企業(yè)上市的政策、程序、條件和主要問(wèn)題一、新形勢(shì)：提高直接融資比重，建設(shè)多層次資本市場(chǎng)，資本市場(chǎng)處于重要發(fā)展機(jī)遇期1.股權(quán)分置改革資本市場(chǎng)重大制度性缺陷得以糾正,全流通機(jī)制形成，大股東和社會(huì)公眾股東的利益統(tǒng)一。2.證券市場(chǎng)治理整頓證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置上市公司清欠3.制度變革與監(jiān)管理念變化《中華人民共和國(guó)公司法》和《中華人民共和國(guó)證券法》（2005年10月27日修訂，2006年1月1日正式實(shí)施）?！吨腥A人民共和國(guó)刑法修正案（六）》主席令（2006）第51號(hào)（披露虛假信息、利益輸送、操縱市場(chǎng)、挪用客戶資金）

公司法首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法證券法上市公司證券發(fā)行管理辦法證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)辦法證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法證券發(fā)行制度市場(chǎng)化改革首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法

信息披露《信息披露規(guī)則--招股說(shuō)明書(shū)準(zhǔn)則》；操作指引

注：與發(fā)行條件和信息披露有關(guān)的7個(gè)通知、14個(gè)審核備忘錄廢止，審核備忘錄第5、8、16、18號(hào)暫時(shí)保留。

保薦制度規(guī)定:1、證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法（證監(jiān)會(huì)令第18號(hào)）2、關(guān)于實(shí)施《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》有關(guān)事項(xiàng)的通知（證監(jiān)發(fā)[2004]1號(hào)）3、關(guān)于進(jìn)一步做好《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》實(shí)施工作的通知（證監(jiān)發(fā)行字[2004]167號(hào)）4.多層次資本市場(chǎng)建設(shè)

主板市場(chǎng)：上交所：892深交所：608

創(chuàng)業(yè)板：積極研究，盡快適時(shí)推出

股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（“蓄水池”與“孵化器”）：17家企業(yè)中關(guān)村率先試點(diǎn)，將盡快在全國(guó)高新區(qū)擴(kuò)大試點(diǎn)范圍

中小企業(yè)板：248盡快擴(kuò)大規(guī)模二、新機(jī)遇：充分利用國(guó)內(nèi)金融資源大力發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)

隨著證券市場(chǎng)一系列政策措施的出臺(tái)，目前Ａ股市場(chǎng)出現(xiàn)前所未有的活躍景象，股票市場(chǎng)的人氣空前高漲，這為企業(yè)上市融資提供了難得的機(jī)遇。新一輪競(jìng)爭(zhēng)，特點(diǎn)是市場(chǎng)化，焦點(diǎn)是金融資源的爭(zhēng)奪。

另一方面要充分利用資本市場(chǎng)，通過(guò)大量的企業(yè)上市，在全國(guó)范圍內(nèi)集合金融資源，大力促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，據(jù)測(cè)算，平均一家上市企業(yè)能帶來(lái)4億元左右的直接融資資金，如果每年有30家左右企業(yè)上市就意味著上百億元的資金投入到地方經(jīng)濟(jì)體系，進(jìn)而能夠帶動(dòng)更多配套資金的投入。滬深兩市的市值已經(jīng)超過(guò)33萬(wàn)億，超過(guò)GDP的130%。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2007年證監(jiān)會(huì)共核準(zhǔn)354家企業(yè)融資，發(fā)審委否決55家企業(yè)融資，否決率為15.54%。其中，首發(fā)被否決38家，否決率為24.36%。三、新制度：：公開(kāi)發(fā)行并并上市條件證券法的原則則性規(guī)定具備健全且運(yùn)運(yùn)行良好的組組織機(jī)構(gòu)；具有持續(xù)盈利利能力，財(cái)務(wù)務(wù)狀況良好；；最近三年財(cái)務(wù)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)無(wú)虛假記載，，無(wú)其他重大大違法行為；；經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證證券監(jiān)督管理理機(jī)構(gòu)規(guī)定的的其他條件。。案例：有的公司在最最近三年內(nèi)存存在違法違規(guī)規(guī)問(wèn)題，財(cái)務(wù)務(wù)資料存在虛虛假記載。具具體包括非法法內(nèi)部集資、、設(shè)立時(shí)虛假假出資或?qū)?shí)實(shí)物資產(chǎn)沒(méi)有有進(jìn)行評(píng)估、、環(huán)保受到處處罰，偽造或或篡改納稅報(bào)報(bào)表等。山山西同德化化工股份有限限公司前身為為山西同德有有限公司為建建設(shè)國(guó)防科工工委批復(fù)給其其的生產(chǎn)能力力為4000噸/年的粉粉狀乳化炸藥藥生產(chǎn)線，通通過(guò)職工集資資的方式籌集集資金設(shè)立粉粉乳公司，涉涉及資金1060萬(wàn)元，，年利率10.08%。。這違反了國(guó)國(guó)務(wù)院以及人人民銀行的有有關(guān)規(guī)定。雖雖然同德有限限公司于2005年9月月與粉乳公司司簽訂收購(gòu)協(xié)協(xié)議，收購(gòu)粉粉乳公司所有有資產(chǎn)，粉乳乳公司按照有有關(guān)的法律程程序予以注銷(xiāo)銷(xiāo)，但這屬于于最近三年的的違法違規(guī)行行為，且存在在被有關(guān)部門(mén)門(mén)處罰的可能能性，因此其其首發(fā)申請(qǐng)被被否。IPO管理辦辦法規(guī)定的具具體條件以及重點(diǎn)問(wèn)題題的把握1.主體資格格股份公司，持持續(xù)經(jīng)營(yíng)3年年以上持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間間連續(xù)計(jì)算的的條件：原帳帳面凈資產(chǎn)折折股整體變更更注冊(cè)資本足額額繳納，主要要資產(chǎn)無(wú)重大大權(quán)屬糾紛生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)合法法合規(guī)3年內(nèi)，主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)、董事事、高管無(wú)重重大變更，實(shí)實(shí)際控制人沒(méi)沒(méi)有變更股權(quán)清晰，無(wú)無(wú)重大權(quán)屬糾糾紛案例（1）：：云南變壓器電電氣股份有限限公司IPO未過(guò)會(huì)原因因：2008年3月7日訊云云南變壓器電電氣股份有限限公司(云變變電氣)首發(fā)發(fā)今日上會(huì)。。然而金融界界網(wǎng)站獲悉，，就在今日上上午，云變電電氣遭競(jìng)爭(zhēng)對(duì)對(duì)手在杭州市市中級(jí)人民法法院起訴其專(zhuān)專(zhuān)利侵權(quán)，上上市前景也因因此蒙上一片片陰影。據(jù)金融界網(wǎng)站站了解，本案案原告為長(zhǎng)沙沙順特變壓器器廠（以下稱(chēng)稱(chēng)“長(zhǎng)沙順特特”）及專(zhuān)利利持有人、長(zhǎng)長(zhǎng)沙順特總工工程師郭欲平平。云變電氣氣被訴專(zhuān)利侵侵權(quán)的產(chǎn)品是是其主要產(chǎn)品品——電氣化化鐵道牽引變變壓器。杭州中院已于于今日上午向向郭欲平和長(zhǎng)長(zhǎng)沙順特開(kāi)具具民事案件受受理通知書(shū)，，案號(hào)為“（（2008））杭民三初字字第57號(hào)””。在起訴書(shū)中，，長(zhǎng)沙順特請(qǐng)請(qǐng)求法院責(zé)令令所有被告立立即停止侵權(quán)權(quán)行為，銷(xiāo)毀毀全部侵權(quán)制制成品；責(zé)令令云變電氣刊刊登賠禮道歉歉聲明，消除除影響，并賠賠償賠償經(jīng)濟(jì)濟(jì)損失1000萬(wàn)元。案例（1）：：注意競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手手關(guān)系的處理理：云變電器招股股說(shuō)明書(shū)第111頁(yè)表示示，“90年年代，牽引變變壓器市場(chǎng)主主要有云變電電氣、長(zhǎng)沙順順特和銀川臥臥龍三家廠。。長(zhǎng)沙順特早早先在技術(shù)上上要強(qiáng)于銀川川臥龍，但近近年來(lái)由于改改制、資金緊緊張等原因，，其競(jìng)爭(zhēng)力在在逐漸下滑。。近年來(lái)，………本公司在在未來(lái)的電氣氣化鐵路市場(chǎng)場(chǎng)中真正的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是特特變電工、西西安中特和銀銀川臥龍三個(gè)個(gè)廠……”案例（2）：：2007年7月16日日中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)發(fā)審委２０００７年第８１１次會(huì)議審核核南京石化IPO未獲通過(guò)。此此次南京石化化擬發(fā)行２７７００萬(wàn)股，，占發(fā)行后總總股本的２５５．１４％，，在深交所上上市，保薦機(jī)機(jī)構(gòu)為華泰證證券。本來(lái)準(zhǔn)準(zhǔn)備赴港上市市。控股人郭郭金東以資產(chǎn)產(chǎn)６億元上過(guò)過(guò)《新財(cái)富》》五百富人榜榜之化工業(yè)排排名榜。郭郭氏兄弟四處2、改制不規(guī)規(guī)范及其處理理1、把企業(yè)改改制給誰(shuí)的選選擇——外資資、民企與管管理層及員工工比選2、改制中公公司形態(tài)的選選擇問(wèn)題———盡量一步3、改制中的資產(chǎn)評(píng)估、定價(jià)談判和價(jià)格優(yōu)惠4、改制中的融資支撐——多種融資方案和工具介紹5、改制中有限公司形態(tài)股東不超過(guò)50人問(wèn)題的處理——對(duì)“一拖幾”的規(guī)范6、改制中股股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)計(jì)——股權(quán)太太分散弊大于于利7、改制中職職工持股會(huì)、、工會(huì)持股為為不規(guī)范（中國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)法律部[2000]24號(hào)文和民民辦函[2000]110號(hào)文）8、改制企業(yè)業(yè)公司治理結(jié)結(jié)構(gòu)的完善9、改制企業(yè)業(yè)的業(yè)務(wù)整合合和發(fā)展戰(zhàn)略略規(guī)劃

中國(guó)證監(jiān)會(huì)股票發(fā)行審核委員會(huì)2006年第38次會(huì)議浙江報(bào)喜鳥(niǎo)服飾股份有限公司(首發(fā))未獲通過(guò)。。“報(bào)喜鳥(niǎo)”的上市歷程已長(zhǎng)達(dá)4年之久：2002年開(kāi)始上市輔導(dǎo)，于2004年8月通過(guò)輔導(dǎo)驗(yàn)收并上報(bào)首發(fā)申請(qǐng)材料，由于恰逢資本市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)分置改革暫停而擱置，直到2006年下半年發(fā)審委重核發(fā)行才被重新提上議事日程。報(bào)喜鳥(niǎo)未過(guò)會(huì)的真正原因是其主體公司（即浙江報(bào)喜鳥(niǎo)服飾股份有限公司）股權(quán)結(jié)構(gòu)過(guò)于集中，產(chǎn)生的公司財(cái)務(wù)治理不合規(guī)定有關(guān)。

根據(jù)招股書(shū)顯示，發(fā)行前，公司發(fā)起人報(bào)喜鳥(niǎo)集團(tuán)占股65%，吳志澤、吳真生、陳章銀、吳文忠、葉慶來(lái)等5名集團(tuán)自然人股東分別持有公司股份16.50%、8.20%、4.90%、4.90%和0.50%.發(fā)行后，5名自然人股東直接間接持股比例分別為26.86%、15.26%、12.89%、12.89%和4.10%，合計(jì)持股72%.而公司公開(kāi)發(fā)行股票比列為28%.這樣的股權(quán)分布結(jié)構(gòu)意味著除去公開(kāi)發(fā)行的28%股份，其余股份全部為5名大股東持有。在此結(jié)構(gòu)下，上市公司被5名大股東控制風(fēng)險(xiǎn)明顯。

由于股權(quán)集中，母體與上市公司的內(nèi)部結(jié)構(gòu)制衡及公司管理制度等方面將存在著嚴(yán)重的委托代理關(guān)系，在證監(jiān)會(huì)看來(lái)，這將產(chǎn)生“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象。具體的表現(xiàn)為，母體相關(guān)主體可以通過(guò)財(cái)權(quán)的流動(dòng)和分割，達(dá)到對(duì)上市主體的控制行為，致使資本市場(chǎng)和相關(guān)法律法規(guī)缺乏對(duì)上市主體的約束和制約。外部力量對(duì)公司干涉極弱，而股權(quán)集中容易導(dǎo)致主要股東經(jīng)營(yíng)自主權(quán)的無(wú)限擴(kuò)大，而違背經(jīng)濟(jì)規(guī)律甚至產(chǎn)生財(cái)務(wù)治理作弊。案例（2）：：首發(fā)審核中，，涉嫌非法發(fā)發(fā)行的公司將將很難通過(guò)，，而一些因各各種原因?qū)е轮鹿蓶|人數(shù)3.獨(dú)立性（（2個(gè)完整4個(gè)獨(dú)立）完整業(yè)務(wù)體系系，獨(dú)立經(jīng)營(yíng)營(yíng)能力資產(chǎn)完整（生生產(chǎn)系統(tǒng)、輔輔助系統(tǒng)、配配套設(shè)施、土土地、廠房、設(shè)備、商商標(biāo)、專(zhuān)利、、采購(gòu)銷(xiāo)售系系統(tǒng)）人員獨(dú)立（財(cái)務(wù)獨(dú)立（財(cái)務(wù)體系、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)管理、銀行帳戶）機(jī)構(gòu)獨(dú)立（經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)）業(yè)務(wù)獨(dú)立（同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易）案例：億利科技未過(guò)過(guò)會(huì)的原因：：1）該資產(chǎn)在在進(jìn)入上市公公司前，須在在同一實(shí)際控控制人之下持持續(xù)運(yùn)營(yíng)不少少于一個(gè)完整整會(huì)計(jì)年度；；該點(diǎn)內(nèi)容與公公司注入資產(chǎn)產(chǎn)情況：神華華億利能源有有限公司電廠廠２００７年年８月投產(chǎn)煤煤礦２００８８年８月投產(chǎn)產(chǎn)＼億利化學(xué)學(xué)工業(yè)有限公公司２００７７年８月投產(chǎn)產(chǎn)＼億利冀東東水泥有限公公司２００７７年６月投產(chǎn)產(chǎn)，均不符合合該點(diǎn)內(nèi)容；；2）該資產(chǎn)為為新建項(xiàng)目的的，須經(jīng)驗(yàn)收收合格、已投投入運(yùn)營(yíng)并提提供盈利預(yù)測(cè)測(cè)報(bào)告；該點(diǎn)內(nèi)容相對(duì)對(duì)煤資產(chǎn)來(lái)說(shuō)說(shuō)，“已投入入運(yùn)營(yíng)”這點(diǎn)點(diǎn)不符合（項(xiàng)項(xiàng)目于07年年7月開(kāi)工建建設(shè)，一期500萬(wàn)噸/年將于08年7月建成成投產(chǎn)，09年10月前前完全達(dá)產(chǎn)））可能對(duì)注入入有影響。4.規(guī)范運(yùn)作作三會(huì)兩制（股股東大會(huì)、董董事會(huì)、監(jiān)事事會(huì)，獨(dú)立董董事制度，董董事會(huì)秘書(shū)制制度——是否否有其型而無(wú)無(wú)其實(shí)——““人的骷髏””——沒(méi)有血血和肉更沒(méi)有有靈魂?。┲し闪x務(wù)務(wù)高管任職資格格內(nèi)控制度（內(nèi)內(nèi)控鑒證報(bào)告告）無(wú)違法違規(guī)行行為違規(guī)擔(dān)保資金占用例如：高管資資格問(wèn)題（1）《中華人民共共和國(guó)公司法法》（自2006年1月1日日起施行）第一百四十七七條有下列列情形之一的的，不得擔(dān)任任公司的董事事、監(jiān)事、高高級(jí)管理人員員：（一）無(wú)民事事行為能力或或者限制民事事行為能力；；（二）因貪污污、賄賂、侵侵占財(cái)產(chǎn)、挪挪用財(cái)產(chǎn)或者者破壞社會(huì)主主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)秩序，被判判處刑罰，（三）擔(dān)任破產(chǎn)清算的公司、企業(yè)的董事或者廠長(zhǎng)、經(jīng)理，對(duì)該公司、企業(yè)的破產(chǎn)負(fù)有個(gè)人責(zé)任的，自該公司、企業(yè)破產(chǎn)清算完結(jié)之日起未逾三年；（四）擔(dān)任因違法被吊銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執(zhí)照、責(zé)令關(guān)閉的公司、企業(yè)的法定代表人，并負(fù)有個(gè)人責(zé)任的，自該公司、企業(yè)被吊銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執(zhí)照之日起未逾三年（五）個(gè)人所負(fù)數(shù)額較大的債務(wù)到期未清償。

例如：高管資資格問(wèn)題（1）第一百四十八八條董事、、監(jiān)事、高級(jí)級(jí)管理人員應(yīng)應(yīng)當(dāng)遵守法律律、行政法規(guī)規(guī)和公司章程程，對(duì)公司負(fù)負(fù)有忠實(shí)義務(wù)務(wù)和勤勉義務(wù)務(wù)。董事、監(jiān)事、、高級(jí)管理人人員不得利用用職權(quán)收受賄賄賂或者其他他非法收入，，不得侵占公公司的財(cái)產(chǎn)。。第一百四十九九條董事、、高級(jí)管理人人員不得有下下列行為：（一）挪用公公司資金；（二）將公司司資金以其個(gè)個(gè)人名義或者者以其他個(gè)人人名義開(kāi)立賬賬戶存儲(chǔ)（三）違反公公司章程的規(guī)規(guī)定，未經(jīng)股股東會(huì)、股東東大會(huì)或者董董事會(huì)同意，，將公司資金金借貸給他人人或者以公司司財(cái)產(chǎn)為他人人提供擔(dān)保；；（四）違反公公司章程的規(guī)規(guī)定或者未經(jīng)經(jīng)股東會(huì)、股股東大會(huì)同意意，與本公司司訂立合同或或者進(jìn)行交易易；（五）未經(jīng)股股東會(huì)或者股股東大會(huì)同意意，利用職務(wù)務(wù)便利為自己己或者他人謀謀取屬于公司司的商業(yè)機(jī)會(huì)會(huì)，自營(yíng)或者者為他人經(jīng)營(yíng)營(yíng)與所任職公公司同類(lèi)的業(yè)業(yè)務(wù)；（六）接受他他人與公司交交易的傭金歸歸為己有；（七）擅自披披露公司秘密密；（八）違反對(duì)對(duì)公司忠實(shí)義義務(wù)的其他行行為。董事、高級(jí)管管理人員違反反前款規(guī)定所所得的收入應(yīng)應(yīng)當(dāng)歸公司所所有。例如：高管資資格問(wèn)題（1）第一百五十條條董事、監(jiān)監(jiān)事、高級(jí)管管理人員執(zhí)行行公司職務(wù)時(shí)時(shí)違反法律、、行政法規(guī)或或者公司章程程的規(guī)定，給給公司造成損損失的，應(yīng)當(dāng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)責(zé)任。啟示：1、公司的激激勵(lì)與約束要要對(duì)等——““孫悟空”與與“緊箍咒””2、建立公司司高管問(wèn)責(zé)賠賠償制度3、公司高管管問(wèn)責(zé)賠償制制度案例。例如：高管資資格問(wèn)題（2）《中華人民共共和國(guó)公務(wù)員員法》（自2006年1月月1日起施施行）第一百零二二條公務(wù)員辭去去公職或者者退休的，，原系領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)成員的公公務(wù)員在離離職三年內(nèi)內(nèi)，其他公公務(wù)員在離離職兩年內(nèi)內(nèi)，不得到到與原工作作業(yè)務(wù)直接接相關(guān)的企企業(yè)或者其其他營(yíng)利性性組織任職職，不得從從事與原工工作業(yè)務(wù)直直接相關(guān)的的營(yíng)利性活活動(dòng)。公公務(wù)員員辭去公職職或者退休休后有違反反前款規(guī)定定行為的，，由其原所所在機(jī)關(guān)的的同級(jí)公務(wù)務(wù)員主管部部門(mén)責(zé)令限限期改正；；逾期不改改正的，由由縣級(jí)以上上工商行政政管理部門(mén)門(mén)沒(méi)收該人人員從業(yè)期期間的違法法所得，責(zé)責(zé)令接收單單位將該人人員予以清清退，并根根據(jù)情節(jié)輕輕重，對(duì)接接收單位處處以被處罰罰人員違法法所得一倍倍以上五倍倍以下的罰罰款。例如：高管管資格問(wèn)題題（3）受中國(guó)證監(jiān)監(jiān)會(huì)處罰為為：證券市場(chǎng)終終生禁入者者如2006年6月15日，中中國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)做出《關(guān)關(guān)于顧雛軍軍等人實(shí)施施市場(chǎng)禁入入的決定》》，認(rèn)定科科龍電器披披露的2002、2003、、2004年年度報(bào)報(bào)告存在虛虛假記載、、重大遺漏漏等違法事事實(shí)為由，，分別決定定顧雛軍、、嚴(yán)友松、、張宏等7人為市場(chǎng)場(chǎng)禁入者，，10年內(nèi)內(nèi)不得擔(dān)任任任何上市市公司和從從事證券業(yè)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)的的高級(jí)管理理人員職務(wù)務(wù)。另外證證監(jiān)會(huì)還對(duì)對(duì)科龍電器器及顧雛軍軍、張宏等等12名董董事分別給給予了相應(yīng)應(yīng)的行政處處罰，其中中張宏被給給予警告，，并罰款20萬(wàn)元。。去年以來(lái)，，證券期貨貨監(jiān)管部門(mén)門(mén)協(xié)調(diào)公安安機(jī)關(guān)、檢檢察機(jī)關(guān)、、審判機(jī)關(guān)關(guān)，對(duì)“杭杭蕭鋼構(gòu)””、“廣發(fā)發(fā)證券借殼殼延邊公路路”、“北北亞實(shí)業(yè)””、“帶頭頭大哥777”等一一批證券違違法案件進(jìn)進(jìn)行了依法法嚴(yán)肅處理理，全年共共辦理案件件398起起，移送公公安機(jī)關(guān)案案件21起起，對(duì)61人實(shí)施了了市場(chǎng)禁入入。同時(shí)，，建立健全全打擊非法法證券活動(dòng)動(dòng)預(yù)警機(jī)制制和快速反反應(yīng)機(jī)制，，共抓獲犯犯罪嫌疑人人48人，，取締非法法中介機(jī)構(gòu)構(gòu)19家。。5.財(cái)務(wù)硬硬標(biāo)準(zhǔn)（主主板）（一）最近近3個(gè)會(huì)計(jì)計(jì)年度凈利利潤(rùn)均為正正數(shù)且累計(jì)計(jì)超過(guò)人民民幣3000萬(wàn)元，，凈利潤(rùn)以以扣除非經(jīng)經(jīng)常性損益益前后較低低者為計(jì)算算依據(jù)；（二）最近近3個(gè)會(huì)計(jì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生生的現(xiàn)金流流量?jī)纛~累累計(jì)超過(guò)人人民幣5000萬(wàn)元元；或者最最近3個(gè)會(huì)會(huì)計(jì)年度營(yíng)營(yíng)業(yè)收入累累計(jì)超過(guò)人人民幣3億億元；（三）發(fā)行行前股本總總額不少于于人民幣3000萬(wàn)萬(wàn)元；（四）最近近一期末無(wú)無(wú)形資產(chǎn)（（扣除土地地使用權(quán)、、水面養(yǎng)殖殖權(quán)和采礦礦權(quán)等后））占凈資產(chǎn)產(chǎn)的比例不不高于20％；（五）最近近一期末不不存在未彌彌補(bǔ)虧損。。5.財(cái)務(wù)硬硬標(biāo)準(zhǔn)（創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板）（一）最近近兩年連續(xù)續(xù)盈利，最最近兩年凈凈利潤(rùn)累計(jì)計(jì)不少于一一千萬(wàn)元，，且持續(xù)增增長(zhǎng)；或者最近一年盈盈利，且凈凈利潤(rùn)不少少于五百萬(wàn)萬(wàn)元，最近近一年?duì)I業(yè)業(yè)收入不少少于五千萬(wàn)萬(wàn)元，最近近兩年?duì)I業(yè)業(yè)收入增長(zhǎng)長(zhǎng)率均不低低于百分之之三十。凈凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常常性損益前后孰低者者為計(jì)算依依據(jù)；（二）發(fā)行行前凈資產(chǎn)產(chǎn)不少于兩兩千萬(wàn)元；；（三）最近近一期末不不存在未彌彌補(bǔ)虧損；；（四）發(fā)行行后股本總總額不少于于三千萬(wàn)元元。6.財(cái)務(wù)其其他要求資產(chǎn)質(zhì)量良良好、資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)構(gòu)合理、盈盈利能力強(qiáng)強(qiáng)、現(xiàn)金流流正常（可可能被質(zhì)詢(xún)?cè)儯﹥?nèi)控鑒證報(bào)報(bào)告審計(jì)報(bào)告會(huì)計(jì)確認(rèn)和和計(jì)量關(guān)聯(lián)交易價(jià)價(jià)格公允稅收優(yōu)惠（（合法、不不依賴(lài)）不存在影響響持續(xù)經(jīng)營(yíng)營(yíng)的償債風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)、擔(dān)保保、訴訟不當(dāng)會(huì)計(jì)行行為（虛構(gòu)構(gòu)交易、濫濫用會(huì)計(jì)政政策和會(huì)計(jì)計(jì)估計(jì)、操縱財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表））影響持續(xù)盈盈利能力的的變化（經(jīng)經(jīng)營(yíng)模式、、行業(yè)地位位、經(jīng)營(yíng)環(huán)境如下下游產(chǎn)品降降價(jià)等市場(chǎng)場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常常激烈、對(duì)對(duì)客戶的重重大依賴(lài)、、合并報(bào)表表之外的不不可控投資資收益如委委托理財(cái)、、重要資產(chǎn)產(chǎn)如品牌商商標(biāo)知識(shí)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)使用等等不利變化化）7.募集資資金投向投向主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)（禁止止委托理財(cái)財(cái)、資金拆拆放、更嚴(yán)嚴(yán)禁炒股））是否與公司司的發(fā)展目目標(biāo)相一致致融資規(guī)模的的4個(gè)適應(yīng)應(yīng)（經(jīng)營(yíng)規(guī)規(guī)模、財(cái)務(wù)務(wù)狀況、技技術(shù)水平、、管理能力力，防止““小馬拉大大車(chē)”）合法合規(guī)（（產(chǎn)業(yè)、投投資、環(huán)保保、土地））項(xiàng)目的可行行性論證（（批文或備備案文號(hào)））項(xiàng)目實(shí)施準(zhǔn)準(zhǔn)備情況，，即募集資資金到位后后項(xiàng)目能否否順利實(shí)施施，如配套套的土地及及房屋是否否取得產(chǎn)權(quán)權(quán)或使用權(quán)權(quán)，對(duì)某些些行業(yè)（如如醫(yī)藥行業(yè)業(yè)）的產(chǎn)品品是否得到到認(rèn)證回審審批，項(xiàng)目目是否得到到環(huán)境部門(mén)門(mén)的環(huán)境保保護(hù)批文等等。實(shí)施的可行行性，如是是否有足夠夠市場(chǎng)消化化新增加的的產(chǎn)能，有有關(guān)的技術(shù)術(shù)能否產(chǎn)業(yè)業(yè)化，是否否有足夠是是技術(shù)人員員及業(yè)務(wù)人人員來(lái)實(shí)施施項(xiàng)目等。。募集資金項(xiàng)項(xiàng)目不產(chǎn)生生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)募集資金專(zhuān)專(zhuān)項(xiàng)存儲(chǔ)制制度募集資金投投向案例（（1）：深圳市金達(dá)達(dá)萊環(huán)保股股份有限公公司IPO未過(guò)會(huì)的的首要原因因便是募集集資金的投投向。通過(guò)過(guò)多種渠道道了解到，，深圳市金金達(dá)萊環(huán)保保股份有限限公司IPO未過(guò)會(huì)會(huì)的主要原原因是，其其募集資金金的1.2億用于補(bǔ)補(bǔ)充工程項(xiàng)項(xiàng)目備用的的運(yùn)營(yíng)資金金未獲監(jiān)管管層認(rèn)可。。募集資金投投向案例（（2）：久其軟件IPO沒(méi)通通過(guò)的核心心問(wèn)題是““公司根本本不缺錢(qián)，，沒(méi)有募集集資金的緊緊迫性”其其中涉及兩兩個(gè)環(huán)節(jié)，，一是企業(yè)業(yè)流動(dòng)資金金很富裕，，有3000萬(wàn)元買(mǎi)買(mǎi)了其他的的理財(cái)產(chǎn)品品，說(shuō)明其其資金不缺缺，沒(méi)必要要募集那么么多資金。。據(jù)悉，2002年年，北京久久其及其控控股子公司司上海久其其投入1200萬(wàn)元元購(gòu)買(mǎi)了北北京國(guó)際信信托投資公公司分期發(fā)發(fā)行的“CBD土地地開(kāi)發(fā)項(xiàng)目目資金信托托計(jì)劃”。。用閑置資資金購(gòu)買(mǎi)其其他理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品，尤其其是那么長(zhǎng)長(zhǎng)期限的產(chǎn)產(chǎn)品，充分分說(shuō)明公司司資金非常常充裕，發(fā)發(fā)審委顯然然注意到了了這一點(diǎn)。。第二個(gè)環(huán)環(huán)節(jié)則是預(yù)預(yù)定募集資資金的投向向“不是太太好”。根根據(jù)《北京京久其軟件件股份有限限公司首次次公開(kāi)發(fā)行行股票招股股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)》，久其其軟件此次次預(yù)計(jì)發(fā)行行1550萬(wàn)股。募募集資金將將主要用于于“久其D&A研發(fā)發(fā)與業(yè)務(wù)生生成平臺(tái)””、“久其其公司營(yíng)銷(xiāo)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)設(shè)項(xiàng)目”、、“久其中中小企業(yè)寬寬帶增值應(yīng)應(yīng)用”和““久其商業(yè)業(yè)智能套件件(久其BI套件)”4個(gè)項(xiàng)項(xiàng)目，共需需投入資金金14022.7萬(wàn)萬(wàn)元。要考考慮這些項(xiàng)項(xiàng)目的必要要性，以及及對(duì)公司主主營(yíng)業(yè)務(wù)的的貢獻(xiàn)度等等因素，覺(jué)覺(jué)得并不是是很迫切。。久其軟件件財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)據(jù)顯示，截截至2006年12月31日日，其流動(dòng)動(dòng)負(fù)債占負(fù)負(fù)債總額的的99.47％。流流動(dòng)負(fù)債中中未有銀行行借款，主主要負(fù)債都都是業(yè)務(wù)經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)形形成的。貨貨幣資金期期末余額為為4160.26萬(wàn)萬(wàn)元，流動(dòng)動(dòng)比率1.18，速速動(dòng)比率0.93，，資產(chǎn)負(fù)債債率45.58％，，幾項(xiàng)指標(biāo)標(biāo)顯示償債債能力良好好。這些數(shù)數(shù)字說(shuō)明久久其是個(gè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)良好的的公司，應(yīng)應(yīng)該成為其其過(guò)會(huì)的理理由才對(duì)，，誰(shuí)知反受受其累。募集資金投向向案例（3））：年被否的一家家公司募集資資金投向與公公司現(xiàn)有的生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模模、財(cái)務(wù)狀況況、技術(shù)水平平以及管理能能力不相適應(yīng)應(yīng)，不符合相相關(guān)規(guī)定。資資料顯示示，2004、2005、2006年末及2007年6月月末，該公司司固定資產(chǎn)余余額分別為159萬(wàn)元、、333萬(wàn)元元、617萬(wàn)萬(wàn)元和2016萬(wàn)元，主主要生產(chǎn)中小小尺寸液晶顯顯示產(chǎn)品。本本次募集資金金投資項(xiàng)目預(yù)預(yù)計(jì)總投資38403萬(wàn)萬(wàn)元，項(xiàng)目投投產(chǎn)后，將增增加約3億元元的生產(chǎn)設(shè)備備，主要生產(chǎn)產(chǎn)大尺寸液晶晶顯示產(chǎn)品。。審核過(guò)程中中，該公司是是否有足夠的的能力實(shí)施以以及新增的利利潤(rùn)能否抵消消新增的折舊舊成為質(zhì)疑關(guān)關(guān)鍵，最終被被否。募集資金投向向案例（4））：河南輝煌科技技股份有限公公司IPO原原定募集資金金五個(gè)項(xiàng)目，，經(jīng)審核有三三個(gè)尚不具備備實(shí)施的條件件，募集資金金使用存在較較大的風(fēng)險(xiǎn)。。其中“鐵路路計(jì)算機(jī)聯(lián)鎖鎖系統(tǒng)”以及及“分散自律律調(diào)度系統(tǒng)””，均未取得得產(chǎn)品認(rèn)定證證書(shū)，何時(shí)取取得以及能否否取得存在重重大不確定性性；同時(shí)，““無(wú)線機(jī)車(chē)調(diào)調(diào)度系統(tǒng)和監(jiān)監(jiān)控系統(tǒng)”雖雖然拿到了認(rèn)認(rèn)定證書(shū)，但但屬于新產(chǎn)品品，公司還需需要參與投標(biāo)標(biāo)才有可能拿拿到項(xiàng)目，故故項(xiàng)目何時(shí)達(dá)達(dá)產(chǎn)以及能否否取得效益存存在較大不確確定性。募集集資金投資項(xiàng)項(xiàng)目、盈利前前景與缺乏持持續(xù)盈利能力力成為其被否否的原因。8、稅收政策策發(fā)行后執(zhí)行的的稅種、稅率率應(yīng)合法合規(guī)規(guī)。前三年執(zhí)行的的稅收優(yōu)惠政政策與國(guó)家法法規(guī)政策不符符的，省級(jí)稅稅務(wù)部門(mén)應(yīng)出出具確認(rèn)文件件，發(fā)行人應(yīng)應(yīng)就可能被追追繳的風(fēng)險(xiǎn)作作重大事項(xiàng)提提示。近三年內(nèi)有無(wú)無(wú)稅收方面的的違法違規(guī)行行為，是否受受過(guò)稅務(wù)部門(mén)門(mén)處罰。9、環(huán)境保護(hù)護(hù)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)是否符合國(guó)國(guó)家或地方的的環(huán)保要求。。擬投資項(xiàng)目是是否產(chǎn)生環(huán)境境污染，是否否符合國(guó)家或或地方的環(huán)保保要求。對(duì)于冶金、化化工、石化、、煤炭、電力力、建材、造造紙、釀酒、、制藥、紡織織、制革、采采礦等重污染染行業(yè)，需省省級(jí)環(huán)保部門(mén)門(mén)出具是否合合法的證明文文件。2007年8月13日，，國(guó)家環(huán)境保保護(hù)總局辦公公廳下發(fā)了環(huán)環(huán)辦[2007]105號(hào)《關(guān)于進(jìn)進(jìn)一步規(guī)范重重污染行業(yè)生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司司申請(qǐng)上市或或再融資環(huán)境境保護(hù)核查工工作的通知》》。《通知》》規(guī)定，從事事火力發(fā)電、、鋼鐵、水泥泥、電解鋁行行業(yè)的公司和和跨省從事環(huán)環(huán)發(fā)[2003］101號(hào)文件所列列其他重污染染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)公司的環(huán)環(huán)保核查工作作，由國(guó)家環(huán)環(huán)境保護(hù)總局局統(tǒng)一組織開(kāi)開(kāi)展，并向中中國(guó)證監(jiān)會(huì)出出具核查意見(jiàn)見(jiàn)。國(guó)家環(huán)境境保護(hù)總局于于2007年年9月27日日公布了《首首次申請(qǐng)上市市或再融資的的上市公司環(huán)環(huán)境保護(hù)核查查工作指南》》?！渡鲜泄拘判畔⑴豆芾砝磙k法》（中中國(guó)證券監(jiān)督督管理委員會(huì)會(huì)令第40號(hào)）中國(guó)證券監(jiān)督督管理委員會(huì)會(huì)：《關(guān)于重污染染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)公司IPO申請(qǐng)申報(bào)報(bào)文件的通知知》中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)發(fā)行監(jiān)管函[2008]6號(hào)國(guó)家環(huán)境保護(hù)護(hù)總局文件：：《關(guān)于加強(qiáng)上上市公司環(huán)境境保護(hù)監(jiān)督管管理工作的指指導(dǎo)意見(jiàn)》環(huán)發(fā)〔2008〕24號(hào)號(hào)等規(guī)定，引導(dǎo)導(dǎo)上市公司積積極履行保護(hù)護(hù)環(huán)境的社會(huì)會(huì)責(zé)任，促進(jìn)進(jìn)上市公司持持續(xù)改進(jìn)環(huán)境境表現(xiàn)，爭(zhēng)做做資源節(jié)約型型和環(huán)境友好好型的表率10、土地使使用股份公司取得得土地使用權(quán)權(quán)折價(jià)入股、、出讓、受讓讓、租賃等方方式。股份公司取得得土地的方式式不合法的，，應(yīng)依法糾正正。應(yīng)該獲得與現(xiàn)現(xiàn)有產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)營(yíng)相匹配的土土地、廠房等等的產(chǎn)權(quán)。11、產(chǎn)業(yè)政策1、國(guó)家發(fā)展展與改革委員員會(huì)鼓勵(lì)類(lèi)限制類(lèi)禁止類(lèi)2、國(guó)家科學(xué)學(xué)技術(shù)部和中中國(guó)科學(xué)院鼓勵(lì)類(lèi)限制類(lèi)禁止類(lèi)案例：數(shù)據(jù)顯示，目目前發(fā)審方面面呈現(xiàn)出否決決率上升、新新興行業(yè)或核核心競(jìng)爭(zhēng)力不不突出行業(yè)被被否居多、以以及小券商被被否概率偏高高三種現(xiàn)象。。本報(bào)統(tǒng)計(jì)顯顯示，證監(jiān)會(huì)會(huì)IPO發(fā)審審否決率從去去年的13.4％上升到到今年的25.7％，這這意味著近期期擬上市公司司過(guò)會(huì)率呈現(xiàn)現(xiàn)出下降趨勢(shì)勢(shì)。從新老劃劃斷到去年年年底，上會(huì)公公司家數(shù)共計(jì)計(jì)82家，被被否公司11家，否決率率13.4％％；而今年以以來(lái)，上會(huì)公公司總數(shù)35家，被否公公司9家，否否決率上升到到25.7％％。從被否公司所所屬行業(yè)來(lái)看看，大致呈現(xiàn)現(xiàn)出這樣一些些特征：一類(lèi)類(lèi)是新興行業(yè)業(yè)，譬如花卉卉農(nóng)業(yè)、新材材料、網(wǎng)絡(luò)等等，業(yè)內(nèi)人士士認(rèn)為，新興興行業(yè)行業(yè)數(shù)數(shù)據(jù)取樣困難難，無(wú)法就行行業(yè)關(guān)鍵性指指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比比參考是個(gè)難難點(diǎn)；另一類(lèi)類(lèi)是核心競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力不突出的的行業(yè)，如最最近一家被否否公司主要經(jīng)經(jīng)營(yíng)模式是為為其他品牌商商設(shè)計(jì)和制造造產(chǎn)品，并由由其貼牌銷(xiāo)售售。業(yè)內(nèi)人士士分析，一些些貼牌行業(yè)或或者技改項(xiàng)目目等缺乏持續(xù)續(xù)盈利能力，，在被否公司司當(dāng)中也較具具代表性。所保薦的公司司目前在深滬滬兩市都沒(méi)有有同類(lèi)，因此此，在取證和和上會(huì)論證過(guò)過(guò)程中，遇到到了同行業(yè)比比較、行業(yè)數(shù)數(shù)據(jù)采樣等方方面的困難。。比方說(shuō)，保保薦機(jī)構(gòu)測(cè)算算公司的毛利利率在30％％—40％之之間，但由于于在已上市公公司找不到類(lèi)類(lèi)似的先例，，而發(fā)審委委委員們可以取取樣比較的類(lèi)類(lèi)似上市公司司，毛利率一一般是在20％左右，這這就引起管理理層的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)關(guān)注。也就是是說(shuō)，新興行行業(yè)在認(rèn)知度度上遇到了麻麻煩。事事實(shí)上，這這一問(wèn)題也是是擬上市公司司中存在的一一個(gè)通病。在在不具備可參參照的同行業(yè)業(yè)數(shù)據(jù)時(shí)，相相關(guān)指標(biāo)就會(huì)會(huì)成為發(fā)審會(huì)會(huì)的審核重點(diǎn)點(diǎn)，如果材料料里有關(guān)方面面的描述不清清晰或者拿不不出更有利的的佐證，審核核結(jié)果就會(huì)受受到影響。對(duì)對(duì)于新新興行業(yè)的擬擬上市公司來(lái)來(lái)說(shuō)，正因?yàn)闉闊o(wú)法依據(jù)傳傳統(tǒng)行業(yè)相關(guān)關(guān)公司作出比比較，比如說(shuō)說(shuō)毛利率、應(yīng)應(yīng)收賬款等指指標(biāo)，由于非非常關(guān)鍵又缺缺乏可參照物物，往往在審審核中受到格格外的關(guān)注。。然而，對(duì)于于發(fā)審會(huì)提出出的這方面的的問(wèn)題，一些些企業(yè)往往比比較抵觸或者者試圖模糊化化。從結(jié)果來(lái)來(lái)看，這種態(tài)態(tài)度是行不通通的。12、行業(yè)業(yè)地位1、公司所所處行業(yè)情情況2、報(bào)告期期內(nèi)收入、、利潤(rùn)等各主要指標(biāo)標(biāo)排名情況況（有出處和和引證）3、公司產(chǎn)產(chǎn)品的市場(chǎng)場(chǎng)占有率4、公司在在行業(yè)中的的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)勢(shì)及劣勢(shì)5、是否是細(xì)分分行業(yè)小龍龍頭（有出處和和引證）案例：有的公司所所處行業(yè)空空間小且競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，，公司在行行業(yè)中缺乏乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)勢(shì)。去去年被否的的浙江大東東南包裝股股價(jià)有限公公司就是所所處行業(yè)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、、進(jìn)入門(mén)檻檻低、周期期性波動(dòng)較較大，由于于公司沒(méi)有有生產(chǎn)高端端產(chǎn)品，且且管理水平平較低，沒(méi)沒(méi)有形成核核心競(jìng)爭(zhēng)力力，受原材材料價(jià)格影影響較大，，盈利能力力較差，非非經(jīng)常性損損益較高，，存在較大大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。有有關(guān)資料料顯示，該該公司2004-2006年年主要產(chǎn)品品毛利率、、綜合毛利利率受行業(yè)業(yè)周期性波波動(dòng)影響較較大，近三三年非經(jīng)常常性損益占占凈利潤(rùn)的的比例均超超過(guò)20%，其中2005年年非經(jīng)常性性損益占凈凈利潤(rùn)的比比例達(dá)99.95%。13、業(yè)務(wù)務(wù)和盈利模模式1、業(yè)務(wù)的的產(chǎn)、供、、銷(xiāo)的完整整性2、業(yè)務(wù)與與技術(shù)流程程和具體運(yùn)運(yùn)作的模式式3、業(yè)務(wù)與與技術(shù)的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)———主要從從目前的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（（同行業(yè)比比較或同已已經(jīng)上市的的公司同板板塊比較銷(xiāo)銷(xiāo)售規(guī)模、、市場(chǎng)占有有率、凈資資產(chǎn)收益率率、凈利潤(rùn)潤(rùn)等）、通通過(guò)什么途途徑建立競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（（低成本、、原料壟斷斷、技術(shù)創(chuàng)創(chuàng)新、差異異化、有過(guò)過(guò)高的客戶戶轉(zhuǎn)換成本本、品牌或或信譽(yù)、具具有高的進(jìn)進(jìn)入門(mén)檻等等）以及競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)能能保持多久久三個(gè)方面面分析。4、收入的的確認(rèn)和盈盈利的持續(xù)續(xù)能力證明明5、商業(yè)或或盈利模式式——“花花盆的大小小決定了花花的成長(zhǎng)級(jí)級(jí)限”，判判斷一家公公司的發(fā)展展前景、未未來(lái)的市場(chǎng)場(chǎng)空間，主主要看其盈盈利模式是是否適應(yīng)市市場(chǎng)環(huán)境，，是否與其其本身的發(fā)發(fā)展階段相相適應(yīng)以及及是否具備備擴(kuò)張的能能力。14、主業(yè)業(yè)突顯1、在產(chǎn)業(yè)業(yè)或行業(yè)小小類(lèi)細(xì)分中中是否能夠夠占居前列列（國(guó)家統(tǒng)計(jì)計(jì)局、國(guó)家家發(fā)展與與改革委員員會(huì)、科學(xué)學(xué)技術(shù)部都都有產(chǎn)業(yè)或或行業(yè)細(xì)分分；一些中中介評(píng)價(jià)組組織也有產(chǎn)產(chǎn)業(yè)或行業(yè)業(yè)細(xì)分；券券商和投資資銀行也有有產(chǎn)業(yè)或行行業(yè)細(xì)分如如申銀萬(wàn)國(guó)國(guó)證券研究究所就有三三級(jí)數(shù)十種種產(chǎn)業(yè)或行行業(yè)細(xì)分））。2、非經(jīng)營(yíng)營(yíng)性資產(chǎn)或或雖是經(jīng)營(yíng)營(yíng)性資產(chǎn)但但對(duì)主業(yè)突突顯無(wú)幫助助的是否已已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了了剝離。3、是否存存在多元化化發(fā)展的誤誤區(qū)，產(chǎn)品品間關(guān)聯(lián)度度較差等情情況。4、已經(jīng)獲獲得很高的的市場(chǎng)占有有率但要考考慮其是否否還有增長(zhǎng)長(zhǎng)空間或者者是否能夠夠真正實(shí)現(xiàn)現(xiàn)壟斷而又又不招致反反壟斷或傾傾銷(xiāo)指控。。案例：上海盛和陽(yáng)陽(yáng)紡織有限限公司則屬屬于捆綁上上市，其本本身從事紡紡織業(yè)務(wù)的的公司，2004年年收購(gòu)西北北醫(yī)療，與與紡織行業(yè)業(yè)無(wú)任何關(guān)關(guān)聯(lián)，2005年和和2006年西北醫(yī)醫(yī)療的利潤(rùn)潤(rùn)占公司利利潤(rùn)的比例例均超過(guò)一一半，近三三年主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)生較較大變化。。如單獨(dú)計(jì)計(jì)算紡織行行業(yè)，根本本達(dá)不到上上市標(biāo)準(zhǔn)，，且公司缺缺乏明確的的發(fā)展目標(biāo)標(biāo)。15、新經(jīng)經(jīng)濟(jì)與新業(yè)業(yè)態(tài)1、信息、、生物、新新材料等；；2、互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)業(yè)（中國(guó)國(guó)有18家家互聯(lián)網(wǎng)、、軟件及網(wǎng)網(wǎng)游公司在在海外上市市，總市值值532億億美元，其其中10大大網(wǎng)游企業(yè)業(yè)中有8家家在海外上上市。3、新商業(yè)業(yè)模式4、新的現(xiàn)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)業(yè)5、高新技技術(shù)為基礎(chǔ)礎(chǔ)的智力密密集型、創(chuàng)創(chuàng)意型、輕輕資產(chǎn)型等等的新經(jīng)濟(jì)濟(jì)企業(yè)。16、成長(zhǎng)長(zhǎng)性1、是否有有資源約束束，如果有有資源性的的約束，那那么企業(yè)的的成長(zhǎng)性就就存在問(wèn)題題。2、產(chǎn)品的的供給與需需求價(jià)格彈彈性都表現(xiàn)現(xiàn)較大，存存在生產(chǎn)和和銷(xiāo)售上規(guī)規(guī)模擴(kuò)張的的可能性。。3、企業(yè)或或產(chǎn)品的市市場(chǎng)生命周周期曲線的的變異階段段的科學(xué)界界定。４、量本利利分析中是是否有規(guī)模模擴(kuò)張和市市場(chǎng)擴(kuò)張的的可能性大大小的衡量量。17、高科科技含量1、是否在科學(xué)學(xué)技術(shù)部頒頒布的當(dāng)前前國(guó)家重點(diǎn)點(diǎn)鼓勵(lì)和支支持的產(chǎn)業(yè)業(yè)產(chǎn)品目錄錄中。2、是否是是國(guó)家級(jí)高高新技術(shù)企企業(yè)或國(guó)家家級(jí)高新技技術(shù)產(chǎn)品，，最好是獲獲得“雙高高認(rèn)證”。。3、是否承承擔(dān)過(guò)國(guó)家家級(jí)高新技技術(shù)項(xiàng)目或或重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)驗(yàn)室或?qū)嶒?yàn)驗(yàn)基地。4、是否是是國(guó)家博士士后工作站站單位。5、獲得發(fā)發(fā)明專(zhuān)利和和實(shí)用專(zhuān)利利情況。6、其他產(chǎn)產(chǎn)品或科技技方面的獲獲獎(jiǎng)情況。。7、已經(jīng)投投資的項(xiàng)目目和擬募集集資金的項(xiàng)項(xiàng)目批準(zhǔn)級(jí)級(jí)別。18、適應(yīng)應(yīng)環(huán)境變化化的彈性能能力1、原材料漲漲價(jià)或波動(dòng)造造成的風(fēng)險(xiǎn)以以及公司的傳傳導(dǎo)能力及措措施；2、勞動(dòng)力漲漲價(jià)或農(nóng)民工工及新勞動(dòng)法法調(diào)整問(wèn)題；；3、人民幣升升值和出口退退稅率的降低低對(duì)出口形成成的影響及應(yīng)應(yīng)對(duì)能力與采采取的措施；；4、下游企業(yè)業(yè)或產(chǎn)品可預(yù)預(yù)見(jiàn)的降價(jià)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)（原料中中間體企業(yè)與與藥品不斷政政策性降價(jià)的的風(fēng)險(xiǎn)）；5、下游企業(yè)業(yè)極充分的市市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)甚至至惡性“白熱熱化，刺刀見(jiàn)見(jiàn)紅”般的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)——或面面臨下游企業(yè)業(yè)的一片“紅紅?！钡母?jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)可能倒逼的的風(fēng)險(xiǎn)（如為為家用電器配配套的生產(chǎn)企企業(yè)）。案例：2008年4月29日，，發(fā)審委發(fā)布布公告，大連連華信計(jì)算機(jī)機(jī)技術(shù)股份有有限公司(下下稱(chēng)“大連華華信”)的首首次發(fā)行上市市申請(qǐng)未通過(guò)過(guò)審核過(guò)會(huì)。。知情人士稱(chēng)，，這與人民幣幣加速升值的的大背景有關(guān)關(guān)。大連華信首發(fā)發(fā)招股書(shū)申報(bào)報(bào)稿顯示，公公司近三年來(lái)來(lái)自日本市場(chǎng)場(chǎng)的收入占營(yíng)營(yíng)業(yè)收入的75%以上，，而且，日本本市場(chǎng)也是其其未來(lái)的開(kāi)拓拓重點(diǎn)，預(yù)計(jì)計(jì)今后幾年內(nèi)內(nèi)該市場(chǎng)外包包軟件開(kāi)發(fā)業(yè)業(yè)務(wù)占公司營(yíng)營(yíng)業(yè)收入將繼繼續(xù)維持較大大比重。同時(shí)，公司客客戶主要為NEC、NTTDATA、日立、、新日鐵SOL、通用電電氣等企業(yè)，，近三年，公公司對(duì)前五大大客戶的銷(xiāo)售售收入占公司司營(yíng)業(yè)收入的的比例分別為為57.03%、55.19%和52.94%，有較為集集中的風(fēng)險(xiǎn)。。如果過(guò)分依依賴(lài)相關(guān)股東東或者單個(gè)市市場(chǎng)，也會(huì)影影響公司過(guò)會(huì)會(huì)。分析人士指出出，對(duì)于這類(lèi)類(lèi)軟件外包公公司，人民幣幣的加速升值值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)很大。因?yàn)闉橥獍九c與日本和美國(guó)國(guó)客戶簽的都都是長(zhǎng)期合同同，大部分以以日元和美元元計(jì)價(jià)，而外外包公司的主主要成本(人人工成本支出出)卻按不斷斷升值的人民民幣計(jì)算。中金公司首席席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈哈繼銘2008年5月9日曾預(yù)計(jì)，，今年美元還還要貶值10%。上述分析人士士稱(chēng)：“銷(xiāo)售售收入的外幣幣貶值，主要要成本的本幣幣升值，短期期內(nèi)不看好這這類(lèi)公司的盈盈利前景。有有關(guān)研究資料料顯示，提出出融資申請(qǐng)但但未過(guò)會(huì)企業(yè)業(yè)中約六成，，都受到三大大因素的左右右。19、股利分分配政策滾存利潤(rùn)歸老老股東享有還還是新老股東東共享應(yīng)在招招股書(shū)中明確確。滾存利潤(rùn)歸老老股東享有的的，應(yīng)進(jìn)行審審計(jì)并在發(fā)行行前分配完畢畢。滾存利潤(rùn)歸老老股東享有的的，應(yīng)在招股股說(shuō)明書(shū)首頁(yè)頁(yè)作重大事項(xiàng)項(xiàng)提示。案例：城藍(lán)焰煤IPO未能獲發(fā)發(fā)審委批準(zhǔn)原原因——新股股IPO審核核趨嚴(yán)中金金保薦的公司司也折戟在IPO上，，投行界最后后的堡壘也破破了。2008年4月14日，一向向不敗的中金金公司意外折折戟，其保薦薦的晉城藍(lán)焰焰煤業(yè)股份有有限公司IPO未能獲得得證監(jiān)會(huì)發(fā)審審委批準(zhǔn)，在在業(yè)內(nèi)激起軒軒然大波。據(jù)據(jù)悉，藍(lán)焰煤煤業(yè)此次擬發(fā)發(fā)行4億A股股，主要用于于收購(gòu)產(chǎn)能1110萬(wàn)噸噸的寺河煤礦礦資產(chǎn)和業(yè)務(wù)務(wù)，攤薄后每每股收益1.52-1.56元?！昂霉静坏鹊扔诤玫腎PO項(xiàng)目?！薄蹦俏煌缎腥巳耸恐赋?，藍(lán)藍(lán)焰煤業(yè)去年年凈利5.4億元，凈資資產(chǎn)不過(guò)22.5億元，，但融資額卻卻高達(dá)90億億元。并且，，公司上市前前6.3億元元的未分配利利潤(rùn)，今年3月已以年度度分紅的名義義分掉了6.12億，IPO涉嫌圈圈錢(qián)幫助大股股東套現(xiàn)。此此外，公司可可能還存在因因重大資產(chǎn)重重組導(dǎo)致業(yè)績(jī)績(jī)無(wú)法連續(xù)計(jì)計(jì)算的問(wèn)題。?！斑@一事件件一方面表明明中金這種曾曾經(jīng)的特權(quán)公公司走下神壇壇，另一方面面也顯示IPO審核開(kāi)始始趨緊?！?0、集體資資產(chǎn)量化或獎(jiǎng)獎(jiǎng)勵(lì)給個(gè)人目前國(guó)家法律律、法規(guī)、政政策無(wú)明確規(guī)規(guī)定。律師應(yīng)對(duì)集體體資產(chǎn)量化或或獎(jiǎng)勵(lì)給個(gè)人人的合法性出出具意見(jiàn)。提供省級(jí)人民民政府出具有有的確認(rèn)文件件。21、國(guó)有資資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給個(gè)個(gè)人轉(zhuǎn)讓價(jià)格的確確定情況，是是否履行了評(píng)評(píng)估確認(rèn)手續(xù)續(xù)。轉(zhuǎn)讓行為是否否經(jīng)過(guò)有權(quán)的的國(guó)有資產(chǎn)管管理部門(mén)批準(zhǔn)準(zhǔn)。轉(zhuǎn)讓款的來(lái)源源及支付情況況。22、創(chuàng)業(yè)板板上市（1）首次公公開(kāi)發(fā)行股票票并在創(chuàng)業(yè)板板上市管理辦辦法（征求意見(jiàn)稿稿）（2）關(guān)于《首次公公開(kāi)發(fā)行股票票并在創(chuàng)業(yè)板板上市管理辦法（征征求意見(jiàn)稿））》的起草說(shuō)說(shuō)明（3）創(chuàng)業(yè)板板軟條件門(mén)檻檻的具體把握握——“五新新三高”詳詳細(xì)講解（4）創(chuàng)業(yè)板板案例列舉四、資本市場(chǎng)場(chǎng)之路：改制制發(fā)行上市程程序企業(yè)決策改制輔導(dǎo)申報(bào)材料、受受理見(jiàn)面會(huì)（報(bào)材材料后5個(gè)工工作日內(nèi)，，）反饋會(huì)（反饋饋意見(jiàn)后初審審報(bào)告前前）7.部務(wù)會(huì)8.預(yù)披露9.發(fā)審會(huì)（（發(fā)審會(huì)討論論中表決前））10.核準(zhǔn)并并公開(kāi)發(fā)行11.詢(xún)價(jià)12.路演13.網(wǎng)上定定價(jià)發(fā)行14.上市申申請(qǐng)15.掛牌五、企業(yè)改制制上市中的共共性問(wèn)題（一））觀念念認(rèn)識(shí)識(shí)問(wèn)題題1.上上市失失去控控制權(quán)權(quán)嗎？？2.上上市與與利潤(rùn)潤(rùn)流失失：什什么是是合算算的交交易？？3.規(guī)規(guī)范和和監(jiān)管管是好好事嗎嗎？4.企企業(yè)家家應(yīng)該該追求求什么么？小小富能能安嗎嗎？（二））技術(shù)術(shù)方案案問(wèn)題題稅收環(huán)保（（環(huán)發(fā)發(fā)[2003]101號(hào)號(hào)）土地（（出讓讓或轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓?zhuān)?，折價(jià)價(jià)入股股，租租賃））是審計(jì)計(jì)還是是評(píng)估估？股東人人數(shù)超超過(guò)200人關(guān)聯(lián)交交易和和同業(yè)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)募集資資金投投向上市的的成本本問(wèn)題題六、被被否公公司代代表性性情況況分析析1.改改制不不徹底底企業(yè)改改制不不夠徹徹底，，可能能會(huì)引引起企企業(yè)內(nèi)內(nèi)部同同業(yè)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)，，產(chǎn)生生關(guān)聯(lián)聯(lián)交易易等。。這也也是目目前保保薦機(jī)機(jī)構(gòu)較較為頭頭疼的的一個(gè)個(gè)問(wèn)題題。西西南證證券深深圳投投行部部業(yè)務(wù)務(wù)董事事張炳炳軍分分析，，在第第35次發(fā)發(fā)審會(huì)會(huì)上被被否的的一家家公司司，主主要原原因就就在于于關(guān)聯(lián)聯(lián)交易易相當(dāng)當(dāng)多，，其銷(xiāo)銷(xiāo)售對(duì)對(duì)象就就是其其大股股東之之一；；此外外，該該公司司是汽汽車(chē)技技術(shù)配配套軟軟件公公司，，但招招股書(shū)書(shū)上對(duì)對(duì)行業(yè)業(yè)定位位不是是很清清晰，，這可可能也也是被被否的的一個(gè)個(gè)主要要原因因。2.信信息披披露質(zhì)質(zhì)量較較差職工持持股會(huì)會(huì)，文文字口口頭不不一致致無(wú)償提提供技技術(shù)的的協(xié)議議，未未申請(qǐng)請(qǐng)豁免免土地使使用和和證明明文件件不一一致有的公公司存存在虛虛假披披露，，成為為被否否的直直接原原因，，還有有公司司的信信息披披露質(zhì)質(zhì)量不不高。。比如如，沈沈陽(yáng)一一公司司招股股說(shuō)明明書(shū)未未披露露其控控股子子公司司在中中關(guān)村村股份份代辦辦交易易系統(tǒng)統(tǒng)掛牌牌交易易的情情況。。3.缺缺乏競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)，，產(chǎn)能能提升升后缺缺乏市市場(chǎng)行業(yè)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)激激烈，，存貨貨余額額行業(yè)產(chǎn)產(chǎn)能過(guò)過(guò)剩人民幣幣升值值影響響出口口，應(yīng)應(yīng)對(duì)匯匯率波波動(dòng)的的抗風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)能能力不不足2007年年全年年被否否定的的公司司中““產(chǎn)能不不能合合理消消化””占比比最高高，有有16家。。4、財(cái)財(cái)務(wù)造造假中國(guó)建建銀投投資公公司有有關(guān)負(fù)負(fù)責(zé)人人分析析認(rèn)為為，企企業(yè)未未過(guò)會(huì)會(huì)的原原因主主要還還在于于企業(yè)業(yè)自身身：其其一，，企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)造假假。這這類(lèi)情情況一一經(jīng)發(fā)發(fā)現(xiàn)之之后，，必然然過(guò)不不了會(huì)會(huì)。據(jù)據(jù)了解解，三三鷗機(jī)機(jī)械IPO突然然被取取消就就與中中國(guó)證證監(jiān)會(huì)會(huì)接到到針對(duì)對(duì)三鷗鷗機(jī)械械的舉舉報(bào)函函有關(guān)關(guān)。舉舉報(bào)函函認(rèn)為為，三三鷗機(jī)機(jī)械招招股說(shuō)說(shuō)明書(shū)書(shū)(申申報(bào)稿稿)涉涉嫌虛虛假披披露，，主要要表現(xiàn)現(xiàn)為：：刻意意隱瞞瞞公司司遭受受?chē)?guó)內(nèi)內(nèi)企業(yè)業(yè)的專(zhuān)專(zhuān)利訴訴訟，，同時(shí)時(shí)，公公司上上報(bào)的的2006年銷(xiāo)銷(xiāo)售收收入和和凈利利潤(rùn)也也值得得懷疑疑。記記者獲獲悉，，目前前監(jiān)管管層已已就舉舉報(bào)內(nèi)內(nèi)容展展開(kāi)調(diào)調(diào)查，，如果果調(diào)查查顯示示三鷗鷗機(jī)械械不存存在舉舉報(bào)所所述的的問(wèn)題題，公公司將將再次次進(jìn)入入發(fā)審審程序序，反反之，，將追追究三三鷗機(jī)機(jī)械的的責(zé)任任。5、行行業(yè)前前景不不明行業(yè)前前景不不明也也是企企業(yè)發(fā)發(fā)行不不成功功的一一個(gè)重重要原原因。。國(guó)泰泰君安安深圳圳片區(qū)區(qū)投行行負(fù)責(zé)責(zé)人袁袁可龍龍告訴訴記者者：““企業(yè)業(yè)前景景不明明主要要有三三類(lèi)情情況：：其一一，產(chǎn)產(chǎn)品主主要面面向出出口，，而出出口退退稅對(duì)對(duì)行業(yè)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)影響響相當(dāng)當(dāng)大，，再加加上人人民幣幣升值值，會(huì)會(huì)對(duì)公公司未未來(lái)的的持續(xù)續(xù)盈利利能力力產(chǎn)生生影響響；其其二，，企業(yè)業(yè)自身身并沒(méi)沒(méi)有太太強(qiáng)的的核心心競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力，，如委委托加加工、、來(lái)料料加工工等性性質(zhì)的的企業(yè)業(yè)，本本身就就不具具備獨(dú)獨(dú)立經(jīng)經(jīng)營(yíng)的的能力力，很很多資資源都都在客客戶手手上；；此外外，一一些企企業(yè)盈盈利來(lái)來(lái)源過(guò)過(guò)于依依賴(lài)市市場(chǎng)價(jià)價(jià)格的的波動(dòng)動(dòng)。估估計(jì)在在上述述情況況下，，被發(fā)發(fā)審委委否決決的可可能性性會(huì)加加大。。6、募募資投投向一些企企業(yè)募募資投投向不不清晰晰或者者所投投項(xiàng)目目不能能體現(xiàn)現(xiàn)出未未來(lái)的的盈利利能力力和可可持續(xù)續(xù)發(fā)展展力、、核心心競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力，，這也也是不不被投投行看看好的的原因因。募募資資投向向很關(guān)關(guān)鍵，，一定定要反反映出出企業(yè)業(yè)未來(lái)來(lái)發(fā)展展的方方向，，能夠夠確保保投資資者的的錢(qián)能能夠被被高效效地使使用，，獲得得滿意意的回回報(bào)。。募集資金投向向要與公司未未來(lái)的發(fā)展相相對(duì)應(yīng)；要有有合理性和必必要性，做一一個(gè)很詳細(xì)的的分析論證，，這也是很重重要的。有些些公司全部都都是技術(shù)改造造項(xiàng)目，對(duì)募募集資金投向向的表述不清清晰。同時(shí)，，產(chǎn)業(yè)政策方方面，也要符符合國(guó)家的宏宏觀調(diào)控，尤尤其是環(huán)保，，這也是一道道關(guān)口。7、公司治理理公司治理問(wèn)題題也是企業(yè)過(guò)過(guò)會(huì)的絆腳石石。

有的的公司在治理理過(guò)程中可能能損害了中小小股東利益，，因此，在上上市過(guò)程中，，故意省略了了股東大會(huì)和和董事會(huì)的程程序，這類(lèi)企企業(yè)最終也過(guò)過(guò)不了會(huì)。另另外，，企業(yè)股權(quán)量量化方面可能能存在一些瑕瑕疵。國(guó)有股股權(quán)在量化的的過(guò)程中，有有時(shí)可能不太太規(guī)范，甚至至?xí)斐蓢?guó)有有資產(chǎn)流失的的現(xiàn)象。此此外，還還有專(zhuān)家指出出，企業(yè)的資資產(chǎn)質(zhì)量比較較差，有的企企業(yè)大股東不不愿意將優(yōu)良良資產(chǎn)注入上上市公司，這這也是其不能能過(guò)會(huì)的一個(gè)個(gè)重要原因。。而有的公司司上市純粹為為圈錢(qián)，監(jiān)管管層仍然不會(huì)會(huì)放過(guò)這個(gè)老老問(wèn)題。如一一些公司資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率太低低，大大低于于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，，其自身可以以通過(guò)銀行貸貸款或者自籌籌資金解決項(xiàng)項(xiàng)目問(wèn)題，這這類(lèi)企業(yè)也很很難過(guò)會(huì)。8.三年內(nèi)存存在違法違規(guī)規(guī)的問(wèn)題環(huán)保事故，未未披露稅收違規(guī)處罰罰9.業(yè)務(wù)、技技術(shù)對(duì)外依賴(lài)賴(lài)軟件開(kāi)發(fā)基于于國(guó)外公司授授權(quán)稅收優(yōu)惠太多多，無(wú)法判斷斷真實(shí)盈利能能力單一原材料、、非專(zhuān)利技術(shù)術(shù)、引進(jìn)技術(shù)術(shù)人才10.綜合性性案例公司治理缺陷陷、隨意更換換董事，管理理層不穩(wěn)定股權(quán)關(guān)系、關(guān)關(guān)聯(lián)關(guān)系、員員工情況披露露不充分。據(jù)了解，被否否決企業(yè)的主主要原因共有有九大類(lèi)。其其中“產(chǎn)能不不能合理消化化”占比最高高，有16家家；其次是““信息披露存存在問(wèn)題”，，有10家，，其中5家IPO，5家家再融資。11、以小推推大，上綱上上線（1）代董事事長(zhǎng)或法人代代表簽字；（2）政府占占用企業(yè)資金金（3）聆訓(xùn)領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)陳述與招招股說(shuō)明書(shū)不不一致（4）強(qiáng)詞奪奪理，態(tài)度蠻蠻橫的（5）申報(bào)材材料粗制濫造造的案例：70%公司被被否因臨場(chǎng)表表現(xiàn)不好中小企業(yè)管理理者絕大部分分都是民營(yíng)企企業(yè)家，主要要工作都是撲撲到具體的經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理方面面去，對(duì)證券券市場(chǎng)其實(shí)是是比較陌生的的，他們傾向向于就事論事事；而監(jiān)管部部門(mén)則往往站站在整個(gè)行業(yè)業(yè)的宏觀視角角上來(lái)考量，，雙方看待同同一個(gè)事物時(shí)時(shí)可能立場(chǎng)不不太一樣。在在這種情況下下，就容易出出現(xiàn)擬上市公公司企業(yè)高管管對(duì)發(fā)審委員員們的問(wèn)題答答非所問(wèn)的情情形。”為此此，該保薦人人建議，公司司要有宏觀視視野，并在正正式上會(huì)之前前進(jìn)行多次演演練，以提高高自身表現(xiàn)。。

而上上述在去年遭遭遇所保薦公公司被否的券券商保薦人，，在被否決半半年之后，也也在總結(jié)、吸吸取了經(jīng)驗(yàn)之之后準(zhǔn)備再次次上報(bào)。這位位保薦人還總總結(jié)出另一條條經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)：：“不少企業(yè)業(yè)往往一開(kāi)始始就進(jìn)行很大大規(guī)模的募資資，而監(jiān)管層層出于風(fēng)險(xiǎn)意意識(shí)和負(fù)責(zé)任任的考慮，往往往會(huì)謹(jǐn)慎處處理。因此，，我們打算分分步實(shí)施，逐逐步去做；與與此同時(shí)，在在同行業(yè)的數(shù)數(shù)據(jù)比較方面面，我們盡量量去找，國(guó)內(nèi)內(nèi)找不到就在在香港市場(chǎng)找找，海外市場(chǎng)場(chǎng)找。相信監(jiān)監(jiān)管層對(duì)我們們努力改進(jìn)后后的公司會(huì)有有新的認(rèn)識(shí)。?！卑咐罕M可能能減少溝通隔隔膜這位保薦人還還建議說(shuō)，““對(duì)于新興行行業(yè)類(lèi)擬上市市企業(yè)來(lái)說(shuō)，，正因?yàn)槭切滦屡d行業(yè)，因因此會(huì)更加受受到別人的關(guān)關(guān)注。應(yīng)該學(xué)學(xué)會(huì)欣然接受受別人的關(guān)注注，而不是抵抵觸。建議公公司還是積極極面對(duì)、積極極溝通，這才才有利于企業(yè)業(yè)上市?！彼M(jìn)而舉例說(shuō)說(shuō)，眼下，中中小板聚集了了不少新興行行業(yè)或細(xì)分行行業(yè)的龍頭，，這類(lèi)公司在在已上市企業(yè)業(yè)中并無(wú)同類(lèi)類(lèi)，因此其上上市道路通常常也比較曲折折?！啊按送猓ㄗh議同行們也要要調(diào)整自己的的心態(tài)，做材材料的時(shí)候就就應(yīng)該對(duì)不理理解或者說(shuō)不不好理解的內(nèi)內(nèi)容做好充分分的準(zhǔn)備，應(yīng)應(yīng)該意識(shí)到上上會(huì)時(shí)委員們們可能提出哪哪些問(wèn)題，并并且從容地去去面對(duì)?！鄙仙鲜霰Ｋ]人說(shuō)說(shuō)。也也有保薦人指指出，擬上市市公司也應(yīng)該該提升對(duì)證券券行業(yè)的認(rèn)識(shí)識(shí)。“很多企企業(yè)認(rèn)為自己己是行業(yè)龍頭頭，雖然很小小，但也是老老大，往往自自信心很強(qiáng)，，面對(duì)質(zhì)疑有有時(shí)會(huì)有一些些抵觸情緒，，尤其是發(fā)審審委委員們要要求有些數(shù)據(jù)據(jù)或者內(nèi)容披披露得更深入入一些時(shí)，他他們會(huì)認(rèn)為泄泄漏了商業(yè)機(jī)機(jī)密，從而不不可避免地與與委員們產(chǎn)生生溝通的隔膜膜?！?2、、保薦薦機(jī)構(gòu)構(gòu)要注注意的的問(wèn)題題證監(jiān)會(huì)會(huì)有關(guān)關(guān)負(fù)責(zé)責(zé)人在在此前前召開(kāi)開(kāi)的保保薦會(huì)會(huì)議上上表示示，保保薦人人可以以說(shuō)是是上市市準(zhǔn)入入的一一個(gè)““警察察”的的角色色，保保薦機(jī)機(jī)構(gòu)應(yīng)應(yīng)在加加強(qiáng)自自身內(nèi)內(nèi)部控控制制制度的的同時(shí)時(shí)，對(duì)對(duì)于文文件編編制、、財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表表審核核、資資產(chǎn)收收購(gòu)等等方面面，應(yīng)應(yīng)給予予重點(diǎn)點(diǎn)關(guān)注注。從從部部分保保薦機(jī)機(jī)構(gòu)遞遞交的的項(xiàng)目目材料料中，，可以以看到到保薦薦機(jī)構(gòu)構(gòu)對(duì)公公司的的一些些重大大問(wèn)題題的調(diào)調(diào)查顯顯得比比較薄薄弱。。例如如：有有些公公司項(xiàng)項(xiàng)目雖雖然很很多，，卻只只有兩兩三個(gè)個(gè)人參參與項(xiàng)項(xiàng)目保保薦，，類(lèi)似似于個(gè)個(gè)人承承包業(yè)業(yè)務(wù)模模式。。這容容易造造成公公司內(nèi)內(nèi)部對(duì)對(duì)保薦薦項(xiàng)目目的審審核、、把關(guān)關(guān)不夠夠嚴(yán)密密，容容易出出現(xiàn)問(wèn)問(wèn)題，，影響響到保保薦機(jī)機(jī)構(gòu)的的聲譽(yù)譽(yù)。有有的保保薦機(jī)機(jī)構(gòu)遞遞交的的文件件甚至至還會(huì)會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)內(nèi)容容格式式、數(shù)數(shù)字排排列等等方面面的低低級(jí)錯(cuò)錯(cuò)誤。。此外外，由由于當(dāng)當(dāng)前上上市周周期的的縮短短，有有的保保薦代代表人人也滋滋長(zhǎng)了了浮躁躁心理理。具體來(lái)來(lái)講，，保薦薦機(jī)構(gòu)構(gòu)對(duì)文文件編編制、、財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表表審核核、資資產(chǎn)收收購(gòu)等等方面面，應(yīng)應(yīng)給予予較多多關(guān)注注。首首先是是文件件編制制問(wèn)題題。這這主要要包括括四個(gè)個(gè)方面面。其其一，，文字字和數(shù)數(shù)字之之間不不能呼呼應(yīng)。。比如如文件件中談?wù)劦侥衬衬彻径喽嗄陙?lái)來(lái)一直直注重重業(yè)務(wù)務(wù)收入入比重