偉星股份研究報告：拉鏈紐扣雙龍頭，份額持續(xù)提升可期1.偉星股份：國內服裝輔料龍頭，深耕多年積累深厚1.1.公司概況：聚焦服裝輔料，規(guī)模行業(yè)領先國內服裝輔料龍頭，生產(chǎn)規(guī)模與產(chǎn)品品類行業(yè)領先。偉星股份于1988年成立，專業(yè)從事各類中高檔服飾及箱包輔料產(chǎn)品的研發(fā)、制造與銷售業(yè)務，主營產(chǎn)品包括紐扣、拉鏈等。公司目前已成為國內規(guī)模最大、品類最齊全的服裝輔料龍頭企業(yè)，致力于為客戶提供“量身定制”的一體化輔料綜合解決方案。產(chǎn)能方面，公司在國內外建有多個生產(chǎn)基地，擁有年產(chǎn)紐扣116億粒、拉鏈8.5億米的生產(chǎn)能力，采用柔性化的智能制造體系，與產(chǎn)業(yè)鏈上下游高效互動。品牌建設方面，公司旗下品牌SAB在業(yè)內頗受好評，是中國服飾輔料領域的領軍品牌，也是全球眾多知名服裝品牌的戰(zhàn)略合作伙伴。1.2.發(fā)展歷程：深耕輔料行業(yè)數(shù)十年，邁入穩(wěn)健增長階段從一家純民營的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展成如今的國內輔料行業(yè)第一股，公司已歷經(jīng)46載春秋，回顧其發(fā)展歷程，大致可分為四個階段。創(chuàng)業(yè)成長階段（1988-2004）：起步于紐扣，拓展至拉鏈。公司的歷史最早可追溯至1976年，彼時臨海尤溪有機玻璃廠（即公司控股股東偉星集團的前身）成立，并專業(yè)生產(chǎn)紐扣產(chǎn)品。1984年，偉星集團引進意大利先進生產(chǎn)設備，成功研發(fā)出不飽和聚脂樹脂紐扣，一舉成為全國紐扣行業(yè)中的龍頭公司。1988年，偉星集團邁向外向型經(jīng)濟道路，創(chuàng)辦了第一家合資企業(yè)——偉星塑料制品有限公司（即偉星股份前身）。2000年，偉星塑料變更為偉星實業(yè)發(fā)展股份有限公司。2001年，公司開始施行“大輔料”戰(zhàn)略，涉足拉鏈、金屬制品等領域；同年，公司在深圳建立工業(yè)園。2004年，經(jīng)歷前期的艱苦創(chuàng)業(yè)，公司成功于中小板上市，成為國內紐扣、拉鏈行業(yè)的首家上市公司。上市首年公司營業(yè)收入為3.6億元，歸母凈利潤為0.2億元?？焖侔l(fā)展階段（2005-2011）：啟動品牌戰(zhàn)略，業(yè)績高速增長。2006年公司在業(yè)內率先提出“一站式（全程）服飾輔料供應”模式，正式啟動SAB品牌戰(zhàn)略，并在研發(fā)及生產(chǎn)方面同步發(fā)力。1）研發(fā)方面：公司于2009、2011年先后獲得CNAS實驗室認證及“省級企業(yè)研究院”稱號，成為首個擁有國內服裝輔料行業(yè)國家級實驗室的企業(yè)。2）生產(chǎn)方面：公司利用募集資金開展了多個技改項目，新增了金屬紐扣、激光雕刻紐扣、金屬拉鏈、塑鋼拉鏈等多類產(chǎn)品產(chǎn)能。2005及2007年，公司先后建立了江南工業(yè)園與大洋工業(yè)園，其中大洋工業(yè)園至今仍為公司拉鏈產(chǎn)品的主要生產(chǎn)基地。2005-2011年公司的營業(yè)收入由5.4億元增長至19.3億元，CAGR高達23.7%，規(guī)模迅速擴張，研發(fā)能力、生產(chǎn)能力及品牌價值持續(xù)提升。困境承壓階段（2012-2015）：受外部多重不利因素影響，收入增速明顯下滑。2012-2015年，國際主要服裝消費國經(jīng)濟增長乏力，服裝消費市場需求持續(xù)低迷；國內服裝行業(yè)爆發(fā)庫存危機，服裝消費需求增長趨緩。同時，勞動力成本上升推動紡織服裝產(chǎn)業(yè)從中國大陸向成本更低的東南亞地區(qū)轉移，服裝輔料行業(yè)的洗牌力度加大。在復雜嚴峻的外部環(huán)境下，公司的營業(yè)收入由2012年的18.6億元增至2015年的18.7億元，增速明顯下滑，CAGR僅為0.3%。轉型恢復階段（2016年至今）：積極求變，三大戰(zhàn)略助力業(yè)績穩(wěn)健增長。2016年開始，公司恢復穩(wěn)健增長態(tài)勢，期間雖受到中美貿易戰(zhàn)及新冠疫情的短期影響，但整體向好，2016-2021年公司收入的CAGR為9.1%，這主要得益于三大戰(zhàn)略的有效實施：1）全球化：包括建立國際化的全球營銷網(wǎng)絡、布局全球化生產(chǎn)基地、采用國際化的品牌經(jīng)營理念。2）專業(yè)化：一方面，公司通過有效把握流行趨勢，打造強大的設計優(yōu)勢；

另一方面，公司通過研發(fā)創(chuàng)新技術，打造高端“質”造。3）智能制造：

業(yè)務規(guī)模的擴張對公司管理提出更高要求，因此公司大力開展智能化改革。2010年起，公司逐步開展相關工作，但整體力度有限，基本圍繞重點環(huán)節(jié)或瓶頸工序展開；2012年行業(yè)進入寒冬期后，公司的智能化進程明顯加快；2019年，公司取得階段性成果，實現(xiàn)智能排產(chǎn)、智能傳送和智能檢驗，智能制造戰(zhàn)略邁入新階段。1.3.業(yè)務介紹：紐扣拉鏈齊頭并進，深耕國內拓展海外分業(yè)務：紐扣業(yè)務歷久彌新，拉鏈業(yè)務后來居上紐扣邁入穩(wěn)健增長階段，拉鏈處于高速成長期。1）紐扣業(yè)務：2001-2011年，紐扣業(yè)務高速發(fā)展，CAGR高達24.7%。2012-2016年國內服裝行業(yè)處于寒冬期，紐扣業(yè)務規(guī)模明顯下滑。2017年至今，得益于全球化、專業(yè)化及智能制造等三大戰(zhàn)略的良好落實，紐扣業(yè)務觸底反彈。2）拉鏈業(yè)務：公司于2001年進入拉鏈領域，主要產(chǎn)品為條裝拉鏈（包括金屬拉鏈、塑鋼拉鏈和尼龍拉鏈）。公司借助于原有紐扣業(yè)務的營銷渠道拓展拉鏈業(yè)務，2001-2016年拉鏈業(yè)務收入持續(xù)增長，CAGR高達36.7%，2014年拉鏈首次反超紐扣成為公司第一大收入來源。2018-2020年，拉鏈業(yè)務收入增速有所下滑，主要由于受流行趨勢影響，高單價的金屬拉鏈占比下降，疊加新冠爆發(fā)等因素導致需求疲軟。2021年，受益于國際化的全面推進以及海外訂單回流，拉鏈業(yè)務收入同比高增37.9%。紐扣毛利率穩(wěn)中有升，拉鏈毛利率明顯改善。1）紐扣業(yè)務：紐扣毛利率由2004年的37.9%輕微改善至2021年的41.4%，期間雖略有波動，但始終處于較高水平，主要原因包括公司深耕紐扣業(yè)務多年，工業(yè)化水平較高，且紐扣產(chǎn)品的品類更加繁多，工藝更為復雜。2）拉鏈業(yè)務：拉鏈毛利率由2004年的20.9%提升至2017年的41.4%，雖仍低于紐扣毛利率，但改善趨勢較為明顯且兩者之間的差距明顯縮小，主要得益于拉鏈端智能制造改革的進展較快。2018年至今，由于原材料價格上升且金屬拉鏈占比下降，拉鏈毛利率有所回落。分地區(qū)：國內市場穩(wěn)中求進，國際市場加速擴張國內市場貢獻主要收入，國際市場增速較高。1）收入：2016-2021年公司來自國內/國際市場的收入波動上漲，CAGR分別約為8.4%/11.1%，目前兩者的收入占比分別約為70%/30%（若按照產(chǎn)品的終端消費地進行統(tǒng)計，國內/國際市場占比約50%/50%）。公司的業(yè)務覆蓋全球五大洲，預計未來隨著海外客戶的持續(xù)拓展與海外產(chǎn)能的進一步布局，公司國際市場收入占比仍可提升。2）毛利率：2008-2016年，國內/國際市場的毛利率均逐步提升，其中國際市場的提升幅度尤為顯著，主要得益于生產(chǎn)效率的提升與產(chǎn)品結構的改善；2017年起國際市場毛利率反超國內市場。1.4.股權結構：股權清晰穩(wěn)定，管理層經(jīng)驗豐富股權結構清晰穩(wěn)定，實際控制人合計持股18.46%。截至2022年3月31日，公司控股股東為偉星集團，持股比例為29.16%；實際控制人及其一致行動人章卡鵬、張三云分別直接持股6.39%、4.24%，并通過偉星集團分別間接持股4.66%、3.17%，合計持股18.46%。核心管理層經(jīng)驗豐富，新任董事長延續(xù)基層出身。2022年7月公司管理層發(fā)生變更，原總經(jīng)理蔡禮永及副總經(jīng)理鄭陽分別履新為公司董事長與副董事長。新任董事長蔡禮永與原董事長章卡鵬的工作經(jīng)歷類似，兩人均出身基層，并在自身的不懈努力下逐步成長為公司的管理者?；鶎庸ぷ鹘?jīng)驗有望使董事長的決策更加具備可行性與針對性，我們看好公司在蔡總的帶領下延續(xù)靚麗表現(xiàn)。此外，副董事長鄭陽、副總經(jīng)理謝瑾琨等其他高管均長期陪伴公司成長，擁有數(shù)十年的管理經(jīng)驗，具備較強的行業(yè)趨勢研判能力，有利于推動公司長期健康發(fā)展。重視人才培養(yǎng)及激勵，第五期股權激勵計劃彰顯信心。公司重視團隊建設與人才培養(yǎng)，不僅加快引進外來人才，而且持續(xù)推進內部培育機制，尤其是為核心骨干隊伍提供豐富的成長機會。此外，公司還充分利用激勵機制的保障和驅動作用，目前已累計推出五期股權激勵計劃，激勵對象包括公司及下屬分、子公司在任的董事、高級管理人員、主要中層管理骨干以及核心技術和業(yè)務骨干。目前公司前三期股權激勵計劃的考核指標已全部順利達成，第四期股權激勵計劃的首個限售期解除條件也已經(jīng)達成。自2021年12月起，公司開始實施第五期股權激勵計劃，激勵對象范圍擴大至161名員工，定向發(fā)行的股票數(shù)量約2200萬股，占公司當時總股本的2.84%。此外第五期股權激勵計劃的期限較長，有望充分調動員工在中長期內的工作積極性。2.我國中高端拉鏈市場空間廣闊，國內企業(yè)迎頭趕上2.1.國內拉鏈市場：占全球半壁江山，中高端空間廣闊拉鏈種類多樣，其中尼龍拉鏈份額最大，金屬拉鏈單價較高。拉鏈是最主要的服裝輔料之一，主要由布帶、拉鏈齒、拉頭構成。按材質劃分，拉鏈主要分為尼龍拉鏈、塑鋼拉鏈和金屬拉鏈，其中尼龍拉鏈份額最大，應用范圍最為廣泛；金屬拉鏈價格最高，屬于拉鏈產(chǎn)品中的中高端產(chǎn)品。按產(chǎn)品形態(tài)劃分，拉鏈可分為條裝拉鏈、碼裝拉鏈，其中條裝拉鏈可直接使用且價格高于碼裝拉鏈。我國拉鏈市場規(guī)模約占全球的50%，中高端市場空間廣闊。根據(jù)ValuePropResearch數(shù)據(jù)，2020年全球拉鏈市場規(guī)模約為131億美元。我國是全球最主要的拉鏈消費國之一，2020年中國拉鏈市場規(guī)模為455億元

（約占全球的50%），其中中高端拉鏈約200億元。我們預計未來隨著中高端服飾及箱包等產(chǎn)品的需求提升，中高端拉鏈市場規(guī)模有望不斷擴大。2.2.競爭格局：龍頭YKK略顯頹勢，偉星、潯興奮起直追我國拉鏈市場呈金字塔式競爭格局。1）中高端市場：日本YKK占據(jù)中高端市場絕對龍頭地位，國內企業(yè)偉星股份與潯興股份正奮起直追，搶占中高端市場份額。此外，瑞士RIRI、意大利LAMPO生產(chǎn)高端拉鏈產(chǎn)品，主要服務于奢侈品牌。2）低端市場：低端市場以價格取勝，主要玩家為江浙滬以及珠三角地帶的中小企業(yè)，競爭格局十分分散。我國中高端拉鏈市場集中度較高，YKK占據(jù)絕對龍頭地位。1）YKK：

據(jù)估算YKK中國區(qū)拉鏈收入約為60億元，在我國中高端拉鏈市場的份額超過30%，市占率遙遙領先于其他企業(yè)。YKK以高單價的金屬拉鏈見長，產(chǎn)品單價較高，但近年來由于市場競爭加劇，其降價趨勢較為明顯。2）偉星股份：2021年拉鏈收入18.4億元，在我國中高端拉鏈市場的份額不足10%。2013年至今得益于品質化升級，偉星的產(chǎn)品單價明顯提升，逐步縮小與YKK之間的距離，毛利率也維持在行業(yè)領先水平。3）潯興股份：2021年拉鏈收入17.1億元，潯興在我國中高端拉鏈市場的份額不足10%，其產(chǎn)品主要是尼龍拉鏈，因此單價明顯低于YKK與偉星，但近年來提升趨勢較為顯著。YKK略顯頹勢，2021年至今幾經(jīng)動蕩。盡管目前YKK仍穩(wěn)居國內中高端拉鏈市場龍頭地位，但近年來其收入增速、產(chǎn)品單價及經(jīng)營利潤率等方面均略顯頹勢。同時2021年至今，YKK的生產(chǎn)經(jīng)營幾經(jīng)波折。1）海外產(chǎn)能：2021年下半年越南等東南亞國家爆發(fā)疫情，YKK海外工廠的日本高管大多回到本國，核心高管的缺席導致工廠生產(chǎn)出現(xiàn)問題，交期明顯延長。2）中國產(chǎn)能：2022年初，YKK在深圳和上海的生產(chǎn)基地先后因疫情停工；2022年4月，YKK深圳工廠電鍍車間著火，過火面積約300㎡，電線、電鍍槽等設施均燒毀，生產(chǎn)經(jīng)營再次受到影響。3.核心競爭力：研產(chǎn)銷能力突出，助力市占率提升我們認為，在我國中高端拉鏈市場，偉星股份具備設計強、交期快、服務好等優(yōu)勢，較YKK更加契合品牌方需求。未來，偉星股份有望憑借突出的研產(chǎn)銷優(yōu)勢，深度綁定優(yōu)質品牌商，實現(xiàn)市占率的大幅提升。3.1.強設計：搶占技術高地，把握時尚趨勢研發(fā)設計優(yōu)勢突出，搶占技術高地，把握時尚趨勢。在研發(fā)設計方面，公司堅守“輔成大業(yè)”的使命，秉承“更時尚、更領先、更好用”的設計理念，其競爭優(yōu)勢主要可分為兩個方面：1）技術性行業(yè)領先：雖然服裝輔料占成衣成本的比例較低，但其承載的功能性不容忽視，如褲子拉鏈、服裝紐扣等產(chǎn)品的品質很大程度影響了成衣的穿著體驗。同時運動服等功能性服飾所采用的輔料產(chǎn)品往往也具備較高的功能性，如在運動時不會隨意晃動的拉鏈等。公司專注于技術、工藝創(chuàng)新，研發(fā)費用率始終穩(wěn)定在4%以上，處于行業(yè)領先水平。截止至2021年末，公司已擁有890項國內外專利，打造了眾多具備高科技含量的核心拳頭產(chǎn)品，如2021年榮獲德國紅點獎的收納專用拉鏈、榮獲ISPO全場最佳輔料獎的連帽服專用滑鏈等。2）設計感行業(yè)領先：服裝輔料產(chǎn)品不僅具備重要的實用價值，也承擔了一定裝飾功能。公司積極把握市場趨勢的變化，持續(xù)解碼輔料流行風向，產(chǎn)品設計性行業(yè)領先。如公司曾在2018-2021年連續(xù)三次與安踏集團合作打造了奧運會中國隊“冠軍龍服”專用拉鏈，該系列產(chǎn)品外形獨特，與面料印花的設計渾然一體。而YKK主要生產(chǎn)精致的工業(yè)化標準品，時尚性、新穎性與個性化較公司略遜一籌。3.2.快交付：交貨周期行業(yè)領先，極致快反壁壘高筑對比YKK，偉星股份交貨周期更短且快反能力更強。服裝輔料訂單具備小批量、多批次的特點，因此服裝輔料企業(yè)需要具備較強的交付能力，即擁有較短的交付周期。同時，在下游品牌普遍追求低庫存甚至零庫存的情況下，客戶對于服裝輔料企業(yè)的快反能力擁有越來越高的要求，希望能夠降低首單比例，根據(jù)市場情況隨時追加訂單。目前偉星股份一般的交付周期為3-15天，部分快反訂單可以在2-3天左右完成；而同行業(yè)主要競爭公司YKK的交付周期普遍在20-30天左右。偉星股份的交貨周期短且快反能力強的原因主要包括：

1）響應速度快：

偉星采用“產(chǎn)品+服務”的理念，重視客戶需求，服務積極主動，當客戶提出需求后會迅速響應。而YKK作為國際知名的大型輔料企業(yè)，更多憑借品牌力吸引客戶，對于服務的重視程度不及偉星。2）智能制造程度高：偉星近年來持續(xù)推進智能制造改革。一方面，公司積極應用新技術與新設備，優(yōu)化生產(chǎn)流程，生產(chǎn)效率大幅提升；另一方面，公司通過引進內部信息化系統(tǒng)，大大縮短了訂單從接收到排產(chǎn)所需要的時間。3）預留產(chǎn)能：為充分保障客戶的快反需求，公司通常會預留一部分產(chǎn)能，以應對大客戶特殊的生產(chǎn)需求。3.3.好服務：實行“產(chǎn)品+服務”理念，打造差異化優(yōu)勢實行“產(chǎn)品+服務”理念，構建差異化優(yōu)勢。公司實行“產(chǎn)品+服務”的經(jīng)營理念，不僅憑借較強的研發(fā)設計能力使得產(chǎn)品走在行業(yè)前列，而且通過完善的服務和營銷體系建立差異化優(yōu)勢。針對國內市場，公司以服裝聚集地所在的重點省市為中心，設立了近50家銷售子/分公司和辦事處；針對國際市場，公司以歐美市場為中心，東南亞地區(qū)為重點，構建了輻射全球五十多個國家和地區(qū)的國際營銷和服務體系。通過上述舉措，公司得以為全球客戶提供專業(yè)、優(yōu)質的一站式服務，不斷提升客戶滿意度，進而提高自身市占率。而YKK具備較高的品牌力，主要采用“坐商”的經(jīng)營理念，對于服務的重視度不及偉星股份。堅持實施“大客戶”戰(zhàn)略，持續(xù)推進大客戶服務保障機制。針對重要大客戶，公司設立專門的服務團隊駐扎在其辦公區(qū)附近，以便及時有效地開展服務。當客戶推出新的服裝設計時，公司的服務團隊會帶領研發(fā)與技術人員前往交流，將研產(chǎn)銷有機結合在一起。在“產(chǎn)品+服務”理念的驅動下，2021年公司多個品牌客戶的訂單破億，歐美及東南亞市場的拓展均取得靚麗成績，獲多個客戶好評。與品牌商建立良好關系，有望通過深度綁定品牌商提升市占率。過去公司主要與成衣加工廠對接與合作，該類客戶通常以性價比為第一選擇要素，分散采購最具價格優(yōu)勢的輔料，因此公司的份額有限。經(jīng)過近年來的努力，目前公司已成功與品牌商建立了良好的聯(lián)系，有效提升了訂單的規(guī)模與穩(wěn)定性。我們認為，長期來看，隨著品牌之間的產(chǎn)品力競爭愈發(fā)激烈，品牌商對于輔料供應的把控也會更加嚴格。3.4.智能制造：信息化成效顯著，人均產(chǎn)出穩(wěn)健增長引入浪潮GS系統(tǒng)，信息化管理成效顯著。2000年以來，隨著業(yè)務規(guī)模不斷擴張，公司在管理方面遭遇挑戰(zhàn)，因此開始進行信息化改革。但在引入財務管理系統(tǒng)、生產(chǎn)管理系統(tǒng)等多個信息系統(tǒng)后，公司仍未能完全解決排產(chǎn)不靈活、產(chǎn)品智能追溯困難及備料與生產(chǎn)進度不匹配等問題，其主要原因在于各信息系統(tǒng)之間相互分離，集成度較低，存在數(shù)據(jù)孤島。為此，公司引入浪潮GS系統(tǒng)，完成供應鏈系統(tǒng)的打通，并連接各銷售分公司與銷售網(wǎng)點，自動收集客戶訂單與反饋，直接通過生產(chǎn)管理系統(tǒng)進行統(tǒng)一排產(chǎn)。得益于浪潮GS系統(tǒng)，公司的生產(chǎn)計劃能夠快速響應客戶訂單，交貨周期明顯縮短，有效提升了客戶滿意度。同時，憑借對于上游的快速感應，公司的原材料采購更加合理，在成本管控方面建立起優(yōu)勢。此外，浪潮GS系統(tǒng)也為公司的庫存管理提供了有益幫助。研發(fā)自動化機器，實現(xiàn)智能化生產(chǎn)。2012年起，公司為提高效率和人均效益，加快一線手工工序的機械化、自動化改造，在智能設備研發(fā)方面大力投入，陸續(xù)上線切斷檢驗包裝一體機、自動穿拉頭機、自動生產(chǎn)注塑開口機等設備。過去拉鏈的品質檢驗環(huán)節(jié)高度依賴人工，對于效率及可靠性等方面造成制約。2018年，公司與IBM正式簽約合作人工智能視覺質檢項目，IBM的視覺檢測平臺技術不僅能夠提升質檢效率（最快可實現(xiàn)5秒內反饋產(chǎn)線生產(chǎn)質量狀況），減少人工勞動量，而且還可以提升質檢準確度，降低漏檢率，減少用戶滿意度下降的幾率，持續(xù)提升產(chǎn)品品質。人均產(chǎn)出穩(wěn)健增長，智能制造有望持續(xù)深入。得益于近年來在智能制造方面的持續(xù)深耕，公司的人均產(chǎn)出穩(wěn)健增長，2012-2021年的CAGR約為6.8%，2021年的同比增速高達37.0%。目前公司拉鏈業(yè)務的智能化改革已有較大進展，而紐扣業(yè)務的智能化改革尚處于起步階段。未來公司將持續(xù)深耕智能制造，進一步提升人均產(chǎn)出。4.未來展望：擴產(chǎn)能夯實增長基礎，大輔料打造新增長極4.1.產(chǎn)能擴張：新產(chǎn)能建設+智能化改革，產(chǎn)能有望逐步釋放積極推進產(chǎn)能全球化，目前海外產(chǎn)能占比約15%。公司致力于成為“全球化、創(chuàng)新型的時尚輔料王國”，并以此為愿景大力推進全球化戰(zhàn)略的布局與落實。早在2016年，公司就開始建設海外產(chǎn)能，目前其海外產(chǎn)能主要位于孟加拉，2021年產(chǎn)能利用率約為19.1%，產(chǎn)能利用率較低的主要原因是海外新產(chǎn)能較多且尚處于爬坡階段。新產(chǎn)能建設+智能化改革，產(chǎn)能擴張可期。我們認為，未來公司產(chǎn)能有望繼續(xù)擴張，國際化步伐將持續(xù)推進。1）新產(chǎn)能建設：目前公司有較多新產(chǎn)能待釋放，包括孟加拉工業(yè)園三期（已投入部分設備）、越南工業(yè)園等。我們預計未來隨著新產(chǎn)能的逐步建成、投產(chǎn)與爬坡，公司的產(chǎn)能將持續(xù)擴張，為提升市占率奠定基礎。同時，海外產(chǎn)能的豐富不僅能夠有效增強公司供應鏈的穩(wěn)定性，還可以通過縮短與客戶之間的距離來更好地發(fā)揮服務優(yōu)勢。2）智能化改革：公司的智能制造水平仍有較大提升空間，尤其是在紐扣端。未來隨著智能制造在全環(huán)節(jié)實現(xiàn)更廣泛的應用，公司的產(chǎn)能利用率有望進一步提升。4.2.大輔料戰(zhàn)略：其他輔料空間廣闊，織帶業(yè)務未來可期公司實施“大輔料”戰(zhàn)略，2021年其他輔料收入高增，但占比仍較低。公司最早從2001年開始施行“大輔料”戰(zhàn)略，從紐扣拓展至拉鏈、金屬制品等領域。目前除紐扣、拉鏈兩大核心品類外，公司生產(chǎn)銷售的其他服裝輔料還包括繩帶系列、吊牌系列、塑膠制品系列等。2021年公司其他服裝輔料收入為8081.2萬元，同比高增217.9%，主要由于公司新增織帶業(yè)務；2021年其他服裝輔料收入占比僅為2.4%，仍有較大提升空間。并購豐利織帶，織帶業(yè)務未來可期。2021年公司并購東莞豐利織帶廠，并新設立控股子公司廣東偉星豐利織帶，將其納入合并報表。豐利織帶成立于1995年，是國內外規(guī)模較大的織帶企業(yè)之一，產(chǎn)品主要包括針織松緊帶、絲光松緊帶、提花提字帶等，主要通過中間商銷往海外市場。偉星股份通過并購豐利織帶來拓展織帶類輔料業(yè)務的發(fā)展，同時公司完善的營銷渠道也能夠彌補豐利織帶在渠道把控方面的不足。2021年豐利織帶實現(xiàn)收入約6000萬，虧損1000萬左右。2022年1月，公司成立臨?？棊Х止?。我們認為，未來隨著織帶業(yè)務整合的進一步深入，豐利織帶有望扭虧為盈，并逐步釋放增長潛力。5.盈利預測核心假設：收入1）拉鏈業(yè)務：a）單價：2021年拉鏈業(yè)務單價為3.96元/米，較2020年上漲8.3%，主要原因是原材料價格有所上漲。假設2022-2024年拉鏈業(yè)務單價維持在3.96元/米。b