個(gè)股推薦：人福醫(yī)藥2013年6月投資要點(diǎn)宜昌人福(貢獻(xiàn)60%以上凈利)是國(guó)內(nèi)麻醉鎮(zhèn)痛藥龍頭企業(yè)：行業(yè)政策壁壘高、盈利能力強(qiáng)、成長(zhǎng)性好，核心產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)格局良好，不會(huì)有招標(biāo)降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)維持25%-30%增長(zhǎng)；新產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，將打造“手術(shù)內(nèi)麻醉用藥全系列”、并向“術(shù)外鎮(zhèn)痛”領(lǐng)域擴(kuò)展，保障后續(xù)成長(zhǎng)。子公司新疆維藥、中原瑞德（血制品）增勢(shì)良好；北京巴瑞（代理羅氏診斷試劑）穩(wěn)定增長(zhǎng)。制劑出口尚處在投入期，但風(fēng)險(xiǎn)可控。定向增發(fā)推進(jìn)中，大股東預(yù)計(jì)將超額認(rèn)購(gòu)。短期內(nèi)可能受多重因素的影響（制劑出口虧損、期間費(fèi)用增長(zhǎng)較快-業(yè)績(jī)調(diào)控）沒(méi)有高增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)看好，投資機(jī)會(huì)在今年下半年到明年（14年激勵(lì)、增發(fā)解禁）。預(yù)計(jì)13-14EPS：0.90、1.20元（增發(fā)前），0.82、1.1元（增發(fā)后減少財(cái)務(wù)費(fèi)用，14年業(yè)績(jī)有上調(diào)空間），目前股價(jià)對(duì)應(yīng)13-14年29X、22X，可以在25元以下買入，1年期目標(biāo)價(jià)33元（14年增發(fā)后30XPE）。歷史沿革：曾嘗試多元化，03年收購(gòu)宜昌人福，最終回歸醫(yī)藥公司業(yè)務(wù)架構(gòu)：醫(yī)藥工業(yè)是主要利潤(rùn)來(lái)源公司業(yè)務(wù)12年人福的凈利潤(rùn)結(jié)構(gòu)07-12年收入-凈利潤(rùn)增速麻醉學(xué)：專業(yè)性最強(qiáng)的醫(yī)學(xué)學(xué)科之一麻醉，是指運(yùn)用各種麻醉藥物及技術(shù)，使有機(jī)體的全部或一部分暫時(shí)失去知覺(jué)，從而提供鎮(zhèn)痛、鎮(zhèn)靜、肌肉松弛、抑制不良反射等必要的手術(shù)條件。理想的麻醉狀態(tài)是達(dá)到安全、無(wú)意識(shí)、無(wú)痛苦、無(wú)記憶的效果。麻醉藥概述麻醉過(guò)程各階段用藥麻醉及輔助用藥一覽麻醉藥快速增長(zhǎng)，占醫(yī)院用藥比例不斷上升樣本醫(yī)院麻醉用藥市場(chǎng)快速擴(kuò)張中國(guó)市場(chǎng)，麻醉用藥增速顯著，06-11年復(fù)合增速為28%，樣本醫(yī)院規(guī)模由06年的4.75億元增長(zhǎng)到11年的24.8億元。手術(shù)量的增長(zhǎng)、進(jìn)口替代-產(chǎn)品升級(jí)、渠道下沉是我國(guó)麻醉用藥市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的主要原因。預(yù)計(jì)未來(lái)3-5年有望維持25%左右的增長(zhǎng)水平。麻醉藥品占據(jù)樣本醫(yī)院用藥比例逐年上升麻醉藥市場(chǎng)結(jié)構(gòu)麻醉藥（劑）和鎮(zhèn)痛藥占據(jù)麻醉用藥市場(chǎng)約80%的市場(chǎng)份額，其中鎮(zhèn)痛藥占28%。11年樣本醫(yī)院麻醉用藥排名中，麻醉劑-異丙酚（丙泊酚）居第1；鎮(zhèn)痛藥-瑞芬太尼、舒芬太尼居前十。11年樣本醫(yī)院麻醉用藥-市場(chǎng)結(jié)構(gòu)11年樣本醫(yī)院麻醉用藥-品種份額鎮(zhèn)痛藥市場(chǎng)增速較快11年樣本醫(yī)院麻醉鎮(zhèn)痛藥銷售額4.8億元，同比增長(zhǎng)27%。鎮(zhèn)痛藥驅(qū)動(dòng)力：手術(shù)量增加、鎮(zhèn)痛觀念改變（術(shù)后鎮(zhèn)痛、癌癥鎮(zhèn)痛）、產(chǎn)品升級(jí)。由于用量較小，可拓展空間巨大（癌癥鎮(zhèn)痛等），增速預(yù)計(jì)會(huì)在25%以上；麻醉鎮(zhèn)痛藥市場(chǎng)規(guī)模及增速驅(qū)動(dòng)因素1：醫(yī)療保障水平提升-手術(shù)量穩(wěn)定增長(zhǎng)、全麻比例提升全國(guó)住院手術(shù)人次及增速驅(qū)動(dòng)因素2：產(chǎn)品升級(jí)替代及基層推廣加強(qiáng)由于基層醫(yī)生麻醉知識(shí)相對(duì)匱乏，官方主導(dǎo)的培訓(xùn)及企業(yè)自發(fā)的產(chǎn)品推廣會(huì)促進(jìn)各類麻醉藥在基層的增長(zhǎng)。芬太尼系列中，芬太尼在高等級(jí)醫(yī)院會(huì)部分被瑞芬太尼、舒芬太尼等產(chǎn)品替代；但是在基層市場(chǎng)，芬太尼會(huì)維持較快增長(zhǎng)。驅(qū)動(dòng)因素3：人均消費(fèi)量偏低，術(shù)外鎮(zhèn)痛拓展麻醉藥品分兩條線拓展：縱向，即從上至下拓展，向縣級(jí)和基層拓展。橫向，即在麻醉科以外的其他相關(guān)科室；醫(yī)生與患者鎮(zhèn)痛意識(shí)的提高，特別是術(shù)后鎮(zhèn)痛（鎮(zhèn)痛泵）、小手術(shù)如無(wú)痛人流，其他科室如ICU（重癥監(jiān)護(hù)）、癌癥鎮(zhèn)痛的應(yīng)用。我國(guó)主要麻醉鎮(zhèn)痛藥人均用量與世界人均用量差距巨大麻醉鎮(zhèn)痛藥：市場(chǎng)格局人福藥業(yè)雄踞麻醉鎮(zhèn)痛藥市場(chǎng)半壁江山（11年）宜昌人福是芬太尼類麻醉鎮(zhèn)痛藥龍頭，樣本醫(yī)院數(shù)據(jù)顯示公司占麻醉鎮(zhèn)痛類市場(chǎng)份額的50%。人福的芬太尼上市時(shí)間早，占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)；瑞芬太尼與舒芬太尼均是國(guó)內(nèi)獨(dú)家生產(chǎn)。麻醉鎮(zhèn)痛藥：芬太尼占主導(dǎo)11年麻醉鎮(zhèn)痛藥市場(chǎng)格局舒芬、瑞芬主導(dǎo)芬太尼市場(chǎng)（11年）麻醉鎮(zhèn)痛藥：鎮(zhèn)痛效果VS成癮性芬太尼系列比較一次全麻手術(shù)，高端的舒芬相對(duì)其他藥品、耗材，費(fèi)用占比不高，醫(yī)生和患者對(duì)價(jià)格并不十分敏感。主要麻醉鎮(zhèn)痛藥日用藥金額對(duì)比舒芬、瑞芬增速領(lǐng)先麻醉鎮(zhèn)痛藥主要品種05-11年用藥金額復(fù)合增速比較：舒芬、瑞芬增速領(lǐng)先舒芬太尼樣本醫(yī)院舒芬銷售情況樣本醫(yī)院舒芬市場(chǎng)份額舒芬太尼是類阿片鎮(zhèn)痛劑中鎮(zhèn)痛效應(yīng)最強(qiáng)、作用時(shí)間最長(zhǎng)的品種。其應(yīng)用較芬太尼和瑞芬太尼廣泛，包括全麻的麻醉誘導(dǎo)、麻醉維持，術(shù)后鎮(zhèn)痛、氣管內(nèi)插管鎮(zhèn)痛等。05-11年樣本醫(yī)院銷售額復(fù)合增速46%；人福12年銷售4.7億元，增長(zhǎng)50%。人福05年上市，11年份額69%，成功實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，體現(xiàn)公司在麻醉鎮(zhèn)痛藥領(lǐng)域的渠道優(yōu)勢(shì)和銷售能力。鎮(zhèn)痛時(shí)間較長(zhǎng)的舒芬太尼在術(shù)后鎮(zhèn)痛中更適合推廣：手術(shù)鎮(zhèn)痛4-6hvs術(shù)后鎮(zhèn)痛24-48h。預(yù)計(jì)舒芬太尼未來(lái)兩年增速有望維持在30％-50%；瑞芬太尼&芬太尼樣本醫(yī)院瑞芬銷售情況瑞芬太尼05-11年銷售額復(fù)合增速為41%，市場(chǎng)為人福醫(yī)藥壟斷。12年收入4.1億元，增長(zhǎng)30%。預(yù)計(jì)13-14年瑞芬增速有望維持在30％左右。

瑞芬和舒芬的增長(zhǎng)，很大程度上受益于對(duì)芬太尼的替代：芬太尼是最早上市的芬太尼類鎮(zhèn)痛藥，存在明顯呼吸抑制作用，屬于中低端麻醉鎮(zhèn)痛藥，主要在二級(jí)以下醫(yī)院使用，被納入基本藥物品種。芬太尼這個(gè)品種已進(jìn)入成熟期，隨著基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)覆蓋率的提升以及術(shù)外鎮(zhèn)痛的擴(kuò)展應(yīng)用，預(yù)計(jì)增速5%。行業(yè)壁壘：生產(chǎn)批文少、不受招標(biāo)降價(jià)影響、臨床推廣的專業(yè)性強(qiáng)我國(guó)對(duì)麻醉藥管制嚴(yán)格同一品種只有1-3家企業(yè)生產(chǎn)定價(jià)：最高出廠價(jià)、最高零售價(jià)，流通差價(jià)率限制流通環(huán)節(jié)：不進(jìn)行招標(biāo)，避免了被招標(biāo)降價(jià)；銷售環(huán)節(jié)：麻醉藥專業(yè)性強(qiáng)，臨床應(yīng)用需要投入大量的學(xué)術(shù)營(yíng)銷（在人福推廣芬太尼之前，醫(yī)院廣泛使用嗎啡），使得醫(yī)生接受和使用相應(yīng)的麻醉鎮(zhèn)痛劑。臨床上麻醉藥需用紅處方開(kāi)具，紅處方權(quán)必須是主治醫(yī)師職稱以上的醫(yī)生經(jīng)過(guò)麻醉藥培訓(xùn)考試合格后才能獲得。

潛在競(jìng)爭(zhēng)分析國(guó)內(nèi)芬太尼系列生產(chǎn)批文情況恩華藥業(yè)：瑞芬將獲批，但未來(lái)可能受制于原料藥供應(yīng)；市場(chǎng)推廣需要時(shí)間，短期內(nèi)對(duì)人福沖擊小。國(guó)藥工業(yè)：國(guó)有企業(yè)機(jī)制不如民企靈活，麻醉藥終端銷售隊(duì)伍薄弱，預(yù)計(jì)3年內(nèi)無(wú)法跟人福形成有力競(jìng)爭(zhēng)。由于二氫嗎啡酮在美國(guó)用量大于瑞芬和舒芬，人?？梢杂枚鋯岱韧娲姆绞綉?yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，但不到萬(wàn)不得已不會(huì)這樣做。麻醉藥鎮(zhèn)痛藥總結(jié)：競(jìng)爭(zhēng)力分析宜昌人福：股權(quán)綁定利益各方（國(guó)藥是麻藥最大分銷商）宜昌人福的收入、凈利潤(rùn)宜昌人福的收入構(gòu)成12年收入14億，增長(zhǎng)36%，其中麻醉藥銷售10.8億，增長(zhǎng)33%，普藥收入3個(gè)億；12年凈利3.8億、增長(zhǎng)23.5%，12年利潤(rùn)增速低于收入增速：營(yíng)銷人員增加-產(chǎn)品科室拓展及加強(qiáng)學(xué)術(shù)營(yíng)銷使得期間費(fèi)用上升；研發(fā)費(fèi)用計(jì)提較多；普藥業(yè)務(wù)虧損（業(yè)績(jī)調(diào)控，應(yīng)對(duì)發(fā)改委藥價(jià)檢查）。預(yù)計(jì)13-14年凈利增速有望恢復(fù)到30%。潛力品種：鹽酸二氫嗎啡酮12年獲批（首仿、獨(dú)家品種、5年保護(hù)期），今年5月上市（無(wú)需招標(biāo)），出廠價(jià)初步定在69元；原研藥10年全球銷售額2.4億美元，國(guó)內(nèi)有過(guò)3-5億元的潛力。相比嗎啡：鎮(zhèn)痛效果好，副作用小，以直接替代嗎啡（嗎啡使用量大于芬太尼）相比芬太尼系列：體內(nèi)存留時(shí)間長(zhǎng)，減少給藥次數(shù)，改善治療體驗(yàn)；主要在非手術(shù)科室進(jìn)行鎮(zhèn)痛推廣（ICU、癌痛等），與芬太尼系列不構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)。產(chǎn)品梯隊(duì)完善，不乏重磅品種；利用渠道優(yōu)勢(shì)，向麻醉鎮(zhèn)靜領(lǐng)域延伸（磷丙泊酚、異氟烷）。預(yù)計(jì)每年一個(gè)新品，成為后續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力；看好1類新藥：磷丙泊酚（手術(shù)麻醉鎮(zhèn)靜劑）磷丙泊酚鈉是異丙酚的前體，能在體內(nèi)代謝產(chǎn)生異丙酚，有效解決丙泊酚蓄積毒性的問(wèn)題（邁克-杰克遜即死于丙泊酚使用過(guò)量），更安全、鎮(zhèn)靜效果更強(qiáng)。異丙酚12年國(guó)內(nèi)銷售額超過(guò)20億元，占據(jù)靜脈麻醉劑60%以上市場(chǎng)。磷丙泊酚鈉的原研廠商-日本衛(wèi)材，08年12月于美國(guó)市場(chǎng)獲批，11年預(yù)計(jì)收入45億日元（約3.73億元）。目前將進(jìn)入3期臨床。阿芬太尼：定位為低端市場(chǎng)的瑞芬獨(dú)家、首仿藥，已完成臨床，正在進(jìn)行臨床總結(jié)，準(zhǔn)備申報(bào)藥證。機(jī)理和瑞芬相似，在很短時(shí)間內(nèi)達(dá)峰；鎮(zhèn)痛效果弱于現(xiàn)有芬太尼系列。現(xiàn)在人福的高端產(chǎn)品齊全，低端市場(chǎng)（縣醫(yī)院）只有芬太尼，阿芬定位為低端市場(chǎng)的瑞芬太尼納布啡：具鎮(zhèn)痛-鎮(zhèn)靜效果，主要針對(duì)婦科市場(chǎng)首仿、獨(dú)家，已通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)審查，在等待生產(chǎn)批件，預(yù)計(jì)今年拿到批文。納布啡主要用于無(wú)痛分娩、人流，在國(guó)外應(yīng)用廣泛，該品種未來(lái)將在婦產(chǎn)科重點(diǎn)推廣。異氟烷（注射劑）：有效彌補(bǔ)吸入劑型的缺點(diǎn)2類新藥（改變用藥途徑），將揮發(fā)性吸入麻醉藥異氟烷改變?yōu)榻?jīng)靜脈途徑給藥，短效靜脈全身麻醉藥，用于全麻誘導(dǎo)。異氟烷注射液將吸入麻醉和靜脈麻醉的優(yōu)點(diǎn)結(jié)合起來(lái)，誘導(dǎo)迅速且蘇醒較快、麻醉可控性高，便于臨床應(yīng)用。3期臨床階段。葛店人福（持股81%）：葛店人福的收入、凈利潤(rùn)計(jì)生藥物和甾體原料藥，是國(guó)內(nèi)最大的4家計(jì)生藥企業(yè)之一；

主要產(chǎn)品包括單方、復(fù)方米非司酮，非那雄胺，醋酸環(huán)丙孕酮等。米非司酮是計(jì)生藥物中應(yīng)用最廣泛的緊急避孕藥，PDB終端數(shù)據(jù)顯示，近幾年葛店人福的市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大，與規(guī)模最大的紫竹藥業(yè)己非常接近。葛店人福實(shí)現(xiàn)銷售收入4億元，增長(zhǎng)94%（并表藥用輔料公司85%股權(quán)），凈利潤(rùn)3726萬(wàn)元，增長(zhǎng)29%；

葛店人福將保持20%左右的穩(wěn)定增長(zhǎng)05-11年米非司酮市場(chǎng)份額中原瑞德（全資控股）：布局血制品中原瑞德的收入、凈利潤(rùn)主要生產(chǎn)人血白蛋白、人免疫球蛋白等6個(gè)品種?，F(xiàn)有兩個(gè)漿站（恩施、羅田）已擴(kuò)大采漿范圍；赤壁漿站已經(jīng)在建，預(yù)計(jì)明年貢獻(xiàn)血漿。投漿量12年60多噸，13年預(yù)計(jì)80多噸。12年收入1億元，增長(zhǎng)47%，凈利3602萬(wàn)，增長(zhǎng)185%。內(nèi)部?jī)?yōu)化整合后盈利能力明顯增強(qiáng)。噸漿凈利60萬(wàn)，相比行業(yè)平均水平（60-86萬(wàn)）還有提升空間。湖北目前對(duì)批漿站持正面態(tài)度，應(yīng)該還會(huì)再批新的，全國(guó)也在布局。年處理漿量300噸的新車間已經(jīng)建成，預(yù)計(jì)13年可完成GMP認(rèn)證。北京巴瑞（持股80%）：羅氏診斷在華最大代理商12Q3收購(gòu)并表，7-12月收入2.52億，利潤(rùn)7293萬(wàn)（全年凈利潤(rùn)1.29億），對(duì)上市公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)5834萬(wàn)。巴瑞醫(yī)療目前渠道穩(wěn)定，80%收入來(lái)自與三甲醫(yī)院的純銷（北京），羅氏產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)明顯，且預(yù)計(jì)未來(lái)5年都可保持20-25%增長(zhǎng)。未來(lái)會(huì)利用巴瑞在醫(yī)院渠道的優(yōu)勢(shì)、人福在產(chǎn)品上的優(yōu)勢(shì)，逐漸增加其他品種；擬打造成診斷與器械平臺(tái)，通過(guò)并購(gòu)嫁接醫(yī)療器械業(yè)務(wù)，但不會(huì)做試劑生產(chǎn)業(yè)務(wù)（不與羅氏競(jìng)爭(zhēng)）。新疆維藥（持股55%）：成長(zhǎng)穩(wěn)健，加大疆外市場(chǎng)營(yíng)銷

是目前投資最多、劑型最全的維藥企業(yè)；收購(gòu)后，加強(qiáng)了質(zhì)控和技術(shù)指導(dǎo)，增強(qiáng)了核心產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。主打祖卡木顆粒（感冒藥）、通滯蘇潤(rùn)江膠囊（風(fēng)濕、關(guān)節(jié)骨痛病）和復(fù)方木尼孜其顆粒（調(diào)節(jié)內(nèi)分泌、增強(qiáng)免疫力）11年的市場(chǎng)占有率分別為79％、33％、100%。祖卡木顆粒、寒喘祖帕顆粒進(jìn)入新版基藥目錄，分別只有新疆的4、5家企業(yè)生產(chǎn)，而新疆維藥所占市場(chǎng)份額最高，公司在新疆省外的渠道優(yōu)勢(shì)明顯-希望代理的經(jīng)銷商很多。王學(xué)海兼任董事長(zhǎng)，加大了產(chǎn)品的營(yíng)銷力度。12年收入1.67億，增長(zhǎng)60%，凈利潤(rùn)1825萬(wàn)，增長(zhǎng)43%。目前業(yè)務(wù)主要在疆內(nèi)，未來(lái)將向疆外發(fā)展；未來(lái)幾年有望達(dá)到40%以上較高增速。擬提高持股到全資控股（另一股東是醫(yī)院）。新疆維藥的收入、凈利潤(rùn)模式：依靠海外團(tuán)隊(duì)（跨國(guó)藥企前高管）對(duì)市場(chǎng)的敏感和銷售網(wǎng)絡(luò)，找到合適的品種，并在國(guó)內(nèi)憑借成本優(yōu)勢(shì)建基地生產(chǎn)。模式較新，成功與否有待觀察。主要由于12年普克收入1000多萬(wàn)，軟膠囊已進(jìn)入美國(guó)主流市場(chǎng)銷售；12年收入未達(dá)預(yù)期，研發(fā)投入、渠道建設(shè)投入較大，虧損5500萬(wàn)，對(duì)人福影響約3000萬(wàn)。關(guān)鍵：風(fēng)險(xiǎn)控制（管理層有這個(gè)意識(shí)，仍處在市場(chǎng)開(kāi)拓期，預(yù)計(jì)虧損不會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大）；業(yè)務(wù)：OTC、仿制藥、品牌藥；計(jì)劃完成40個(gè)仿制藥和30個(gè)OTC產(chǎn)品的審批；以O(shè)TC先導(dǎo)，把市場(chǎng)打開(kāi)，把渠道、團(tuán)隊(duì)、品牌建立起來(lái)（目前OTC業(yè)務(wù)毛利率40%，以感冒藥和維生素為主，可在沃爾瑪?shù)让绹?guó)主流市場(chǎng)銷售）；計(jì)劃完成30個(gè)OTC產(chǎn)品的審批。重點(diǎn)在ANDA，因ANDA競(jìng)爭(zhēng)沒(méi)OTC激烈，毛利率相對(duì)高；40個(gè)左右的ANDA項(xiàng)目在進(jìn)行中（20個(gè)在研，10個(gè)在報(bào)批，10個(gè)已經(jīng)拿到藥證）；預(yù)計(jì)年內(nèi)生產(chǎn)基地可以通過(guò)FDA認(rèn)證，屆時(shí)可以生產(chǎn)ANDA品種進(jìn)行銷售。品牌藥作為嘗試。目前經(jīng)營(yíng)情況反映盈利模式初步可行，13Q2-OTC銷售按計(jì)劃在做，拿了訂單，預(yù)計(jì)OTC可以打平。整體來(lái)看，普克預(yù)計(jì)13年仍然虧損約700-800萬(wàn)美元。人福普克(持股51%）：制劑出口模式探索中，預(yù)計(jì)虧損可控公司戰(zhàn)略定位“聚焦醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，做細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，以研發(fā)創(chuàng)新為先導(dǎo)，通過(guò)工商并舉、國(guó)際化業(yè)務(wù)及并購(gòu)重組等多種方式，大力發(fā)展各醫(yī)藥細(xì)分市場(chǎng)業(yè)務(wù)”。從企業(yè)基因?qū)用?，人福本質(zhì)上是個(gè)控股公司，現(xiàn)有醫(yī)藥業(yè)務(wù)基本都是收購(gòu)得來(lái)的：董事長(zhǎng)王學(xué)海擅長(zhǎng)營(yíng)銷及資本運(yùn)作，業(yè)務(wù)方面交給專業(yè)人士打理（eg總經(jīng)理李杰，原宜昌人福負(fù)責(zé)人），母公司主要幫助子公司進(jìn)行管理協(xié)助和戰(zhàn)略規(guī)劃。人福的收購(gòu)注重利用現(xiàn)有資源，定位不是財(cái)務(wù)投資，而是產(chǎn)業(yè)投資。不同于復(fù)星的PE式收購(gòu)（復(fù)星尤其擅長(zhǎng)不同市場(chǎng)間的收購(gòu)-套現(xiàn)，eg同濟(jì)堂等，以色列Alma公司）。已完全剝離地產(chǎn)，聚焦醫(yī)藥業(yè)務(wù)，子公司較多-內(nèi)部的整合協(xié)同初見(jiàn)端倪：幫助子公司運(yùn)營(yíng)，圍繞人福品牌提升影響力。招投標(biāo)的優(yōu)勢(shì)：公司在“中國(guó)醫(yī)藥百?gòu)?qiáng)”中排名25位，在各省招標(biāo)中能獲得較大加分。工業(yè)與商業(yè)（湖北省規(guī)模第二）的協(xié)同；計(jì)劃借助巴瑞的渠道網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)入醫(yī)療器械領(lǐng)域；50個(gè)大品種計(jì)劃，將子公司沒(méi)能力開(kāi)發(fā)的潛力品種集中到總部研發(fā)及推廣IPO放緩，收購(gòu)原計(jì)劃上市的企業(yè)，以借助人福的收入規(guī)模獲得招標(biāo)等優(yōu)惠。增發(fā)底價(jià)19.07元，定增不超過(guò)6000萬(wàn)股，融資10.2億元，用于巴瑞醫(yī)療80%股權(quán)收購(gòu)、中原瑞德的搬遷及新版GMP改造（已用自有資金進(jìn)行）。提交了書面反饋，估計(jì)上發(fā)審會(huì)在7月份，拿到批文就做，預(yù)計(jì)3季度可完成增發(fā)，大股東目前持股不到17%，有意參與定增