楚天科技：制藥裝備龍頭企業(yè)，生物藥設(shè)備耗材打開(kāi)第二成長(zhǎng)曲線1.公司發(fā)展歷程1.1.成立于2000年，深耕制藥裝備行業(yè)超過(guò)20年楚天科技成立于2000年，于2014年在創(chuàng)業(yè)板上市。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為制藥裝備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)。公司長(zhǎng)期保持國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的制藥裝備服務(wù)商地位，近年來(lái)是國(guó)內(nèi)替代進(jìn)口制藥裝備產(chǎn)品的代表企業(yè)。公司產(chǎn)品布局全面，以傳統(tǒng)水劑制藥設(shè)備為基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，現(xiàn)已具備在無(wú)菌制藥、生物工程、固體制劑、智能裝備等領(lǐng)域提供解決方案的能力。公司現(xiàn)有全球員工超6000人，產(chǎn)品出口至40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，合作企業(yè)超過(guò)2600家。公司控股股東為長(zhǎng)沙楚天投資集團(tuán)有限公司，控股比例38.01%。唐岳先生是公司的實(shí)際控制人，擔(dān)任楚天科技股份有限公司董事長(zhǎng)兼總裁以及長(zhǎng)沙楚天投資集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)，直接持有楚天科技

0.6%的股權(quán)，并通過(guò)持有長(zhǎng)沙楚天投資47.46%的股權(quán)間接持有楚天科技18.04%股權(quán)。1.2.公司產(chǎn)品線不斷擴(kuò)充，多年來(lái)收入CAGR超過(guò)30%2008-2020年，公司營(yíng)收規(guī)模從1.39億元增長(zhǎng)至35.8億元，CAGR為31.09%，公司歸母凈利潤(rùn)規(guī)模從0.15億元增長(zhǎng)至2.01億元，CAGR為24.14%，12年間，公司不斷的成長(zhǎng)，收入和利潤(rùn)規(guī)模均實(shí)現(xiàn)了跨越式增長(zhǎng)。2021年Q1-Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.82億元，同比增長(zhǎng)67.24%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)歸母凈利潤(rùn)達(dá)4.01億，同比增長(zhǎng)723.5%，預(yù)計(jì)2021年全年將延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2020年，公司收入結(jié)構(gòu)中，固體制劑設(shè)備占比12.83%，制藥用水裝備及工程系統(tǒng)集成占比12.49%，凍干制劑生產(chǎn)整體解決方案占比17.98%，后包裝線16.70%。其他產(chǎn)品線占比均不足10%。1.3.公司始終重視研發(fā)，多年來(lái)均有新產(chǎn)品上市研發(fā)投入逐年增長(zhǎng)，研發(fā)人員大幅提升。公司始終重視研發(fā)，多年來(lái)研發(fā)費(fèi)用一直在增加，2011年，研發(fā)投入僅0.23億元左右，多年來(lái)一直持續(xù)增長(zhǎng)，2020年達(dá)到2.88億元。近年來(lái)，公司在生物制藥裝備及耗材領(lǐng)域加大投入，研發(fā)人員數(shù)量也大幅增加，2020年研發(fā)人員達(dá)1121人，同比增長(zhǎng)36.94%。研發(fā)費(fèi)用和研發(fā)人員的持續(xù)增長(zhǎng)，說(shuō)明公司一直重視研發(fā)。多年來(lái)公司產(chǎn)品線不斷豐富，成就制藥裝備龍頭企業(yè)。公司從傳統(tǒng)水針劑制藥裝備起家，主營(yíng)安瓿瓶、西林瓶、口服液瓶聯(lián)動(dòng)生產(chǎn)線及相關(guān)的膠塞（鋁蓋）清洗機(jī)，全自動(dòng)燈檢機(jī)等產(chǎn)品。2015年，公司收購(gòu)楚天華通，主營(yíng)制藥用水設(shè)備，將傳統(tǒng)業(yè)務(wù)水針制藥設(shè)備的上游產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)全。2017年，公司通過(guò)并購(gòu)世界一流固體制劑企業(yè)德國(guó)Romaco，完善固體制劑整體解決方案的能力。2018年，公司向生物制藥板塊進(jìn)軍，重點(diǎn)研發(fā)生物制藥上游設(shè)備及耗材，擁有一次性生物反應(yīng)器、一次性配液系統(tǒng)、超濾層析純化、不銹鋼反應(yīng)器和填料等產(chǎn)品，培養(yǎng)基、包材等產(chǎn)品也在規(guī)劃布局中。1.4.盈利能力具有周期性，費(fèi)用率基本穩(wěn)定公司盈利能力呈現(xiàn)一定的周期性，2011-2016年，毛利率水平在40%以上波動(dòng)，2017年開(kāi)始進(jìn)入下降階段，最低達(dá)到了2019年的31.31%，后逐步回升，2021Q3為38.74%。凈利率波動(dòng)情況與毛利率類似，2017年之前均維持在12%以上，2018-2019年達(dá)到了3%以下的超低水平，后逐步回升，2021Q3為11.03%。2.產(chǎn)品線不斷豐富，打造設(shè)計(jì)-研發(fā)-制造一體化平臺(tái)2.1.產(chǎn)品數(shù)量在橫向和縱向均不斷擴(kuò)充從單一產(chǎn)品線看，多年來(lái)收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的僅有凍干制劑生產(chǎn)整體解決方案、凍干系列、制藥用水裝備及工程系統(tǒng)集成、后包裝線、固體制劑設(shè)備等少數(shù)幾條產(chǎn)品線，更多產(chǎn)品管線收入體量很難持續(xù)增長(zhǎng)，公司收入增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力在產(chǎn)品線的擴(kuò)充。橫向方面，公司產(chǎn)品線不斷豐富，收入條線從洗烘灌封聯(lián)動(dòng)線等不斷擴(kuò)充。大小產(chǎn)線包括安瓿瓶、西林瓶、口服液瓶洗烘灌封聯(lián)動(dòng)線、大輸液聯(lián)動(dòng)線、單機(jī)、全自動(dòng)燈檢機(jī)、凍干制劑整體解決方案、凍干系列、制藥用水裝備及工程系統(tǒng)集成、后包裝線、固體制劑設(shè)備、配液及層析設(shè)備、工程設(shè)計(jì)服務(wù)等。在固體顆粒、液體口服條包裝線、固體瓶包裝線等產(chǎn)品線均有新增產(chǎn)品?？v向方面，一條產(chǎn)品線中，一般都多種規(guī)格、品種的裝備產(chǎn)品，公司很難在進(jìn)入初期就實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)品覆蓋，在同一產(chǎn)品線中，公司也不斷補(bǔ)全產(chǎn)品，提高單條產(chǎn)線的產(chǎn)品滲透率。2.2.公司多次并購(gòu)或新設(shè)子公司，產(chǎn)品能力再擴(kuò)充多年來(lái)，通過(guò)并購(gòu)、增資控股、新設(shè)子公司等形式，公司產(chǎn)品能力不斷健全。2015年，并購(gòu)楚天華通，作為水劑設(shè)備龍頭企業(yè)，補(bǔ)足了制藥用水設(shè)備；2016年，并購(gòu)四川醫(yī)藥設(shè)計(jì)院，補(bǔ)足醫(yī)藥工程設(shè)計(jì)服務(wù)；同年新設(shè)楚天智能機(jī)器人公司，增強(qiáng)了無(wú)菌生產(chǎn)的自動(dòng)化程度；2017年，增資楚天飛云，補(bǔ)足了固體制劑膠囊制藥設(shè)備，同時(shí)收購(gòu)德國(guó)Romaco，獲得了世界領(lǐng)先的固體制劑和醫(yī)藥包裝產(chǎn)線；2020-2021年，逐步設(shè)立了楚天源創(chuàng)、楚天思優(yōu)特、楚天微球等子公司，在生物主要設(shè)備及耗材領(lǐng)域進(jìn)行深度布局；2022年成立楚天思為康，服務(wù)基因細(xì)胞治療企業(yè)，提供相關(guān)設(shè)備。產(chǎn)品線層面，公司由傳統(tǒng)業(yè)務(wù)水針灌裝、包裝等業(yè)務(wù)拓展至固體制劑裝備，2020年后開(kāi)始布局生物制藥裝備及耗材，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也已基本完成從單機(jī)或聯(lián)動(dòng)線為主向提供醫(yī)藥裝備整體解決方案的轉(zhuǎn)變。技術(shù)層面上，并購(gòu)子公司均為行業(yè)內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)，新設(shè)子公司也引入優(yōu)質(zhì)的技術(shù)團(tuán)隊(duì)。生物制藥裝備及耗材相關(guān)各子公司的技術(shù)團(tuán)隊(duì)均來(lái)自于在產(chǎn)業(yè)深耕多年的知名專家，其產(chǎn)品性能值得期待。2.3.收購(gòu)后子公司仍實(shí)現(xiàn)縱深發(fā)展，平臺(tái)協(xié)同效應(yīng)明顯2.3.1.收購(gòu)楚天華通，制藥用水業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)楚天華通原名長(zhǎng)春華通，主要產(chǎn)品有純化水設(shè)備、多效蒸餾水機(jī)、純蒸汽發(fā)生器、制藥用水儲(chǔ)罐和管道工程。是國(guó)內(nèi)制藥用水設(shè)備的領(lǐng)軍企業(yè)，具有良好的客戶群。華通是最早生產(chǎn)蒸餾水的企業(yè)，市場(chǎng)定位為提供生物制劑、血液制品、無(wú)菌制劑、無(wú)菌原料藥的高端制劑產(chǎn)品服務(wù)。楚天華通2015年實(shí)現(xiàn)收入1.72億元，后整體呈逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2020年實(shí)現(xiàn)收入4.49億元，凈利潤(rùn)從0.40億元增長(zhǎng)至0.61億元。收購(gòu)?fù)瓿珊?，與原有產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)協(xié)同，有助于收入規(guī)模的快速提升。2.3.2.收購(gòu)Romaco擴(kuò)充渠道，海外競(jìng)爭(zhēng)力逐年增強(qiáng)2020年10月，楚天科技完成對(duì)德國(guó)Romaco公司的收購(gòu)，幫助楚天科技躍居世界一流的固體制劑裝備公司。Romaco是一家專注于固體類醫(yī)藥處理及包裝設(shè)備制造的公司。根據(jù)A&P，2018年Romaco的粉末及液體封裝設(shè)備占全球市場(chǎng)份額的18%，壓片、壓縮類設(shè)備占全球市場(chǎng)份額的12.3%。從收入端來(lái)看，2019年Romaco營(yíng)收為1.63億歐元，同比增長(zhǎng)13.8%；毛利率自2017年有所下滑后，近年逐步提升，2019年為36.5%。Romaco在歐洲擁有五個(gè)生產(chǎn)基地，產(chǎn)品組合包括七個(gè)知名品牌。其中Noack和Siebler生產(chǎn)泡罩包裝和熱封軟雙鋁包裝設(shè)備以及泡騰片裝管包裝設(shè)備；

Macofar專注于無(wú)菌和非無(wú)菌粉末和液體分裝技術(shù)；Promatic提供裝盒機(jī)、追溯系統(tǒng)，以及后道包裝設(shè)備；Kilian是壓片機(jī)行業(yè)領(lǐng)先制造商；Innojet是制粒和微丸包衣領(lǐng)域的創(chuàng)新領(lǐng)導(dǎo)者；Tecpharm提供獨(dú)特的片劑包衣技術(shù)。2021H1，楚天科技在海外的收入達(dá)7.46億元，同比增長(zhǎng)428.3%。且據(jù)公司披露，2019年中國(guó)在Romaco的銷(xiāo)售占比為11.4%，除中國(guó)外的國(guó)家占比約為90%，故推測(cè)公司海外收入的大幅提升系Romaco貢獻(xiàn)。3.布局生物制藥設(shè)備及耗材，為下一階段高速發(fā)展奠定基礎(chǔ)3.1.生物藥蓬勃發(fā)展疊加CDMO產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，帶來(lái)產(chǎn)能大幅增加生物藥行業(yè)蓬勃發(fā)展，中國(guó)增速高于全球。2020年，全球生物藥市場(chǎng)規(guī)模為2979億美元，2016-2020年復(fù)合增速為7.8%，預(yù)計(jì)未來(lái)仍將保持較快的增長(zhǎng)速度，2020-2025年復(fù)合增速為12.2%。從中國(guó)來(lái)看，2016-2020年生物藥的年復(fù)合增長(zhǎng)率為17.1%，遠(yuǎn)高于全球，2020年市場(chǎng)規(guī)模為3457億元。相比之下，化學(xué)藥及中藥則呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，2016-2020年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為-0.5%及-1.8%。隨著更多生物藥品種進(jìn)入商業(yè)化階段，商業(yè)化產(chǎn)能也開(kāi)始逐步建設(shè)。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)下，國(guó)內(nèi)CDMO企業(yè)產(chǎn)能也在快速增加，以藥明生物為例，現(xiàn)在產(chǎn)能15萬(wàn)升，在建產(chǎn)能達(dá)到28萬(wàn)升，國(guó)內(nèi)其他CDMO企業(yè)也在陸續(xù)新建或者擴(kuò)建產(chǎn)能。CDMO企業(yè)承接的國(guó)外訂單數(shù)量在增加，中國(guó)化的生產(chǎn)進(jìn)一步增加了產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)備和耗材的需求。在國(guó)內(nèi)生物藥商業(yè)化進(jìn)程推進(jìn)帶來(lái)的生物藥產(chǎn)能增加疊加全球CDMO產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢(shì)下，近年來(lái)國(guó)內(nèi)生物藥產(chǎn)能大幅增加。根據(jù)BPI的數(shù)據(jù)，2017年，全球生物藥的產(chǎn)能為1671.94萬(wàn)升，2020年達(dá)到1738.09萬(wàn)升，產(chǎn)能增加了3.96%。分地區(qū)來(lái)看，北美、歐洲、中東生物藥產(chǎn)能下降，其中，北美是產(chǎn)能減少最多的地區(qū)，占2017-2020年全球生物藥減少產(chǎn)能的87%。日本及亞洲其他國(guó)家、中國(guó)、印度、俄羅斯及東歐、南美/中美、非洲產(chǎn)能增加，中國(guó)生物藥產(chǎn)能增加了97.5萬(wàn)升，是全球產(chǎn)能增加最多的地區(qū)，占2017-2020年全球生物藥新增產(chǎn)能的77%。3.2.生產(chǎn)方式完全不同，生物藥產(chǎn)業(yè)化帶來(lái)設(shè)備耗材新增量化藥的生產(chǎn)過(guò)程一般是從起始物料-中間體-粗品-成品的過(guò)程，中間涉及的反應(yīng)以化學(xué)反應(yīng)為主，純化過(guò)程以結(jié)晶為主。整個(gè)過(guò)程可中斷，可能涉及多個(gè)中間體的合成，得到粗品后進(jìn)行制劑化處理。主要的生產(chǎn)設(shè)備有反應(yīng)釜、結(jié)晶罐、離心機(jī)、干燥機(jī)等，一般以滿足特定功能的機(jī)械設(shè)備為主，基本不涉及耗材。中藥的生產(chǎn)過(guò)程主要是挑選、洗潤(rùn)、切藥、干燥、涼藥等過(guò)程，生產(chǎn)工藝簡(jiǎn)單，一般僅涉及滿足特定功能的機(jī)器設(shè)備，如篩分機(jī)、干燥機(jī)、炒藥機(jī)、粉碎機(jī)、包裝機(jī)等，不涉及耗材。生物藥生產(chǎn)環(huán)節(jié)復(fù)雜，所需設(shè)備及耗材較多且技術(shù)壁壘較高。生物藥生產(chǎn)過(guò)程以發(fā)酵為主，整個(gè)過(guò)程連續(xù)，生產(chǎn)用的設(shè)施和設(shè)備與化藥及中藥完全不同。生產(chǎn)工藝主要包括上游發(fā)酵、下游純化和制劑灌裝三個(gè)主要流程。上游一般從細(xì)胞株的培養(yǎng)到大規(guī)模生物反應(yīng)器生產(chǎn)，下游純化是將生物反應(yīng)器出來(lái)的細(xì)胞及產(chǎn)物進(jìn)行分離純化，得到制劑原液的過(guò)程，制劑灌裝主要是將純化獲得的原液進(jìn)行制劑化處理，經(jīng)過(guò)配置-除菌過(guò)濾及灌裝-凍干-軋蓋-燈檢-貼簽與包裝后，最終獲得產(chǎn)品。從發(fā)酵生產(chǎn)到純化出原液的整個(gè)過(guò)程連續(xù)，涉及生物反應(yīng)器及系統(tǒng)、過(guò)濾系統(tǒng)、層析系統(tǒng)等設(shè)備及培養(yǎng)基、一次性袋子、填料、過(guò)濾耗材等一系列耗材，所用設(shè)備及耗材與生物藥生產(chǎn)完全不同。由于制劑灌裝涉及到的設(shè)施設(shè)備與化藥及中藥重合度高，這些后端產(chǎn)品在我國(guó)經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展后已十分成熟，國(guó)產(chǎn)化率相對(duì)較高。而上游發(fā)酵及下游純化所需的設(shè)備及耗材如生物反應(yīng)器、膜包、填料等由于技術(shù)壁壘較高，藥企及CDMO企業(yè)所購(gòu)設(shè)備仍以進(jìn)口品牌為主。相比生產(chǎn)中藥及化藥所需的附加值較低制藥設(shè)備，生物反應(yīng)器、膜包、填料等高附加值設(shè)備及耗材為我國(guó)制藥裝備行業(yè)打開(kāi)了長(zhǎng)期的成長(zhǎng)天花板。在生物藥興起之前，制藥設(shè)備大多為機(jī)械設(shè)備，包括藥品包裝機(jī)械設(shè)備、原料藥設(shè)備、制劑機(jī)械設(shè)備、飲片機(jī)械設(shè)備、藥物檢測(cè)機(jī)械設(shè)備、藥物粉碎機(jī)械設(shè)備，制藥用水設(shè)備等。設(shè)備重資產(chǎn)屬性較強(qiáng)，往往隨著新建產(chǎn)能的時(shí)間周期相關(guān)性較高，設(shè)備運(yùn)行時(shí)間較長(zhǎng)，更換周期也較長(zhǎng)，造成制藥裝備行業(yè)周期性較強(qiáng)。與設(shè)備不同的是，耗材是在藥品生產(chǎn)過(guò)程中被消耗的，耗材使用量更多與藥品的生產(chǎn)量有關(guān)，而耗材的消耗情況與新建產(chǎn)能的周期關(guān)系不大，更不會(huì)受到新建產(chǎn)能周期的影響，在行業(yè)新建產(chǎn)能周期較弱的情況下，耗材也有已上市藥品正常生產(chǎn)需要正常消耗的需求量，故基本不具備周期性。隨著生物藥產(chǎn)能占比的快速提升，國(guó)內(nèi)制藥裝備行業(yè)的周期性將大大減弱。傳統(tǒng)制藥裝備行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模在2020年達(dá)到358.7億元左右，生物藥的生產(chǎn)過(guò)程中，一次性技術(shù)下的培養(yǎng)基、填料、一次性袋子、過(guò)濾耗材四大耗材的合計(jì)比重已經(jīng)達(dá)到30%，超過(guò)廠房設(shè)施設(shè)備。根據(jù)我們?cè)谛袠I(yè)報(bào)告《生物藥行業(yè)快速發(fā)展，設(shè)備耗材國(guó)產(chǎn)替代正當(dāng)時(shí)》中的預(yù)測(cè)，2020年中國(guó)生物藥設(shè)備及耗材市場(chǎng)空間701億元，其中耗材383億元。耗材的使用量與藥品的生產(chǎn)量有關(guān)，生物藥耗材市場(chǎng)空間已經(jīng)超過(guò)設(shè)備，可以在很大程度上平滑行業(yè)β帶來(lái)的周期。3.3.公司在生物制藥相關(guān)設(shè)備及耗材領(lǐng)域已布局完善2020-2022年，公司逐步成立了楚天源創(chuàng)、楚天微球、楚天思優(yōu)特、楚天思為康等子公司，生物藥產(chǎn)業(yè)化相關(guān)設(shè)備與耗材逐步布局完善。圖片上傳中......公司旗下生物藥相關(guān)裝備及耗材子公司包括：楚天源創(chuàng)（主營(yíng)超濾設(shè)備、在線配液系統(tǒng)、生物反應(yīng)器等生物制藥核心設(shè)備，代理色譜填料Cellufine?系列產(chǎn)品）；楚天思優(yōu)特（一次性產(chǎn)品，如一次性生物反應(yīng)袋、配液袋、儲(chǔ)液袋及其膜材等）；楚天微球（主要布局產(chǎn)品為微球，填料介質(zhì)等）；楚天思為康（擬主營(yíng)業(yè)務(wù)為提供細(xì)胞處理系統(tǒng)有關(guān)設(shè)備、耗材和配件）。2020年成立的楚天源創(chuàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)為下游分離純化領(lǐng)域相關(guān)設(shè)備及耗材，主要產(chǎn)品有層析超濾設(shè)備、在線配液系統(tǒng)、生物反應(yīng)器等。楚天源創(chuàng)原名科眾源創(chuàng)，自2012年開(kāi)始進(jìn)行層析、配液、超濾等設(shè)備的研發(fā)與制造。目前已與國(guó)內(nèi)外數(shù)百家企業(yè)建立良好的合作關(guān)系，產(chǎn)品已出口至日本、印度、巴西、俄羅斯、柬埔寨等多個(gè)國(guó)家。據(jù)公司披露，2020年配液及層析設(shè)備收入為8604萬(wàn)，同比增長(zhǎng)309.52%。耗材方面，楚天源創(chuàng)代理銷(xiāo)售的日本JNCCellufine品牌，擁有50多年的歷史，在諾華、輝瑞、Serum等國(guó)際知名企業(yè)均有應(yīng)用。JNCCellufine色譜介質(zhì)采用纖維素為基材，具有穩(wěn)定的機(jī)械強(qiáng)度、適用于高壓高流速、材質(zhì)溶出物遠(yuǎn)低于聚合物填料等優(yōu)點(diǎn)。楚天源創(chuàng)已經(jīng)具備一定的收入體量，在代理填料業(yè)務(wù)的同時(shí)積累渠道基礎(chǔ)，有利于更多產(chǎn)品上市后的放量。自研填料正在布局中，即將產(chǎn)生銷(xiāo)售。楚天科技于2021年成立楚天微球，開(kāi)發(fā)多糖微球、硅膠微球、聚合物微球和無(wú)機(jī)微球產(chǎn)品，目前產(chǎn)品以瓊脂糖微球?yàn)橹鳎饕糜谏锎蠓肿又扑?。楚天微球由楚天科技持?0%，核心技術(shù)人員王濟(jì)源持股15%。王濟(jì)源先生曾先后在成都生物制品研究所、通用電氣（GE）生命科學(xué)部、博格隆任職，擁有20多年的從業(yè)經(jīng)歷。公司對(duì)于自研填料產(chǎn)品給予較大信心，短期來(lái)看，據(jù)公開(kāi)投資者交流記錄，預(yù)計(jì)2022H1將實(shí)現(xiàn)小批量產(chǎn)品銷(xiāo)售。長(zhǎng)期來(lái)看，公司將利用3-5年時(shí)間規(guī)劃50萬(wàn)升的產(chǎn)能，未來(lái)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入10億以上。圖片上傳中......楚天思優(yōu)特于2021年成立，主營(yíng)業(yè)務(wù)為客戶提供生物制藥工藝的一次性整體解決方案。據(jù)公開(kāi)投資者交流記錄，產(chǎn)能方面，上海臨港

2億產(chǎn)能的工廠還在建設(shè)中，用于一次性生物反應(yīng)器、配液袋、儲(chǔ)液袋及其膜材等產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)。同時(shí)在寧鄉(xiāng)同步建設(shè)2億產(chǎn)能，未來(lái)還將在寧鄉(xiāng)規(guī)劃建設(shè)8-10億的產(chǎn)能。產(chǎn)品方面，目前基于進(jìn)口膜材的制袋工藝已完成驗(yàn)證，可以向市場(chǎng)推廣和銷(xiāo)售。一次性袋子的主要膜材為多層共擠膜。多層共擠膜的優(yōu)勢(shì)在于可以將各種樹(shù)脂組合在一起，將不同樹(shù)脂的優(yōu)點(diǎn)進(jìn)行集合與設(shè)計(jì)，使其具有性能更全面的特點(diǎn)。多層共擠薄膜的結(jié)構(gòu)上可分兩大類：對(duì)稱結(jié)構(gòu)（即A/B/A）和非對(duì)稱結(jié)構(gòu)（即A/B/C）。目前我國(guó)以5層、7層、8層、9層居多，例如樂(lè)純生物的一次性袋子采用的是5層的共擠膜。部分企業(yè)可做到10層、11層結(jié)構(gòu)，例如Cytiva的Fortem膜材則為10層共擠膜。賽多利斯的Flexsafe膜材為厚度400μmPE膜，是當(dāng)前市場(chǎng)上強(qiáng)度最大、韌性最強(qiáng)的生物工藝袋產(chǎn)品。膜材的穩(wěn)健性：高強(qiáng)度的膜材會(huì)大大降低因處理不當(dāng)（或運(yùn)輸途中）導(dǎo)致袋子意外損壞的風(fēng)險(xiǎn)。具有高穩(wěn)健性的膜材柔韌性強(qiáng)，安裝方便，可在生物反應(yīng)器內(nèi)部自行展開(kāi)。配方選擇：例如膜材料中的抗氧化劑會(huì)降解從而影響細(xì)胞生長(zhǎng)，但抗氧化劑因可以使膜材在γ射線照射期間經(jīng)受保護(hù)，并在擠壓和儲(chǔ)存期間保護(hù)其免受氧化降解而必須添加，所以在膜材配方中優(yōu)化和控制抗氧化劑的濃度尤為重要。楚天科技自主開(kāi)發(fā)的膜材已經(jīng)通過(guò)內(nèi)部測(cè)試，但制袋工藝的驗(yàn)證還在進(jìn)行中，預(yù)計(jì)今年下半年可以完成驗(yàn)證并規(guī)?；茝V。2022年，楚天科技成立楚天思為康，向細(xì)胞治療領(lǐng)域拓展。楚天思為康主要提供細(xì)胞處理系統(tǒng)相關(guān)設(shè)備、耗材和配件，由楚天科技持股51%，核心技術(shù)人員胡璧梁先生持股39%。胡璧梁先生2007年畢業(yè)于中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)，獲學(xué)士學(xué)位，2013年，獲美國(guó)南加州大學(xué)博士學(xué)位。2014年，在美國(guó)賓夕法尼亞大學(xué)開(kāi)展博士后研究，師從臨床CAR-T之父卡爾朱恩教授。2018年，回國(guó)創(chuàng)立湖南思為康醫(yī)藥有限公司，系行業(yè)內(nèi)從事CAR-T新藥研究的專家之一。圖片上傳中......4.盈利預(yù)測(cè)與投資分析制藥企業(yè)對(duì)設(shè)備的需求往往在生產(chǎn)線土建完成后，需要進(jìn)行制藥設(shè)備的安裝，重資產(chǎn)屬性較強(qiáng)。制藥裝備的需求與制藥行業(yè)的產(chǎn)能投資周期具有高度的相關(guān)性，需求周期往往與行業(yè)的新建產(chǎn)能或者與設(shè)備的集中采購(gòu)潮帶來(lái)的需求高度相關(guān)。國(guó)內(nèi)來(lái)看，2005-2021年，制藥行業(yè)的固定投資潮分別在2004-2005年，2007-2009年，2011-2013年，2017-2021年。通常來(lái)講，產(chǎn)業(yè)發(fā)展驅(qū)動(dòng)的大量新建產(chǎn)能對(duì)制藥設(shè)備需求的拉動(dòng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于設(shè)備采購(gòu)潮（如由GMP改造需求導(dǎo)致的采購(gòu)熱潮）帶動(dòng)的集中需求，前者的持續(xù)時(shí)間也更長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)該輪產(chǎn)業(yè)周期的持續(xù)時(shí)間還將繼續(xù)。從HYPERLINK"/S/SZ300358?from=status_stock