公司財報分析：理論與案例

郭永清教授公司財報分析：理論與案例

郭永清教授1研討要點與目的有效的報表分析要求分析者不僅要學(xué)會運用會計數(shù)據(jù),而且要善于運用非會計數(shù)據(jù)。會計數(shù)據(jù)只是企業(yè)實施其經(jīng)營戰(zhàn)略的“財務(wù)表現(xiàn)”，忽略對企業(yè)所處環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略的分析，報表分析只能是一種重形式、輕實質(zhì)的“數(shù)字游戲”本課程的目的學(xué)習(xí)財務(wù)報表的基礎(chǔ)知識，掌握具有持續(xù)性競爭優(yōu)勢公司的財務(wù)報表特征構(gòu)建財務(wù)報表分析的基本框架：戰(zhàn)略分析、會計分析、財務(wù)分析學(xué)習(xí)戰(zhàn)略分析的基本方法，掌握財務(wù)報表的行業(yè)特征、不同競爭戰(zhàn)略的財務(wù)報表特征學(xué)習(xí)會計分析，掌握判斷財務(wù)報表舞弊的方法學(xué)習(xí)財務(wù)分析，掌握主要財務(wù)指標(biāo)的運用并判斷公司的發(fā)展前景研討要點與目的有效的報表分析要求分析者不僅要學(xué)會運用會計數(shù)據(jù)2數(shù)字后面的意義

A公司 B公司流動比率 2.3 2.3資產(chǎn)（％） 現(xiàn)金 35% 30% 交易性金融資產(chǎn) 16% 0% 應(yīng)收帳款 16% 21% 存貨 28% 42% 預(yù)付款 5%

2% 100% 100%兩家公司的流動性是否相同或接近？為什么？數(shù)字后面的意義 A公司 B公司3數(shù)字后面的意義流動資產(chǎn)6000負(fù)債12000長期股權(quán)投資0實收資本2500投資性房地產(chǎn)0資本公積0固定資產(chǎn)9000盈余公積400無形資產(chǎn)0未分配利潤100資產(chǎn)總計15000負(fù)債和股東權(quán)益總計15000流動資產(chǎn)6000負(fù)債12000長期股權(quán)投資12000實收資本2500投資性房地產(chǎn)0資本公積9000固定資產(chǎn)6000盈余公積400無形資產(chǎn)0未分配利潤100資產(chǎn)總計24000負(fù)債和股東權(quán)益總計24000數(shù)字后面的意義流動資產(chǎn)6000負(fù)債12000長期股權(quán)投資0實4

哈佛分析框架

1、從企業(yè)活動到財務(wù)報表企業(yè)活動經(jīng)營活動投資活動融資活動會計系統(tǒng)

計量和報告企業(yè)活動的經(jīng)濟(jì)結(jié)果財務(wù)報表管理人員對企業(yè)業(yè)務(wù)活動的信息優(yōu)勢會計估計錯誤會計選擇導(dǎo)致的歪曲企業(yè)外部環(huán)境勞動力市場資本市場商品市場供應(yīng)商

消費者競爭對手商業(yè)規(guī)程會計環(huán)境資本市場結(jié)構(gòu)契約和治理會計規(guī)定和慣例稅法和財務(wù)會計的關(guān)系外部審計會計問題的法律規(guī)定經(jīng)營戰(zhàn)略企業(yè)經(jīng)營范圍:多樣化經(jīng)營的程度多樣化經(jīng)營的類型競爭地位:

成本優(yōu)勢產(chǎn)品的區(qū)別度

成功的關(guān)鍵因素和主要風(fēng)險會計策略會計政策的選擇會計估計的選擇報告形式的選擇財務(wù)報告附注披露內(nèi)容的選擇

哈佛分析框架

1、從企業(yè)活動到財務(wù)報表企業(yè)活動會計系統(tǒng)財務(wù)5第一講財務(wù)報表的邏輯財務(wù)報告體系財務(wù)報表邏輯財務(wù)報表項目的含義第一講財務(wù)報表的邏輯財務(wù)報告體系6所有者權(quán)益變動表期末資產(chǎn)負(fù)債表利潤表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量財務(wù)狀況經(jīng)營成果期初資產(chǎn)負(fù)債表公司財務(wù)報告體系基本財務(wù)報表體系所有者權(quán)益變動表期利潤表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量財務(wù)狀況經(jīng)營成果期7企業(yè)財務(wù)報告體系財務(wù)報告方法財務(wù)報表公司或董事會報告報表附注審計報告企業(yè)財務(wù)報告體系財財務(wù)報表公司或董事會報告報表附注審計報告8財務(wù)報告體系財務(wù)報告信息特征定量信息定性信息不等于精確可靠的具有預(yù)測性會計政策會計變更非經(jīng)常項目、重要項目和日后項目說明財務(wù)報告體系財定量信息定性信息不等于精確可靠的具有預(yù)測性會計9現(xiàn)金流量表投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量流入：收回投資所收到的現(xiàn)金，取得投資收益所收到現(xiàn)金，處置固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金凈額，處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額，收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金流出：購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金，投資所支付現(xiàn)金，取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額，支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：流入：借入、股東投入流出：還本付息、分紅資產(chǎn)負(fù)債和權(quán)益現(xiàn)金儲備、交易性金融資產(chǎn)營運資本需求：營運資產(chǎn)（營運現(xiàn)金、應(yīng)收款項、預(yù)付賬款、存貨）—營運負(fù)債(應(yīng)付款項、預(yù)收賬款）短期借款長期借款應(yīng)付利息應(yīng)付股利長期資產(chǎn)：金融資產(chǎn)（持有至到期投資、可供出售金融資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)、財務(wù)類長期股權(quán)投資）營運資產(chǎn)（固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、在建工程、開發(fā)支出、長期待攤費用）產(chǎn)業(yè)類長期股權(quán)投資/應(yīng)收股利/應(yīng)收利息商譽(yù)、遞延所得稅資產(chǎn)股東權(quán)益：實收資本資本公積盈余公積未分配利潤資產(chǎn)負(fù)債表經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：流入：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，收到的稅費返還，其他流出：購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金，支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金，支付的稅費，其他利潤表營業(yè)收入營業(yè)成本銷售費用管理費用經(jīng)營性資產(chǎn)減值損失經(jīng)營利潤聯(lián)營、合營企業(yè)投資收益營業(yè)利潤營業(yè)外收入營業(yè)外支出財務(wù)費用所得稅費用凈利潤其他投資收益、公允價值變動損益、其他資產(chǎn)減值損失現(xiàn)金流量表投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：資產(chǎn)10報表項目的含義每一個報表項目都有會計上的定義，但是在會計定義的背后，則是企業(yè)競爭力的體現(xiàn)，我們需要的是：看清數(shù)字背后的意義——透過現(xiàn)象看本質(zhì)的能力每個成功的企業(yè)都有自己成功的競爭優(yōu)勢。林奇把他稱為利基，巴菲特將其稱為護(hù)城河，簡單說就是和同行相比最有競爭力的幾板斧，管用又最好無法復(fù)制。報表項目的含義每一個報表項目都有會計上的定義，但是在會計定義11（三）現(xiàn)金流量表項目本年金額上年金額一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金收到的稅費返還收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金支付的各項稅費支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資所收到的現(xiàn)金取得投資收益所收到的現(xiàn)金處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金投資活動現(xiàn)金流入小計（三）現(xiàn)金流量表項目本年金額上年金額一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流12（三）現(xiàn)金流量表項目本年金額上年金額購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金投資支付的現(xiàn)金取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金投資活動現(xiàn)金流出小計投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸收投資收到的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動現(xiàn)金流入小計償還債務(wù)支付的現(xiàn)金分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動現(xiàn)金流出小計籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額四、匯率變動對現(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額（三）現(xiàn)金流量表項目本年金額上年金額購建固定資產(chǎn)、無13現(xiàn)金流量表將企業(yè)影響現(xiàn)金流量的所有活動分為三類：經(jīng)營活動：投資活動：籌資活動：現(xiàn)金流量表將企業(yè)影響現(xiàn)金流量的所有活動分為三類：14現(xiàn)金流量表投資活動現(xiàn)金流（管理會計的價值）NPV，IRR二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資所收到的現(xiàn)金取得投資收益所收到的現(xiàn)金處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金投資活動現(xiàn)金流入小計現(xiàn)金流量表投資活動現(xiàn)金流（管理會計的價值）二、投資活動產(chǎn)生的15現(xiàn)金流量表投資活動現(xiàn)金流NPV，IRR購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金投資支付的現(xiàn)金取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金投資活動現(xiàn)金流出小計投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額現(xiàn)金流量表投資活動現(xiàn)金流購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)16現(xiàn)金流量表投資活動現(xiàn)金流NPV，IRR分為兩部分：維持原有規(guī)模的設(shè)備更新、維修等擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的投資現(xiàn)金流量表投資活動現(xiàn)金流17現(xiàn)金流量表籌資活動現(xiàn)金流（WACC，加權(quán)平均資金成本）股東投入借債支付股利和利息償還本金三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸收投資收到的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動現(xiàn)金流入小計償還債務(wù)支付的現(xiàn)金分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動現(xiàn)金流出小計現(xiàn)金流量表籌資活動現(xiàn)金流（WACC，加權(quán)平均資金成本）三、籌18資產(chǎn)負(fù)債表(參考具體表格）資產(chǎn)負(fù)債表反映企業(yè)從事籌資、投資和經(jīng)營活動后在某一特定時間點的財務(wù)狀況，相當(dāng)一張照片。會計的加法：資產(chǎn)

=負(fù)債+所有者權(quán)益投資、經(jīng)營活動的結(jié)果籌資活動的結(jié)果資產(chǎn)負(fù)債表(參考具體表格）資產(chǎn)負(fù)債表反映企業(yè)從事籌資、投資和19資產(chǎn)負(fù)債表(參考具體表格）資產(chǎn)負(fù)債表反映企業(yè)從事籌資、投資和經(jīng)營活動后在某一特定時間點的財務(wù)狀況，相當(dāng)一張照片。會計的加法：資產(chǎn)

=負(fù)債+所有者權(quán)益投資、經(jīng)營活動的結(jié)果籌資活動的結(jié)果資產(chǎn)負(fù)債表(參考具體表格）資產(chǎn)負(fù)債表反映企業(yè)從事籌資、投資和20固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)：所有權(quán)或控制權(quán)麥科特（經(jīng)營租賃與融資租賃）折舊：加速折舊/直線法，折舊率是否合理？后續(xù)支出（費用化與資本化）減值準(zhǔn)備在建工程借款費用轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)的時點渝鈦白固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)：21固定資產(chǎn)需要關(guān)注的問題固定資產(chǎn)的價值生產(chǎn)能力紅光實業(yè)公司彩管玻屏爐、彩管玻錐池爐已超期運行兩年，導(dǎo)致玻殼生產(chǎn)能力下降，為此公司擬在近期內(nèi)對彩管玻殼池爐進(jìn)行“必要的停產(chǎn)大修及技術(shù)改造”。計算固定資產(chǎn)成新率=凈值/原值固定資產(chǎn)成新率=1-2,731,075.98/7,586,891.96=0.64使用效率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/凈值飛馬國際的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較難以判斷其合理性，因為其收入來源于服務(wù)收入固定資產(chǎn)的構(gòu)成固定資產(chǎn)需要關(guān)注的問題固定資產(chǎn)的價值22固定資產(chǎn)——郭永清：不喜歡固定資產(chǎn)太多的企業(yè)，尤其是不喜歡哪些不得不在固定資產(chǎn)報廢之前不斷地進(jìn)行更新以保持競爭力的企業(yè)！一家具有持續(xù)性競爭優(yōu)勢的公司無需不斷更新其廠房和設(shè)備以保持競爭力。有一種方式能讓你賺更多的錢，即經(jīng)營那些無需花費大量資金用于產(chǎn)品更新的生意無形資產(chǎn)：需要關(guān)注無形資產(chǎn)帶來未來的經(jīng)濟(jì)利益的能力，有些無形資產(chǎn)也許就是一個肥皂泡，有些無形資產(chǎn)能帶來真正的金錢，還有一些沒有被確認(rèn)的無形資產(chǎn)是寶貴的財富，比如耐克的品牌。在中國大多數(shù)企業(yè)無形資產(chǎn)主要是土地使用權(quán)的價值，真正的專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等少之又少。商譽(yù)在教科書中“是指能在未來期間為企業(yè)經(jīng)營帶來超額利潤的潛在經(jīng)濟(jì)價值，或一家企業(yè)預(yù)期的獲利能力超過可辨認(rèn)資產(chǎn)正常獲利能力（如社會平均投資回報率）的資本化價值。”郭永清曰：現(xiàn)實中這就是胡說八道——商譽(yù)其實是巨大的泡泡，是冤大頭花的冤枉錢。參見《中國建材152億元商譽(yù)懸頂》/zWo3Yn1固定資產(chǎn)——無形資產(chǎn)：需要關(guān)注無形資產(chǎn)帶來未來的經(jīng)濟(jì)利益的能23公司財報分析之理論與案例課件24公司財報分析之理論與案例課件25長期股權(quán)投資：是指通過投資取得被投資單位的股份。持股比例在20%以下的采用成本法，在報表上按初始投資時的成本來反映；持股比例愛20%-50%的采用權(quán)益法，在報表上按初始投資時的成本加上投資后按持股比例享有的被投資單位的損益調(diào)整來反映。因此長期股權(quán)投資有可能入賬價值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于實際的市場價格。長期股權(quán)投資需要關(guān)注的是：公司投資于具有持續(xù)性競爭優(yōu)勢的公司，還是投資于一些平庸的公司？長期股權(quán)投資：是指通過投資取得被投資單位的股份。持股比例在226投資性房地產(chǎn)投資性房地產(chǎn)定義與范圍核算模式成本模式公允價值模式投資性房地產(chǎn)見附注六注釋7投資性房地產(chǎn)投資性房地產(chǎn)定義與范圍27現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物項目，看過去5年以上的資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表，分析庫存現(xiàn)金是由偶然性事件產(chǎn)生（出售資產(chǎn)或業(yè)務(wù)，發(fā)行股票或債券等），還是持續(xù)經(jīng)營活動產(chǎn)生。庫存現(xiàn)金來源于持續(xù)的經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出，這類公司往往具有某種有利的持續(xù)性競爭優(yōu)勢！大量的庫存現(xiàn)金，幾乎沒有什么負(fù)債，不是來源于出售股份、債券或者資產(chǎn)，公司過去5年或者更長的時間一直保持盈利，我們可能找到了一家具有持續(xù)性競爭優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)公司，能讓我們長期致富的公司！存貨——查看存貨和銷售收入、凈利潤是否相應(yīng)增長，答案如果是否定，我們就要小心了！存貨在某些年份迅速增加、然后又迅速減少的制造類公司，可能處于高度競爭、時而繁榮、時而衰退的行業(yè)。最糟糕的是，存貨增加，卻沒有帶來收入和利潤的增加，公司陷入了經(jīng)營麻煩或財務(wù)舞弊應(yīng)收賬款和預(yù)收賬款——兩者都是公司銷售過程中產(chǎn)生的，預(yù)收賬款可作為應(yīng)收賬款的減項來分析。有持續(xù)競爭優(yōu)勢的公司（技術(shù)壟斷、法律壟斷等)具有定價權(quán)和和很強(qiáng)的客戶談判能力，往往具有較高的預(yù)收賬款或者只有較少的應(yīng)收賬款。如果一家公司持續(xù)顯示出比競爭對手更高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，則很可能具有某種相對競爭優(yōu)勢現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物項目，看過去5年以上的資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表28應(yīng)收款項在實務(wù)中，需要回答以下問題：1、應(yīng)收款項的增長是否快于銷售收入的增長？2、應(yīng)收款項占總資產(chǎn)的百分比是否逐期增加？3、應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)率是否逐期下降？4、應(yīng)收款項的增長是否快于總資產(chǎn)的增長？計算公式：應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額/應(yīng)收款項平均余額應(yīng)收賬款153213572.563403653.88預(yù)付款項73611223.6314623771.77應(yīng)收利息其他應(yīng)收款33376946.941995614.42合計260201743.180023040.07營業(yè)總收入590,463,199.03297,984,886.87應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3.8538570014.69980622周轉(zhuǎn)天數(shù)94.7103122777.66277649應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)率2.2692515133.723738646應(yīng)收款項在實務(wù)中，需要回答以下問題：計算公式：應(yīng)收賬款15329存貨在評估存貨高估風(fēng)險的時候，應(yīng)回答以下問題，回答“是”越多，存貨舞弊的風(fēng)險就越高。

1、存貨的增長是否快于銷售收入的增長？2、存貨占總資產(chǎn)的百分比是否逐期增加？3、存貨周轉(zhuǎn)率是否逐期下降？4、運輸成本占存貨成本的比重是否下降？5、銷售成本所占銷售收入的百分比是否逐期下降？6、銷售成本的賬簿記錄是否與稅收報告相抵觸？7、存貨的增長是否快于總資產(chǎn)的增長？8、是否存在用以增加存貨余額的重大調(diào)整分錄？9、下一年度是否存在過入存貨賬戶的轉(zhuǎn)回分錄？計算公式：存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本/存貨平均余額20072006存貨15094197.659329401.591.617917023營業(yè)總收入590463199297984886.91.981520624營業(yè)成本505205809.6229762955.9存貨周轉(zhuǎn)率33.4701996924.62783424周轉(zhuǎn)天數(shù)10.9052232514.82062923存貨在評估存貨高估風(fēng)險的時候，應(yīng)回答以下問題，回答“是”越多30應(yīng)付賬款：是指因購買材料、商品或接受勞務(wù)供應(yīng)等而發(fā)生的債務(wù)?？梢越Y(jié)合預(yù)付賬款項目一起來看。應(yīng)付賬款平均付賬期反映的是企業(yè)對上游供應(yīng)商的談判能力。如果上游供應(yīng)商處于壟斷地位，產(chǎn)品供不應(yīng)求，則企業(yè)可能會有較多的預(yù)付賬款；如果上游供應(yīng)商眾多而企業(yè)處于壟斷地位，則企業(yè)可以有較多的應(yīng)付賬款短期借款：短期借款最好用于短期的用途，盡量達(dá)到借款期限和資產(chǎn)使用期限的匹配。要注意的是，營運資本并非短期用途，而是長期用途，所以要避免營運資本完全來自于短期借款的情況，否則，一旦銀根緊縮，銀行停止貸款，企業(yè)資金鏈斷掉，就立即死掉了一年內(nèi)到期的長期負(fù)債：具有持續(xù)性競爭優(yōu)勢的公司不怎么需要甚至完全不需要長期借款來維持公司的運營，當(dāng)我們看到一家公司負(fù)擔(dān)著大量即將到期的長期借款時，它很可能不是一家具有持續(xù)性競爭優(yōu)勢的公司。當(dāng)某家具有持續(xù)性競爭優(yōu)勢的公司因偶然性因素處于困境時，最好能看一下明年即將到期的長期借款，如果僅僅是單獨一年的過多到期債務(wù)可能會另眾多投資者感到不安，就會給我們一個絕佳的購買時機(jī)。對于一家陷入嚴(yán)重困境的平庸公司來說，過多的到期債務(wù)可能會導(dǎo)致現(xiàn)金流中斷，導(dǎo)致破產(chǎn)。那些具有持續(xù)性競爭優(yōu)勢的公司通常負(fù)擔(dān)很少的長期借款，或者壓根兒就沒有長期借款——因為這些公司具有超強(qiáng)的盈利能力，當(dāng)需要擴(kuò)大生產(chǎn)或進(jìn)行企業(yè)并購時，他們完全有能力自我融資，所以他們沒有必要大量舉債。通過長期借款可以幫我們識別那些優(yōu)秀公司，如果過去10年中一直保持少量甚至沒有長期借款，那么這個公司很可能具有某種有利的強(qiáng)大競爭優(yōu)勢應(yīng)付賬款：是指因購買材料、商品或接受勞務(wù)供應(yīng)等而發(fā)生的債務(wù)。31長期借款：有息債務(wù)率=有息債務(wù)/投入資本總額*100%所有者權(quán)益：實收資本（股本）資本公積盈余公積未分配利潤權(quán)益回報率=凈利潤/所有者權(quán)益*100%長期借款：所有者權(quán)益：32資產(chǎn)負(fù)債表1、揭示的信息特定時點上公司的財務(wù)狀況的快照2、編制原理資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益3、理解報表需注意的問題資產(chǎn)按不同方法計量資產(chǎn)的質(zhì)量可能相差很多可能存在許多未計入表中的資產(chǎn)與負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債表1、揭示的信息33利潤表（見格式）利潤表告訴我們企業(yè)有沒有賺錢，相當(dāng)于一段錄象。會計的減法：

凈利潤=收入-費用收入費用的配比原則：費用是在獲取收入過程中耗用的資源或產(chǎn)生的負(fù)債，通過配比原則來度量。配比原則要求成本和耗用的資產(chǎn)在它們被用來賺取收入的期間內(nèi)被確認(rèn)為費用。產(chǎn)品成本通常比較容易根據(jù)配比原則而確認(rèn)為費用。理論上，根據(jù)配比原則而確認(rèn)期間成本為費用并不易實施。開源節(jié)流！利潤表（見格式）利潤表告訴我們企業(yè)有沒有賺錢，相當(dāng)于一段錄象34（二）利潤表項目本年金額上年金額一、營業(yè)收入減：營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加銷售費用管理費用財務(wù)費用

資產(chǎn)減值損失

加：公允價值變動收益（損失以“—”號填列）

投資收益（損失以“—”號填列）

其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益二、營業(yè)利潤（虧損以“—”號填列）加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出其中：非流動資產(chǎn)處置凈損失

三、利潤總額（虧損總額以“—”號填列）

減：所得稅費用

四、凈利潤（凈虧損以“—”號填列）五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀釋每股收益（二）利潤表項目本年金額上年金額一、營業(yè)收入減：35利潤表格式通用會計準(zhǔn)則要求采用多步式損益表以方便使用者對損益表中的各個收入和費用項目的可持續(xù)性進(jìn)行判斷。使用者最關(guān)心的不是過去的凈收入，而是它是否可以持續(xù)到將來。從公司價值的角度，可以持續(xù)到將來的凈收入的“質(zhì)量”較高。利潤表格式通用會計準(zhǔn)則要求采用多步式損益表以方便使用者對損益36盈利能力主要體現(xiàn)在收入的結(jié)構(gòu)組成及增減變動、毛利率的構(gòu)成及各期增減、利潤來源的連續(xù)性和穩(wěn)定性等三個方面。從公司自身經(jīng)營來看，決定企業(yè)持續(xù)盈利能力的內(nèi)部因素——核心業(yè)務(wù)、核心技術(shù)、主要產(chǎn)品以及其主要產(chǎn)品的用途和原料供應(yīng)等方面。從公司經(jīng)營所處環(huán)境來看，決定企業(yè)持續(xù)盈利能力的外部因素——所處行業(yè)環(huán)境、行業(yè)中所處地位、市場空間、公司的競爭特點及產(chǎn)品的銷售情況、主要消費群體等方面。公司的商業(yè)模式是否適應(yīng)市場環(huán)境，是否具有可復(fù)制性，這些決定了企業(yè)的擴(kuò)張能力和快速成長的空間。公司的盈利質(zhì)量，包括營業(yè)收入或凈利潤對關(guān)聯(lián)方是否存在重大依賴，盈利是否主要依賴稅收優(yōu)惠、政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益，客戶和供應(yīng)商的集中度如何，是否對重大客戶和供應(yīng)商存在重大依賴性。盈利能力主要體現(xiàn)在收入的結(jié)構(gòu)組成及增減變動、毛利率的構(gòu)成及各37經(jīng)營模式、產(chǎn)銷量和營業(yè)收入、營業(yè)成本、應(yīng)收賬款、期間費用等是否能夠相互匹配；發(fā)行人的產(chǎn)能、主要原材料及能源耗用是否與產(chǎn)量相匹配等信息營業(yè)收入是利潤表的重要科目，反映了公司創(chuàng)造利潤和現(xiàn)金流量的能力。公司的銷售模式、渠道和收款方式。按照會計準(zhǔn)則的規(guī)定，判斷公司能否確認(rèn)收入的一個核心原則是商品所有權(quán)上的主要風(fēng)險和報酬是否轉(zhuǎn)移給購貨方，這就需要結(jié)合公司的銷售模式、渠道以及收款方式進(jìn)行確定。經(jīng)營模式、產(chǎn)銷量和營業(yè)收入、營業(yè)成本、應(yīng)收賬款、期間費用等是38收入確認(rèn)和報表分析優(yōu)秀企業(yè)的收入： 表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢頭占據(jù)較大的市場份額；有較大的定價話語權(quán)收入來源既不過分集中也不過分分散問題企業(yè)的收入：企業(yè)一有難，收入就有假收入不能及時表現(xiàn)為現(xiàn)金收入大幅波動主要收入依賴個別不穩(wěn)定的客戶收入確認(rèn)和報表分析優(yōu)秀企業(yè)的收入： 39在營業(yè)收入一定的情況下，營業(yè)成本（原材料成本、生產(chǎn)成本、人工成本）越少越好！營業(yè)收入增長率與新增投資增長率的比較新增投資增長率=投資活動現(xiàn)金流/期初長期資產(chǎn)*100%在營業(yè)收入一定的情況下，營業(yè)成本（原材料成本、生產(chǎn)成本、人工40在營業(yè)收入一定的情況下，營業(yè)成本（原材料成本、生產(chǎn)成本、人工成本）越少越好！營業(yè)收入減去營業(yè)成本，就是毛利潤。毛利潤能提供的信息很少，我們需要計算毛利率：毛利率=毛利潤÷營業(yè)收入毛利率較低的公司，基本上都是競爭比較激烈的行業(yè)，只能通過成本費用的控制、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率取得競爭優(yōu)勢！毛利率較高的公司，相對來說競爭不太激烈，其競爭優(yōu)勢體現(xiàn)為品牌、技術(shù)或者某種形式的壟斷。通用規(guī)則：毛利率高于40%的公司，一般都具有某種可持續(xù)性競爭優(yōu)勢；毛利率低于40%的公司，一般處于高度競爭的行業(yè)；毛利率低于20%，行業(yè)存在過度競爭。例外：沃爾瑪?shù)阮愃乒镜拿时容^低，其競爭優(yōu)勢在于薄利多銷的流轉(zhuǎn)速度。注意：要查看過去10年的毛利率，以判斷其持續(xù)性。在營業(yè)收入一定的情況下，營業(yè)成本（原材料成本、生產(chǎn)成本、人工41費用分析費用情況分析財務(wù)費用跟融資結(jié)構(gòu)是否匹配？體現(xiàn)理財結(jié)果財務(wù)費用為負(fù)說明什么？管理費用的變化是否合理？內(nèi)容龐雜與管理水平息息相關(guān)伸縮余地巨大，常用于操縱利潤銷售費用的變化跟營業(yè)收入是否匹配？與市場營銷相關(guān)代表市場開拓的努力和成效警惕費用資本化！衡量一個公司費用控制情況，尤其是在同業(yè)比較時費用分析費用情況分析42資產(chǎn)減值損失：說明了以前公司的投資決策、資產(chǎn)管理的效率和能力，如果出現(xiàn)資產(chǎn)減值損失，表明公司的管理能力出現(xiàn)問題，或者以前年度存在報表操縱營業(yè)外收入和支出：這些偶然事件在判斷分析公司是否具有持續(xù)性競爭優(yōu)勢的時候都應(yīng)該被排除在外息稅前利潤：利潤總額+利息費用，使我們可以在不受資本結(jié)構(gòu)的影響下，來判斷不同的投資所得稅費用：按利潤總額乘以適用稅率來計算所得稅費用——雖然存在著納稅調(diào)整，但是其實際稅負(fù)不會低于適用稅率——如果所得稅費用低于我們計算的所得稅費用，我們最好做進(jìn)一步了解資產(chǎn)減值損失：說明了以前公司的投資決策、資產(chǎn)管理的效率和能力43凈利潤：看公司凈利潤是否具有上升趨勢，僅僅一年的凈利潤數(shù)據(jù)毫無價值，要看公司凈利潤是否展現(xiàn)美好前景，是否能保持長期增長態(tài)勢，這才是持續(xù)性競爭優(yōu)勢的財務(wù)體現(xiàn)！簡單規(guī)律：如果一家公司的凈利潤一直保持在總收入的20%以上，很有可能這家公司具有某種長期的競爭優(yōu)勢。反之，如果一家公司的凈利潤一直保持在總收入的10%以下，很有可能這家公司處于高度集中的行業(yè)，在該行業(yè)中沒有一家公司能維持其競爭優(yōu)勢。銀行和金融行業(yè)是例外，異常高的凈利潤率意味著風(fēng)險管理過于松懈，可能存在長期的災(zāi)難。凈利潤：44利潤表1、揭示的信息企業(yè)某一時期的經(jīng)營成果，盈利或虧損形成過程的回放2、編制原理收入—成本費用=利潤3、理解報表需注意的問題利潤不等于現(xiàn)金流量會計政策選擇不同會引起利潤不同會計利潤與經(jīng)濟(jì)利潤不同利潤表1、揭示的信息45現(xiàn)金流量表：作用它揭示了凈收益與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量之間的關(guān)系。它報告過去的現(xiàn)金流量，有助于：預(yù)測未來現(xiàn)金流量，評價公司管理當(dāng)局獲取和運用現(xiàn)金的途徑，衡量公司在到期日支付利息和股息以及清償債務(wù)的能力。它能說明經(jīng)營性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化。現(xiàn)金流量表：作用它揭示了凈收益與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量之間的關(guān)系。46現(xiàn)金流量表：影響現(xiàn)金流量的基本活動

籌資活動投資活動營業(yè)活動創(chuàng)造價值信貸人所有人現(xiàn)金流量表：影響現(xiàn)金流量的基本活動籌資活動投資活動營業(yè)活47現(xiàn)金流量表：直接法與間接法可以運用兩種方法來計算經(jīng)營活動現(xiàn)金流量直接法：用經(jīng)營活動收到的現(xiàn)金減去支付的現(xiàn)金來計算經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量的方法。間接法：調(diào)整凈收益中的應(yīng)計項目以反映營業(yè)活動現(xiàn)金流量的方法。兩種方法計算的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量相等?，F(xiàn)金流量表：直接法與間接法可以運用兩種方法來計算經(jīng)營活動現(xiàn)金48現(xiàn)金流量表：直接法與間接法經(jīng)營活動現(xiàn)金流入和收入的關(guān)系經(jīng)營活動現(xiàn)金流出和成本費用的關(guān)系經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與自由現(xiàn)金流自由現(xiàn)金流是指在維持企業(yè)原有營業(yè)規(guī)模的前提下所獲取的可以用于支付利息、擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模以及股東分紅的現(xiàn)金（現(xiàn)金利潤，衡量企業(yè)真實利潤）自由現(xiàn)金流約等于經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量-折舊攤銷企業(yè)的利息支付、分紅等必須來自于自由現(xiàn)金流，企業(yè)才能可持續(xù)經(jīng)營現(xiàn)金流量表：直接法與間接法經(jīng)營活動現(xiàn)金流入和收入的關(guān)系49銀廣夏的現(xiàn)金流量銀廣夏的現(xiàn)金流量50紫鑫藥業(yè)利潤總額與稅費對比圖紫鑫藥業(yè)凈利潤與現(xiàn)金流、應(yīng)收賬款、存貨對比圖紫鑫藥業(yè)利潤總額與稅費對比圖紫鑫藥業(yè)凈利潤與現(xiàn)金流、應(yīng)收賬款51現(xiàn)金流量造假手段：

1、直接虛構(gòu)進(jìn)賬單、對賬單，虛增銀行存款；

2、利用未達(dá)賬項操縱銀行存款余額

3、同時虛增經(jīng)營性現(xiàn)金流入與經(jīng)營性現(xiàn)金流出

4、同時虛增經(jīng)營性現(xiàn)金流入與投資性現(xiàn)金流出

5、將投資性流入粉飾為經(jīng)營性流入

6、將籌資性流入粉飾為經(jīng)營性流入

現(xiàn)金流量造假手段：52資產(chǎn)負(fù)債表項目利潤表項目邏輯關(guān)系應(yīng)收賬款、存貨營業(yè)收入同向變動交易性金融資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)公允價值變動損益同向變動短期借款、長期借款、應(yīng)付債券等財務(wù)費用同向變動盈余公積凈利潤期初+凈利潤×10%未分配利潤凈利潤期初+凈利潤-利潤分配資產(chǎn)負(fù)債表項目現(xiàn)金流量表項目邏輯關(guān)系貨幣資金及現(xiàn)金等價物本期現(xiàn)金增加額期末-期初在建工程、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、開發(fā)支出、長期股權(quán)投資、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資等投資活動的現(xiàn)金流反向變動長期借款、短期借款、應(yīng)付債券、股東權(quán)益籌資活動的現(xiàn)金流同向變動流動資產(chǎn)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流反向變動流動負(fù)債經(jīng)營活動的現(xiàn)金流同向變動資產(chǎn)負(fù)債表項目利潤表項目邏輯關(guān)系應(yīng)收賬款、存貨營業(yè)收入同向變53利潤表項目現(xiàn)金流量表項目邏輯關(guān)系營業(yè)收入銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同向變動營業(yè)成本購買商品和接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金同向變動營業(yè)成本、管理費用、銷售費用支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金同向變動營業(yè)稅金及附加、所得稅費用繳納稅費支付的現(xiàn)金同向變動利潤表項目利潤表項目邏輯關(guān)系營業(yè)收入營業(yè)成本、銷售費用、營業(yè)稅金及附加同向變動利潤總額所得稅費用同向變動利潤表項目現(xiàn)金流量表項目邏輯關(guān)系營業(yè)收入銷售商品提供勞務(wù)收到54怎么看合并財務(wù)報表？集團(tuán)公司編制的合并報表，包括了不同業(yè)務(wù)、不同地域、不同子公司，分析合并報表，可以得出整個集團(tuán)的綜合管理能力，包括整體資產(chǎn)的盈利能力、整體資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力、集團(tuán)整體的財務(wù)杠桿但是，如果要得出有意義的管理建議，必須進(jìn)行分部報表分析，包括業(yè)務(wù)分部、地域分部、子公司的報表分析，也就是說，要進(jìn)行因素分解因素分解后的報表分析，就是我們后面要闡述的通用報表分析怎么看合并財務(wù)報表？集團(tuán)公司編制的合并報表，包括了不同業(yè)務(wù)、55怎么看合并財務(wù)報表？就合并報表本身的特殊性來說，需要注意的是：需要從合并的源頭開始，看到底是同一控制下的合并還是非同一控制下的合并，兩種不同的合并，對報表的未來影響是不同的（一）資產(chǎn)規(guī)模的差異：賬面價值VS公允價值（二）合并凈損益的差異：留存收益及合并當(dāng)期凈損益、負(fù)商譽(yù)的影響（三）對未來期間的影響：長期資產(chǎn)的攤銷價值；商譽(yù)的減值怎么看合并財務(wù)報表？就合并報表本身的特殊性來說，需要注意的是56怎么看合并財務(wù)報表？同一控制下的合并，用賬面價值，資產(chǎn)的處理遵循持續(xù)經(jīng)營的假設(shè)，未來的利潤表中體現(xiàn)的收益也比較高；但是與對價的差額，調(diào)整資本公積和留存收益，大多數(shù)情況下將降低股東權(quán)益，從而在未來提高股東權(quán)益回報率非同一控制下的合并，用公允價值，多數(shù)情況下資產(chǎn)規(guī)模上升，未來的利潤表中體現(xiàn)的收益會比賬面價值低，未來的股東權(quán)益回報率也相對低公允價值在不同資產(chǎn)之間的分配，對合并報表將產(chǎn)生長期的影響，存在公允價值分配的情況下，合并凈利潤將失去分析意義如果商譽(yù)偏高，合并效率低，體現(xiàn)到合并報表上，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)收益率將偏低怎么看合并財務(wù)報表？同一控制下的合并，用賬面價值，資產(chǎn)的處理57第二節(jié)財務(wù)報表分析的框架學(xué)習(xí)財務(wù)報表的生成過程掌握財務(wù)報表分析的框架，理解不同部分之間的關(guān)系根據(jù)框架理解財務(wù)報表分析工具第二節(jié)財務(wù)報表分析的框架學(xué)習(xí)財務(wù)報表的生成過程58

哈佛分析框架

1、從企業(yè)活動到財務(wù)報表企業(yè)活動經(jīng)營活動投資活動融資活動會計系統(tǒng)

計量和報告企業(yè)活動的經(jīng)濟(jì)結(jié)果財務(wù)報表管理人員對企業(yè)業(yè)務(wù)活動的信息優(yōu)勢會計估計錯誤會計選擇導(dǎo)致的歪曲企業(yè)外部環(huán)境勞動力市場資本市場商品市場供應(yīng)商

消費者競爭對手商業(yè)規(guī)程會計環(huán)境資本市場結(jié)構(gòu)契約和治理會計規(guī)定和慣例稅法和財務(wù)會計的關(guān)系外部審計會計問題的法律規(guī)定經(jīng)營戰(zhàn)略企業(yè)經(jīng)營范圍:多樣化經(jīng)營的程度多樣化經(jīng)營的類型競爭地位:

成本優(yōu)勢產(chǎn)品的區(qū)別度

成功的關(guān)鍵因素和主要風(fēng)險會計策略會計政策的選擇會計估計的選擇報告形式的選擇財務(wù)報告附注披露內(nèi)容的選擇

哈佛分析框架

1、從企業(yè)活動到財務(wù)報表企業(yè)活動會計系統(tǒng)財務(wù)59哈佛分析框架2、財務(wù)報表分析框架戰(zhàn)略分析會計分析財務(wù)分析前景分析郭永清曰：起于戰(zhàn)略，止于報表一開始的時候出發(fā)點錯了，后面再怎么努力都是錯的。一電視臺采訪路邊行人：“未來5年最大的期望是什么？”行人答：“看病便宜一點。”大錯特錯，我的回答是：“不生病?！辈∈亲约疑?，健康從養(yǎng)成良好的生活習(xí)慣開始，而不是從醫(yī)院開始。哈佛分析框架2、財務(wù)報表分析框架戰(zhàn)略分析會計分析財務(wù)分析前景60戰(zhàn)略、管理和報表的關(guān)系2、財務(wù)報表分析框架戰(zhàn)略分析財務(wù)報表管理郭永清曰：一個公司，戰(zhàn)略正確，執(zhí)行力強(qiáng)，必然會有好的財務(wù)結(jié)果。最怕的是戰(zhàn)略錯誤，執(zhí)行力強(qiáng)，這樣的公司死得最快，如果戰(zhàn)略錯誤，寧愿執(zhí)行力差一些，公司還可以多活幾年。戰(zhàn)略正確，執(zhí)行力差，也照樣得不到好的財務(wù)結(jié)果戰(zhàn)略、管理和報表的關(guān)系2、財務(wù)報表分析框架戰(zhàn)略分析財務(wù)報表管61

財務(wù)報表管理人員的信息優(yōu)勢會計估計錯誤的干擾管理人員會計政策選擇導(dǎo)致的報表失真

其他可獲取的公開信息

行業(yè)和公司數(shù)據(jù)其他公司的財務(wù)報表商業(yè)上的運用信貸分析證券分析企業(yè)合并分析債務(wù)/股利分析公司信息戰(zhàn)略分析通用報表分析哈佛分析框架會計系統(tǒng)計量并報告企業(yè)經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)后果會計戰(zhàn)略會計政策的選擇會計估計的選擇報告格式的選擇補(bǔ)充披露的選擇財務(wù)報表關(guān)于企業(yè)經(jīng)營的經(jīng)理人員的額外信息估計錯誤經(jīng)理人員會計選擇的扭曲分析工具企業(yè)戰(zhàn)略分析通過行業(yè)分析和競爭戰(zhàn)略分析形成公司業(yè)績預(yù)期財務(wù)分析通過比率與現(xiàn)金流量分析評價業(yè)績前景分析作出預(yù)測并對企業(yè)進(jìn)行估價會計分析通過分析會計政策與會計估計評價會計質(zhì)量利潤動因、經(jīng)營風(fēng)險、盈利潛力等，定性分析，其他步驟的前提評估會計政策與會計估計的合理性，分析公司會計數(shù)據(jù)的歪曲程度，重新計算，消除歪曲，評價業(yè)績，評估可持續(xù)性。主要是財務(wù)比率分析和現(xiàn)金流量分析主要會計政策可持續(xù)性合理假設(shè)提高財務(wù)分析結(jié)論的可靠性公司業(yè)績影響因素

財務(wù)報表商業(yè)上的運用哈佛分析框架會計系統(tǒng)會計戰(zhàn)略財務(wù)報表分62第三節(jié)行業(yè)與戰(zhàn)略分析掌握“五力”分析方法掌握行業(yè)與財務(wù)報表結(jié)構(gòu)特征理解公司競爭戰(zhàn)略：成本優(yōu)勢和差異化戰(zhàn)略及其對企業(yè)管理的要求從而帶來的財務(wù)結(jié)果特征案例：不同戰(zhàn)略下的財務(wù)特征第三節(jié)行業(yè)與戰(zhàn)略分析掌握“五力”分析方法63為什么要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)分析一個企業(yè)的獲利能力通常由凈資產(chǎn)收益率（ROE）來衡量產(chǎn)業(yè)的平均獲利能力是判斷一個企業(yè)獲利能力的出發(fā)點必須有對這個產(chǎn)業(yè)的深刻理解，才能進(jìn)行后續(xù)的分析與君（業(yè)內(nèi)資深專家）一席談，勝過十比率郭永清曰：一個企業(yè)賺不賺錢、能不能賺錢，50%已經(jīng)由所處的行業(yè)決定了，這就是命；還有50%取決于企業(yè)內(nèi)部的管理，這就是運。命好運好，錢擋都擋不??；命不好，運再好，或者命好運不好，總歸平平；命不好運也不好，就只有死路一條了為什么要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)分析一個企業(yè)的獲利能力通常由凈資產(chǎn)收益率（R64現(xiàn)存和潛在的競爭力現(xiàn)存對手之間的競爭產(chǎn)業(yè)的成長性集中度產(chǎn)品區(qū)別度轉(zhuǎn)換成本規(guī)模與學(xué)習(xí)曲線固定和變動成本超額(生產(chǎn))能力退出壁壘新進(jìn)入對手的威脅

規(guī)模經(jīng)濟(jì)先動優(yōu)勢市場進(jìn)入障礙商業(yè)關(guān)系法律障礙替代產(chǎn)品的威脅對手的價格和業(yè)績消費者意愿的轉(zhuǎn)換

行業(yè)獲利能力在購買和銷售市場上談判的能力消費者的談判能力轉(zhuǎn)換成本產(chǎn)品區(qū)別度產(chǎn)品成本和質(zhì)量的重要性購買者的數(shù)量和每個購買者購買的數(shù)量供應(yīng)商的談判能力轉(zhuǎn)換成本產(chǎn)品區(qū)別度產(chǎn)品成本和質(zhì)量的重要性

供應(yīng)商的數(shù)量和每個供應(yīng)商供應(yīng)的數(shù)量行業(yè)獲利能力分析現(xiàn)存和潛在的競爭力現(xiàn)存對手之間的競爭新進(jìn)入對手的威脅替代產(chǎn)65行業(yè)特征與報表數(shù)字下列報表數(shù)字是哪一家公司的？行業(yè)特征與報表數(shù)字下列報表數(shù)字是哪一家公司的？66行業(yè)特征與報表數(shù)字下列報表數(shù)字是哪一家公司的？貴州茅臺蘇寧電器寶鋼股份四川長虹行業(yè)特征與報表數(shù)字下列報表數(shù)字是哪一家公司的？67項目ABCD貨幣資金12,888,393,889.2950.37%9,200,675,786.054.26%10,235,467,890.0322.97%19,351,838,000.0044.07%應(yīng)收票據(jù)204,811,101.200.80%7,879,784,804.933.65%6,368,754,828.4314.29%2,505,000.000.01%應(yīng)收賬款1,254,599.910.00%6,728,952,000.413.11%4,624,368,990.3610.38%1,104,611,000.002.52%預(yù)付賬款1,529,868,837.525.98%5,464,166,424.662.53%605,013,411.821.36%2,741,405,000.006.24%其他項目101,830,316.970.40%1,563,482,962.800.72%594,477,232.411.33%1,800,778,000.004.10%存貨5,574,126,083.4221.78%38,027,321,873.8817.60%8,851,903,512.0219.87%9,474,449,000.0021.58%流動資產(chǎn)合計20,300,284,828.3179.34%68,864,383,852.7331.87%31,279,985,865.0770.20%34,475,586,000.0078.52%其他投資60,000,000.000.23%5,185,800,234.922.40%462,672.000.00%517,902,000.001.18%權(quán)益投資4,000,000.000.02%4,432,305,394.652.05%581,751,988.781.31%792,896,000.001.81%固定資產(chǎn)4,455,851,111.9717.41%127,537,019,179.6459.03%8,846,522,513.7619.85%5,976,069,000.0013.61%無形資產(chǎn)452,317,235.721.77%8,149,310,483.443.77%3,403,425,042.987.64%1,332,078,000.003.03%其他項目315,126,764.691.23%1,896,284,604.350.88%443,795,678.671.00%812,851,000.001.85%非流動資產(chǎn)合計5,287,295,112.3820.66%147,200,719,897.0068.13%13,275,957,896.1929.80%9,431,796,000.0021.48%資產(chǎn)總計25,587,579,940.69100.00%216,065,103,749.73100.00%44,555,943,761.26100.00%43,907,382,000.00100.00%短期借款0.000.00%23,611,246,423.8210.93%8,925,047,328.7620.03%317,789,000.000.72%應(yīng)付賬款232,013,104.280.91%21,464,134,658.379.93%10,999,977,043.6024.69%21,106,344,000.0048.07%預(yù)收賬款4,738,570,750.1618.52%11,795,800,061.975.46%2,113,317,472.134.74%393,820,000.000.90%其他項目2,057,606,391.638.04%16,304,797,408.137.55%1,621,815,425.493.64%2,716,395,000.006.19%流動負(fù)債合計7,028,190,246.0727.47%73,175,978,552.2933.87%23,660,157,269.9853.10%24,534,348,000.0055.88%長期借款10,000,000.000.04%18,474,795,283.208.55%5,268,891,210.0011.83%0.00負(fù)債合計7,038,190,246.0727.51%104,722,608,263.7448.47%29,947,228,074.5767.21%25,061,991,000.0057.08%股東權(quán)益合計18,549,389,694.6272.49%111,342,495,485.9951.53%14,608,715,686.6932.79%18,845,391,000.0042.92%負(fù)債和股東權(quán)益總計25,587,579,940.69100.00%216,065,103,749.73100.00%44,555,943,761.26100.00%43,907,382,000.00100.00%項目ABCD貨幣資金12,888,393,889.2950.68ABCD營業(yè)總收入11,633,283,740.18100.00%202,413,451,160.48100.00%41,711,808,864.18100.00%75,504,739,000.00100.00%營業(yè)總成本4,472,846,560.6838.45%186,586,431,218.1392.18%41,834,413,078.09100.29%70,007,492,000.0092.72%其中：營業(yè)成本1,052,931,591.619.05%177,816,743,212.3987.85%34,906,106,541.7583.68%62,040,712,000.0082.17%營業(yè)稅金及附加1,577,013,104.9013.56%525,055,202.740.26%196,776,058.160.47%268,129,000.000.36%銷售費用676,531,662.095.82%1,784,620,103.360.88%4,324,269,632.4410.37%6,809,109,000.009.02%管理費用1,346,014,202.0411.57%5,304,370,387.552.62%1,618,953,461.583.88%1,250,311,000.001.66%財務(wù)費用-176,577,024.91-1.52%806,574,502.660.40%131,618,043.810.32%-360,769,000.00-0.48%營業(yè)利潤7,160,906,229.5061.56%16,665,765,059.128.23%288,040,549.140.69%5,431,948,000.007.19%利潤總額7,162,416,731.3761.57%17,076,233,030.478.44%671,295,266.761.61%5,402,044,000.007.15%凈利潤5,339,761,496.9745.90%13,360,887,604.556.60%477,311,986.321.14%4,105,508,000.005.44%毛利率90.95%90.95%12.15%12.15%16.32%16.32%17.83%凈資產(chǎn)收益率28.79%28.79%12.00%12.00%3.27%3.27%21.79%息稅前投入資本回報率37.58%10.52%1.40%27.59%存貨周轉(zhuǎn)率0.194.683.9433446716.5482132應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率-2.5666344871.958052964.697378213105.8533049應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)-0.81128554211.66167513.3579825563.378214978ABCD營業(yè)總收入11,633,283,740.18100.69競爭戰(zhàn)略分析成本優(yōu)勢以更低的成本提供相同產(chǎn)品或服務(wù)的能力大量大批生產(chǎn)的規(guī)模優(yōu)勢生產(chǎn)的高效率產(chǎn)品設(shè)計簡化低投入成本較少的研究開發(fā)費用或者廣告費嚴(yán)格的成本控制機(jī)制差異優(yōu)勢

以成本低于售價供應(yīng)獨一無二的產(chǎn)品或服務(wù),消費者優(yōu)先考慮購買更好的產(chǎn)品質(zhì)量更多的產(chǎn)品花樣更好的客戶服務(wù)更加靈活的交貨方式投資于產(chǎn)品品牌更多投資于研究開發(fā)著眼于產(chǎn)品的改革和創(chuàng)新競爭優(yōu)勢執(zhí)行戰(zhàn)略要求核心競爭力和主要成功因素相互匹配執(zhí)行戰(zhàn)略要求公司價值鏈和活動相互匹配競爭優(yōu)勢的重要性競爭戰(zhàn)略分析成本優(yōu)勢差異優(yōu)勢競爭優(yōu)勢70競爭戰(zhàn)略與報表數(shù)字DELL和Microsoft的報表與戰(zhàn)略競爭戰(zhàn)略與報表數(shù)字DELL和Microsoft的報表與戰(zhàn)略717272建立適應(yīng)戰(zhàn)略管理需要的財務(wù)支持系統(tǒng)參與制訂戰(zhàn)略目標(biāo)，有效地組織投融資活動，不斷提升價值的方略。戰(zhàn)略高度、思維深度、知識廣度：7272建立適應(yīng)戰(zhàn)略管理需要的財務(wù)支持系統(tǒng)參與制訂戰(zhàn)略目標(biāo)，第三節(jié)會計分析目標(biāo)：評估財務(wù)會計體系是否真實地反映公司的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況，去除會計選擇和處理所帶來的誤導(dǎo)要點：深刻理解會計的屬性掌握會計分析的六個步驟通過案例學(xué)習(xí)財務(wù)舞弊的識別通過案例學(xué)習(xí)財務(wù)報表數(shù)字的調(diào)整第三節(jié)會計分析目標(biāo)：評估財務(wù)會計體系是否真實地反映公司的經(jīng)73Step3:評價會計策略Step1辨認(rèn)關(guān)鍵會計政策Step2:評估會計彈性Step4:評價披露質(zhì)量Step5:辨別危險信號Step6:消除會計信息失真財務(wù)分析會計分析步驟及方法Step3:Step1Step2:Step4:Ste74步驟1：辨認(rèn)關(guān)鍵會計政策租賃業(yè)的主要會計政策之一是如何記錄殘余價值資本密集型產(chǎn)業(yè)的主要會計政策之一是固定資產(chǎn)的折舊就產(chǎn)品質(zhì)量和創(chuàng)新作為核心競爭力的企業(yè)，研究開發(fā)會計、售后產(chǎn)品擔(dān)保和準(zhǔn)備是很重要的會計政策所有公司都非常重要的收入確認(rèn)政策銀行業(yè)呢？貴公司呢？步驟1：辨認(rèn)關(guān)鍵會計政策租賃業(yè)的主要會計政策之一是如何記錄殘75深圳發(fā)展銀行各方面數(shù)據(jù)走勢圖（2002-2007）深圳發(fā)展銀行各方面數(shù)據(jù)走勢圖（2002-2007）76步驟2：評估會計靈活性所有企業(yè)都存在的會計靈活性：存貨：FIFO，AverageCost等折舊：直線法或加速折舊法商譽(yù)：攤銷年限合并會計：重大影響、購買法與權(quán)益聯(lián)營法租賃：融資租賃、經(jīng)營租賃減值損失會計與行業(yè)特征生物資產(chǎn)軟件業(yè)石油勘探步驟2：評估會計靈活性所有企業(yè)都存在的會計靈活性：77步驟3：評價會計政策與會計估計公司會計政策與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的比較。如果不同，是否是由于公司獨特的競爭戰(zhàn)略？公司是否存在會計政策、會計估計變更？是否有正當(dāng)理由？變更產(chǎn)生了什么影響？管理層是否有利用會計判斷進(jìn)行盈余管理的強(qiáng)烈動機(jī)？公司的會計政策與估計在過去是否是合理的？大比例的計提或沖銷可能就是以前盈余管理的信號。公司是否對重大的交易進(jìn)行設(shè)計以滿足特定的會計目標(biāo)。比如，企業(yè)合并中的購買法與聯(lián)營法；投資中的成本法與權(quán)益法；租賃中的金融租賃與經(jīng)營租賃等等步驟3：評價會計政策與會計估計公司會計政策與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的比較。78步驟4：評價披露質(zhì)量公司的投資者關(guān)系公司的透明度公司信息披露的及時性、準(zhǔn)確性、清晰性、可理解性等公司對待壞消息的態(tài)度步驟4：評價披露質(zhì)量公司的投資者關(guān)系79步驟5：辨認(rèn)危險信號

常見的危險信號未加解釋的會計政策和會計估計變動，經(jīng)營惡化時出現(xiàn)此類變動尤其應(yīng)當(dāng)注意未加解釋的旨在“提升”利潤的異常交易與銷售有關(guān)的應(yīng)收賬款的非正常增長與銷售有關(guān)的存貨的非正常增長完工產(chǎn)品增加，可能意味著需求降低，公司面臨降價或沖銷存貨在產(chǎn)品增加，一般意味著公司希望增加銷售量原材料增加，意味著制造效率或采購效率低，增加企業(yè)成本報告利潤與經(jīng)營性現(xiàn)金流量之間的差距日益擴(kuò)大報告利潤與應(yīng)稅所得之間的差距日益擴(kuò)大財務(wù)數(shù)據(jù)和稅務(wù)數(shù)據(jù)之間的異常變動過分熱衷于融資機(jī)制，如與關(guān)聯(lián)方合作從事研究開發(fā)活動，帶有追索權(quán)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓出人意料的大額資產(chǎn)沖銷第四季度和第一季度的大額調(diào)整被出具“不干凈意見”的審計報告，或更換CPA的理由不充分頻繁的關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)重組和剝離、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)評估巨額的補(bǔ)貼收入、資產(chǎn)捐贈步驟5：辨認(rèn)危險信號常見的危險信號80步驟6：消除會計扭曲由于報告數(shù)據(jù)存在誤導(dǎo)，所以要重新列示報告數(shù)據(jù)以減少扭曲程度現(xiàn)金流量表的運用財務(wù)報表附注的運用步驟6：消除會計扭曲由于報告數(shù)據(jù)存在誤導(dǎo)，所以要重新列示報告81

消除會計信息失真虛擬資產(chǎn)剔除法異常利潤剔除法關(guān)聯(lián)交易剔除法審計報告分析法現(xiàn)金流量分析法消除會計信息失真虛擬資產(chǎn)異常利潤關(guān)聯(lián)交易審計報告現(xiàn)金流量82分析方法收入質(zhì)量分析收入現(xiàn)金流分析：持續(xù)利潤現(xiàn)金流背離是危險信號資產(chǎn)質(zhì)量分析資產(chǎn)構(gòu)成分析：存貨、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)……稅務(wù)數(shù)據(jù)與會計數(shù)據(jù)分析會計數(shù)據(jù)與企業(yè)經(jīng)營，企業(yè)經(jīng)營與稅務(wù)數(shù)據(jù)重大異常變動分析：重要會計政策會計估計異常交易分析：出售資產(chǎn)，關(guān)聯(lián)交易，離奇交易比率分析（與行業(yè)對比）周轉(zhuǎn)率分析報酬率分析分析方法收入質(zhì)量分析83會計分析財務(wù)報告項目分析從“報告”外尋求突破銀行稅務(wù)部門貨運部門主要原材料供應(yīng)商客戶競爭對手會計分析財務(wù)報告項目分析84第四節(jié)財務(wù)比率分析幾點說明分析框架經(jīng)營活動的盈利能力分析從戰(zhàn)略的角度評價利潤營運資本管理效率分析資產(chǎn)利用效率分析投入資本回報率分析負(fù)債與權(quán)益的管理：公司使用多大的財務(wù)杠桿率？公司風(fēng)險分析：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)的匹配程度從戰(zhàn)略的角度考慮公司的流動性現(xiàn)金流量的質(zhì)量企業(yè)能長大嗎？——企業(yè)的成長能力分析第四節(jié)財務(wù)比率分析幾點說明85財務(wù)分析幾點說明一個或多個比率的機(jī)械性計算并不能自動生成對復(fù)雜的現(xiàn)代公司的洞察。比率可以想象為偵探小說中的線索。一個或多個比率可能會產(chǎn)生誤導(dǎo)，但當(dāng)結(jié)合一個公司的管理知識及經(jīng)濟(jì)環(huán)境時，比率分析可以講述一個發(fā)人深省的故事。一個比率沒有唯一正確的值，好壞完全取決于對公司的深刻分析。財務(wù)分析幾點說明86幾點說明采用系統(tǒng)的、目標(biāo)管理的方法對財務(wù)比率進(jìn)行層層分解，逐步分析和判斷，容易找到分析的要點，發(fā)現(xiàn)問題所在。除了財務(wù)比率的會計內(nèi)涵外，把握其經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵，可以提升對財務(wù)比率的分析判斷能力。不同報表使用者對企業(yè)財務(wù)信息的要求不同，財務(wù)分析的側(cè)重點應(yīng)有所不同幾點說明采用系統(tǒng)的、目標(biāo)管理的方法對財務(wù)比率進(jìn)行層層分解，逐87財務(wù)報表分析的方法比較分析法①按比較對象的不同分為縱向比較或趨勢分析橫向比較差異分析（計劃與實際比）②按比較的內(nèi)容分為比較會計要素的總量比較結(jié)構(gòu)百分比比較財務(wù)比率

因素分析法①差額分析法將指標(biāo)分解為幾項指標(biāo)之和②指標(biāo)分解法將指標(biāo)分解為幾項指標(biāo)之積③連環(huán)替代法依次用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測定各因素對財務(wù)指標(biāo)的影響。④定基替代法分別用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測定各因素對財務(wù)指標(biāo)的影響。財務(wù)報表分析的方法比較分析法因素分析法88資產(chǎn)負(fù)債表的調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債和股東權(quán)益經(jīng)營資產(chǎn)及經(jīng)營風(fēng)險營運周期和現(xiàn)金周期體現(xiàn)管理周期及短期經(jīng)營風(fēng)險營運資產(chǎn)：應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、存貨、預(yù)付賬款等減：營運負(fù)債：預(yù)收賬款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付職工薪酬等=營運資本需求資本來源結(jié)構(gòu)以及資本的長短期結(jié)構(gòu)體現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險短期借款長期借款長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)長期資產(chǎn)回收風(fēng)險長期資產(chǎn)：固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、在建工程股東權(quán)益戰(zhàn)略性股權(quán)投資根據(jù)投資收益、公司戰(zhàn)略進(jìn)行判斷回報率長期股權(quán)投資閑置資產(chǎn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)減少沒有帶來價值的資產(chǎn)待處置資產(chǎn)金融資產(chǎn)結(jié)合投資收益判斷其回報率現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資資產(chǎn)負(fù)債表的調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債和股東權(quán)益經(jīng)營資產(chǎn)及經(jīng)營風(fēng)險營運周期89利潤表的調(diào)整經(jīng)營性利潤：經(jīng)營收入減：經(jīng)營成本銷售費用管理費用經(jīng)營性財務(wù)費用資產(chǎn)減值損失營業(yè)外收支經(jīng)營所得稅=經(jīng)營性利潤戰(zhàn)略性長期股權(quán)投資凈收益戰(zhàn)略性長期股權(quán)投資收益減：股權(quán)投資資金成本減：股權(quán)投資收益所得稅=戰(zhàn)略性長期股權(quán)投資凈收益金融資產(chǎn)凈收益：金融資產(chǎn)投資收益加：公允價值變動收益減：金融資產(chǎn)資金成本減：金融資產(chǎn)投資收益所得稅=金融資產(chǎn)凈收益利潤表的調(diào)整經(jīng)營性利潤：戰(zhàn)略性長期股權(quán)投資凈收益金融資產(chǎn)凈收90分析框架分析框架91分析框架可持續(xù)增長率=權(quán)益回報率×（1-股利支付率）股利支付率權(quán)益回報率=EAT/股東權(quán)益EBIT利潤率=EBIT/銷售收入投入資本周轉(zhuǎn)率=銷售收入/投入資本財務(wù)杠桿率=投入資本/股東權(quán)益銷售毛利率銷售成本率銷售、管理費用率營業(yè)利潤率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率營業(yè)資本周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)對負(fù)債比率負(fù)債對權(quán)益比率利息保障倍數(shù)財務(wù)成本率=EBT/EBIT稅收效應(yīng)=EAT/EBT分析框架可持續(xù)增長率股利支付率權(quán)益回報率EBIT利潤率投入資92如何有效地降低成本費用？為什么無法有效地降低成本費用？對于成本費用的理解局限于現(xiàn)有范圍成本費用的控制和節(jié)約限于財務(wù)控制，無法介入業(yè)務(wù)控制視野不夠?qū)掗?，無法大幅度降低成本費用如何有效地降低成本費用？為什么無法有效地降低成本費用？93如何有效地控制成本費用？……把它和企業(yè)所有的價值創(chuàng)造環(huán)節(jié)連接起來，成本管理實際上有三個層面，戰(zhàn)略層面、生產(chǎn)組織層面、控制層面，如果不控制前兩個層面，成本是不可能得到控制的。我們采掘業(yè)的成本結(jié)構(gòu)中60%是戰(zhàn)略成本，25%是生產(chǎn)組織運營成本，如果你只是控制管理成本，如差旅費用，比例是很小的。我們把戰(zhàn)略成本控制結(jié)合到‘雙增雙節(jié)’活動中，從戰(zhàn)略層面、生產(chǎn)組織層面開始進(jìn)行成本控制。而這項活動的效果非常明顯，全集團(tuán)增收節(jié)支超過100億元，影響當(dāng)期利潤近60億元，這就是財務(wù)領(lǐng)導(dǎo)力的體現(xiàn)。

中國神華財務(wù)總監(jiān)張克慧如何有效地控制成本費用？……把它和企業(yè)所有的價值創(chuàng)造環(huán)節(jié)連接942022/12/15中南財經(jīng)政法大學(xué)會計學(xué)院王雄元95成本與競爭的關(guān)系

成本升高成本下降競爭力增強(qiáng)競爭力減弱第一區(qū)域第四區(qū)域第二區(qū)域第三區(qū)域2022/12/13中南財經(jīng)政法大學(xué)會計學(xué)院怎么控制成本和費用？怎么控制成本和費用？96怎么控制成本和費用？怎么控制成本和費用？97如何有效地控制成本費用？需要從被動的財務(wù)監(jiān)控理念，轉(zhuǎn)變成為預(yù)先和過程的積極干預(yù)與滲透，真正地實現(xiàn)事先、事中、事后全過程的控制如何有效地控制成本費用？需要從被動的財務(wù)監(jiān)控理念，轉(zhuǎn)變成為預(yù)98怎么控制成本費用？財務(wù)與業(yè)務(wù)一體化，但是目前的問題：重財務(wù)、輕業(yè)務(wù)，僅僅從財務(wù)部門的視角出發(fā)只能事后反饋，及時監(jiān)控的能力薄弱財務(wù)被企業(yè)其他部門視為礙手礙腳的擋路石財務(wù)缺乏參與經(jīng)營決策的能力；重大決策中往往被邊緣化怎么控制成本費用？財務(wù)與業(yè)務(wù)一體化，但是目前的問題：99全過程控制：內(nèi)控體系的建立內(nèi)部控制，是由企業(yè)董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層和全體員工實施的、旨在實現(xiàn)控制目標(biāo)的過程。內(nèi)部控制的目標(biāo)是合理保證企業(yè)經(jīng)營管理合法合規(guī)資產(chǎn)安全財務(wù)報告及相關(guān)信息真實完整提高經(jīng)營效率和效果促進(jìn)企業(yè)實現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略。動態(tài)過程，與業(yè)務(wù)并存。有業(yè)務(wù)就必須有控制；有控制才能有業(yè)務(wù)動態(tài)、全面理解經(jīng)營環(huán)境，財務(wù)活動與業(yè)務(wù)活動的無縫對接，對業(yè)務(wù)活動全方位、實時有效的支持。全過程控制：內(nèi)控體系的建立內(nèi)部控制，是由企業(yè)董事會、監(jiān)事會、100誰對內(nèi)部控制承擔(dān)責(zé)任？內(nèi)部審計的責(zé)任：定期檢查評估組織內(nèi)部控制的有效并提出改進(jìn)建議，但對內(nèi)部控制的建立和維護(hù)不承擔(dān)主要責(zé)任。董事會和董事會審計委員會的責(zé)任:上級:確認(rèn)下級領(lǐng)導(dǎo)人員是否履行其建立和維護(hù)內(nèi)部控制的責(zé)任董事會審計委員會:警惕領(lǐng)導(dǎo)人員凌駕控制之上或財務(wù)欺詐行為,并采取適當(dāng)措施制止.其他員工的責(zé)任：對任何與不遵循控制規(guī)定或非法行為相關(guān)的問題，有責(zé)任按組織層次向上報告。領(lǐng)導(dǎo)的責(zé)任:CEO:負(fù)責(zé)建立有效的內(nèi)部控制,在整個組織內(nèi)倡導(dǎo)控制意識;CFO:核心作用,設(shè)計,推行和監(jiān)管組織的財務(wù)信息報告行為部門負(fù)責(zé)人:確保其分管活動的accountable1誰對內(nèi)部控制承擔(dān)責(zé)任？內(nèi)部審計的責(zé)任：董事會和董事會審計委員101內(nèi)部控制制度基本結(jié)構(gòu)授權(quán)制度（組織結(jié)構(gòu)設(shè)計、不相容職務(wù)分離）預(yù)算控制制度會計信息系統(tǒng)控制人力資源管理采購控制收支控制資產(chǎn)控制建設(shè)項目控制債務(wù)控制經(jīng)濟(jì)合同控制IT系統(tǒng)管理流程與信息控制內(nèi)部審計監(jiān)督內(nèi)部控制制度基本結(jié)構(gòu)授權(quán)制度（組織結(jié)構(gòu)設(shè)計、不相容職務(wù)分離）102郭永清博士本講義僅用于本次課程郭永清博士本講義僅用于本次課程103104CFO的新思維CFO應(yīng)當(dāng)面向業(yè)務(wù)、服務(wù)業(yè)務(wù)，至少具備四種角色：業(yè)務(wù)伙伴業(yè)務(wù)規(guī)劃師培訓(xùn)師業(yè)務(wù)控制者104CFO的新思維CFO應(yīng)當(dāng)面向業(yè)務(wù)、服務(wù)業(yè)務(wù)，至少具備四從戰(zhàn)略的角度考慮公司的流動性流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債速動比率=（現(xiàn)金+應(yīng)收賬款）/流動負(fù)債？？？從戰(zhàn)略的角度考慮公司的流動性流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債105從戰(zhàn)略的角度考慮公司的流動性易變現(xiàn)率=（長期融資—非流動資產(chǎn)凈值）/營運資本需求=長期融資凈值/營運資本需求公司東風(fēng)汽車一汽轎車項目2009200820092008流動資產(chǎn)10363092291.567353261429.3710227299085.046292112544.19流動負(fù)債8110898103.105214310331.156624863408.203458397104.38流動比率1.281.411.541.82貨幣資金4591707566.052451272357.232794075240.831926013156.99應(yīng)收賬款（含應(yīng)收票據(jù)）2371251956.041745970875.644843847745.262407424666.65速動比率0.860.801.151.25營運資本需求(2158424953.21)(69821259.01)808360436.01907702282.82長期融資凈值2252194188.462138951098.223602435676.842833715439.81易變現(xiàn)率——4.463.12從戰(zhàn)略的角度考慮公司的流動性易變現(xiàn)率=（長期融資—非流動資106綜合分析：未來能長大嗎？可持續(xù)增長率=留存收益率×權(quán)益回報率=（1—股利支付率）×權(quán)益回報率=留存收益率×銷售凈利率×投入資本周轉(zhuǎn)率×財務(wù)杠桿率其中，權(quán)益回報率是企業(yè)該年度凈利潤除以公司年初的權(quán)益賬面值。權(quán)益回報率=銷售凈利率×投入資本周轉(zhuǎn)率×財務(wù)杠桿率綜合分析：未來能長大嗎？可持續(xù)增長率=留存收益率×權(quán)益回報率107財務(wù)分析體系的應(yīng)用給公司管理層提供了一張考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圖銷售凈利率投入資本周轉(zhuǎn)率財務(wù)杠桿乘數(shù)企業(yè)經(jīng)營管理狀況企業(yè)資產(chǎn)管理狀況企業(yè)債務(wù)管理狀況權(quán)益資本報酬率財務(wù)分析體系的應(yīng)用給公司管理層提供了一張考察公司資產(chǎn)管理效率108如何促進(jìn)企業(yè)增長財務(wù)分析的目的正是檢查影響企業(yè)當(dāng)前可持續(xù)增長比率的各類價值驅(qū)動因素。如果企業(yè)打算以高于其可持續(xù)增長比率的速度增長，就可以估計一下哪些比率可能發(fā)生變化：這些比率改善還有潛力嗎？如果盈利能力不可能提高，企業(yè)是提高其財務(wù)杠桿作用還是消減股利？這些財務(wù)政策的變化可能帶來什么影響？如何促進(jìn)企業(yè)增長財務(wù)分析的目的正是檢查影響企業(yè)當(dāng)前可持續(xù)增長109財務(wù)分析體系的應(yīng)用具體路徑提高銷售利潤率使收入增長幅度高于成本和費用降低成本費用變動成本：采用成本企劃下的倒逼法，從設(shè)計環(huán)節(jié)開始固定成本：在資本開支一定的情況下，擴(kuò)大營業(yè)規(guī)模期間費用：嚴(yán)格的費用控制提高投入資本周轉(zhuǎn)率增加債務(wù)規(guī)模，但是會加大風(fēng)險大智慧：價值鏈的改造、盈利模式的變化財務(wù)分析體系的應(yīng)用具體路徑110公司財報分析：理論與案例

郭永清教授公司財報分析：理論與案例

郭永清教授111研討要點與目的有效的報表分析要求分析者不僅要學(xué)會運用會計數(shù)據(jù),而且要善于運用非會計數(shù)據(jù)。會計數(shù)據(jù)只是企業(yè)實施其經(jīng)營戰(zhàn)略的“財務(wù)表現(xiàn)”，忽略對企業(yè)所處環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略的分析，報表分析只能是一種重形式、輕實質(zhì)的“數(shù)字游戲”本課程的目的學(xué)習(xí)財務(wù)報表的基礎(chǔ)知識，掌握具有持續(xù)性競爭優(yōu)勢公司的財務(wù)報表特征構(gòu)建財務(wù)報表分析的基本框架：戰(zhàn)略分析、會計分析、財務(wù)分析學(xué)習(xí)戰(zhàn)略分析的基本方法，掌握財務(wù)報表的行業(yè)特征、不同競爭戰(zhàn)略的財務(wù)報表特征學(xué)習(xí)會計分析，掌握判斷財務(wù)報表舞弊的方法學(xué)習(xí)財務(wù)分析，掌握主要財務(wù)指標(biāo)的運用并判斷公司的發(fā)展前景研討要點與目的有效的報表分析要求分析者不僅要學(xué)會運用會計數(shù)據(jù)112數(shù)字后面的意義

A公司 B公司流動比率 2.3 2.3資產(chǎn)（％） 現(xiàn)金 35% 30% 交易性金融資產(chǎn) 16% 0% 應(yīng)收帳款 16% 21% 存貨 28% 42% 預(yù)付款 5%

2% 100% 100%兩家公司的流動性是否相同或接近？為什么？數(shù)字后面的意義 A公司 B公司113數(shù)字后面的意義流動資產(chǎn)6000負(fù)債12000長期股權(quán)投資0實收資本2500投資性房地產(chǎn)0資本公積0固定資產(chǎn)9000盈余公積400無形資產(chǎn)0未分配利潤100資產(chǎn)總計15000負(fù)債和股東權(quán)益總計15000流動資產(chǎn)6000負(fù)債12000長期股權(quán)投資12000實收資本2500投資性房地產(chǎn)0資本公積9000固定資產(chǎn)6000盈余公積400無形資產(chǎn)0未分配利潤100資產(chǎn)總計24000負(fù)債和股東權(quán)益總計24000數(shù)字后面的意義流動資產(chǎn)6000負(fù)債12000長期股權(quán)投資0實114

哈佛分析框架

1、從企業(yè)活動到財務(wù)報表企業(yè)活動經(jīng)營活動投資活動融資活動會計系統(tǒng)

計量和報告企業(yè)活動的經(jīng)濟(jì)結(jié)果財務(wù)報表管理人員對企業(yè)業(yè)務(wù)活動的信息優(yōu)勢會計估計錯誤會計選擇導(dǎo)致的歪曲企業(yè)外部環(huán)境勞動力市場資本市場商品市