學校代碼：10255學號：中圖法分類號：C93信貸資產(chǎn)證券化對我國上市商業(yè)銀行經(jīng)營效率的影響研究ResearchontheEffectofCreditAssetSecuritizationontheOperatingEfficiencyofListedCommercialBanksinChina學科專業(yè)：金融碩士作者姓名：羅杰指導(dǎo)教師：答辯日期：2020年5月信貸資產(chǎn)證券化對我國上市商業(yè)銀行經(jīng)營效率的影響研究.結(jié)論與對策5.1結(jié)論信貸資產(chǎn)證券化是金融市場不斷創(chuàng)新所衍生出來的融資工具，對商業(yè)銀行經(jīng)營管理來說，它的出現(xiàn)對于銀行資產(chǎn)負債管理方面有著重要作用。關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化是否影響上市商業(yè)銀行經(jīng)營效率以及相關(guān)影響途徑，本文主要從定性、定量兩個角度這一問題進行了分析和論述，由此，如下所示即為本文經(jīng)分析論證后得到的結(jié)論。（1）從理論方面出發(fā)，信貸資產(chǎn)證券化可以改善和改變商業(yè)銀行的安全性、流動性及盈利性，對銀行的投入和產(chǎn)出產(chǎn)生影響，進而會影響銀行的經(jīng)營效率。然而商業(yè)銀行開展信貸證券化無法完全提高“三性”，需要從中進行權(quán)衡。銀行的安全性是商業(yè)銀行最為重要的考慮因素，低風險有助于商業(yè)銀行的正常經(jīng)營，所以低風險能提高商業(yè)銀行的經(jīng)營效率；低風險意味著商業(yè)銀行有較強的應(yīng)對風險的能力，而流動性強又能夠使商業(yè)銀行面臨的風險降低，因為商業(yè)銀行要求具有較高的流動性，這就使得商業(yè)銀行不得不放棄將資金用于其他方面，進而存在資金的機會成本。因此商業(yè)銀行在經(jīng)營過程中不能保持過多的閑余資金，不能為了維持高水平的流動性而影響資金的有效使用。盈利性反映銀行的收入和支出，商業(yè)銀行的盈利性強，說明在商業(yè)銀行投入一定的情況下，產(chǎn)出越多，銀行的經(jīng)營效率就更容易提高。由此可見，上市商業(yè)銀行的綜合經(jīng)營效率受到信貸資產(chǎn)證券化的影響就需要取決于安全性、流動性以及盈利性這三個方面的共同作用。從流動性的角度來看,開展信貸資產(chǎn)證券化可以為商業(yè)銀行提供充足的資金，可以將流動性差的資產(chǎn)進行盤活，加速了資金的回籠，有效改善了商業(yè)銀行的流動性，并可以將回籠的資金進行再次投資，提高了資金的使用效率。一方面拓寬銀行的融資方式,另一方面也有效的解決了商業(yè)銀行長期存在的期限錯配問題。并且在滿足監(jiān)管要求和市場需求的前提下，釋放了一定的監(jiān)管資本，有效改善了商業(yè)銀行的流動性。從盈利性角度來看，通過信貸資產(chǎn)證券化，商業(yè)銀行獲得的即期資金可以通過采取再投資、賺取息差收益、再貸款等方式，從而獲得收益，這樣能夠增加銀行獲取利潤的機會。此外，作為資產(chǎn)證券化的主要參與者和發(fā)行人的商業(yè)銀行，可以獲取與標的資產(chǎn)更多的信息，因而可以主動承擔有關(guān)服務(wù)角色，從而獲得一定的服務(wù)費用；商業(yè)銀行也可以通過采取信用増級、信用評級等一系列手段，從而降低證券化產(chǎn)品的利率，從中賺取息差收益。這都對改善商業(yè)銀行的盈利性有積極的作用。（2）從實證分析出發(fā)，通過上一章研究得出，商業(yè)銀行開展信貸資產(chǎn)證券化不益于銀行經(jīng)營效率的提高。從影響途徑的角度分析,對安全性方面的考慮,商業(yè)銀行開展信貸資產(chǎn)證券化比率對資本充足率會產(chǎn)生顯著正向影響，從而使商業(yè)銀行經(jīng)營的安全性得到提升；從流動性方面看，商業(yè)銀行開展信貸資產(chǎn)證券化比率對商業(yè)銀行的存貸比率會產(chǎn)生顯著負向影響，即商業(yè)銀行可以通過積極開展信貸證券化活動，盤活流動性差的資產(chǎn)進而提高流動性水平；在盈利性方面，商業(yè)銀行開展信貸資產(chǎn)證券化比率會顯著正向影響權(quán)益報酬率，進而可以促使商業(yè)銀行的盈利能力得到相應(yīng)提升。從實證結(jié)果進行分析，通過積極開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行能夠提高安全性、流動性和盈利性，從而實現(xiàn)提高商業(yè)銀行經(jīng)營效率的目的，但在提高商業(yè)銀行流動性的同時,上市商業(yè)銀行的經(jīng)營效率也會有所降低。原因就在于商業(yè)銀行通過信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)所獲得的的大量流動性并沒有及時有效的轉(zhuǎn)換成產(chǎn)出,導(dǎo)致其經(jīng)營效率的降低,同時安全性和盈利性所帶來的的經(jīng)營效率提高并沒有完全覆蓋掉過高流動性帶來的負面影響,所以從整體的角度來看，商業(yè)銀行開展信貸資產(chǎn)證券化反而會不利于銀行經(jīng)營效率的提高。5.2對策 通過上述理論及實證的研究與分析，從微觀的角度看，如果商業(yè)銀行能夠做到合理地開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，同時利用明確的資金投向以化解證券化帶來的過剩流動性，并嚴格把控基礎(chǔ)資產(chǎn)池的質(zhì)量，調(diào)整商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債，就有可能實現(xiàn)使銀行經(jīng)營效率得到改善的效果。從宏觀的角度看，如果要實現(xiàn)促進我國信貸資產(chǎn)證券化的合法合規(guī)健康發(fā)展的效果，就應(yīng)積極完善資產(chǎn)證券化的一系列交易機制、信息披露制度和風險管理方法，進而讓資本市場實現(xiàn)長期健康發(fā)展，與此同時，應(yīng)該建立更加市場化的運作機制，同時培育多層次合格投資人，并吸引更多參與者，從而使更多的投資者參與證券化市場。5.2.1合理開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)信貸資產(chǎn)證券化這一融資工具是金融市場上重要的金融衍生產(chǎn)品之一，其必定會伴隨著金融風險的存在。因此我國應(yīng)該基于我國的經(jīng)濟發(fā)展特征發(fā)展適合本土發(fā)展的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。自我國重啟資產(chǎn)證券化以來，國內(nèi)金融市場雖經(jīng)歷了2015年的股票市場大跌，但是總體來說，對債市影響并不大，在經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展的環(huán)境下，商業(yè)銀行應(yīng)利用信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的優(yōu)點。在經(jīng)濟發(fā)展不好的情況下，商業(yè)銀行也應(yīng)慎重選擇使用這一融資工具，防范金融風險的發(fā)生。 開展信貸資產(chǎn)證券化也應(yīng)響應(yīng)國家號召，通過信貸資產(chǎn)證券化獲得的流動性資金應(yīng)更傾向于給與綠色環(huán)保企業(yè)、中小企業(yè)等幫助，充分運用其流動性服務(wù)實體經(jīng)濟；另外，商業(yè)銀行也應(yīng)利用信貸資產(chǎn)證券化優(yōu)點，促進商業(yè)銀行經(jīng)營效率的提高。5.2.2合理安排資金投向 商業(yè)銀行通過信貸資產(chǎn)證券化獲取資金之后，應(yīng)充分考慮好其資金的去向問題。不僅要考慮到商業(yè)銀行的盈利性和流動性，也應(yīng)使其資金投向金盡可能分散，避免資金存在于單一市場、單一行業(yè)，保證安全性，以避免金融風險過度集中。 同時商業(yè)銀行也需要充分考慮資金投向的期限結(jié)構(gòu)問題。通過對資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)設(shè)計的運用，信貸資產(chǎn)證券化能夠?qū)崿F(xiàn)調(diào)整資產(chǎn)負債的現(xiàn)有期限結(jié)構(gòu)的目的。當商業(yè)銀行的計劃中包含進行再投資時，在投資的過程中，商業(yè)銀行現(xiàn)有的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)就必須要作為考慮的問題，通過再投資對商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化。5.2.3合理配置基礎(chǔ)資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)對于商業(yè)銀行而言，當選擇證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)時，應(yīng)該綜合考慮選取哪些信貸資產(chǎn)可以改善目前商業(yè)銀行的期限結(jié)構(gòu)，從而實現(xiàn)既可以讓基礎(chǔ)資產(chǎn)池內(nèi)的未來現(xiàn)金流收益穩(wěn)定，也能夠避免其集中于單一行業(yè)、單一地域等方面可能帶來的風險。目前，商業(yè)銀行主要是將中長期、流動性差的正常性貸款作為資產(chǎn)池的標的資產(chǎn)，由于這些貸款的期限較長，具有未來某一時點的現(xiàn)金流入，因此將其證券化后，相當于將一部分未來穩(wěn)定收入轉(zhuǎn)換為即期流動資產(chǎn)，若商業(yè)銀行不能將獲得的流動性資金有限的安排，獲取超額收益，那么商業(yè)銀行的經(jīng)營效率就會被降低。故商業(yè)銀行應(yīng)審慎安排基礎(chǔ)資產(chǎn)池的資金結(jié)構(gòu)。5.2.4建立市場化運行機制信貸資產(chǎn)證券化的穩(wěn)定健康發(fā)展，就離不開政府的大力幫助，政府可以根據(jù)證券化的具體情況，完善信貸資產(chǎn)證券化運行體制，嚴格把關(guān)信貸資產(chǎn)證券化風險。我國應(yīng)吸取2008年金融危機的教訓(xùn)，規(guī)范證券化市場的發(fā)展。同時，我國政府也應(yīng)認清現(xiàn)狀，不論是股市還是債市的發(fā)展，都無一例外的經(jīng)歷了由審批制再到備案制的整個過程，即信貸證券化的發(fā)展趨勢應(yīng)該是市場化的發(fā)展，政府過度的干預(yù)市場不利于其發(fā)展。再從銀行流動性需求方面來看，實力強的商業(yè)銀行相對來說更容易獲取客戶資源，更容易增加存款和獲得融資，而實力偏弱的商業(yè)銀行就存在著先天的劣勢，缺少足夠的資金來源，故其開展信貸資產(chǎn)證券化的動機更大。但實際上，信貸資產(chǎn)證券化試點工作是從流動性充足，并非十分需要信貸資產(chǎn)證券化提供資金來源的大銀行開始的，而對于資產(chǎn)規(guī)模小的商業(yè)銀行雖然試圖通過證券化來解決流動性問題，但是由于其在實際過程中面臨著資產(chǎn)定價、信用増級和信用評級方面的劣勢，反而處于被動地位。綜上，我國應(yīng)建立完善的市場化機制，由市場來覺得信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)行，盡可能減少政府的干預(yù)。5.2.5培養(yǎng)專業(yè)的合格投資者商業(yè)銀行在開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的過程中，投資者積極參與認購，進而將標的資產(chǎn)的有關(guān)風險分散轉(zhuǎn)移給投資者。但由于資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品仍在銀行間市場流通，所以風險還是存在銀行市場內(nèi)，并沒有達到將風險進行外部分散轉(zhuǎn)移的效果。培養(yǎng)專業(yè)且合格投資者，有益于增加信貸資產(chǎn)證券化的獨立性，提高證券化的交易規(guī)模，增強市場的活力，并提高資產(chǎn)的流動性。但與此同時，為避免由于資產(chǎn)支持證券風險的發(fā)生而造成嚴重后果，也亟需制定相應(yīng)的政策措施作為保障。由于我國信貸資產(chǎn)證券化起步時間晚，很多投資者的投資理念和素質(zhì)未達到市場化的水平，需要對合格投資者進行素質(zhì)培育，以提高其投資信貸資產(chǎn)支持證券。我國金融機構(gòu)對信貸資產(chǎn)證券化的了解較為深刻和豐富，因此金融機構(gòu)可以作為帶頭，積極以實際行動帶領(lǐng)多個金融機構(gòu)共同參與其中學習操作和審核的流程，信息的披露以及對風險的把控。此外，我國也可以通過結(jié)合我國本土的證券化現(xiàn)狀，對證券化的思路進行創(chuàng)新，對其交易結(jié)構(gòu)和頂層設(shè)計進行重新制定。因此通過將專業(yè)化的人才更加專業(yè)化，再分散到其他金融機構(gòu)，帶領(lǐng)其積極參與證券化市場。參考文獻[1]安春梅.信貸資產(chǎn)證券化的動力機制、路徑選擇及制度安排[J].佛山科學技術(shù)學院學報(社會科學版)(6):52-55.[2]曹彬.資產(chǎn)證券化對我國商業(yè)銀行盈利能力影響研究[J].宏觀經(jīng)濟研究(5):145-151.[3]沈江.信貸資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行的影響[J].現(xiàn)代金融,2014(1):20-22.[4]鄒曉梅,張明,高蓓.資產(chǎn)證券化與商業(yè)銀行盈利水平:相關(guān)性、影響路徑與危機沖擊[J].世界經(jīng)濟,v.38;No.447(11):146-169.[5]張江濤.信貸資產(chǎn)證券化對我國商業(yè)銀行經(jīng)營績效的影響研究[D].[6]岑維,童娜瓊.資本監(jiān)管約束對商業(yè)銀行融資效率的影響[J].金融論壇(6):20-30.[7]陳凌白.我國上市商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化微觀效應(yīng)實證研究[J].南方金融,2014(6):10-14.[8]袁灝.商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化:行為風險與金融監(jiān)管[J].金融理論與實踐(8):30-35.[9]中國資產(chǎn)證券化網(wǎng)./[10]戴俊.中國信貸資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行效應(yīng)分析：2005-201[J].金融縱橫(2):31-38.[11]趙鳳雙.我國商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化研究[D].2015.[12]姚祿仕,王璇,寧霄.銀行信貸資產(chǎn)證券化效應(yīng)的實證研究——基于美國銀行業(yè)的面板數(shù)據(jù)[J].國際金融研究,2012(9):71-78.[13]遲凱歌.信貸資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行經(jīng)營績效影響的實證研究[D].[14]張立勇.我國信貸資產(chǎn)證券化試點發(fā)現(xiàn)的問題與對策[J].科技創(chuàng)業(yè)月刊,v.28(23):47-50+53.[15]孫雅雯.基于DEA的商業(yè)銀行效率測度研究[D].2019.[16]方森華.互聯(lián)網(wǎng)金融對我國商業(yè)銀行經(jīng)營效率的影響分析及政策建議[J].區(qū)域金融研究,2016(8):16-20.[17]劉琪林,李富有.資產(chǎn)證券化與銀行資產(chǎn)流動性、盈利水平及風險水平[J].金融論壇,2013(5):35-44.[18]錢婷,葛麗芳.資產(chǎn)證券化與系統(tǒng)性風險:來自上市商業(yè)銀行的經(jīng)驗[J].財會月刊,807(23):126-130.[19]李建華.金融資產(chǎn)證券化是金融體制改革的催化劑[J].中國改革(08):45-46.[20]李佳.資產(chǎn)證券化的流動性擴張:理論基礎(chǔ)、效應(yīng)及缺陷[J].財經(jīng)科學(4):17-27.[21]馮敏,方道軍.基于DEA的我國上市商業(yè)銀行經(jīng)營效率分析(2003-2010)[J].科技和產(chǎn)業(yè),2011,11(10):76-81.[22]劉雙.基于DEA模型的中國商業(yè)銀行管理效率研究[D].北京交通大學,2015.[23]李奇,陳曉倩.我國上市商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化效應(yīng)實證研究——基于9家上市銀行2007～2015的面板數(shù)據(jù)[J].時代金融,2016(29):105-106.[24]宋清華,肖心蕙.信貸資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行盈利能力影響的實證分析[J].統(tǒng)計與決策,34(24):174-178.[25]張利,鮑杰.我國資產(chǎn)證券化發(fā)展探索[J].經(jīng)濟視角(下旬刊),2013(4):55-58.[26]G.JasonGoddard.Buchanan,B.G.(2017).SecuritizationandtheGlobalEconomy:HistoryandProspectsfortheFuture.NewYork,NY:PalgraveMacmillan,2017,251pp[J].JournalofAsia-PacificBusiness,2018,19(1):1-6.[27]DanielRoesch,HaraldScheule.Capitalincentivesandadequacyforsecuritizations[J].JournalofBanking&Finance,36(3):p.733-748.[28]Farruggio,Christian,Uhde,André.DeterminantsofloansecuritizationinEuropeanbanking[J].JournalofBanking&Finance,56:12-27.[29]ElenaLoutskina.Theroleofsecuritizationinbankliquidityandfundingmanagement[J].JournalofFinancialEconomics,100(3):663-684.[30]Kiff,John,Kisser,Michael.AssetSecuritizationandOptimalRetention[J].ImfWorkingPapers,2010,10(10/74):1-37.[31]HughThomas.Apreliminarylookatgainsfromassetsecuritization[J].JournalofInternationalFinancialMarketsInstitutions&Money,1999,9(3):321-333.[32]HuJ.Assetsecuritizationtheoryandpractice[M]//AssetSecuritization:TheoryandPractice.2012.[33]JEWELL,JESSICA,CHERP,ALEH,VINICHENKO,VADIM.ENERGYSECURITYOFCHINA,INDIA,THEE.U.ANDTHEU.S.UNDERLONG-TERMSCENARIOS:RESULTSFROMSIXIAMs[J].ClimateChangeEconomics,04(04):1340011.[34]CharlesCalomiris,JosephMason.CreditCardSecuritizationandRegulatoryArbitrage[J].JournalofFinancialServicesResearch,2004,26.[35]Gardener.TheTransformationofliquidFinancialAssetsintoL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