第八章表外業(yè)務(wù)Off-balanceSheetActivities，簡稱OBS廣義的表外業(yè)務(wù)（廣義的中間業(yè)務(wù)）所有不在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的業(yè)務(wù)嚴(yán)格地講，中間業(yè)務(wù)既有表外業(yè)務(wù)，也有表內(nèi)業(yè)務(wù)狹義的表外業(yè)務(wù)：未列入資產(chǎn)負(fù)債表，但同表內(nèi)業(yè)務(wù)關(guān)系密切，在一定條件下會轉(zhuǎn)為表內(nèi)資產(chǎn)、負(fù)債業(yè)務(wù)的經(jīng)營活動。是風(fēng)險程度較高的中間業(yè)務(wù)中間業(yè)務(wù)：不在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)反映的，銀行以中間人身份辦理收付、委托事項，收取手續(xù)費的業(yè)務(wù)；是基本上沒有風(fēng)險和風(fēng)險較低的中間業(yè)務(wù)表外業(yè)務(wù)的產(chǎn)生和發(fā)展80年代迅速發(fā)展的原因適應(yīng)金融環(huán)境：始于70年代的金融自由化浪潮規(guī)避資本管制，增加盈利來源拓寬融資渠道：表外融資轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險滿足客戶多樣化的需要銀行自身的有利條件科技進(jìn)步美國商業(yè)銀行的非利息收入和資產(chǎn)增長（1984-1990）（%）商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)管理表外業(yè)務(wù)種類擔(dān)保和類似的或有負(fù)債保函、備用信用證、貸款出售、貸款證券化等銀行貸款承諾金融衍生工具交易業(yè)務(wù)一）擔(dān)?；蝾愃频幕蛴胸?fù)債表外業(yè)務(wù)擔(dān)保：銀行應(yīng)某交易中一方申請，承諾當(dāng)申請人不能履約時由銀行承擔(dān)對另一方的全部義務(wù)的行為保函的基本當(dāng)事人委托人：即申請人，一般為債務(wù)人收益人：與委托人訂立合同的債權(quán)人保證人：開立保函的銀行或其他金融機構(gòu)保函的特點保證銀行的付款責(zé)任通常是第二性的，委托人承擔(dān)第一付款責(zé)任“見索即償保證書”除外保證銀行付款依據(jù)是委托人沒有履行約定的責(zé)任或義務(wù)2、備用信用證（StandbyCreditLetter,簡稱SCL），是開證行應(yīng)開證人申請，向收益人承諾在開證人未履約時，保證為其承擔(dān)付款或經(jīng)濟賠償責(zé)任。備用信用證特點SCL是一種具有信用證形式和內(nèi)容的銀行擔(dān)保文件，適用《UCP500》償付依據(jù)是單據(jù)開證人未履約的書面聲明或中立機構(gòu)差距證明、符合規(guī)定的匯票SCL是一份自足文件，銀行不涉入合同糾紛中3、貸款出售銀行將貸款視為可銷售資產(chǎn)出售從中獲得手續(xù)費收入類型更改：無追索權(quán)轉(zhuǎn)讓：有追索權(quán)、或有負(fù)債參與：無追索權(quán)，出售銀行保留服務(wù)權(quán)貸款出售的作用貸款出售銀行：較高盈利性：利差收入或手續(xù)費收入實現(xiàn)銀行資產(chǎn)流動性減少風(fēng)險，提高資本充足性購買銀行貸款組合多樣化：進(jìn)入新的地區(qū)、新的行業(yè)降低風(fēng)險敞口借款人：促進(jìn)融資便利性原始貸款發(fā)放銀行信用擔(dān)保公司信托公司債券承銷商信用評級公司投資者購買信用擔(dān)保信用擔(dān)保評定信用等級出售貸款和貸款權(quán)利轉(zhuǎn)移定價和推銷債券發(fā)行債券資產(chǎn)證券化過程資產(chǎn)證券化的作用提高銀行資產(chǎn)的流動性證券化能夠縮短銀行資產(chǎn)的期限，減少其對利率變動的整體敏感程度提高銀行的收益服務(wù)于組合后的資產(chǎn)，掙取額外的手續(xù)費收入證券化資產(chǎn)所得利率于付給證券持有者的利率之間的利差等額外收入二）銀行貸款承諾1、貸款承諾銀行與借款者之間達(dá)成的一種具有法律約束力的正式契約，銀行將在有效承諾期內(nèi)，按雙方約定的金額、利率，隨時準(zhǔn)備應(yīng)客戶的要求向其提供信貸服務(wù)，并收取一定的承諾傭金貸款承諾的類型定期貸款承諾備用承諾直接的備用承諾遞減的備用承諾可轉(zhuǎn)換的備用承諾循環(huán)承諾直接的循環(huán)承諾遞減的循環(huán)承諾可轉(zhuǎn)換的循環(huán)承諾貸款承諾的作用對借款人而言提供了資金使用的靈活性提高了資信度，降低了融資成本對承諾銀行而言，提供了較高的盈利性2、票據(jù)發(fā)行便利Note-IssuanceFacilities，簡稱NIFs）是一種具有法律約束力的中期周轉(zhuǎn)性票據(jù)發(fā)行融資的承諾。基本原理：根據(jù)與銀行等簽定的協(xié)議，借款人可以在一個中期內(nèi)（5~7年），以自己的名義周轉(zhuǎn)性發(fā)行短期票據(jù)。承諾包銷的商業(yè)銀行依照協(xié)議負(fù)責(zé)承購借款人未能按期售出的全部票據(jù)，或承擔(dān)提供備用信貸的責(zé)任。交易主體借款人（發(fā)行人）：資信度較高發(fā)行銀行牽頭行獨家壟斷發(fā)行銀行投標(biāo)小組競價投標(biāo)發(fā)行包銷銀行：提供期限轉(zhuǎn)變便利投資者票據(jù)發(fā)行便利的作用對于借款人：以較低成本獲得中長期融資效果，融資靈活性大為提高對于銀行來說，眾多銀行參與可分散風(fēng)險，并滿足巨大金額的需求作為辛迪加貸款的低成本替代品，將表內(nèi)業(yè)務(wù)成功轉(zhuǎn)化為表外業(yè)務(wù)，提高了資本充足性充分利用了借款人自身信用對于投資者來說，僅承擔(dān)短期信用風(fēng)險，還可在二級市場流通三）金融衍生工具交易業(yè)務(wù)衍生金融工具是一種合約，其價值取決于合約標(biāo)的物如某金融工具、指數(shù)或其他投資工具的變動狀況遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約、互換協(xié)議等1、遠(yuǎn)期合約最為簡單的金融衍生工具，是在確定的未來某一日期，按照確定的價格買賣一定數(shù)量的某種資產(chǎn)的協(xié)議標(biāo)的資產(chǎn)、協(xié)議價格、多頭、空頭遠(yuǎn)期利率協(xié)議ForwardRateAgreement，簡稱為FRA，是一種遠(yuǎn)期合約，買賣雙方約定將來一定時間段的協(xié)議利率，并指定一種參照利率，在將來清算日按規(guī)定的期限和本金數(shù)額，由一方向另一方支付協(xié)議利率和屆時參照利率之間差額利息的貼現(xiàn)金額報價假設(shè)某一銀行某日的美元遠(yuǎn)期利率協(xié)議報價是36“7.94~8.00”“36”表示期限，表示從交易日后的第3個月開始為該交易的起息日，也是該交易的結(jié)算日，而交易日后的第6個月為到期日，期限為3個月“7.94~8.00”為利率價格，前者為報價銀行買價，后者為銀行賣價參照利率：假設(shè)為結(jié)算日的即期市場美元利率基本操作名義本金差額利息支付：協(xié)議利率與參照利率的差額當(dāng)預(yù)測未來一段時間內(nèi)利率將趨上升，買或賣遠(yuǎn)期利率協(xié)議？貼現(xiàn)結(jié)算結(jié)算金額=（本金利差實際天數(shù)/360天或365天）/（1+市場利率實際天數(shù)/360天或365天）案例若某銀行在未來的一定時間內(nèi)有1000萬美元的資金收入，準(zhǔn)備用來投資3個月期限的歐洲美元定期存款，銀行預(yù)期美元的市場利率不久將下降，為鎖定收益銀行賣出一個3個月對6個月的遠(yuǎn)期利率協(xié)議，參照利率為3個月的LIBOR，協(xié)議利率為9%。到到期日，市場利率下降，3個月的LIBOR為8%，計算交易結(jié)果遠(yuǎn)期利率協(xié)議的特點根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化文件進(jìn)行:英國銀行家協(xié)會遠(yuǎn)期利率協(xié)議FRABBA見P225合同形式成本較低靈活性較大保密性較好:場外交易商業(yè)銀行可在不擴大資產(chǎn)負(fù)債表的情況下來規(guī)避風(fēng)險遠(yuǎn)期利率協(xié)議的定價商業(yè)銀行作為造市者遠(yuǎn)期利率啟用費或年差價利差收益定價方式利用現(xiàn)貨資金市場來創(chuàng)造遠(yuǎn)期利率出售一個遠(yuǎn)期利率協(xié)議以為著銀行需創(chuàng)造一個遠(yuǎn)期貸款利率;買入一個遠(yuǎn)期利率協(xié)議銀行需創(chuàng)造一個遠(yuǎn)期存款利率利用金融期貨市場的遠(yuǎn)期價格發(fā)現(xiàn)功能,根據(jù)利率期貨的買價確定出售的遠(yuǎn)期利率,根據(jù)利率期貨的賣價確定買入的遠(yuǎn)期利率遠(yuǎn)期利率協(xié)議的類型普通遠(yuǎn)期利率協(xié)議對敲的遠(yuǎn)期利率協(xié)議合成的外匯遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利差協(xié)議互換業(yè)務(wù)（swap）互換是交易雙方或多方根據(jù)預(yù)先制定的規(guī)則，在一段時期內(nèi)交換一系列款項的支付活動互換的特點是場外交易活動，有較大的靈活性、保密性可保持債權(quán)債務(wù)關(guān)系不變，并較好地限制信用風(fēng)險對商業(yè)銀行來說，可擴大收入，減少利息負(fù)擔(dān)，改善銀行資產(chǎn)負(fù)債的匹配互換交易的類型貨幣互換（currencyswap）交易雙方在期初按固定匯率交換兩種不同貨幣的本金，然后在預(yù)先約定的日期進(jìn)行利息和本金的分期互換，實際是不同貨幣的利率互換利率互換交易雙方根據(jù)預(yù)先規(guī)定，在象征性本金的基礎(chǔ)上交換不同特征的利息款項支付（凈額利息支付）息票利率互換：固定利率對浮動利率的互換參考利率互換：以一種參考利率為基礎(chǔ)浮動利率對以另一種參考利率為基礎(chǔ)的浮動利率的互換，且屬同一幣種交叉貨幣利率互換：以不同貨幣、且按不同利率基礎(chǔ)進(jìn)行支付的互換。定息對浮息的貨幣互換和雙浮息貨幣互換固定利率常以一定年限的政府債券利率為準(zhǔn)，加一定利差浮動利率常以倫敦同業(yè)銀行拆借利率LIBOR（6個月）為基準(zhǔn)利率買價：報價人愿購買一個固定利率而不愿承擔(dān)浮動利率風(fēng)險賣價：報價人愿出售一個固定利率而承擔(dān)浮動利率風(fēng)險利率互換價格報價利率互換套利AAABBB中介機構(gòu)浮動利率LIBOR浮動利率LIBOR固動利率10.25%固動利率10.5%金融市場固動利率10%浮動利率LIBOR+1%0.25%傭金期權(quán)合約定義：期權(quán)合約通過支付一定的期權(quán)費，就可獲得在規(guī)定的時間內(nèi)以商定的價格向期權(quán)出售者買賣一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，同時卻又不承擔(dān)必須進(jìn)行這種交易的義務(wù)金融期權(quán)：是以金融商品或金融期貨合約為標(biāo)的期權(quán)交易方式期權(quán)類型看漲期權(quán)：期權(quán)買方擁有在規(guī)定的時間內(nèi)按協(xié)議價格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利看跌期權(quán)：期權(quán)買方有權(quán)在規(guī)定時間內(nèi)以協(xié)議價格向期權(quán)的賣方出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利四種基本交易：買入看漲期權(quán)、買入看跌期權(quán)、賣出看漲期權(quán)、賣出看跌期權(quán)收益損失期權(quán)費標(biāo)的資產(chǎn)價格收益損失期權(quán)費標(biāo)的資產(chǎn)價格買入看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)期權(quán)的盈虧分析收益損失期權(quán)費標(biāo)的資產(chǎn)價格收益損失期權(quán)費標(biāo)的資產(chǎn)價格買入看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán)在這種看似不對稱的條件下為什么還會有期權(quán)的賣方？其一，賣出看漲期權(quán)，價格有可能不漲甚或反跌；賣出看跌期權(quán)，則有可能不跌甚或反漲。而且更一般的可能是：價格雖漲，但漲不到執(zhí)行價格；價格雖跌，但跌不破執(zhí)行價格。其二，用于對沖操作，以避險。例：

某投資者購置了一塊土地，價格10萬元,預(yù)期未來一年中土地的價格可能下降，價格波動在9.6萬元～10萬元之間；為了規(guī)避風(fēng)險，可以