文件編號(hào)德隆國(guó)際戰(zhàn)略規(guī)劃管理2003-2005德隆國(guó)際戰(zhàn)略投資有限公司2002年12月1日烏魯木齊機(jī)密戰(zhàn)略規(guī)劃的意義和上次戰(zhàn)略規(guī)劃效果評(píng)估2000年《屯河股份戰(zhàn)略規(guī)劃》和《天山股份戰(zhàn)略規(guī)劃》是一個(gè)里程碑2000年《合金股份戰(zhàn)略規(guī)劃》和《湘火炬戰(zhàn)略規(guī)劃》傳播了戰(zhàn)略思想“戰(zhàn)略規(guī)劃”已經(jīng)堅(jiān)定地成為德隆“戰(zhàn)略管理體系”、“核心競(jìng)爭(zhēng)力”和“企業(yè)文化”最重要、最有活力、最有前瞻性和戰(zhàn)略意義的組成部分客觀地看，2000年四家SBU的戰(zhàn)略規(guī)劃所起到的實(shí)際效果是非凡的看得見(jiàn)的，具體表現(xiàn)在：（1）各SBU的發(fā)展戰(zhàn)略、目標(biāo)、業(yè)務(wù)組合越來(lái)越清晰（2）在戰(zhàn)略的指引下，幾年來(lái)的投資沒(méi)有發(fā)生大的偏離或失誤（3）在全系統(tǒng)內(nèi)統(tǒng)一了“戰(zhàn)略管理”的語(yǔ)言和“戰(zhàn)略投資”的模式（4）部分改變了思考問(wèn)題的方式、決策的科學(xué)性和程序5.2001年戰(zhàn)略規(guī)劃太激進(jìn)，脫離現(xiàn)實(shí)性，可操作性較差6.核心競(jìng)爭(zhēng)力沒(méi)有量化，財(cái)務(wù)模擬粗糙2資料來(lái)源：文件編號(hào)資料來(lái)源：文件編號(hào)戰(zhàn)略規(guī)劃流程示例32002年SBU戰(zhàn)略規(guī)劃的編制資料來(lái)源：文件編號(hào)1.6月開(kāi)始，9月30日結(jié)束2.各專(zhuān)業(yè)戰(zhàn)略管理部總經(jīng)理組織編制，與SBU高度配合3.不求厚度，但求實(shí)用，進(jìn)一步體現(xiàn)“細(xì)、實(shí)、算”的作風(fēng)4.基礎(chǔ)和方法：2000-2001年的經(jīng)驗(yàn)、歷年積累的數(shù)據(jù)資料、業(yè)已形成的表達(dá)方法、要求有創(chuàng)新和突破5.結(jié)果體現(xiàn)：（1）形式上：每個(gè)SBU編制一本精裝的《SBU戰(zhàn)略規(guī)劃——2003~2005》；進(jìn)一步完善“戰(zhàn)略規(guī)劃”文本格式，生產(chǎn)“標(biāo)準(zhǔn)”模板；進(jìn)一步在體系內(nèi)磨合“戰(zhàn)略規(guī)劃”（2）內(nèi)容上：戰(zhàn)略清晰、數(shù)據(jù)準(zhǔn)確、對(duì)SBU未來(lái)3年的發(fā)展具有實(shí)際指導(dǎo)作用（3）培養(yǎng)戰(zhàn)略管理部和SBU有關(guān)人員；具備在任何項(xiàng)目上輸出戰(zhàn)略的能力4戰(zhàn)略規(guī)劃的基本出發(fā)點(diǎn)投資要有收益，支持上市公司的業(yè)績(jī)，特別注重現(xiàn)金流，股權(quán)最大化輕資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，受投資融資能力限制，控制關(guān)鍵資產(chǎn)，充分利用社會(huì)資源配套所投資產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)需求長(zhǎng)期增長(zhǎng)，回報(bào)長(zhǎng)期穩(wěn)定，考慮投入產(chǎn)出期和產(chǎn)品生命周期首先是專(zhuān)業(yè)化，精益化，然后是相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)國(guó)際化：與國(guó)外大公司的合作引進(jìn)技術(shù)，占領(lǐng)核心技術(shù)和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的制高點(diǎn)；市場(chǎng)國(guó)際化，納入國(guó)際采購(gòu)系統(tǒng)（包括OEM、主機(jī)配套、售后市場(chǎng)），錘煉質(zhì)量和隊(duì)伍；采購(gòu)全球化，特別是輕資產(chǎn)結(jié)構(gòu)下的國(guó)內(nèi)配套和OEM，實(shí)現(xiàn)低成本延長(zhǎng)后向價(jià)值鏈，增加金融服務(wù)業(yè)務(wù)，獲取更多利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)大公司獨(dú)有的差異化戰(zhàn)略5戰(zhàn)略規(guī)劃的基本格式（目錄）和編制指南1.發(fā)展歷程2.愿景和目標(biāo)3.核心競(jìng)爭(zhēng)力規(guī)劃4.業(yè)務(wù)和業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略5.財(cái)務(wù)規(guī)劃6.價(jià)值鏈戰(zhàn)略7.新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)8.客戶(hù)服務(wù)和保障9.組織、激勵(lì)和人力資源規(guī)劃10.財(cái)務(wù)模擬11.附件：SBU投資價(jià)值分析，SBU董事長(zhǎng)致辭61.發(fā)展歷程資料來(lái)源：文件編號(hào)內(nèi)容提要：本次戰(zhàn)略規(guī)劃，首先用少量的篇幅介紹SBU歷年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、業(yè)務(wù)組合、市場(chǎng)拓展、發(fā)展軌跡，并對(duì)上次戰(zhàn)略規(guī)劃作評(píng)估表達(dá)方式：柱狀圖、曲線(xiàn)、餅圖、瀑布圖、表格圖示：1990-2001年產(chǎn)量及年增長(zhǎng)率年均增長(zhǎng)率(90-01)=8.2%單位：萬(wàn)噸72.愿景和目標(biāo)資料來(lái)源：文件編號(hào)內(nèi)容提要：回顧本公司的發(fā)展后，用簡(jiǎn)明扼要的語(yǔ)言提出公司未來(lái)中長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)，用數(shù)字闡明未來(lái)3年的具體目標(biāo)，包括：規(guī)模方面：銷(xiāo)售收入的規(guī)模、利潤(rùn)的規(guī)模、資產(chǎn)的規(guī)模、凈資產(chǎn)規(guī)模、市值規(guī)模、人力資源的規(guī)模（三支隊(duì)伍：高級(jí)經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)、專(zhuān)業(yè)技術(shù)技工團(tuán)隊(duì)）能力方面：毛利率、凈利率、成本利潤(rùn)率、質(zhì)量合格率、市場(chǎng)占有率、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)率、核心競(jìng)爭(zhēng)力，在并購(gòu)中輸出戰(zhàn)略的能力，在整合中輸出激勵(lì)機(jī)制的能力，盡職調(diào)查的能力，收購(gòu)談判的能力，整合計(jì)劃的能力，快速實(shí)現(xiàn)整合效益的能力、全面預(yù)算管理的能力地位方面：凈資產(chǎn)收益率、每股收益、市盈率在中國(guó)上市公司中的地位；銷(xiāo)售收入和凈利潤(rùn)在中國(guó)和全球同行業(yè)中的地位法人治理方面：投資管理體系、戰(zhàn)略管理體系、經(jīng)營(yíng)分析體系、考核激勵(lì)體系、全面預(yù)算管理體系、董事會(huì)議事規(guī)則、高管人員行為規(guī)則、流程制度的執(zhí)行率、表達(dá)方式：文字、數(shù)字、圖表83.核心競(jìng)爭(zhēng)力規(guī)劃資料來(lái)源：文件編號(hào)內(nèi)容提要：這是本次戰(zhàn)略規(guī)劃的重點(diǎn)內(nèi)容之一。有了目標(biāo)之后，就要評(píng)估現(xiàn)有業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力、規(guī)劃未來(lái)業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力、培育的核心競(jìng)爭(zhēng)力、強(qiáng)化的核心競(jìng)爭(zhēng)力表達(dá)方式：柱狀圖、曲線(xiàn)、餅圖、瀑布圖、表格、文字核心競(jìng)爭(zhēng)力規(guī)劃的要點(diǎn)：（1）本行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和環(huán)境（即行業(yè)研究的結(jié)果）（2）主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手過(guò)去3年的競(jìng)爭(zhēng)策略和主要工作（3）本公司過(guò)去3年的競(jìng)爭(zhēng)策略和主要工作（4）主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手未來(lái)3年可能采取的競(jìng)爭(zhēng)策略（5）本公司未來(lái)3年準(zhǔn)備采取的競(jìng)爭(zhēng)策略（6）主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的核心競(jìng)爭(zhēng)力（比如成本水平、品牌效應(yīng)、營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)體系、優(yōu)秀人才、領(lǐng)先的技術(shù)、種植管理、國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)嫁接轉(zhuǎn)移的能力、不可爭(zhēng)奪的資源占有等）（7）本公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力規(guī)劃9（1）已有業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)估——案例1資料來(lái)源：文件編號(hào)可以應(yīng)用量化的波士頓矩陣方法，評(píng)估現(xiàn)有業(yè)務(wù)是否具備核心競(jìng)爭(zhēng)力，為規(guī)劃企業(yè)未來(lái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力提供依據(jù)。波士頓矩陣的二個(gè)變量為：市場(chǎng)吸引力和業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)能力。業(yè)務(wù)1的市場(chǎng)吸引力的量化表征：10資料來(lái)源：文件編號(hào)已有有業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)的的核核心心競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力力評(píng)評(píng)估估————案案例例業(yè)務(wù)務(wù)1的經(jīng)營(yíng)營(yíng)能能力力的量量化化表表征征11已有有業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)的的核核心心競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力力分分析析————量化化的的波波士士頓頓矩矩陣陣中中，，SBU各項(xiàng)項(xiàng)業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)的的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力力地地位位，，以以便便確確定定哪哪些些業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)具具備備了了核核心心競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力力，，哪哪些些業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)沒(méi)沒(méi)有有核核心心競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力力資料來(lái)源：文件編號(hào)1.002.333.675.005.003.672.331.00市場(chǎng)吸吸引力力高中低競(jìng)爭(zhēng)能能力強(qiáng)中弱業(yè)務(wù)3業(yè)務(wù)2業(yè)務(wù)1退出區(qū)區(qū)培育區(qū)區(qū)加強(qiáng)區(qū)區(qū)圓的大大小表表示業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模（（比如如占總總銷(xiāo)售或利利潤(rùn)的的比例例）12已有業(yè)業(yè)務(wù)的的核心心競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力分分析———通過(guò)波波士頓頓方法法，退退出沒(méi)沒(méi)有和和無(wú)法法培育育核心心競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力的的行業(yè)業(yè)和企企業(yè)，，確定定準(zhǔn)備備培育育核心心競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力的的行業(yè)業(yè)和企企業(yè)，，加強(qiáng)強(qiáng)已經(jīng)經(jīng)具備備核心心競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力的的行業(yè)業(yè)和企企業(yè)資料來(lái)源：文件編號(hào)保持優(yōu)優(yōu)勢(shì)以最快快可行行的速速度投投資發(fā)發(fā)展集中力力量市場(chǎng)吸吸引力力競(jìng)爭(zhēng)能能力鞏固投投資向市場(chǎng)場(chǎng)先驅(qū)驅(qū)挑戰(zhàn)戰(zhàn)選擇性性加強(qiáng)強(qiáng)實(shí)力力強(qiáng)化薄薄弱地地區(qū)有選擇擇發(fā)展展集中有有限力力量努力克克服缺缺陷如無(wú)明明顯增增長(zhǎng)就就放棄棄選擇發(fā)發(fā)展在最有有吸引引力細(xì)細(xì)分市市場(chǎng)重重點(diǎn)投投資加強(qiáng)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)力力提高生生產(chǎn)力力選擇或或管理理現(xiàn)有有收入入保護(hù)現(xiàn)現(xiàn)有計(jì)計(jì)劃在獲利利能力力強(qiáng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)低低的部部門(mén)集集中投投資有限發(fā)發(fā)展或或縮減減尋找風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)小小的發(fā)發(fā)展方方向，，或收收縮投投資，，合理理經(jīng)營(yíng)營(yíng)鞏固與與調(diào)整整設(shè)法保保持現(xiàn)現(xiàn)有收收入集中力力量于于有吸吸引力力的部部門(mén)保存力力量保持現(xiàn)現(xiàn)有收收入在大部部分獲獲利細(xì)細(xì)分市市場(chǎng)保保持優(yōu)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品線(xiàn)線(xiàn)升級(jí)級(jí)降低投投資放棄在賺錢(qián)錢(qián)機(jī)會(huì)會(huì)最大大時(shí)出出售降低固固定成成本并并避免免投資資13（3））從競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)的角角度評(píng)評(píng)估和和設(shè)計(jì)計(jì)SBU價(jià)值的的方法法———案例例4銷(xiāo)售利潤(rùn)率率預(yù)期利利潤(rùn)增長(zhǎng)率率總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率戰(zhàn)略控控制指數(shù)市值比比銷(xiāo)售收收入030%020%003.010010倍倍SBU對(duì)手1對(duì)手1對(duì)手1對(duì)手1對(duì)手1SBUSBUSBUSBU14從競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)的角角度評(píng)評(píng)估和和設(shè)計(jì)計(jì)SBU價(jià)值的的方法法———案例例保護(hù)利潤(rùn)的強(qiáng)度指數(shù)得分戰(zhàn)略控制指數(shù)的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)案例高10建立行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)高9控制價(jià)值鏈較高8領(lǐng)導(dǎo)地位較高7良好的客戶(hù)關(guān)系中6品牌,版權(quán)中52年的產(chǎn)品領(lǐng)先期較低41年的產(chǎn)品領(lǐng)先期低310%-20%的成本優(yōu)勢(shì)無(wú)2具有平均成本無(wú)1成本劣勢(shì)戰(zhàn)略控控制指指數(shù)的的確定定方法法154.業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)和業(yè)業(yè)務(wù)組組合戰(zhàn)戰(zhàn)略資料來(lái)源：文件編號(hào)業(yè)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略1———各項(xiàng)項(xiàng)業(yè)務(wù)務(wù)的會(huì)會(huì)計(jì)統(tǒng)統(tǒng)計(jì)和和經(jīng)營(yíng)營(yíng)效能能：是本次次戰(zhàn)略略規(guī)劃劃重要要內(nèi)容容之一一，當(dāng)當(dāng)核心心競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力規(guī)規(guī)劃好好后，，就要要規(guī)劃劃具體體每項(xiàng)項(xiàng)業(yè)務(wù)務(wù)。包包括（1））產(chǎn)品品的市市場(chǎng)預(yù)預(yù)測(cè)：：各產(chǎn)品品2003-2005年年銷(xiāo)售售預(yù)測(cè)測(cè)、市市場(chǎng)占占有率率預(yù)測(cè)測(cè)（2））產(chǎn)品的的成本本預(yù)測(cè)測(cè)：（3））產(chǎn)品品的效效益預(yù)預(yù)測(cè)：：（4））按照照事業(yè)業(yè)部分分類(lèi)統(tǒng)統(tǒng)計(jì)（5））按照照市場(chǎng)場(chǎng)區(qū)域域分類(lèi)類(lèi)統(tǒng)計(jì)計(jì)（6））按照照分子子公司司、工工廠分分類(lèi)統(tǒng)統(tǒng)計(jì)（7））SBU總部費(fèi)費(fèi)用預(yù)預(yù)測(cè)（8））各分子子公司司經(jīng)營(yíng)營(yíng)效能能預(yù)測(cè)測(cè)（經(jīng)經(jīng)營(yíng)效效能是是指任任何企企業(yè)都都有可可比性性的相相對(duì)指指標(biāo)，，如凈凈利潤(rùn)潤(rùn)/占占用的的資產(chǎn)產(chǎn)、毛毛利率率、凈凈利潤(rùn)潤(rùn)率、、凈資資產(chǎn)收收益率率、成成本利利潤(rùn)率率、資資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率率、固固定資資產(chǎn)/總資資產(chǎn)、、應(yīng)收收帳款款回收收率、、應(yīng)收收帳款款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率、、存貨貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率、、總資資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率率、產(chǎn)產(chǎn)銷(xiāo)率率、經(jīng)經(jīng)營(yíng)凈凈現(xiàn)金金流量量/凈凈利潤(rùn)潤(rùn)、市市場(chǎng)占占有率率、人人員流流動(dòng)率率、質(zhì)質(zhì)量合合格率率、客客戶(hù)投投訴率率、相相同產(chǎn)產(chǎn)品單單位成成本等等）（9））業(yè)務(wù)務(wù)的保保障———法法人治治理結(jié)結(jié)構(gòu)的的完善善16資料來(lái)源：文件編號(hào)業(yè)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略2———各項(xiàng)項(xiàng)業(yè)務(wù)務(wù)的發(fā)發(fā)展和和重組組：是本次次戰(zhàn)略略規(guī)劃劃重要要內(nèi)容容之一一，當(dāng)當(dāng)目前前已有有的每每項(xiàng)業(yè)業(yè)務(wù)的的戰(zhàn)略略清晰晰后，，就要要根據(jù)據(jù)3年年發(fā)展展目標(biāo)標(biāo)和確確定的的核心心競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力來(lái)來(lái)規(guī)劃劃業(yè)務(wù)務(wù)組合合戰(zhàn)略略。包包括（1））退出出業(yè)務(wù)務(wù)：不具具備或或無(wú)法法培育育核心心競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力業(yè)業(yè)務(wù)退退出的的具體體措施施和計(jì)計(jì)劃（（時(shí)間間表））（2））培育育業(yè)務(wù)務(wù)：如何何做大大做強(qiáng)強(qiáng)，技技術(shù)改改造、、新建建項(xiàng)目目、并并購(gòu)、、整合合、物物流系系統(tǒng)改改進(jìn)、、銷(xiāo)售售系統(tǒng)統(tǒng)改進(jìn)進(jìn)、采采購(gòu)系系統(tǒng)的的改進(jìn)進(jìn)、客客戶(hù)服服務(wù)系系統(tǒng)的的改進(jìn)進(jìn)、降降成本本措施施、內(nèi)內(nèi)部資資產(chǎn)重重組、、引進(jìn)進(jìn)合資資項(xiàng)目目、應(yīng)應(yīng)收款款管理理改進(jìn)進(jìn)、庫(kù)庫(kù)存管管理改改進(jìn)、、固定定資產(chǎn)產(chǎn)清理理、（3））強(qiáng)化化業(yè)務(wù)務(wù)：如何何保持持優(yōu)勢(shì)勢(shì)，加加強(qiáng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)，，業(yè)務(wù)務(wù)平臺(tái)臺(tái)的建建立和和作用用發(fā)揮揮、并并購(gòu)、、整合合、擴(kuò)擴(kuò)大投投資、、進(jìn)一一步降降低成成本、、建立立新型型的農(nóng)農(nóng)企合合作體體系、、ERP的實(shí)施施、全全球業(yè)業(yè)務(wù)統(tǒng)統(tǒng)一結(jié)結(jié)算系系統(tǒng)、、全球球采購(gòu)購(gòu)系統(tǒng)統(tǒng)、全全球銷(xiāo)銷(xiāo)售系系統(tǒng)、、國(guó)外外業(yè)務(wù)務(wù)的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)組組合戰(zhàn)戰(zhàn)略：（1））戰(zhàn)略略投資資性業(yè)業(yè)務(wù)（（長(zhǎng)期期培育育和強(qiáng)強(qiáng)化的的業(yè)務(wù)務(wù)）（2））財(cái)務(wù)務(wù)投資資性業(yè)業(yè)務(wù)（（短期期高利利潤(rùn)，，并有有退出出方案案的業(yè)業(yè)務(wù)，，也可可能轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)化為為戰(zhàn)略略或風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)業(yè)業(yè)務(wù)））（3））風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資資性業(yè)業(yè)務(wù)（（中短短期培培育，，作為為高PE出售的的業(yè)務(wù)務(wù)，如如火炬炬氣體體項(xiàng)目目）業(yè)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略中中金融融工具具的使使用：：金融租租賃等等工具具在業(yè)業(yè)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)規(guī)劃中中作為為潤(rùn)滑滑劑靈靈活應(yīng)應(yīng)用4.業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)和業(yè)業(yè)務(wù)組組合戰(zhàn)戰(zhàn)略174.業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)和業(yè)業(yè)務(wù)組組合戰(zhàn)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)和和組合合規(guī)劃劃重點(diǎn)點(diǎn)：重點(diǎn)一一：作作為投投資公公司，，業(yè)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略略規(guī)劃劃最重重要的的是公公司現(xiàn)現(xiàn)金流流最大大化的的戰(zhàn)略略，在在評(píng)估估現(xiàn)有有業(yè)務(wù)務(wù)的時(shí)時(shí)候，，將那那些能能夠給給SBU帶來(lái)現(xiàn)現(xiàn)金流流的業(yè)業(yè)務(wù)和和方法法（如如擴(kuò)大大股權(quán)權(quán)比例例，或或者變變?yōu)槿Y子子公司司、減減少應(yīng)應(yīng)收款款項(xiàng)、、減少少庫(kù)存存、減減少資資金沉沉淀，，減少少資金金占用用）作作為重重點(diǎn)，，而那那些不不能帶帶來(lái)現(xiàn)現(xiàn)金流流或未未來(lái)現(xiàn)現(xiàn)金流流會(huì)枯枯竭的的業(yè)務(wù)務(wù)、項(xiàng)項(xiàng)目、、經(jīng)營(yíng)營(yíng)政策策要退退出、、廢除除或終終止，，這類(lèi)類(lèi)新項(xiàng)項(xiàng)目不不能批批準(zhǔn)重點(diǎn)二二：新新項(xiàng)目目以高高利潤(rùn)潤(rùn)率、、高增增長(zhǎng)、、大市市場(chǎng)規(guī)規(guī)模、、傳統(tǒng)統(tǒng)產(chǎn)業(yè)業(yè)為主主重點(diǎn)三三：重重視現(xiàn)現(xiàn)有業(yè)業(yè)務(wù)的的整合合、經(jīng)經(jīng)營(yíng)能能力的的提高高、現(xiàn)現(xiàn)有業(yè)業(yè)務(wù)平平臺(tái)作作用的的發(fā)揮揮重點(diǎn)四四：確確保每每年的的每股股收益益在0.5元以以上，，當(dāng)前前與未未來(lái)3年-5年年的收收益相相結(jié)合合，既既不能能使短短期內(nèi)內(nèi)收益益減少少，又又不能能透資資，未未來(lái)沒(méi)沒(méi)有收收益。。規(guī)劃的的出發(fā)發(fā)點(diǎn)是是：股股東價(jià)價(jià)值最最大化化國(guó)際化化的程程度：：營(yíng)業(yè)業(yè)收入入和利利潤(rùn)中中國(guó)內(nèi)內(nèi)的比比例、、國(guó)外外的比比例；；業(yè)務(wù)務(wù)投資資中國(guó)國(guó)內(nèi)的的比例例和外外資的的比例例；18現(xiàn)有業(yè)業(yè)務(wù)平平臺(tái)的的整合合戰(zhàn)略略———首先先是做做精做做強(qiáng)現(xiàn)現(xiàn)有業(yè)業(yè)務(wù)平平臺(tái)資料來(lái)源：文件編號(hào)19資料來(lái)源：文件編號(hào)建立新新的業(yè)業(yè)務(wù)平平臺(tái)———何何時(shí)考考慮建建立新新的業(yè)業(yè)務(wù)平平臺(tái)？？新業(yè)務(wù)務(wù)平臺(tái)臺(tái)（1））與已有有業(yè)務(wù)務(wù)平臺(tái)臺(tái)的互互補(bǔ)性性？可可整合合性？？帶來(lái)來(lái)新的的資源源和優(yōu)優(yōu)勢(shì)？？（2））新的的高收收益項(xiàng)項(xiàng)目？？20資料來(lái)源：文件編號(hào)業(yè)務(wù)重重組21資料來(lái)源：文件編號(hào)業(yè)務(wù)組組合分分析———不不斷調(diào)調(diào)整業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)結(jié)構(gòu)，，確保保不間間斷式式發(fā)展展業(yè)務(wù)增增長(zhǎng)性性（銷(xiāo)銷(xiāo)售增增長(zhǎng)率率%））業(yè)務(wù)收收益性性（毛毛利率率%））變速箱重型車(chē)氣體空調(diào)火花塞絲網(wǎng)欄桿0100050軍車(chē)內(nèi)飾條儀表盤(pán)橫梁火炬/行業(yè)/現(xiàn)在/3年年后22資料來(lái)源：文件編號(hào)業(yè)務(wù)組合分析析——確保上上市公司的股股東價(jià)值價(jià)值增值性（（投資回報(bào)率率%）投入產(chǎn)出性（（資產(chǎn)收益率率%）變速箱重型車(chē)氣體空調(diào)火花塞絲網(wǎng)欄桿0100030軍車(chē)內(nèi)飾條儀表盤(pán)橫梁火炬/行業(yè)/現(xiàn)在/3年年后23資料來(lái)源：文件編號(hào)業(yè)務(wù)組合分析析——維持長(zhǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定的收收益投入產(chǎn)出期規(guī)規(guī)劃產(chǎn)品生命周期期規(guī)劃（市場(chǎng)場(chǎng)需求預(yù)測(cè)））24經(jīng)營(yíng)環(huán)境分析析投資環(huán)境（1）稅收優(yōu)優(yōu)惠、資產(chǎn)剝剝離（2）就業(yè)政政策、解決富富余人員（3）進(jìn)出口政策（（關(guān)稅和退稅稅）配套環(huán)境（1）浙江溫溫臺(tái)地區(qū)的機(jī)機(jī)械加工、塑塑料、模具加加工低成本基基地（2）蘇昆地地區(qū)的零部件件加工配套基基地（3）重慶地地區(qū)的機(jī)械加加工配套基地地（4）濟(jì)南地地區(qū)的機(jī)械五五金加工基地地（5）全球化化采購(gòu)與國(guó)外大公司司的合作可能能性（1）HONYWELL（2）EATON、ZF、日產(chǎn)（3）VOLVO、MAN、奔馳25資料來(lái)源：文件編號(hào)結(jié)構(gòu)分析投資結(jié)構(gòu)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量量結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)務(wù)投投資資結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)股權(quán)權(quán)投投資資結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)重型型汽汽車(chē)車(chē)20%齒輪輪變變速速箱箱30%絲網(wǎng)網(wǎng)欄欄桿桿20%空調(diào)調(diào)10%儀表表盤(pán)盤(pán)架架8%。。。。。法士士特特51%陜汽汽51%MAT75%牡丹丹江江70%和達(dá)達(dá)75%。。。。。資料來(lái)源：文件編號(hào)業(yè)務(wù)務(wù)現(xiàn)現(xiàn)金金流流結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)股權(quán)權(quán)現(xiàn)現(xiàn)金金流流結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)重型型汽汽車(chē)車(chē)20%齒輪輪變變速速箱箱30%絲網(wǎng)網(wǎng)欄欄桿桿20%空調(diào)調(diào)10%儀表表盤(pán)盤(pán)架架8%。。。。。法士士特特51%陜汽汽51%MAT75%牡丹丹江江70%和達(dá)達(dá)75%。。。。。100%=20億億長(zhǎng)長(zhǎng)期期投投資資100%=5億億經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)現(xiàn)現(xiàn)金金流流/年年26資料來(lái)源：文件編號(hào)結(jié)構(gòu)構(gòu)分分析析資料來(lái)源：文件編號(hào)資本本結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)損益益結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)固定定資資產(chǎn)產(chǎn)/總總資資產(chǎn)產(chǎn)庫(kù)存存加加應(yīng)應(yīng)收收/總總資資產(chǎn)產(chǎn)法士士特特20%陜汽汽30%MAT20%牡丹丹江江10%和達(dá)達(dá)8%。。。。。法士士特特51%陜汽汽51%MAT75%牡丹丹江江70%和達(dá)達(dá)75%。。。。。資料來(lái)源：文件編號(hào)業(yè)務(wù)務(wù)利利潤(rùn)潤(rùn)結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)投資資收收益益結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)重型型汽汽車(chē)車(chē)20%齒輪輪變變速速箱箱30%絲網(wǎng)網(wǎng)欄欄桿桿20%空調(diào)調(diào)10%儀表表盤(pán)盤(pán)架架8%。。。。。法士士特特51%陜汽汽51%MAT75%牡丹丹江江70%和達(dá)達(dá)75%。。。。。100%=20億億總總資資產(chǎn)產(chǎn)100%=5億億凈凈利利潤(rùn)潤(rùn)/年年27結(jié)構(gòu)構(gòu)分分析析市場(chǎng)場(chǎng)需需求求品品種種和和產(chǎn)產(chǎn)品品品品種種結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)分分析析，，決決定定我我們們投投資資到到什什么么產(chǎn)產(chǎn)品品，，我我們們的的利利潤(rùn)潤(rùn)從從哪哪里里來(lái)來(lái)（1））重重型型車(chē)車(chē)結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)：：（2））變變速速箱箱結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)：：（3））齒齒輪輪結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)：：（4））客客車(chē)車(chē)結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)：：（5））轎轎車(chē)車(chē)結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)：：（6））空空調(diào)調(diào)結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)：：（7））零零部部件件品品種種結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)：：28資料來(lái)源：文件編號(hào)業(yè)務(wù)務(wù)組組合合戰(zhàn)戰(zhàn)略略————案例例分分析析股東的考慮對(duì)投資對(duì)象績(jī)效的關(guān)心1投資回報(bào)率凈資產(chǎn)收益率2投資回收期邊際利潤(rùn)3現(xiàn)金流量和可持續(xù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量4經(jīng)營(yíng)者的素質(zhì)和能力財(cái)務(wù)杠桿5股權(quán)集中度，股東結(jié)構(gòu)市場(chǎng)份額，營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，品牌6管理層持股經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）7董事會(huì)的決策能力勞動(dòng)生產(chǎn)率，產(chǎn)品質(zhì)量8股利支付市盈率9核心競(jìng)爭(zhēng)力市場(chǎng)增長(zhǎng)率10資本密集程度和對(duì)資金的需求經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的能力11對(duì)董事和管理層的控制力，關(guān)聯(lián)公司管理團(tuán)隊(duì)的成長(zhǎng)業(yè)務(wù)組合投資考慮的主要參數(shù)參數(shù)參數(shù)的分解1產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力2凈資產(chǎn)收益率穩(wěn)定的收益得到投資者的信任和募集資金的需要3經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展和債權(quán)人的信任4風(fēng)險(xiǎn)大小行業(yè)集中度、單一供應(yīng)商的依賴(lài)、單一客戶(hù)的依賴(lài)、資產(chǎn)負(fù)債率、客戶(hù)的信用度、有無(wú)核心能力、收入的階段性、管理團(tuán)隊(duì)29資料來(lái)源：文件編號(hào)業(yè)務(wù)務(wù)組組合合————案例例分分析析——華華晨晨30資料來(lái)源：文件編號(hào)業(yè)務(wù)務(wù)組組合合————案例例分分析析——華華晨晨31資料來(lái)源：文件編號(hào)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)性收益性現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)高中低高中低高中低高中低汽車(chē)整車(chē)4444汽車(chē)零配件4444汽車(chē)銷(xiāo)售4444金融4444生物醫(yī)藥4444醫(yī)院4444IT4444航天4444高中低增長(zhǎng)長(zhǎng)性性收益益性性流動(dòng)動(dòng)性性242323323888111110風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)性性332832結(jié)論論：1.分分布布均均勻勻，，產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)布布局局比比較較合合理理2.華華晨晨集集團(tuán)團(tuán)基基本本搭搭建建了了未未來(lái)來(lái)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)投資資組組合合業(yè)務(wù)務(wù)組組合合————案例例分分析析——華華晨晨32資料來(lái)源：文件編號(hào)業(yè)務(wù)務(wù)組組合合—案例例————模模型型產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率投資組合產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率%大于10050-10020-5010-20小于10投資資產(chǎn)所占比例%102040255凈資產(chǎn)收益率投資組合凈資產(chǎn)收益率%大于4030-4020-3010-20小于10投資資產(chǎn)所占比例%1020402010營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)比率投資組合營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)比率小于0.50.5-1.01.0-1.51.5-2.02.0-2.5大于2.5投資資產(chǎn)所占比例%10303015105*營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度投資組合行業(yè)信用度好一般差客戶(hù)的依賴(lài)性高中低投資資產(chǎn)所占比例%305020投資資產(chǎn)所占比例%204040產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度高中低供應(yīng)商的依賴(lài)性高中低投資資產(chǎn)所占比例%205030投資資產(chǎn)所占比例%105040資產(chǎn)負(fù)債率高中低團(tuán)隊(duì)能力和穩(wěn)定性高中低投資資產(chǎn)所占比例%105040投資資產(chǎn)所占比例%70255335.財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)規(guī)規(guī)劃劃資料來(lái)源：文件編號(hào)內(nèi)容容提提要要：：當(dāng)當(dāng)業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略略規(guī)規(guī)劃劃好好之之后后，，就就需需要要投投資資、、融融資資，，平平衡衡現(xiàn)現(xiàn)金金流流，，財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)規(guī)規(guī)劃劃就就是是根根據(jù)據(jù)業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略略，，設(shè)設(shè)計(jì)計(jì)未未來(lái)來(lái)3年年的的財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)，，最最終終形形式式是是用用三三張張（（簡(jiǎn)簡(jiǎn)化化））的的報(bào)報(bào)表表體體現(xiàn)現(xiàn)，，具具體體的的內(nèi)內(nèi)容容包包括括（1））投投資資計(jì)計(jì)劃劃（（花花錢(qián)錢(qián)的的項(xiàng)項(xiàng)目目））（2））融融資資計(jì)計(jì)劃劃（（配配股股、、增增發(fā)發(fā)、、國(guó)國(guó)內(nèi)內(nèi)商商業(yè)業(yè)貸貸款款、、國(guó)國(guó)外外商商業(yè)業(yè)貸貸款款、、政政府府貼貼息息或或免免息息借借款款、、政政府府高高科科技技等等政政策策支支持持、、吸吸引引國(guó)國(guó)內(nèi)內(nèi)外外投投資資基基金金和和資資金金、、租租賃賃回回購(gòu)購(gòu)、、杠杠桿桿收收購(gòu)購(gòu)等等））（3））現(xiàn)現(xiàn)金金流流計(jì)計(jì)劃劃（（經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流、、利利潤(rùn)潤(rùn)、、折折舊舊、、出出售售資資產(chǎn)產(chǎn)、、融融資資、、投投資資現(xiàn)現(xiàn)金金收收益益等等））（4））資資產(chǎn)產(chǎn)結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)和和資資產(chǎn)產(chǎn)質(zhì)質(zhì)量量計(jì)計(jì)劃劃（（負(fù)負(fù)債債率率、、財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)杠杠桿桿使使用用、、輕輕資資產(chǎn)產(chǎn)結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)設(shè)設(shè)計(jì)計(jì)、、零零庫(kù)庫(kù)存存控控制制、、零零應(yīng)應(yīng)收收款款控控制制、、現(xiàn)現(xiàn)金金管管理理等等））（5））利利潤(rùn)潤(rùn)分分配配計(jì)計(jì)劃劃（（送送股股、、分分紅紅配配現(xiàn)現(xiàn)等等））（6））簡(jiǎn)簡(jiǎn)化化的的資資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)負(fù)債債表表（7））簡(jiǎn)簡(jiǎn)化化的的損損益益表表（8））簡(jiǎn)簡(jiǎn)化化的的現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表表達(dá)達(dá)方方式式：：柱柱狀狀圖圖、、曲曲線(xiàn)線(xiàn)、、餅餅圖圖、、瀑瀑布布圖圖、、表表格格、、文文字字346.價(jià)價(jià)值值鏈鏈戰(zhàn)戰(zhàn)略略資料來(lái)源：文件編號(hào)供應(yīng)應(yīng)商商SBU分銷(xiāo)銷(xiāo)商商零售售商商代理理商商專(zhuān)賣(mài)賣(mài)店店用戶(hù)戶(hù)基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)設(shè)施施配套套產(chǎn)產(chǎn)品品上游游產(chǎn)產(chǎn)品品下游游產(chǎn)產(chǎn)品品上游游企企業(yè)業(yè)下游游企企業(yè)業(yè)供應(yīng)應(yīng)商商戰(zhàn)戰(zhàn)略略上下下游游產(chǎn)產(chǎn)品品戰(zhàn)戰(zhàn)略略經(jīng)銷(xiāo)銷(xiāo)商商戰(zhàn)戰(zhàn)略略用戶(hù)戶(hù)戰(zhàn)戰(zhàn)略略357.新新產(chǎn)產(chǎn)品品開(kāi)開(kāi)發(fā)發(fā)資料來(lái)源：文件編號(hào)內(nèi)容容提提要要：：為為了了確確保保業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略略和和核核心心競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力力，，制制造造類(lèi)類(lèi)企企業(yè)業(yè)必必須須擁?yè)碛杏休^較強(qiáng)強(qiáng)的的研研發(fā)發(fā)能能力力，，產(chǎn)產(chǎn)品品更更新新?lián)Q換代代，，滿(mǎn)滿(mǎn)足足用用戶(hù)戶(hù)需需求求，，包包括括：：（1））現(xiàn)現(xiàn)有有產(chǎn)產(chǎn)品品所所處處的的時(shí)時(shí)期期（（成成長(zhǎng)長(zhǎng)期期、、穩(wěn)穩(wěn)定定期期、、衰衰退退期期等等））和和壽壽命命（2））競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)對(duì)對(duì)手手的的產(chǎn)產(chǎn)品品和和新新產(chǎn)產(chǎn)品品（3））國(guó)國(guó)際際同同類(lèi)類(lèi)產(chǎn)產(chǎn)品品的的趨趨勢(shì)勢(shì)（4））客客戶(hù)戶(hù)的的需需求求（5））本本公公司司推推出出新新產(chǎn)產(chǎn)品品的的計(jì)計(jì)劃劃（6）新產(chǎn)品品的成本預(yù)測(cè)測(cè)（7）新產(chǎn)品品的效益預(yù)測(cè)測(cè)（8）新產(chǎn)品品的技術(shù)來(lái)源源（9）國(guó)外產(chǎn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)移中國(guó)國(guó)生產(chǎn)的計(jì)劃劃（10）轉(zhuǎn)移移產(chǎn)品的效益益預(yù)測(cè)和整合合效益分流（11）新產(chǎn)產(chǎn)品需要的新新投資表達(dá)方式：柱柱狀圖、曲線(xiàn)線(xiàn)、餅圖、瀑瀑布圖、表格格、文字368.客戶(hù)服服務(wù)和保障資料來(lái)源：文件編號(hào)內(nèi)容提要：本本次戰(zhàn)略規(guī)劃劃應(yīng)當(dāng)是一個(gè)個(gè)以客戶(hù)為中中心的戰(zhàn)略，，所以要有一一定篇幅規(guī)劃劃為了滿(mǎn)足客客戶(hù)需求而采采取的戰(zhàn)略和和措施。包括括（1）客戶(hù)服服務(wù)的方式和和內(nèi)容（2）客戶(hù)服服務(wù)的流程和和制度（3）表達(dá)方式：文文字、表格、、數(shù)據(jù)等379.組織、、人力和激勵(lì)勵(lì)規(guī)劃資料來(lái)源：文件編號(hào)內(nèi)容提要：分分析當(dāng)前的組組織、激勵(lì)和和人力資源狀狀況，提出3年人力資源源需求，根據(jù)據(jù)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略制制訂3年-5年人力資源源規(guī)劃、組織織結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)計(jì)和調(diào)整計(jì)劃劃、激勵(lì)機(jī)制制的設(shè)計(jì)表達(dá)方式：柱柱狀圖、曲線(xiàn)線(xiàn)、餅圖、表表格、文字麥肯錫人力資資源規(guī)劃的五五個(gè)步驟：招聘優(yōu)秀人才才培訓(xùn)培養(yǎng)業(yè)績(jī)考核評(píng)估估員工職業(yè)生涯涯設(shè)計(jì)人力資源需求求計(jì)劃激勵(lì)計(jì)劃組織結(jié)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)3810.財(cái)務(wù)務(wù)模擬資料來(lái)源：文件編號(hào)內(nèi)容提要：模模擬2003-2005年詳細(xì)的三三張財(cái)務(wù)報(bào)表表、3年銷(xiāo)售售收入按照產(chǎn)產(chǎn)品和市場(chǎng)的的明細(xì)表、如如果有可能模模擬未來(lái)3-10年的損損益表（為按按照凈現(xiàn)值法法計(jì)算公司價(jià)價(jià)值做準(zhǔn)備））表達(dá)方式：表表格3911.附件件附件(1).SBU投資價(jià)值分析析目的：為了配合上上市公司配股股或增發(fā)準(zhǔn)備材料的需需要，在每年年制訂戰(zhàn)略規(guī)規(guī)化的時(shí)候，編編制《投資價(jià)價(jià)值分析》，，實(shí)際上《投資資價(jià)值分析》》就是《戰(zhàn)略略規(guī)劃》的縮寫(xiě)本，內(nèi)容包括““發(fā)展戰(zhàn)略””和“價(jià)值計(jì)算算”二部分；；同時(shí)借此機(jī)機(jī)會(huì)培養(yǎng)我們的員員工資料來(lái)源：文件編號(hào)案例6—某公公司價(jià)值計(jì)算算1.市盈率率模型（1）股票市市盈率類(lèi)比法法2.每股收收益增長(zhǎng)模型型（1）折現(xiàn)率率確定（2）每股收收益增長(zhǎng)率的的確定（3）股票價(jià)價(jià)格確定3.貼現(xiàn)現(xiàn)現(xiàn)金流模型（1）股權(quán)期期望收益率的的計(jì)算（2）債務(wù)成成本計(jì)算（3）資本結(jié)結(jié)構(gòu)分析（4）加權(quán)資資本成本計(jì)算算（5）公司價(jià)價(jià)值計(jì)算（6）單因素素敏感性分析析40SBU投資價(jià)值分析析——案例——市盈盈率法可以用同行業(yè)業(yè)的上市公司司做類(lèi)比公司價(jià)值=股票價(jià)格格股本=市盈率每股收益益股本=（52.03+59.04)/20.41股本41根據(jù)現(xiàn)金流量量折現(xiàn)股票定定價(jià)模型，股股票現(xiàn)價(jià)為P0=D1/（1+r））+D2/（1+r））2+……+D/（1+r））=∑Dt/（1+r））t式中：P0-表示股票的現(xiàn)現(xiàn)值，即股票票的現(xiàn)價(jià)；D1、D2、……Dx-表示第t年的每股收益益；R為折現(xiàn)率，即即持有股票的的預(yù)期收益率率。假定股票每股股收益按某一一固定的增長(zhǎng)長(zhǎng)率g增長(zhǎng)，則D1=D0（1+g）t故：P0=∑Dt/（1+r））t=D1/（r-g））折現(xiàn)率r的確定從下表發(fā)現(xiàn):上證指數(shù)和和深證指數(shù)10年來(lái)的幾幾何平均增長(zhǎng)長(zhǎng)率為11.495%,故取r=11.495%SBU投資價(jià)值分析析——每股收益增長(zhǎng)長(zhǎng)模型42SBU投資價(jià)值分析析——每股收益增長(zhǎng)長(zhǎng)模型43（2）股票每每股收益增長(zhǎng)長(zhǎng)率g的確定公司前四年的的盈利情況為為：1998年1999年2000年2001年幾幾何平均增增長(zhǎng)率（%））利潤(rùn)總（萬(wàn)元元）1794.182335.732665.173066.5019.6%考慮到公司未未來(lái)的發(fā)展趨趨勢(shì)，從穩(wěn)健健性原則出發(fā)發(fā)，我們選取取幾何平均值值g=10%（3）上市后后價(jià)格的確定定按2001年年審計(jì)后每股股盈利即D1為0.41元元，r=11.495，g=10%，則股票的價(jià)格格應(yīng)為：P0=∑Dt/（1+r））t=D1/（r-g））=0.41/（11.495%-10%）=27.42元/股經(jīng)以上計(jì)算確確定股票價(jià)格格為27.42元元/股，市盈率為66.89倍倍SBU投資價(jià)值分析析——每股收益增長(zhǎng)長(zhǎng)模型44(1)股權(quán)期望收益益率的計(jì)算公司β值:取1在確定無(wú)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益率Kf時(shí),可以采用用城鄉(xiāng)居民個(gè)人人七年期長(zhǎng)期期國(guó)債年利率率3．50％；市場(chǎng)收益率率:Rm＝11．495％(滬市和深市的的平均收益率率)根據(jù)資本資產(chǎn)產(chǎn)定價(jià)模型:Kｅ＝Kf＋β(Rm--Rｆ)＝3．50％＋1(11．495％--3．50％)＝11．495％(2)債務(wù)務(wù)成本的計(jì)算算公司近年負(fù)債債與付息狀況況表單單位：人民幣幣元年200019991998短短期借款20,220,000.009,830,000.0026,780,000.00

應(yīng)付付票據(jù)23,230,000.0012,022,221.567,400,000.00一一年內(nèi)到期期的長(zhǎng)期負(fù)債債13,240,000.0020,140,000.002,470,000.00長(zhǎng)長(zhǎng)期借款20,590,000.0020,110,000.0023,530,000.00

其它它長(zhǎng)期負(fù)債----174,792.00負(fù)負(fù)債合計(jì)77,280,000.0062,102,221.5660,354,792.00償償付利息所付付現(xiàn)金4,732,564.784,161,498.643,485,482.39利利息與借款款比率（％））6.126.705.77根據(jù)公司的歷歷史付息情況況粗略計(jì)算其其債務(wù)成本為為,1998--2000年公司的的利息與借款款比率分別為為6．12、、6．70、、5．77％％,平均值為為6．20％％SBU投資價(jià)值值分析———貼現(xiàn)現(xiàn)金金流模型型（WACC）45（3）公公司資資本結(jié)構(gòu)構(gòu)的分析析1998-2001.6公司司資本結(jié)結(jié)構(gòu)如下下：年年份20012000負(fù)負(fù)債債合計(jì)119,905,216.44138,684,590負(fù)負(fù)債合計(jì)計(jì)／資產(chǎn)產(chǎn)總額47.48％58.70％股股東權(quán)益益合計(jì)132,616,180.3597,580,750股股東權(quán)益益／資產(chǎn)產(chǎn)總額52.52％41.30％％負(fù)負(fù)債與與股東權(quán)權(quán)益合計(jì)計(jì)252,521,396.79236,265,340（4）公公司加權(quán)權(quán)資本成成本的計(jì)計(jì)算公司的資資本成本本公式為為：ＷＡＡＣＣ＝＝Ｋｄ××（１－－Ｔ）××債務(wù)比比例＋ＫＫｅ×股股權(quán)比例例對(duì)對(duì)公司加加權(quán)資本本成本的的計(jì)算實(shí)實(shí)際稅率率為33%，所所得稅稅稅率33％時(shí)的的加權(quán)資資本成本本價(jià)值權(quán)數(shù)數(shù)稅稅前成成本稅稅后后成本ＷＷＡＡＣＣ的的分?jǐn)傤~額

債務(wù)務(wù)47％％6.20％4.15％％1.95％股股權(quán)53％11.495％11.495％6.09％％

ＷＡＡＣＣ8.04％SBU投資價(jià)值值分析———貼現(xiàn)現(xiàn)金金流模型型（WACC）1999199810698459710305486551.19%52.14%1019665569459959148.81%47.86%20898115319763145646(5)公公司2011年以后后的連續(xù)續(xù)價(jià)值連續(xù)價(jià)值值＝FCFT＋1／(WACC--ｇ)FCFT＋1----預(yù)測(cè)期后后第一年年利潤(rùn)水水平WACC----為加權(quán)平平均的資資本成本本期末連續(xù)續(xù)價(jià)值(所得稅稅為33％)為為516653萬(wàn)元；；設(shè)2005年后后凈利潤(rùn)潤(rùn)年增長(zhǎng)長(zhǎng)率為20％；；到2011年年會(huì)保持持中等的的發(fā)展速速度,凈凈利潤(rùn)年年增長(zhǎng)率率為15％；2011年以后后,保保持5％％的永續(xù)續(xù)增長(zhǎng)速速度。具具體預(yù)測(cè)測(cè)數(shù)值見(jiàn)見(jiàn)下表(假定資資產(chǎn)負(fù)債債率為47％)。(6)公公司司股權(quán)價(jià)價(jià)值＝公公司總價(jià)價(jià)值－凈凈債務(wù)價(jià)價(jià)值200320042005200620072008200920102011期期末末連續(xù)價(jià)價(jià)值合合計(jì)凈利潤(rùn)ＡＡ4415529863587629877410090116031334315345530008資產(chǎn)負(fù)債債率47％％47％47％47％47％47％％47％47％47％ＷＡＣＣＣ8.04％8.04％8.04％8.04％8.04％8.04％％8.04％8.04％8.04％折現(xiàn)因子子1.16731.26111.36251.47211.59041.71831.85642.00572.16