策略推薦：關(guān)注鋅的跨期和鉛的跨市近空遠的跨期。 圖表1滬鋅主連走 圖表2倫鋅走 圖表3滬鉛主連價格走 圖表4倫鉛價格走 圖表5GDP增速變 圖表6PMI及主要指標(biāo)變 圖表7PPI及主有色相關(guān)指標(biāo)變 圖表8固定資產(chǎn)投資增速及變 圖表9鋅精礦加工費走 圖表10鋅精礦進口情 圖表11精煉鋅冶煉廠利潤變化情 圖表12我國汽車產(chǎn)量情 圖表13我國汽車銷量情 圖表14商品房銷售面積情 圖表15房屋竣工面積情 圖表16上期所鋅庫存走 圖表170#鋅現(xiàn)貨價格及基差走 圖表18期鋅近遠月合約價格走勢及價差變 圖表19外盤庫存走 圖表20外盤升貼水情 圖表21鉛精礦價格走 圖表22原生鉛、再生鉛價格走勢及價差變 圖表23上期所鉛庫存走 圖表24現(xiàn)貨價格走勢以及升貼水情 圖表25跨期價差變化情 圖表26外盤升貼水情 圖表27LME鉛庫存及倉單占比走 圖表28滬倫比值走 今年由于鋅精礦供應(yīng)增加，貿(mào)易摩擦以及中國宏觀經(jīng)濟增速繼續(xù)放緩，滬鋅盡吐去年漲幅。截至12月14日，滬鋅主連收于20665元/噸，年度跌幅5060元/噸，或19.67%波動范圍19525~ 萬手至1.1億手持倉量增加71208手至24.4萬手。范圍:2283~3595.5。量減少21.8萬手至257.3萬手，持倉量減少72606手至12數(shù)據(jù)來源：財而是出現(xiàn)寬幅震蕩的走勢。截至12月14日，滬鉛主連收于18390元/噸，年度跌幅780元或4.07%，波動范圍17280~ 。量 .3萬手至1352.7萬手，持倉量增加8164手至48470手。。34數(shù)據(jù)來源：財噸，年度跌幅555或22.24%，波動范圍1876~ 量增加手至101萬手。34數(shù)據(jù)來源：財5GDP行，GDP增速或有小幅下降的可能。圖表6PMI及主要指標(biāo)變7PPI11月份制造PMI為50，低于去年的51.8，處于2016年7月以來的最低位。受國 3年同期的低位。PPI同比為-2.6%2年同期的最低位。CPI方面，由于今年價格上漲，我國CPI中樞有所上移。11月，我國CPI累計同2.1%CPI或繼續(xù)處于合理水平。8基建方面，今年我國基建投資增速持續(xù)下行，1-10月份我國固定資產(chǎn)投資完成額累計5475675.7%，增速依然處于低水平。從整體固定資產(chǎn)投資情況來看，1-103.7%19.6%。展望明年，我國地方水平明顯偏高，規(guī)模或?qū)⒗^續(xù)受到控制，因此，預(yù)計基建投資有限。中共會議12月13日表示要繼續(xù)打好三大攻堅戰(zhàn)著力激發(fā)微觀主體，國際方面，今年國際宏觀跌宕起伏。3月份，宣布開展301910是由于明年將會有的鋅精礦產(chǎn)出，從中期來看，供應(yīng)將逐步增加。國際鉛鋅小組（33.75％，Glencore（33.75％，eckAntamina2018150銅礦石上開采更高比例的銅、鋅礦石。Teck報告稱，到2018年前三季度，該礦的鋅產(chǎn)量同比增長24％，24％和5％，預(yù)計到2021年將有強勁的產(chǎn)量指引。另外，SMM，韋丹塔(Vedanta .)計劃從南非南部的業(yè)務(wù)中將其鋅金屬年產(chǎn)能擴大到100萬噸/年。該公司正在擴大位于南非北省(NorthernCapeprovince)的Gamsberg新礦的產(chǎn)量幫助其保持全球最大的鋅礦商之一地位。鋅業(yè)國際(VedantaZincInternational)預(yù)計將在未來3至6個月內(nèi)獲得董事會批準(zhǔn)，在Gamsberg進行第二階段的生產(chǎn)，年產(chǎn)量將達到45萬噸。111963元/178月底的水平。由于鋅精礦在持續(xù)增加，鋅精進口方面，數(shù)據(jù)顯示，1-10月份我國鋅精礦累計進口量為噸，同比增1213車市方面，10233.452.2萬輛或-0.92%下降-10.05%10.75個百分點。1-10萬輛，同比減少-0.39%，累計同比增速比去年下降4.69個百分點。汽車市場表現(xiàn)不佳，一1213日，中國汽車工業(yè)在長沙舉辦“2019中國汽車市場發(fā)展預(yù)測正式發(fā)布了關(guān)于明年中201928002018年持平，即零增長。因此，預(yù)計明年汽車1415房地產(chǎn)方面，今年房地產(chǎn)跳空繼續(xù)進行，導(dǎo)致多個房地產(chǎn)指標(biāo)出現(xiàn)下降。1-10月，我99324.929.70%，比去年同期同比增速提1.4個百分點。1-1057391.81161214681噸，處于歷史低位,170#鋅現(xiàn)貨價格下跌，主要受價格影響。升貼水方面，今年有色網(wǎng)現(xiàn)貨升貼水均價為110.39元/179.77有所走弱，主要因為今年下游需求較去年有所下滑，而且18維持低位，鋅市的跨期或還存在機會。19201.59美，，展望后市精煉鋅供應(yīng)的增加依然是利空鋅價的主要因素，從需求方面來看18000-22000元/噸。，，。鉛精礦方面，今年鉛精礦均價為15110.02元/14500.87元/噸，主要是因為國內(nèi)環(huán)保檢查嚴(yán)格，令國內(nèi)鉛精礦供應(yīng)緊張方面，由于貿(mào)易摩擦持續(xù)存在，從進口的鉛精礦少于去年，因此鉛精礦進口量呈現(xiàn)下降的狀態(tài)。1-10月份我國鉛9900007.90%1-1053116.4315.74%。。21產(chǎn)量方面，1-10396.2417.7萬噸。由于環(huán)保檢查嚴(yán)格疊加貿(mào)易摩擦今年我國鉛精礦供應(yīng)少于去年導(dǎo)致今年原生鉛產(chǎn)量不及去年，40%，而且再生鉛的占比在逐步增多。據(jù)SMM2018年1-10月國內(nèi)再生鉛產(chǎn)量125.727.10%，再生鉛開工率調(diào)研結(jié)果顯示，2018年再生鉛總體產(chǎn)量仍處于增長態(tài)勢。在再生鉛市場不斷22156943.4%。總體來看，今年鉛市需求表現(xiàn)236048236581684543671噸。今逐步投放，明年上期所鉛庫存或逐步回升。24現(xiàn)貨方面，今年有色網(wǎng)1#鉛現(xiàn)貨均價為19086.18元/噸，高于去年均價18326.84元/17675~21200元/1#鉛-期鉛連續(xù)合約基差均值為-4.19元/29.12元/噸，波動范圍：-425~720。展望明年，預(yù)計再生鉛的供應(yīng)占比將繼續(xù)增大，現(xiàn)貨供應(yīng)或?qū)⑾鄬Τ湓＃A(yù)計波動范圍將縮窄。252627LME外盤方面，今年倫鉛現(xiàn)貨升貼水保持穩(wěn)定，均值為-9.54/噸，稍高于去年的-11.27/噸，波動范圍：-28.5~23.5/27LME今年，LME1214日，LME10680051520014.23%，處于低位。預(yù)計明年鉛精礦供應(yīng)不287.32~9.686年新高。今年非常適合做跨市正套，即買國滬鉛，拋倫鉛的