如何透過場外衍生品管理企業(yè)風險如何透過場外衍生品管理企業(yè)風險衍生品扮演風險管理的工具衍生品扮演風險管理的工具期權(quán)的功能期權(quán)能提供簡便易行的“保險”功能保險人保險公司期權(quán)是一種更為精細的風險管理工具期權(quán)的功能期權(quán)能提供簡便易行的“保險”功能期權(quán)避險方案采購避險方案買入看漲期權(quán)庫存避險方案買入看跌期權(quán)期權(quán)避險方案采購避險方案買入看漲期權(quán)庫存避險方案買入看跌期權(quán)期權(quán)買方對比期貨的優(yōu)勢(鎖定采購成本)一個月后采購100噸銅,銅價49000,規(guī)避上漲風險期貨:作多20手銅,需要期貨保證金588,000期權(quán):買進100噸49000看漲期權(quán),支付權(quán)利金56,000一個月到期,銅價上漲至51000期貨:賺(51000-49000)*100=200,000期權(quán):賺(51000-49000)*100-56000=144,000一個月到期,銅價下跌至47000期貨：賠(49000-47000)*100=200,000,現(xiàn)貨采購成本49000期權(quán)：只有期權(quán)成本56,000,現(xiàn)貨采購成本值47560,節(jié)省144,000期權(quán)買方對比期貨的優(yōu)勢(鎖定采購成本)一個月后采購100噸銅期權(quán)買方對比期貨的優(yōu)勢(鎖定終端售價)一個月后銷售100噸鋅,鋅價16000,規(guī)避下跌風險期貨:作空20手鋅期貨,需要期貨保證金144,000期權(quán):買進100噸16000看跌期權(quán),支付權(quán)利金37,000一個月到期,鋅價下跌至14000期貨:賺(16000-14000)*100=200,000期權(quán):賺(16000-14000)*100-37000=163,000一個月到期,鋅價上漲至18000期貨：賠(18000-16000)*100=200,000,現(xiàn)貨銷售價16000期權(quán)：只有期權(quán)成本37,000,現(xiàn)貨銷售17630,多賺163,000期權(quán)買方對比期貨的優(yōu)勢(鎖定終端售價)一個月后銷售100噸鋅買入看跌期權(quán)：支付期權(quán)費，鎖定下跌風險到期價格損益0%看跌期權(quán)與現(xiàn)貨組合：僅支付期權(quán)費，上漲敞口開放適用時機：擔憂大漲或大跌的風險買入看跌期權(quán)：支付期權(quán)費，鎖定下跌風險到期價格損益0%看跌期買入看漲期權(quán)：支付期權(quán)費，下跌收益無限到期價格損益0%買入看漲期權(quán)與現(xiàn)貨采購組合：最大費用為期權(quán)費，下跌收益無限。買入看漲期權(quán)：支付期權(quán)費，下跌收益無限到期價格損益0%買入看買進期權(quán)的優(yōu)勢以較低權(quán)利金支出替代保證金，節(jié)約資金成本進可攻,退可守價格朝有利方向,獲利增加;價格朝不利方向,鎖住風險;企業(yè)根據(jù)采購周期和風險價位靈活調(diào)整周期越短，費用越低價格越高，費用越低買進期權(quán)的優(yōu)勢以較低權(quán)利金支出替代保證金，節(jié)約資金成本增值方案采購增值方案低價預購業(yè)務庫存增值方案倉單增值業(yè)務增值方案采購增值方案低價預購業(yè)務庫存增值方案倉單增值業(yè)務預約代購業(yè)務(低價預購)預約代購業(yè)務(低價預購)預約代購業(yè)務適用時機：企業(yè)有采購需求預定價格跌落指定價位下,進行采購優(yōu)點：透過互換合同指定價位,由我們在指定價位之下進行代購萬一市場價格沒碰到指定價位,可得期權(quán)費收入缺點:鎖住了下方的采購成本,即使當時價格再低,仍需以約定價格采購辦理要件：保證金(按我方收取品種的保證金費率+2％)預約代購業(yè)務適用時機：業(yè)務流程設定買入下限與采購量繳交保證金以市場價買入收期權(quán)費以預設價買入收期權(quán)費到期價格高於下限到期價格低於下限業(yè)務流程設定買入下限與采購量以市場價買入以預設價買入到期價格案例需求分析-預約代購業(yè)務時間點2/18,當時銅價為50720,企業(yè)要采購100噸,設定低於49000買進,當時期權(quán)價格為227元/噸,試問該企業(yè)在3/18日狀況？期初2/18繳交710080保證金情境一：上漲2/183/18損益銅價5072053000期權(quán)收入02270022700案例需求分析-預約代購業(yè)務時間點2/18,當時銅價為5072案例需求分析-預約代購業(yè)務假設時間點為2/18,當時銅價為50720,企業(yè)要采購100噸,設定低於49000買進,當時期權(quán)價格為227元/噸,試問該企業(yè)在3/18日狀況？期初2/18繳交710080保證金情境二：下跌價格低於49000,客戶需付給我方23000=100*(49000-48770);客戶在期貨市場買進成本為4877000總成本為4877000+23000=4900000賣出看跌期權(quán)收到22700權(quán)利金2/183/18損益銅價5072048770案例需求分析-預約代購業(yè)務假設時間點為2/18,當時銅價為5賣出看跌期權(quán)與現(xiàn)貨組合：收取權(quán)利金,降低采購成本

適用時機：價格預期震蕩較小到期價格損益0%預約代購業(yè)務：獲取期權(quán)收入，實現(xiàn)采購利潤管理賣出看跌期權(quán)與現(xiàn)貨組合：收取權(quán)利金,降低采購成本

適用時機：倉單增值業(yè)務(高價預售業(yè)務)倉單增值業(yè)務(高價預售業(yè)務)倉單增值業(yè)務(高價預售)適用時機客戶想要為庫存增加收益,并且想以約定價格售出存貨宏觀環(huán)境供求關(guān)系利多不足，價格高位壓力沉重辦理材料保證金倉單增值業(yè)務(高價預售)適用時機業(yè)務流程設定賣出上限與預售量繳交保證金以預定價售出收期權(quán)費以市場價售出收期權(quán)費到期價格高於上限到期價格低於下限業(yè)務流程設定賣出上限與預售量以預定價售出以市場價售出到期價格時間點為2/18,當時銅價為50720,企業(yè)賣出1個月52000看漲期權(quán)(102.5％),當時期權(quán)價格為457元/噸,試問該企業(yè)在3/18日庫存現(xiàn)值及現(xiàn)金收支？情境一：小漲沒到預售價，期權(quán)買方棄權(quán)，庫存增值10.8萬，企業(yè)增收457元/噸

案例：企業(yè)高價預售100噸庫存，并增加現(xiàn)金收入。時間銅價賣出期權(quán)預售價期權(quán)金數(shù)量庫存價值現(xiàn)金收支2月18日507204571005072000457003月18日518005200010051800000時間點為2/18,當時銅價為50720,企業(yè)賣出1個月520時間點為2/18,當時銅價為50720,企業(yè)賣出1個月52000看漲期權(quán)(102.5％),當時期權(quán)價格為457元/噸,試問該企業(yè)在3/18日庫存現(xiàn)值及現(xiàn)金收支？情境二：大漲，A.企業(yè)賣現(xiàn)貨得5500000B.讓渡利潤100*3000=300000C.企業(yè)得權(quán)利金45700時間銅價賣出期權(quán)預售價期權(quán)金庫存價值現(xiàn)金收支2月18日507204575072000457003月18日55000520005500000-300000案例：企業(yè)高價預售100噸庫存，并增加現(xiàn)金收入。時間點為2/18,當時銅價為50720,企業(yè)賣出1個月520賣出看漲期權(quán)-有保證金要求，分享上漲利潤到期價格損益0%看漲期權(quán)與現(xiàn)貨組合：收取權(quán)利金,降低庫存成本適用時機：價格預期震蕩較小賣出看漲期權(quán)-有保證金要求，分享上漲利潤到期價格損益0%看漲期權(quán)買方vs.期權(quán)賣方買方：付期權(quán)費適用時機：擔憂大漲或大跌的風險優(yōu)點：風險有限,獲利無限賣方：收期權(quán)費,需交保證金適用時機：價格預期震蕩較小優(yōu)點：負成本,高勝率期權(quán)買方vs.期權(quán)賣方買方：付期權(quán)費企業(yè)情境看漲期權(quán)看跌期權(quán)調(diào)節(jié)原物料庫存√銷售價格管理√庫存保值√確保訂單利潤√抵押保險√倉單增值√低價預購√企業(yè)情境看漲期權(quán)看跌期權(quán)調(diào)節(jié)原物料庫存√銷售價格管理√庫存保主要內(nèi)容案例分析主要內(nèi)容案例分析美國農(nóng)業(yè)透過期權(quán)管理價格風險具體措施美國農(nóng)業(yè)部讓小麥、玉米和大豆的生產(chǎn)者自行選購相當于保護價格水平的看跌期權(quán)，政府代為支付購買期權(quán)合約的權(quán)利金和交易手續(xù)費參與家數(shù)農(nóng)場主參與期權(quán)交易1993年為956家，1994年為1285家，1996年達到1569家1999年實施乳制品期權(quán)試點,持續(xù)到現(xiàn)在優(yōu)勢以較小成本鎖定價格下跌風險,并且保留價格上漲的盈利,保護農(nóng)民耕種的積極性減輕政府補貼負擔只須一次支付期權(quán)的權(quán)利金,沒有追加保證金的困擾,對現(xiàn)金流不充裕的小微企業(yè)更容易接受美國農(nóng)業(yè)透過期權(quán)管理價格風險具體措施抄底方案2013年1月,認為原油在91～92是底部,想要抄底期權(quán)策略：賣出93看跌期權(quán)收1.2效果:原油價格跌破93,相當於以93-1.2＝91.8進行買入期貨風險在於失去價格大漲利潤期貨策略：找低點買進抄底方案2013年1月,認為原油在91～92是底部,想要抄零成本保險方案2014年1月中旬,油價在97,擔憂價格大漲采購成本大增策略：買進99看漲期權(quán),賣出97.2看跌期權(quán),付2.58收2.64,凈收入0.06效果:鎖住最高采購成本98.94價格在99與97.2震蕩,采購成本隨市場價格波動劣勢：若跌破97.2,以97.14進行采購零成本保險方案2014年1月中旬,油價在97,擔憂價格大漲采加倉與增收方案2013年11月,燃料油價格在2.5~2.7之間拉鋸,目前持有燃料油庫存,認為行情狹幅震蕩,想要在低位多建立庫存策略：賣出2.67看漲期權(quán)收0.0419,賣出2.58看跌期權(quán)收0.0287,效果:價格上漲至2.67以上,以2.7406賣出庫存,在2.58～2.67之間,收0.0706,年化收益32％低於2.58,以2.5094進行加倉加倉與增收方案2013年11月,燃料油價格在2.5~2.7之後市預期大跌有庫存,預期銅價大跌策略:賣出48800看漲,買入48800看跌*2,支付408效果:最大支出408跌幅愈大,收益愈大後市預期大跌有庫存,預期銅價大跌策略:賣出48800看漲,買以期權(quán)平倉空頭在17000空鋅,浮盈700,預期後市震蕩下跌,空間不大想獲利了結(jié)策略：賣出16100看跌期權(quán),收174元/噸效果:鋅價在16300震蕩,多收174；鋅價跌至16100,相當於15926平倉空頭,凈賺1074以期權(quán)平倉空頭在17000空鋅,浮盈700,預期後市震蕩下跌獨門秘器銅鋁比價特性比價上升,發(fā)生在價格上升比價下跌,發(fā)生在價格下跌獨門秘器銅鋁比價特性跨品種對沖期權(quán)策略：買入銅價49300看漲期權(quán),付550賣出3*鋁價14200看漲期權(quán),收210*3=630,凈收80效果:1.比價下降,銅看漲作廢,凈收802.比價上升,

銅看漲賺錢貼補賣鋁看漲

銅看漲與賣鋁看漲同時賺錢延伸1.虛擬鋼鐵廠2.榨油工廠跨品種對沖期權(quán)策略：效果:延伸美國西南航空-經(jīng)典案例財務數(shù)據(jù)成功原因長期戰(zhàn)略眼光:短期套保+比例長期保值采用多元組合:以買入期權(quán)為主,遠期合約為輔以保值為目的:不進行投機操作美國西南航空-經(jīng)典案例財務數(shù)據(jù)企業(yè)參與場外衍生品市場的優(yōu)點增加購銷存的抗風險能力增加企業(yè)利潤管理能力平緩現(xiàn)金流量，增加財務主動性企業(yè)參與場外衍生品市場的優(yōu)點增加購銷存的抗風險能力主要內(nèi)容36合作模式主要內(nèi)容36合作模式衍生品交易模式企業(yè)下游企業(yè)南華場外衍生品貨物運作模式貨款投資盈虧權(quán)利金衍生品交易模式企業(yè)下游企業(yè)南華貨物運作模式貨款投資盈虧權(quán)利金衍生品財務會計會計(1)支出權(quán)利金借：衍生工具---看跌期權(quán)

貸：其他貨幣資金(2)期權(quán)公允價值變動借：衍生工具---看跌期權(quán)

貸：公允價值變動損益(3)以現(xiàn)金凈額方式結(jié)算借：其他貨幣資金

貸：衍生工具---看跌期權(quán)衍生品財務會計會計衍生品稅賦根據(jù)財稅[2007]80號《財政部、國家稅務總局關(guān)於執(zhí)行企業(yè)會計準則有關(guān)企業(yè)所得稅政策問題的通知》“企業(yè)以公允價值計量的金融資產(chǎn)、金融負債以及投資性房地產(chǎn)等，持有期間公允價值的變動不計入應納稅所得額，在實際處置或結(jié)算時，處置取得的價款扣除其歷史成本后的差額應計入處置或結(jié)算期間的應納稅所得額?！?1)截至年度末，未平倉合約形成的持倉盈虧不需要納入應納稅所得額中；(2)截至年度末，平倉合約形成的持倉盈虧需要納入應納稅所得額中；衍生品稅賦根據(jù)財稅[2007]80號《財政部、國家稅務總局主要內(nèi)容40承作流程主要內(nèi)容40承作流程如何承作場外互換合同？開戶機構(gòu)客戶1.南華衍生品主協(xié)議書2.南華衍生品補充協(xié)議3.風險揭示書4.營業(yè)執(zhí)照復印件5.法定代表人身分證復印件6.一般法人投資者風險承受能力調(diào)查表7.最近一年度財務報表8.場外金融衍生品交易授權(quán)書如何承作場外互換合同？開戶機構(gòu)客戶1.南華衍生品主協(xié)議書2.如何承作場外互換合同？交易流程11.客戶接通電話,南華針對客戶需求報價如何承作場外互換合同？交易流程11.客戶接通電話,南華針對客如何承作場外互換合同？交易流程2如何承作場外互換合同？交易流程2ThankYou高貝hankYou高貝貝如何透過場外衍生品管理企業(yè)風險如何透過場外衍生品管理企業(yè)風險衍生品扮演風險管理的工具衍生品扮演風險管理的工具期權(quán)的功能期權(quán)能提供簡便易行的“保險”功能保險人保險公司期權(quán)是一種更為精細的風險管理工具期權(quán)的功能期權(quán)能提供簡便易行的“保險”功能期權(quán)避險方案采購避險方案買入看漲期權(quán)庫存避險方案買入看跌期權(quán)期權(quán)避險方案采購避險方案買入看漲期權(quán)庫存避險方案買入看跌期權(quán)期權(quán)買方對比期貨的優(yōu)勢(鎖定采購成本)一個月后采購100噸銅,銅價49000,規(guī)避上漲風險期貨:作多20手銅,需要期貨保證金588,000期權(quán):買進100噸49000看漲期權(quán),支付權(quán)利金56,000一個月到期,銅價上漲至51000期貨:賺(51000-49000)*100=200,000期權(quán):賺(51000-49000)*100-56000=144,000一個月到期,銅價下跌至47000期貨：賠(49000-47000)*100=200,000,現(xiàn)貨采購成本49000期權(quán)：只有期權(quán)成本56,000,現(xiàn)貨采購成本值47560,節(jié)省144,000期權(quán)買方對比期貨的優(yōu)勢(鎖定采購成本)一個月后采購100噸銅期權(quán)買方對比期貨的優(yōu)勢(鎖定終端售價)一個月后銷售100噸鋅,鋅價16000,規(guī)避下跌風險期貨:作空20手鋅期貨,需要期貨保證金144,000期權(quán):買進100噸16000看跌期權(quán),支付權(quán)利金37,000一個月到期,鋅價下跌至14000期貨:賺(16000-14000)*100=200,000期權(quán):賺(16000-14000)*100-37000=163,000一個月到期,鋅價上漲至18000期貨：賠(18000-16000)*100=200,000,現(xiàn)貨銷售價16000期權(quán)：只有期權(quán)成本37,000,現(xiàn)貨銷售17630,多賺163,000期權(quán)買方對比期貨的優(yōu)勢(鎖定終端售價)一個月后銷售100噸鋅買入看跌期權(quán)：支付期權(quán)費，鎖定下跌風險到期價格損益0%看跌期權(quán)與現(xiàn)貨組合：僅支付期權(quán)費，上漲敞口開放適用時機：擔憂大漲或大跌的風險買入看跌期權(quán)：支付期權(quán)費，鎖定下跌風險到期價格損益0%看跌期買入看漲期權(quán)：支付期權(quán)費，下跌收益無限到期價格損益0%買入看漲期權(quán)與現(xiàn)貨采購組合：最大費用為期權(quán)費，下跌收益無限。買入看漲期權(quán)：支付期權(quán)費，下跌收益無限到期價格損益0%買入看買進期權(quán)的優(yōu)勢以較低權(quán)利金支出替代保證金，節(jié)約資金成本進可攻,退可守價格朝有利方向,獲利增加;價格朝不利方向,鎖住風險;企業(yè)根據(jù)采購周期和風險價位靈活調(diào)整周期越短，費用越低價格越高，費用越低買進期權(quán)的優(yōu)勢以較低權(quán)利金支出替代保證金，節(jié)約資金成本增值方案采購增值方案低價預購業(yè)務庫存增值方案倉單增值業(yè)務增值方案采購增值方案低價預購業(yè)務庫存增值方案倉單增值業(yè)務預約代購業(yè)務(低價預購)預約代購業(yè)務(低價預購)預約代購業(yè)務適用時機：企業(yè)有采購需求預定價格跌落指定價位下,進行采購優(yōu)點：透過互換合同指定價位,由我們在指定價位之下進行代購萬一市場價格沒碰到指定價位,可得期權(quán)費收入缺點:鎖住了下方的采購成本,即使當時價格再低,仍需以約定價格采購辦理要件：保證金(按我方收取品種的保證金費率+2％)預約代購業(yè)務適用時機：業(yè)務流程設定買入下限與采購量繳交保證金以市場價買入收期權(quán)費以預設價買入收期權(quán)費到期價格高於下限到期價格低於下限業(yè)務流程設定買入下限與采購量以市場價買入以預設價買入到期價格案例需求分析-預約代購業(yè)務時間點2/18,當時銅價為50720,企業(yè)要采購100噸,設定低於49000買進,當時期權(quán)價格為227元/噸,試問該企業(yè)在3/18日狀況？期初2/18繳交710080保證金情境一：上漲2/183/18損益銅價5072053000期權(quán)收入02270022700案例需求分析-預約代購業(yè)務時間點2/18,當時銅價為5072案例需求分析-預約代購業(yè)務假設時間點為2/18,當時銅價為50720,企業(yè)要采購100噸,設定低於49000買進,當時期權(quán)價格為227元/噸,試問該企業(yè)在3/18日狀況？期初2/18繳交710080保證金情境二：下跌價格低於49000,客戶需付給我方23000=100*(49000-48770);客戶在期貨市場買進成本為4877000總成本為4877000+23000=4900000賣出看跌期權(quán)收到22700權(quán)利金2/183/18損益銅價5072048770案例需求分析-預約代購業(yè)務假設時間點為2/18,當時銅價為5賣出看跌期權(quán)與現(xiàn)貨組合：收取權(quán)利金,降低采購成本

適用時機：價格預期震蕩較小到期價格損益0%預約代購業(yè)務：獲取期權(quán)收入，實現(xiàn)采購利潤管理賣出看跌期權(quán)與現(xiàn)貨組合：收取權(quán)利金,降低采購成本

適用時機：倉單增值業(yè)務(高價預售業(yè)務)倉單增值業(yè)務(高價預售業(yè)務)倉單增值業(yè)務(高價預售)適用時機客戶想要為庫存增加收益,并且想以約定價格售出存貨宏觀環(huán)境供求關(guān)系利多不足，價格高位壓力沉重辦理材料保證金倉單增值業(yè)務(高價預售)適用時機業(yè)務流程設定賣出上限與預售量繳交保證金以預定價售出收期權(quán)費以市場價售出收期權(quán)費到期價格高於上限到期價格低於下限業(yè)務流程設定賣出上限與預售量以預定價售出以市場價售出到期價格時間點為2/18,當時銅價為50720,企業(yè)賣出1個月52000看漲期權(quán)(102.5％),當時期權(quán)價格為457元/噸,試問該企業(yè)在3/18日庫存現(xiàn)值及現(xiàn)金收支？情境一：小漲沒到預售價，期權(quán)買方棄權(quán)，庫存增值10.8萬，企業(yè)增收457元/噸

案例：企業(yè)高價預售100噸庫存，并增加現(xiàn)金收入。時間銅價賣出期權(quán)預售價期權(quán)金數(shù)量庫存價值現(xiàn)金收支2月18日507204571005072000457003月18日518005200010051800000時間點為2/18,當時銅價為50720,企業(yè)賣出1個月520時間點為2/18,當時銅價為50720,企業(yè)賣出1個月52000看漲期權(quán)(102.5％),當時期權(quán)價格為457元/噸,試問該企業(yè)在3/18日庫存現(xiàn)值及現(xiàn)金收支？情境二：大漲，A.企業(yè)賣現(xiàn)貨得5500000B.讓渡利潤100*3000=300000C.企業(yè)得權(quán)利金45700時間銅價賣出期權(quán)預售價期權(quán)金庫存價值現(xiàn)金收支2月18日507204575072000457003月18日55000520005500000-300000案例：企業(yè)高價預售100噸庫存，并增加現(xiàn)金收入。時間點為2/18,當時銅價為50720,企業(yè)賣出1個月520賣出看漲期權(quán)-有保證金要求，分享上漲利潤到期價格損益0%看漲期權(quán)與現(xiàn)貨組合：收取權(quán)利金,降低庫存成本適用時機：價格預期震蕩較小賣出看漲期權(quán)-有保證金要求，分享上漲利潤到期價格損益0%看漲期權(quán)買方vs.期權(quán)賣方買方：付期權(quán)費適用時機：擔憂大漲或大跌的風險優(yōu)點：風險有限,獲利無限賣方：收期權(quán)費,需交保證金適用時機：價格預期震蕩較小優(yōu)點：負成本,高勝率期權(quán)買方vs.期權(quán)賣方買方：付期權(quán)費企業(yè)情境看漲期權(quán)看跌期權(quán)調(diào)節(jié)原物料庫存√銷售價格管理√庫存保值√確保訂單利潤√抵押保險√倉單增值√低價預購√企業(yè)情境看漲期權(quán)看跌期權(quán)調(diào)節(jié)原物料庫存√銷售價格管理√庫存保主要內(nèi)容案例分析主要內(nèi)容案例分析美國農(nóng)業(yè)透過期權(quán)管理價格風險具體措施美國農(nóng)業(yè)部讓小麥、玉米和大豆的生產(chǎn)者自行選購相當于保護價格水平的看跌期權(quán)，政府代為支付購買期權(quán)合約的權(quán)利金和交易手續(xù)費參與家數(shù)農(nóng)場主參與期權(quán)交易1993年為956家，1994年為1285家，1996年達到1569家1999年實施乳制品期權(quán)試點,持續(xù)到現(xiàn)在優(yōu)勢以較小成本鎖定價格下跌風險,并且保留價格上漲的盈利,保護農(nóng)民耕種的積極性減輕政府補貼負擔只須一次支付期權(quán)的權(quán)利金,沒有追加保證金的困擾,對現(xiàn)金流不充裕的小微企業(yè)更容易接受美國農(nóng)業(yè)透過期權(quán)管理價格風險具體措施抄底方案2013年1月,認為原油在91～92是底部,想要抄底期權(quán)策略：賣出93看跌期權(quán)收1.2效果:原油價格跌破93,相當於以93-1.2＝91.8進行買入期貨風險在於失去價格大漲利潤期貨策略：找低點買進抄底方案2013年1月,認為原油在91～92是底部,想要抄零成本保險方案2014年1月中旬,油價在97,擔憂價格大漲采購成本大增策略：買進99看漲期權(quán),賣出97.2看跌期權(quán),付2.58收2.64,凈收入0.06效果:鎖住最高采購成本98.94價格在99與97.2震蕩,采購成本隨市場價格波動劣勢：若跌破97.2,以97.14進行采購零成本保險方案2014年1月中旬,油價在97,擔憂價格大漲采加倉與增收方案2013年11月,燃料油價格在2.5~2.7之間拉鋸,目前持有燃料油庫存,認為行情狹幅震蕩,想要在低位多建立庫存策略：賣出2.67看漲期權(quán)收0.0419,賣出2.58看跌期權(quán)收0.0287,效果:價格上漲至2.67以上,以2.7406賣出庫存,在2.58～2.67之間,收0.0706,年化收益32％低於2.58,以2.5094進行加倉加倉與增收方案2013年11月,燃料油價格在2.5~2.7之後市預期大跌有庫存,預期銅價大跌策略:賣出48800看漲,買入48800看跌*2,支付408效果:最大支出408跌幅愈大,收益愈大後市預期大跌有庫存,預期銅價大跌策略:賣出48800看漲,買以期權(quán)平倉空頭在17000空鋅,浮盈700,預期後市震蕩下跌,空間不大想獲利了結(jié)策略：賣出16100看跌期權(quán),收174元/噸效果:鋅價在16300震蕩,多收174；鋅價跌至16100,相當於15926平倉空頭,凈賺1074以期權(quán)平倉空頭在17000空鋅,浮盈700,預期後市震蕩下跌獨門秘器銅鋁比價特性比價上升,發(fā)生在價格上升比價下跌,發(fā)生在價格下跌獨門秘器銅鋁比價特性跨品種對沖期權(quán)策略：買入銅價49300看漲