Chapter3

FinancialStatement,CashFlow,andTaxesDr.Mei-HuaChenChapter3

FinancialStatemen重點(diǎn)摘要資產(chǎn)負(fù)債表1損益表2現(xiàn)金流量表3會(huì)計(jì)收入與現(xiàn)金流量4MVA與EVA51重點(diǎn)摘要資產(chǎn)負(fù)債表1損益表2現(xiàn)金流量表3會(huì)計(jì)收入與現(xiàn)金TheannualreportVerbalsectionFourbasicfinancialstatements資產(chǎn)負(fù)債表損益表保留盈餘表現(xiàn)金流量表Thoseinformationcanbeusedtoforecastfutureearningsanddividends.

TheannualreportVerbalsectio資產(chǎn)負(fù)債表TheBalanceSheet呈現(xiàn)的是一家公司某個(gè)時(shí)間點(diǎn)的資產(chǎn)明細(xì)左方顯示的是公司的資產(chǎn)，必須和右方的負(fù)債加上股東權(quán)益相等

資產(chǎn)負(fù)債表TheBalanceSheet呈現(xiàn)的是一家公投入資本(Paid-incapital)普通股基本權(quán)利表決權(quán)盈餘分配權(quán)剩餘財(cái)產(chǎn)分配權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)公司法267條特別股累積盈餘分配權(quán)或參加盈餘分配權(quán)累積特別股非累積特別股參加特別股非參加特別股剩餘財(cái)產(chǎn)優(yōu)先分配權(quán)股票轉(zhuǎn)換權(quán)投資可能被收回?zé)o表決權(quán)投入資本(Paid-incapital)普通股特別股資產(chǎn)負(fù)債表TheBalanceSheetNetworkingcapital(衡量資產(chǎn)的流動(dòng)性Liquidity) =currentassets–currentliabilities存貨(inventory)計(jì)算方式FIFO:帳面存貨價(jià)值高,銷貨成本較低,銷貨毛利較高.LIFO:反之.折舊(depreciation)計(jì)算方式節(jié)稅目的:折舊費(fèi)用一開始提列較高股東看:折舊費(fèi)用提列較低以提高netincome或earning.資產(chǎn)負(fù)債表TheBalanceSheetNetwor損益表TheIncomeStatement是將企業(yè)在某一期間的營(yíng)運(yùn)收支做一整理，以瞭解會(huì)計(jì)利潤(rùn)的大小，為一流量的概念。EBIT(Earningbeforeinterests&Taxes)稅前息前盈餘=SalesRevenue-OperatingCost在EBIT以上係顯示公司的營(yíng)運(yùn)能力；而在EBIT以下則顯示公司如何分配所獲得的會(huì)計(jì)利潤(rùn)，但會(huì)計(jì)利潤(rùn)≠現(xiàn)金流量。損益表TheIncomeStatement是將企業(yè)在某NetCashFlowAccountingProfit淨(jìng)現(xiàn)金流量≠會(huì)計(jì)利潤(rùn)現(xiàn)金基礎(chǔ)與應(yīng)計(jì)基礎(chǔ)的差異例:應(yīng)收款項(xiàng),應(yīng)付款項(xiàng)例:折舊depreciation,攤銷amortization

NetCashFlowAccountingPr現(xiàn)金流量表StatementofCashFlow為一瞭解現(xiàn)金數(shù)額變化的財(cái)務(wù)報(bào)表，包括營(yíng)運(yùn)活動(dòng)、投資活動(dòng)及融資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的變動(dòng)?，F(xiàn)金流量表StatementofCashFlow企業(yè)中現(xiàn)金流量的來源企業(yè)中現(xiàn)金流量的來源影響現(xiàn)金流量變動(dòng)的因素現(xiàn)金流量(營(yíng)運(yùn)operating活動(dòng))營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金改變(營(yíng)運(yùn)operating活動(dòng))固定資產(chǎn)的變動(dòng)(投資investing活動(dòng))證券交易或支付股利(融資financing活動(dòng))影響現(xiàn)金流量變動(dòng)的因素保留盈餘表與其他報(bào)表之關(guān)係資產(chǎn)負(fù)債表股東權(quán)益保留盈餘保留盈餘表期初保留盈餘加：本期淨(jìng)利…期末保留盈餘損益表銷貨收入…本期淨(jìng)利保留盈餘表與其他報(bào)表之關(guān)係資產(chǎn)負(fù)債表股東權(quán)益保留盈餘表期初保公司價(jià)值與自由現(xiàn)金流量公司的價(jià)值在於稅後的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)減去投資在維持營(yíng)運(yùn)的營(yíng)業(yè)資金與固定資產(chǎn)後，所剩下的自由現(xiàn)金流量，因此自由現(xiàn)金流量才是可分配給投資人的現(xiàn)金。所以，經(jīng)理人要增加公司價(jià)值的方法就是增加自由現(xiàn)金流量。公司價(jià)值與自由現(xiàn)金流量公司價(jià)值與自由現(xiàn)金流量負(fù)的自由現(xiàn)金流量難道就不好嗎？其實(shí)並不盡然，要看其發(fā)生原因?yàn)楹?。如果其原因是NOPAT為負(fù)，則表示公司營(yíng)運(yùn)上出了問題。但如果是新公司，或是公司正開始新生產(chǎn)線的話，NOPAT為負(fù)則是正?，F(xiàn)象。有些高成長(zhǎng)的公司雖然有正的NOPAT，但是自由現(xiàn)金流量還是負(fù)的，那是因?yàn)楸仨毚罅客顿Y於營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)以維持成長(zhǎng)。因此，在短期內(nèi)，如果負(fù)現(xiàn)金流量的原因是因?yàn)楦叱砷L(zhǎng)，則應(yīng)該是沒有問題的。公司價(jià)值與自由現(xiàn)金流量會(huì)計(jì)資料的修正(forinvestorsandmanagerialdecisions)淨(jìng)營(yíng)運(yùn)資金(NOWC:netoperatingworkingcapital) =流動(dòng)資產(chǎn)總額－不付息的流動(dòng)負(fù)債 =(現(xiàn)金及約當(dāng)現(xiàn)金+應(yīng)收帳款+存貨)-(應(yīng)付帳款+應(yīng)付費(fèi)用)總營(yíng)運(yùn)資本=NOWC+NetfixedAssets (usedinoperating)會(huì)計(jì)資料的修正(forinvestorsandmana營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量(

OperatingCashFlow)EBIT(1-T)為沒有使用負(fù)債且只使用營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)時(shí)所產(chǎn)生的利潤(rùn)EBIT(1-T)即為稅後淨(jìng)營(yíng)運(yùn)收入(NOPAT:netoperatingprofitaftertaxes)Operatingcashflow=EBIT(1-T)+Depre.+Amort.營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量(OperatingCashFlow)自由現(xiàn)金流量(FreeCashFlow)定義公司投資於固定資產(chǎn)、新產(chǎn)品研發(fā)、與營(yíng)運(yùn)所需的營(yíng)運(yùn)資金後，真正可以分配給投資者的現(xiàn)金流量

自由現(xiàn)金流量(FCF)

=EBIT(1-T)+折舊攤銷-資本支出-淨(jìng)營(yíng)運(yùn)資金的變動(dòng)=營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量－營(yíng)運(yùn)資本投資自由現(xiàn)金流量(FreeCashFlow)市場(chǎng)附加價(jià)值MVA(MarketValueAdd)權(quán)益市價(jià)與投入權(quán)益資本之差異MVA =股票市值－

投資人提供的權(quán)益資本 =(流通在外股數(shù)×股價(jià))－普通股權(quán)益總額 =權(quán)益市值－權(quán)益帳面價(jià)值只適用於以整體公司為單位的績(jī)效評(píng)估 市場(chǎng)附加價(jià)值MVA(MarketValueAdd)經(jīng)濟(jì)附加價(jià)值EVA(EconomicValueAdd)EVA =稅後淨(jìng)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)–稅後資金成本=稅前息前盈餘×(1-T)–營(yíng)運(yùn)資本×稅後資金成本因管理及營(yíng)運(yùn)所產(chǎn)生的附加價(jià)值若EVA>0,則表示收入大於成本的觀念意即經(jīng)理人為股東創(chuàng)造了財(cái)富EVA可用於衡量公司及各層次部門績(jī)效的指標(biāo)

經(jīng)濟(jì)附加價(jià)值EVA(EconomicValueAdd)Chapter3

FinancialStatement,CashFlow,andTaxesDr.Mei-HuaChenChapter3

FinancialStatemen重點(diǎn)摘要資產(chǎn)負(fù)債表1損益表2現(xiàn)金流量表3會(huì)計(jì)收入與現(xiàn)金流量4MVA與EVA51重點(diǎn)摘要資產(chǎn)負(fù)債表1損益表2現(xiàn)金流量表3會(huì)計(jì)收入與現(xiàn)金TheannualreportVerbalsectionFourbasicfinancialstatements資產(chǎn)負(fù)債表損益表保留盈餘表現(xiàn)金流量表Thoseinformationcanbeusedtoforecastfutureearningsanddividends.

TheannualreportVerbalsectio資產(chǎn)負(fù)債表TheBalanceSheet呈現(xiàn)的是一家公司某個(gè)時(shí)間點(diǎn)的資產(chǎn)明細(xì)左方顯示的是公司的資產(chǎn)，必須和右方的負(fù)債加上股東權(quán)益相等

資產(chǎn)負(fù)債表TheBalanceSheet呈現(xiàn)的是一家公投入資本(Paid-incapital)普通股基本權(quán)利表決權(quán)盈餘分配權(quán)剩餘財(cái)產(chǎn)分配權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)公司法267條特別股累積盈餘分配權(quán)或參加盈餘分配權(quán)累積特別股非累積特別股參加特別股非參加特別股剩餘財(cái)產(chǎn)優(yōu)先分配權(quán)股票轉(zhuǎn)換權(quán)投資可能被收回?zé)o表決權(quán)投入資本(Paid-incapital)普通股特別股資產(chǎn)負(fù)債表TheBalanceSheetNetworkingcapital(衡量資產(chǎn)的流動(dòng)性Liquidity) =currentassets–currentliabilities存貨(inventory)計(jì)算方式FIFO:帳面存貨價(jià)值高,銷貨成本較低,銷貨毛利較高.LIFO:反之.折舊(depreciation)計(jì)算方式節(jié)稅目的:折舊費(fèi)用一開始提列較高股東看:折舊費(fèi)用提列較低以提高netincome或earning.資產(chǎn)負(fù)債表TheBalanceSheetNetwor損益表TheIncomeStatement是將企業(yè)在某一期間的營(yíng)運(yùn)收支做一整理，以瞭解會(huì)計(jì)利潤(rùn)的大小，為一流量的概念。EBIT(Earningbeforeinterests&Taxes)稅前息前盈餘=SalesRevenue-OperatingCost在EBIT以上係顯示公司的營(yíng)運(yùn)能力；而在EBIT以下則顯示公司如何分配所獲得的會(huì)計(jì)利潤(rùn)，但會(huì)計(jì)利潤(rùn)≠現(xiàn)金流量。損益表TheIncomeStatement是將企業(yè)在某NetCashFlowAccountingProfit淨(jìng)現(xiàn)金流量≠會(huì)計(jì)利潤(rùn)現(xiàn)金基礎(chǔ)與應(yīng)計(jì)基礎(chǔ)的差異例:應(yīng)收款項(xiàng),應(yīng)付款項(xiàng)例:折舊depreciation,攤銷amortization

NetCashFlowAccountingPr現(xiàn)金流量表StatementofCashFlow為一瞭解現(xiàn)金數(shù)額變化的財(cái)務(wù)報(bào)表，包括營(yíng)運(yùn)活動(dòng)、投資活動(dòng)及融資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的變動(dòng)?，F(xiàn)金流量表StatementofCashFlow企業(yè)中現(xiàn)金流量的來源企業(yè)中現(xiàn)金流量的來源影響現(xiàn)金流量變動(dòng)的因素現(xiàn)金流量(營(yíng)運(yùn)operating活動(dòng))營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金改變(營(yíng)運(yùn)operating活動(dòng))固定資產(chǎn)的變動(dòng)(投資investing活動(dòng))證券交易或支付股利(融資financing活動(dòng))影響現(xiàn)金流量變動(dòng)的因素保留盈餘表與其他報(bào)表之關(guān)係資產(chǎn)負(fù)債表股東權(quán)益保留盈餘保留盈餘表期初保留盈餘加：本期淨(jìng)利…期末保留盈餘損益表銷貨收入…本期淨(jìng)利保留盈餘表與其他報(bào)表之關(guān)係資產(chǎn)負(fù)債表股東權(quán)益保留盈餘表期初保公司價(jià)值與自由現(xiàn)金流量公司的價(jià)值在於稅後的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)減去投資在維持營(yíng)運(yùn)的營(yíng)業(yè)資金與固定資產(chǎn)後，所剩下的自由現(xiàn)金流量，因此自由現(xiàn)金流量才是可分配給投資人的現(xiàn)金。所以，經(jīng)理人要增加公司價(jià)值的方法就是增加自由現(xiàn)金流量。公司價(jià)值與自由現(xiàn)金流量公司價(jià)值與自由現(xiàn)金流量負(fù)的自由現(xiàn)金流量難道就不好嗎？其實(shí)並不盡然，要看其發(fā)生原因?yàn)楹?。如果其原因是NOPAT為負(fù)，則表示公司營(yíng)運(yùn)上出了問題。但如果是新公司，或是公司正開始新生產(chǎn)線的話，NOPAT為負(fù)則是正?，F(xiàn)象。有些高成長(zhǎng)的公司雖然有正的NOPAT，但是自由現(xiàn)金流量還是負(fù)的，那是因?yàn)楸仨毚罅客顿Y於營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)以維持成長(zhǎng)。因此，在短期內(nèi)，如果負(fù)現(xiàn)金流量的原因是因?yàn)楦叱砷L(zhǎng)，則應(yīng)該是沒有問題的。公司價(jià)值與自由現(xiàn)金流量會(huì)計(jì)資料的修正(forinvestorsandmanagerialdecisions)淨(jìng)營(yíng)運(yùn)資金(NOWC:netoperatingworkingcapital) =流動(dòng)資產(chǎn)總額－不付息的流動(dòng)負(fù)債 =(現(xiàn)金及約當(dāng)現(xiàn)金+應(yīng)收帳款+存貨)-(應(yīng)付帳款+應(yīng)付費(fèi)用)總營(yíng)運(yùn)資本=NOWC+NetfixedAssets (usedinoperating)會(huì)計(jì)資料的修正(forinvestorsandmana營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量(

OperatingCashFlow)EBIT(1-T)為沒有使用負(fù)債且只使用營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)時(shí)所產(chǎn)生的利潤(rùn)EBIT(1-T)即為稅後淨(jìng)營(yíng)運(yùn)收入(NOPAT:netoperatingprofitaftertaxes)Operatingcashflow=EBIT(1-T)