如日方升未來可期中國可持續(xù)金融發(fā)展洞察白皮書經濟社會變革，企長，圍繞可持續(xù)金融的創(chuàng)新業(yè)務模式不斷涌可持續(xù)金融市場格局與核心內當前可持續(xù)金融相關概念豐富，定義正逐步形成，市場處于早，提供了廣泛的可持續(xù)金融服務。本文續(xù)金，為市場規(guī)范化發(fā)展貢獻洞持續(xù)金融市場各分支板塊做了充分探金融市場發(fā)展趨勢。望通過流可持續(xù)金融發(fā)展前沿洞見，共謀市1越“環(huán)境庫茲涅茨曲線”的頂點，逐漸”，實現(xiàn)經濟增長與環(huán)境保護綠色發(fā)展提的綠色金融，也已漸入佳境，迎來最好的發(fā)展。義內涵仍顯模糊，缺乏內生的驅動機度不足，以及分析能力缺失等因素色金融的進一步發(fā)展，也在阻礙著經濟的高取得更一步的發(fā)展和實現(xiàn)對綠色發(fā)展重視傳統(tǒng)經究中心主任23畢馬威按2序言3第一章站在可持續(xù)金融發(fā)展的機遇路口5第二章嶄露頭角：可持續(xù)融資8第三章后起之秀：可持續(xù)投資17第四章方興未艾：可持續(xù)保險25第五章蓄勢待發(fā)：碳金融31第六章百花齊放：綠色金融科技38可持續(xù)金融調研成果發(fā)布與解讀45第八章展望與啟示：規(guī)范市場格局，為“雙碳”保駕護航51第九章結語54附錄：中國可持續(xù)金融關鍵政策梳理55于作者58畢馬威可持續(xù)金融咨詢服務領導團隊59關于畢馬威60關于畢馬威可持續(xù)金融戰(zhàn)略咨詢服務614站在可持續(xù)金融發(fā)展的遇路口5可持續(xù)發(fā)展是尋求當前全球性問題破解之道的“指南針”。面對氣候變暖、地緣沖突、新冠疫情、經可持續(xù)發(fā)展的新動態(tài)與新要求在全球范圍涌現(xiàn)。在埃及沙姆沙伊赫舉行。本次會議關注四大核心議題，一是處理氣候損失與災害，二是呼吁加速能源清潔轉型，三是加強國家氣候目標執(zhí)行力度，四是際社會對于全球正在面臨的氣候風險認識，明確了各國將要實現(xiàn)的氣候目標和執(zhí)行途徑，達成了全球堅定走綠色發(fā)展道路的共識，推動了可持續(xù)發(fā)展的可持續(xù)發(fā)展在國際組織推動下影響力漸強。聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(SDGs)涵蓋氣候行動、可持續(xù)城市與社區(qū)、經濟適用的清潔能源等17項關鍵議題。國際可持續(xù)發(fā)展準則理事會(ISSB)構建了能夠兼容不同國家或地區(qū)要求的可持續(xù)信息披露基準性規(guī)的信息需求。國際組織在可持續(xù)發(fā)展上的努力，加深了各市場主體對可持續(xù)發(fā)展的認識，明確實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的途徑和方法，推動可持續(xù)發(fā)展在國際社隨著人們對氣候危機、持久性社會風險及日益突出的全球治理問題認識逐步加深，金融在促進可持續(xù)經濟發(fā)展上發(fā)揮的作用也受到持續(xù)關注。諸多國家將綠色低碳因素納入金融機構業(yè)務流程的實踐，或強調責任投融資、或展開環(huán)境與氣候風險應對與管理、或推動全球金融機構跨境綠色業(yè)務合作，形式可持續(xù)發(fā)展從古至今始終為我國的重要發(fā)展戰(zhàn)略。須把社會全面發(fā)展放在重要戰(zhàn)略地位，實現(xiàn)經濟與社會相互協(xié)調和可持續(xù)發(fā)展”的內容2。如今，推動發(fā)展方式綠色轉型，在實現(xiàn)我國第二個百年奮斗目標和中華民族偉大復興的進程中被賦予了更高的地位與更豐富的內涵。習近平總書記在二十大會議上強調了“中國式現(xiàn)代化是人與自然和諧共生的現(xiàn)代保護生態(tài)系統(tǒng)、推進碳達峰碳中和的工作目標；明確了“堅持可持續(xù)發(fā)展……堅定不移走生產發(fā)展、生活富裕、生態(tài)良好的文明發(fā)展道路，實現(xiàn)中華民族永續(xù)發(fā)展”的發(fā)展方向3?？沙掷m(xù)發(fā)展的內容頻頻在我國的重要會議和政策中反復提及，彰顯了我國可持續(xù)金融有助實現(xiàn)國家高質量發(fā)展?？沙掷m(xù)金融是可持續(xù)發(fā)展的重要組成部分，以社會責任投資、ESG投資、綠色金融、普惠金融、影響力投資等多種形態(tài)對社會其他行業(yè)造成深遠影響。一是有助建設產業(yè)體系，扶持綠色環(huán)保產業(yè)，推動制造業(yè)綠色促進農業(yè)穩(wěn)定發(fā)展和農民增收，實現(xiàn)共同富裕。三是促進區(qū)域協(xié)調發(fā)展，注重發(fā)展機會公平、注重資市場化配置體系5，是我們貫徹落tm2016年1月。6準可持續(xù)金融的標準定義上，部分國內外領先機構提出前沿研究觀點。歐洲聯(lián)盟委員會研究認為，可持續(xù)金融是指在金融領域進行投資決策時，充分考慮環(huán)境、社會、治理(ESG)因素的過程，從而提升對可持續(xù)經濟活動和項目的長期投資6。哈佛大學將可持續(xù)金融定義為在經濟活動或項目中納入環(huán)境、社會、治理(ESG)因素考量的投資決策7。本文重點采納歐洲聯(lián)盟委員會給出的可持續(xù)金融的定義范可持續(xù)金融的含義解構上，主要包括與環(huán)境(E)和社會(S)相關的金融活動。而當前國內市場中常見廣義的綠色金融泛指與支持綠色發(fā)展相關的可持續(xù)金融活動，囊括轉型金融、藍色金融等。狹義的綠等政策文件對綠色活動的界定范圍。在綠色金融活動的統(tǒng)計與管理中，目前通常采納狹義的綠色金融當前可持續(xù)金融大市場中已形成覆蓋融資、投資及保險三大類的金融服務支柱。其中，可持續(xù)融資市場蓬勃發(fā)展，整體規(guī)模在國際上占據重要地位；而可持續(xù)投資及可持續(xù)保險仍處于發(fā)展的早期階段。轉型融資、碳資產相關融資等環(huán)境類融資及綠色保險等產品，亦包含針對社會領域的社會責任類融資/保險。投資服務中，包含ESG投資、影響力投資等在環(huán)境、社會方面產生不同程度正向影響力的投資活動。可持續(xù)融資、投資及保險的發(fā)展，可助力低碳經濟的發(fā)展，實現(xiàn)綠色經濟的增長，也是我國實此外，可持續(xù)金融還涵蓋兩大支持性基礎設施，碳如碳配額、碳信用等)及碳金融相關產品(如碳現(xiàn)貨、碳金融衍生品等)的拍賣或交易；大力發(fā)展以碳交易市場為代表的碳金融，可利用市場化手段將溫室氣體排放的環(huán)境外部性影響內部化，發(fā)揮低社會成數(shù)字貨幣等新型技術、產品以及各類數(shù)據信息服務助力可持續(xù)金融快速、高質量發(fā)展，以促進生產和地方性的監(jiān)管部門及各類協(xié)會組織(如國務院及地方政府、中央及地方發(fā)改委、金融監(jiān)管機關、國有資產管理機關、交易所、各類協(xié)會等)發(fā)布的相關、統(tǒng)計標準、信披政策、考核評價等)，引導了我國技…………視圖ce711 (一)可持續(xù)融資定義范疇國內市場的可持續(xù)融資活動從環(huán)境(E)維度和社會 (S)維度分別開展。環(huán)境維度的可持續(xù)融資活動主要包括“綠色融資”及“轉型融資”。綠色融資針對綠色項目及企業(yè)，集中于節(jié)能環(huán)保、清潔生產、清潔能源、生態(tài)環(huán)境產業(yè)、基礎設施綠色升級和綠色服務等“六大綠色產業(yè)”，亦包含基于碳資產的融資活動。轉型融資當前轉型融資主要將能源結構轉型、碳減排技術等社會維度的可持續(xù)融資活動在我國開展的時間較早，主要集中于普惠金融、小微企業(yè)融資、鄉(xiāng)村振興、 可持續(xù)(ESG)融資 環(huán)境(E)維度融資活動社會(S)維度融資活動融資備注：1.指狹義綠色金融概念包含的融資活動范圍88 (二)可持續(xù)融資產業(yè)結構可持續(xù)融資包含融資市場參與主體、監(jiān)管機構、支融資市場的參與主體包含個人、政府等公/私立資企業(yè)及消費者等資金需求方提供多種類型的直接/間接融資，如綠色融資、轉型融資等環(huán)境類融資及社會責任類融資。其中，綠色融資包含綠色存款、圍繞融資市場，各級監(jiān)管部門(如央行、地方政府等)及行業(yè)協(xié)會(如交易商協(xié)會等)發(fā)布各項環(huán)境、學術研究、國際組織等機構與數(shù)據及評級供應商，國務院及地方政府國務院及地方政府中央及地方發(fā)改委金融監(jiān)管機關國有資產管理機關交易所各類協(xié)會……9資限制限制活創(chuàng)新活創(chuàng)新險較高披露要求成熟，轉型融資逐步探索 (一)中國可持續(xù)融資發(fā)展歷程我國綠色融資發(fā)展較早，規(guī)模處于國際領先水平；轉型融資開展較晚，發(fā)展處于初期起步階段。綠色融資方面，綠色信貸相較綠色債券起步較早，且發(fā)展較為成熟。目前，我國綠色貸款存量規(guī)模位居世界第一，綠色債券發(fā)行規(guī)模位居世界第二，轉型融資方面，湖州等區(qū)域已明確區(qū)域性的轉型金融發(fā)展路線圖，人行等監(jiān)管推出碳減排支持工具等激勵工。199520072011201520202021初步導向：體系構建：體系完善：體系構建：體系完善：資初步發(fā)展：志性政融債券2021年，推出可持政策有序建形成出臺多》等政系體系管文件綠債工具等色信保持缺乏展綠余額位正式激勵機乏出現(xiàn)支綠快速制則世界步發(fā)展：陸續(xù)推出“轉型金融”試點，如浙江湖州等，在試點區(qū)明確轉型金融發(fā)展路線圖程高階示意圖 (二)中國可持續(xù)融資市場規(guī)模當前國內缺乏完整的可持續(xù)融資市場規(guī)模統(tǒng)計，但綠色貸款、綠色債券等相對成熟的綠色金融產品統(tǒng)年末，全國本外幣綠色貸款余額22.03萬億元，同比增長38.5%，增速較上年末提高5.5個百分點，13萬億元，存量規(guī)模居全球前列8。綠色貸款占金融機構人民幣貸款余額比重達10.05%款余額比例單位：人民幣萬億元，% (較2021年，占比提升180個bps)。發(fā)行數(shù)量為568只。其中，境內綠色債券新增發(fā)行規(guī)模為8746.58億元，發(fā)行數(shù)量為521只；中資機構境外綠色債券新增發(fā)行規(guī)模約1092.41億元，發(fā)行數(shù)量為47只。截至2022年底，中國境內外綠色圖：中國本外幣綠色貸款規(guī)模(2018-2022)圖：中國境內綠色債券發(fā)行規(guī)模(2018-2022)能力基礎有待健全意識能力八方面存在發(fā)展瓶頸。與綠色融資相比，頂頂層設計規(guī)則標準地方發(fā)展金融支持資金供需產品創(chuàng)新數(shù)據信息意識能力綠色融資轉型融資轉型融資各維度發(fā)展成熟水平滿圈表示能力完善，空圈表示能力薄弱”于構建綠色金融體系的指導意見》《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》等政策。然而，可持續(xù)金融體系尚指明可持續(xù)金融路線圖。另一方面，圍繞轉型金融的頂層制度尚未出臺，金融支持雙碳目標的頂層設評估工具以及非財務信息披露和考核標準，強制性披露制度尚未建立。產品標準上，不同綠色金融工具標準不同。轉型金融的產業(yè)認定范圍未出臺。政策管理上，綠色金融政策與已出臺的產業(yè)、財稅政策等協(xié)同性不足。地方政府部門間的政策對接、責根據中央財經大學綠色金融國際研究院構建的地方其他綠色金融表現(xiàn)較好的省份主要為經濟發(fā)達地區(qū)，政策時滯等影響，綠色金融政策得分與市場實踐情目前我國可持續(xù)金融以綠色主題融資為主。截至2021年上半年，中國境內累計發(fā)行的可持續(xù)債券中因新冠疫情防控發(fā)行債券占其中47%，綠色債券占42%，僅約11%為其他類型可持續(xù)金融債券，轉型金融、其他社會類融資得到的金融支持尚不充分。在全球金融機構不斷提升其資產綠色屬性的趨勢下，碳密集行業(yè)貢獻于長效減排的轉型潛力未得到充分綠色項目融資的供需兩端存在期限錯配。綠色項目期限特征以中長期為主，而中國的銀行系統(tǒng)平均負債期限為六個月，提供中長期貸款的能力有限。一些成熟綠色項目受熱錢追捧，然而部分創(chuàng)新綠色項目由于技術未經驗證，市場信心不足。部分金融機目前，我國可持續(xù)金融產品創(chuàng)新主要集中在直接融資領域，如綠色債券、綠色基金、綠色ETF、綠色抵押和評估設計均尚待完善。在覆蓋范圍上，綠色融資產品較為豐富，而轉型融資中除可持續(xù)掛鉤類。當前企業(yè)強制性環(huán)境信息披露制度尚未建立，溫室氣體排放核算方法與報告指南覆蓋的行業(yè)范圍有限。因此金融機構受限于信息不對稱，獲得的碳排放數(shù)量化程度弱，影響與碳減排效益掛鉤的政策與產品從業(yè)人員對于可持續(xù)金融的專業(yè)知識儲備不足，關注程度有待提升，復合專業(yè)知識體系亟待建立，不發(fā)展趨勢、減碳路徑、融資需求特點等有較為全面空間遼闊 (一)市場發(fā)展空間巨大，金融機構需把握業(yè)務機遇實現(xiàn)雙碳目標資金缺口巨大。根據世界銀行、清華大學氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院、紅杉中國、中國人民銀行、中金研究院等各方權威機構測算，中國實現(xiàn)雙碳目標需約153.2萬億元資金，而當前以綠色信貸和綠色債券為主的綠色融資僅約23萬億元，整體存在130.2萬億元的較大資金缺口。另一方面，多方研究表明，碳達峰后的資金缺口會大于年，需每年投入3.9萬億元。然而，政府財政資金僅能覆蓋5%-10%的需求，急需社會資本提供市場國實現(xiàn)雙碳目標所需資金及中國綠色融資存量規(guī)模標所需資金與現(xiàn)存規(guī)模對比巨大資金需求為金融機構帶來新的業(yè)務機遇。在長期踐行雙碳目標的大背景下，金融機構需展開業(yè)務變革，以適應市場資金需求。一是需要加大支持力度，充分探索轉型金融服務，解決包括傳統(tǒng)能源結探索碳融資產品，豐富可持續(xù)融資貨架。三是提升環(huán)境氣候風險管理能力，關注高碳行業(yè)持續(xù)增大的環(huán)境氣候風險對金融機構資產質量可能帶來的影響， (二)政策指引逐步完善，行業(yè)發(fā)展日趨規(guī)范頂層設計未來將逐漸清晰。十年間，圍繞綠色金融的頂層設計逐步完善，而轉型金融頂層設計尚處于空白。2016年，七部委印發(fā)《關于構建綠色金融體系的指導意見》。2022年，銀保監(jiān)會出臺《銀行業(yè)為綠色金融發(fā)展制定了更為清晰的指導路徑。而在要以支持綠色低碳發(fā)展為主線，繼續(xù)深化轉型金融研究，實現(xiàn)綠色金融與轉型金融的有序有效銜接，形成具有可操作性的政策舉措。未來覆蓋“綠色金績效評價等細項管理政策體系將會更加完善。一是信息披露統(tǒng)一規(guī)范，強制披露是大勢所趨。環(huán)境信息披露在我國尚不屬于必選項，但滬深兩市正在制定更為詳細的上市公司ESG信息披露框架。眾多地方試點也正推動金融機構強制披露環(huán)境信息。預計未來國內市場ESG信息披露規(guī)范程度將日趨提升。二是資產認定進一步標準化，轉型金融將劃定資產范圍。目前我國綠色金融資產認定標準各異，未來預計將推出認定標準，規(guī)范轉型金融的發(fā)展和引導扶持范圍。三是統(tǒng)計標準日趨統(tǒng)一，分類統(tǒng)計制度初步建成。2013年銀監(jiān)會發(fā)布的《綠色信貸統(tǒng)計制對銀行綠色信貸的統(tǒng)計和報送制度進行規(guī)范。未來綠色金融統(tǒng)計標準化程度將有望提升，進一步增強行業(yè)規(guī)范管理水平。四是績效考核評價趨向嚴格，行業(yè)金融機構綠色金融評價方案》，擴大了參評銀行范圍，納入城商行，考量綠色信貸和機構綠色金融制度建設及實施情況。未來綠色金融將在商業(yè)銀 (三)市場環(huán)境日趨健全，專業(yè)水準不斷提升各類專業(yè)第三方機構興起，賦能環(huán)境效益測算、鑒證、評估認證等需求。國際市場經過可持續(xù)融資的因此，第三方專業(yè)化機構的作用凸顯。在環(huán)境效益委員會公布綠色債券評估認證機構市場化評議注冊部分國際會計師事務所提供報告鑒證、綠色債券發(fā)行鑒證等服務。未來第三方專業(yè)服務將推動行業(yè)高。綠色金融科技提升可持續(xù)金融管理的可操作性。綠色金融科技打造標準化綠色金融基礎設施，通過分布式數(shù)據庫、大數(shù)據和云計算等支持，加快綠色信用信息系統(tǒng)的建設進程。通過系統(tǒng)與內外部數(shù)據庫對接，自動生成環(huán)境效益評估等一系列報告，建立智能化的綠色資質認證流程，大幅度縮短綠色認證周期。建設綠色項目庫，將人工篩選項目過渡到項綠”等問題。未來隨著金融科技的深入應用，金融 (四)市場活力顯著增強，優(yōu)質資產和復合人才是發(fā)展焦點綠色融資市場已進入多元發(fā)展的時代。綠色融資主體數(shù)量提升，背景多元化。在參與方類型上，非金融企業(yè)通過綠色債券參與綠色融資體系。銀行已不再是市場上最大的綠色債券發(fā)行人，地方政府、城投企業(yè)、公共事業(yè)或能源企業(yè)積極發(fā)行碳中和債。獲取優(yōu)質綠色資產是金融機構發(fā)展可持續(xù)融資的勝利之匙。當前雙碳領域巨大的資金缺口意味著市場對綠色板塊資產質量信心不足，識別能力較弱。金融機構需識別優(yōu)質綠色資產，增強優(yōu)質綠色客戶粘性，管理環(huán)境與氣候風險，提升業(yè)務質量。唯有持續(xù)推動綠色融資產品及服務創(chuàng)新，才能滿足愈發(fā)豐富的融資需求。一方面進一步降低綠色融資門檻，推出創(chuàng)新?lián)７绞?、出臺專項補貼政策、設立授信圍繞碳金融設計產品，降低綠色客戶融資門檻，助力客戶進入碳市場。多種手段吸引優(yōu)質綠色資產是環(huán)境與金融專業(yè)復合人才將是金融機構提升綜合競爭力的核心利器。當前綠色金融人才緊缺，可持續(xù)融資領域涉及環(huán)境、低碳等相對專業(yè)的知識結構，壁壘較高，因此綠色金融從業(yè)人員需要同時具備環(huán)境科學與金融的專業(yè)知識。金融機構需注重此類人才的培養(yǎng)與選聘，制定綠色金融高端人才培養(yǎng)與引進政策，構建專營部門，加快專業(yè)團隊人才建設，積累發(fā)展優(yōu)勢。同時，業(yè)界與學術界應向市場積極綠色供應鏈金融是通過供應鏈的業(yè)務重組功能，提升資金向綠色環(huán)保領域流動的效率，優(yōu)化金融資源在綠色生產中的分配結構，實現(xiàn)供應鏈上各節(jié)點企業(yè)和金融機構在綠色環(huán)保領域投融資方面的協(xié)同合綠色供應鏈金融可以降低供應鏈上下游中小企業(yè)融資門檻，緩解它們在供應鏈中融資難、融資貴的問實現(xiàn)風險控制在供應鏈上的延伸，最終形成多方受益的局面。再者，可以通過將企業(yè)綠色轉型外部收益內部化，實現(xiàn)供應鏈核心企業(yè)及其上下游企業(yè)競目前，綠色供應鏈金融在我國的發(fā)展逐步呈現(xiàn)“供度供應鏈納入考量環(huán)境銀供應鏈金融供應鏈納入考量環(huán)境銀供應鏈金融綠色金融績效綠色環(huán)境績效作為供應鏈金融服務中的考量因素，銀行可與核心企業(yè)合作或自行融資方案客戶供應鏈金融作為一種綠色融資產品，為目融資模式一：“供應鏈金融模式一：“供應鏈金融+綠色金融”模式二：“綠色供應鏈+供應鏈金融”模式三：“綠色供應鏈+綠色金融”供應鏈管打造綠色供應鏈銀行銀行以打造綠色供應鏈為目的，支持供資，創(chuàng)新綠色金融模式主要全國性股份制商業(yè)銀行、外資銀機構行、區(qū)域性股份制商業(yè)銀行份制商業(yè)銀行關系損失分擔機制等把控供應鏈金融風險體系動性貨類等產品，支持上下游采色標識產品等跟蹤供應鏈：金融機構需掌握供應鏈上要求下游的主題特點、交易特點、風險點位，力能力要求能力隨著氣候金融的發(fā)展，采用綠色供應鏈金融模式的銀行將更有可能獲取優(yōu)質的環(huán)境數(shù)據，協(xié)助科學決策。同時，綠色金融科技在綠色供應鏈金融業(yè)務的運營中扮演日益重要的角色，過程數(shù)據將成為風險管理的重要依據。為綠色供應鏈金融的穩(wěn)健發(fā)展創(chuàng)造有利環(huán)境，國家及相關部門應加強政策激勵，提升供應鏈上下游中小企業(yè)的投融資積極性，加強監(jiān)管部門對供應鏈上下游企業(yè)的監(jiān)督，并強化環(huán)境信息披露機制。此外，金融機構也可借助大數(shù)據、區(qū)塊鏈及人工智能等綠色金融科技不斷創(chuàng)新以提高企業(yè)投融資效率，最大化發(fā)揮綠色供應鏈金融模式的生物多樣性金融生物多樣性金融是指對生物多樣性的保護、可持續(xù)利用和恢復做出貢獻的金融活動10。經濟活動和金融資產依賴于生物多樣性和環(huán)境提供的生態(tài)系統(tǒng)服務，生態(tài)環(huán)境的退化及生物多樣性的喪失，也是金融風險的可能來源。由于生物多樣性項目較強的公益屬性和回報周期長的特點，絕大多數(shù)的資金供給來源于公共部門，缺少對私營部門的經濟吸引力，資金短缺是當前生物多樣性金融發(fā)展面臨的一大障生物多樣性金融缺乏統(tǒng)一標準和框架，金融體系對生物多樣性相關風險認知不夠深刻。政府部門應制定完善相關政策體系和激勵機制以縮小融資缺口，并制定統(tǒng)一的定義和信息披露標準。中央銀行應提高對生物多樣性領域的關注度，深入分析金融系統(tǒng)和生物多樣性的相互影響和作用機制，采取相應措施，并持續(xù)加強生物多樣性金融產品創(chuàng)新。各國間也應加強國際合作，協(xié)力推動全球生物多樣性保護近年來，我國金融機構和地方政府在生物多樣性金球金融機構首筆生物多樣性主題綠色債券，用于國內地區(qū)生態(tài)建設示范、山區(qū)生態(tài)修復等多個具有生物多樣性保護試驗區(qū)之一湖州印發(fā)了我國首個區(qū)域性金融支持生物多樣性保護制度框架《金融支持生物多樣性保護的實施意見》，明確提出引導更多的金融資源配置到減緩影響與促進生物多樣性保護的行業(yè)。湖州此舉邁出了國內金融支持生物多樣性保護探索實踐的2021年10月聯(lián)合國《生物多樣性公約》締約方大會第十五次會議上，超過50家國內外銀行業(yè)金融機構做出了《銀行業(yè)金融機構支持生物多樣性保護共關注發(fā)展生物多樣性金融并創(chuàng)新生物多樣性金融產品在帶來新的投資機會的同時，也能保護我們共同的家園，為生態(tài)平衡和全球可持續(xù)發(fā)展注入金融力后起之秀：可持續(xù)投資ESG(負責任)投資券投資ESG(負責任)投資券投資方機構積極參與，共筑可持續(xù)發(fā)展目標 (一)可持續(xù)投資定義范疇當前我國可持續(xù)投資主要圍繞ESG投資與影響力投倡將環(huán)境、社會和治理(ESG)因素納入投資決策，這種投資策略和實踐被定義為負責任投資，又被稱可發(fā)生在一級市場與二級市場，其中一級市場以非標準化的投資為主，如私募股權投資，另類投資計及其他金融產品如基金等。而影響力投資則是義利并舉的投資活動，投資者的首要目標為實現(xiàn)社會和ESG投資與影響力投資的核心區(qū)別在于對財務回報和環(huán)境社會效益的側重不同。ESG投資是在獲得有競爭力的財務回報前提下，將ESG因素納入投資分析和決策；而影響力投資以實現(xiàn)環(huán)境社會效益作為首要投資目的，同時追求影響力目標和財務目標，本章節(jié)將以ESG投資為分析重點，暫不展開圍繞影ESGESG入投資決策 (二)可持續(xù)投資產業(yè)結構可持續(xù)投資的產業(yè)生態(tài)由政府及監(jiān)管機構、個人投資者、機構投資者、企業(yè)、基金會等參與方組成。機構投資者構建投資組合，為具有可持續(xù)性的項目/企業(yè)提供所需資金，運用一系列可持續(xù)投資策略，通過項目/企業(yè)在氣候、環(huán)境、性別平等、就業(yè)、基礎設施和社會服務等可持續(xù)發(fā)展領域所發(fā)揮作用，個人投資者也可通過慈善基金會，進行支持可持續(xù)……發(fā)項目管………發(fā)項目管……標(SDGs)委托投資管理者金金管機構專業(yè)服務有限，快速增長潛力巨大 (一)可持續(xù)投資發(fā)展歷程投資的發(fā)展較影響力投資更為深入，影響力投資概念還未得到充分普及。可持續(xù)投資發(fā)展需要完善頂層設計，強化包含信息披露在內的一系列市場要素頂層設計方面，政策逐漸凸顯投資活動在支持綠色金融發(fā)展中的重要地位。2016年中國人民銀行、財政部等七部委聯(lián)合印發(fā)的《關于構建綠色金融體系的指導意見》中提出鼓勵和調動更多的社會資本投入到綠色產業(yè)中，抑制污染性投資，將綠色投資正式納入綠色金融體系，同時明確了證券市場支持綠投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《綠色投資指引(試行)》，界定了綠色投資的內涵，明確了綠色投資的目標、信息披露方面，上市企業(yè)ESG信息披露穩(wěn)步推進。責任信息、環(huán)境信息等相關工作指引，但始終以鼓勵為主而非“必選項”，這使資本市場中ESG信息非標準化的痛點一直存在。近年來，ESG披露的要求逐漸嚴格，已經在科創(chuàng)板實現(xiàn)強制披露；此外，深交所將ESG信息披露納入上市公司信息披露工作 (二)中國可持續(xù)投資的市場規(guī)模當前我國可持續(xù)投資的市場規(guī)模較小。一是可持續(xù)全球簽署PRI原則的機構中，我國僅129家，占比約2%。二是中國可持續(xù)投資資產規(guī)模占比較低12。持續(xù)投資資產規(guī)模約為3.65萬億元，而當年中國大資管市場規(guī)模約為133.7萬億，可持續(xù)資產占比僅不足3%13。相比而言，全球范圍內的可持續(xù)資產占我國可持續(xù)投資市場增速較快，各方響應積極。一機構開始加入PRI，然而至2017年簽約數(shù)量仍為個位數(shù)。隨著中國可持續(xù)投資轉折點的到為46%。二是ESG投資資產規(guī)?？焖偬嵘?。泛ESG公募基金規(guī)模，從2020年億人民幣增長到2021年的5000多億人民幣，整體ESG投資市場規(guī)模近三年復合增長率約中國PRI簽署機構數(shù)量變化(截至2023年2月15日)SIA20ESG投資市場規(guī)模結構及變化圖：近三年中國ESG投資市場規(guī)模結構及變化(億元)ESG投資規(guī)模占整個ESG投資市場的比例超九成，總規(guī)模達3.34萬億元，其中泛ESG公募基金規(guī)模0.55萬億元，其余近八成由發(fā)行的各類可持續(xù)債券組成。一級市場方面，政府主導的綠色產業(yè)基金規(guī)基金規(guī)模約為0.2萬億元。一級市場投資有待進一、評級困難、人才缺乏。還是企業(yè)方對可持續(xù)發(fā)展的路徑與投資角色的認知尚不明確，ESG投資的長期投資效應目前也還不夠金業(yè)協(xié)會公布的ESG投資調研報告來看，投資人開展ESG投資的首要驅動力是降低風險，且在評價被投標的投資價值影響指標時最關注公司治理因素，環(huán)境因素和社會責任因素關注度較低。個人投資者的受訪者僅有17%。缺乏了解使投資方難以切身實踐ESG投資，僅四成的基金管理人開展了綠色投資研究，而將成果應用到包括綠色評價方法在內的投資全流程中的管理人僅約20%。這將帶來機構ESG目標不清、投后管理能力不足等一系列問題，阻礙21我國市場中ESG評價體系仍在不斷探索。相較國際市場自上世紀九十年代起發(fā)展ESG評價體系，我國已形成包含工商銀行ESG評價體系、商道融綠ESG潤靈環(huán)球責任ESG評級體系、中央財經大學綠色金融國際研究院ESG評價體系等幾類相對完整的評價指標體系，它們在全面性、可量化、準確性等方面各有側重。然而不同體系的指標之間仍存在差異，且部分指標難以量化，導致評價結果存在“主觀性強、難以統(tǒng)一”的問題。除此之外，市場對于“綠綠”的潛在風險。當前市場環(huán)境下，投資機構急需我國資本市場的ESG信息披露完整性不足、質量不二級市場機構投資者難以準確追蹤標的ESG表現(xiàn)。一級市場中，則更缺乏對ESG信息披露的強制性約束，股權投資機構獲取完整的ESG信息更是難上加告應披露哪些內容、有哪些量化指標尚未形成統(tǒng)一數(shù)企業(yè)在環(huán)境指標和社會指標上的披露率較低?？蓳裥耘丁钡默F(xiàn)象也使得投資者難以了解企業(yè)真實的ESG實踐情況，進而阻礙投資者做出準確的ESG可持續(xù)投資涉及諸多新興領域，不僅包括環(huán)境維度的碳專業(yè)技術、生態(tài)科技等，還包括社會、治理等維度，投資標的廣泛覆蓋環(huán)境、生態(tài)、扶貧、鄉(xiāng)村振興等領域。如何準確把握新興產業(yè)的發(fā)展動向，進而準確追蹤被投標的的業(yè)務模式與ESG表現(xiàn)，并應用于募投管退的全流程中，是每個可持續(xù)投資機市場上專業(yè)人才缺口將逐漸浮現(xiàn)。從供給端看，我國大部分高等院校中暫未設置“ESG”專業(yè)，人才供給量有限；從需求端看，當前我國可持續(xù)投資領域復合型人才較匱乏，人才需求量旺盛，例如香港特區(qū)政府已將ESG專才列入香港人才清單，上海市也將綠色金融人才納入緊缺人才目錄。因此，如何加強理論與實踐兼?zhèn)涞膹秃先瞬排囵B(yǎng)，提升當前從業(yè)者專業(yè)度，擴大未來專業(yè)人才范圍，是我國可持四、可持續(xù)投資發(fā)展趨勢：規(guī)范信息披露，統(tǒng)一評價標準，發(fā)展多元化 (一)信息披露與評級機制將更加規(guī)范我國監(jiān)管機構正通過出臺各項政策文件及指引，提2016年，人行等七部委出臺的《關于構建綠色金融體系的知道意見》分工方案制定了上市公司披露環(huán)上市公司自愿披露；二是，至2018年3月，對所有上市公司實行半強制披露，對重點排污單位要求對所有上市公司要求強制披露。2021年，生態(tài)環(huán)境部頒布新版《企業(yè)環(huán)境信息披露管理辦法》，并于制性清潔生產審核的企業(yè)及上年存在生態(tài)環(huán)境違法問題的發(fā)債企業(yè)納入披露主體范圍(擴大至部分非上市企業(yè))；此外，該辦法明確了我國企業(yè)在環(huán)境信息披露制度22成企業(yè)環(huán)境信息強制性披露制度。社會責任、治理公司治理準則》，要求上市公司依規(guī)披露公司治理相關信息。2020年，上交所修訂《科創(chuàng)版股票上市規(guī)則》，要求科創(chuàng)版上市公司于年報中披露社會責任履行情況。2021年，證監(jiān)會又于《上市公司投資者關系管理指引(征求意見稿)》中明確，上市公司與投資者溝通的主要內容需包括公司社會責任、公司治理等信息。近年來密集出臺并不斷細化的披露政策及指引，將有效提升我國企業(yè)ESG數(shù)據的可各類ESG評價體系將逐漸完善統(tǒng)一，切合中國可持我國國內ESG評價體系呈現(xiàn)多元探索格局，存在中證、華證、中債、社投盟、商道融綠、中誠信綠金等十余個主流ESG評價體系。因統(tǒng)計數(shù)據不充分、統(tǒng)計口徑不一致、定性評價較多等原因，各個評價體系在相同行業(yè)及企業(yè)的ESG評級結果上存在較大差異，可比性較低。國際上，針對明晟(MSCI)、富時羅素(FTSERussell)及穆迪(Moody)等主G并在有效借鑒國際主流評級機制的經驗之上，我國ESG評價體系將逐步走向規(guī)范和成熟，利于逐步形成具有中國特色的統(tǒng)一ESG評價機制，及更精準可靠的ESG評級結果，進而助力可持續(xù)投資模型的建。23 (二)ESG投資策略將更加多元我國的ESG投資策略將逐漸從偏向負面篩選策略，向偏向積極選擇的ESG整合、可持續(xù)主題投資等策略延伸。目前，我國投資機構較多采用依據靜態(tài)或從投資組合中剔除特定行業(yè)或公司。因我國還未建立起較為完善的ESG披露及評價體系，在國外投資機構中較為受歡迎的ESG整合策略并未能在我國普整合策略將逐漸被更多投資機構所使用，實現(xiàn)在財務分析中更系統(tǒng)地、具體地納入ESG因素，有效識別ESG相關機會與風險。此外，隨著“雙碳”目標的提出及相關支持政策的落地，與節(jié)能環(huán)保、清潔生產、清潔能源、生態(tài)環(huán)境、基礎設施綠色升級、綠色服務等六大綠色產業(yè)相關的產業(yè)賽道將獲得更多發(fā)展機會及市場機遇。未來，基于我國具有較為明顯的可持續(xù)領域重點發(fā)展產業(yè)方向的情況，可持續(xù)主題投資或將成為我國投資機構所推崇的投資策略，并為投資者帶來相較其他投資策略更為突出的基金的ESG投資管理策略或將逐漸向被動型發(fā)展，ESG投資策略在國外較為成熟及普遍。一方面因為國外有較豐富的ESG指數(shù)可供基金公司選擇，通過另一方面被動型投資策略較為節(jié)約管理成本，且無未來，基于更多更規(guī)范的信息披露，我國將有條件略的使用，降低ESG相關基金價格，讓更多個人投資者參與至ESG投資中。但值得討論的是，被動型ESG投資策略或將自動剝奪一部分未通過ESG評分因此社會或將喪失本可通過投資機構的積極投資策略(即參與公司治理等)而創(chuàng)造并提升的ESG價值，2411氣候變化風險類環(huán)境風險類社會治理風險類其他障類綠色產業(yè)指導目錄其他險產品較為單一，多方主體協(xié)同合作 (一)可持續(xù)保險定義范疇監(jiān)測與環(huán)境、社會、治理問題相關的風險和機遇，以一種負責和前瞻的方式開展保險價值鏈中的所有開發(fā)創(chuàng)新性解決方案，改善經營業(yè)績，同時致力于環(huán)境、社會和經濟的可持續(xù)發(fā)展”。可持續(xù)保險包括綠色保險和社會責任保險。本章將聚焦在可持續(xù)”目標、助推綠色發(fā)展情況調研的通知》，規(guī)定了綠色保險七大主要功能定位，并用于數(shù)據統(tǒng)計工作。2022年11月，銀保監(jiān)會印發(fā)《綠色保險業(yè)務統(tǒng)計制度》，進一步明確綠色保險定義，完善綠色保險分類：一是為環(huán)境、社會、治理風險(ESG)提供保障的保險業(yè)務；二是為綠色產業(yè)提供保障的保險障類新能源汽車保險非機動車保險其他注：1.綠色保險分類標準參考銀保監(jiān)會《綠色保險業(yè)務統(tǒng)計制度》規(guī)定.社會責任保險暫無官方定義，當前在統(tǒng)計上與ESG風險保障類保險中的社會治理風險類保險可能有所重合 (二)可持續(xù)保險產業(yè)結構綠色保險的產業(yè)生態(tài)以投保企業(yè)及個人、保險機構和其他金融機構為主要承載主體。投保方通常為工業(yè)、能源、交通、農業(yè)行業(yè)等企業(yè)及個體農商戶；保險機構包括國有保險公司、股份制保險公司、外基金公司等。生態(tài)環(huán)境部等政府部門為綠色保險市場制定規(guī)則并進行監(jiān)督管理，第三方風險評估及管控機構等支撐性企業(yè)則為市場提供識別量化污染風26較低，綠色投資逐年增長 (一)可持續(xù)保險發(fā)展歷程我國開展綠色保險實踐的時間相對較晚，處于初期起步階段。目前，我國已擁有政策上的綠色保險發(fā)展頂層設計，并主要針對環(huán)境污染責任保險推出一系列政策制度，但相關定義及政策體系仍在進一步探索及完善中。此外，近年來我國已有多項政策文件提出大力發(fā)展綠色保險、拓展相關項目和產品，272007200720132016201720182021的指導正式提出大力發(fā)將綠色保險納入疇重點推進開展環(huán)引導保險資金進行綠色投資辦法 (草案)》開啟強制征收環(huán)《關于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經濟體系的指導意見》指出加強綠色保提出大力拓展綠品義 (二)綠色保險市場發(fā)展情況我國綠色保險市場可劃分為負債端和資產端兩大板塊；負債端為綠色保險提供的保險保障，資產端為保險資金通過綠色債券、債權計劃、股票投資、股權投資、公募及私募基金等方式參與的綠色投資項近兩年來綠色保險有力發(fā)揮了風險保障功效，但在保險業(yè)全行業(yè)中所占市場份額仍不到1%。銀保監(jiān)會2018-2020年保險業(yè)累計為全社會提供了45.03萬18.33萬億元，僅占同年保險業(yè)提供保險總金額的綠色交通發(fā)展、建筑行業(yè)綠色轉型、綠色低碳技術推廣、巨災應對能力提升等方面豐富供給，強化保圖：綠色保險承保端各領域產品供給占比(2020年)28近年來，保險資金向綠色投資領域的傾斜力度逐步加大，對綠色產業(yè)、綠色技術的資金扶持力度也在進一步提升。保險業(yè)協(xié)會數(shù)據顯示，保險資金運用于綠色投資的存量從2018年的3954億元增加至在綠色投資產業(yè)支持上，保險資金在綠色投資領域重點聚焦在基礎設施綠色升級和清潔能源產業(yè)。保險業(yè)持續(xù)優(yōu)化投資結構，從負債端到資產端全方位參與綠色金融體系建設，通過精細化管理，開展不圖：綠色保險投資端各產業(yè)投向占比(2020年)專業(yè)能力有待提升畢馬威認為，我國綠色保險尚處于起步階段，在機制與規(guī)則、主體與產品、風險識別與管理等方面面一是綠色保險政策指引框架有待完善，尚未形成系我國綠色保險發(fā)展仍存在界定不夠清晰，相關體系近年來，我國的環(huán)境污染強制責任保險制度建設雖迎來重大突破，但關于覆蓋漸近性污染和生態(tài)環(huán)境損害風險的行業(yè)示范條款，以及承保范圍、賠償限額等重要內容仍未制定并完善，阻礙綠色保險進一步的發(fā)展。此外，綠色保險的市場目前主要受到政府政策措施引導，缺乏有效激勵機制及環(huán)境信息共二是主體范圍有限，產品供求結構性矛盾突出，企業(yè)投保意愿不強。目前市場上的綠色保險仍存在產品覆蓋廣度深度欠缺、經營成本高等問題，許多綠色生產經營活動仍然缺乏保險保障。當前綠色保險產品尚未根據企業(yè)不同的環(huán)境風險等級制定差別化保險費率，難以滿足企業(yè)日益多元化的綠色保險需累積性，保險公司難以定損，導致中小型企業(yè)參保三是承保前風險評估、承保后風險防控的技術標準尚未統(tǒng)一，形成有效的風險識別、風險預防和風險處置體系存在困難。環(huán)責險專業(yè)性要求較強，包括環(huán)境風險量化和不同行業(yè)或企業(yè)間差異的評價，需要專門的環(huán)境風險評估及量化方法與準則、污染損害認定、賠償標準等相關配套技術體系。然而，由于中國環(huán)境責任風險起步較晚，我國現(xiàn)有的評估技術還無法滿足環(huán)境污染責任保險的需要，在這方面急需加強。由于缺乏第三方權威機構評估環(huán)境污染；一旦發(fā)生污染事故,受害人與企業(yè)極易起糾紛,導致保險公司難29逐步豐富 (一)監(jiān)管機制逐步完善，規(guī)范支撐綠色保險市場發(fā)展相關政策和監(jiān)管文件逐步細化且更具針對性，環(huán)境信息披露及數(shù)據共享等機制體系進一步完善。政府部門將低碳環(huán)保直接補貼轉化為保費補貼，以擴大保險機制可發(fā)揮的作用，并將針對供給綠色保險的機構，制定稅收優(yōu)惠政策，調動保險機構服務綠色此外，包括政府、保險監(jiān)管部門、保險公司等都將加大宣傳力度，使得綠色保險的功能作用為社會各界所熟知，以推動綠色保險的參與度與普及度，增 (二)產品類別日漸豐富，金融科技推進綠色保險產品創(chuàng)新等模式，將保險服務前置，提供風險預警、防災減損等風險管理服務，致力于發(fā)揮保障綠色發(fā)展的最平安產險森林碳匯遙感指數(shù)保險通過衛(wèi)星遙感檢測技術及AI深度學習已在河北、廣西、湖南、安徽、廣東、貴州6省(區(qū))相繼試點落地，累計為超34能源汽車發(fā)展，平安產險聚焦電池安全、充電安全等保障新需求，探索開發(fā)動力電池責任險、充電設公司還將進一步聚焦光伏、水電、風電等新能源產業(yè)的保障需求，開發(fā)更多保險產品，助力碳中和產 (三)綠金市場逐步銜接，引導投資推動綠色產業(yè)/技術發(fā)展金長期投資能力，保險公司及其資管團隊可通過債權計劃、股權計劃、保險私募基金等方式，為低碳節(jié)能產業(yè)等提供長期穩(wěn)定的資金支持，有效銜接各保險機構通過購買企業(yè)債權、股權等方式為綠色企業(yè)提供融資，為環(huán)保技術研發(fā)項目提供貸款保證保險，并通過信貸增信功能，為綠色產品研發(fā)項目提供資金支持；此外，還可探索建立中國保險業(yè)綠色產業(yè)投資基金，助力籌集更多的社會資金以投入到30蓄勢待發(fā)：碳金融涵范圍豐富，參與各方分工明確 (一)碳金融定義范疇《聯(lián)合國氣候變化框架協(xié)議》、《京都議定書》等相關指導文件提出21世紀每個國家都須積極應對全球氣候變化，保持地球生態(tài)系統(tǒng)的完整性。其中氣候金融是國際社會為應對全球氣候變化而實施的一系列資金融通工具和市場體系、交易行為及相關制狹義的碳金融僅包含碳交易相關金融活動，對碳排放權(排放配額)及其衍生產品進行交易。其中碳配額是由控排企業(yè)及政府主管部門配額分配或拍賣，中國核證自愿減排量(CCER)是由進行減碳活動的非控排企業(yè)及政府主管部門簽發(fā)的項目減排量。另 (二)碳金融產業(yè)結構碳金融的產業(yè)生態(tài)以供給方、中介方、需求方為主包括減排企業(yè)、金融機構等；中介方包括經紀商、交易者、交易所、大型碳資產交易公司等，需求方外還包括主要由控排企業(yè)、碳抵消非控排企業(yè)、其它金融機構、個人投資者進行場內交易的碳現(xiàn)貨、碳期貨、碳期權、碳掉期、碳指數(shù)交易產品、碳資產證券化等產品，以及由控排企業(yè)、碳抵消非控排企業(yè)、其它金融機構進行場外交易的場外碳掉期、廣義的碳金融為狹義碳金融以及減碳相關全部投融資及中介服務的綜總和。包括由控排企業(yè)、商業(yè)銀行等通過融資服務市場提供的碳質押、碳回購、碳托管、碳基金等資金服務，以及由控排企業(yè)、保險公司、咨詢公司等提供的碳指數(shù)、碳保險、碳保理包括控排企業(yè)、金融機構、個人投資者等。生態(tài)環(huán)境部等政府部門為碳金融市場制定規(guī)則、發(fā)放配額并進行監(jiān)督管理，咨詢公司、第三方核證機構等支撐性企業(yè)則為市場提供專業(yè)咨詢、控排企業(yè)盤查、32交易體正式啟啟動股權交易體正式啟啟動股權，產品研發(fā)尚在探索 (一)發(fā)展歷程上海、重慶、湖北、廣東及深圳成為首批碳排放權繼開市，拉開了我國碳交易從無到有的序幕。試點地區(qū)進行了碳債券、碳基金、綠色結構存款、碳配2020年12月，生態(tài)環(huán)境部部務會議審議通過《碳約40%23，全國碳市場啟航在即，碳金融的發(fā)展將場建設方案(發(fā)電行業(yè))》發(fā)布場建設方案(發(fā)電行業(yè))》發(fā)布政策指引《碳排放權交易管理辦法(試行)》發(fā)布國碳排放權交易市場啟動重點工作的碳碳市場進程京市企業(yè)(單位)京市企業(yè)(單位)南(試行)發(fā)布 (試行)發(fā)布放報告核查指南(試行)》發(fā)布技術標準法與電設施(征求意見稿)》發(fā)布放南 (試行)》的溫省縣(區(qū))溫室指南(試行)》算方法與報告指南(試行)發(fā)排放計算布易所、上海環(huán)境能源交易所、天津排放權交易所、深圳碳排放權交易所、廣州碳排放權交易所、湖易中心、重慶聯(lián)合產權交易所、四川聯(lián)合環(huán)境交易所、海峽股權交易中心33 (二)碳金融市場發(fā)展情況我國碳金融市場可分為一級市場、二級市場、融資服務市場及支持服務市場，形成了以碳配額交易為碳配額交易市場運行總體健康有序，交易價格穩(wěn)中有升。我國碳交易市場配額成交量與成交金額整體在此之前在部分省市開展試點進行交易，因此成交量及成交金額波動較大，在2017、2018年有一定首個履約周期碳排放配額累計成交量1.79億噸，累區(qū)域碳市場試點經過多年發(fā)展取得了積極進展，為全國碳市場建設積累了經驗。由于我國的企業(yè)地理分布形勢以及各試點的建設進度不同，我國各個試點省市的碳交易市場情況不盡相同，差異性較高，廣東及湖北的碳交易成交規(guī)模相對較高，發(fā)展相對我國9個區(qū)域碳交易試點在涵蓋行業(yè)、法律制度框架以及機制設計等方面各具特色。涵蓋行業(yè)方面，除北上深外，其余試點區(qū)域均只覆蓋了工業(yè)(以電力為主，鋼鐵、建材次之)；機制設計方面，各試場機制運作外，其他各試點皆保留了政府干預的機額tm蹤系統(tǒng)34CCER完善生態(tài)補償機制發(fā)揮了積極作用，近期已釋放重啟信號。額清繳抵銷。通過抵銷機制，全國碳市場第一個履于溫室氣體自愿減排交易量小、個別項目不夠規(guī)范年時間的評估與調整，符合中國國情、體現(xiàn)中國特構、碳資產管理機構等參與碳市場，更多企業(yè)可利用市場化手段主動參與節(jié)能減排，合理運用資源參碳金融產品交易市場仍在加快建設發(fā)展的步伐。碳遠期產品已在區(qū)域碳排放權交易所上線交易；碳掉期與碳期權在我國的業(yè)務實踐較少，且沒有相關業(yè)務規(guī)則，目前仍為零星發(fā)生、個別交易的狀態(tài)；雖已提出探索研究碳排放權期貨交易，但由于碳市場不具備期貨交易所資質，碳期貨遲遲難以落地。2021年隨著廣州期貨交易所揭牌，碳期貨品種研發(fā)進程啟動。大力發(fā)展碳期貨、遠期、期權、互換等衍生品工具，才能迅速引導資本市場資金進入碳金融市場，增加碳交易市場的交易量，增強碳交易市歐盟碳交易體系(EUETS)作為目前最成熟的交易強制性特征，采取“多機制、分階段”策略，逐步加強體系建設、擴大交易范圍、提高管控力度，確ETS (ICE)為EUETS及全球多個碳交易體系提供服務及產品，擁有目前最大、碳交易最為活躍的碳排放權交易所，以多元投資并購擴大其業(yè)務體系，布局碳資產和相關產品，掌握世界上60%的全球碳排放我國碳排放市場在交易主體、覆蓋行業(yè)、溫室氣體35克難謀求發(fā)展排放量計算方法、碳核算標準不統(tǒng)一，缺乏協(xié)同機制，可能引發(fā)碳信息披露一致性、準確性等問題。而碳排放權在物權效應方面的缺乏，會使金融機構總量及分配機制的特殊設計、機構和個人投資者參二是主體范圍有限，產品有待豐富。當前市場的主體范圍較窄，碳交易覆蓋行業(yè)有限，全國碳市場目前僅發(fā)電行業(yè)參與交易，且主體市場化探索程度相對較低。市場中產品體系尚不健全，部分產品標準化程度低，例如用于規(guī)避風險、提升市場流動性的期貨及期權產品較為缺乏，碳排放權抵質押貸款相關產品沒有標準化，導致碳市場吸引力不足，進而三是碳交易市場規(guī)模和成熟度有限，市場規(guī)范性有待提升。在交易時間方面，通常交易集中于履約最后期限，出現(xiàn)“潮汐現(xiàn)象”，四分之三的交易發(fā)生在合規(guī)截止日期前一個月。在交易活躍度方面，日常交易換手率低。全國碳市場目前交易換手率僅約為2%，低于中國試點碳市場5%平均換手率，遠低于歐盟碳現(xiàn)貨市場超80%交易換手率及碳期貨市場超500%交易換手率。在市場定價方面，價格發(fā)現(xiàn)功能尚未完善，導致市場價格失真，碳價偏離碳減排邊際成本，特別在煤電成本升高背景下，碳市場中價格扭曲程度更加嚴重。場外大宗交易為主，無法形成合理碳價。場外大宗交易占總交易量的價格比掛牌交易的價格低8%，大宗協(xié)議交易買方具有一定壟斷地位，降低碳市場36 (一)全國市場與區(qū)域市場協(xié)同發(fā)展，建系隨著全國碳排放交易市場啟動運行，區(qū)域碳市場的試點企業(yè)將逐步被納入全國市場，區(qū)域碳市場也將作為地方碳排放企業(yè)的代表并采取先試先行的政策我國碳交易將在政策機制、產品工具、交易主體等方面不斷創(chuàng)新探索，不斷完善碳交易市場體系，注重與國際碳金融市場的對話連接，加強我國在國際碳定價的核心話語權，發(fā)揮我國在國際應對氣候變 成全面監(jiān)管及支持相關政策和監(jiān)管文件將逐步細化且更具針對性，根據市場運行情況及時地做出反饋；對所涉及的金融性。碳市場分配機制(混合配額分配)、市場目標、數(shù)據管理等機制體系進一步完善，并將加快建立碳市場風險預防和信息披露(核算、核查)體系進度。 (三)交易產品類別日漸豐富，交易主體力迸發(fā)在交易產品上將更為多元化，并推出更具市場化和金融化的交易產品和工具，例如在現(xiàn)貨產品的基礎上，增加期權期貨等能增加抗風險能力的碳排放交伴隨全國市場的成熟，涉及行業(yè)將由發(fā)電行業(yè)逐步向鋼鐵、建材等同為高碳排放的行業(yè)拓展。同時積極探索部分低碳行業(yè)(例如金融、科技等)的潛在價值。將更多的控排企業(yè)、金融機構以及個人投資37戰(zhàn)略地位日益提升，發(fā)展要求逐步細化 (一)綠色金融科技發(fā)展歷程在新一輪科技革命與產業(yè)變革的背景下，中國通過政策引導加強人工智能、大數(shù)據、云計算、物聯(lián)網等信息技術發(fā)展，并開始探索推動信息科技與金融業(yè)務的深度融合，提升金融業(yè)服務實體經濟能力、金融科技發(fā)展規(guī)劃(2019-2021年)》，明確了金融科技在推動金融轉型升級、服務實體經濟、促進普惠金融、化解會議中重點強調了金融科技的應用與管理，正確認識和把握碳達峰碳中和，首次將推動金融科技與綠色金融科技發(fā)展規(guī)劃(2022-2025年)》，明確了要創(chuàng)新發(fā)展數(shù)字綠色金融，運用科技手段有序推進綠色低碳金融產品中國銀保監(jiān)會、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《金融標準化大數(shù)據、云計算、移動金融等領域加大標準供給，提升金融科技風險防范水平，并建立ESG評價標準體系，推動經濟社會綠色發(fā)展和低碳轉型。38 (二)綠色金融科技的定義及功能致定義。2018年9月，聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署在《綠數(shù)據、機器學習與人工智能、移動科技、區(qū)塊鏈以及物聯(lián)網等技術支持的金融創(chuàng)新，幫助環(huán)境效益項歐洲銀行業(yè)研究機構在發(fā)布的《綠色金融科技初步本文中，綠色金融科技指，以金融科技手段，服務于綠色及ESG投融資、全面風險管理、企業(yè)綠色生數(shù)據信息的實時或定期收集，利用ESG評價體系等在全面風險管理上，利用大數(shù)據和云計算的海量數(shù)據處理能力，可充分建立風險監(jiān)測平臺，并利用物聯(lián)網和區(qū)塊鏈對實時監(jiān)測與追蹤綠色項目的指標水平，提前預警潛在的違約和信用風險，降低投融資雙方信息差，縮短投資機構風險定位時滯，大幅度在企業(yè)綠色生產上，通過物聯(lián)網技術在設備排放終端安裝傳感器，實時監(jiān)測綠色企業(yè)的碳排放量和污染物濃度等，通過有效監(jiān)測、分析和管理碳排放，助力企業(yè)進行碳資產管理，顯著提高企業(yè)生產過程的能源利用效能及環(huán)保水平。而利用區(qū)塊鏈技術，建立以綠色企業(yè)為核心，上下游企業(yè)、金融機構和環(huán)保監(jiān)管機構等多方參與的綠色供應鏈金融體系，可實現(xiàn)產品從原料到成品的全流程追蹤，帶動產業(yè)在個人低碳生活上，大數(shù)據和人工智能可實時計算個人生活及消費的碳排放量，并生成可視化圖像展示消費者購買產品的碳足跡，進一步體現(xiàn)出居民生39樣，賦能優(yōu)化卓有成效資管化發(fā)展資管化發(fā)展部門平系政策制定融措施的實施落地通過政府部門、金融機構、用于個人推進傳統(tǒng)高碳企業(yè)的綠色化綠色應用場景綠色金融體系建設的重要支撐，經過不斷探索與優(yōu)化，并不斷深化不同主體間的多場景應用，將進一步助力綠色金融更高效的服務影響社會發(fā)展、居民生活方場景 (一)綠色金融科技在政府及監(jiān)管部門中的應用通過綠色金融科技提升數(shù)據治理能力與數(shù)據質量，為政府單位強化評估與監(jiān)管水平、優(yōu)化綠色金融體系政策制定及實施提供強有力的支撐手段，從而提在全國層面，生態(tài)環(huán)境部開發(fā)建設全國環(huán)評技術評日上線試運行，提供常見的問題檢索、常用資料檢索等功能。此外，平臺針對性地向小微企業(yè)提供智能回復、人工回復等服務；向環(huán)評單位提供論壇交流等服務；向基層環(huán)評審批部門提供智能回復、人在地方層面，地方政府借助綠色金融科技，促進當?shù)鼐G色金融業(yè)務發(fā)展，推動社會低碳轉型。主流的實踐包括搭建銀企對接服務平臺和試點個人“碳普“銀企對接服務平臺”建設上，多地均興建了圍繞均為企業(yè)提供豐富的融資渠道和完善便捷的服務，改善信息不對稱問題，引導支持企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。和“綠信通”三大服務系統(tǒng)為核心的綠色金融綜合服務平臺，為小微企業(yè)提供銀行貸款、股權融資、綠色評價等金融服務?！熬G貸通”平臺與國內多家銀行建立合作，利用數(shù)字化手段助力銀行和企業(yè)開展融資對接，為企業(yè)提供可線上申請的信貸超市產“碳普惠”市場試點上，地方政府積極探索建立市民個人碳賬戶，提倡居民管理自身碳足跡。如上海結合政策鼓勵、商業(yè)激勵等舉措，依托“隨申辦”平臺，運用區(qū)塊鏈、大數(shù)據等數(shù)字技術，建立具備碳減排量核算、備案、簽發(fā)、登記、管理、交易、價值兌現(xiàn)等功能的碳普惠系統(tǒng)平臺，并不斷優(yōu)化碳普惠生態(tài)圈中的資源共享，大力提倡居民個人低碳行為的養(yǎng)成。深圳市生態(tài)環(huán)境局通過“低碳星球”小程序，利用騰訊區(qū)塊鏈、騰訊云分布式數(shù)據庫等技術，試點開通和運營個人碳賬戶，實現(xiàn)碳積分積40 (二)綠色金融科技在金融機構中的應用綠色金融科技服務于金融機構綠色化發(fā)展，銀行、保險、資管為主要應用主體，目前在風險管理、業(yè)務運營、產品創(chuàng)新等領域中均發(fā)揮積極作用。相較而言，券商、信托、租賃等其余金融機構的綠色金續(xù)金融調研成果，多數(shù)金融機構的受訪者認可綠色金融科技在綠色資產評估效率提升上的作用，其中信貸管理系統(tǒng)，提升綠色信貸業(yè)務質效，提升風險合規(guī)管理水平28。該系統(tǒng)可實現(xiàn)綠色智能識別和全流程貼標，推動信貸優(yōu)先支持環(huán)境效益優(yōu)良的綠色項目，并縮短審批報送流程及周期；同時，利用大數(shù)據自動生成預警提示，持續(xù)強化貸后管理，幫助提升環(huán)境風險管理水平。該系統(tǒng)仍在進一步完善升級綠色識別效率、環(huán)境效益測算及ESG評價能力等在保險領域，以平安集團為代表，利用綠色金融科技創(chuàng)新產品體系，開創(chuàng)綠色保險產品森林碳匯遙感指數(shù)保險29。通過創(chuàng)新應用衛(wèi)星遙感技術實現(xiàn)高效量化監(jiān)測林業(yè)碳匯累積和增長，實現(xiàn)承保項目快速災后快速定損、極速理賠，并將賠款用于災后林業(yè)碳匯資源救助和碳源清除、森林資源培育，為林業(yè)在資管領域，以嘉實基金為代表，推出ESG自評分體系，幫助投資者系統(tǒng)性識別和評估中國上市公司所面臨的ESG風險暴露與機遇。嘉實基金依靠其專業(yè)的研究團隊和數(shù)據化研究中心，基于在中國本土的深度ESG數(shù)據挖掘與研究，采用人工智能、機器學習和自然語言處理等科技手段，自主研發(fā)建立一套本土化ESG評分系統(tǒng)，并在自身投研和產品策略層面進行了深入驗證和實踐，可幫助投資者更好地G (三)綠色金融科技在企業(yè)中的應用綠色金融科技對產業(yè)發(fā)展的滲透性和覆蓋性不斷提高，企業(yè)生產方式不斷轉變，傳統(tǒng)高碳企業(yè)的綠色化智能化改造持續(xù)推進，低碳企業(yè)的數(shù)字化和綠色 (1)高碳企業(yè)案例：某電力行業(yè)龍頭集團某電力行業(yè)龍頭集團建立碳排放管理信息系統(tǒng)，協(xié)助企業(yè)進行碳交易。某電力行業(yè)龍頭集團已建立基于實時數(shù)據的電力企業(yè)集團碳排放管理系統(tǒng)，實現(xiàn)碳交易管理、智能分析決策和監(jiān)督考核管理等數(shù)字化、智能化、可視化功能，有效提升其碳排放數(shù)據獲取速度和可靠性，助力參與全國碳市場，賦能碳交易管理和履約交易策略，推動企業(yè)進行全面綠色 (2)低碳企業(yè)案例：某領先金融科技集團某領先金融科技集團積極輸出金融科技技術，助力中小金融機構數(shù)字化發(fā)展30。在金融技術輸出上，一是開放所開發(fā)的技術移動應用開發(fā)平臺(mPaaS)，幫助中小銀行機構升級應用軟件，提升創(chuàng)新能力；二是協(xié)助中小銀行搭建數(shù)字分行，構建線上自運營體系，構建數(shù)字化經營能力；三是利用大數(shù)據和人工智能等技術，為中小銀行提供安全技術、反洗錢技術等，協(xié)助建立反洗錢及反詐騙體系，有效提升41市場，推動個人碳賬戶發(fā)展市場，推動個人碳賬戶發(fā)展 (四)綠色金融科技在個人用戶中的應用為個人提供綠色金融產品，協(xié)助個人進行投融資決策金融機構相關產品，影響個人綠色生活方式戶產生作用綠色金融科技往往通過政府部門、金融機構、企業(yè)等主體作用于個人，影響居民的生活方式與消費理推動居民生活方式低碳化。某國內領先金融科技公司與中國北京環(huán)境交易所、大自然保護協(xié)會合作研發(fā)碳減排、碳匯量算法，推出旗下“森林”產品，產品已涵蓋減紙減塑、綠色出行、循環(huán)利用等43種合作低碳場景，并支持綠色能量計算；成立至今，用戶通過低碳生活產生的綠色能量已達2000多萬推動個人消費理念綠色化。平安集團31的個人碳賬借記卡全卡碳賬戶平臺。該平臺以碳賬戶為核心，聯(lián)動個人金融消費行為和綠色低碳理念。15項綠色行為融入用戶日常交通、生活消費等高頻行為及信用卡在線消費、還款，借記卡數(shù)字賬戶等諸多在線數(shù)字金融消費場景。該平臺目前還提供由中國銀聯(lián)及上海環(huán)境能源交易所支持的針對含公交、地鐵、高鐵、共享單車等六大場景綠色行為的碳減排量核42三、綠色金融科技面臨挑戰(zhàn)：頂層設計有待完善，資源投入仍顯不足，畢馬威認為，當前綠色金融科技在政策監(jiān)管、資源一是缺少具體政策指引及有力監(jiān)管，待進一步完善信息共享機制。雖近年來，政府及監(jiān)管部門已逐漸認識到金融科技可提升綠色金融的交易質量與效率、但仍缺乏金融科技在綠色金融發(fā)展作用中的具體規(guī)則、標準和指引。此外，政府各部門環(huán)境數(shù)據共享與認證互信難度大，產業(yè)部門與金融部門間數(shù)據難以實現(xiàn)有效打通；許多地方政府綠色金融數(shù)據共享平臺的環(huán)境及氣候數(shù)據來源單一、質量欠佳、更新二是金融機構、科技企業(yè)對綠色金融科技的資源投入相對不足。較多金融機構對金融科技支持綠色金融的必要性認識不足、重視程度不夠，導致其缺乏該領域的系統(tǒng)性規(guī)劃與業(yè)務布局，因此未投入足夠的資金及人力開展研發(fā)。此外，由于科技公司在部分重要技術領域尚處于發(fā)展階段(以衛(wèi)星遙感在環(huán)境監(jiān)測中的應用為例)，難以滿足監(jiān)管部門及金融且缺乏對綠色金融領域的前瞻判斷能力，對綠色金融科技的投入不足，導致不能充分響應綠色金融創(chuàng)三是綠色金融科技專業(yè)人才缺口較大，相關培育缺員往往對綠色金融的定義、工具及準則認知有限，而業(yè)務部門人員不了解金融科技手段如何在綠色金融領域發(fā)揮作用，導致綠色金融與金融科技兩者之間未能形成有效的協(xié)同融合。這一問題反映出兼具金融科技技能與綠色金融知識的復合型人才的嚴重缺乏，以及政府部門、高校及科研院所在相關人才43四、綠色金融科技發(fā)展趨勢：加強監(jiān)管力度，實現(xiàn)數(shù)據共享，重視人才 (一)對綠色金融科技的監(jiān)管將持續(xù)強化，管理體系將更加規(guī)范推行沙盒監(jiān)管機制，建立統(tǒng)計監(jiān)測管理系統(tǒng)。政府監(jiān)管部門可實行監(jiān)管沙盒機制，以此鼓勵創(chuàng)新并綜合性利用區(qū)塊鏈、大數(shù)據、人工智能等技術，助力綠色項目的環(huán)境信息效益監(jiān)測、統(tǒng)計及風險量化，并提升綠色項目資產在來源記錄、識別認定等方面的效率和準確度。具體而言，監(jiān)管部門可倡導金融機構，利用物聯(lián)網、區(qū)塊鏈等技術，實現(xiàn)實時記錄綠色金融產品底層資產的相關數(shù)據信息，并向投資者披露項目環(huán)境效益和風險情況，提升信息透明度和可信度，減少第三方機構鑒證成本，促進綠色金公開數(shù)據統(tǒng)計及信息共享平臺有待建立。監(jiān)管部門可牽頭將企業(yè)的環(huán)境信息(如環(huán)境行政處罰信息、企業(yè)排污許可證信息、企業(yè)碳排放量數(shù)據)、項目信息(如綠色項目調研報告/盡職調查報告)、信用信息(如企業(yè)歷年信用評級數(shù)據)等各類信息上傳、整合至共享平臺，并標準化、規(guī)范化管理集成數(shù)據信息，以解決底層數(shù)據缺失、更新不及時、不可溯 (二)對綠色金融科技的投入不斷加大，持續(xù)賦能各應用主體數(shù)據資源、技術儲備、人才培育等方面資源建設將更加完備，協(xié)助政府單位、金融機構、企業(yè)等主體在監(jiān)管、運營、產品業(yè)務、風險合規(guī)方面持續(xù)精進在數(shù)據資源方面，地方大數(shù)據局、金融綜合服務平臺、全國及地區(qū)碳市場交易所等多方外部數(shù)據資源于監(jiān)管部門而言，監(jiān)管效率將得到進一步提升，監(jiān)在技術儲備方面，大數(shù)據、AI、區(qū)塊鏈等技術在綠色金融領域的應用將持續(xù)優(yōu)化，應用廣度與深度均得到拓展。于金融機構而言，在產品業(yè)務上，可以綠色金融科技為技術支撐，助力其從產品種類、產品功能、產品體驗、業(yè)務模式等方面進行創(chuàng)新；在風險合規(guī)上，實現(xiàn)項目甄別及風險識別精準度的進一步提升。同時，對于金融機構和企業(yè)而言，在綠統(tǒng)計平臺或系統(tǒng)，實現(xiàn)對自身運營碳排放、資源能在人才培育方面，綠色金融科技的教育將融入教育體系，更多金融科技與綠色金融綜合技能的復合型專業(yè)型人才將投入工作。于監(jiān)管部門而言，更多的專業(yè)型人才可協(xié)助制定更合理、全面的政策制度及標準體系；于金融機構及企業(yè)而言，可促進其建立開展或利用相關綠色金融業(yè)務、積極實現(xiàn)綠色運營管理、參與我國碳市場建設等多方面可持續(xù)發(fā)展的44金融調研成果發(fā)布與2022年對可持續(xù)金融發(fā)展而言，機遇與挑戰(zhàn)并存。畢馬威對銀行、保險、資產可持續(xù)金融的長期價值已得到充行業(yè)處于發(fā)展起步期，短期信心不足，實踐分化機構正逐漸SG金融機構主要面對標準、人才和數(shù)據信息得到充分重視新冠疫情對中國經濟的發(fā)展理念與格局帶來了深遠金融機構管理人員對可持續(xù)金融的長期價值認可度期投資回報”和“可持續(xù)金融能提升本機構的行業(yè)影響力”最受認可，金融機構高度看好中長期時間維度下的可持續(xù)金融價值創(chuàng)造能力。多數(shù)金融機構認可綠色金融科技在綠色資產評估效率提升上的作用。另一方面，我們認為金融機構管理人員對可持續(xù)金融在管理投融資活動氣候風險上的價值認可度46，實踐分化程度高不同于對可持續(xù)金融的價值認知，金融機構管理人員普遍對本機構的現(xiàn)有可持續(xù)金融實踐短期信心不轉型的風險和機遇”，及“推進ESG轉型與發(fā)展可續(xù)金融戰(zhàn)略將在未來5年取得實質性進展”一項的得分更是低至5.29。我們發(fā)現(xiàn)，當前金融機構在可持續(xù)金融發(fā)展中處于迷茫期，對轉型需求、ESG戰(zhàn)另一方面，長期信心普遍較為樂觀。我們觀察到更左右實現(xiàn)資產端凈零排放”，本項得分在本組調研中最高。這與UNEPFI凈零銀行聯(lián)盟發(fā)布的凈零目標相吻合，代表了我國金融機構普遍對“雙碳”實我們發(fā)現(xiàn)，各機構可持續(xù)金融實踐分化程度較高。金融機構對于推進ESG轉型與發(fā)展可持續(xù)金融的緊迫性認知差異性顯著，本題方差值達9.83，為本次零排放”及“在戰(zhàn)略中納入可持續(xù)金融風險與機遇”8，而“認為非常緊迫”及“確信本機構將在未來5年取得進展”顯高于短期指標，顯示了金融機構對于可持續(xù)金融融機構戰(zhàn)略中納入ESG”的量表得分結果離散程度高，方差值達9.78，體現(xiàn)出金融機構可持續(xù)金融發(fā)展階段存在顯著差異化，這與畢馬威在項目經驗中G作為行業(yè)先驅者，貢獻了中國可持續(xù)金融的寶貴經驗。而廣大中小金融機構的可持續(xù)金融實踐可能剛47索ESG實踐 (一)戰(zhàn)略定位：始于合規(guī)，探索機遇隨著圍繞可持續(xù)金融的監(jiān)管政策逐漸出臺，滿足監(jiān)管要求的合規(guī)經營成為了金融機構開展可持續(xù)金融將合規(guī)經營作為發(fā)展可持續(xù)金融的定位，即滿足合規(guī)底線，不希望對公司戰(zhàn)略和經營產生影響。圍繞合規(guī)需求，畢馬威認為金融機構應擺正對ESG的認知，理解其對業(yè)務經營的長期正面價值，強化對政策指引性文件的解讀，盡早將ESG納入本機構發(fā)展另一方面，市場不乏主動爭取可持續(xù)金融發(fā)展先機的金融機構。采取主動應對和戰(zhàn)略領先兩類積極進取的戰(zhàn)略定位的機構分別占比24.39%、19.51%。在積極響應政策滿足合規(guī)要求的基礎上，該類機構已經識別出可持續(xù)金融的市場機遇，能夠主動挖掘機構尚未啟動可持續(xù)金融發(fā)展規(guī)劃，其余機構均存在