)溢價(jià)已在價(jià)格上漲中體現(xiàn)出來，如上面海灣戰(zhàn)爭(zhēng)的例子，美伊開戰(zhàn)的結(jié)局非常明朗，因此實(shí)際上戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)就已宣告了其對(duì)金價(jià)促漲作用的結(jié)束。從以上的實(shí)例我們總結(jié)幾點(diǎn)戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)金價(jià)影響的特點(diǎn)：164其他的戰(zhàn)爭(zhēng)例子：2001年911事件2007年巴貝托遇害事件其他的戰(zhàn)爭(zhēng)例子：165經(jīng)濟(jì)狀況假如出現(xiàn)了世界級(jí)銀行的倒閉，金價(jià)會(huì)有什么反應(yīng)呢？當(dāng)美國等西方大國的金融體系出現(xiàn)了不穩(wěn)定的現(xiàn)象時(shí)，世界資金便會(huì)投向黃金，黃金需求增加，金價(jià)即會(huì)上漲。黃金在這時(shí)就發(fā)揮了資金避難所的功能。唯有在金融體系穩(wěn)定的情況下，投資人士對(duì)黃金的信心就會(huì)大打折扣，將黃金沽出造成金價(jià)下跌。經(jīng)濟(jì)狀況166舉例：美國次債危機(jī)。雷曼兄弟倒閉?；ㄆ煦y行年報(bào)公告舉例：167其他基本面分析影響央行利率。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。領(lǐng)導(dǎo)人言論。匯率波動(dòng)其他基本面分析影響央行利率。168基本分析的不足與限制

部分產(chǎn)金國家的資料難以獲得或時(shí)間滯后公開市場(chǎng)，需求數(shù)字很難精確不能告訴我們?nèi)胧械臅r(shí)機(jī)捕捉不到近期的峰頂和谷底

基本分析的不足與限制部分產(chǎn)金國家的資料難以獲得或時(shí)間滯后169技術(shù)面分析技術(shù)面分析170技術(shù)分析是通過對(duì)市場(chǎng)上每日價(jià)格的波動(dòng)，包括每日的開市價(jià)、收市價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、成交量等數(shù)字資料，透過圖表將這些數(shù)據(jù)加以表達(dá)，從而預(yù)測(cè)未來價(jià)格的走向。每種分析方法都不會(huì)是十全十美的。我們即不能對(duì)技術(shù)分析過分的依賴，也不能偏向于基本分析。從理論上來講，在通過基本分析以后，可以運(yùn)用技術(shù)分析來捕捉每一個(gè)金市的上升浪和下跌浪，低買高賣，以賺取更大利潤(rùn)。而且，技術(shù)分析是以數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)方程式為基礎(chǔ)的一種客觀分析方法，有極強(qiáng)的邏輯性，它把投資者的主觀見解進(jìn)行過濾，要比憑借個(gè)人感覺的分析者穩(wěn)當(dāng)?shù)枚?。技術(shù)分析是通過對(duì)市場(chǎng)上每日價(jià)格的波動(dòng)，包括每日的開市價(jià)、收市171技術(shù)分析的基本理論技術(shù)分析的基本理論172道瓊斯理論道氏理論主要應(yīng)用與股票市場(chǎng)，但與其他的技術(shù)分析理論一樣，也可以根據(jù)不同市場(chǎng)的不同特性，適當(dāng)調(diào)整后應(yīng)用于各個(gè)投資市場(chǎng)。根據(jù)道氏理論，股票價(jià)格運(yùn)動(dòng)有三種趨勢(shì)，其中最主要的是股票的基本趨勢(shì)，即股價(jià)廣泛或全面性上升或下降的變動(dòng)情形。這種變動(dòng)持續(xù)的時(shí)間通常為一年或一年以上，股價(jià)總升（降）的幅度超過20%。對(duì)投資者來說，基本趨勢(shì)持續(xù)上升就形成了多頭市場(chǎng)，持續(xù)下降就形成了空頭市場(chǎng)。道瓊斯理論173黃金理財(cái)沙龍講座課件174艾略特波浪理論艾略特派學(xué)者以固定波狀模式將價(jià)格走向分類。這些模式能夠表示未來的指標(biāo)與逆轉(zhuǎn)。與趨勢(shì)同向移動(dòng)的波被稱為推動(dòng)波，而與趨勢(shì)反向移動(dòng)的波被稱為修正波。艾略特波浪理論分別將推動(dòng)波和修正波分為5種和3種主要走向。這8種走向組成一個(gè)完整的波周期。時(shí)間跨度可從15分鐘至數(shù)十年不等。艾略特波浪理論具有挑戰(zhàn)性的部分在于，1個(gè)波周期可用8個(gè)子波周期組成，而這些波又可被進(jìn)一步分成推動(dòng)和修正波。因此，艾略特波浪理論的關(guān)鍵是能夠識(shí)別特定波所處的環(huán)境。艾略特派也使用斐波納契反馳現(xiàn)象來預(yù)測(cè)未來波周期的峰頂與谷底。艾略特波浪理論175黃金理財(cái)沙龍講座課件176圖形分析圖形分析177K線理論

單個(gè)Ｋ線可反映出單日的價(jià)格強(qiáng)弱變化，但它不能準(zhǔn)確地反映出價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)的變化趨勢(shì)。那么，對(duì)于一段時(shí)間的價(jià)格變化，我們不再利用Ｋ線的陰、陽、上、下影線進(jìn)行判斷，而利用Ｋ線連接后所形成的中長(zhǎng)期型態(tài)再加以判斷。Ｋ線的中長(zhǎng)期基本型態(tài)有：頭肩型（頭肩頂、頭肩底）；雙重頂（Ｍ頭）；雙重底（Ｗ底），圓弧底(頂)形態(tài)等。K線理論

單個(gè)Ｋ線可反映出單日的價(jià)格強(qiáng)弱變化，但它不能準(zhǔn)確地178頭肩型Ｋ線在經(jīng)過一段時(shí)日聚集后，在某一價(jià)位區(qū)域內(nèi)，會(huì)出現(xiàn)三個(gè)頂點(diǎn)或底點(diǎn)，但其中第二個(gè)頂點(diǎn)或底點(diǎn)較其它兩個(gè)頂點(diǎn)或底點(diǎn)更高或更低的型態(tài)，這種型態(tài)稱為頭肩型。其中一頂二肩的為頭肩頂；一底二肩的為頭肩底型。然而，有時(shí)也可能出現(xiàn)三個(gè)以上的頂點(diǎn)或底點(diǎn)，若出現(xiàn)一個(gè)或二個(gè)頭部（或底部），兩個(gè)左肩與右肩，稱為復(fù)合型頭肩頂（或復(fù)合型頭肩底）。頭肩型179黃金理財(cái)沙龍講座課件180點(diǎn)評(píng)：由于黃金市場(chǎng)規(guī)模較小，波動(dòng)性大，不管是在長(zhǎng)周期（月，周），還是短周期（日線圖）出現(xiàn)頭肩型形態(tài)的機(jī)率都比較小，而構(gòu)建形態(tài)所需要的時(shí)間也不需要太長(zhǎng)，往往一到兩個(gè)月的時(shí)間即可。如下圖所示金價(jià)在2006年9月中旬到10月底，在不到兩個(gè)月的時(shí)間構(gòu)建了一頭肩底反轉(zhuǎn)形態(tài)，從而扭轉(zhuǎn)了自5月730高點(diǎn)以來的中期下跌趨勢(shì)。黃金理財(cái)沙龍講座課件181Ｗ底形態(tài)Ｗ底形態(tài)是形態(tài)學(xué)中一個(gè)重要的形態(tài)，其走勢(shì)外觀如英文字母“Ｗ”。Ｗ底形態(tài)屬于一種中期底部形態(tài)，一般發(fā)生于波段跌勢(shì)的末期，一般不會(huì)出現(xiàn)在行情趨勢(shì)的中途，一段中期空頭市場(chǎng)，必須會(huì)以一段中期底部與其相對(duì)應(yīng)，也就是說，一個(gè)Ｗ底所醞釀的時(shí)間，有其最少的周期規(guī)則，所以Ｗ底的形態(tài)周期是判斷該形態(tài)真?zhèn)蔚谋匾獥l件。Ｗ底形態(tài)182Ｗ底的構(gòu)成要素，有以下兩大條件：⒈Ｗ底第一個(gè)低點(diǎn)與第二個(gè)低點(diǎn)之間，兩者至少必須有比較長(zhǎng)距離，市場(chǎng)中有時(shí)候會(huì)出現(xiàn)短期的雙底走勢(shì)，這不能算作Ｗ底，只能算是小行情的反彈底，且常為一種誘多陷阱。⒉第一個(gè)低點(diǎn)的成交比較活躍，第二個(gè)低點(diǎn)的成交卻異常沉悶，并且，第二個(gè)低點(diǎn)的外觀，通常略呈圓弧形。所以說，Ｗ底形態(tài)有左尖右圓的特征。Ｗ底的構(gòu)成要素，有以下兩大條件：183黃金理財(cái)沙龍講座課件184點(diǎn)評(píng)：復(fù)雜而周期長(zhǎng)的K線形態(tài)往往需要對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)規(guī)模，相對(duì)其他大容量的市場(chǎng)，金市上的W形態(tài)形成的時(shí)間也相對(duì)較短，也相對(duì)不太規(guī)則，有時(shí)也作為中繼形態(tài)，而非反轉(zhuǎn)形態(tài)。如下圖所示，2006年2月初至3月底，金價(jià)在40美元左右的區(qū)間內(nèi)，兩個(gè)月的時(shí)間構(gòu)建了一個(gè)W底形態(tài)，但卻是上漲中繼形態(tài)。點(diǎn)評(píng)：復(fù)雜而周期長(zhǎng)的K線形態(tài)往往需要對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)規(guī)模，相對(duì)其他185圓弧底形態(tài)屬于一種盤整形態(tài)，多出現(xiàn)在價(jià)格底部區(qū)域，是極弱勢(shì)行情的典型特征。其形態(tài)表現(xiàn)在Ｋ線圖中宛如鍋底狀。圓弧底形態(tài)的形成是由于價(jià)格經(jīng)過長(zhǎng)期下跌之后，賣方的拋壓逐漸消失，空方的能量基本上已釋放完畢，許多的高位深度套牢盤，因價(jià)格跌幅太大，只好改變操作策略，繼續(xù)長(zhǎng)期持倉不動(dòng)。但由于短時(shí)間內(nèi)買方也難以匯集買氣，價(jià)格無法上漲，加之此時(shí)價(jià)格元?dú)獯髠?，價(jià)格只有停留在底部長(zhǎng)期休整，以恢復(fù)元?dú)?，行情呈極弱勢(shì)。持倉人不愿割肉，多頭也不愿意介入，價(jià)格陷入膠著，震幅小的可憐，此時(shí)，價(jià)格便會(huì)形成圓弧底形態(tài)，該形態(tài)也被稱之為價(jià)格“休眠期”。圓弧底形態(tài)屬于一種盤整形態(tài)，多出現(xiàn)在價(jià)格底部區(qū)域，是極弱勢(shì)行186黃金理財(cái)沙龍講座課件187點(diǎn)評(píng)：圓弧底形態(tài)通常是在超級(jí)周期趨勢(shì)的轉(zhuǎn)換之間出現(xiàn)，如下圖所示，金價(jià)在1996年2月到2005年初，長(zhǎng)達(dá)9年的時(shí)間構(gòu)建的一圓弧底形態(tài)，在2005下半年回抽確認(rèn)突破有效后，就發(fā)動(dòng)了一波快速上漲的趨勢(shì)。由于圓弧底形態(tài)的有效性，再加上它的長(zhǎng)周期，我們有理由相信這是1980-2000長(zhǎng)達(dá)20年的大熊市的趨勢(shì)轉(zhuǎn)折，其后將有相對(duì)應(yīng)周期的大牛市。點(diǎn)評(píng)：圓弧底形態(tài)通常是在超級(jí)周期趨勢(shì)的轉(zhuǎn)換之間出現(xiàn)，如下圖所188中繼形態(tài)（短中期基本型態(tài)）:正三角形形態(tài)上升三角形形態(tài)下降三角形形態(tài)中繼形態(tài)（短中期基本型態(tài)）:189正三角形形態(tài):

正三角形形態(tài):190上升三角形形態(tài):

上升三角形形態(tài):191下降三角形形態(tài)：

下降三角形形態(tài)：192趨勢(shì)線所謂趨勢(shì)線就是上漲行情中兩個(gè)以上的低點(diǎn)的連線以及下跌行情中兩個(gè)以上高點(diǎn)的連線，前者被稱為上升趨勢(shì)線，后者被稱為下降趨勢(shì)線。上升趨勢(shì)線的功能在于能夠顯示出價(jià)格上升的支撐位，一旦價(jià)格在波動(dòng)過程中跌破此線，就意味著行情可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，由漲轉(zhuǎn)跌；下降趨勢(shì)線的功能在于能夠顯示出價(jià)格下跌過程中回升的阻力，一旦價(jià)格在波動(dòng)中向上突破此線，就意味著價(jià)格可能會(huì)止跌回漲。趨勢(shì)線193投資者在畫趨勢(shì)線時(shí)應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：1)趨勢(shì)線根據(jù)價(jià)格波動(dòng)時(shí)間的長(zhǎng)短分為長(zhǎng)期趨勢(shì)線、中期趨勢(shì)線和短期趨勢(shì)線，時(shí)間周期越長(zhǎng)，趨勢(shì)線的有效性就越高。2)趨勢(shì)線連接的高點(diǎn)或低點(diǎn)的數(shù)量越多，有效性就越強(qiáng)3)對(duì)趨勢(shì)線的短暫突破不被認(rèn)為價(jià)格將改變運(yùn)行的軌跡4)趨勢(shì)線不應(yīng)過于陡峭，否則很容易被橫向整理突破，失去分析意義。投資者在畫趨勢(shì)線時(shí)應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：194趨勢(shì)線使用技巧和方法:以從切線理論角度看，趨勢(shì)線是其中的一部分，它是將波動(dòng)運(yùn)行的價(jià)格的低點(diǎn)和低點(diǎn)連接或高點(diǎn)和高點(diǎn)連接而形成的直線。如果價(jià)格是按一個(gè)低點(diǎn)比一個(gè)低點(diǎn)高的運(yùn)行方式來運(yùn)行，所畫出來的趨勢(shì)線就是上升趨勢(shì)線；如果價(jià)格是按一個(gè)高點(diǎn)比一個(gè)高點(diǎn)低的運(yùn)行方式來運(yùn)行，所畫出來的趨勢(shì)線就是下降趨勢(shì)線。還有一種是價(jià)格的低點(diǎn)和高點(diǎn)橫向延伸，沒有明顯的上升和下降趨勢(shì)，這就是橫盤整理或稱為箱形整理趨勢(shì)線使用技巧和方法:195趨勢(shì)線可以分成支撐線和壓力線，將價(jià)格波段運(yùn)行的低點(diǎn)和低點(diǎn)連接成一條直線，就是支撐線；將價(jià)格波段運(yùn)行的高點(diǎn)和高點(diǎn)連接成一條直線，就是壓力線。趨勢(shì)線的長(zhǎng)短與其重要性成正比，長(zhǎng)期趨勢(shì)線和中期趨勢(shì)線第一點(diǎn)和第二點(diǎn)的距離不應(yīng)太近，如距離過近，所形成的趨勢(shì)線的重要性將降低。

趨勢(shì)線可以分成支撐線和壓力線，將價(jià)格波段運(yùn)行的低點(diǎn)和低點(diǎn)連接196確立趨勢(shì)線對(duì)于操作具有非常重要的意義。“順勢(shì)而為”就是其中的精華。

確立趨勢(shì)線對(duì)于操作具有非常重要的意義?！绊槃?shì)而為”就是其中的197黃金理財(cái)沙龍講座課件198黃金理財(cái)沙龍講座課件199移動(dòng)平均線－MA(MovingAverage)在技術(shù)分析領(lǐng)域中，移動(dòng)平均線是必不可少的指標(biāo)工具。移動(dòng)平均線利用統(tǒng)計(jì)學(xué)上的“移動(dòng)平均”原理。計(jì)算公式：MA=(C1+C2+C3+C4+C5+....+Cn)/nC為收盤價(jià)，n為移動(dòng)平均周期數(shù)例如，現(xiàn)貨黃金的5日移動(dòng)平均價(jià)格計(jì)算方法為：MA5=（前四天收盤價(jià)+前三天收盤價(jià)+前天收盤價(jià)+昨天收盤價(jià)+今天收盤價(jià)）/5移動(dòng)平均線依時(shí)間長(zhǎng)短可分為三種，即短期移動(dòng)平均線，中期移動(dòng)平均線，長(zhǎng)期移動(dòng)平均線。短期移動(dòng)平均線一般以5日或10日為計(jì)算期間，中期移動(dòng)平均線大多以30日、60日為計(jì)算期間；長(zhǎng)期移動(dòng)平均線大多以100天和200天為計(jì)算期間。移動(dòng)平均線－MA(MovingAverage)200移動(dòng)平均線的基本應(yīng)用方法：葛蘭碧的八大法則：1.MA從下降逐漸走平，而價(jià)格從MA的下方突破MA時(shí)，是買進(jìn)信號(hào)。2.價(jià)格雖然跌至MA下方，但MA在上揚(yáng)，不久價(jià)格又回到MA上的時(shí)候?yàn)橘I進(jìn)信號(hào)。3.價(jià)格走在MA之上并且下跌，但未跌破MA，價(jià)格又上升時(shí)可以加碼買進(jìn)。4.價(jià)格低于MA并突然暴跌，遠(yuǎn)離MA之時(shí)，極可能再度趨向MA，是買進(jìn)時(shí)機(jī)。5.MA從上升逐漸走平，而價(jià)格從MA的上方往下跌破MA時(shí)，是賣出信號(hào)。6.價(jià)格向上突破MA，但又立刻回到MA之下，而且MA仍在繼續(xù)下跌時(shí)，是賣出時(shí)機(jī)。7.價(jià)格在MA之下并上漲，但未突破MA又告回落，是賣出時(shí)機(jī)。8.價(jià)格在上升過程中并走在MA之上，突然暴漲并遠(yuǎn)離MA，很可能再度趨向MA，是賣出時(shí)機(jī)。移動(dòng)平均線的基本應(yīng)用方法：葛蘭碧的八大法則：201黃金理財(cái)沙龍講座課件202平滑異同移動(dòng)平均線－MACD(MovingAverageConvergenceandDivergence)MACD是根據(jù)移動(dòng)平均線的優(yōu)點(diǎn)所發(fā)展出來的技術(shù)工具,主要是利用長(zhǎng)短期二條平滑平均線，計(jì)算兩者之間的差離值。該指標(biāo)可以去除掉簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線經(jīng)常出現(xiàn)的假信號(hào)，又保留了移動(dòng)平均線的優(yōu)點(diǎn)。但由于MACD指標(biāo)對(duì)價(jià)格變動(dòng)的靈敏度不高，屬于中長(zhǎng)線指標(biāo)，因此在盤整行情中的使用效果較差。平滑異同移動(dòng)平均線－MACD(MovingAverage203基本應(yīng)用方法：1.MACD金叉：DIFF由下向上突破DEA，為買入信號(hào)。2.MACD死叉：DIFF由上向下突破DEA，為賣出信號(hào)。3.MACD綠轉(zhuǎn)紅：MACD值由負(fù)變正