融資融券業(yè)務(wù)特點(diǎn)及投資技巧簡(jiǎn)介2012年8月北京

2第一部分融資融券業(yè)務(wù)介紹及業(yè)務(wù)特點(diǎn)融資融券業(yè)務(wù)實(shí)施步驟2006年8月21日，滬深交易所發(fā)布《融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》。2006年6月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布《融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》及《融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)內(nèi)部控制指引》等業(yè)務(wù)規(guī)章。2008年4月25日，國(guó)務(wù)院正式出臺(tái)《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》(2008年6月1日起實(shí)施)、《證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例》。2008年10月5日，證監(jiān)會(huì)宣布啟動(dòng)融資融券試點(diǎn)。2008年4月8日，證監(jiān)會(huì)就《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》等規(guī)章公開(kāi)征求意見(jiàn)。2006年9月5日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)制定并公布《融資融券合同必備條款》和《融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)必備條款》。2010年1月8日,證監(jiān)會(huì)表示國(guó)務(wù)院已原則上同意開(kāi)設(shè)融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)。32010年3月19日,證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)。2010年3月31日，第一筆融資融券交易。2011年11月25日，滬深交易所分別發(fā)布《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》，融資融券試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)。2012年轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)有望很快推出。3我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展歷程貨幣市場(chǎng)證券借貸平臺(tái)證券金融公司（2011年10月19日）獲準(zhǔn)開(kāi)辦融資融券業(yè)務(wù)的證券公司融資融券交易客戶借券融資轉(zhuǎn)融資、轉(zhuǎn)融券擔(dān)保融資、融券擔(dān)保我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)的基本框架4融資融券業(yè)務(wù)的定義融資融券業(yè)務(wù)，指在證券交易所或者國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所進(jìn)行的證券交易中，證券公司向客戶出借資金供其買(mǎi)入證券或者出借證券供其賣(mài)出，并由客戶交存相應(yīng)擔(dān)保物的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。投資者證券公司交易所提供保證金墊付資金買(mǎi)入證券作為擔(dān)保物買(mǎi)入證券投資者證券公司交易所提供保證金墊付證券賣(mài)出證券所得資金作為擔(dān)保物賣(mài)出證券融券交易業(yè)務(wù)介紹融資交易5資金通過(guò)銀證轉(zhuǎn)賬劃入，當(dāng)天可用證券通過(guò)非交易劃轉(zhuǎn)，次交易日到帳融資融券業(yè)務(wù)基本體系（一）

證券賬戶體系－看穿式二級(jí)證券賬戶架構(gòu)開(kāi)戶主體一級(jí)賬戶二級(jí)賬戶用途開(kāi)戶機(jī)構(gòu)投資者信用證券賬戶為證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶的二級(jí)賬戶，用于記載客戶委托證券公司持有的擔(dān)保證券的明細(xì)數(shù)據(jù)；證券公司同時(shí)委托結(jié)算公司根據(jù)清算、交收結(jié)果，維護(hù)客戶信用證券賬戶數(shù)據(jù)記錄證券公司（由結(jié)算公司劃定專(zhuān)門(mén)的代碼區(qū)間）證券公司融券專(zhuān)用證券賬戶用于存放證券公司可供融出的證券和客戶歸還的證券結(jié)算公司證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶用于存放客戶融資買(mǎi)入的證券及提交的證券結(jié)算公司6業(yè)務(wù)介紹證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶A客戶信用證券賬戶B客戶信用證券賬戶C客戶信用證券賬戶D客戶信用證券賬戶A客戶普通證券賬戶B客戶普通證券賬戶C客戶普通證券賬戶D客戶普通證券賬戶提交擔(dān)保物分戶記載融資融券業(yè)務(wù)基本體系（二）7業(yè)務(wù)介紹證券公司結(jié)算公司交易所投資者信用賬戶以信用賬戶內(nèi)資金、證券作為擔(dān)保提交融資買(mǎi)入委托提交融資買(mǎi)入申報(bào)標(biāo)識(shí)“融資”清算數(shù)據(jù)證券公司融資專(zhuān)用資金賬戶墊付資金融資買(mǎi)入證券記入客戶信用證券賬戶8融資交易的了結(jié)：直接還款、賣(mài)券還款業(yè)務(wù)介紹融資買(mǎi)入證券公司結(jié)算公司交易所投資者信用賬戶以信用賬戶內(nèi)資金、證券作為擔(dān)保提交融券賣(mài)出委托提交融券賣(mài)出申報(bào)標(biāo)識(shí)“融券”清算數(shù)據(jù)融券賣(mài)出所得資金劃入客戶信用資金賬戶證券公司融券專(zhuān)用證券賬戶墊付證券9融券交易的了結(jié)：直接還券、買(mǎi)券還券未了結(jié)相關(guān)融券交易前，投資者融券賣(mài)出所得價(jià)款除買(mǎi)券還券外不得另作他用。融券賣(mài)出業(yè)務(wù)介紹融資融券業(yè)務(wù)定義中的要點(diǎn)1、目前不能融資打新股102、融資買(mǎi)入和融券賣(mài)出的證券范圍有限制3、擔(dān)保物（保證金）可以是資金也可以是股票，但只限于證券公司認(rèn)可的人民幣資產(chǎn)4、試點(diǎn)期間，證券公司只能用自有資金和自有證券進(jìn)行融資融券業(yè)務(wù)，以后可向證券金融公司轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)介紹可充抵保證金證券與標(biāo)的證券標(biāo)的證券可充抵保證金證券重要概念可充抵保證金證券可在信用賬戶自由買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的證券可融資買(mǎi)入,融券賣(mài)出權(quán)證,ST類(lèi)股票12重要概念保證金比例指投資者交付的保證金與融資、融券交易金額的比例，分為融資保證金比例和融券保證金比例，用于控制投資者初始資金的放大倍數(shù)。保證金比例越低，投資者可融資融券的規(guī)模越多，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越高。保證金比例有限的杠桿折算率折算率是指充抵保證金的證券在計(jì)算保證金金額時(shí)按其證券市值進(jìn)行折算的比例。交易所關(guān)于折算率的有關(guān)規(guī)定可充抵保證金證券品種折算率A股深證100指數(shù)成份股、上證180指數(shù)成份股不超過(guò)70%非深證100指數(shù)成份股，非上證180指數(shù)成份股不超過(guò)65%被實(shí)行特別處理和暫停上市的A股0%基金交易所交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）不超過(guò)90%其他上市基金不超過(guò)80%債券國(guó)債不超過(guò)95%其他上市債券不超過(guò)80%權(quán)證權(quán)證0%保證金可用余額指投資者用于充抵保證金的現(xiàn)金、證券市值及融資融券交易產(chǎn)生的浮盈經(jīng)折算后形成的保證金總額，減去投資者未了結(jié)融資融券交易已用保證金及相關(guān)利息、費(fèi)用的余額。保證金可用余額＝現(xiàn)金-∑融券賣(mài)出金額+∑（充抵保證金的證券市值×折算率）+∑［（融資買(mǎi)入證券市值－融資買(mǎi)入金額）×折算率］+∑［（融券賣(mài)出金額－融券賣(mài)出證券市值）×折算率］-∑融資買(mǎi)入證券金額×融資保證金比例-∑融券賣(mài)出證券市值×融券保證金比例-利息及費(fèi)用13重要概念保證金可用余額1、客戶融資買(mǎi)入或融券賣(mài)出時(shí)所使用的保證金不得超過(guò)其保證金可用余額。2、融資負(fù)債是靜態(tài)的，融券負(fù)債是動(dòng)態(tài)的。3、融資買(mǎi)入的證券不能充抵保證金。4、融券賣(mài)出金額在所融出證券歸還前被凍結(jié)（買(mǎi)券還券或融券負(fù)債已償還后可用）14重要概念維持擔(dān)保比例=(現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值總和)/(融資買(mǎi)入金額+融券賣(mài)出證券數(shù)量×當(dāng)前市價(jià)＋利息及費(fèi)用)×100%維持擔(dān)保比例可認(rèn)為是客戶信用賬戶中資產(chǎn)與負(fù)債的比例該比例和證券折算率無(wú)關(guān)提高維持擔(dān)保比例有兩種方式：追繳保證金原有資產(chǎn)+m/原有負(fù)債=a；

減少負(fù)債原有資產(chǎn)-m/(原有負(fù)債-m）=a維持擔(dān)保比例1、維持擔(dān)保比例超過(guò)300%時(shí)，客戶可以提取保證金可用余額中的現(xiàn)金或充抵保證金的證券，但提取后維持擔(dān)保比例不得低于300%。2、平倉(cāng)、追繳保證金涉及到維持擔(dān)保比例。15重要概念為充分保障客戶利益，給予客戶完整的兩個(gè)交易日的補(bǔ)倉(cāng)時(shí)間16融資利率、融券費(fèi)率不低于中國(guó)人民銀行規(guī)定的同期金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率。試點(diǎn)初期執(zhí)行在中國(guó)人民銀行規(guī)定的同期金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)年利率上增加3%的標(biāo)準(zhǔn)。利息按天收?。咳绽剩ㄙM(fèi)率）=年利率（費(fèi)率）/360）客戶每筆倉(cāng)單自該筆倉(cāng)單建立之日起不得超過(guò)六個(gè)月（到期前償還后即時(shí)可以重新借入，期限重新計(jì)算）利率、費(fèi)率和期限17保持通信暢通及時(shí)關(guān)注相關(guān)通知我公司專(zhuān)門(mén)為融資融券客戶開(kāi)通網(wǎng)易郵箱客戶號(hào)@開(kāi)戶后請(qǐng)及時(shí)登錄郵箱查看相關(guān)業(yè)務(wù)通知為充分保障您的權(quán)益，請(qǐng)聯(lián)系方式變更后及時(shí)通知我公司18融資融券交易和普通交易對(duì)比融資融券交易普通證券交易交易時(shí)間與普通證券交易相同上海市場(chǎng)：9：30—11：30，13：00-15：00（其中9：15—9：25為開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)階段）深圳市場(chǎng)：9：30—11：30，13：00-15：00（其中9：15—9：25為開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)階段，14：57—15：00為收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)階段）委托類(lèi)別買(mǎi)入、賣(mài)出、融資買(mǎi)入、融券賣(mài)出、買(mǎi)券還券、現(xiàn)券還券（直接還券）、賣(mài)券還款、現(xiàn)金還款（直接還款）買(mǎi)入、賣(mài)出委托數(shù)量限制融資買(mǎi)入與普通買(mǎi)入相同；融券賣(mài)出申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100股（份）或其整數(shù)倍買(mǎi)入股票或基金的，申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100股(份)或其整數(shù)倍賣(mài)出股票或基金時(shí)，余額不足100股（份）部分，應(yīng)當(dāng)一次性申報(bào)賣(mài)出委托價(jià)格限制融資買(mǎi)入與普通買(mǎi)入相同；融券賣(mài)出的申報(bào)價(jià)格不得低于申報(bào)進(jìn)入交易主機(jī)當(dāng)時(shí)的最近成交價(jià)；當(dāng)天沒(méi)有成交價(jià)的，其申報(bào)價(jià)格不得低于前收盤(pán)價(jià)，低于上述價(jià)格的申報(bào)為無(wú)效申報(bào)申報(bào)價(jià)格須在有效競(jìng)價(jià)范圍內(nèi)買(mǎi)入、賣(mài)出品種限制在信用賬戶進(jìn)行普通買(mǎi)入時(shí)，買(mǎi)入證券須在交易所和我公司公布的可充抵保證金證券范圍內(nèi)；融資買(mǎi)入或融券賣(mài)出的證券須在交易所和我公司公布的標(biāo)的證券范圍內(nèi)可按照規(guī)定買(mǎi)入、賣(mài)出非停牌上市證券19融資融券交易和普通交易對(duì)比融資融券交易普通證券交易資金限制未了結(jié)相關(guān)融券交易前，融券賣(mài)出價(jià)款除買(mǎi)券還券外不得另作他用；客戶賣(mài)出信用證券賬戶內(nèi)已開(kāi)倉(cāng)證券所得價(jià)款，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先償還其融資欠款；維持擔(dān)保比例超過(guò)300%時(shí)，客戶可以提取保證金可用余額中的現(xiàn)金或充抵保證金的有價(jià)證券，且提取后，其維持擔(dān)保比例不得低于300%買(mǎi)入時(shí)普通賬戶內(nèi)需有足額可用資金債券回購(gòu)、預(yù)受要約、新股申購(gòu)等法律法規(guī)禁止事項(xiàng)信用賬戶不能進(jìn)行債券回購(gòu)、預(yù)受要約、新股申購(gòu)等法律法規(guī)禁止事項(xiàng)可以根據(jù)規(guī)定從事債券回購(gòu)、預(yù)受要約、新股申購(gòu)等事項(xiàng)可否進(jìn)行大宗交易暫不采取大宗交易可以進(jìn)行大宗交易賬戶限制投資者信用證券賬戶為“招商證券股份有限公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶”的二級(jí)賬戶，信用資金賬戶為“招商證券股份有限公司客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶”的二級(jí)賬戶，投資者用于一家證券交易所上市證券交易的信用證券賬戶只能有一個(gè)，只能在一家證券公司開(kāi)立一個(gè)信用資金賬戶普通證券賬戶為一級(jí)賬戶，投資者在一個(gè)市場(chǎng)開(kāi)立一個(gè)證券賬戶賬戶資產(chǎn)性質(zhì)投資者信用賬戶內(nèi)全部資金、證券及其所生孳息為信托財(cái)產(chǎn)，擔(dān)保證券公司對(duì)投資者的融資融券債權(quán)投資者自有財(cái)產(chǎn)可否強(qiáng)制平倉(cāng)符合合同約定的條件時(shí)，證券公司將對(duì)投資者信用賬戶進(jìn)行強(qiáng)制平倉(cāng)除因意外因素導(dǎo)致客戶不當(dāng)?shù)美惹闆r，證券公司無(wú)權(quán)對(duì)投資者賬戶進(jìn)行平倉(cāng)融資融券為投資者帶來(lái)新的交易手段業(yè)務(wù)主要特點(diǎn)20與普通證券交易全額交易不同，融資融券交易中投資者可通過(guò)一定的保證金向證券公司借入資金和證券，通過(guò)杠桿效應(yīng)提高資金效率杠桿交易融資融券為投資者帶來(lái)新的交易手段業(yè)務(wù)主要特點(diǎn)21與普通證券交易中投資者只能通過(guò)做多盈利（單邊市），融資融券交易中投資者看空相關(guān)證券時(shí)可融券賣(mài)出，從證券價(jià)格下跌中獲利雙向交易

22第二部分融資融券投資技巧及風(fēng)險(xiǎn)控制23利用現(xiàn)金在計(jì)算保證金可用余額時(shí)全額計(jì)入的特點(diǎn)，可先將信用賬戶股票賣(mài)出，然后進(jìn)行融資買(mǎi)入，最后再用賣(mài)出股票所得資金買(mǎi)入，在現(xiàn)有規(guī)則下實(shí)現(xiàn)杠桿效應(yīng)最大化融資融券投資技巧一、合理利用規(guī)則有效提高杠桿24融資融券投資技巧二、計(jì)息靈活額度日內(nèi)可反復(fù)使用當(dāng)天借當(dāng)天還，零利息招商證券目前僅對(duì)客戶實(shí)際借用的資金收取利息，對(duì)客戶未使用的授信額度和當(dāng)天借當(dāng)天還的資金暫不收取利息，降低客戶成本。（融資8.6%約合萬(wàn)分之2.39，融券10.6約合萬(wàn)分之2.95）直接還券盤(pán)中不會(huì)釋放融券額度。買(mǎi)券還券成交后立即釋放融券額度，在公司融券專(zhuān)戶券源充足的情況下客戶可反復(fù)使用。當(dāng)天借當(dāng)天還，額度可反復(fù)使用融資融券業(yè)務(wù)投資技巧25融券賣(mài)出買(mǎi)券還券融券賣(mài)出買(mǎi)券還券融券賣(mài)出買(mǎi)券還券三、融券賣(mài)當(dāng)天可買(mǎi)券還券實(shí)現(xiàn)T+0操作融券賣(mài)出，當(dāng)天可買(mǎi)券還券，實(shí)現(xiàn)T+0操作融資融券業(yè)務(wù)投資技巧26融資買(mǎi)入/買(mǎi)入融券賣(mài)出四、綜合運(yùn)用普通/融資買(mǎi)入和融券賣(mài)出T日融資買(mǎi)入/買(mǎi)入融券賣(mài)出止損止盈雙向操作鎖定當(dāng)日盈虧T+1日直接還款普通/融資買(mǎi)入，當(dāng)天融券賣(mài)出，可直接還券實(shí)現(xiàn)T+027如原持有證券下跌較多沒(méi)有資金補(bǔ)倉(cāng)，開(kāi)通融資融券業(yè)務(wù)，即可融資買(mǎi)入該證券攤低持倉(cāng)成本融資融券投資技巧五、攤低持倉(cāng)成本普通買(mǎi)入融資買(mǎi)入賣(mài)券還款融資買(mǎi)入賣(mài)券還款T日成本線T+R日成本線T+R+N日成本線T日T+R日T+R+N日281、認(rèn)股權(quán)證和融券配合套利買(mǎi)入認(rèn)股權(quán)證同時(shí)高價(jià)融券賣(mài)出權(quán)證對(duì)應(yīng)的標(biāo)的證券2、可轉(zhuǎn)債和融券配合套利當(dāng)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格較對(duì)應(yīng)證券當(dāng)前價(jià)格有較大折價(jià)時(shí)，買(mǎi)入可轉(zhuǎn)債同時(shí)融券賣(mài)出對(duì)應(yīng)證券融資融券投資技巧六、增加套利機(jī)會(huì)293、股指期貨和現(xiàn)貨反向套利期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格比例低于期現(xiàn)無(wú)套利區(qū)間下限時(shí)，通過(guò)買(mǎi)入股指期貨同時(shí)融券賣(mài)出現(xiàn)貨實(shí)現(xiàn)反向套利融資融券投資技巧六、增加套利機(jī)會(huì)正向套利反向套利30融資融券投資技巧七、豐富ETF套利方式融資融券使ETF基金一、二級(jí)市場(chǎng)套利更加方便快捷。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利用ETF進(jìn)行瞬時(shí)套利，存有一定的滯后性，這是因?yàn)?，在一?jí)市場(chǎng)申購(gòu)或贖回ETF，等到可以在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易時(shí)會(huì)