江西鎢業(yè)集團可行性研究報告(草案)上海遠卓企業(yè)管理顧問2023年5月目錄1. 概況 PAGEREFToc40077678\h42. 合作方情況 PAGEREFToc40077679\h43. 合資合作方式 PAGEREFToc40077680\h63.1. 合作范圍 PAGEREFToc40077681\h63.2. 注冊資本 PAGEREFToc40077682\h63.3. 出資比例 PAGEREFToc40077683\h63.4. 出資形式 PAGEREFToc40077684\h74. 行業(yè)與市場分析 PAGEREFToc40077685\h74.1. 行業(yè)分析 PAGEREFToc40077686\h74.1.1. 鎢 PAGEREFToc40077687\h74.1.2. 稀土 PAGEREFToc40077688\h124.1.3. 鉭鈮 PAGEREFToc40077689\h154.2. 市場分析 PAGEREFToc40077690\h174.2.1. 鎢市場分析 PAGEREFToc40077691\h174.2.2. 鉭鈮市場分析 PAGEREFToc40077692\h184.2.3. 稀土市場分析 PAGEREFToc40077693\h184.3. 競爭對手分析 PAGEREFToc40077694\h184.3.1. 株洲硬質(zhì)合金集團 PAGEREFToc40077695\h184.3.2. 自貢硬質(zhì)合金 PAGEREFToc40077696\h194.3.3. 廈門鎢業(yè)及廈門金鷺、廈門三虹 PAGEREFToc40077697\h214.3.4. 以大余偉良等贛南企業(yè)為代表的民營企業(yè)軍團 PAGEREFToc40077698\h224.3.5. 主要競爭者的對比 PAGEREFToc40077699\h235. 公司戰(zhàn)略及發(fā)展規(guī)劃 PAGEREFToc40077700\h245.1. 新公司組建的背景 PAGEREFToc40077701\h245.2. 新公司的定位 PAGEREFToc40077702\h265.3. 新公司的發(fā)展規(guī)劃 PAGEREFToc40077703\h275.4. 鉭鈮和稀土業(yè)務(wù)戰(zhàn)略 PAGEREFToc40077704\h315.4.1. 鉭鈮業(yè)務(wù) PAGEREFToc40077705\h315.4.2. 稀土業(yè)務(wù) PAGEREFToc40077706\h326、 公司的組織機構(gòu)和管控模式 PAGEREFToc40077707\h336.1. 組織結(jié)構(gòu) PAGEREFToc40077708\h336.2. 管控模式 PAGEREFToc40077709\h357. 盈利預(yù)測 PAGEREFToc40077710\h377.1. 資料情況 PAGEREFToc40077711\h377.2 預(yù)測方法 PAGEREFToc40077712\h387.2.1 說明 PAGEREFToc40077713\h387.2.2 前提假設(shè) PAGEREFToc40077714\h387.2.3 方案說明 PAGEREFToc40077715\h387.2.4 方法 PAGEREFToc40077716\h397.3. 方案一 PAGEREFToc40077717\h397.3.1. 預(yù)測假設(shè) PAGEREFToc40077718\h397.3.2. 預(yù)測結(jié)果 PAGEREFToc40077719\h547.3.3. 敏感性分析 PAGEREFToc40077720\h577.3.4. 結(jié)論 PAGEREFToc40077721\h617.4. 方案二：考慮剝離離退休、撫恤、非經(jīng)營性人員、待崗和下崗人員 PAGEREFToc40077722\h627.5. 方案三：考慮漂塘和鐵山垅經(jīng)營性富余人員的剝離 PAGEREFToc40077723\h677.6. 小結(jié) PAGEREFToc40077724\h708 風險因素預(yù)測與分析 PAGEREFToc40077725\h718.1 市場 PAGEREFToc40077726\h718.2 政策 PAGEREFToc40077727\h728.3 管理 PAGEREFToc40077728\h759 項目總體評價 PAGEREFToc40077729\h77江西鎢業(yè)集團可行性研究報告概況中國五金礦產(chǎn)進出口總公司與江西稀有稀土鎢業(yè)集團公司擬合資組建江西鎢業(yè)集團，本可行性研究即針對新公司的市場、戰(zhàn)略、組織結(jié)構(gòu)、管控模式、以及盈利情況等進行深入細致的分析，以期給合資雙方提供參考和借鑒。合作方情況江鎢集團是在駐贛中央所屬的有色企業(yè)基礎(chǔ)上組建的一家省直屬國有企業(yè)集團，主要生產(chǎn)經(jīng)營鎢，鉭鈮，稀土三大系列產(chǎn)品，同時生產(chǎn)和經(jīng)營機械，機修，化工及其他金屬產(chǎn)品。是集礦山采選生產(chǎn)，冶煉加工和外貿(mào)出口與科研為一體的大型企業(yè)集團。集團目前下屬26家企業(yè)，其中包括14家存續(xù)企業(yè)和12家擬破產(chǎn)重組企業(yè)。江鎢集團擁有得天獨厚的礦產(chǎn)資源優(yōu)勢；其所屬企業(yè)黑鎢金屬儲量占全國總儲量的60%，鉭鈮金屬可采儲量占全國總儲量的59%；其鎢、鉭鈮、稀土的采、選、冶、加工生產(chǎn)技術(shù)及工藝設(shè)備條件，在世界上也占重要地位。江鎢集團的鎢精礦生產(chǎn)能力占全國的三分之二，并擁有亞洲最大的鉭鈮采選企業(yè)和國內(nèi)第二大鉭鈮冶煉企業(yè)，稀土冶煉加工也形成了一定規(guī)模，在國內(nèi)居重要地位。短期內(nèi)在礦產(chǎn)資源上有很強的控制力，但是從長遠來看，資源枯竭的趨勢非常明顯，目前多家企業(yè)資源難以為繼，尤其是黑鎢資源，經(jīng)過幾十年強化開采，資源大量消失，普遍都進入開采中晚期如果近期黑鎢礦儲量增長無望，特別是找不到大型黑鎢礦床，2023年以后黑鎢精礦產(chǎn)量將大幅度下降，黑鎢資源優(yōu)勢很有可能喪失。江鎢集團的盈利能力并不十分良好。截止2023年12月31日，江鎢集團帳面資產(chǎn)總額為220,234萬元，負債總額163,180萬元，少數(shù)股東權(quán)益總額3,598萬元，凈資產(chǎn)總額53,456萬元，銷售收入總額104,511萬元，利潤總額2,057萬元。但如果按照工業(yè)企業(yè)會計制度進行審計，江鎢集團下屬14家存續(xù)企業(yè)的總資產(chǎn)為110506萬元，凈資產(chǎn)353333萬元，凈利潤1304萬元。按照企業(yè)會計制度審計，其總資產(chǎn)為97248萬元，凈資產(chǎn)22075萬元，凈虧損1867萬元。總體看來，江鎢集團的資產(chǎn)規(guī)模較大，但負債高，而且盈利能力不強。江鎢集團的性質(zhì)仍是行政翻牌企業(yè)，集團總部對下屬企業(yè)的管理控制和決策影響力度不大。根據(jù)遠卓對江鎢下屬企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的訪談，認為企業(yè)管理普遍存在以下幾個方面的問題：1、組織：多數(shù)企業(yè)組織機構(gòu)臃腫，管理與后勤人員數(shù)量較多，但工作量不足。管理效率低下。管理人員的考評流于形式。2、人員：普遍存在冗員問題，人員富余，工作量不足，并造成嚴重的人力資源成本包袱。多數(shù)企業(yè)用人機制基本仍是終身制，限制了企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)需要降低職工規(guī)模。3、研究開發(fā)：缺乏資金進行技術(shù)研究開發(fā)和設(shè)備更新。目前普遍存在技術(shù)落后，設(shè)備陳舊的現(xiàn)象。并且無力開拓利潤較高的深加工業(yè)務(wù)。合資合作方式合作范圍五礦總公司和江鎢集團將通過有效合作，發(fā)揮各自優(yōu)勢，立足江西，面向全國，通過合理開發(fā)、科學(xué)利用稀有稀土鎢業(yè)資源，建立科學(xué)合理的產(chǎn)業(yè)架構(gòu)，提高公司在礦山開發(fā)、冶煉、加工及科研方面的能力，爭取將公司建設(shè)成為國內(nèi)一流并具有核心競爭力的，以稀有稀土鎢業(yè)為主業(yè)的有色金屬采選、冶煉、加工、科研和貿(mào)易為一體的企業(yè)，實現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展，實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，為中國有色金屬工業(yè)的發(fā)展作出相應(yīng)的貢獻。注冊資本公司注冊資本為60000萬元人民幣。出資比例雙方的出資額及出資比例：股東出資額（人民幣：萬元）出資比例五礦總公司3060051%江鎢集團2940049%合計60000100%出資形式五礦總公司以人民幣貨幣資金30600萬元作為對公司注冊資本的出資。江鎢集團以其所屬的29400萬元凈資產(chǎn)作為對公司注冊資本的出資。上述凈資產(chǎn)的數(shù)額以經(jīng)雙方共同確認的截止于2023年12月31日的評估數(shù)額為準。行業(yè)與市場分析行業(yè)分析鎢鎢是一種高熔點、高比重、高硬度的金屬，是現(xiàn)代工業(yè)不可替代的原材料，廣泛應(yīng)用于機械加工、冶金工業(yè)、礦山工具、石油鉆井、電子電訊、建筑工業(yè)、兵器工業(yè)、航天航空等領(lǐng)域。隨著汽車工業(yè)、石油工業(yè)、建筑工業(yè)等支柱產(chǎn)業(yè)和電子信息等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，鎢的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒉粩鄶U大。鎢制品按照其冶煉以及加工的程度主要包括仲鎢酸銨、氧化鎢、鎢粉以及碳化鎢粉，硬質(zhì)合金以及鎢絲、鎢材等高附加值的深加工產(chǎn)品。一、我國鎢工業(yè)的現(xiàn)狀及其在世界的地位（一）資源我國的鎢資源儲量居世界第一，且分布比較廣。但由于開采不集中，國內(nèi)企業(yè)間惡性競爭，致使行業(yè)整體經(jīng)濟效益不理想。1、我國儲量居世界第一世界鎢礦的儲量按鎢含量計算大約有690萬噸，中國的鎢資源保有儲量為532萬噸，居世界首位，占世界儲量的77.1%；加拿大為48萬噸，占6.96%；前蘇聯(lián)為28萬噸，占4.06%；美國為15萬噸，占2.17%；澳大利亞為13萬噸，占1.88%。2、國內(nèi)鎢資源分布廣泛中國是世界上鎢資源最為豐富的國家。這些資源分布于全國22個省和自治區(qū)的255個礦區(qū)內(nèi)。其中湖南、江西兩個省的儲量最大，占全國總儲量的43.22%。表4.1：中國鎢資源分布情況（10大省區(qū)）省區(qū)礦區(qū)數(shù)儲量（萬噸）所占比重（%）排序湖南江西河南廣西福建廣東甘肅云南內(nèi)蒙古黑龍江其它315741092611491127.47102.4465.5434.9330.7823.2120.8218.364.243.1101.1123.9619.2612.326.65.84.43.93.40.80.61912345678910（二）生產(chǎn)狀況中國是目前世界上最大的鎢開采、冶煉產(chǎn)品生產(chǎn)國。20世紀90年代，實現(xiàn)了由以鎢精礦等初級產(chǎn)品為主向仲鎢酸銨、氧化鎢、鎢粉、碳化鎢粉等中間產(chǎn)品為主轉(zhuǎn)移的戰(zhàn)略目標。目前國內(nèi)鎢行業(yè)仍是“正寶塔”形的格局，即鎢精礦產(chǎn)量最大，鎢中間產(chǎn)品次之，鎢深加工產(chǎn)品最少。從生產(chǎn)技術(shù)水平來說，鎢的采礦、選礦及冶煉，中國已達到世界第一流的水平。而從鎢粉、碳化鎢粉一直到硬質(zhì)合金的深加工產(chǎn)品，我國同世界一流水平相比，差距很大。2023年鎢行業(yè)狀況是：采（選）礦能力10萬噸以上，礦產(chǎn)量45500噸；鎢冶煉生產(chǎn)能力（以仲鎢酸銨為例）80000噸，產(chǎn)量27500噸；硬質(zhì)合金生產(chǎn)能力10000噸，產(chǎn)量8740噸。我國由于生產(chǎn)技術(shù)及裝備水平落后，許多高性能、高精度的硬質(zhì)合金工具仍依賴進口。1、鎢礦生產(chǎn)根據(jù)有色協(xié)會快報統(tǒng)計，到2023年10月全國鎢礦山折合WO3含量達到5.3萬噸，其中江西省達到3.5萬噸，預(yù)計全年全國產(chǎn)量將超過6萬噸。比2023年全國年生產(chǎn)總量5.33萬噸有大幅度提高。為了規(guī)范中國鎢業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營秩序，抑制價格不斷下滑的勢頭，中國政府決定從礦山生產(chǎn)方面對生產(chǎn)總量實行調(diào)控。2023年12月20日，國土資源部公布了第一批共66家具有采礦資格的鎢礦開采企業(yè)名單；2023年4月11日，又公布了第二批共63家具有采礦資格的鎢礦開采企業(yè)名單。除去重復(fù)統(tǒng)計的以外，目前中國從事鎢礦開采的企業(yè)共有123家。2、鎢中間產(chǎn)品目前中國的鎢中間產(chǎn)品生產(chǎn)能力在80000噸以上，但由于中國鎢行業(yè)實行“總量控制”政策及嚴格的“出口配額”制度，自96年以來生產(chǎn)量呈下降趨勢。3、鎢深加工產(chǎn)品2023年以來，中國的鎢消費量一直占世界的四分之一強，是世界最大的鎢消費國之一。以硬質(zhì)合金和鎢材為主的鎢深加工產(chǎn)品，近幾年國內(nèi)產(chǎn)量呈上升趨勢,特別是最近兩年均以兩位數(shù)的速度增長。2023年我國硬質(zhì)合金生產(chǎn)能力10000噸，產(chǎn)量8740噸。以硬質(zhì)合金和鎢材為主的鎢深加工產(chǎn)品，近幾年國內(nèi)產(chǎn)量呈上升趨勢，特別是最近兩年均以兩位數(shù)的速度增長。提高產(chǎn)品檔次，提高深加工產(chǎn)品的出口比重，可以創(chuàng)造十分可觀的經(jīng)濟效益。以硬質(zhì)合金為例，據(jù)統(tǒng)計，全世界生產(chǎn)硬質(zhì)合金約25000噸，銷售收入超過100億美元（包括其配套工具）。硬質(zhì)合金在國際市場上的流通量約6000噸，我國硬質(zhì)合金出口量占其中20%左右，但銷售收入現(xiàn)在僅占到1.5%。4、我國鎢產(chǎn)品外貿(mào)出口概況我國雖然是當今世界上第一大鎢產(chǎn)品出口國，但出口的主導(dǎo)產(chǎn)品是鎢中間產(chǎn)品。而國內(nèi)市場需要的高性能、高精度硬質(zhì)合金工具和鎢材產(chǎn)品，大部分還要依靠進口。（三）目前全行業(yè)經(jīng)濟效益不理想1、開采無序，導(dǎo)致總量失控。問題源于80年代中期。在“大礦大開，小礦放開，有水快流”的政策引導(dǎo)下，鄉(xiāng)鎮(zhèn)小鎢礦、民辦小鎢礦迅速發(fā)展，形成了“大礦大家開，小礦放任開”的混亂局面，鎢精礦產(chǎn)量急劇增加。近幾年來雖然進行了多次治理整頓，但是問題并沒有得到根本解決。據(jù)統(tǒng)計，1983年我國鎢產(chǎn)量為3.5萬噸，到90年代高峰期增至7萬余噸，增幅達100％。經(jīng)治理整頓后，2023年全國可統(tǒng)計鎢精礦產(chǎn)量(65％WO3精礦折合量)仍達4.77萬噸，2023年增至5.21萬噸，其中尚未包括未統(tǒng)計的民采產(chǎn)量。而2023年鎢市場消費量僅4萬噸左右。2、價格倒掛，造成利益失衡。我國鎢儲量、產(chǎn)量、出口量均占世界第一，完全可以控制國際鎢市場。但由于開采無序、生產(chǎn)失控、競相壓價，導(dǎo)致供大于求，鎢精礦市場長期低迷，致使我國的資源優(yōu)勢沒有變成經(jīng)濟優(yōu)勢。

長期以來，我國鎢精礦的定價原則是逆向定價，即以冶煉企業(yè)的價格反推礦山鎢精礦價格，既沒有考慮上游產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本，又不體現(xiàn)下游環(huán)節(jié)的利益分配。3、技術(shù)落后，致使資源浪費。我國現(xiàn)有的鎢礦山采選工藝技術(shù)老化，設(shè)備設(shè)施陳舊，有的甚至在超期服役。由于企業(yè)資金困難，生產(chǎn)技術(shù)裝備得不到及時更新改造，勞動生產(chǎn)率較低。選礦回收利用研究投入不足，選礦實收率和尾礦資源的綜合利用一直沒有新的突破和提高。產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，加速了鎢資源的消耗。由于我國目前鎢生產(chǎn)企業(yè)技術(shù)裝備落后，以初級產(chǎn)品為主，深加工、高技術(shù)含量、高附加值的產(chǎn)品生產(chǎn)總量比例較低，鎢企業(yè)的經(jīng)濟增長只有依靠量的擴張來實現(xiàn)，量的擴張與資源的消耗呈線性正比關(guān)系。4、儲量萎縮，制約行業(yè)發(fā)展。我國鎢資源經(jīng)過近百年的開采，特別是上世紀90年代以后民采的迅猛增長，鎢儲量下降速度加快。1994年－2023年世界鎢金屬儲量減少了30萬噸，其中中國減少了17萬噸，占56.7％。從近5年來世界各國的鎢產(chǎn)量來看，中國的鎢產(chǎn)量一直處于領(lǐng)先地位,鎢礦產(chǎn)量的增長反映了鎢資源消耗的增長，在我國目前生產(chǎn)技術(shù)水平下，資源的消耗比產(chǎn)量的增長還要快。按現(xiàn)有的開采能力計算，7到8年后，我國的黑鎢資源將消耗殆盡。5、礦山老化引發(fā)社會問題?，F(xiàn)有的國有鎢礦山都是計劃經(jīng)濟條件下按原蘇聯(lián)模式建設(shè)的老礦山。現(xiàn)已大都成為末期礦山，這幾年都是依靠國家財政補貼維持基本運轉(zhuǎn)的。礦山老化反映的問題，除了資源枯竭、產(chǎn)能萎縮、技術(shù)落后、效益低下以外，同時引發(fā)的礦區(qū)人口增加、企業(yè)人員富余、下崗再就業(yè)困難，住房、就業(yè)、子女上學(xué)等問題突出，特困家庭弱勢群體比例上升，社會不穩(wěn)定因素增多等社會問題越來越嚴重。稀土（一）世界產(chǎn)量和消費量2023年世界主要國家和地區(qū)稀土精礦（含氧化物）產(chǎn)量為：中國5.2萬ｔ，美國1.5萬ｔ，印度0.27萬ｔ，獨聯(lián)體0.1萬ｔ。1990年至2023年世界稀土產(chǎn)品實現(xiàn)了持續(xù)快速增長：1990年世界總消費量約3.19萬ｔ，1995年為4.32萬ｔ，2023年達5.41萬ｔ。（二）國外稀土應(yīng)用狀況和發(fā)展趨勢1、催化劑歐美稀土產(chǎn)品最大消費市場是催化劑。國外約４４％用于石油煉制中催化裂化方面，其他少量用于化工廠等排放氣體催化凈化處理。由于環(huán)保法規(guī)日趨嚴格，汽車尾氣凈化用催化劑消費大幅增長。2、冶金在冶金領(lǐng)域，稀土主要用于球墨鑄鐵以及相應(yīng)形成的特種鋼材和合金，使之具有抗氧、硫及其他有害元素的作用，提高界面活性、提供特殊的磁性等?？傮w上這類產(chǎn)品已進入成熟期，市場波動較大。永磁材料則是新材料，在美國已占冶金領(lǐng)域主導(dǎo)市場。永磁材料所用稀土金屬包括鑭、釤和釹，但仍以釹鐵硼合金為主。稀土永磁材料磁性好，便于小型化，廣泛用于各類磁體、磁性元件、音圈、電機和微電機，今后將成為重要的增長市場。3、玻璃和陶瓷在玻璃方面稀土材料廣泛用于玻璃磨料、光學(xué)玻璃和玻璃添加劑如消光劑、著色劑、紫外線吸收劑，廣泛用于電視顯像管、屏幕、透鏡、反射鏡等。在陶瓷方面稀土有４種基本用途：彩釉，耐高溫材料，電子陶瓷和燃料電池。4、發(fā)光材料和熒光材料包括彩色電視陰極射線管、Ｘ--射線增強器和新光源等，美國稀土消費已超過１７０--２２５ｔ。主要使用的激發(fā)材料如銪、鋱、鈰、銩、鐠等的化合物，而基質(zhì)材料則為鐿、釓、鑭的氧化物、氧硫化物、磷酸鹽、釩酸鹽、硅酸鹽等。5、鎳氫電池以混合鈰稀土合為代表的稀土合金已大量用于生產(chǎn)可充電的鎳氫電池的負極材料。鎳氫電池隨著便攜式、個人電腦和ＰＨＳ等的普及而增長很快，已有替代鎳鎘電池之勢。6、其他稀土的其他應(yīng)用種類繁多，如金剛砂、原子能、碳弧電極以及機械、電子、化工醫(yī)藥等方面。（三）我國是稀土生產(chǎn)和消費應(yīng)用大國我國稀土儲量超過１億ｔ，約占世界總儲量的88％。改革開放以來，隨著國民經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展和科學(xué)技術(shù)的進步，我國稀土產(chǎn)業(yè)進入高速發(fā)展時期，并形成較為完善的工業(yè)體系。目前，屬于稀土的１６種元素除鉅（Ｐｍ）外均能生產(chǎn)。自1993年以來，我國成為稀土精礦、二次加工產(chǎn)品最大生產(chǎn)國，也是最大出口國，據(jù)不完全統(tǒng)計，2023年我國出口各類稀土產(chǎn)品已在６萬ｔ左右。我國國內(nèi)稀土消費也雄居世界第２。近１０年來國內(nèi)稀土應(yīng)用范圍不斷擴大，在高科技領(lǐng)域應(yīng)用更是發(fā)展迅速。（四）我國稀土工業(yè)呈現(xiàn)資源浪費,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理的狀況我國稀土資源不僅儲量大，而且品種全。稀土元素品種全，特別是與高新技術(shù)相關(guān)的中重稀土，特別是南方吸附型中重稀土資源。我國稀土的應(yīng)用開發(fā)水平還落后于發(fā)達國家。我國的稀土產(chǎn)品，有2/3是出口的，只有1/3得到了應(yīng)用。全國稀土工業(yè)的布局比較散、規(guī)模小、科技水平低；受技術(shù)力量、經(jīng)濟實力的局限，無力形成合力打造稀土工業(yè)的巨艦。(五)我國稀土產(chǎn)業(yè)未來將呈現(xiàn)五大趨勢:趨勢一：上下游開始對接。隨著經(jīng)濟實力與技術(shù)力量的發(fā)展，一些稀土企業(yè)已經(jīng)不再是簡單地處在產(chǎn)業(yè)鏈的一個節(jié)點上，企業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局開始向相對完整的產(chǎn)業(yè)鏈方向擴張，與核心環(huán)節(jié)形成產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟。趨勢二：產(chǎn)業(yè)集中度大大提高；國務(wù)院批準通過由國土資源部等部位聯(lián)合上報的《關(guān)于組建全國性的稀土企業(yè)集團的請示》。組建全國性稀土集團是國務(wù)院整頓稀土行業(yè)，制止對稀土資源的亂挖、亂煉、亂出口的重大舉措。趨勢三：未來仍是稀土出口大國。趨勢四：稀土產(chǎn)品價格趨于平穩(wěn)。趨勢五：開發(fā)模式發(fā)生革命。稀土開發(fā)將從小規(guī)模生產(chǎn)模式轉(zhuǎn)向大規(guī)模定制（大規(guī)模定制能給用戶提供個性化的產(chǎn)品）模式的改變，也是稀土行業(yè)未來參與國際競爭的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。鉭鈮鉭、鈮主要的工業(yè)礦物有鉭鈮鐵礦、鉭鐵礦、鈮鐵礦、褐釔鈳礦等。鉭、鈮金屬的熔點高、塑性好、蒸汽壓低、導(dǎo)熱導(dǎo)電性能好、化學(xué)穩(wěn)定性高。鉭鈮在電子、冶金、鋼鐵、化學(xué)、硬質(zhì)合金、原子能、超導(dǎo)技術(shù)、汽車、航天航空等工業(yè)和技術(shù)領(lǐng)域中有重要用途?？偟膩碚f，鉭主要用于電子、冶金、硬質(zhì)合金、化學(xué)工業(yè)；鈮主要用于鋼鐵、陶瓷、超導(dǎo)和原子能工業(yè)。特別是鉭粉、鉭絲大量用作電容器原料。(一)、世界鉭鈮工業(yè)世界鉭鈮工業(yè)的發(fā)展始于20世紀20年代。美國是世界上生產(chǎn)鉭、鈮較早的國家，1922年開始工業(yè)規(guī)模生產(chǎn)金屬鉭，1955年開始工業(yè)規(guī)模生產(chǎn)金屬鈮。日本和其它資本主義國家都是從50年代末或60年代初開始發(fā)展鉭鈮工業(yè)的。世界鉭鈮工業(yè)經(jīng)過了70多年的發(fā)展歷程，其原料生產(chǎn)現(xiàn)已形成一定規(guī)模的生產(chǎn)能力。世界鉭原料來源有兩個：一是鉭鈮精礦，另一個是從含鉭錫渣生產(chǎn)合成精礦。從1991年以來，由于錫工業(yè)逐年收縮，影響了錫渣的產(chǎn)量，因此從礦石中獲得的鉭原料的產(chǎn)量，第一次超過了來自錫渣的鉭產(chǎn)量。美國是世界上鉭、鈮化合物和金屬的生產(chǎn)大國，其次為德國上和日本。(二)、我國鉭鈮工業(yè)我國鉭鈮工業(yè)體系的發(fā)展始于（20世紀）50年代中期，經(jīng)過四十年的發(fā)展，目前已基本建成較完整的采、選、冶及加工的鉭鈮工業(yè)生產(chǎn)體系。現(xiàn)有鉭鈮礦山10座，年產(chǎn)精礦能力為95-100tTa2O5,130-140tNb2O5。宜春鉭鈮礦及可可托海礦，因其資源綜合利用條件較好，有較好的經(jīng)濟效益，發(fā)展比較快，目前成為我國鉭原料主要的生產(chǎn)基地。（三）江西省的鉭鈮礦鉭鈮是江西省“五朵金花”之一，江西省計劃通過與外省市聯(lián)合開發(fā)，引進、消化國內(nèi)外先進技術(shù)和裝備，加快鉭鈮冶煉、深加工步伐和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進程，真正把鉭鈮資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和經(jīng)濟優(yōu)勢，力爭使江西省成為全國鉭鈮及精深加工系統(tǒng)產(chǎn)品的重要生產(chǎn)基地。市場分析鎢市場分析(一)需求穩(wěn)定,預(yù)計年增長率將在0.8％左右目前世界市場每年約消耗4萬噸金屬鎢，其中消耗原鎢約3萬噸。我國擁有鎢礦保有儲量532萬噸，約占世界鎢儲量的68％，產(chǎn)量約占世界總量的76％，出口貿(mào)易量約占全球的80％。目前，國內(nèi)鎢消費量基本維持在10000噸左右，隨著國內(nèi)經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，中國國內(nèi)鎢市場對鎢產(chǎn)品的需求也將進一步增長，未來10年的需求增長率預(yù)計將在0.8％左右。預(yù)測2023年國內(nèi)鎢的需求量將達到11450噸，2023年將達到12200噸。(二)出口結(jié)構(gòu)近幾年，APT、氧化鎢、鎢酸等初級產(chǎn)品在出口中的比例大幅度下降，特別是APT的比重（鎢精礦目前已經(jīng)停止出口）。國家通過調(diào)節(jié)出口配額的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)引導(dǎo)企業(yè)出口行為，從未來來看，出口重心仍將繼續(xù)往后傾斜。國內(nèi)企業(yè)應(yīng)在鎢粉、鎢材、碳化鎢粉以及應(yīng)用產(chǎn)品等技術(shù)含量較高的產(chǎn)品生產(chǎn)上加大投資。(三)價格隨著新公司的成立，必將對全行業(yè)價格產(chǎn)生一定影響，預(yù)計未來五年鎢精礦將在23000元／噸至25000元／噸間徘徊，而APT價格將隨作鎢精礦的價格變化而同步變化。鎢粉價格也將受到一定影響，但鎢粉的價格變化與鎢精礦是不同比例、不同步的，由于受到國際價格的擠壓，如果鎢精礦居高不下，鎢粉的利潤空間會受到一定擠壓。硬質(zhì)合金的產(chǎn)品不會受到鎢精礦價格上漲的太多影響，一是市場價格本來就相對穩(wěn)定，只能引發(fā)相對小的波動，二是鎢精礦在硬質(zhì)合金成本里所占比例很小，影響不會很大。鉭鈮市場分析由于受到全球經(jīng)濟的影響以及IT泡沫的破裂，鉭鈮產(chǎn)品現(xiàn)在處于價格的歷史波谷，但隨著全球經(jīng)濟的回升以及鉭鈮新技術(shù)的應(yīng)用，鉭鈮價格肯定會逐步回升。鉭鈮價格的影響因素還有非洲鉭鈮礦的價格，由于今年來非洲國家濫采濫挖嚴重，導(dǎo)致中國鉭鈮精礦價格猛跌，如果非洲沒有控制好，國內(nèi)鉭鈮礦的價格仍然存在若干變數(shù)。稀土市場分析稀土產(chǎn)品價格趨于平穩(wěn)。除少數(shù)新產(chǎn)品和注入大量科技含量的產(chǎn)品外，隨著企業(yè)管理水平的提高，運營成本的下降，以及加入WTO后關(guān)稅的下降，流通渠道的變革帶來流通成本的降低。企業(yè)間的競爭等因素都將結(jié)束稀土暴利時代，大部分產(chǎn)品價格趨于平穩(wěn)。競爭對手分析株洲硬質(zhì)合金集團1、基本情況株洲硬質(zhì)合金集團，行業(yè)通常稱為株洲601，是中國第一家硬質(zhì)合金企業(yè)，始建于1954年。經(jīng)過四十多年的發(fā)展成為集鎢、鉬、鉭、鈮、鈷、硬質(zhì)合金及硬質(zhì)合金刀具配套聯(lián)合加工為一體的大型企業(yè)集團。擁有國家級技術(shù)中心、國家級分析測試中心，國家級博士后科研工作站。產(chǎn)品產(chǎn)品是“鉆石”牌鎢、鉬、鉭、鈮、鈷及硬質(zhì)合金系列產(chǎn)品。公司在美國、德國、日本、香港均設(shè)有分支機構(gòu)。貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)遍布五大洲69個國家和地區(qū)，年進出口總額逾8000萬美元。核心競爭力株洲硬質(zhì)合金集團在硬質(zhì)合金領(lǐng)域是我國最強大的企業(yè)，在技術(shù)、規(guī)模、市場影響力等方面都高居第一名。株洲601在鎢產(chǎn)業(yè)鏈中的核心競爭力主要表現(xiàn)在中間產(chǎn)品和深加工產(chǎn)品上，但是和國際競爭者比較還存在差距。4、戰(zhàn)略走向株洲硬質(zhì)合金集團最近與湖南柿竹園簽訂了合作協(xié)議，該項目主要開發(fā)刀具生產(chǎn)，但是株洲601對礦產(chǎn)資源的控制欲望也借此顯現(xiàn)，在這個項目的基礎(chǔ)上，株洲601對整個產(chǎn)業(yè)鏈的貫通已經(jīng)完成，已經(jīng)具備了鎢業(yè)整合者的雛形。5、與新公司的對比未來的新公司與株洲硬質(zhì)合金集團相比，在鎢深加工領(lǐng)域遠遠落后；礦產(chǎn)資源方面擁有絕對的優(yōu)勢，但是這種優(yōu)勢并不能直接轉(zhuǎn)化成對株洲601的競爭優(yōu)勢，因為株洲601冶煉需要的精礦很少來自現(xiàn)在的江鎢集團，它所在的湖南省是白鎢資源大省，而且得到了省政府的大力支持；601對柿竹園的整合就是一個很好的例證。自貢硬質(zhì)合金1、基本情況自貢硬質(zhì)合金有限責任公司是始建于二十世紀六十年代中期，業(yè)內(nèi)習(xí)慣稱為764，是在計劃經(jīng)濟時代由601支援建設(shè)的，所以有深刻的株洲601背景。764是有著近四十年建設(shè)和發(fā)展史的世界級大型硬質(zhì)合金和鎢鉬制品生產(chǎn)基地。產(chǎn)品自貢764擁有自主的核心技術(shù)體系，產(chǎn)品涵蓋了鎢、鉬的初級品、半成品和成品的所有門類，并向深度加工產(chǎn)品延伸，年生產(chǎn)能力超萬噸。公司"長城牌"硬質(zhì)合金、成品工具、鎢鉬制品及粉末制品四大門類產(chǎn)品是世界同行業(yè)中極負盛名的產(chǎn)品之一，其中硬質(zhì)合金的國內(nèi)市場占有率接近30%。2023年，產(chǎn)品出口量占總銷量的48%，其中80%以上銷往歐美等發(fā)達國家和地區(qū)，銷量居全國第一。核心競爭力764在鎢產(chǎn)業(yè)的影響力和株洲601非常接近，產(chǎn)品直接競爭，銷售規(guī)模也很接近。自貢764在成都龍泉的新廠技術(shù)比較先進，生產(chǎn)的大型異型硬質(zhì)合金件在國內(nèi)比較領(lǐng)先。戰(zhàn)略走向自貢764目前的冶煉生產(chǎn)線非常落后，正在考慮大規(guī)模技改或者徹底放棄冶煉改為外包；自貢764短期之內(nèi)將更加專注于深加工環(huán)節(jié)，實現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，對礦山的整合不在戰(zhàn)略考慮之內(nèi)，甚至相對前端的制造過程，例如冶煉和粉末生產(chǎn)也有退出的打算。與新公司的對比新公司與自貢764相比，核心優(yōu)勢在于強大的鎢精礦資源，而在硬質(zhì)合金深加工方面還不具備競爭的能力。自貢764對目前江鎢的精礦有一定的依賴，未來在鎢精礦供應(yīng)和冶煉環(huán)節(jié)很可能與新公司集團形成戰(zhàn)略同盟。廈門鎢業(yè)及廈門金鷺、廈門三虹1、基本情況廈門鎢業(yè)股份的前身是廈門鎢品廠，于2023年12月30日由福建冶金、五礦發(fā)展、日本國聯(lián)合材料株式會社、日本國三菱商事株式會社、廈門市寶利銘、福建省五礦發(fā)起設(shè)立的股份。廈鎢于2023年11月上市，是目前世界上規(guī)模最大的鎢冶煉生產(chǎn)廠商。廈門鎢業(yè)的控股公司－廈門金鷺特種合金是國內(nèi)最大的鎢粉、碳化鎢粉商品生產(chǎn)和出口公司，擁有3500噸鎢粉、碳化鎢粉，200噸硬質(zhì)合金和100噸合金粉料的生產(chǎn)規(guī)模。廈門鎢業(yè)在河南洛陽投資控股了洛陽豫鷺礦業(yè)公司，擁有儲量達50.25萬噸WO3的中國第二大礦山60%的股權(quán)，形成了從礦山資源到硬質(zhì)合金完整的產(chǎn)業(yè)鏈。廈鎢全資控股的三虹鎢制品公司主要從事各種鎢絲的生產(chǎn)，在國內(nèi)占據(jù)一定的領(lǐng)先地位。產(chǎn)品廈鎢擁有年產(chǎn)仲鎢酸銨10,000噸的能力，主要鎢產(chǎn)品年出口量占全國同類產(chǎn)品年出口總量的35%以上。金鷺公司的鎢粉、炭化鎢粉產(chǎn)品具有很大的市場影響力，其“金鷺”品牌在鎢粉末領(lǐng)域非常著名。金鷺公司產(chǎn)品鎢粉、碳化鎢粉出口量占全國同類產(chǎn)品出口總量的40%以上。核心競爭力廈鎢目前在鎢行業(yè)的影響力主要集中在鎢精礦冶煉上，在這個環(huán)節(jié)綜合實力可以與廈鎢抗衡的對手很少。戰(zhàn)略走向廈鎢后續(xù)的發(fā)展重心是兩頭發(fā)展，一方面通過欒川礦進入礦產(chǎn)資源環(huán)節(jié)，還存在進一步擴大礦產(chǎn)資源控制力的可能性，另一方面將大力發(fā)展鎢粉和硬質(zhì)合金毛坯等深加工產(chǎn)品生產(chǎn)。與新公司的對比廈鎢在短期內(nèi)在冶煉環(huán)節(jié)還可能具有一定的優(yōu)勢，但是這種優(yōu)勢的前提是新公司對其穩(wěn)定的鎢精礦供應(yīng)。廈鎢雖然已經(jīng)嘗試進入礦產(chǎn)環(huán)節(jié)，但目前所控制的礦產(chǎn)資源還非常少，遠遠不能滿足自身APT冶煉需要的量，對江鎢精礦的依賴將長期存在。如果未來新公司的冶煉生產(chǎn)強大起來，廈鎢勢必向粉末或更深層次的鎢制品加工轉(zhuǎn)型。以大余偉良等贛南企業(yè)為代表的民營企業(yè)軍團以偉良鎢業(yè)為例：基本情況大余偉良總部將遷往上海，將投資人民幣1.1億元興建四個車間和一個研究中心：鎢粉車間，生產(chǎn)能力為3000噸/年；碳化鎢粉車間，生產(chǎn)能力為1000噸/年；混合料車間，生產(chǎn)能力為1000噸/年；鎢條車間，生產(chǎn)能力為500噸/年。目前正在生產(chǎn)的有以下四個基地：大余縣偉良鎢業(yè)，具有從鎢原料選冶到生產(chǎn)高附加值產(chǎn)品（碳化鎢）的成熟工藝。江西全南官山鎢礦年產(chǎn)鎢、錫精礦800噸；廣東南雄選冶廠年選礦能力為2023噸，冶煉能力600噸；江西萬安縣鎢鉬材料，具有年產(chǎn)500噸鎢條或鉬條加工能力。產(chǎn)品主要產(chǎn)品：仲鎢酸銨6000噸/年；氧化鎢5000噸/年，金屬鎢粉2023噸/年；碳化鎢粉1000噸/年；鎢條或鉬條產(chǎn)品500噸。核心競爭力民營企業(yè)在冶煉環(huán)節(jié)中的有更豐富的經(jīng)驗，其獨到的工藝和過程管理是其取得成功的關(guān)鍵之一；而靈活的機制又讓規(guī)模較小的民營鎢業(yè)企業(yè)能夠在市場情況變化激烈的鎢業(yè)市場找到生存的空間。戰(zhàn)略走向民營鎢業(yè)企業(yè)的普遍戰(zhàn)略走向是從鎢精礦采選和冶煉穩(wěn)步推進到硬質(zhì)合金領(lǐng)域，對礦山的控制并不是戰(zhàn)略重心。例如偉良主要發(fā)展投資為生產(chǎn)高性能粉末冶金產(chǎn)品及致力于超細和納米級粉末產(chǎn)品的開發(fā)研究。與新公司的對比與新公司相比，靈活的機制和豐富的經(jīng)驗是民營企業(yè)最大的優(yōu)勢。目前，民營鎢業(yè)企業(yè)已經(jīng)擁有了足夠大的APT冶煉能力，紛紛進軍粉末和硬質(zhì)合金領(lǐng)域。對于這類規(guī)模小但充滿活力的民營企業(yè)，新公司應(yīng)當充分關(guān)注。主要競爭者的對比鎢精礦采選環(huán)節(jié)在該環(huán)節(jié)擁有影響力的有株洲硬質(zhì)合金集團、廈門鎢業(yè)、部分民營企業(yè)。其中能夠?qū)π鹿驹斐芍卮笥绊懙氖侵曛抻操|(zhì)合金集團。APT冶煉環(huán)節(jié)該環(huán)節(jié)最重要的競爭者是廈門鎢業(yè)和大量民營冶煉企業(yè)。該環(huán)節(jié)對鎢精礦的依賴程度比較大，可以利用新公司的資源優(yōu)勢影響該環(huán)節(jié)的競爭者。中間產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)株洲601和自貢764都有這個環(huán)節(jié)的強大能力，但以大量內(nèi)部消耗為主；廈門鎢業(yè)下屬的金鷺特種合金公司在該環(huán)節(jié)的市場影響力很大，而民營企業(yè)最重要的后續(xù)戰(zhàn)略步驟就是在該領(lǐng)域爭奪市場，可以預(yù)計未來較短時間內(nèi)，這將是中國鎢業(yè)競爭最激烈的領(lǐng)域。鎢產(chǎn)品深加工株洲601和自貢764在鎢深加工領(lǐng)域的優(yōu)勢短期內(nèi)無法被替代，但國際硬質(zhì)合金巨頭的進入可能影響這一領(lǐng)域的競爭格局。公司戰(zhàn)略及發(fā)展規(guī)劃新公司組建的背景有色股份的貿(mào)易額在最近三年來均占中國有色金屬貿(mào)易總量的10%左右，在中國有色金屬進出口貿(mào)易中占有重要地位，是中國最大的有色金屬貿(mào)易商。作為專業(yè)經(jīng)營有色金屬產(chǎn)品的外貿(mào)公司，有色股份經(jīng)營中國全部有色金屬進出口配額商品并以此作為主營業(yè)務(wù)，其經(jīng)營額、利潤占公司絕對業(yè)務(wù)主導(dǎo)地位。在市場化產(chǎn)品上，有色股份經(jīng)營量小，占從屬地位。目前，政策性商品是有色股份的經(jīng)營支柱，其生存和發(fā)展與中國進出口政策特別是配額和優(yōu)惠關(guān)稅政策密切相關(guān)。WTO的加入標志著國家奉行已久的對外貿(mào)易統(tǒng)制政策時期的結(jié)束，壁壘的打破使得經(jīng)驗豐富、實力雄厚的跨國公司大舉進入；另一方面，國內(nèi)的生產(chǎn)廠家獨立走向國際市場的愿望強烈，作為傳統(tǒng)的經(jīng)營有色金屬對外貿(mào)易的有色股份，由于配額、關(guān)稅等一系列政策的減少，在外貿(mào)流通領(lǐng)域內(nèi)的生存空間日趨狹??；針對內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境和目前公司的實際情況，有色制定了“從單純貿(mào)易型企業(yè)向以資源為依托的貿(mào)易型企業(yè)過渡”、“完成從經(jīng)營粗放型向經(jīng)營集約型企業(yè)的轉(zhuǎn)變”等一系列發(fā)展戰(zhàn)略。為了達到這些戰(zhàn)略目標，五礦有色必須選擇能夠進行整合，能夠不斷延伸產(chǎn)業(yè)價值鏈的產(chǎn)業(yè)進入。而鎢產(chǎn)業(yè)就是理想的整合對象：中國鎢礦資源有絕對優(yōu)勢，五礦整合的價值較大；中國鎢行業(yè)集中度過低，造成全行業(yè)虧損，五礦適時的整合符合全行業(yè)利益，支持國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策；滿足關(guān)鍵環(huán)節(jié)長期稀缺的原則要求；鎢業(yè)務(wù)在五礦有色中具有重要利潤貢獻，發(fā)展前景看好，具有重要的戰(zhàn)略價值；五礦有能力進行整合。在鎢產(chǎn)業(yè)中，最核心的資源是礦產(chǎn)，控制礦山生產(chǎn)就是控制產(chǎn)業(yè)源頭，從而實現(xiàn)對整個行業(yè)的控制。江鎢集團是中國最大的鎢資源集團，以礦產(chǎn)資源為基礎(chǔ)，并進入了產(chǎn)業(yè)鏈下游環(huán)節(jié)。雖然它在冶煉、深加工和銷售環(huán)節(jié)的能力不具備優(yōu)勢，但五礦已經(jīng)整合了冶煉、深加工環(huán)節(jié)的若干企業(yè)，能與江鎢形成明顯的互補，因此這種合作將形成雙贏格局。新公司的定位縱觀五礦旗下若干的鎢產(chǎn)業(yè)企業(yè)，新公司最有條件成為五礦在鎢產(chǎn)業(yè)的整合平臺。因此，新公司的戰(zhàn)略應(yīng)該緊密配合五礦鎢產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略而協(xié)助五礦成為中國鎢產(chǎn)業(yè)旗艦型企業(yè)。鎢礦資源冶煉中間產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域控制資源擴大產(chǎn)能、提升技術(shù)水平鎢礦資源冶煉中間產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域控制資源擴大產(chǎn)能、提升技術(shù)水平整頓逐步進入新公司的使命：承擔國家鎢產(chǎn)業(yè)調(diào)整的重大使命，在五礦的領(lǐng)導(dǎo)下對鎢行業(yè)進行整合，最終成為世界鎢產(chǎn)業(yè)的行業(yè)領(lǐng)頭羊。新公司的價值增值模式：短期為資源驅(qū)動型，但同時需要協(xié)調(diào)APT和鎢粉等中間環(huán)節(jié)的生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，利用鎢鐵、硬質(zhì)合金等應(yīng)用領(lǐng)域的增值來獲取盈利。長期為技術(shù)驅(qū)動型，以應(yīng)用領(lǐng)域為驅(qū)動龍頭，資源和中間產(chǎn)品為原材料提供者，實現(xiàn)這一步驟需要較長的時間，也需要與更廣泛的企業(yè)進行合作。新公司的發(fā)展規(guī)劃新公司的發(fā)展分為三個階段，根據(jù)行業(yè)環(huán)境的多變性，三個階段之間是相互制約和影響的，而且三個階段在時間上相互交叉。第一階段：資源整合、冶煉端業(yè)務(wù)整合，控制和穩(wěn)定資源，調(diào)節(jié)鎢市場總供給；第二階段：擴大鎢粉產(chǎn)能，提高市場份額，中間產(chǎn)品端業(yè)務(wù)整合；第三階段：通過合資、合作、購并的方式進入應(yīng)用領(lǐng)域，應(yīng)用端整合。第一階段：實施步驟對新公司所屬企業(yè)進行大力改制、改造，建立良好的現(xiàn)代企業(yè)運作體系。初步完成資源端的整合：（江鎢－香爐山－贛南鎢礦），調(diào)節(jié)鎢市場總供給，特別是合理地保護性利用優(yōu)質(zhì)的黑鎢資源。統(tǒng)一規(guī)劃華興鎢制品—603—香爐山的冶煉產(chǎn)能，初步完成冶煉端的業(yè)務(wù)整合，形成合理的布局；進行技術(shù)改造和適當投資，提高冶煉產(chǎn)品的技術(shù)等級和產(chǎn)能規(guī)模。第一階段的盈利模式主要通過穩(wěn)定和控制價格而以資源增值為主，但在資源整合后，也難以預(yù)料可能會出現(xiàn)價格難以拔高的局面，因此新公司在此階段要投入若干鎢應(yīng)用產(chǎn)品項目，既獲得盈利，也作為未來進入應(yīng)用領(lǐng)域的試探。第一階段目標實現(xiàn)的主要變數(shù)原江鎢擬破產(chǎn)企業(yè)的破產(chǎn)程序執(zhí)行情況；原江鎢企業(yè)改制的情況，遇到阻力的大??；難以預(yù)料的其他礦產(chǎn)價格變動情況；在進行整合時，與其他企業(yè)合作談判的情況。第二階段實施步驟繼續(xù)投入科技含量高、附加值高的鎢粉產(chǎn)品，配合應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展，通過產(chǎn)業(yè)鏈打通的方式整合中間產(chǎn)品端。投入新的應(yīng)用領(lǐng)域項目，優(yōu)先考慮合作、合資等多種形式。第二階段的盈利模式主要通過鎢粉產(chǎn)品的擴張獲得三方面的盈利，鎢精礦與APT盈利、中間產(chǎn)品盈利、外貿(mào)盈利。應(yīng)用產(chǎn)品由于沒有達到一定規(guī)模，因此在本階段不會有太多盈利，但可以消耗中間產(chǎn)品，將一部分中間產(chǎn)品加工成應(yīng)用產(chǎn)品后提高盈利水平。影響第二階段目標達成的主要變數(shù)由于世界鎢市場總?cè)萘枯^穩(wěn)定，要在中間產(chǎn)品領(lǐng)域加大發(fā)展就必然搶占國內(nèi)其他廠商的市場，其他廠商會采取怎樣的競爭手段不得而知；由于鎢粉等中間產(chǎn)品受國際價格影響大，因此難以預(yù)料鎢中間產(chǎn)品價格的變動情況將會對利潤產(chǎn)生怎樣的影響；鎢應(yīng)用產(chǎn)品的發(fā)展對鎢粉的性能、質(zhì)量提出越來越高的要求，新公司的技術(shù)實力能否跟上發(fā)展而不至于被高端淘汰目前還難以判斷；在進行整合時，與其他企業(yè)進行合作談判的情況；應(yīng)用端產(chǎn)品的發(fā)展情況。第三階段實施步驟通過合資、合作、購并的方式進入應(yīng)用領(lǐng)域，初步整合應(yīng)用端。新公司目前在資源上具有優(yōu)勢，可以優(yōu)先考慮選擇對優(yōu)質(zhì)黑鎢資源具有較強依賴性的鎢絲鎢材鎢鐵等小的領(lǐng)域作為發(fā)展應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)的切入點。第三階段的盈利模式通過對資源端的控制使鎢精礦的價格穩(wěn)定在相對高位水平，從而獲得壟斷利潤；通過冶煉與粉末端的生產(chǎn)出口獲得收益；應(yīng)用產(chǎn)品產(chǎn)品附加值更高，新公司應(yīng)采用購并聯(lián)合的方式進入市場；通過出口貿(mào)易獲得利潤。第三階段可能的主要變數(shù)在進行整合時，與其他企業(yè)合作談判的情況；國外廠商對新公司的重視程度和認可程度。新公司鎢產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展時間表1．對中鎢所屬企業(yè)進行大力改制、改革，建立良好的現(xiàn)代企業(yè)運作體系2．初步完成資源端的控制（江鎢－香爐山－贛南鎢礦），調(diào)節(jié)鎢市場總供給，特別是合理地保護性利用優(yōu)質(zhì)的黑鎢資源1．對中鎢所屬企業(yè)進行大力改制、改革，建立良好的現(xiàn)代企業(yè)運作體系2．初步完成資源端的控制（江鎢－香爐山－贛南鎢礦），調(diào)節(jié)鎢市場總供給，特別是合理地保護性利用優(yōu)質(zhì)的黑鎢資源3．統(tǒng)一規(guī)劃華興鎢制品—603—香爐山的冶煉產(chǎn)能，形成合理的布局；進行技術(shù)改造和適當投資，提高冶煉產(chǎn)品的技術(shù)等級和產(chǎn)能規(guī)模4．發(fā)展普通鎢粉市場5．繼續(xù)投入科技含量高、附加值高的鎢粉產(chǎn)品，配合應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展6．選擇對黑鎢資源有較強依賴性的鎢絲、鎢材領(lǐng)域作為切入點，成為局部市場的領(lǐng)導(dǎo)者7．繼續(xù)投入新的應(yīng)用領(lǐng)域項目，優(yōu)先考慮合作、合資等多種形式8．在硬質(zhì)合金領(lǐng)域大規(guī)模發(fā)展，必須與國內(nèi)成熟企業(yè)共同組建平臺，并考慮與國際巨頭合資合作2023202320232023202320232023鉭鈮和稀土業(yè)務(wù)戰(zhàn)略鉭鈮業(yè)務(wù)現(xiàn)有狀況宜春鉭鈮礦是全國最大的鉭鈮礦產(chǎn)地之一，儲量：15763.4萬噸、日處理礦石能力：1500噸／天、可開采年限：319年、供應(yīng)量占全國的50％，在中國鉭鈮業(yè)具有重要的資源地位，但由于產(chǎn)量太少，全部年產(chǎn)量尚不能達到東方鉭業(yè)鉭鈮精礦需求的25％與九江冶煉廠的精礦需求的40％，不具備影響行業(yè)的能力。目前宜春鉭鈮礦面臨市場價格較低、成本較高等具體困難,必須有效降低成本，而降低人力成本是在不加大投資的情況下可行的方式。建議宜春鉭鈮礦的發(fā)展戰(zhàn)略要點通過將日礦石處理能力擴大至2500噸左右而迅速降低成本；通過精簡人員降低成本；通過大力發(fā)展鋰長石粉和鋰云母迅速提高效益；進入附加值較高的鉭粉、鉭絲、鉭電容行業(yè)；充分發(fā)揮高純氧化鉭的產(chǎn)品優(yōu)勢，并擴大銷售量；與九江冶煉廠一起開發(fā)；建議與九江冶煉廠合并或者形成某種更緊密的聯(lián)盟；在產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)形成明顯的互補；稀土業(yè)務(wù)稀土業(yè)務(wù)在新公司主要由九江冶煉廠和贛研所來運作，從業(yè)務(wù)發(fā)展前景來看，稀土業(yè)務(wù)平穩(wěn)，不會有大的突破，而且目前國內(nèi)面臨大的整合機會－中國南、北稀土集團，而五礦是中國南方稀土集團的并列第一大股東。因此，可以將新公司稀土業(yè)務(wù)完全歸并到中國南方稀土集團進行統(tǒng)一運作，新公司僅獲取投資收益。公司的組織機構(gòu)和管控模式組織結(jié)構(gòu)新公司的子業(yè)務(wù)單元將明顯分為兩大板塊（從戰(zhàn)略重要性來考慮）。是否是公司未來發(fā)展的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)重點？是否是公司未來發(fā)展的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)重點？是否擁有公司未來發(fā)展的戰(zhàn)略性資源？非戰(zhàn)略核心類并不是公司戰(zhàn)略重點，也沒有公司需要的戰(zhàn)略性資源戰(zhàn)略核心類公司的未來戰(zhàn)略業(yè)務(wù)重點，擁有公司未來發(fā)展的戰(zhàn)略性資源鎢產(chǎn)業(yè)鎢礦山類企業(yè)冶煉與中間產(chǎn)品類企業(yè)應(yīng)用產(chǎn)品類企業(yè)1鉭鈮產(chǎn)業(yè)2鉭鈮礦山類企業(yè)鉭鈮冶煉與中間產(chǎn)品類企業(yè)鉭鈮應(yīng)用產(chǎn)品類企業(yè)稀土稀土產(chǎn)業(yè)3稀土冶煉與中間產(chǎn)品類企業(yè)稀土應(yīng)用產(chǎn)品類企業(yè)我們建議針對不同的業(yè)務(wù)板塊采取不同的管控方式，即新公司采用兩家公司或者兩個事業(yè)部的方式對江鎢下屬鎢產(chǎn)業(yè)、稀土產(chǎn)業(yè)、鉭鈮產(chǎn)業(yè)分別進行管理：鎢產(chǎn)業(yè)事業(yè)部，包括：鎢礦山類企業(yè)；冶煉與中間產(chǎn)品類企業(yè)；應(yīng)用產(chǎn)品類企業(yè)。鉭鈮稀土產(chǎn)業(yè)事業(yè)部，包括：鉭鈮礦山類企業(yè)；鉭鈮冶煉與中間產(chǎn)品類企業(yè)；鉭鈮應(yīng)用產(chǎn)品類企業(yè)；稀土冶煉與中間產(chǎn)品類企業(yè)；稀土應(yīng)用產(chǎn)品類企業(yè)。其中，稀土產(chǎn)業(yè)應(yīng)根據(jù)未來加入中國南方稀土集團的情況來調(diào)整其相應(yīng)的管控方式。如果不加入南方稀土：由新公司鉭鈮稀土產(chǎn)業(yè)事業(yè)部進行管理；如果參與組建南方稀土：作為投資收益由集團投資部門管理或者委托鉭鈮稀土產(chǎn)業(yè)事業(yè)部進行管理協(xié)調(diào)；如果被南方稀土收購：整體剝離。在業(yè)務(wù)板塊分立的情況下，集團總部應(yīng)采用矩陣組織，這樣即有助于獲得協(xié)同效應(yīng)，又便于實施有效的監(jiān)控。新公司組織結(jié)構(gòu)概念圖新江鎢最高管理層新江鎢最高管理層(總裁、副總裁)職能部室業(yè)務(wù)單元(下屬企業(yè))*戰(zhàn)略發(fā)展部財務(wù)部人力資源部…鎢產(chǎn)業(yè)鉭鈮稀土產(chǎn)業(yè)鎢礦山類企業(yè)冶煉與中間產(chǎn)品類企業(yè)應(yīng)用產(chǎn)品類企業(yè)2參股公司鉭鈮礦山類企業(yè)鉭鈮冶煉與中間產(chǎn)品類企業(yè)鉭鈮應(yīng)用產(chǎn)品類企業(yè)稀土冶煉與中間產(chǎn)品類企業(yè)稀土應(yīng)用產(chǎn)品類企業(yè)。。。集團經(jīng)營管理會議11控股公司控股子公司控股公司控股子公司總部的經(jīng)營功能還可部分保留，如供銷公司和銷售科可以合并成新公司的銷售部、進出口公司仍保留，但和銷售部合署辦公、由總部統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)。管控模式由于兩個產(chǎn)業(yè)板塊對于集團戰(zhàn)略價值不同，在管控模式上也應(yīng)有所區(qū)別：鎢產(chǎn)業(yè)板塊：?是公司未來重點培育的業(yè)務(wù)方向，?建議采取“操作型控股”的管理模式；鎢產(chǎn)業(yè)是集團的發(fā)展核心，集團總部可以采用“操作導(dǎo)向型”的管理模式對關(guān)鍵資源進行集中管理：審查和批準戰(zhàn)略計劃審查和批準戰(zhàn)略計劃監(jiān)督并對戰(zhàn)略計劃的實施進行考核選派總經(jīng)理，制定“優(yōu)秀經(jīng)理人才計劃”追蹤和開發(fā)管理人才核心領(lǐng)導(dǎo)層的任命中層經(jīng)理的任命確定財務(wù)目標，考核財務(wù)和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)能調(diào)配銷售/生產(chǎn)協(xié)調(diào)集團采購集團營銷集團銷售集團服務(wù)科研中心制定主要新項目開支，分配資金制定新的其他業(yè)務(wù)投資戰(zhàn)略計劃資本計劃經(jīng)營運作計劃人力資源計劃角色的定義全能的管理者，根據(jù)功能的重要程度來劃分權(quán)力核心資源統(tǒng)一管理“操作型控股”要求由集團職能部門對下屬各企業(yè)進行相應(yīng)職能的核心管理，必須要求集團各部門深入下屬公司進行管理,例如往主要子業(yè)務(wù)單元派駐主要領(lǐng)導(dǎo)人和財務(wù)總監(jiān)等；鉭鈮稀土板塊：建議采取“戰(zhàn)略型控股”或“財務(wù)型控股”的管理模式，僅獲取投資收益。鉭鈮稀土板塊是非戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元，集團適宜采用戰(zhàn)略型控股管控，授權(quán)、KPI管理、戰(zhàn)略與計劃控制、人力資源、財務(wù)管理是戰(zhàn)略控股模式的主要管理手段。新公司各板塊控制要點一覽(框架建議)鎢產(chǎn)業(yè)鎢產(chǎn)業(yè)鉭鈮稀土產(chǎn)業(yè)全資、控股企業(yè)參股企業(yè)全資、控股企業(yè)參股企業(yè)戰(zhàn)略控制投資計劃預(yù)算財務(wù)集中財務(wù)審計人力資源集中銷售集中采購技術(shù)研發(fā)產(chǎn)能規(guī)劃盈利預(yù)測資料情況為了模擬測算新公司的盈利情況，遠卓通過現(xiàn)場調(diào)研的方式收集江鎢下屬企業(yè)的如下相關(guān)資料：江鎢下屬企業(yè)近三年（2023－2023）三張財務(wù)報表主表（資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表）和近三年（2023－2023）五張財務(wù)報表附表（主營業(yè)務(wù)收支明細表、其他業(yè)務(wù)收支明細表、管理費用及制造費用明細表、商品產(chǎn)品成本表、主要產(chǎn)品單位成本表）。同時為了分析改制成本，遠卓還收集了江鎢下屬企業(yè)有關(guān)非經(jīng)營性資產(chǎn)和人員、企業(yè)人員結(jié)構(gòu)等資料。根據(jù)獲得資料情況看：財務(wù)報表：礦山類企業(yè)基本提供了所有上述所需材料。制造類企業(yè)材料基本齊全。但除九江冶煉廠和贛研所下屬的南方稀土之外，其他企業(yè)均沒有提供主要產(chǎn)品單位成本表。贛州鎢合金由于是新建企業(yè)，僅提供了2023年當年的財務(wù)報表。銷售類企業(yè)：供銷公司和進出口公司僅提供了近三年的資產(chǎn)負債表，損益表，現(xiàn)金流量表以及管理費用和制造費用明細表。其他資料均沒有提供。2、非經(jīng)營性資產(chǎn)和企業(yè)人員情況調(diào)查表：只有鐵山垅、漂塘、宜春鉭鈮礦、化工廠、九江冶煉廠、華興鎢制品和贛研所提供了相關(guān)材料。遠卓將基于江鎢提供的資料進行盈利預(yù)測，并假設(shè)江鎢提供的上述資料均真實反映了情況。預(yù)測方法說明遠卓將基于對收集資料的分析以及和江鎢方面溝通的假設(shè)前提對江鎢下屬存續(xù)企業(yè)進行后續(xù)5年的盈利預(yù)測。鑒于擬破產(chǎn)企業(yè)的資料不全，因此對于擬破產(chǎn)企業(yè)的盈利預(yù)測我們參照小龍和西華山重組后的成本情況進行初步模擬。鑒于江西華興公司和華鎢設(shè)備材料公司沒有明確的主營業(yè)務(wù)，而且規(guī)模較小，且其目前經(jīng)營的業(yè)務(wù)在未來也可能合并至其他企業(yè)，因此本次不涉及對這兩家企業(yè)的預(yù)測，只作江鎢其余下屬存續(xù)12家企業(yè)的預(yù)測。前提假設(shè)在本次預(yù)測中，我們主要考察新公司在目前狀態(tài)下的盈利能力，因此不考慮新增投資對新公司盈利的影響。當然我們也相信新公司成立后將對整個鎢行業(yè)產(chǎn)生深遠的影響，這將給新公司帶來新增利潤。根據(jù)收集的資料，我們將分析人員剝離（包括離退休、撫恤、富余人員）后新公司的盈利狀況，同時也將考慮相應(yīng)的改制成本。方案說明遠卓將給出三套預(yù)測方案：方案一：根據(jù)江鎢下屬企業(yè)目前現(xiàn)實情況進行預(yù)測，不考慮人員剝離；方案二：考慮剝離離退休、撫恤人員、非經(jīng)營性人員、待崗和下崗人員之后，新公司的盈利狀況；方案三：在第二方案的基礎(chǔ)上，考慮對存續(xù)礦山企業(yè)（漂塘、鐵山垅）改制后新公司的盈利狀況。方法將所有預(yù)測企業(yè)分成4類：礦山類、制造類、銷售類、擬破產(chǎn)企業(yè)：礦山類：漂塘、鐵山垅、小龍、西華山、宜春鉭鈮；制造類：華興鎢制品、九江冶煉廠、化工廠、贛研所、鎢合金；銷售類：進出口、供銷；擬破產(chǎn)企業(yè)：7家擬破產(chǎn)的鎢礦山企業(yè)。根據(jù)對調(diào)研資料的分析，以及和江鎢討論的假設(shè)前提，對上述存續(xù)企業(yè)的收入、成本、三項期間費用分別作假設(shè)，模擬12家存續(xù)企業(yè)2023－2023年的損益表。由于我們沒有預(yù)測擬破產(chǎn)企業(yè)盈利情況的相應(yīng)資料，因此我們參照小龍模式對擬破產(chǎn)企業(yè)的盈利進行模擬測算。方案一預(yù)測假設(shè)統(tǒng)一假設(shè)一、經(jīng)營費用：1、礦山類企業(yè)：按照前三年實際發(fā)生數(shù)與相應(yīng)年份的銷售數(shù)量比例的平均值測算；2、非礦山類企業(yè)：按照前三年實際發(fā)生數(shù)與相應(yīng)年份的銷售收入比例的平均值測算；二、財務(wù)費用：假設(shè)不新增貸款，按照2023年年底實際貸款余額×貸款利率計算；三、管理費用1、折舊費按照2023年年底的數(shù)據(jù)計算，5年不變；2、無形資產(chǎn)攤銷：考慮到江鎢目前凈資產(chǎn)帳面價值（4.6億）和按照企業(yè)會計制度審計值（1.6億）之間的差額用土地使用權(quán)評估入帳的方式彌補，假設(shè)上述3億無形資產(chǎn)分50年攤銷，即每年攤銷600萬。3、業(yè)務(wù)招待費按照前三年實際發(fā)生數(shù)占銷售收入比例的均值計算；4、勞動保險：1）、養(yǎng)老保險按工資總額（按照2023年工資總額基數(shù)計算）的20％提??；2）、統(tǒng)籌外養(yǎng)老按照離退休人員40元/人.月計，人數(shù)取2023年人數(shù)；3）、離退休人員醫(yī)療費按照三年平均數(shù)計；4）、撫恤人員按照160元/人.月計，人數(shù)取2023年人數(shù)；5）、其他保險按照三年平均值計算；6）、其他的管理費用按照三年均值計算；5、人員工資和福利假設(shè)2023－2023年人員工資和福利水平維持2023年的水平不變；四、主營業(yè)務(wù)稅金及附加假設(shè)2023－2023年主營業(yè)務(wù)稅金及附加占銷售收入的比例按照前三年主營業(yè)務(wù)稅金及附加占銷售收入的比例計算，即主營業(yè)務(wù)稅金及附加與銷售收入的比例＝前三年主營業(yè)務(wù)稅金及附加的加總/前三年銷售收入的加總。五、生產(chǎn)和銷售1、假設(shè)產(chǎn)銷率為100％；2、假設(shè)不新增存貨；六、其他業(yè)務(wù)收入、成本和利潤：按照三年平均計算；七、營業(yè)外收入和支出：由于該項業(yè)務(wù)具有極大的不確定性，不予預(yù)測；八、補貼收入：按照企業(yè)目前實際獲得的補貼計算，并假設(shè)5年不變。分類假設(shè)一、存續(xù)礦山類企業(yè)的分類假設(shè)1、主營業(yè)務(wù)收入、成本、稅金：1)、產(chǎn)量：按照主要產(chǎn)品（鎢精礦和鉭鈮礦）和伴生礦分別預(yù)測：a）、主要產(chǎn)品鎢精礦產(chǎn)量：按照國家額定量計算；鉭鈮精礦產(chǎn)量：以2023年的產(chǎn)量為基數(shù)，每年增長5％；鋰云母和長石粉的產(chǎn)量以每年10％的速度遞增；b）、其他伴生金屬礦產(chǎn)品的產(chǎn)量按照前幾年的實際產(chǎn)量與主要產(chǎn)品產(chǎn)量的比例進行計算；2）、單價：主要依據(jù)和江鎢相關(guān)人員以及外部訪談結(jié)果進行假設(shè)；a）、鎢精礦：假設(shè)2023年的市場售價為23500元，2023年市場售價單價為24000元，2023年的市場售價單價為24500元，2023年為25000元，2023年穩(wěn)定在25000元水平；b)、鉭鈮精礦：在5500－11000元/噸度范圍內(nèi)波動；c）、鋰云母和長石粉的單價每年上漲5％；d）、其他伴生金屬礦的單價為三年均價。3）、單位成本a）、主要產(chǎn)品：按照直接人工、直接材料、制造費用分別假設(shè)；直接材料：按照三年平均值計算；直接人工：按照2023年的噸人工水平計算；制造費用：維簡費：鎢精礦按出礦量每噸12元提取，鉭鈮精礦按出礦量每噸10元提?。簧a(chǎn)能力接替工程分攤的折舊費：根據(jù)江鎢提供的資料，維持鐵山垅、漂塘和大吉山目前生產(chǎn)能力所需的投資約5000萬，我們假設(shè)按照三個礦的鎢精礦產(chǎn)量來估算各個礦生產(chǎn)能力接替所需的新增投資，即鐵山垅鎢礦需要1750萬，漂塘鎢礦1417萬，大吉山鎢礦1833萬。并假設(shè)所有新增投資都資本化，分10年攤銷。資源稅國家標準計（鎢精礦為0.28元/噸礦石,鉭鈮精礦0.7元/噸礦石）；人工費（包括工資和福利）按照2023年實際發(fā)生數(shù)計算；制造費用中的其他費用按年均值計算；b）、其他伴其他伴生金屬礦的成本按照三年平均數(shù)計算；4）、主營業(yè)務(wù)稅金及附加：參照“統(tǒng)一假設(shè)”。2、其他業(yè)務(wù)收入、成本、利潤：參照“統(tǒng)一假設(shè)”。3、營業(yè)外收支：參照“統(tǒng)一假設(shè)”。二、擬破產(chǎn)礦山類企業(yè)的分類假設(shè)1、前提假設(shè)所有的擬破產(chǎn)企業(yè)均在2023年年底以前完成破產(chǎn)程序，并順利由新公司回購，回購所需資金為5000萬。2023開始恢復(fù)正常的生產(chǎn)，我們對擬破產(chǎn)企業(yè)的盈利預(yù)測也從2023年開始起算。由于沒有擬破產(chǎn)企業(yè)的破產(chǎn)預(yù)案及成本和費用結(jié)構(gòu)，根據(jù)和江鎢高層及相關(guān)人員研討的結(jié)果，我們依據(jù)小龍鎢礦破產(chǎn)重組以后的單位成本、稅金、經(jīng)營費用、管理費用等實際數(shù)據(jù)進行模擬測算。2、假設(shè)條件1）、主營收入銷售數(shù)量根據(jù)國家給定的開采配額和產(chǎn)銷比100％計算；銷售單價參照存續(xù)企業(yè)的相關(guān)假設(shè)；2）、主營成本：根據(jù)小龍鎢礦重組以后的單位成本測算；3）、主營業(yè)務(wù)稅金及附加：根據(jù)小龍鎢礦重組以后的稅金占銷售收入的比例測算；4）、管理費用：根據(jù)小龍鎢礦重組以后單位產(chǎn)量的管理費用測算；5）、經(jīng)營費用：根據(jù)小龍鎢礦重組以后單位產(chǎn)量的經(jīng)營費用測算；6）、財務(wù)費用：由于我們沒有小龍財務(wù)費用的歷史數(shù)據(jù)，做相應(yīng)的假設(shè)缺乏依據(jù)，因此在預(yù)測中沒有考慮財務(wù)費用，但其實企業(yè)應(yīng)該有一定的財務(wù)費用，這將給目前的預(yù)測結(jié)果帶來一定的減值。三、制造類企業(yè)和銷售類企業(yè)的分類假設(shè)由于這兩類企業(yè)個體差異較大，因此對單個企業(yè)分別給出假設(shè)條件，具體內(nèi)容如下。特別假設(shè)及數(shù)據(jù)調(diào)整一、存續(xù)礦山類企業(yè)的數(shù)據(jù)調(diào)整1、鐵山垅鎢礦1）、2023年管理費用還原（增加239萬）；2）、不作水泥廠的財務(wù)預(yù)測，同時將水泥廠的各項收入、成本、費用等科目相應(yīng)從原始報表中調(diào)減。2、漂塘鎢礦2023－2023年的管理費用還原（2023年增加425萬，2023年增加439萬，2023年增加610萬）；3、西華山其他業(yè)務(wù)利潤每年按100萬計算，其中建材28萬，機械制造11萬，賓館18萬，醫(yī)院8萬，門面35萬（扣稅后）。二、制造類企業(yè)的特別假設(shè)1、九江冶煉廠1）、說明：九江冶煉廠的產(chǎn)品品種較多，達九十多種，且受市場需求的影響較大，每年的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)均不相同；江鎢提供的數(shù)據(jù)沒有提供成本明細，因此無法對產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)、銷量、單價和成本進行合理的假設(shè)。經(jīng)過與江鎢相關(guān)人員討論，預(yù)測主要將依照鉭鈮，稀土和熒光粉三大類進行，其中熒光粉業(yè)務(wù)從2023年開始劃入江西南方稀土公司，九江冶煉廠只計投資收益，以后5年的預(yù)測我們也以此為前提。2）、具體假設(shè)如下：a）、主營業(yè)務(wù)收入假設(shè)產(chǎn)品品種按提供的三年主營業(yè)務(wù)收支明細表中的銷售產(chǎn)品為依據(jù)。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)按提供的三年主營業(yè)務(wù)收支明細表中的銷售產(chǎn)品為依據(jù)劃分為鉭鈮，稀土和熒光粉三類，由于熒光粉2023年起作為企業(yè)對外投資，因此在預(yù)測主營收入中不予考慮。產(chǎn)品銷售數(shù)量確定：鉭鈮類產(chǎn)品由于2023年非常規(guī)波動，因此按2023和2023年的平均值為基礎(chǔ)，并假設(shè)以每年5％的速度遞增；稀土類產(chǎn)品按三年平均值為基礎(chǔ)，5年保持不變。產(chǎn)品銷售單價假定：鉭鈮類產(chǎn)品由于2023年非常規(guī)波動，因此按2023和2023年的平均值測算。稀土類產(chǎn)品按三年平均價格測算。b）、主營業(yè)務(wù)成本假設(shè)：產(chǎn)品銷售成本按照三年平均單位成本乘以當年銷售數(shù)量測算。c）、投資收益由于熒光粉項目的剝離，給企業(yè)帶來投資收益。預(yù)測投資收益按照2023年的標準測算。d）、主營稅金及附加：參照“統(tǒng)一假設(shè)”;e）、經(jīng)營費用：參照“統(tǒng)一假設(shè)”;f）、管理費用：參照“統(tǒng)一假設(shè)”;g）、財務(wù)費用：參照“統(tǒng)一假設(shè)”。2、華興鎢制品1)、情況說明:江鎢持股75％，在匯總利潤時按照江鎢的股權(quán)計算權(quán)益，即將華鎢預(yù)測的利潤提5％的企業(yè)發(fā)展基金后按照75％折算。該企業(yè)提供的報表已經(jīng)過會計處理,其中2023年較真實,2023、2023年利潤已被人為高估。由于沒有提供制造費用明細表，遠卓在和江鎢孟總、有色進出口南昌公司王總、華興鎢制品廠廠長充分溝通后，基于行業(yè)的經(jīng)驗公式，對主要產(chǎn)品的成本結(jié)構(gòu)和銷售價格做了相應(yīng)假設(shè)。2）、預(yù)測假設(shè)a）、主營業(yè)務(wù)收入：產(chǎn)量：按照年平均10％增長率計算，最多不超過APT4200噸產(chǎn)能規(guī)模(包含通過氧化鎢、鎢粉消耗的APT)；產(chǎn)銷率按100％計；銷售單價：APT價格假定為在APT成本上增加6000元；氧化鎢價格假定為在氧化鎢成本上基礎(chǔ)上增加3000元；鎢粉價格假定為在鎢粉成本上增加8000元。附表：主要產(chǎn)品價格表價格20232023202320232023APT47840.0048800.0049525.0050250.0050250.00氧化鎢51060.8051792.0052618.5053445.0053445.00鎢粉83421.7085356.1886412.4487468.7187472.71b）、主營業(yè)務(wù)成本：假設(shè)約1.44噸鎢精礦煉制1噸APT，因此APT生產(chǎn)成本=鎢精礦的銷售單價*1.44+8000，其中鎢精礦的價格參照礦山類企業(yè)的分類假設(shè)；氧化鎢生產(chǎn)成本=APT生產(chǎn)成本*1.12+1200；鎢粉生產(chǎn)成本=氧化鎢生產(chǎn)成本*1.278+14000。c）、主營業(yè)務(wù)稅金及附加：假設(shè)所有產(chǎn)品全部出口，由于享受出口退稅政策，因此沒有稅金；d）、其他業(yè)務(wù)收入、成本、稅金其他業(yè)務(wù)收入與成本主要是向東芝合資公司提供電力和氫氣等，按照2023數(shù)據(jù)作為計算基數(shù)；e）、經(jīng)營費用參照“統(tǒng)一假設(shè)”；f）、管理費用租賃費按照2023年底數(shù)計算；其他費用參照統(tǒng)一假設(shè)。g）、財務(wù)費用：參照統(tǒng)一假設(shè)。3、贛研所1）、情況介紹贛州有色金屬研究所在2023年開始將主要業(yè)務(wù)分拆為兩家公司，原研究所母體保留，但僅作為投資收益的主體；在分拆的兩家公司中，江西南方稀土由贛研所控股56％，贛州立環(huán)磁電設(shè)備高技術(shù)由贛研所控股60％，40％由職工持股會持股，但贛研所僅享有40％的收益權(quán)（其他收益權(quán)分別為：職工40％、領(lǐng)導(dǎo)層另享有20％的收益權(quán)用于獎金分配）。由于其分離后收益權(quán)不能100％歸屬于贛研所，因此，遠卓根據(jù)實際情況在合并時對收益進行了相應(yīng)的折算，參見數(shù)據(jù)表單《分離后的贛研所》中的投資收益欄。由于該企業(yè)財務(wù)報表嚴重缺失，分產(chǎn)品的報表僅在2023年有所反映，無法分產(chǎn)品進行預(yù)測，因此遠卓僅對其總額進行預(yù)測。2）、預(yù)測假設(shè)a）、下屬子公司的假設(shè)條件根據(jù)遠卓的訪談結(jié)果，該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人認為其業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定，沒有大起大落，遠卓假設(shè)該觀點正確，因此假定:稀土產(chǎn)品：產(chǎn)量、單價、單位成本、期間費用均與2023年情況相當；立環(huán)產(chǎn)品：假設(shè)其產(chǎn)量年增長為5％，單價和單位成本不變；后續(xù)5年的管理費用和營業(yè)費用與2023年情況相當，無財務(wù)費用。稅金：稀土產(chǎn)品：假設(shè)全部出口，無稅金；立環(huán)產(chǎn)品：參照“統(tǒng)一假設(shè)”。b）、母公司假設(shè)條件投資收益：將下屬兩家公司預(yù)測利潤按照贛研所實際享有的權(quán)益進行折算；經(jīng)營費用：由于母公司沒有實際的銷售業(yè)務(wù)，因此假設(shè)母公司本身沒有經(jīng)營費用；管理費用：僅計兩家企業(yè)分離后贛研所母體的管理費用，按照2023年的實際發(fā)生數(shù)計算。財務(wù)費用：參照統(tǒng)一假設(shè)。4、鎢合金1）、情況說明該企業(yè)成立時間短，歷史資料比較缺乏，遠卓基于現(xiàn)有資料，以及與江鎢溝通的結(jié)果進行合理假設(shè)；該企業(yè)由江鎢集團控股51％，江鎢集團僅享有其51％的收益權(quán)，在匯總利潤時將按照權(quán)益折算。2）、預(yù)測假設(shè)a）、主營業(yè)務(wù)收入：產(chǎn)量：根據(jù)其工藝特點測算，一年有效工作時間為9個月，年產(chǎn)量不能超過4200噸的設(shè)計產(chǎn)能，今年是開爐期，產(chǎn)量會迅速上升。預(yù)測依據(jù)20232023202320232023產(chǎn)量、銷量（噸）15002500300035004000銷售單價（元）3660336969373393771237712成本單價（元）3337634091348063552135521其中：鎢精礦成本（元）3360534320350353575035750加工成本（元）55975597559755975597減:每噸退稅（元）58265826582658265826銷售和生產(chǎn)作業(yè)假設(shè)：考慮到開爐預(yù)熱費用，假設(shè)每次開爐連續(xù)生產(chǎn)3個月；設(shè)置最低庫存為0.5個月的平均銷量。當且僅當庫存降低到安全庫存時開始新的生產(chǎn)；產(chǎn)銷率按100％計；產(chǎn)量：2023年的一季度銷售量為243噸，假設(shè)第二季度開始能夠迅速打開市場，年銷售為1500噸；以后每年新增500噸，至2023年達到4000噸，基本達到設(shè)計產(chǎn)能；單價：假設(shè)2023年為6.3美元/公斤度，隨著鎢精礦價格的上漲，其價格也每年上漲1％，至2023年達到6.5美元/公斤度，未來穩(wěn)定在6.5美元/公斤度的水平；b）、主營業(yè)務(wù)成本由于鎢鐵的主要原材料為鎢精礦，約1.43噸鎢精礦生產(chǎn)1噸鎢鐵，其原材料中鎢精礦的成本參照礦山類企業(yè)有關(guān)鎢精礦銷售單價的假設(shè)；根據(jù)其工藝特點，假設(shè)其單位加工成本不變；c）、主營業(yè)務(wù)稅金及附加：無；d）、其他業(yè)務(wù)收入、成本：副產(chǎn)品鎢粉塵，根據(jù)其工藝特點假設(shè)，假設(shè)其產(chǎn)量與鎢鐵產(chǎn)量相關(guān)，而單位毛利不變；e）、經(jīng)營費用：假設(shè)和鎢鐵的產(chǎn)量成比例；f）、管理費用：根據(jù)2023年一季度的水平計算，假設(shè)5年基本保持不變；g）、財務(wù)費用：參照統(tǒng)一假設(shè)。5、化工廠1）、情況說明該企業(yè)產(chǎn)品屬于國家特許生產(chǎn)產(chǎn)品；產(chǎn)品的產(chǎn)量收到國家政策限制；產(chǎn)品的單價基本穩(wěn)定。2）、假設(shè)條件a）、主營業(yè)務(wù)收入銷售量根據(jù)2023－2023年平均數(shù)計算，不考慮銷量增加；銷售單價根據(jù)2023－2023年三年單價均數(shù)計算；b）、主營業(yè)務(wù)成本：根據(jù)2023－2023年三年平均數(shù)計算；c）、主營業(yè)務(wù)稅金及附加：參照統(tǒng)一假設(shè)；d）、期間費用：參照統(tǒng)一假設(shè)。三、銷售類企業(yè)的特殊假設(shè)1、進出口公司1）、情況說明進出口公司2023年以前的業(yè)務(wù)以自營為主，2023年開始從事代理業(yè)務(wù)，主要代理華興鎢制品公司的產(chǎn)品；目前已經(jīng)足額使用國家的出口配額；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)受市場需求影響較大，每年的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，品種調(diào)整較大；所收集的數(shù)據(jù)沒有提供所銷售產(chǎn)品品種及其成本明細，而且產(chǎn)品價格沒有規(guī)律性；2）、假設(shè)條件a）、主營業(yè)務(wù)收入：按照三年平均值計算，維持5年不變。b）、代購代銷收入：由于從2023年起華興鎢制品出口由進出口公司代理，代購代銷收入大幅增長，因此預(yù)測根據(jù)2023年數(shù)據(jù)測算。假定代購代銷收入每年增長10％。c）、主營業(yè)務(wù)成本：按三年平均測算。d）、主營業(yè)務(wù)稅金及附加：由于2023及2023年沒有稅金及附加，按照2023年代理華興鎢制品業(yè)務(wù)后的稅金占收入的比例測算。e）、期間費用：參照統(tǒng)一假設(shè)。2、供銷公司1）、情況說明供銷公司自2023年結(jié)束代銷的職能，開始獨立核算，因此2023年的財務(wù)數(shù)據(jù)與后兩年沒有任何可比性，在預(yù)測中不作為預(yù)測基礎(chǔ)。所收集的數(shù)據(jù)沒有提供所銷售產(chǎn)品的品種，單價，銷售數(shù)量，及成本明細，而且產(chǎn)品價格也沒有規(guī)律。2）、假設(shè)條件a)、主營業(yè)務(wù)收入：基于以上客觀條件，主營收入以2023和2023年平均數(shù)為基礎(chǔ)，按照年平均5％增長率計算。b）、主營業(yè)務(wù)成本：由于無法拆分成本明細，主營成本按照2023和2023年平均成本占收入的比例同比估計。c)、主營業(yè)務(wù)稅金及附加：參照統(tǒng)一假設(shè)。d)、經(jīng)營費用：考慮到供銷公司的營業(yè)收入中包括各礦營業(yè)收入的重復(fù)計算，經(jīng)營費用不能按占收入的比例測算，因此按2023和2023年平均數(shù)測算；e)、管理費用：參照統(tǒng)一假設(shè)。f)、財務(wù)費用：參照統(tǒng)一假設(shè)。主要假設(shè)條件一覽表表7.1：主要產(chǎn)品假設(shè)條件一覽表單位20232023202320232023鎢精礦價格元23,50024,00024,50025,00025,000產(chǎn)量噸14,65014,65014,65014,65014,650鉭鈮精礦價格元137,500171,875206,250240,625275,000產(chǎn)量噸170178187196206鎢鐵價格元36,60336,96937,33937,71237,712產(chǎn)量噸1,5002,5003,0003,5004,000APT價格元47,84048,80049,52550,25050,250產(chǎn)量噸1,0341,1381,2511,3771,514預(yù)測結(jié)果表7.2：新公司下屬企業(yè)的凈利潤情況一覽表單位：萬元20232023202320232023鐵山垅-366-275-185-95-95漂塘-738-665-591-518-518小龍130147164182182西華山179202225248248宜春鉭鈮-1,691-1,540-1,359-1,143-885贛研所276281286292298九江冶煉廠-387-330-262-190-117華興鎢制品194465130鎢合金540657737794920進出口425459496537582供銷公司215294460化工廠-54-54-54-54-54擬破產(chǎn)企業(yè)7481,0261,3051,305凈利潤匯總-1,683-3485561,4672,057從上表中不難看到，除了已經(jīng)破產(chǎn)重組后的小龍和西華山有盈利外，其他的三個礦山：鐵山垅、漂塘和宜春鉭鈮，都出現(xiàn)不同程度的虧損。圖7.1：礦山成本比較宜春鉭鈮虧損的主要原因主要是單價和成本配比關(guān)系，由于沒有其他類似的礦山作為比較，因此我們很難把握它虧損的主要原因是成本太高，還是單價太低。對于鎢礦山，我們將四