第二章無形資產評估的方法學習目標掌握收益法、成本法、市場法及期權法的要素和參數(shù)熟悉相關定義及各種方法的參數(shù)確定了解各種方法的適用性以及相關參數(shù)的影響因素第一節(jié)收益法定義：收益法又叫收益現(xiàn)值法，指的是估算被評估資產的未來預期收益，并將其折算成現(xiàn)值，借以確定被評估資產價值的一種資產評估方法公式：P—資產現(xiàn)值Ri－第i年使用無形資產帶來的凈收益；

i－收益期限序號；

r－適用的折現(xiàn)率；

n－凈收益可持續(xù)期限

一、超額收益的確定1、直接估算法無形資產超額收益＝使用無形資產后凈收益-使用無形資產前凈收益收益增長原因：收入增長和成本費用節(jié)約（1）收入增長型：收入＝單價*銷量＝P*Q①價格上漲（假設單位成本和銷量不變）超額收益=（P2－P1）Q（1－T）②銷量增加（假設單位成本和單價不變）超額收益=（Q2－Q1）（P－C）（1－T）（2）成本費用節(jié)約型（假設單價和銷量不變）超額收益=（C1－C2）Q（1－T）

2、差額法

超額收益等于使用無形資產后所獲預期利潤與行業(yè)正常利潤水平之間的差別計算公式：超額收益=凈利潤－凈資產總額×行業(yè)平均凈利潤率

3、分成率法（重點）

分成原理：無形資產的價值來源于其創(chuàng)造的經濟效益中無形資產的貢獻。即從使用無形資產后獲得的總收益中抽取出被評估無形資產的收益部分。利潤分成率：

利潤分成率的確定是以無形資產帶來的追加利潤在利潤總額中的比重為基礎的利潤分成率計算公式：無形資產利潤分成率=Σ無形資產使用后新增利潤現(xiàn)值/Σ無形資產使用后利潤總額現(xiàn)值無形資產超額收益=銷售收入（銷售利潤）×銷售收入分成率（利潤分成率）×（1-所得稅稅率）案例某企業(yè)擬轉讓一項印染技術，受讓方在未取得該技術之前，年利潤額在50萬元水平上，如果受讓方購買了該項技術，年利潤每年將會比上年增加20萬元。假定該技術的經濟壽命還有5年，折現(xiàn)率為10％，則該項技術的利潤分成率為多少？受讓方使用無形資產后每年（5年）的利潤總額是：70萬元、90萬元、110萬元、130萬元和150萬元，每年新增利潤是20萬元、40萬元、60萬元、80萬元和100萬元。

因此，經計算該項技術的利潤分成率大約為53％例：企業(yè)轉讓彩電顯像管新技術，購買方用于改造年產10萬只彩電顯像管的生產線。經對無形資產邊際貢獻因素的分析，測算在其壽命周期間各年度分別可帶來追加利潤100萬元、120萬元、90萬元和70萬元，分別占當年利潤總額的40%、30%、20%和15%，試確定無形資產利潤分成率(假定折現(xiàn)率為10%)。各年度利潤總額現(xiàn)值P1=(P/F,10%,1)*100/40%+(P/F,10%,2)*120/30%+(P/F,10%,3)*90/20%+(P/F,10%,4)*70/15%追加利潤總額現(xiàn)值P2=(P/F,10%,1)*100+(P/F,10%,2)*120+(P/F,10%,3)*90+(P/F,10%,4)*70、無形資產利潤分成率=P2/P1*100%=25%二、折現(xiàn)率的確定

折現(xiàn)率=無風險報酬率+風險報酬率

無風險利率：投資無風險資產所獲得的投資回報率風險報酬率：指冒風險取得的報酬與資產的比率注意：1.折現(xiàn)率的計算口徑與收益額的口徑一致

2.在一般情況下，無形資產的風險報酬率要大于有形資產折現(xiàn)率的計算公式i折現(xiàn)率Ra無風險報酬率：評估基準日以前上市的五年期記賬式國庫券利率RQ期望報酬率：滬深兩市連續(xù)三年所有上市公司凈資產收益率的平均數(shù)β風險系數(shù)：被評估企業(yè)所在行業(yè)平均風險與社會平均風險的比率A企業(yè)個別風險調整系數(shù)：對公司個別風險因素的分析判斷三、折現(xiàn)年限的確定折現(xiàn)年限：無形資產具有獲得超額收益能力的時間無形資產收益期限的類型：1、法定壽命——無形資產受法律保護的有效期限2、經濟壽命——無形資產能有效使用并創(chuàng)造收益的持續(xù)時間注：折現(xiàn)期要滿足有效和獲利的雙重約束，所以應遵守經濟壽命和法定壽命孰短原則折現(xiàn)年限的確定方法1、法定年限法分析法定合同內是否還具有剩余經濟壽命2、更新周期法根據(jù)無形資產的更新周期評估其剩余經濟年限，兩大參照系：產品更新周期和技術更新周期3、剩余經濟壽命預測法根據(jù)產品的市場競爭狀況、可替代技術進步、更新的趨勢做出綜合性預測案例例：某技術為一項新產品設計及工藝技術，已使用三年，證明技術可靠，產品比同類產品性能優(yōu)越。經了解，同類產品平均價格150元/件，該產品價格180元/件。目前該產品年銷量為2萬件。經分析，產品壽命還可維持8年，但競爭者的介入會使產品價格下降，產品價格預計為：今后1-3年維持不變，4-5年170元/件，6-8年160元/件，估計成本變化不大，不予考慮。折現(xiàn)率12％。所得稅稅率15％。參考答案評估值＝（180-150）*20000*（1-15％）*（P/A，12％，3）+（170-150）*20000*（1-15％）*（P/A，12％，2）*（P/F，12％，3）+（160-150）*20000*（1-15％）*（P/A，12％，3）*（P/F，12％，5）＝1865580（元）例：A科技發(fā)展公司，3年前自行研究開發(fā)成功一項技術，獲得發(fā)明專利證書，專利保護期10年。該公司準備將該項技術出售。要求：試評估該項專利權的價值。評估分析和計算過程1、評估對象和目的由于A公司系出售該項專利技術，所以評估對象是擬轉讓專利技術的所有權，評估目的為轉讓。2、鑒定專利技術該項技術已申請專利，取得有關專家鑒定書和可行性研究報告，證實該專利技術存在。并且已使用了3年，產品已進入市場，市場潛力較大。3、選擇評估方法該項專利技術有較強的獲利能力，而且，同類技術在市場上被接受使用的情況較多，分成率較容易獲得，為測算收益額提供了條件，因此，決定用收益法進行評估。4、確定評估參數(shù)根據(jù)對該類專利技術的更新周期以及市場上產品更新周期的分析，確定該專利技術的剩余使用期限為4年。根據(jù)對該類技術的交易實例以及該技術對產品生產的盈利貢獻等的分析，確定銷售收入分成率為3%，所得稅稅率25%。根據(jù)對過去經營績效及未來市場需求分析，資產評估師對未來4年的銷售收入進行預測，認為未來4年的銷售收入分別為6000萬元、7500萬元、9000萬元、9000萬元，根據(jù)當期的市場投資收益率，資產評估師確定適用的折現(xiàn)率為15%5、計算評估值單位：萬元年份預期銷售收入專利分成額=*3%凈收益③=②*（1-25%）15%的復利現(xiàn)值系數(shù)專利收益折現(xiàn)值*16000180135.000.8696117.4027500225168.750.7561127.5939000270202.500.6575133.1449000270202.500.5718115.79合計493.92因此，該項專利技術的評估值為493.92萬元四、收益法的適用條件被評估無形資產的未來期望收益可以預測，并且其收益能用貨幣來衡量未來預期收益的風險可以預測，且能夠用貨幣來衡量第二節(jié)成本法定義：在評估資產時，從被評估資產的現(xiàn)時重置成本中扣除其各項損耗以確定被評估資產價值的方法無形資產的成本特點：不完整性：會計賬面上所反映的無形資產的成本是不完整的弱對應性：已經發(fā)生的研究費用和得到的成果之間，并不是一一對應的虛擬性：一些無形資產的內涵已經遠遠超出了它外在形式的含義注：商譽、關系類、版權類等無形資產不適用于成本法評估，成本法較適用于技術使用的萌芽期以及高度專業(yè)化的無形資產。計算公式：被評估資產評估值=重置成本-實體性貶值-功能性貶值-經濟性貶值或者被評估資產評估值=重置成本×成新率1-貶值率一、重置成本的估算1、自創(chuàng)無形資產的重置成本估算自創(chuàng)無形資產重置成本=生產成本+期間費用+合理利潤無形資產生產成本=∑（物質資料實際耗費量×現(xiàn)行價格）＋∑（實耗工時×現(xiàn)行費用標準）2、外購無形資產的重置成本外購無形資產的重置成本=無形資產賬面成本×（評估時物價指數(shù)/購置時物價指數(shù)）案例例：某企業(yè)一項外購無形資產的賬面價值為50萬元，該項無形資產系采用現(xiàn)代科研和試驗手段研制而成，物化勞動耗費在其成本中占有較大比重，該無形資產置存期間生產資料物價指數(shù)變動較大，評估的物價指數(shù)為購置時的150%，試按物價指數(shù)調整法評估其重置成本。參考答案：無形資產重置成本=50×150%=75（萬元）二、成新率的計算1、專家鑒定法相關技術領域的專家對被評估無形資產的先進性、適用性進行判斷分析，從而確定其成新率2、剩余經濟壽命預測法評估人員對無形資產尚可使用的經濟年限進行預測和判斷成新率=剩余使用年限/已使用年限+剩余使用年限案例例：某企業(yè)外購一項無形資產，經過評估完全重置成本為600萬元，已經使用6年，評估人員預測該項無形資產尚可使用年限為6年，試評估成新率和重置凈價。參考答案成新率=6/6+6=50%重置凈價=600×50%=300（萬元）案例例：某實業(yè)有限公司因為管理不善，經濟效益不佳，虧損嚴重，將要被同行的利達有限公司兼并，現(xiàn)在需要對這個實業(yè)有限公司資產進行評估，這個公司有一項專利是屬于實用新型，兩年前自行研制并獲得專利證書，現(xiàn)對這項專利進行評估。評估分析及計算過程：（1）確定評估對象

專利技術的所有權（2）技術功能鑒定該項技術已申請專利，取得有關專家鑒定書和可行性研究報告，證實該專利技術存在。該專利技術還未應用于生產當中，技術有待完善，該產品的售價參數(shù)難以得到，從技術的試驗結果看，將會為未來帶來好的效果。（3）評估法的選擇

鑒于該專利技術的鑒定結論，因為收益法、市場法都不能使，所以選用成本法對該項專利資產的價值進行評估。（4）各項評估參數(shù)的估算首先，分析測算其重置完全成本。該項專利技術系自創(chuàng)形成，其開發(fā)形成過程中的成本資料可從企業(yè)中獲得。具體如下：材料費用45000元

工資費用10000元專用設備費

6000元資料費

1000元咨詢鑒定費

5000元培訓費

2500元差旅費

3100元管理費分攤2000元非專用設備折舊費分攤9600元專利費用及其他3600元合計87800元

根據(jù)專利技術開發(fā)的過程分析，各類消耗仍按過去實際發(fā)生定額計算，對其價格可按現(xiàn)行價格計處。根據(jù)考察、分析和測算，近兩年生產資料價格上漲指數(shù)分別為5%和8%。因生活資料物價指數(shù)資料難以獲得，該專利技術開發(fā)中工資費用所占份額很少，因此，可以將全部成本按生產資料價格指數(shù)調整，即可估算出重置完全成本。重置完全成本=87800×（1+5%）×（1+8%）=99565（元）其次，確定該項專利技術的貶值率該項實用新型的專利技術，法律保護期限為10年，盡管還有8年保護期限，但根據(jù)專家鑒定分析和預測，該項專利技術的剩余使用期限僅為6年，由此可以計算貶值率為：貶值率=（8-6）/8×100%=25%成新率=1-25%=75%（5）計算評估值，做出結論。評估值=99565×（1-25%）=74673.75（元）最后，確定該項專利技術的評估值為74674元第四節(jié)市場法前提:有充分的源于市場的交易案例合理比較基礎形式相似功能相似載體相似交易條件相似獲取的信息資料完善程度對評估結論存在重要影響(橫向\縱向)市場法的基本要求交易價格信息應滿足相關、合理、可靠和有效的要求評估價值調整應當言之有理，持之有據(jù)定義：市場價值比較法、銷售比較法，是指通過比較被評估資產與可比類似資產的異同，并對類似資產的市場價格進行調整，從而確定被評估資產價值的一種評估方法。評估步驟：計算公式：

各項調整系數(shù)=交易情況修正率×日期修正率×各種影響因素修正率案例例：現(xiàn)對××段鐵路沿線土地使用權價值分析（為節(jié)省篇幅，僅舉3個參照物進行說明。）參照物1可比項目及修正如下：①×年×月×日價格：26萬元/畝，由地段所在市××房地產交易中心提供；②交易情況修正：無特殊不同情況，修正系數(shù)定為100%；③交易日期修正：26萬元/畝價格為一年半以前轉讓價，當時房地產總價格趨勢平穩(wěn)，年增長率定為20%，故一年半修正率定為130%；④各主要影響因素的修正。由于參照物1與待估土地之間主要是區(qū)域的差別，其它因素基本相同，故區(qū)域因素的修正為：參照物1與待估地段對比，位置更靠近市中心，故修正系數(shù)可定為90%。參照物2可比項目及修正如下：①×年×月×日價格：35萬元/畝，由×××房地產交易中心提供。②交易情況修正：無特殊情況，修正系數(shù)定為100%。③交易日期修正：為兩個月前轉讓價，修正系數(shù)定為102%。④區(qū)域因素修正：參照物2雖靠近被評土地，但地理位置較為優(yōu)越，修正系數(shù)也定為90%。⑤交通條件