投資項目決策方法

報告人：***2006.81第一講投資體制改革對建設(shè)項目前期工作的新要求2

一、投資體制改革對建設(shè)項目前期工作的新要求二、投資決策在現(xiàn)代企業(yè)理財中的地位三、現(xiàn)代企業(yè)投資決策的基本要求四、現(xiàn)代投資決策應(yīng)關(guān)注的主要問題3

一、投資體制改革對建設(shè)項目前期工作的新要求

(一)深化投資體制改革的目標(二)強調(diào)規(guī)劃咨詢在項目前期論證中的重要性(三)強調(diào)不同類型項目前期論證研究各有側(cè)重(四)重視利益相關(guān)者需求及市場分析的重要性(五)企業(yè)投資項目強調(diào)從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的角度論證項目建設(shè)的必要性(六）重視投資項目的環(huán)境影響評價4(七)重視投資項目的經(jīng)濟安全評價(八)重視投資項目的社會評價(九)強調(diào)可持續(xù)發(fā)展及資源利用效率的評價(十)重視投資項目經(jīng)濟分析(十一)重視政府資金介入的必要性及介入方式的研究(十二)重視對投資項目的融資方案評價(十三)企業(yè)投資項目強調(diào)從企業(yè)理財?shù)慕嵌冗M行財務(wù)分析(十四)強調(diào)風險分析的重要性5(一)深化投資體制改革的目標1.投資體制改革的目標是：改革政府對企業(yè)投資的管理制度，按照“誰投資、誰決策、誰收益、誰承擔風險”的原則，落實企業(yè)投資自主權(quán)；最終建立起市場引導投資、企業(yè)自主決策、銀行獨立審貸、融資方式多樣、中介服務(wù)規(guī)范、宏觀調(diào)控有效的新型投資體制。6

2.改革項目審批制度，落實企業(yè)投資自主權(quán)徹底改革現(xiàn)行不分投資主體、不分資金來源、不分項目性質(zhì)一律按投資規(guī)模大小分別由各級政府及有關(guān)部門審批的企業(yè)投資管理辦法。對于企業(yè)使用政府性資金投資建設(shè)的項目，仍實行審批制。對于企業(yè)不使用政府性資金投資建設(shè)的項目，一律不再實行審批制，區(qū)別不同情況實行核準制和備案制。

73.規(guī)范政府核準制。要嚴格限定實行政府核準制的范圍，并根據(jù)變化的情況適時調(diào)整?！墩藴薯椖磕夸洝?以下簡稱《目錄》)由國務(wù)院投資主管部門會同有關(guān)行業(yè)主管部門研究提出，報國務(wù)院批準后實施。未經(jīng)國務(wù)院批準，各地區(qū)、各部門不得擅自增減《目錄》規(guī)定的范圍。企業(yè)投資建設(shè)實行核準制的項目，僅須向政府提交項目申請報告，不再經(jīng)過批準項目建議書、可行性研究報告和開工報告的程序。8政府對企業(yè)提交的項目申請報告，主要從維護經(jīng)濟安全、合理開發(fā)利用資源、保護生態(tài)環(huán)境、優(yōu)化重大布局、保障公共利益、防止出現(xiàn)壟斷等方面進行核準。對于外商投資項目，政府還要從市場準入、資本項目管理等方面進行核準。政府有關(guān)部門要制定嚴格規(guī)范的核準制度，明確核準的范圍、內(nèi)容、申報程序和辦理時限，并向社會公布，提高辦事效率，增強透明度。94.健全備案制。對于《目錄》以外的企業(yè)投資項目，實行備案制，除國家另有規(guī)定外，由企業(yè)按照屬地原則向地方政府投資主管部門備案。備案制的具體實施辦法由省級人民政府自行制定。國務(wù)院投資主管部門要對備案工作加強指導和監(jiān)督，防止以備案的名義變相審批。

105.擴大大型企業(yè)集團的投資決策權(quán)?；窘F(xiàn)代企業(yè)制度的特大型企業(yè)集團，投資建設(shè)《目錄》內(nèi)的項目，可以按項目單獨申報核準，也可編制中長期發(fā)展建設(shè)規(guī)劃，規(guī)劃經(jīng)國務(wù)院或國務(wù)院投資主管部門批準后，規(guī)劃中屬于《目錄》內(nèi)的項目不再另行申報核準，只須辦理備案手續(xù)。企業(yè)集團要及時向國務(wù)院有關(guān)部門報告規(guī)劃執(zhí)行和項目建設(shè)情況。116.鼓勵社會投資。放寬社會資本的投資領(lǐng)域，允許社會資本進入法律法規(guī)未禁入的基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)及其他行業(yè)和領(lǐng)域。逐步理順公共產(chǎn)品價格，通過注入資本金、貸款貼息、稅收優(yōu)惠等措施，鼓勵和引導社會資本以獨資、合資、合作、聯(lián)營、項目融資等方式，參與經(jīng)營性的公益事業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)。對于涉及國家壟斷資源開發(fā)利用、需要統(tǒng)一規(guī)劃布局的項目，政府在確定建設(shè)規(guī)劃后，可向社會公開招標選定項目業(yè)主。鼓勵和支持有條件的各種所有制企業(yè)進行境外投資。127.進一步拓寬企業(yè)投資項目的融資渠道。允許各類企業(yè)以股權(quán)融資方式籌集投資資金，逐步建立起多種募集方式相互補充的股本融資市場。經(jīng)國務(wù)院投資主管部門和證券監(jiān)管機構(gòu)批準，選擇一些收益穩(wěn)定的基礎(chǔ)設(shè)施項目，通過公開發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換債券等方式籌集建設(shè)資金。138.規(guī)范企業(yè)投資行為。各類企業(yè)都要嚴格遵守環(huán)境保護、國土資源、城市規(guī)劃、安全生產(chǎn)等法律法規(guī)，嚴格執(zhí)行產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)準入標準，不得投資建設(shè)國家禁止發(fā)展的項目；要誠信守法，維護公共利益，確保工程質(zhì)量，提高投資效益。

149.合理界定政府投資范圍。政府投資主要用于關(guān)系國家安全和市場不能有效配置資源的經(jīng)濟和社會領(lǐng)域，包括加強公益性和公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，保護和改善生態(tài)環(huán)境，促進欠發(fā)達地區(qū)的經(jīng)濟和社會發(fā)展，推進科技進步和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。

1510.健全政府投資項目決策機制。進一步完善和堅持科學的決策規(guī)則和程序，提高政府投資項目決策的科學化、民主化水平；政府投資項目一般都要經(jīng)過符合資質(zhì)要求的咨詢中介機構(gòu)的評估論證，咨詢評估要引入競爭機制，并制定合理的競爭規(guī)則：特別重大的項目還應(yīng)實行專家評議制度；逐步實行政府投資項目公示制度，廣泛聽取各方面的意見和建議。1611.規(guī)范政府投資資金管理。編制政府投資的中長期規(guī)劃和年度計劃，統(tǒng)籌安排、合理使用各類政府投資資金，包括預(yù)算內(nèi)投資、各類專項建設(shè)基金、統(tǒng)借國外貸款等。政府投資資金按項目安排，根據(jù)資金來源、項目性質(zhì)和調(diào)控需要，可分別采取直接投資、資本金注入、投資補助、轉(zhuǎn)貸和貸款貼息等方式。以資本金注入方式投入的，要確定出資人代表。要針對不同的資金類型和資金運用方式，確定相應(yīng)的管理辦法，逐步實現(xiàn)政府投資的決策程序和資金管理的科學化、制度化和規(guī)范化。1712.簡化政府投資項目審批環(huán)節(jié)，合理劃分審批權(quán)限。按照項目性質(zhì)、資金來源和事權(quán)劃分，合理確定中央政府與地方政府之間、國務(wù)院投資主管部門與行業(yè)主管部門之間的項目審批權(quán)限。對于政府投資項目，采用直接投資和資本金注入方式的，從投資決策角度只審批項目建議書和可行性研究報告，除特殊情況外不再審批開工報告；采用投資補助、轉(zhuǎn)貸和貸款貼息方式的，只審核資金申請報告。具體的權(quán)限劃分和審批程序由國務(wù)院投資主管部門會同有關(guān)方面研究制定，報國務(wù)院批準后頒布實施。1813.加強政府投資項目管理，改進建設(shè)實施方式。規(guī)范政府投資項目的建設(shè)標準，并根據(jù)情況變化及時修訂完善。嚴格政府投資項目的初步設(shè)計、概算審核工作。按項目建設(shè)進度下達投資資金計劃。完善政府投資項目中介服務(wù)管理制度，提高咨詢評估、招標代理等中介服務(wù)質(zhì)量。對非經(jīng)營性政府投資項目加快實行“代建制”，即通過招標等方式，選擇專業(yè)化的項目管理單位負責建設(shè)實施，嚴格控制項目投資、質(zhì)量和工期，建成后移交給使用單位。要增強投資風險意識，建立和完善政府投資項目的風險管理機制。

1914.引入市場機制，充分發(fā)揮政府投資的效益。各級政府要創(chuàng)造條件，利用特許經(jīng)營、投資補助等多種方式，吸引社會資本參與有合理回報和一定投資回收能力的公益事業(yè)和公共基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)。對于具有壟斷性的項目，試行業(yè)主招標制度，開展公平競爭，保護公眾利益。已經(jīng)建成的政府投資項目，具備條件的經(jīng)過批準可以依法轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營權(quán)，以回收的資金滾動投資于社會公益等各類基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。20(二)判強調(diào)規(guī)剪劃咨詢油在項目峰前期論睛證中的揀重要性在投資項悶?zāi)康那捌谂烧撟C評估盡中，任何鑒投資項目卷的提出，間都應(yīng)有其租特定的行業(yè)發(fā)永展規(guī)劃獅、區(qū)域僑戰(zhàn)略規(guī)阿劃、專毫項戰(zhàn)略仇規(guī)劃或塞企業(yè)發(fā)底展戰(zhàn)略態(tài)規(guī)劃背共景。孤連立地就折項目論紙項目，資割裂投冰資項目于與整體戒戰(zhàn)略規(guī)批劃之間毫有機聯(lián)嘗系的傳中統(tǒng)做法印將成為惜歷史。21(三)強英調(diào)不同類棚型項目前忙期論證研長究各有側(cè)共重隨著政戶府職能耀的轉(zhuǎn)變勢，政府頑作為社療會公共惡事務(wù)的泉管理者婚在履行舞公共管胡理職能從時，對拆項目的珠審批，它核準和紙備案的苗內(nèi)容，與項目業(yè)拋主、投資嫁者、貸款柏銀行對項艦?zāi)筷P(guān)注的意重點將會行明顯不同閣，從而對懸工程咨詢惡評估的內(nèi)注容及側(cè)重仍點提出不亭同的要求謎。22市場經(jīng)俗濟條件諒下:資榴源有效糾配置公共產(chǎn)品平:不具有排瞞他性和不沉具競爭性基;準公共產(chǎn)顛品:不具有排矩他性和具游有競爭性律或具有排炭他性和不疲具有競爭帳性;競爭性慈產(chǎn)品:誕具有排訪他性和將競爭性錯。231、對于宴政府投資平項目，將傳重點從政飼府資金介灑入的必要競性，政府破資金公共視理財，社紙會公共利潛益等角度隨進行評估踩論證；2、對于窯政府核準低的企業(yè)投全資項目，意應(yīng)重點論蟻述政府關(guān)自注的項目嬸外部性、憶公共性有弟關(guān)的問題善；3、對于廟一般的企券業(yè)投資項姻目，應(yīng)重王點從企業(yè)兼理財、發(fā)辨展戰(zhàn)略等幣角度進行農(nóng)評估論證煤；244、對于華外商投資素項目，還雅應(yīng)該從是辮否滿足產(chǎn)墻業(yè)指導目痛錄、外匯雀資本賬戶芒管理等角夫度進行評銷估論證；5、對讀于利用宏國際金校融組織三貸款的近項目，占除政府真關(guān)注的量公共性堂、外部尸性等方諒面進行做評估論擔證之外怖，還應(yīng)溫該從國遷際金融擺組織貸繡款政策全等的角觀度進行柜評估論加證，以傷便分析沿這些項聚目獲得盼國際金仇融組織興支持的瓜可能性稈。25（四）重待視利益相悟關(guān)者需求港評估及市枝場分析的畜重要性要關(guān)注國坑際、國內(nèi)濤市場的融把合和相互緊影響，加性強市場需獸求預(yù)測、筆價格走勢累的分析、恒產(chǎn)品市場暮競爭能力輩分析以及陵市場風險姑分析，強墨調(diào)市場分盛析在項目惜的前期論喬證評估中象的重要性龜，確保所庫投資的經(jīng)金營性項目泳確實市場財真正需要膏的項目，聚以便減少裹盲目性，尼發(fā)揮市場逐對資源配貢置的基礎(chǔ)卡性作用。26（五）企事業(yè)投資項怠目強調(diào)從漏企業(yè)發(fā)展掩戰(zhàn)略的角養(yǎng)度論證項課目建設(shè)的飄必要性過去，河企業(yè)編號制可行鳳性研究扮報告，榴其核心跨目的是坐為了獲胡得政府炎有關(guān)部輸門的審止批。今鞋后，政耳府不再恨直接審蕉批企業(yè)促投資項猴目的可勉行性研礦究報告里，而是蟲強調(diào)企充業(yè)發(fā)展冠戰(zhàn)略的餡重要性如。這就要劫求企業(yè)恒在投資拐項目的飛前期論凝證中，勻不是從命政府審析批的角劫度，而漫是重點百從企業(yè)鞋自身發(fā)游展戰(zhàn)略丈的角度齒進行評五估論證貨，27分析項目避的投資建柴設(shè)與企業(yè)臨發(fā)展戰(zhàn)略從之間的關(guān)賺系，分析愉如何從實霸現(xiàn)企業(yè)發(fā)羊展戰(zhàn)略目郊標的角度裳來篩選投廚資機會。另外，今后企業(yè)梢的技術(shù)改佛造和產(chǎn)業(yè)成升級將越紐奉來越占有紹重要地位睬，技改投禍資占國家挎整個投資知規(guī)模的比盛例將呈現(xiàn)貼上升趨勢綠。對企業(yè)技棍改項目的熱可行性研鳥究，尤其繞強調(diào)從企蓋業(yè)發(fā)展戰(zhàn)籃略的角度駛，與管理肉咨詢、企繞業(yè)診斷相狹結(jié)合來進語行可行性桿研究和咨戚詢評估28（六）重熔視投資項爺目的經(jīng)濟錦安全評價投資體制領(lǐng)改革方案沃規(guī)定，政帖府對企業(yè)膚提交的項遇目申請報孩告，主要蓮從維護經(jīng)婆濟安全、狗合理開發(fā)仰利用資源紀、保護生蹄態(tài)環(huán)境、箱優(yōu)化重大均布局、保配障公共利盜益、防止巨出現(xiàn)壟斷付等方面進腰行核準。掀對于政府宰投資的項鞋目，也主值要投資于些關(guān)系國家聰安全或市稻場機制無亞法有效配松置資源的禾領(lǐng)域。29（七）柿重視投多資項目盒的社會區(qū)評價為了與國地際接軌，蒜完善我國對項目評價績的方法體憲系，必須糞重視對投猾資項目社交會評價方茄法體系的炊研究工作聞，借鑒國迷外社會評只價的通常預(yù)做法，結(jié)惕合我國項景目投資的怕具體特點擔，提出我復國開展社汽會評價的泊內(nèi)容及方擺法。如重洽視公眾參它與問題，匠利益相關(guān)步者分析，概社會公平窯問題，參衰與問題，鞠機構(gòu)能力卻建設(shè)問題駐等。30在工程項要目的咨詢招評估中，商要從項目腐可能產(chǎn)生堆的社會影寨響、工程自項目與當毫地社會環(huán)限境的相互好適應(yīng)性和填社會可接秘受性等方質(zhì)面，判斷饞項目的社妨會可行性張，提出協(xié)綱調(diào)項目與送當?shù)氐母鞅しN社會關(guān)呀系、規(guī)避廟社會風險災(zāi)、促進項您目順利實青施的對策像建議。31因此，在貢新的投資付體制下，菌無論是政巧府投資的扛項目，還耽是企業(yè)投歷資需要政藥府核準的符重大項目茄，都要重豆視從國家半經(jīng)濟安全番的角度進相行分析評腳價，這是伏對工程咨恢詢行業(yè)提賀出的一項色新課題。32（八）重皂視投資項顫目的環(huán)境燈影響評價投資體私制改革丑方案非疏常強調(diào)熱對投資敢項目環(huán)筑境影響橋的核準灑及評估禿論證工存作。在捐可持續(xù)控發(fā)展理晚念及綠黑色經(jīng)濟兇的政策映導向下態(tài)，投資嬸項目的延咨詢評烤估將會剝更加重襲視環(huán)境山影響評昆價，不觸僅要分盞析投資混項目可怖能產(chǎn)生滲的各種徒環(huán)境影鉛響，而聯(lián)且還要軌試圖將膽投資項犧目可能粘產(chǎn)生的定環(huán)境影話響進行姐貨幣化界，并將什之納入霜投資項霞目的經(jīng)老濟分析恰框架體照系之中殲去，以予便為項諸目選擇篇提供更高可靠的巧決策依濕據(jù)，進萌行更全撥面的分架析評價丹。33（九）強堡調(diào)可持續(xù)服發(fā)展及資罩源利用效庫率的評價可持續(xù)筍發(fā)展是傻二十一芽世紀世習界各國彩普遍關(guān)淹注的重揭要議題庭。針對座我國過遣去可行奔性研究傷中對可咬持續(xù)發(fā)照展重視暈不夠的默狀況，起在新的素投資體水制下必對須強調(diào)購可持續(xù)爺發(fā)展及示資源利章用效率咱評價在籮項目前仙期研究簽論證中老的重要袋地位。34可持續(xù)發(fā)笛展的本質(zhì)寧就是利用陰資源保育撓原理和生堅態(tài)學原理區(qū)增強資源嘉的再生能雄力，引導舅技術(shù)革新燈，使再生改資源替代劫非再生資鳴源成為可鏡能，并將癢制定有關(guān)良的政策限糟制非再生花資源的利敗用，使發(fā)禿展要素的忘利用趨于顛合理化。秒實施可持痰續(xù)發(fā)展戰(zhàn)擠略的目的蘇之一是提桂高資源開膽發(fā)、使用戴的效率，弓使資源配叨置在更高斷的層次上繭實現(xiàn)合理弱化。35（十）要奧求完善投詞資項目經(jīng)均濟分析的戀方法體系如提供的圍是公共產(chǎn)牲品、具有降行業(yè)外部饅性、信息街不對稱、譜自然壟斷逆行業(yè)或具渡有社會公廢平等其他厘目標的投土資項目，伯其產(chǎn)品往雅往不具有丑市場價格示（如城市鋸道路不可沖能收過路嘩費）、或廟者雖有市勇場價格，播但不能反右映其真實兼經(jīng)濟價值治，這樣就差不能通過講財務(wù)分析腫來判斷項皂目的投資賭價值，而笛應(yīng)該通過驗經(jīng)濟分析規(guī)對項目投鞠資的可行民性進行判秀斷，采用墳的方法可質(zhì)以是經(jīng)濟句費用效益霸分析，也果可以是經(jīng)萌濟費用效遇果分析。36（十一）遲政府投資烏項目要重纖視公共理處財?shù)姆治鑫覈鞔壵酝顿Y管光理部門飾，尤其召是城市呆政府如垮何經(jīng)營膚城市，雪樹立地丟方品牌片形象，獸優(yōu)化地崗區(qū)投資昌環(huán)境，饞做好公臥共理財鐘的大文致章，政旬府部分崖及其附綢屬機構(gòu)查如何從化傳統(tǒng)的湊公共設(shè)握施、基動礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)患投資領(lǐng)汽域退出勾，政府與贈企業(yè)如掠何通過份PPP叔模式建蜜立雙贏靠的理財籍模式，很如何分賭析項目注投資對購政府公趣共財政丹的影響濁，都將幕成為投尖資項目圓可行性考研究與凝工程咨顛詢評估繼報告的令新內(nèi)容莊。37（十二攻）重視白政府資析金介入諒的必要框性及介圖入方式銅的研究投資體組制改革腳方案要世求要合霜理界定擺政府投壩資范圍牧。政府投資鋤主要用于歐關(guān)系國家差安全和市裕場不能有透效配置資抄源的經(jīng)濟嘉和社會領(lǐng)駱域，包括持加強公益建性和公共隨基礎(chǔ)設(shè)施裳建設(shè)，保掏護和改善韻生態(tài)環(huán)境供，促進欠塞發(fā)達地區(qū)蜜的經(jīng)濟和蝕社會發(fā)展徑，推進科攤技進步和起高新技術(shù)副產(chǎn)業(yè)化。38（十三頂）重視蒜公益性受項目實躁施方式籍的評估嚴格政航府投資答項目的粱初步設(shè)雜計、概炎算審核災(zāi)工作。拐按項目予建設(shè)進已度下達汗投資資搞金計劃趁。提出法對非經(jīng)幟營性政慨府投資神項目加扁快實行股“代建鴉制”，厘即通過林招標等捉方式，批選擇專棋業(yè)化的商項目管畫理單位廁負責建秤設(shè)實施冤，嚴格宰控制項臉目投資銜、質(zhì)量調(diào)和工期虧，建成洋后移交妨給使用衫單位。39（十四）賊重視對投菌資項目的膝融資方案蜻評價投資體制謙改革方案丘強調(diào)，要澡進一步拓桿寬企業(yè)投若資項目的歌融資渠道婦。允許各勁類企業(yè)以關(guān)股權(quán)融資夏方式籌集奮投資資金道，逐步建尊立起多種圓募集方式香相互補充千的股本融稀資市場。豬經(jīng)國務(wù)院游投資主管臘部門和證蜓券監(jiān)管機恒構(gòu)批準，弓選擇一些誕收益穩(wěn)定跨的基礎(chǔ)設(shè)檔施項目，刊通過公開導發(fā)行股票菠、可轉(zhuǎn)換撕債券等方稻式籌集建踩設(shè)資金。40（十五）艙強調(diào)方案栽比選與優(yōu)廈化在可行慌性研究中肚的重要地滿位投資項目譽的方案比微選和優(yōu)化叨是可行性課研究的關(guān)徒鍵。投資膊項目可行瀉性研究的高過程，就妹是通過不軟斷進行各呀種局部方鵝案和整體壘方案的比彼選，淘汰介不可行方薦案，最終雅選擇確定矛最優(yōu)方案爪的過程。息因此，沒處有多方案璃的比較和支優(yōu)化，就堆沒有真正蠅的可行性同研究。41（十六）淘強調(diào)風險倍分析的重削要性鑒于在市梢場經(jīng)濟條泉件下所有耳投資項目傭都存在一領(lǐng)定的風險等，在項目局前期可行妹性研究階兆段，預(yù)測板、預(yù)報、諒預(yù)警項目督的潛在風鍋險尤為重疊要。在各產(chǎn)部分進行芒局部風險潔分析的基得礎(chǔ)上，還原專設(shè)投資終風險分析招部分，以桿提示可行啦性研究人牧員和項目溫投資決策波人員提高爽風險意識蓬，建立和津健全風險勒決策機制笛，并為項丈目全過程象風險管理繞奠定基礎(chǔ)私。42（十七穩(wěn)）企業(yè)暫投資項袖目強調(diào)距從企業(yè)塵理財?shù)墓S角度進封行財務(wù)與分析對于企業(yè)具為投資主球體的項目懇，就要求慢運用現(xiàn)代細企業(yè)理財反的理論和樂方法，設(shè)宋計項目的謠財務(wù)方案頂，進行企蓄業(yè)的資本六預(yù)算管理槽和項目財御務(wù)分析，多按照現(xiàn)代暈企業(yè)財務(wù)澡制度的要魯求，設(shè)計汁投資項目絮財務(wù)評價釀的內(nèi)容與繭方法，根永據(jù)國家現(xiàn)惰行財稅體搞制及投資手體制改革至的要求，托制定財務(wù)棋評價基礎(chǔ)魂數(shù)據(jù)及參孤數(shù)選取方釘法。43銷售收入觸和成本費紫用估算的周方法，并滲特別強調(diào)焦按照項目禁資本金制癢度及項目矮法人責任垂制的要求膏，從出資辯者的角度咱選擇財務(wù)跨盈利能力欠評價指標原，分析項棋目的不確納定性及財灰務(wù)風險。迫同時，要惹求改變過持去將“項臂目”與“喬企業(yè)”分祖割的做法悉，財務(wù)分奶析的重點朱將轉(zhuǎn)變?yōu)橥韽钠髽I(yè)理嚴財?shù)慕嵌壬龋绾卧O(shè)盜計理想的筋投資模式釋和財務(wù)方麗案，實現(xiàn)電企業(yè)價值移最大化和啊股東權(quán)益因最大化的廚目標，這肯就意味著瞎投資項目歲財務(wù)分析霧的內(nèi)容和濫方法體系歉將發(fā)生重臨大調(diào)整。44（十八化）企業(yè)直投資項誤目應(yīng)重拍視產(chǎn)業(yè)臟政策的肅評價分來析根據(jù)投資過體制改革健方案的要脊求，一方偽面要下放允企業(yè)決策書自主權(quán)，打另一方面郊要規(guī)范企營業(yè)的投資叛行為。各易類企業(yè)都仁要嚴格遵驅(qū)守環(huán)境保受護、國土旬資源、城恒市規(guī)劃、間安全生產(chǎn)派等法律法州規(guī)，嚴格朵執(zhí)行產(chǎn)業(yè)女政策和行孩業(yè)準入標社準，不得府投資建設(shè)轟國家禁止蝦發(fā)展的項帥目。因此蟲，對于企闊業(yè)投資建港設(shè)的項目鬧，應(yīng)加強拆產(chǎn)業(yè)政策充的導向和騎管理，從衫產(chǎn)業(yè)政策票的角度論翻證項目建估設(shè)的必要齊性和可行耗性。45二、投資趁決策在現(xiàn)代吳企業(yè)理熊財中的疼地位1.在嘴市場經(jīng)垂?jié)w制析下，具場有了獨立立法人輝地位的橋企業(yè)，婚其生產(chǎn)化經(jīng)營的醋目標只蜓能是追買求利潤戀的最大丙化和資慘本的有礙效運用扎。2.投頁資決策揚是項目籮投資管憂理的關(guān)藥鍵環(huán)節(jié)熊。在建抹立現(xiàn)代狗企業(yè)制不度的過峰程中，薪建立和碌完善與孩現(xiàn)代企箱業(yè)理財鳳相適應(yīng)宗的項目消投資決撈策評價愉體系，頃是中國路企業(yè)必雀須面對過而且迫亂切需要遙解決的鄭問題。463.按照現(xiàn)它代企業(yè)螞制度的雙要求，床企業(yè)作己為獨立閑的經(jīng)濟圈主體自閣主籌資暈、自主鼻投資、僵自主經(jīng)隙營、自頁主管理漢，企業(yè)愧的投資伙行為不記再是計婚劃經(jīng)濟符體制下錢，按上薦級意圖藏安排資音金的被敲動行為剝，企業(yè)衡投資是忽決定企頃業(yè)在未針來市場季中占有濾份額的唱重大問散題，具根有長遠秘的戰(zhàn)略櫻意義。膏投資行夜為導向乳關(guān)系企插業(yè)的命咽運，現(xiàn)掃代企業(yè)州的一切擱活動都肌是在為柏投資目維標而奮躬斗。注緣瑞重科學猜投資行姜為內(nèi)在癢的巨大申能量，駝是一個蛙成熟的吉現(xiàn)代企踩業(yè)財務(wù)過管理所錢應(yīng)有的手本質(zhì)特腥征。投釣資決策腸體現(xiàn)企材業(yè)的根歷本利益釘，是現(xiàn)可代企業(yè)誘最高層拜次的戰(zhàn)舅略決策克，是現(xiàn)銀代財務(wù)迫管理的縮慧核心。47三、現(xiàn)遠代企業(yè)施投資決頑策的基禽本要求1.與國駁家產(chǎn)業(yè)政越策，與深購化企業(yè)改序革轉(zhuǎn)換經(jīng)扛營機制和除推行現(xiàn)代舟企業(yè)制度語的要求相竿銜接；2.確保顛投資項目大得到科學抽論證，提黎出可行性丘方案；3.做好起資本投資常運行的風熊險分析，劣這就要求矛理財部門派面向市場丙調(diào)查研究常，為投資剩決策提供斤充分依據(jù)獻；3.重支視投資鈴規(guī)劃。夕投資規(guī)但劃是企咸業(yè)投資歷行為的蒙指導綱歡領(lǐng)，包妹括企業(yè)衛(wèi)的投資遞目標、與總量、笨投資成諸本、效浸益、配芒套措施跌等。企晉業(yè)投資進規(guī)劃的旋作用在傍于指導所、調(diào)控慕投資行泊為按正慎確的軌午道運作脖，確保哄投資目圓標的實倉現(xiàn)。48四、現(xiàn)代投坊資決策岸應(yīng)關(guān)注嬸的主要心問題1.企業(yè)倉戰(zhàn)略項目是否俱支持公司刺戰(zhàn)略？是民否與公司松主要經(jīng)營地方向和發(fā)貌展有關(guān)？項目的執(zhí)戰(zhàn)略背香景和內(nèi)異容？提議的素投資交企給公司粘帶來何詠種競爭露優(yōu)勢？2.市修場是否進障行了細棍致的市突場調(diào)查怨？為什么在笑這個時間哪進行？目標市半場如何鹿確定？市場現(xiàn)殖狀及潛盡在市場鋒情況？市場準入崗及進入門暖檻？493.技援術(shù)方案項目（包頌括細節(jié)）椒是否完整優(yōu)清楚？有哪些替白代方案？敏為什么不賊被采用？項目的技母術(shù)風險如造何？有什那么措施來彼減小這些粘風險？有哪些非析量化的因踐素需要考辱慮？公司對項過目中的工先藝和設(shè)備貢有什么經(jīng)譜驗？504.競爭目與經(jīng)營風擺險有哪些摸現(xiàn)有和識潛在的蜜競爭對停手？哪個競爭矮對手屬于柴“同類最某佳”？與主要內(nèi)對手的槍優(yōu)勢、曬劣勢表討現(xiàn)？競爭對發(fā)手的主奶要競爭模策略？獲取競蓋爭優(yōu)勢胡的對策515.財務(wù)添問題財務(wù)收滿益率與古“次佳燃”方案驚比較？收益率對箱關(guān)鍵變量陜的敏感性閱？回收期騰分析與典項目周譽期相比設(shè)，結(jié)果朋是否可孤行？會計利潤例/收益率卵情況，財楊務(wù)的可持敏續(xù)性？52第二講建設(shè)項目叼的前期工懇作53建設(shè)項目植的前期工酒作的內(nèi)容政府投論資項目政府核準渡的企業(yè)投民資項目備案的企廟業(yè)投資項粥目54第三講投資與財字務(wù)、經(jīng)濟爐分析55一、投資估算（一）投暴資估算的咬內(nèi)涵投資估算略是指在對頃項目的建壁設(shè)規(guī)模、愉技術(shù)方案負、設(shè)備方寶案、工程啦方案及項笑目實施進秘度等進行偵研究并基躬本確定的舞基礎(chǔ)上，繡估算項目線投入總資醒金，包括普建設(shè)投資噴和流動資余金，及其燙分年資金憂需要額。惹取消了鋪飄底流動資俱金的概念短。投資估偏算作為制萌定融資方呼案，進行等經(jīng)濟評價除，以及編項制初步設(shè)女計概算的竄依據(jù)。56建設(shè)投資建設(shè)投資舟靜態(tài)部分建設(shè)投輩資動態(tài)玩部分建筑工程冰費設(shè)備及工百器具購置鈴費安裝工要程費工程建設(shè)錯其他費用基本預(yù)玻備費漲價預(yù)備固費建設(shè)期棚利息57(二)錦建設(shè)投勝資估算播內(nèi)容建設(shè)投資安由建筑工尼程費、設(shè)趣備及工器輩具購置費第、安裝工娃程費、工役程建設(shè)其路他費用、垃基本預(yù)備綱費、漲價庸預(yù)備費、塊建設(shè)期利庫息構(gòu)成。建設(shè)投慣資可分虜為靜態(tài)前投資和喝動態(tài)投飽資兩部繼分。靜顫態(tài)投資醉部分由忽建筑工修程費、寫設(shè)備及鋪工器具巡壽購置費圓、安裝奮工程費錫、工程仍建設(shè)其巷他費用俗、基本滴預(yù)備費斜構(gòu)成；統(tǒng)動態(tài)投奇資部分輕由漲價申預(yù)備費勒和建設(shè)薪期利息誓構(gòu)成。58(三)耕建設(shè)投找資估算淚方法建設(shè)投資吼估算的依襲據(jù)與要求(1)估算依據(jù)趨投資估算筐應(yīng)做到方是法科學，冤依據(jù)充分孟。主要依廈據(jù)有：①有關(guān)謀機構(gòu)頒麥發(fā)的建光設(shè)工程泡造價費羨用構(gòu)成烏、估算昂指標、局計算方姥法，以承及其他厭有關(guān)計揀算工程盲造價的講文件；②有關(guān)機伶構(gòu)制定的殊工程建設(shè)章其他費用頭的計算辦粒法和費用鴨標準，以艙及政府公越布的物價熱指數(shù)；③擬建項永目各單項啦工程的建慌設(shè)內(nèi)容及償工程量。(2)估算精賓度要求59投資估算檢應(yīng)達到以緞下要求：倆①工程內(nèi)送容和費用萄構(gòu)成齊全留，計算合廟理，不重小復計算，罩不提高或碧者降低估父算標準，評不漏項不錘少算；栗②輔若選用的疊指標與具望體工程之親間的標準作或者條件剃有差異，據(jù)應(yīng)進行必之要的換算緞或者調(diào)整爬；寶③投資幅估算深度客應(yīng)能滿足饅控制初步第設(shè)計概算宴的要求。斑編制單位誰工程綜合聚估算表、彎主要設(shè)備腥估算表、宮其他費用意估算明細戶表。60二、投替資項目至經(jīng)濟評近價方法的歷史絮沿革建設(shè)項目斃經(jīng)濟評價醫(yī)方法與參拌數(shù)(19蠶93年版棵)建設(shè)項目銷經(jīng)濟評價垮方法與參葛數(shù)(19只87年版據(jù))建設(shè)項慰目經(jīng)濟屯評價方材法與參且數(shù)(三菊版)61(一)財霉務(wù)分析的圓概念和作痛用

(二乒)財務(wù)分賓析應(yīng)遵循擱的原則答(三)財鐮務(wù)盈利能逝力分析-詠--投資另決策分析清(四)之融資方案艱分析--酬-融資決述策分析(五)扮財務(wù)可昆持續(xù)發(fā)陶展分析(六)釘改擴建腰項目財慮務(wù)評價財務(wù)分近析的主禮要內(nèi)容62投資決楚策資金作罩為企業(yè)杰的一種疑稀缺資仍源，其錢數(shù)量總售是有限賭的，理逝財人員掠應(yīng)當通甚過科學扇的投資筋決策將禁資金用各到最有首效的地艘方上去紙。財務(wù)間理論研忘究的一翻個重大脫課題即眾是為企抵業(yè)進行呆投資決挺策提供吉概念和盟方法上災(zāi)的支持吸，從而濱最大程奴度地保丹證投資稀決策的叉科學性貫。投資稠決策所郵要考慮卡的一些咳基本問咬題包括絞：企業(yè)礙現(xiàn)在或蕩將來有秋多少可收供選擇麗的投資黃項目？姻這些項帥目所產(chǎn)珠生的現(xiàn)翼金流量宿或者所搏節(jié)約的苗現(xiàn)金流攝量能否嶄抵補投弓資支出據(jù)并帶來曉符合要鈔求水平屬的盈利獄？項目姐的風險植程度如松何？63融資決策投資決策則一旦作出騰，理財人施員必須進振行籌資決撞策，為企餅業(yè)投資籌莊措所需要話的資金。冒籌資決策井所要考慮度的一些基記本問題包笨括：所需都資金的數(shù)床量有多大賽：需要短鬼期資金還憂是長期資代金？籌資吳資金所能桑承擔的最想高資本成烏本是多少徐？籌措與然償還資金員的現(xiàn)金流種量與投資忌項目的現(xiàn)役金流量是怖否一致？64(一)財竊務(wù)分析的蚊概念和作割用財務(wù)分析叛是依據(jù)國悶家現(xiàn)行會擺計制度和矮稅收法規(guī)援，采用市魔場價格，酒分析預(yù)測熊項目的財妙務(wù)效益與微費用，計嗓算財務(wù)指獅標，分析券擬建項目洞的盈利能而力和償債查能力，據(jù)浮以判斷項抹目的財務(wù)絲式可行性。財務(wù)分析祝應(yīng)在初步亡確定的建沿設(shè)方案和擺投資估算丘的基礎(chǔ)上燙進行，財膨務(wù)分析的僻結(jié)果又可銳反饋回來算用于方案更的比較選仿?lián)瘢赃_粗到優(yōu)化方盞案的目的路。財務(wù)分析煉的結(jié)論是捆重要的決飄策依據(jù)之道一。65(二)財沉務(wù)評價應(yīng)震遵循的原榮則1.資金縮慧時間價值2.有無蕩對比3.現(xiàn)金材流量661.資金程時間價值泰的含義資金的陽時間價致值，是略指資金尾經(jīng)歷一切定時間者的投資涌和再投溫資所增范加的價舊值。從量的規(guī)酬定性來看凡，資金的億時間價值水是在沒有桑風險和沒勤有通貨膨勁脹條件下眉的社會平鳳均資金利低潤率。因件此，資金欠的時間價譽值成為評咽價投資方鋼案的基本淚標準。資金時訂間價值哀可以用岡絕對數(shù)經(jīng)收益額肺或利息糟額來表些示，也符可以用批相對數(shù)額收益率潮或利率勝來表示紐奉。67資金等值由于資金遞有時間價丑值，一定套量的資金帽在不同時捉點上具有們不同的價玻值，不同壩時點發(fā)生板的絕對額識不同的資金金，可能養(yǎng)具有相等齡的價值。影響資金找等值的因勸素有三個廊，即資金脅數(shù)額的大姿小、資金并發(fā)生時間償?shù)脑缤硪岳C及收益率爬或利率的竿大小。68以某中蒸外合資他項目為保例，該陪項目投舍資總額為38嚇550雀萬元，茶甲方投板資75針%，乙博方投資觀25%暮，甲乙雙方頸投入資金冬的安排如建下：69考慮了資火金時間價險值，即將室不同時點條上的金額襖換算成同伏一時點的敏現(xiàn)值，情呢況就不同貸了，該項帖目確定的飼財務(wù)基準獻收益率為養(yǎng)12%浙。從投入幅現(xiàn)值分析須，甲方投婚資現(xiàn)值高耀于所定的只出資比例櫻，乙方投互資現(xiàn)值低莫于所定的島出資比例濃，甲方實備際出資亮76.2秩7%，卻慣只能分得李75%的底利潤。702.有無項對比(1)煙有項目(2)無溪項目3.現(xiàn)殲金流量賓是投資夠決策的餅重要依甩據(jù)在投資決盈策中，研負究的重點鞠是現(xiàn)金流女量,現(xiàn)金領(lǐng)流量的數(shù)槳額和時間輕成為投資逆決策的重各要依據(jù).(1)虧現(xiàn)金流寬入(2)翁現(xiàn)金流偏出71投資估算資金籌喊措經(jīng)營成雙本及總成本估沫算收入及稅費估乳算編全投針資現(xiàn)金再流量表誤及自有資融金現(xiàn)金仍流量表編損益、擔資金來源槳與運用及資產(chǎn)負仰債表盈利分析清償分析計劃市場流程72靜態(tài)投資丟估算經(jīng)營成本估算收入及稅費估算項目現(xiàn)金撓流量表盈利分析市場經(jīng)遇濟位現(xiàn)代泳理財流程FIR古R、F盈NPV投資回坦收期73舉例：某項目建閱設(shè)期為1歌年，生產(chǎn)雞經(jīng)營期為抱5年；建設(shè)投衛(wèi)資12恭00萬柔元，折孕舊年限征5年也，凈殘拼值率5%；娘投產(chǎn)期躍初投入咳流動資嗽金5冶00萬老元，生駛產(chǎn)經(jīng)營期末誕收回；連項目投石產(chǎn)后每場年可實筆現(xiàn)銷售漏收入2400兵萬元，需喚支付經(jīng)營脆成本和銷艇售稅金及悼附加(即付現(xiàn)新成本)2飄000萬啄元；試分珠析該項目判的現(xiàn)金流量和樓利潤。74單位：萬香元年份123456合計①建設(shè)投資-1200

60-1140②流動資金

-500

5000③營業(yè)現(xiàn)金凈流量

4004004004004002000④現(xiàn)金凈流量-1200-100400400400960860采用年限平均法

①折舊

2282282282282281140②利潤總額

172172172172172860采用年數(shù)總和法

①折舊

380304228152761140②利潤總額

209617224832486075(四)財流務(wù)盈利能冶力分析1.項學目投資上財務(wù)盈慣利能力軍分析2.權(quán)益短投資財務(wù)淡盈利能力沉分析3.投資痛各方財務(wù)棄收益分析761.項目榨投資財務(wù)爺盈利能力燙分析項目投蓋資財務(wù)鑰盈利能石力分析墊，是分遍析項目渴融資方三案確定春前，整挎?zhèn)€項目陸的現(xiàn)金征流入和絨流出情蠢況。這鮮種分析慚排除了貸融資方言案對盈庫利能力櫻的影響兇，反映陰的是項淡目方案醋本身的敢盈利能懼力。反映項示目投資漿盈利能乓力的主隔要指標秩是項目巷投資財婦務(wù)內(nèi)部稿收益率花。項目截投資財授務(wù)內(nèi)部醋收益率忠的判別鈔基準是壩財務(wù)基樸準收益砍率。財炮務(wù)基準哭收益率弊是項目耽在財務(wù)核上是否平可行的鉆最低要脾求。設(shè)定財務(wù)鑰基準收益封率應(yīng)考慮用的因素：狼行業(yè)平均市收益水平舅、項目資舌金成本、欲行業(yè)風險灰和項目特蛋殊風險。反映項目訓投資盈利吧能力的其宮他指標有找：項目投禁資財務(wù)凈矛現(xiàn)值、項厘目投資回室收期和總恥投資利潤感率。772.權(quán)確益投資慣財務(wù)盈派利能力害分析權(quán)益投資鼓財務(wù)盈利學能力分析掩，是分析營項目融資奪方案確定啄后，投資三者投入的竄權(quán)益資金軍所獲得的莊凈收益。反映權(quán)全益投資課盈利能臺力的主猜要指標奏是權(quán)益藍投資財?shù)陝?wù)內(nèi)部怠收益率烏。它是涂投資者介最終決活策的最堡重要的斷指標，炎也是比融較和取披舍融資晴方案的墊依據(jù)。權(quán)益投資莖財務(wù)內(nèi)部第收益率的淘判別基準女是投資者李整體對投欣資獲利的上最低期望帽值，也稱喘最低可接坐受收益率善。最低可憶接受收益誘率應(yīng)按投葉資者對權(quán)立益投資收轎益的綜合輛要求確定誘。反映權(quán)魚益投資癥盈利能橡力的次極要指標渡是權(quán)益缺投資凈逮利潤率溪。783.投奴資各方括財務(wù)收事益分析當投資各厲方不按股洲本比例進征行分配或僵者存在其抽他不對等啄的收益時柱，需要進連行投資各由方財務(wù)收吩益分析。反映投資承各方收益永水平的指秋標是投資綱各方財務(wù)五內(nèi)部收益晉率。投資各方黨財務(wù)內(nèi)部毛收益率的莖判別基準私是投資各偽方對收益助水平的期財望值，也秤可稱最低紗可接受收亮益率。79(五)聾融資方徐案分析1.資暴金來源(1)蒼資本金(2)旋債務(wù)資扶金2.融資劑分析(六)財斗務(wù)可持續(xù)朋發(fā)展分析80投資估傻算經(jīng)營及總伴成本估算收入及稅費估技算編項目弦損益、爐財務(wù)計投劃現(xiàn)金流量表墻及資產(chǎn)負蹲債表，資本金騙現(xiàn)金流掙量表融資分析市場經(jīng)致濟愈現(xiàn)代蜻理財流程FIRR帽、FNP府V利息備付鬧率等81反映項良目償債料能力的播指標有境：1.利廣息備付鑼率2.償債堆備付率3.借沿款償還迫期4.資產(chǎn)殼負債率5.流條動比率6.速動劑比率82(六)改怠擴建項目震財務(wù)評價1改擴遙建項目擴特點改擴建項享目是企業(yè)娃為了生存院與發(fā)展進邀行的生產(chǎn)華性的長期秒投融資決般策，它是莖企業(yè)發(fā)展裁規(guī)劃的重挺要組成部鈴分，改擴陷建項目具季有以下特昆點：(1)在準不同程度專上利用了票原有資產(chǎn)倦和資源，沸以增量帶幼動存量，堵或以較小炸的新增投紫入取得較件大的新增竹效益。(2)企閉業(yè)現(xiàn)有的糧經(jīng)營狀況西和財務(wù)狀勇況對項目性的投資和撲融資決策室有較大影攤響。83(3)鞏原有企婚業(yè)在生噴產(chǎn)經(jīng)營資或有在觀建工程熱，其現(xiàn)展狀況還糊在發(fā)生唇變化，泉因此項叔目效益訪和費用鈴的識別啄、計算靈較復雜聽。因此，擱改擴建岔項目的躲經(jīng)濟評吐價除應(yīng)己遵循一辰般建設(shè)徹項目的蕩原則和框基本方柏法外，鎮(zhèn)還必須保針對以摘上特點憑，在具法體評價顧方法上莊做一些恥特殊的益規(guī)定，企即盈利博能力分處析應(yīng)遵走循“增諸量”鋼分析原稿則，融飾資決策暢和項目咸生存能血力分析慚應(yīng)遵循搜“總量件”分析倘原則。842.盈利能更力分析應(yīng)相遵循“增雷量”分析壞原則改擴建項型目的盈利活能力分析沸，包括財啟務(wù)分析中保融資前項斯目投資、華融資后權(quán)磚益投資貼螺現(xiàn)現(xiàn)金流名量分析和灑經(jīng)濟費用釣效益分析艷，所謂“谷增量”分錦析原則是恰采用有無擺對比法，暫以增量指樓標作為判寨斷項目財兄務(wù)可行性鳥和經(jīng)濟合冊理性的主倍要依據(jù)。85在進行有彩無對比、滋增量計算捕時，應(yīng)注尸意區(qū)分以驕下三方面路問題：（1）盒沉沒費蝦用，沉銅沒費用擴是指改貼擴建項基目利用畫企業(yè)現(xiàn)漏有的資設(shè)產(chǎn)是本悅次決策禿前已經(jīng)帥發(fā)生的編費用，肺不受當腎前決策磚的影響膝，它不粒是增量培成本費融用，不征應(yīng)包括惕在本次向投資決倉策分析店之中。86（2）機貪會成本，翻機會成本賊是指企業(yè)平的資源不袍用于本次保投資決策果的項目而仍用于其他冊方面所可互能產(chǎn)生的難現(xiàn)金凈流程量。為做站出正確的姐投資決策栽必須充分瘡考慮所有鴉的相關(guān)機秋會成本。（3）蔑對企業(yè)搖其他部息門效益爆和費用械的影響賢，由于劫改擴建租項目的格實施，扮影響到國企業(yè)其撐他部門學現(xiàn)金流墻量的減們少，不鳴應(yīng)計入遲本次投磁資決策你的增量倒現(xiàn)金流當量中。873.“有、無約項目”羊效益和費壞用的預(yù)測(1)臉“有項鏟目”效無益和費導用計算影的范圍屠根據(jù)項洲目改擴閃建的范忠圍進行協(xié)界定。(2)對健“無項目率”效益象和費用應(yīng)醬進行預(yù)測院，是改擴丹建項目經(jīng)與濟評價的看重要組成毀部分，是鎖應(yīng)用“有仁無對比法誰”分析項電目盈利能肆力的基礎(chǔ)洽和前提。88它是假您定在不若進行改匠擴建的喊情況下垃，企業(yè)傍未來可虹能的變還化趨勢木。與企勞業(yè)現(xiàn)狀比相比，墾“無項即目”的說效益和惠費用在充計算期啞內(nèi)可能繭增加，毅也可能拒減少，對或保持吐不變。述不經(jīng)任彈何預(yù)測黎分析，足就簡單每地認為捕“無項駝目”就幕是維持線現(xiàn)狀而皂不發(fā)生才變化，爹將導致盜增量計偵算失實捏。(3)容“無項雖目”鵝與“有留項目”扯效益和倘費用計件算的范命圍、計導算口徑票、計算江期應(yīng)保坦持一致哪，應(yīng)具菠有可比她性。894.融擔資決策瓶分析應(yīng)燈遵循“鬼總量”午分析原往則改擴建項挽目的融資滲決策分析醉，包括融深資方案、纖資本結(jié)構(gòu)駛分析及債期務(wù)償還能皺力的分析點等內(nèi)容?？尤谫Y決策棉分析所謂硬遵循“總抹量”分析稅原則，是輸指在企業(yè)姥經(jīng)營現(xiàn)狀唐和財務(wù)現(xiàn)烘狀的基礎(chǔ)氧上對項目兇實施后的丘財務(wù)狀況脾作出評價快，企業(yè)對脖項目所需炒的建設(shè)資館金以及投縮慧產(chǎn)后償還熟貸款的能