第三講匯率與匯率制度第三講匯率與匯率制度一.本章的主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu)安排

☆外匯與匯率

☆匯率的決定理論

☆匯率的影響與匯率風(fēng)險

☆匯率制度的安排與演進一.本章的主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu)安排☆外匯與匯率

外匯匯率基準匯率套算匯率買入?yún)R率賣出匯率中間匯率電匯匯率信匯匯率票匯匯率即期匯率遠期匯率名義匯率實際匯率官定匯率市場匯率匯率升水匯率貼水一價法則購買力平價利率平價貨幣模型資產(chǎn)組合模型直接標價法間接標價法固定匯率制浮動匯率制管理浮動制釘住匯率制人民幣匯率制度二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語外匯匯率基準匯率套算匯率從金融學(xué)的內(nèi)在聯(lián)系把握匯率基本理論

——本章與各章的主要聯(lián)結(jié)點匯率基本理論是以貨幣基本理論為基礎(chǔ)的匯率安排是國際貨幣制度的主要部分匯率變化體現(xiàn)了他國對本國信用貨幣的信任匯率與利率之間有密切的互為影響關(guān)系匯率是外匯市場運作的核心機制匯率在所有金融機構(gòu)的運作中是最重要的變量之一匯率對貨幣供求有重要的影響力宏觀經(jīng)濟均衡中匯率是內(nèi)外均衡的關(guān)鍵匯率穩(wěn)定是金融穩(wěn)健發(fā)展的基本標志從金融學(xué)的內(nèi)在聯(lián)系把握匯率基本理論

●外匯(foreignexchange)以外幣表示的可用于國際

間結(jié)算的支付手段

◎外匯有廣義和狹義兩種概念。

◎目前我國外匯的構(gòu)成:

★外國貨幣

★外幣支付憑證

★外幣有價證券

★特別提款權(quán)

★其他外匯資產(chǎn)二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語●外匯(foreignexchange)以外幣表示的可用于●匯率(exchangerate)又稱匯價,或稱外匯行市,

是兩國貨幣折算的比率,或者說是一國貨幣以另一

國貨幣表示的價格。

◎一國貨幣對各種貨幣都有匯率.

◎匯率有直接和間接兩種標價方法.

◎匯率制度大體有固定匯率制和浮動匯率制.

◎按不同的分類方法有多種匯率。二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語●匯率(exchangerate)又稱匯價,或稱外匯行市●直接標價法(directquotation)又稱應(yīng)付標價法,

是指以一定單位(1或100等)的外國貨幣作為標準

來計算應(yīng)付多少本國貨幣來表示匯率?！蛑苯訕藘r法表示買入一定單位的外幣要支付多少本

幣,或賣出一定單位的外幣應(yīng)該收多少本幣。◎使用直接標價法,匯率變動的數(shù)字大小與本幣幣值

高低反方向,與外幣幣值高低同正向二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語●直接標價法(directquotation)又稱應(yīng)付標●間接標價法(indirectquotation)又稱應(yīng)收標價法,它是以一定單位的(1或100等)本國貨幣為基準,來計算應(yīng)收多少外幣來表示匯率?！蚴褂瞄g接標價法,匯率變動的數(shù)字大小與本幣幣值高低同方向,與外幣幣值高低反方向。二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語●間接標價法(indirectquotation)又稱應(yīng)二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語●匯率升水和匯率貼水

遠期匯率和即期匯率的價差可以用絕對數(shù)

或相對數(shù)來表示◎升水(Premium):遠期匯率高于即期匯率◎貼水(Discount):遠期匯率低于即期匯率◎平價(Par):遠期匯率等于即期匯率二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語●匯率升水和匯率貼水二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語●一價定律(LawofOnePrice)

在不考慮交易成本的條件下,以同一貨幣衡量的不同國

家的某種可貿(mào)易商品的價格應(yīng)是一致的?！褓徺I力平價:兩國貨幣的匯率表現(xiàn)出的兩國國內(nèi)的價

格之比二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語●一價定律(LawofOn三、需要重點把握和理解的幾個問題1.如何把握匯率的種類?各種匯率都是按不同的劃分方法或劃分角度來進行分類的,不同的匯率內(nèi)涵不一,表明不同種類匯率的特性?！鴧R率的各種分類之間不是互相隔絕而是可以交叉的,同一種匯率可以同時具備幾種利率的特性。▲各類匯率之間有相應(yīng)的聯(lián)系,彼此之間保持著相對的結(jié)構(gòu)。三、需要重點把握和理解的幾個問題1.如何把握匯率的種類?制定標準具體類別按匯率制定方法基準匯率；套算匯率按銀行買賣外匯角度買入?yún)R率；賣出匯率按外匯買賣交割期限不同即期匯率；遠期匯率按匯兌方式電匯、信匯、票匯按國際匯率制度固定匯率；浮動匯率按是否剔除通脹因素名義匯率；實際匯率按貨幣當局對匯率進行管理角度官方匯率；市場匯率按外匯銀行的營業(yè)時間開盤匯率和收盤匯率匯率分類表制定標準具體類別按匯率制定方法基準匯率；套算匯率按銀行買賣外三、需要重點把握和理解的幾個問題2.匯率決定理論主要有哪些?早期匯率的決定理論◆國際借貸說(英國學(xué)者Goschen于1861年提出)

國際借貸決定外匯供求,進而決定匯率◆購買力平價說(1922年瑞典學(xué)者Cassel提出)

絕對購買力平價;相對購買力平價◆匯兌心理說(1927年法國學(xué)者Aftalion提出)◆利率平價說(Keynes于1923年首次闡述)

古典利率平價理論;動態(tài)利率平價理論三、需要重點把握和理解的幾個問題2.匯率決定理論主要有哪些?2.匯率決定理論主要有哪些?現(xiàn)代匯率決定理論——以信用貨幣流通為背景◆貨幣分析法

基本的貨幣模型:◆資產(chǎn)組合分析法

也稱資產(chǎn)平衡理論,貨幣看做可持有的一系列金融資產(chǎn)

中的一類

◆換匯成本說

出口換匯成本;進口換匯成本

是購買力平價在中國的現(xiàn)實運用,但二者有顯著不同2.匯率決定理論主要有哪些?現(xiàn)代匯率決定理論——以信用貨幣3.如何理解匯率的決定和影響因素?匯率的決定是極其復(fù)雜的問題.中外學(xué)者有多種學(xué)說

來解釋,至今爭論不休不同貨幣制度下,匯率的決定與影響因素也不同

◎在金本位制度下,鑄幣平價是決定匯率的基礎(chǔ);

◎在信用貨幣制度下,匯率的決定基礎(chǔ)應(yīng)以其代表的價值為依據(jù),匯率的變化主要受外匯市場供求狀況的影響。各國匯率制度安排不同,匯率的主要決定與影響因素也不同

3.如何理解匯率的決定和影響因素?匯率的決定是極其復(fù)雜的問匯率對經(jīng)濟的各個方面都有影響:

◎可以影響國際貿(mào)易和進出口。

本幣貶值,使出口商品的外幣價格下跌,有利于增強本國出

口商品的競爭力。同時,導(dǎo)致進口商品的價格上漲而有利于

抑制進口,增強國內(nèi)進口替代品的需求。貨幣升值的影響與

此相反。

◎可以影響資本流動◎影響國內(nèi)市場價格◎影響人們對金融資產(chǎn)的選擇4.如何認識匯率的作用?匯率對經(jīng)濟的各個方面都有影響:4.如何認識匯率的作用?影響匯率發(fā)揮作用的條件:◎進出口商品的需求彈性和供給彈性◎各國的經(jīng)濟體制

◎政府干預(yù)的程度◎市場條件和市場運行機制

◎?qū)ν忾_放程度等

4.如何認識匯率的作用?影響匯率發(fā)揮作用的條件:4.如何認識匯率的作用?匯率的變動給交易人帶來損失或盈利,被稱為匯率

風(fēng)險或外匯風(fēng)險主要表現(xiàn)在:

進出口貿(mào)易的匯率風(fēng)險;外匯儲備(資產(chǎn))風(fēng)險;外債風(fēng)險……●為避免或減輕匯率風(fēng)險損失,需要采取防范措施。5.如何認識匯率風(fēng)險?匯率的變動給交易人帶來損失或盈利,被稱為匯率5.如何認識匯6.國際匯率制度的演進經(jīng)歷哪幾個階段?國際金本位制下的匯率制度

◎匯率由各國貨幣的含金量之比決定。實際匯率則圍繞兩國貨

幣含金量之比所確定的金平價在黃金輸送點之間上下波動。

◎是一種較為穩(wěn)定的固定匯率制。

布雷頓森林體系下的匯率制度

◎?qū)嵭楔旊p掛鉤〞,即美元與黃金掛鉤、各國貨幣與美元掛鉤。

◎是以黃金—美元為基礎(chǔ)的、可調(diào)整的固定匯率制。

牙買加體系下的匯率制度

◎匯率制度呈現(xiàn)出多樣性?！蛑饕腥箢?可調(diào)整的盯住匯率制、有限的浮動匯率安排

以及更靈活的浮動匯率安排。6.國際匯率制度的演進經(jīng)歷哪幾個階段?國際金本位制下的匯率7.匯率制度及其選擇匯率制度:一國貨幣當局對本國匯率水平的確定、匯率變

動方式等問題所做的一系列規(guī)定◎固定匯率制(FixedExchangeRateRegime)

兩國貨幣的匯率基本固定,匯率的波動幅度被限制在較小的

范圍內(nèi),各國央行有義務(wù)維持本幣幣值基本穩(wěn)定的匯率制度◎浮動匯率制(FloatingExchangeRateRegime)

政府不規(guī)定匯率波動的上下限,允許匯率隨外匯市場供求關(guān)

系的變化而自由波動,各國央行只是根據(jù)需要,自由選擇是

否進行干預(yù)以及把匯率維持在什么樣的水平上

7.匯率制度及其選擇匯率制度:一國貨幣當局對本國匯率水平介于固定匯率制與浮動匯率制之間的匯率制度安排◎管理浮動匯率

央行可通過直接參與外匯市場活動,進行外匯買賣,或通

過調(diào)整國內(nèi)利率水平間接調(diào)節(jié)的方式對匯率加以適度調(diào)節(jié)◎盯住匯率制(PeggedExchangeRateRegime)

把本國貨幣與主要貿(mào)易伙伴的貨幣確定一個固定的比價,

而對其他經(jīng)濟體的貨幣則隨該貨幣錨浮動而浮動;貨幣當

局需要在外匯市場上進行干預(yù)7.匯率制度及其選擇介于固定匯率制與浮動匯率制之間的匯率制度安排7.匯率制度7.匯率制度及其選擇大類新的匯率制度分類備注固定匯率制無獨立法定貨幣的匯率安排包括美元化和貨幣聯(lián)盟貨幣局制度中間匯率制其他傳統(tǒng)的固定盯住制包括按照固定比率盯住單一貨幣、貨幣籃子或特別提款權(quán)盯住平行匯率帶爬行盯住爬行帶內(nèi)的浮動又稱匯率目標區(qū)不事先宣布匯率路徑的管理浮動浮動匯率制獨立浮動IMF1999年開始使用的新匯率制度分類7.匯率制度及其選擇大類新的匯率制度分類備注固定匯率制無獨7.匯率制度及其選擇固定匯率制與浮動匯率制的優(yōu)劣比較◎國際收支失衡后恢復(fù)內(nèi)外均衡的自動調(diào)節(jié)機制不同◎內(nèi)外均衡的實現(xiàn)過程中政策工具的運用方式不同◎?qū)H經(jīng)濟關(guān)系的影響:

對國際貿(mào)易、投資等活動的影響

對通貨膨脹國際傳播的影響

對國際間政策協(xié)調(diào)的影響7.匯率制度及其選擇固定匯率制與浮動匯率制的優(yōu)劣比較固定匯率制與浮動匯率制的利弊之爭

◎浮動匯率制的利處

☆有助于發(fā)揮匯率對國際收支的自動調(diào)節(jié)作用

☆減少國際游資的沖擊,減少國際儲備需求

☆內(nèi)外均衡易于協(xié)調(diào)◎浮動匯率制的弊端

☆不利于國際貿(mào)易和投資的發(fā)展

☆助長國際金融市場上的投機活動

☆可能引發(fā)貨幣之間競相貶值

☆可能誘發(fā)通貨膨脹7.匯率制度及其選擇固定匯率制與浮動匯率制的利弊之爭7.匯率制度及其選擇1990年以來國際匯率制度的演變0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%199019911992199319941995199619971998199920002001年份百分比強硬的釘住匯率制中間匯率制浮動匯率制1990年以來國際匯率制度的演變0%10%20%30%40%7.如何看待人民幣匯率問題?●現(xiàn)行人民幣匯率制度:

——以市場供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制●掌握要點:

◎以銀行間外匯市場供求為基礎(chǔ)形成匯率;

◎官定匯率和市場匯率合一;

◎指定準許經(jīng)營外匯的銀行;◎人民銀行公布前日市場價格,超過認定幅度進

行市場干預(yù),在幅度內(nèi)自行掛牌買賣。7.如何看待人民幣匯率問題?●現(xiàn)行人民幣匯率制度:正確理解和看待人民幣匯率決定的歷史背景與條件約束.人民幣匯率形成的主要影響因素:出口換匯成本.現(xiàn)行人民幣匯率形成機制的基本制度框架:

◎銀行結(jié)售匯制度與銀行周轉(zhuǎn)頭寸管理;

◎中國人民銀行公開市場操作;

◎銀行間市場撮合交易制度;

◎銀行間市場匯率浮動區(qū)間管理.7.如何看待人民幣匯率問題?正確理解和看待人民幣匯率決定的歷史背景與條件約束.7.如何考慮人民幣匯率決定的特殊國情及其變化.加入WTO后人民幣匯率面臨的問題與挑戰(zhàn).2005年7月21日推出完善人民幣匯率形成機制改革◎2005年7月21日19∶00時,美元對人民幣交易價格調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣,目前1美元兌換人民幣已在7元以下浮動。

◎我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元,形成更富彈性的人民幣匯率機制。7.如何看待人民幣匯率問題?考慮人民幣匯率決定的特殊國情及其變化.7.如何看待人民幣匯

外匯流程

某國對某國來說的〝外國〞進口商甲出口商乙進口商B出口商A①出口一批貨物②以該〝外國〞貨幣履行支付義務(wù)的票據(jù)③進口一批貨物,并承諾以該〝外國〞的貨幣付款⑥要求

B履行票據(jù)的支付義務(wù)④用本幣購入外國進口商B承諾以該〝外國〞貨幣履行支付義務(wù)的票據(jù)⑤寄送票據(jù)⑦B用本國貨幣向A履行支付義務(wù)

外匯流程某國對某國來說的〝外國〞進口商甲出口2010年8月24日人民幣兌美元外匯遠期牌價數(shù)據(jù)來源:中國銀行網(wǎng)站2010年8月24日人民幣兌美元外匯遠期牌價數(shù)據(jù)來源:中國銀100人民幣對外幣的外匯牌價

(中國銀行于2010年8月24日18時23分53秒公布)貨幣名稱現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔買入價賣出價基準價中行折算價英鎊1042.991010.791051.371053.781053.78港幣87.2386.5387.5687.4687.46美元678.34672.9681.06679.99679.99日元8.0237.77538.08747.98817.9881歐元853.67827.32860.53859.24859.24數(shù)據(jù)來源:中國銀行網(wǎng)站100人民幣對外幣的外匯牌價

(中國銀行于2010年8月2431人民幣對美元中間價(2005年匯改至今)數(shù)據(jù)來源:中國人民銀行網(wǎng)站人民幣對美元中間價(2005年匯改至今)數(shù)據(jù)來源:中國人民銀2009年人民幣月平均匯率來源:中國貨幣網(wǎng)2009年人民幣月平均匯率來源:中國貨幣網(wǎng)中國國家外匯儲備(百萬美元)來源:中國人民銀行網(wǎng)站中國國家外匯儲備(百萬美元)來源:中國人民銀行網(wǎng)站外匯和匯率匯率的分類匯率的決定理論早期匯率決定理論現(xiàn)代匯率決定理論匯率及匯率標價法外匯的概念匯率的影響與匯率風(fēng)險匯率風(fēng)險與規(guī)避匯率發(fā)揮作用條件匯率主要影響范圍匯率制度的安排與演進匯率制度的演進匯率風(fēng)險與規(guī)避固定匯率制與浮動匯率制的安排匯率與匯率制度外匯和匯率匯率的分類匯率的決定理論早期匯率決定理論現(xiàn)代匯率決第三講匯率與匯率制度第三講匯率與匯率制度一.本章的主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu)安排

☆外匯與匯率

☆匯率的決定理論

☆匯率的影響與匯率風(fēng)險

☆匯率制度的安排與演進一.本章的主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu)安排☆外匯與匯率

外匯匯率基準匯率套算匯率買入?yún)R率賣出匯率中間匯率電匯匯率信匯匯率票匯匯率即期匯率遠期匯率名義匯率實際匯率官定匯率市場匯率匯率升水匯率貼水一價法則購買力平價利率平價貨幣模型資產(chǎn)組合模型直接標價法間接標價法固定匯率制浮動匯率制管理浮動制釘住匯率制人民幣匯率制度二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語外匯匯率基準匯率套算匯率從金融學(xué)的內(nèi)在聯(lián)系把握匯率基本理論

——本章與各章的主要聯(lián)結(jié)點匯率基本理論是以貨幣基本理論為基礎(chǔ)的匯率安排是國際貨幣制度的主要部分匯率變化體現(xiàn)了他國對本國信用貨幣的信任匯率與利率之間有密切的互為影響關(guān)系匯率是外匯市場運作的核心機制匯率在所有金融機構(gòu)的運作中是最重要的變量之一匯率對貨幣供求有重要的影響力宏觀經(jīng)濟均衡中匯率是內(nèi)外均衡的關(guān)鍵匯率穩(wěn)定是金融穩(wěn)健發(fā)展的基本標志從金融學(xué)的內(nèi)在聯(lián)系把握匯率基本理論

●外匯(foreignexchange)以外幣表示的可用于國際

間結(jié)算的支付手段

◎外匯有廣義和狹義兩種概念。

◎目前我國外匯的構(gòu)成:

★外國貨幣

★外幣支付憑證

★外幣有價證券

★特別提款權(quán)

★其他外匯資產(chǎn)二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語●外匯(foreignexchange)以外幣表示的可用于●匯率(exchangerate)又稱匯價,或稱外匯行市,

是兩國貨幣折算的比率,或者說是一國貨幣以另一

國貨幣表示的價格。

◎一國貨幣對各種貨幣都有匯率.

◎匯率有直接和間接兩種標價方法.

◎匯率制度大體有固定匯率制和浮動匯率制.

◎按不同的分類方法有多種匯率。二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語●匯率(exchangerate)又稱匯價,或稱外匯行市●直接標價法(directquotation)又稱應(yīng)付標價法,

是指以一定單位(1或100等)的外國貨幣作為標準

來計算應(yīng)付多少本國貨幣來表示匯率?！蛑苯訕藘r法表示買入一定單位的外幣要支付多少本

幣,或賣出一定單位的外幣應(yīng)該收多少本幣?！蚴褂弥苯訕藘r法,匯率變動的數(shù)字大小與本幣幣值

高低反方向,與外幣幣值高低同正向二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語●直接標價法(directquotation)又稱應(yīng)付標●間接標價法(indirectquotation)又稱應(yīng)收標價法,它是以一定單位的(1或100等)本國貨幣為基準,來計算應(yīng)收多少外幣來表示匯率?！蚴褂瞄g接標價法,匯率變動的數(shù)字大小與本幣幣值高低同方向,與外幣幣值高低反方向。二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語●間接標價法(indirectquotation)又稱應(yīng)二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語●匯率升水和匯率貼水

遠期匯率和即期匯率的價差可以用絕對數(shù)

或相對數(shù)來表示◎升水(Premium):遠期匯率高于即期匯率◎貼水(Discount):遠期匯率低于即期匯率◎平價(Par):遠期匯率等于即期匯率二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語●匯率升水和匯率貼水二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語●一價定律(LawofOnePrice)

在不考慮交易成本的條件下,以同一貨幣衡量的不同國

家的某種可貿(mào)易商品的價格應(yīng)是一致的?！褓徺I力平價:兩國貨幣的匯率表現(xiàn)出的兩國國內(nèi)的價

格之比二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語●一價定律(LawofOn三、需要重點把握和理解的幾個問題1.如何把握匯率的種類?各種匯率都是按不同的劃分方法或劃分角度來進行分類的,不同的匯率內(nèi)涵不一,表明不同種類匯率的特性?！鴧R率的各種分類之間不是互相隔絕而是可以交叉的,同一種匯率可以同時具備幾種利率的特性?！黝悈R率之間有相應(yīng)的聯(lián)系,彼此之間保持著相對的結(jié)構(gòu)。三、需要重點把握和理解的幾個問題1.如何把握匯率的種類?制定標準具體類別按匯率制定方法基準匯率；套算匯率按銀行買賣外匯角度買入?yún)R率；賣出匯率按外匯買賣交割期限不同即期匯率；遠期匯率按匯兌方式電匯、信匯、票匯按國際匯率制度固定匯率；浮動匯率按是否剔除通脹因素名義匯率；實際匯率按貨幣當局對匯率進行管理角度官方匯率；市場匯率按外匯銀行的營業(yè)時間開盤匯率和收盤匯率匯率分類表制定標準具體類別按匯率制定方法基準匯率；套算匯率按銀行買賣外三、需要重點把握和理解的幾個問題2.匯率決定理論主要有哪些?早期匯率的決定理論◆國際借貸說(英國學(xué)者Goschen于1861年提出)

國際借貸決定外匯供求,進而決定匯率◆購買力平價說(1922年瑞典學(xué)者Cassel提出)

絕對購買力平價;相對購買力平價◆匯兌心理說(1927年法國學(xué)者Aftalion提出)◆利率平價說(Keynes于1923年首次闡述)

古典利率平價理論;動態(tài)利率平價理論三、需要重點把握和理解的幾個問題2.匯率決定理論主要有哪些?2.匯率決定理論主要有哪些?現(xiàn)代匯率決定理論——以信用貨幣流通為背景◆貨幣分析法

基本的貨幣模型:◆資產(chǎn)組合分析法

也稱資產(chǎn)平衡理論,貨幣看做可持有的一系列金融資產(chǎn)

中的一類

◆換匯成本說

出口換匯成本;進口換匯成本

是購買力平價在中國的現(xiàn)實運用,但二者有顯著不同2.匯率決定理論主要有哪些?現(xiàn)代匯率決定理論——以信用貨幣3.如何理解匯率的決定和影響因素?匯率的決定是極其復(fù)雜的問題.中外學(xué)者有多種學(xué)說

來解釋,至今爭論不休不同貨幣制度下,匯率的決定與影響因素也不同

◎在金本位制度下,鑄幣平價是決定匯率的基礎(chǔ);

◎在信用貨幣制度下,匯率的決定基礎(chǔ)應(yīng)以其代表的價值為依據(jù),匯率的變化主要受外匯市場供求狀況的影響。各國匯率制度安排不同,匯率的主要決定與影響因素也不同

3.如何理解匯率的決定和影響因素?匯率的決定是極其復(fù)雜的問匯率對經(jīng)濟的各個方面都有影響:

◎可以影響國際貿(mào)易和進出口。

本幣貶值,使出口商品的外幣價格下跌,有利于增強本國出

口商品的競爭力。同時,導(dǎo)致進口商品的價格上漲而有利于

抑制進口,增強國內(nèi)進口替代品的需求。貨幣升值的影響與

此相反。

◎可以影響資本流動◎影響國內(nèi)市場價格◎影響人們對金融資產(chǎn)的選擇4.如何認識匯率的作用?匯率對經(jīng)濟的各個方面都有影響:4.如何認識匯率的作用?影響匯率發(fā)揮作用的條件:◎進出口商品的需求彈性和供給彈性◎各國的經(jīng)濟體制

◎政府干預(yù)的程度◎市場條件和市場運行機制

◎?qū)ν忾_放程度等

4.如何認識匯率的作用?影響匯率發(fā)揮作用的條件:4.如何認識匯率的作用?匯率的變動給交易人帶來損失或盈利,被稱為匯率

風(fēng)險或外匯風(fēng)險主要表現(xiàn)在:

進出口貿(mào)易的匯率風(fēng)險;外匯儲備(資產(chǎn))風(fēng)險;外債風(fēng)險……●為避免或減輕匯率風(fēng)險損失,需要采取防范措施。5.如何認識匯率風(fēng)險?匯率的變動給交易人帶來損失或盈利,被稱為匯率5.如何認識匯6.國際匯率制度的演進經(jīng)歷哪幾個階段?國際金本位制下的匯率制度

◎匯率由各國貨幣的含金量之比決定。實際匯率則圍繞兩國貨

幣含金量之比所確定的金平價在黃金輸送點之間上下波動。

◎是一種較為穩(wěn)定的固定匯率制。

布雷頓森林體系下的匯率制度

◎?qū)嵭楔旊p掛鉤〞,即美元與黃金掛鉤、各國貨幣與美元掛鉤。

◎是以黃金—美元為基礎(chǔ)的、可調(diào)整的固定匯率制。

牙買加體系下的匯率制度

◎匯率制度呈現(xiàn)出多樣性?！蛑饕腥箢?可調(diào)整的盯住匯率制、有限的浮動匯率安排

以及更靈活的浮動匯率安排。6.國際匯率制度的演進經(jīng)歷哪幾個階段?國際金本位制下的匯率7.匯率制度及其選擇匯率制度:一國貨幣當局對本國匯率水平的確定、匯率變

動方式等問題所做的一系列規(guī)定◎固定匯率制(FixedExchangeRateRegime)

兩國貨幣的匯率基本固定,匯率的波動幅度被限制在較小的

范圍內(nèi),各國央行有義務(wù)維持本幣幣值基本穩(wěn)定的匯率制度◎浮動匯率制(FloatingExchangeRateRegime)

政府不規(guī)定匯率波動的上下限,允許匯率隨外匯市場供求關(guān)

系的變化而自由波動,各國央行只是根據(jù)需要,自由選擇是

否進行干預(yù)以及把匯率維持在什么樣的水平上

7.匯率制度及其選擇匯率制度:一國貨幣當局對本國匯率水平介于固定匯率制與浮動匯率制之間的匯率制度安排◎管理浮動匯率

央行可通過直接參與外匯市場活動,進行外匯買賣,或通

過調(diào)整國內(nèi)利率水平間接調(diào)節(jié)的方式對匯率加以適度調(diào)節(jié)◎盯住匯率制(PeggedExchangeRateRegime)

把本國貨幣與主要貿(mào)易伙伴的貨幣確定一個固定的比價,

而對其他經(jīng)濟體的貨幣則隨該貨幣錨浮動而浮動;貨幣當

局需要在外匯市場上進行干預(yù)7.匯率制度及其選擇介于固定匯率制與浮動匯率制之間的匯率制度安排7.匯率制度7.匯率制度及其選擇大類新的匯率制度分類備注固定匯率制無獨立法定貨幣的匯率安排包括美元化和貨幣聯(lián)盟貨幣局制度中間匯率制其他傳統(tǒng)的固定盯住制包括按照固定比率盯住單一貨幣、貨幣籃子或特別提款權(quán)盯住平行匯率帶爬行盯住爬行帶內(nèi)的浮動又稱匯率目標區(qū)不事先宣布匯率路徑的管理浮動浮動匯率制獨立浮動IMF1999年開始使用的新匯率制度分類7.匯率制度及其選擇大類新的匯率制度分類備注固定匯率制無獨7.匯率制度及其選擇固定匯率制與浮動匯率制的優(yōu)劣比較◎國際收支失衡后恢復(fù)內(nèi)外均衡的自動調(diào)節(jié)機制不同◎內(nèi)外均衡的實現(xiàn)過程中政策工具的運用方式不同◎?qū)H經(jīng)濟關(guān)系的影響:

對國際貿(mào)易、投資等活動的影響

對通貨膨脹國際傳播的影響

對國際間政策協(xié)調(diào)的影響7.匯率制度及其選擇固定匯率制與浮動匯率制的優(yōu)劣比較固定匯率制與浮動匯率制的利弊之爭

◎浮動匯率制的利處

☆有助于發(fā)揮匯率對國際收支的自動調(diào)節(jié)作用

☆減少國際游資的沖擊,減少國際儲備需求

☆內(nèi)外均衡易于協(xié)調(diào)◎浮動匯率制的弊端

☆不利于國際貿(mào)易和投資的發(fā)展

☆助長國際金融市場上的投機活動

☆可能引發(fā)貨幣之間競相貶值

☆可能誘發(fā)通貨膨脹7.匯率制度及其選擇固定匯率制與浮動匯率制的利弊之爭7.匯率制度及其選擇1990年以來國際匯率制度的演變0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%199019911992199319941995199619971998199920002001年份百分比強硬的釘住匯率制中間匯率制浮動匯率制1990年以來國際匯率制度的演變0%10%20%30%40%7.如何看待人民幣匯率問題?●現(xiàn)行人民幣匯率制度:

——以市場供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制●掌握要點:

◎以銀行間外匯市場供求為基礎(chǔ)形成匯率;

◎官定匯率和市場匯率合一;

◎指定準許經(jīng)營外匯的銀行;◎人民銀行公布前日市場價格,超過認定幅度進

行市場干預(yù),在幅度內(nèi)自行掛牌買賣。7.如何看待人民幣匯率問題?●現(xiàn)行人民幣匯率制度:正確理解和看待人民幣匯率決定的歷史背景與條件約束.人民幣匯率形成的主要影響因素:出口換匯成本.現(xiàn)行人民幣匯率形成機制的基本制度框架:

◎銀行結(jié)售