新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債務(wù)危機(jī)成因比較,經(jīng)濟(jì)危機(jī)論文本篇論文目錄導(dǎo)航：【題目】【第一章】【第二章】【第三章】【4.1-4.3】【4.44.5】【4.6】新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債務(wù)危機(jī)成因比擬【結(jié)論/以下為參考文獻(xiàn)】4.6新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債務(wù)危機(jī)成因比擬通過(guò)實(shí)證分析結(jié)果對(duì)拉美國(guó)家為代表的新興經(jīng)濟(jì)體和歐洲國(guó)家為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的主權(quán)債務(wù)危機(jī)成因進(jìn)行比擬，如表4.8所示。由表4.8能夠看出，債務(wù)規(guī)模對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)都存在顯著影響，凈出口方面都不存在顯著影響。通貨膨脹和國(guó)際儲(chǔ)備對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債務(wù)危機(jī)有顯著影響，而對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體影響不大。人口老齡化和財(cái)政赤字對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體影響顯著，對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體影響不顯著。在當(dāng)期增長(zhǎng)率對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債務(wù)都不存在顯著影響，從滯后一期實(shí)證結(jié)果來(lái)看，增長(zhǎng)率對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的主權(quán)債務(wù)有影響，對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體影響不顯著。第一，債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重是導(dǎo)致主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的主要原因。一般情況下都用債務(wù)負(fù)擔(dān)率2作為衡量國(guó)家主權(quán)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。除此之外，實(shí)證結(jié)果顯示，債務(wù)問(wèn)題對(duì)拉美和歐洲各國(guó)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響都是顯著的。二者的區(qū)別在于，拉美地區(qū)新興經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)以外債為主，其原因是拉美地區(qū)本身經(jīng)濟(jì)不夠發(fā)達(dá)，又經(jīng)受了兩次石油危機(jī)沖擊，為實(shí)現(xiàn)高速經(jīng)濟(jì)發(fā)展，更多項(xiàng)選擇擇了向發(fā)達(dá)國(guó)家舉借債務(wù)，而當(dāng)發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)內(nèi)出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，為轉(zhuǎn)嫁國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，以美國(guó)提高國(guó)內(nèi)利率，吸引資金回流。拉美地區(qū)因而要承受資金外流的痛苦，導(dǎo)致債務(wù)歸還能力缺乏，引發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)并迅速蔓延。歐洲發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)以債務(wù)為主要方式，其原因在于歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)幅度較小，財(cái)政收入也相對(duì)穩(wěn)定，但是財(cái)政支出方面卻恰恰相反，除應(yīng)對(duì)正常的福利支出、維持日常事務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)的支出之外，還要支付官員在競(jìng)選中所許諾的高福利，導(dǎo)致支出數(shù)額特別龐大，為應(yīng)對(duì)這一問(wèn)題，不得不大量舉債，使債臺(tái)高筑，歐洲債務(wù)危機(jī)國(guó)的債務(wù)水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了債務(wù)負(fù)擔(dān)的警戒線〔債務(wù)余額占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值60%〕，最終導(dǎo)致主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)。第二，人口老齡化程度對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響顯著。隨著醫(yī)療技術(shù)水平的提高，生育率和死亡率持續(xù)下降，人口老齡化已經(jīng)成為發(fā)達(dá)國(guó)家面臨的一個(gè)重要問(wèn)題。發(fā)達(dá)國(guó)家福利支出、退休金、養(yǎng)老金都占據(jù)了支出的很大一部分，導(dǎo)致財(cái)政支出數(shù)額越來(lái)越龐大，不得不發(fā)行債券或借債以維持的正常運(yùn)營(yíng)。爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的歐洲五國(guó)以及冰島都是福利國(guó)家。以希臘為例，希臘為維持其居民高福利不惜借債，最終導(dǎo)致債務(wù)堆積發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)。而新興經(jīng)濟(jì)體人口構(gòu)造中年輕人比例較高，勞動(dòng)力資源豐富，發(fā)達(dá)國(guó)家的老齡化問(wèn)題在新興經(jīng)濟(jì)體中不存在，因而，這一指標(biāo)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響不顯著。第三，通貨膨脹是影響拉美國(guó)家主權(quán)債務(wù)危機(jī)的重要因素之一。拉美國(guó)家通貨膨脹處在一個(gè)較高的水平上，其原因是早期，為發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)行國(guó)債，但因收入缺乏導(dǎo)致國(guó)內(nèi)債務(wù)歸還能力缺乏，為歸還國(guó)內(nèi)債務(wù)大量發(fā)行貨幣，導(dǎo)致通貨膨脹率高漲，這對(duì)國(guó)家主權(quán)信譽(yù)產(chǎn)生了嚴(yán)重的負(fù)面影響，對(duì)主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)起到推動(dòng)作用。通貨膨脹對(duì)歐洲國(guó)家主權(quán)債務(wù)危機(jī)不存在顯著影響，歐洲五國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況比擬穩(wěn)定，通貨膨脹率長(zhǎng)期處于較低水平，主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)時(shí)，發(fā)達(dá)國(guó)家出現(xiàn)了短期的通貨緊縮現(xiàn)象。第四，財(cái)政赤字率也是衡量主權(quán)信譽(yù)的重要指標(biāo)之一，赤字率越高，主權(quán)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。對(duì)兩類經(jīng)濟(jì)體的實(shí)證分析結(jié)果顯示，財(cái)政赤字對(duì)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)存在顯著影響。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)受赤字水平影響，原因是歐洲五國(guó)長(zhǎng)期處于財(cái)政赤字狀態(tài)，主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)之前，受國(guó)際金融危機(jī)沖擊財(cái)政赤字膨脹，普遍高于3%警戒線標(biāo)準(zhǔn)。即便是G7集團(tuán)中的意大利，在主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)期間，赤字率都高于國(guó)際上3%的標(biāo)準(zhǔn)，而且出現(xiàn)了明顯的向上波動(dòng)〔圖3所示〕。實(shí)證結(jié)果顯示，拉美地區(qū)選取的財(cái)政赤字指標(biāo)對(duì)拉美主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響并不顯著。財(cái)政赤字是困擾拉美經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要因素，當(dāng)?shù)刂铝τ诮鉀Q本地區(qū)的財(cái)政赤字問(wèn)題，固然財(cái)政赤字一定時(shí)期內(nèi)對(duì)拉美經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)不利影響，但并未對(duì)主權(quán)債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生顯著影響。第五，當(dāng)期和滯后一期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響都不顯著，其原因可能是年增長(zhǎng)率作為衡量一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的指標(biāo)，拉美國(guó)家發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)的時(shí)間比擬分散，時(shí)間跨度比擬大，自1980起到2018年間都有主權(quán)債務(wù)危機(jī)發(fā)生，在主權(quán)債務(wù)危機(jī)集中爆發(fā)的1980s年代，拉美各國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體系和產(chǎn)業(yè)布局等各方面還不完善，導(dǎo)致危機(jī)國(guó)的年增長(zhǎng)率波動(dòng)幅度大〔如此圖5.4所示〕，與主權(quán)債務(wù)危機(jī)的關(guān)聯(lián)性不是很高，通過(guò)圖5.4和實(shí)證結(jié)果都證實(shí)，新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)率對(duì)主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響不顯著。年增長(zhǎng)率對(duì)歐洲各國(guó)主權(quán)債務(wù)危機(jī)滯后一期的影響顯著，這講明對(duì)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響存在滯后性，這可能是由于歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)發(fā)生集中在2018-2020年間，在主權(quán)債務(wù)危機(jī)發(fā)生之前的2008年便出現(xiàn)了明顯的下滑〔圖5.5所示〕，這反響出在這段時(shí)間內(nèi)經(jīng)濟(jì)不景氣，創(chuàng)造的價(jià)值量下降，進(jìn)而影響債務(wù)還本付息，毀壞了債務(wù)鏈，導(dǎo)致主權(quán)債務(wù)危機(jī)發(fā)生。第六，國(guó)際儲(chǔ)備對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響不顯著。歐洲國(guó)家的貿(mào)易額占比重較高，在主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)期間西班牙、意大利外匯儲(chǔ)備呈現(xiàn)出上漲的形式，即使是率先爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的希臘，國(guó)際儲(chǔ)備保持相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)。因而，國(guó)際儲(chǔ)備對(duì)歐洲五國(guó)主權(quán)債務(wù)危機(jī)不存在顯著影響。國(guó)際儲(chǔ)備對(duì)拉美國(guó)家主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響顯著，原因是1970s年代的兩次石油危機(jī)讓發(fā)達(dá)國(guó)家陷入發(fā)展危機(jī)，紛紛采取貿(mào)易保衛(wèi)政策，而拉美國(guó)家恰恰是貿(mào)易保衛(wèi)主義的受害者，出口產(chǎn)品受阻；另一方面拉美國(guó)家經(jīng)濟(jì)起步晚，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)幅度大，以及受IMF等國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織干擾，出現(xiàn)外債歸還困難。受上述因素的影響，用于外債歸還的國(guó)際儲(chǔ)備匱乏，對(duì)主權(quán)債務(wù)危機(jī)造成影響。除老齡化和赤字對(duì)拉美主權(quán)債務(wù)危機(jī)和歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響程度不同外，拉美主權(quán)債務(wù)危機(jī)和歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)還有其他一些類似點(diǎn)和不同點(diǎn)。外部環(huán)境對(duì)拉美主權(quán)債務(wù)危機(jī)和歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)都有重大的影響。首先，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，兩次主權(quán)債務(wù)危機(jī)發(fā)生之前都有大的危機(jī)發(fā)生，國(guó)內(nèi)國(guó)際經(jīng)濟(jì)低迷。拉美各國(guó)和歐洲各國(guó)都是在遭到外部危機(jī)沖擊的情況下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不景氣，引發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)。其次，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境也是影響主權(quán)債務(wù)危機(jī)的重要原因。拉美地區(qū)國(guó)家為快速實(shí)現(xiàn)工業(yè)化，取消了對(duì)外貿(mào)易限制，為彌補(bǔ)財(cái)政赤字增加貨幣發(fā)行量，通貨膨脹率飆升；另一方面，1980s年代貿(mào)易保衛(wèi)主義盛行，抑制了拉美地區(qū)商品出口，迫使拉美各國(guó)大量舉債，加快了債務(wù)積累速度，使得債務(wù)量急劇增加。歐洲各國(guó)在國(guó)際貿(mào)易方面同樣出現(xiàn)了障礙，希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙、意大利和冰島都是貿(mào)易依存度較高的國(guó)家，由于國(guó)際金融危機(jī)的影響，進(jìn)出口貿(mào)易下滑，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，債務(wù)歸還方面出現(xiàn)了困難。第三，國(guó)際性組織的不恰當(dāng)干預(yù)也是主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的原因之一。國(guó)際貨幣基金組織的不恰當(dāng)干預(yù)是拉美地區(qū)債務(wù)問(wèn)題演變?yōu)槿嬷鳈?quán)債務(wù)危機(jī)的重要原因之一。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)中，國(guó)際信譽(yù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也起到了推波助瀾的作用。除了上述差異外，拉美主權(quán)債務(wù)危機(jī)和歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)還有下面幾個(gè)方面不同：第一，拉美主權(quán)債務(wù)危機(jī)持續(xù)的時(shí)間更長(zhǎng)，從表4.2能夠看出大多數(shù)的發(fā)展中國(guó)家主權(quán)債務(wù)危機(jī)持續(xù)的時(shí)間較長(zhǎng)，發(fā)達(dá)國(guó)家則相對(duì)較短，其可能原因是在面對(duì)債務(wù)危機(jī)時(shí)發(fā)達(dá)國(guó)家因經(jīng)濟(jì)發(fā)展成熟，能夠迅速做出反映，采取有效政策迅速解決債務(wù)危機(jī)；發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債務(wù)持續(xù)時(shí)間短另一方面的原因是，從希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙和意大利這五個(gè)歐盟成員國(guó)來(lái)看，發(fā)生債務(wù)危機(jī)對(duì)整個(gè)歐盟來(lái)講是特別不利的，歐洲所課題組〔2020〕在主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)歐盟經(jīng)濟(jì)外交方面做了研究，發(fā)現(xiàn)主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后對(duì)歐盟的影響有：迫于競(jìng)爭(zhēng)壓力對(duì)內(nèi)部市場(chǎng)和成員國(guó)企業(yè)的保衛(wèi)加強(qiáng)、實(shí)行嚴(yán)格的對(duì)外投資審核制度以及貿(mào)易普惠政策的修改。周燕和佟家棟〔2020〕指出由于歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)非常嚴(yán)重而引發(fā)了一系列關(guān)于歐洲一體化進(jìn)程能否陷入倒退的猜想。歐盟不會(huì)讓這些不利因素影響整個(gè)歐盟經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國(guó)際聲譽(yù)，歐盟極其成員國(guó)采取了一系列的救助措施創(chuàng)立金融救助機(jī)制，啟動(dòng)歐洲學(xué)期機(jī)制，運(yùn)行新的金融監(jiān)管框架，對(duì)希臘、愛爾蘭、葡萄牙等國(guó)進(jìn)行救助以及德國(guó)靈敏務(wù)實(shí)的救助行動(dòng)〔吳志成、朱旭，2020〕。因而，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債務(wù)危機(jī)持續(xù)時(shí)間比新興經(jīng)濟(jì)體持續(xù)時(shí)間短也是符合情理的。第二，從對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響程度來(lái)看，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響更大。拉美債務(wù)危機(jī)的影響僅限于債務(wù)國(guó)與債權(quán)國(guó)的日益激化的矛盾以及拉美債務(wù)國(guó)與西方工業(yè)國(guó)之間的互相依存與利益沖突〔高永華，1985〕。歐洲債務(wù)危機(jī)造成的負(fù)面影響波及范圍極廣，除對(duì)歐盟政治和歐洲經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響外〔梅蘭德，2020;陳水勝、席桂桂，2020等〕，撒哈拉以南的非洲、亞洲等均收到影響〔阿努馬，2020等〕，尤