山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第三節(jié)債券發(fā)行機(jī)制債券發(fā)行定價(jià)債券的發(fā)行價(jià)格是以票面金額為基礎(chǔ)，主要決定于票面利率以及票面利率與市場(chǎng)收益率的關(guān)系，同時(shí)還與發(fā)行成本，發(fā)行者與承銷機(jī)構(gòu)的信譽(yù)、市場(chǎng)供求狀況等有關(guān)。折價(jià)發(fā)行、平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行股票發(fā)行定價(jià)股票的發(fā)行價(jià)格是指股份有限公司在募集公司股份資本或增資發(fā)行新股時(shí)，公開(kāi)將股票出售給特定或非特定投資者所采用的價(jià)格，換言之，就是投資者購(gòu)買新發(fā)行的股票時(shí)所支付的價(jià)格。1.議價(jià)法：它指的是股票發(fā)行公司與股票承銷機(jī)構(gòu)直接協(xié)商確定股票的公開(kāi)發(fā)行價(jià)格。山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2.競(jìng)價(jià)法它指的是股票發(fā)行公司將其股票發(fā)行計(jì)劃和招聘文件向一定范圍內(nèi)的所有股票承銷商公告，各股票承銷商根據(jù)各自的情況擬定各自的標(biāo)書(shū)，以投標(biāo)方式相互競(jìng)爭(zhēng)承銷業(yè)務(wù)，中標(biāo)標(biāo)書(shū)中的價(jià)格就是股票發(fā)行價(jià)格。3.擬價(jià)法它指的是在股票出售之前，由股票發(fā)行公司與股票承銷商共同擬訂一個(gè)承銷價(jià)格并加以推銷。4.定價(jià)法這是股票發(fā)行公司未經(jīng)與股票承銷商而自行制定發(fā)行價(jià)格，公開(kāi)發(fā)行股票。我國(guó)的股票發(fā)行定價(jià)我國(guó)主要采用擬價(jià)法即“市盈率”法確定股票發(fā)行價(jià)格，即：股票市價(jià)=市盈率×每股收益山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院1.市盈率定價(jià)步驟：(1)應(yīng)根據(jù)專業(yè)會(huì)計(jì)師審核后的盈利預(yù)測(cè)計(jì)算出發(fā)行人的每股凈盈利；(2)根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)的平均市盈率、發(fā)行人的行業(yè)情況（同類營(yíng)業(yè)公司的股票市盈率）、發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)狀況及其成長(zhǎng)性等擬訂發(fā)行市盈率；(3)依發(fā)行市盈率與每股凈盈利之乘積決定發(fā)行價(jià)。我國(guó)IPO定價(jià)歷史我國(guó)IPO發(fā)行制度歷史沿革

1992年5月，國(guó)家體改委發(fā)布了《股份有限公司規(guī)范意見(jiàn)》，首次明確定向募集公司可以向職工以配售(即私募)方式發(fā)行股權(quán)證，社會(huì)募集公司可以發(fā)行股票，但對(duì)發(fā)行方式未作明確規(guī)定。

山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院1993年4月，《股票條例》頒布，提出在超額認(rèn)購(gòu)情況下，采用按比例配售、按比例累退配售或抽簽方式進(jìn)行發(fā)售。

1993年8月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)首次提出了“公開(kāi)、公平、公正”的原則，規(guī)定了無(wú)限量發(fā)售申請(qǐng)表和與銀行儲(chǔ)蓄存款掛鉤兩種主要發(fā)行方式。

1995年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定中推薦了上網(wǎng)定價(jià)方式，并進(jìn)行上網(wǎng)競(jìng)價(jià)試點(diǎn)。

1996年，《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于股票發(fā)行與認(rèn)購(gòu)方式的暫行規(guī)定》規(guī)定了上網(wǎng)定價(jià)、全額預(yù)繳款和與銀行儲(chǔ)蓄存款掛鉤三種發(fā)行方式。1998年又停止了全額預(yù)繳款和與銀行儲(chǔ)蓄存款掛鉤兩種發(fā)行方式，實(shí)際上A股只能以上網(wǎng)定價(jià)方式發(fā)行。

山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院1999年7月28日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)指出，公司股本總額在4億元以下的公司，仍按上網(wǎng)定價(jià)、全額預(yù)繳款或與儲(chǔ)蓄存款掛鉤的方式發(fā)行股票；公司股本總額在4億元以上的公司，可采用對(duì)一般投資者上網(wǎng)發(fā)行和對(duì)法人配售相結(jié)合的方式發(fā)行股票。

2000年初，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施二級(jí)市場(chǎng)新股配售的發(fā)行方式。

2000年下半年至2001年上半年，新股發(fā)行基本采取上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行的方式。

2001年3月17日開(kāi)始，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定，廢止額度條件下的審批制，執(zhí)行股票發(fā)行核準(zhǔn)制。

2001年9月3日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《超額配售選擇權(quán)試點(diǎn)意見(jiàn)》，以規(guī)范證券公司在擬上市公司及上市公司向全體社會(huì)公眾發(fā)售股票中行使超額配售選擇權(quán)的行為。

山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2002年5月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)全面推行按市值配售新股，替代按資金申購(gòu)配售新股。

2004年12月10日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于首次公開(kāi)發(fā)行股票試行詢價(jià)制度若干問(wèn)題的通知》，標(biāo)志著新股IPO詢價(jià)制正式出臺(tái)。

2006年5月20日，滬深證券交易所發(fā)布了關(guān)于資金申購(gòu)上