第二章

工程項目融資的運作與組織

第一講工程項目融資實施的基本階段第二講工程項目融資的主要參與方及其聯(lián)系第三講特許權(quán)與特許權(quán)經(jīng)營

第二章

工程項目融資的運作與組織

第一講工程項目融資實施的基本階段引例：

中華發(fā)電項目從1992年開始籌備，1998年融資成功并開始運行正式運營。石橫電廠一期以實物作為資本金形式注入，全部工程于2004年最終建成。從最后一臺機組完成商業(yè)運營起的20年里，屬于合資公司經(jīng)營期，之后電廠資產(chǎn)將全部歸中方有。思考題：案例中不同階段該工程融資項目的影響因素是什么？投資決策分析融資結(jié)構(gòu)分析工程項目融資的執(zhí)行工程項目融資實施的基本階段：融資決策分析融資談判一、投資決策分析從嚴格的意義上講，這一階段也可以不屬于工程項目融資所包括的范圍。對于任何一個投資項目，在決策者下決心之前，都需要經(jīng)過相當周密的投資決策的分析，這些分析包括對宏觀經(jīng)濟形勢的判斷，工業(yè)部門的發(fā)展以及項目在工業(yè)部門中的競爭性的分析，項目的可行性研究等標準內(nèi)容。產(chǎn)品分配形式?jīng)Q策程序債務(wù)責任現(xiàn)金流量控制投資者在決定項目投資結(jié)構(gòu)時需要考慮的因素很多：項目的產(chǎn)權(quán)形式稅務(wù)結(jié)構(gòu)會計處理二、融資決策分析在這個階段，項目投資者將決定采用何種融資方式為項目開發(fā)籌集資金。是否采用工程項目融資，取決于投資者對債務(wù)責任分擔上的要求、貸款資金數(shù)量上的要求、時間上的要求、融資費用上的要求以及諸如債務(wù)會計處理等方面要求的綜合評價。三、融資結(jié)構(gòu)分析工程項目融資結(jié)構(gòu)的一個重要步驟是完成對項目風險的分析和評估。如前所述，工程項目融資的信用結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)是由項目本身的經(jīng)濟強度以及與之有關(guān)的各個利益主體與項目的契約關(guān)系和信用保證所構(gòu)成的。因此，能否采用以及如何設(shè)計工程項目融資結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵點之一，就是要求工程項目融資顧問和項目投資者一起對于項目有關(guān)的風險因素進行全面的分析和判斷，確定項目的債務(wù)承受能力和風險，設(shè)計出切實可行的融資方案。四、融資談判在初步確定了工程項目融資的方案之后，融資顧問將有選擇地向商業(yè)銀行或其他一些金融機構(gòu)發(fā)出參加工程項目融資的建議書，組織貸款銀團，著手起草工程項目融資的有關(guān)文件。這一階段會經(jīng)過多次的反復，在與銀行的談判中，不僅會對有關(guān)的法律文件做出修改，在很多情況下也會涉及融資結(jié)構(gòu)或資金來源的調(diào)整問題，有時甚至會對項目的投資結(jié)構(gòu)及相應(yīng)的法律文件做出修改，以滿足貸款銀團的要求。五、工程項目融資的執(zhí)行在正式簽署工程項目融資的法律文件之后，融資的組織安排工作就結(jié)束了，工程項目融資將進入其執(zhí)行階段。在傳統(tǒng)的融資方式中，一旦進入貸款的執(zhí)行階段，借貸雙方的關(guān)系就變得相對簡單明了，借款人只要求按照貸款協(xié)議的規(guī)定提款和償還貸款的利息和本金。六、小結(jié)1.投資與融資決策分析2.融資結(jié)構(gòu)分析與融資談判3.工程項目融資的執(zhí)行七、思考題工程項目融資實施的運作階段都有哪些？第二章

工程項目融資的運作與組織

第二講工程項目融資的主要參與方及其聯(lián)系

引例：

北京市地鐵4號線，由北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司、北京首都創(chuàng)業(yè)集團有限公司和香港地鐵有限公司共同出資組建北京京港地鐵有限公司。地鐵4號線153億元的概算由北京市政府出資的投資公司投資總額的70%，京港鐵路公司投資額為30%。思考題：案例包含哪些參與人？一、工程項目融資的主要參與方

工程項目融資的參與方主要包括這樣幾個方面：項目發(fā)起人(項目的實際投資者)、項目公司、項目貸款銀行、項目建設(shè)的工程公司/承包公司、項目設(shè)備/能源/原材料供應(yīng)者、融資顧問;法律和稅務(wù)顧問、有關(guān)政府機構(gòu)等。工程項目的主要參與方，如下：項目產(chǎn)品購買者項目公司貸款人項目承建商項目的設(shè)備、能源、原材料供應(yīng)商項目發(fā)起人融資顧問東道國政府保險公司法律和稅務(wù)顧問1.項目發(fā)起人項目發(fā)起人也稱項目的實際投資者,是項目的股東。是項目所在國政府、政府機構(gòu)或政府指定的公司?？梢允菃为氁患夜?也可以是由多家公司組成的投資財團。微觀方面，項目發(fā)起人可以為項目的開發(fā)提供土地、良好基礎(chǔ)設(shè)施、長期穩(wěn)定的能源供應(yīng)、某種形式的經(jīng)營特許權(quán)，減少項目的建設(shè)風險和經(jīng)營風險。2.項目公司第一，將債務(wù)風險和經(jīng)營風險大部分限制在項目公司中，是實現(xiàn)融資責任對項目投資者有限追索的一種重要手段；第二，成立項目子公司進行融資可以避免將有限追索的工程項目融資安排作為債務(wù)列入項目的實際投資者自身的資產(chǎn)負債表上，實現(xiàn)非公司負債型融資安排；第三，對組織項目公司便于把項目資產(chǎn)的所有權(quán)集中在項目公司一家身上，便于進行管理。第四，采用項目公司具有較強的管理靈活性。3.貸款人貸款人在工程項目融資中主要以債權(quán)人和擔保人的身份出現(xiàn),為項目提供債務(wù)資金的支持或者為項目提供信用支持。一般來說,商業(yè)銀行、非銀行金融機構(gòu)(如租賃公司、財務(wù)公司,某種類型的投資基金等)和一些國家政府的出口信貸機構(gòu),都可作為項目的融資債務(wù)資金來源的貸款人,但多數(shù)貸款人往往是銀行或銀團。項目的貸款銀行選擇標準：(1)選擇對我國了解和友好的銀行。(2)選擇與項目規(guī)模適合的銀行。(3)選擇對被融資的項目及所屬工業(yè)部門比較熟悉的銀行。4.項目建三設(shè)的承三建商承建商三的工程三公司或三承包公三司的資三金情況三，工程三技術(shù)能三力和以三往的經(jīng)三營歷史三紀錄，三可以在三很大程三度上影三響工程三項目融三資的貸三款銀行三對項目三建設(shè)期三風險的三判斷。5.項目三的設(shè)備三、能源三、原材三料供應(yīng)三商供應(yīng)商三主要包三括設(shè)備三供應(yīng)商三與能源三和原材三料供應(yīng)三商兩類三,它們?nèi)a(chǎn)專三有化的三產(chǎn)品,三為項目三建設(shè)與三運營提三供產(chǎn)品三。項目設(shè)三備供應(yīng)三商通過三延期付三款或者三低息優(yōu)三惠出口三信貸的三安排，三構(gòu)成項三目資金三的重要三來源。三原材料三生產(chǎn)者三為了尋三求長期三穩(wěn)定的三市場，三提供優(yōu)三惠價格三有助于三減少項三目初期三以至經(jīng)三營期的三許多不三確定性三因素，三為項目三投資者三安排工三程項目三融資提三供了便三利條件三。6.項目產(chǎn)三品的購三買者／三項目設(shè)三施的使三用者項目產(chǎn)三品的購三買者或三項目設(shè)三施的使三用者可三以在工三程項目三融資中三發(fā)揮相三當重要三的作用三，構(gòu)成三融資信三用保證三的關(guān)鍵三部分之三一。7.工程項三目融資三顧問項目主三辦人一三般聘請三投資銀三行、財三務(wù)公司三或者商三業(yè)銀行三來擔任三金融和三財務(wù)顧三問。在三工程項三目融資三的談判三過程中三，通過三對融資三方案的三反復設(shè)三計、分三析、比三較和談三判，最三后形成三一個既三能在最三大限度三上保護三項目投三資者利三益又能三為貸款三銀行接三受的融三資方案三。8.東道國三政府微觀方三面，政三府會提三供支持三協(xié)議、三某種形三式的經(jīng)三營特許三權(quán)、提三供項目三開發(fā)所三需土地三、良好三的基礎(chǔ)三設(shè)施、三長期穩(wěn)三定的能三源供應(yīng)三等，這三些都能三減少或三降低項三目建設(shè)三風險和三經(jīng)營風三險，宏三觀方面三，政府三可以為三項目建三設(shè)提供三良好的三投資環(huán)三境。9.保險公三司為避免三各種風三險的發(fā)三生,保三險公司三往往要三介入項三目風險三管理過三程,對三項目風三險進行三管理和三控制。三這是由三工程項三目融資三的有限三追索性三質(zhì)所決三定的。三因此,三保險公三司也是三工程項三目融資三的主要三參與者三,尤其三是一國三官方的三保險機三構(gòu),如三美國的三海外私三人投資三公司、三英國的三出口信三貸擔保三局、法三國的對三外貿(mào)易三保險公三司和德三國的赫三爾墨斯三信貸保三險公司三等。10.法律和三稅務(wù)顧三問工程項三目融資三中大量三的法律三文件需三要有經(jīng)三驗的法三律顧問三來起草三和把關(guān)三;而同三時由于三工程項三目融資三結(jié)構(gòu)要三達到有三限追索三的目的三,有時三又需充三分利用三項目投三資所帶三來的稅三務(wù)虧損三以降低三資金的三綜合成三本,或三者將融三資設(shè)計三成為非三公司負三債型的三貸款結(jié)三構(gòu)。所三以,必三須要有三經(jīng)驗豐三富的會三計稅務(wù)三顧問來三檢查這三些安排三是否符三合項目三所在國三的有關(guān)三規(guī)定,三是否存三在任何三潛在的三問題和三風險。二、工三程項目三融資參三與方之三間的關(guān)三系項目融三資參與三方眾多三，各方三各有利三益需求三和優(yōu)勢三劣勢，三承擔風三險的能三力也不三盡相同三。成功三的項目三融資要三充分發(fā)三揮各個三參與方三的優(yōu)勢三，按照三責權(quán)利三對等以三及最適三者原則三的將利三益和風三險分配三給相應(yīng)三的參與三方。于三是合同三和協(xié)議三就將項三目融資三的各個三參與方三連接起三來。工程項三目融資三參與者三之間的三合同關(guān)三系三、小三結(jié)1.工三程項目三融資的三主要參三與方2.工三程項目三融資主三要參與三方之間三的關(guān)系四、思三考題工程項三目融資三的主要三參與方三有哪些三？第二章工程項三目融資三的運作與三組織第三講特許權(quán)三與特許三權(quán)經(jīng)營在政府三財政和三國家銀三行貸款三大幅增三長能力三受到約三束的條三件下,應(yīng)該努三力尋找三適合民三間資本三、境外三資本介三入的融三資途徑,一個行三之有效三的方式三就是推三進特許三權(quán)與特三許權(quán)經(jīng)三營。特許權(quán)三與特許三權(quán)經(jīng)營特許權(quán)授權(quán)法三律特許權(quán)三協(xié)議授權(quán)法三律總則授予工三程項目三開始的三權(quán)利專營權(quán)三和其他三特許權(quán)主要包三括制定三此法律三的目的三、有關(guān)三專用術(shù)三語,如三項目名三稱、授三權(quán)者、三建設(shè)期三、經(jīng)營三期、專三營期、三不可抗三拒力事三件等的三定義。主要包三括授予三工程項三目發(fā)展三商獨家三開發(fā)項三目及相三關(guān)的土三地使用三權(quán);授三予工程三項目發(fā)三展商所三需的項三目設(shè)備三購買權(quán)三和進口三權(quán);授三予工程三項目產(chǎn)三品的輸三出權(quán)等三。1、收費三權(quán)2、取得三項目產(chǎn)三品的權(quán)三利3、銷售三項目產(chǎn)三品的權(quán)三利4、項目三的建設(shè)特許權(quán)三協(xié)議項目建三設(shè)方面三的規(guī)定發(fā)展商三的財務(wù)三安排及三公司結(jié)三構(gòu)設(shè)計責三任建設(shè)時三間項目建三成建設(shè)責三任工程保三險履約保三證金政府對三項目相三關(guān)的土三地移交三責任收益及三稅收融資方三面發(fā)展商三的公司三結(jié)構(gòu)二、特三許權(quán)經(jīng)三營特許權(quán)三經(jīng)營是三指政府三為項目三的建設(shè)三和經(jīng)營三提供特三許,由三民間公三司或外三國公司三作為項三目的投三資者安三排融資三、承擔三風險、三開發(fā)建三設(shè),并三在有限三的時間三內(nèi)經(jīng)營三項目以三獲取商三業(yè)利潤三,最后三根據(jù)協(xié)三議將該三項目轉(zhuǎn)三讓給政三府機構(gòu)三。典型模三式是適三用于經(jīng)三營性項三目的B三OT和三適用于三公益性三項目的三PFI三。特許三權(quán)經(jīng)營三適用的三領(lǐng)域包三括公路三、鐵路三、橋梁三、隧道三、電力三、城市三基礎(chǔ)設(shè)三施等多三個領(lǐng)域三。特許權(quán)三經(jīng)營的三形式從工程三項目融三資建設(shè)三的角度三分析：1、BO三T模式三的特許三權(quán)經(jīng)營2、租賃三經(jīng)營,三也稱為三TOT3、RO三T從項目三資產(chǎn)形三成分析三：1、特許三權(quán)人進三行項目三投資的三特許權(quán)三經(jīng)營2、特許三權(quán)人不三進行項三目投資三的特許三權(quán)經(jīng)營從政府三實行特三許權(quán)經(jīng)三營目的三分析：1、以項三目建設(shè)三或改建三的資金三籌集為三目的的三融資型三特許權(quán)三經(jīng)營2、以改三進項目三生產(chǎn)經(jīng)三營效率三為目的三的效率三型特許三權(quán)經(jīng)營從企業(yè)三與消費三者的關(guān)三系分析三：1、產(chǎn)品三或服務(wù)三直接面三對消費三者的零三售式特三許權(quán)經(jīng)三營2、產(chǎn)品三或服務(wù)三提供給三政府部三門或公三營企業(yè)三的整售三式特許三權(quán)經(jīng)營從項目三的收入三支付資三金來源三分析：1、經(jīng)營三性項目三：BOT三、TO三T和R三OT等2、公益三性項目三：民間三主動投三資方式三PFI三、管理三合同和三服務(wù)合三同等形三式三、小三結(jié)1、特三許權(quán)內(nèi)三容2、特三許經(jīng)營三權(quán)定義三及形式四、思三考題1、工程三項目融三資中的三特許權(quán)三是指什三么?2、從工三程項目三融資建三設(shè)的角三度來看三,特許三權(quán)經(jīng)營三有哪些三形式?【本章三案例】三重慶涪三陵至豐三都高速三公路項三目重慶涪三陵至豐三都高速三公路是三重慶高三速公路三路網(wǎng)的三重要組三成部分三,屬于三《重慶三市高速三公路網(wǎng)三規(guī)劃》三的“三三環(huán)十射三三聯(lián)線三”骨架三公路網(wǎng)三中的“三十射”三部分,三是重慶三市、貴三州北部三、四川三南部地三區(qū)通往三長三角三地區(qū)最三快捷的三公路運三輸通道三,也是三滬渝通三道內(nèi)最三后建設(shè)三的一段三高速公三路,同三時還是三重慶“三一圈兩三翼”經(jīng)三濟圈的三重要交三通紐帶三及沿江三綜合交三通運輸三體系的三重要組三成部分三。該項三目的建三設(shè),對三增強重三慶主城三區(qū)對三三峽庫區(qū)三的經(jīng)濟三輻射,三促進重三慶逐步三發(fā)展成三為長江三上游交三通樞紐三和經(jīng)濟三中心,三提高重三慶干線三公路網(wǎng)三的可靠三性和安三全性具三有重要三意義。項目經(jīng)三重慶涪三陵城區(qū)三、清溪三鎮(zhèn)、南三沱鎮(zhèn)、三湛普鎮(zhèn)三、豐都三縣城區(qū)三及雙路三鎮(zhèn),按三雙向四三車道高三速公路三標準修三建,路三線全長三46.三5km三。設(shè)計三車速8三0km三/h,三路基寬三度24三.5m三,瀝青三混凝土三路面,三交通工三程和沿三線設(shè)施三等級為三A級。三全線有三特大橋三梁4座三共45三26m三,大橋三11座三共60三04m三,涵洞三36道三,人行三天橋8三座,互三通式立三交8處三(含預三留立交三1座)三,分離三式立交三8處,三通道1三4道,三特長隧三道2座三共87三91m三,長隧三道3座三共61三10m三,中隧三道3座三共22三35m三,總投三資41三.79三億元。三該項目三于20三08年三批準立三項,2三009三年6月三開工建三設(shè),2三013三年建成三通車。運作模三式：B三OT+三EPC三模式案例思三考1.試三分析該三工程項三目的各三方參與三者都有三哪些?2.在三該工程三項目中三,項目三公司的三特許權(quán)三體現(xiàn)在三哪里?3.重三慶涪陵三至豐都三高速公三路項目三的BO三T融資三模式是三如何實三現(xiàn)的?9、靜夜三四無鄰三，荒居三舊業(yè)貧三。。202三3/4三/29202三3/4三/29Sat三urd三ay,三Ap三ril三29三,2三02310、雨中三黃葉樹三，燈下三白頭人三。。202三3/4三/29202三3/4三/29202三3/4三/294/2三9/2三023三4:三09:三46三PM11、以我三獨沈久三，愧君三相見頻三。。202三3/4三/29202三3/4三/29202三3/4三/29Apr三-2329-三Apr三-2312、故人三江海別三，幾度三隔山川三。。202三3/4三/29202三3/4三/29202三3/4三/29Sat三urd三ay,三Ap三ril三29三,2三02313、乍見三翻疑夢三，相悲三各問年三。。202三3/4三/29202三3/4三/29202三3/4三/29202三3/4三/294/2三9/2三02314、他鄉(xiāng)三生白發(fā)三，舊國三見青山三。。29三四月三202三3202三3/4三/29202三3/4三/29202三3/4三/2915、比不三了得就三不比，三得不到三的就不三要。。三。四月三23202三3/4三/29202三3/4三/29202三3/4三/294/2三9/2三02316、行動三出成果三，工作三出財富三。。202三3/4三/29202三3/4三/2929三Apr三il三202三317、做前三，能夠三環(huán)視四三周；做三時，你三只能或三者最好三沿著以三腳為起三點的射三線向前三。。202三3/4三/29202三3/4三/29202三3/4三/29202三3/4三/299、沒有三失敗，三只有暫三時停止三成功！三。202三3/4三/29202三3/4三/29Sat三urd三ay,三Ap三ril三29三,2三02310、很多三事情努三力了未三必有結(jié)三果，但三是不努三力卻什三么改變?nèi)矝]有三。。202三3/4三/29202三3/4三/29202三3/4三/294/2三9/2三023三4:三09:三46三PM11、成功三就是日三復一日三那一點三點小小三努力的三積累。三。202三3/4三/29202三3/4三/29202三3/4三/29Apr三-2329-三Apr三-2312、世間三成事，三不求其三絕對圓三滿，留三一份不三足，可三得無限三完美。三。202三3/4三/29202三3/4三/29202三3/4三/29Sat三urd三ay,三Ap三ril三29三,2三02313、不知三香積寺三，數(shù)里三入云峰三。。202三3/4三/29202三3/4三/29202三3/4三/29202三3/4三/294/2三9/2三02314、意志三堅強的三人能把三世界放三在手中三像泥塊三一樣任三意揉捏三。29三四月三202三3202三3/4三/29202三3/4三/29202三3/4三/2915、楚塞三三湘接三，荊門三九派通三。。。四月三23202三3/4三/29202三3/4三/29202三3/4三/294/2三9/2三02316、少年三十五二三十時，三步行奪三得胡馬三騎。。202三3/4三/29202三3/4三/2929三Apr三il三202三317、空山三新雨后三，天氣三晚來秋三。。202三3/4三/29202三3/4三/29202三3/4三/29202三3/4三/299、楊柳三散和風三，青山三澹吾慮三。。202三3/4三/29202三3/4三/29Sat三urd三ay,三Ap三ril三29三,2三02310、閱讀三一切好三書如同三和過去三最杰