中國海誠研究報告-輕工行業(yè)全過程龍頭開啟高速發(fā)展新篇章1.輕工行業(yè)全過程龍頭，保利“5+1”業(yè)務(wù)重要板塊輕工行業(yè)全過程龍頭，保利集團旗下六大上市平臺之一。公司由1953年后相繼成立的原國家輕工業(yè)部所屬北京、上海、廣州、長沙、武漢、成都、西安、南寧8個甲級設(shè)計院，經(jīng)整體改制后于2002年成立，輕工設(shè)計行業(yè)穩(wěn)坐龍頭。2007年2月公司在深交所上市，是我國第一家專業(yè)工程設(shè)計服務(wù)業(yè)上市公司，也是我國具備各類資質(zhì)最全、輕工行業(yè)規(guī)模最大、承接項目最多的綜合性工程公司之一。公司總部設(shè)在上海，在北京、上海、廣州、長沙、武漢等省會城市擁有15家全資子公司。公司是保利集團“5+1”業(yè)務(wù)體系的科技、工程業(yè)務(wù)板塊的組成部分。2021年保利集團提出“5+1”業(yè)務(wù)體系：以貿(mào)易、地產(chǎn)、文化三大優(yōu)勢業(yè)務(wù)為戰(zhàn)略支點，以科技、工程業(yè)務(wù)為潛在增長極，以金融業(yè)務(wù)為重要支撐保障。目前工程承包是公司第一大主營業(yè)務(wù)，2021年收入占比63.56%。公司改制上市以來，初步實現(xiàn)從傳統(tǒng)的以咨詢設(shè)計為主的單一業(yè)務(wù)模式，向提供工程咨詢、設(shè)計、監(jiān)理、采購、施工、調(diào)試、運行等全過程全方位工程業(yè)務(wù)鏈服務(wù)的轉(zhuǎn)變。2008年起，公司的總承包業(yè)務(wù)成為第一大主營業(yè)務(wù)，每年有60%-70%左右的主營業(yè)務(wù)收入來自于總承包收入。2021年工程承包業(yè)務(wù)營收占比63.56%，設(shè)計、監(jiān)理、咨詢和其他分別占比23.00%、8.81%、4.31%和0.32%。目前公司業(yè)務(wù)主要集中在中國境內(nèi)，2021年營收占比達85.97%。制漿造紙、食品發(fā)酵是公司業(yè)務(wù)重要組成部分。2022全年公司新簽訂單中制漿造紙、食品發(fā)酵、環(huán)保、民建公建、日用化工、新能源新材料、市政、醫(yī)藥及其他分別占比34.45%、20.71%、13.85%、11.01%、6.94%、6.75%、2.31%、0.63%、3.34%，分別同增122.40%、127.12%、17.73%、28.04%、-26.80%、26.96%、32.78%、-58.75%、-14.35%。公司持續(xù)深耕精耕制漿造紙、食品發(fā)酵和日用化工等傳統(tǒng)優(yōu)勢行業(yè)，并大力拓展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、休閑健康產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代物流業(yè)、新材料新能源等新興行業(yè)。公司實控人為中國保利集團，股權(quán)結(jié)構(gòu)集中。截至2022Q3，公司實際控制人為中國保利集團有限公司，控股股東為中國輕工集團有限公司，持股51.90%；上海第一醫(yī)藥股份有限公司持股5.48%；上海上報資產(chǎn)管理有限公司持股3.55%；上海市徐匯區(qū)國資委持股3.43%；前十大股東共同持有65.60%股份。2.輕工工程市場空間或在500-1500億元，充分受益疫情后經(jīng)濟復蘇公司下游行業(yè)眾多，且與我國整體經(jīng)濟發(fā)展息息相關(guān)，我們認為公司未來增長來源：

一方面來自于通過高市占率的設(shè)計業(yè)務(wù)撬動整體輕工工程項目（尤其工程總承包）；另一方面，公司將充分受益于疫情后經(jīng)濟復蘇以及雙碳推進。2.1敏感性分析測算輕工工程市場空間或在500-1500億元我們假設(shè)設(shè)計收入占整體輕工工程項目收入的比重為2%-4%；公司設(shè)計業(yè)務(wù)市占率為40%-60%；公司2021年設(shè)計收入為12.11億元；由此，我們根據(jù)敏感性分析，測算公司所在的輕工工程市場空間或在500-1500億元。2021年公司收入規(guī)模為52.65億元，存在較大發(fā)展空間。我們認為公司總承包業(yè)務(wù)的優(yōu)勢在于以設(shè)計為龍頭的綜合集成能力。公司近期頻頻中標EPC大單，我們認為公司設(shè)計優(yōu)勢突出，未來有望以設(shè)計業(yè)務(wù)牽頭，撬動整體工程項目。比如，《福建省青山紙業(yè)股份有限公司堿回收技改項目設(shè)計、采購、施工（EPC）總承包合同》，合同總金額6.57億元，占2021年度營收的12.48%；《黔西南州再生資源綜合利用項目勘察、設(shè)計、施工、設(shè)備采購EPC總承包合同》，合同金額11.99億元，占2021年度營收的22.77%；珠港澳食品加工產(chǎn)業(yè)園項目，該項目屬于珠海市“十四五”

規(guī)劃的重點民生工程，也將是珠海市規(guī)模最大、科技含量最高的屠宰場等等。2.2下游行業(yè)眾多，充分受益于疫情后經(jīng)濟復蘇以及雙碳推進公司由原國家輕工業(yè)部八家部屬設(shè)計院整體改制而成，所以業(yè)務(wù)范圍覆蓋大部分輕工行業(yè)。設(shè)計業(yè)務(wù)方面，公司業(yè)務(wù)涵蓋范圍廣，幾乎泛輕工行業(yè)全覆蓋；在輕工工程建設(shè)領(lǐng)域，公司具備競爭優(yōu)勢的業(yè)務(wù)領(lǐng)域包括制漿造紙、食品發(fā)酵、制糖制鹽、煙草、日用化工、日用硅酸鹽、皮革皮毛、文教印刷、家電及輕工機械等細分領(lǐng)域。同時，公司全力開發(fā)節(jié)能環(huán)保、主題樂園、醫(yī)藥、新能源、新材料、現(xiàn)代物流倉儲等新興行業(yè)。整體來看，公司所處的輕工領(lǐng)域行業(yè)覆蓋面廣，公司的工程業(yè)務(wù)的服務(wù)領(lǐng)域眾多，在業(yè)務(wù)中沉淀的核心工藝技術(shù)以及工程集成能力是公司拓展新興行業(yè)觸類旁通、集成創(chuàng)新的基礎(chǔ)。比如，中國海誠長沙公司在鹽化工領(lǐng)域的具備一定的技術(shù)儲備和實力，在國內(nèi)外承接了大量的鹽化工項目，鹽化工技術(shù)可以延伸發(fā)展鹽湖提鋰的技術(shù)。鋰電材料方面公司也承接了相關(guān)鋰電池原材料如碳酸鋰、氫氧化鋰，鋰電三元前驅(qū)體新材料等一批工程設(shè)計和總承包項目。2.2.1制漿造紙行業(yè)產(chǎn)量逐年遞增，22年全年固投增速8.30%2022年全年造紙及紙制品業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增長8.30%，較2021年同期下降5.0個百分點。根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)測算，2022年全年造紙及紙制品行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計為3351.62億元，較2021年同期同比上升256.86億元。中國已成為全球紙品產(chǎn)銷大國，根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，造紙總產(chǎn)量和消費量已經(jīng)躍居世界首位。通過引進技術(shù)裝備與國內(nèi)自主創(chuàng)新相結(jié)合，中國造紙行業(yè)部分優(yōu)秀企業(yè)已完成由傳統(tǒng)造紙業(yè)向現(xiàn)代造紙業(yè)的轉(zhuǎn)變，步入世界先進造紙企業(yè)行列。2.2.222年全年食品業(yè)固投資增速13.7%，酒/飲料/精致茶行業(yè)固投增速27.20%2022年全年食品業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增長13.70%，較2021年同期上升3.30個百分點。根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)測算，2022年全年食品行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計為7199.25億元，較2021年同期同比上升867.46億元。在產(chǎn)業(yè)升級的基礎(chǔ)上，休閑零食產(chǎn)業(yè)鏈上下游參與者日漸成熟，冷鏈、物流與生產(chǎn)工藝愈加進步，標準化、數(shù)字化的生產(chǎn)管理系統(tǒng)以及柔性供應(yīng)鏈的成熟，推動休閑零食的新業(yè)態(tài)。2022年全年酒、飲料和精致茶行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增長27.20%，較2021年同期上升10.40個百分點。根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)測算，2022年全年酒、飲料和精致茶行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計為5202.98億元，較2021年同期同比上升1112.59億元。2.2.322年全年皮革皮毛業(yè)固投資增速24.10%，煙草行業(yè)固投同減15.00%2022年全年皮革皮毛業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計同比上升24.10%，較2021年同期上升22.10個百分點。根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)測算，2022年全年皮革皮毛行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計為2534.52億元，較2021年同期同比上升492.20億元。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院援引中國皮革協(xié)會于2021年8月發(fā)布的《皮革行業(yè)“十四五”高質(zhì)量發(fā)展指導意見》，對皮革行業(yè)的生產(chǎn)效益、科技創(chuàng)新、質(zhì)量品牌、出口結(jié)構(gòu)、綠色制造、產(chǎn)業(yè)集群、數(shù)字化運營、人才梯隊方面提出具體建議，尤其是關(guān)于生產(chǎn)效益、科技創(chuàng)新、質(zhì)量品牌和綠色制造的目標，奠定了皮革行業(yè)要在“十四五”期間實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的總基調(diào)。2022年全年煙草業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計同比下降15.00%，較2021年同期下降49.50個百分點。根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)測算，2022年全年煙草行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計為173.85億元，較2021年同期同比下降30.68億元。2021年公司承接了湖北中煙的三個煙草EPC項目，其中有采用“設(shè)計-采購-施工”EPC建設(shè)模式的技術(shù)改造項目，目前，三個項目均按計劃有序?qū)嵤?.2.4垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)PPP項目投資額增速6.78%2022年11月垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)PPP項目投資額累計同比上升6.78%，較2021年同期上升3.39個百分點。根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)測算，2022年11月垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)PPP項目投資額累計為753.36億元，較2021年同期同比下降47.81億元。公司在垃圾焚燒發(fā)電，污水、固廢、危廢處理等領(lǐng)域不斷突破，用智慧工程再造綠水青山，打造眾多業(yè)內(nèi)標桿項目：國內(nèi)一次性建成投產(chǎn)總規(guī)模最大的垃圾焚燒處理項目、國內(nèi)第一個采用超高壓再熱技術(shù)的垃圾發(fā)電工程、全球首例制漿尾水零排放項目，以及全球最大單線規(guī)模的危險廢物等離子處臵線等。2.2.5

“3060”政策下碳管理、技改業(yè)務(wù)空間大隨著國家“3060”碳達峰碳中和的推進，雙碳領(lǐng)域存在巨大的業(yè)務(wù)空間。一方面，公司深耕行業(yè)多年，對輕工行業(yè)綠色環(huán)保要求有深刻理解與認知，從承接業(yè)務(wù)伊始，即可植入綠色設(shè)計、綠色建造、低碳運營等概念體系，提升客戶碳管理能力，提高能源利用效率，從而帶來持續(xù)的業(yè)務(wù)收入。比如，在造紙企業(yè)需要加大綠色低碳投資的機遇下，公司針對造紙行業(yè)的碳管理、低碳技術(shù)進行研發(fā)投入，使公司具備低碳技術(shù)改造、碳管理能力,從而讓公司在傳統(tǒng)行業(yè)中保持優(yōu)勢競爭能力。公司目前在造紙和垃圾焚燒領(lǐng)域推進雙碳業(yè)務(wù)。公司從服務(wù)商的角度，幫助不同的客戶進行碳資源錯配。另一方面，隨著國家加大環(huán)保力度，以節(jié)能減排、降本增效為主的技術(shù)改造及綜合治理項目需求增加。比如國家對造紙等行業(yè)的廢棄物排放要求越來越嚴，行業(yè)技術(shù)資金密集特征加之環(huán)保標準高，導致行業(yè)集中度進一步提升，行業(yè)龍頭企業(yè)存在逆勢擴產(chǎn)的需求。雖然整體造紙產(chǎn)業(yè)增速放緩，產(chǎn)能階段性過剩，但非木漿造紙、生活用紙、衛(wèi)生用品和特種紙領(lǐng)域增長快速，我們認為未來仍有發(fā)展?jié)摿?，紙質(zhì)包裝發(fā)展?jié)摿薮蟆?.設(shè)計、品牌優(yōu)勢引領(lǐng)高速發(fā)展新篇章3.1設(shè)計優(yōu)勢突出，紙廠/糖廠/精細日用化工廠/酒廠大中型項目市占率超70%公司在制漿造紙、食品發(fā)酵（含煙草）、日用化工等領(lǐng)域保持絕對優(yōu)勢。經(jīng)過六十多年不斷開拓和培育市場，公司輕工行業(yè)大中型項目全國市占率超70%，國際和國內(nèi)“之最”項目工程業(yè)績顯著。根據(jù)公司官網(wǎng)援引《解放日報》報道，公司設(shè)計的紙廠、糖廠、精細日用化工廠、酒廠等輕工行業(yè)大中型項目在全國占比超過70%，擁有明顯優(yōu)勢的市場份額。此外，公司自1953年至今，承擔了數(shù)以萬計的工程設(shè)計項目，其中國內(nèi)工程9800余項，外商投資項目1600余項，海外工程近百項；打造出一大批國際和國內(nèi)“之最”

項目：紙漿造紙行業(yè)全球最大的新聞紙生產(chǎn)基地“山東華泰紙業(yè)項目”，日本企業(yè)在華投資最大項目“江蘇王子造紙項目”；食品行業(yè)全亞洲規(guī)模最大的乳制品加工廠“光明乳業(yè)華東中央工廠項目（上海馬橋）”，費列羅在國內(nèi)唯一生產(chǎn)基地、全球第21家食品工廠意大利費列羅巧克力工廠項目，亞洲最大的啤酒生產(chǎn)工廠“百威英博（莆田）啤酒有限公司搬遷新建項目”等?？蛻魞?yōu)質(zhì)，品牌影響力大。公司業(yè)務(wù)范圍遍布全國各地及全球60多個國家和地區(qū)，客戶包括國內(nèi)外政府機構(gòu)、全球跨國公司及世界500強企業(yè)、國有大中企業(yè)、知名民營企業(yè)等，比如食品發(fā)酵行業(yè)的光明乳業(yè)、伊利、蒙牛等，制漿造紙行業(yè)的中國紙業(yè)、玖龍紙業(yè)、理文造紙等，日用化工行業(yè)的聯(lián)合利華、寶潔、強生等。公司客戶優(yōu)質(zhì)，利潤率高，據(jù)智研咨詢整理中國輕工業(yè)聯(lián)合會數(shù)據(jù)，2021年中國釀酒營業(yè)收入的利潤率22.4%；日化營業(yè)收入利潤率為10.4%；飲料營業(yè)收入利潤率為10%。全國布局，地域優(yōu)勢突出。公司布局全國重點城市地區(qū)，總部設(shè)在上海，并在北京、廣州、長沙、武漢、南寧、成都、西安等地擁有15家全資子公司，地域覆蓋廣、業(yè)務(wù)能力強、運營成熟的各經(jīng)營團隊，能夠為客戶提供優(yōu)秀的工程建設(shè)服務(wù)，并在項目信息收集、服務(wù)及時、成本節(jié)約、溝通便捷等方面具有無法比擬的地域優(yōu)勢。3.2國家行業(yè)標準制定者，泛輕工行業(yè)全覆蓋國家行業(yè)標準制定者，累計斬獲各類獎項超千項。截至2021年，公司擁有有效專利554件，其中發(fā)明專利139件，開發(fā)并獲得軟件著作權(quán)48件；主編國家行業(yè)標準規(guī)范20項，參編國家行業(yè)規(guī)范標準21項；參編地方標準12項；參編團體標準4項，充分發(fā)揮行業(yè)引領(lǐng)作用；累計斬獲各類優(yōu)秀工程項目獎、科技技術(shù)獎2766項，其中國家級獎項191項。2021年斬獲數(shù)字化BIM技術(shù)應(yīng)用獎9項。此外公司還入選國家“科改示范企業(yè)”，連續(xù)第十八年入圍“ENR/建筑時報”中國工程設(shè)計企業(yè)60強，位列第33位；再次入圍上海企業(yè)聯(lián)合會、上海企業(yè)家協(xié)會聯(lián)合等公布的“2021年上海服務(wù)業(yè)企業(yè)100強”，位名列第68位；榮居中國勘察設(shè)計企業(yè)工程項目管理營業(yè)額第6位，境外工程項目管理排名第21名，總承包營業(yè)額第53位，境外工程總承包排名第16位，再次通過中國對外承包工程商會和中國機電產(chǎn)品進出口商會AAA級企業(yè)信用等級復評。專業(yè)技術(shù)人才隊伍實力雄厚。截至2021年，公司擁有4800余名優(yōu)秀工程技術(shù)人才，其中：國家設(shè)計大師3人，國務(wù)院特貼專家41人，輕工行業(yè)設(shè)計大師25名，高級職稱人員1476人，國家各類專業(yè)注冊資格人員2564人次。輕工行業(yè)資質(zhì)涵蓋最廣。公司持有國家住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部頒發(fā)的輕紡、建筑、化工、機械、電子通信廣電、農(nóng)林、商物糧、環(huán)境等行業(yè)的甲級工程設(shè)計資質(zhì)證書，可從事資質(zhì)證書許可范圍內(nèi)相應(yīng)的建設(shè)工程總承包業(yè)務(wù)。此外，公司是上海市建委認定的國外及港澳臺地區(qū)設(shè)計公司的合作顧問方，被世界銀行認定具有資格擔任世界銀行貸款項目的咨詢單位。業(yè)務(wù)范圍泛輕工行業(yè)全覆蓋。公司業(yè)務(wù)涵蓋范圍廣，包括制漿造紙、食品、乳品、制糖、飲料、釀酒、糧油果蔬、肉類加工、冷凍保鮮、化妝品、香精香料、塑料制品、感光材料、化工化纖、日用化工、生物、制藥、家用電器、包裝、印刷、電子電器、新型建材、機械制造、日用機械、汽車零配件、金屬加工、倉儲物流、大型超市、研發(fā)中心、市政公用等等，幾乎做到泛輕工行業(yè)全覆蓋。3.3致力數(shù)字化轉(zhuǎn)型，實施股權(quán)激勵綁定核心員工建立EIM中心，致力數(shù)字化轉(zhuǎn)型。公司建立了“EIM數(shù)創(chuàng)中心”，助力企業(yè)成為“國內(nèi)一流、國際知名”的科技型工程公司，2020年7月1日，EIM中心正式運營。2021年，公司開展了釀造智能化體系建設(shè)，針對釀造過程關(guān)鍵工藝流程和運維需求，開展了智能檢測技術(shù)和裝備方案與釀造數(shù)字化采集分析平臺的設(shè)計優(yōu)化。此外，公司還開展了標準化設(shè)計、智能制造產(chǎn)品、一體化BIM數(shù)字交付及智能運維平臺等一系列研發(fā)項目，具備了科技成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的潛力與能力。2022年7月

“數(shù)智領(lǐng)航，創(chuàng)新轉(zhuǎn)型”2022年第十二屆中國輕工業(yè)信息化大會在杭州舉辦，公司及所屬子公司廣州公司分別榮獲中國輕工業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型先進單位稱號。低碳技術(shù)實踐成果優(yōu)越，攜手理文造紙，開展低碳科技創(chuàng)新研究。公司在“雙碳”

領(lǐng)域，有上海建設(shè)交通行業(yè)碳達峰碳中和專家2名，綠色建筑評審專家5人，固定資產(chǎn)節(jié)能評審專家5人，綠建LEEDAP3人，碳排放交易員4人，為雙碳科創(chuàng)中心建設(shè)奠定了人才基礎(chǔ)。2022年12月10日，2022第六屆聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織全球科技創(chuàng)新大會在上海成功舉辦，公司獲“全球零碳城市創(chuàng)新典范獎”殊榮，由公司總承包的“新加坡硫磺造粒項目”榮獲“2022全球零碳城市實踐先鋒獎金級”。此外，2022年8月，公司與全球知名箱板原紙及紙漿生產(chǎn)商之一理文造紙簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同開展低碳科技創(chuàng)新研究，探索造紙行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展新模式。定增事項順利推進，加速數(shù)字化/雙碳轉(zhuǎn)型升級。2022年10月19日，公司發(fā)布2022年度非公開發(fā)行A股股票預案；11月獲得實際控制人保利集團批復同意；12月非公開發(fā)行A股股票申請獲得中國證監(jiān)會受理，公司定增事項進展順利。本次定增，公司擬向不超過35名特定投資者非公開發(fā)行股票不超過9972萬股，募集資金不超過4.13億元，其中3.64億元投入數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級建設(shè)項目，基于EIM/BIM、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等技術(shù)應(yīng)用，搭建集生產(chǎn)、技術(shù)、管理、服務(wù)等功能于一體的企業(yè)數(shù)字化平臺；

0.49億元投入“雙碳”科創(chuàng)中心項目，努力建設(shè)成為輕工行業(yè)“雙碳”研究的重要科學決策咨詢機構(gòu)。未來公司定增落地之后，將為數(shù)字化/雙碳轉(zhuǎn)型升級提供直接資金支持，加速公司數(shù)字化/雙碳轉(zhuǎn)型升級。限制性股票激勵計劃順利完成首次授予，提高公司增長積極性。2022年11月21日，公司以5.26元/股的價格首次授予共計1068萬股限制性股票，向公司董事、高級管理人員以及對公司經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)發(fā)展有直接影響的其他管理人員及核心業(yè)務(wù)骨干，共計73名激勵對象定向發(fā)行公司股票。此次限制性股票激勵業(yè)績考核目標為2023-2025年ROE分別不低于10.65%、11.09%、11.62%，營業(yè)利潤較2021年復合增長率分別不低于10.58%、10.88%、11.00%等。3.4海外拓展＋新能源新材料，打開市場空間海外工程設(shè)計歷史悠久，海外項目標桿企業(yè)。公司從五十年代起就開始承擔我國政府援助國外的輕工業(yè)工程設(shè)計任務(wù)，已承擔的設(shè)計和工程總承包項目跨歐、亞、非、拉美四大洲，包括幾內(nèi)亞、馬里、坦桑尼亞、阿爾及利亞、阿爾巴尼亞、馬耳他、朝鮮、越南、蒙古、泰國、菲律賓、古巴、羅馬尼亞等，完成的項目類型有造紙廠、卷煙廠、火柴廠、自行車廠、鉛筆廠、圓珠筆廠、手表廠、食品廠、塑料制品廠、日用五金廠、化妝品廠等，比如八十年代，公司與朝鮮建筑設(shè)計同行合作設(shè)計的朝鮮咸豐圓珠筆廠、九十年代公司和古巴建筑設(shè)計同行合作設(shè)計的古巴自行車廠，在2006年建成投產(chǎn)的、由公司實行工程總承包的阿爾及利亞衛(wèi)生紙工廠，以及在非洲博茨瓦納設(shè)計的煤電一體化生活配套園區(qū)項目等。公司已先后在越南、孟加拉國、阿聯(lián)酋、埃塞俄比亞等國家承接了多個大型工程總承包項目，其中不乏越南和阿聯(lián)酋最大的造紙工廠項目、埃塞俄比亞最大的PVC化工項目、科特迪瓦規(guī)模最大的可可加工廠等標志性工程。在制漿造紙、制糖、環(huán)保業(yè)務(wù)等方面已經(jīng)具備較強的海外競爭力，在亞洲、非洲等“一帶一路”沿線國家積累了較好的品牌認同和美譽度，榮膺“海外項目標桿企業(yè)”稱號。2019年，公司成功簽訂新加坡SPP項目，這是公司在海外發(fā)達國家承接的第一個成規(guī)模的完整的EPC項目。它意味著企業(yè)實現(xiàn)了海外工程從“借船出?！钡健霸齑龊！?，從發(fā)展中國家到發(fā)達國家，從

“為外國工程公司打工”到“與外國工程公司同臺PK”的國際化2.0的迭代升級。積極布局新能源新材料領(lǐng)域，新興產(chǎn)業(yè)打造“第二曲線”。2022年公司新能源新材料業(yè)務(wù)新簽訂單6.70億元，其中四季度單季新簽訂單2.30億元，同比高增12.59倍。近期，公司所屬廣州公司在新能源市場捷報頻傳，連續(xù)中標年產(chǎn)20萬噸鋰電池電解液及10萬噸鋰離子電池回收項目、寧都縣鈦時代2GWh復合鈦鋰電池生產(chǎn)廠房及周邊配套設(shè)施項目、年產(chǎn)5萬噸鋰離子動電池原材料項目、臨沂蘭城鈦時代1GWh復合鈦鋰電池生產(chǎn)項目等多個鋰電池項目，在新能源工程建設(shè)領(lǐng)域彰顯了優(yōu)勢和實力。公司鋰電工程業(yè)務(wù)脫身于公司的鹽化工業(yè)務(wù)，公司也為容匯鋰電、中偉、華友等業(yè)主提供工程設(shè)計以及總承包服務(wù)。此外，公司在污水、固廢處理，垃圾焚燒發(fā)電等領(lǐng)域不斷突破。根據(jù)上海經(jīng)信委微信公眾號，在垃圾發(fā)電設(shè)計業(yè)務(wù)市場，公司占有率超過40%，處于全國領(lǐng)先地位。4.財務(wù)報表質(zhì)量優(yōu)，成長性凸顯2021年保利集團提出“5+1”業(yè)務(wù)體系，中國海誠是其科技、工程業(yè)務(wù)板塊，自此公司發(fā)展呈加速態(tài)勢。2021年以來歸母凈利潤高速增長，2021年歸母凈利潤1.61億元，同比增長151.82%。2022Q1-3歸母凈利潤同比增長51.48%；2021年以來收入穩(wěn)健增長，其中2021年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入52.65億元，同比增長3.30%；2022Q1-3實現(xiàn)收入同比增長14.04%。毛利率2021年以來穩(wěn)中有升、費用率有下降趨勢。公司毛利率2021年以來穩(wěn)中有升，其中2021年公司毛利率為12.67%，同比增加2.53個百分點；2022Q1-3毛利率為12.73%，同比增加1.33個百分點。費用方面，2021年公司期間費用率8.04%，同比上升0.44個百分點，但2022年以來有下降趨勢。2022Q1-3期間費用率為6.42%，同比下降0.89個百分點，其中財務(wù)/研發(fā)費用率同比下降1.36/0.02個百分點，銷售/管理費用率同比上升0.06/0.44個百分點。輕裝上陣，海外事件性影響消除，凈利率呈上升趨勢。2016年4月7日，公司全資子公司中國中輕國際工程有限公司（“北京公司”）與中國機械進出口（集團）有限公司以聯(lián)合體的方式簽訂了阿聯(lián)酋ITTIHAD國際投資有限公司（“業(yè)主”）投資的《年產(chǎn)33萬噸文化紙工程》總承包合同。2020年4月7日，業(yè)主提出銀行履約保函索賠，2020年4月10日，公司按照要求支付該項索賠1.58億元。因此，2019和2020年公司業(yè)績受到影響，2020年7月北京公司已經(jīng)與業(yè)主就阿聯(lián)酋ITTIHAD造紙廠項目簽訂結(jié)算協(xié)議，目前公司因該事件受到的負面影響已消除。公司2022年以來凈利率呈上升趨勢，與公司毛利率上升，費用率下降有關(guān)。2021年公司凈利率為3.05%，同比增加1.80個百分點；2022Q1-3凈利率為4.59%，同比增加1.14個百分點。2022年新簽訂單高速增長，在手訂單充足。公司2022年全年新簽訂單99.23億元，同增49.36%，Q4單季度新簽訂單23.63億元，同比大幅增長129.79%，新簽訂單延續(xù)高增長（Q3單季新簽訂單同比增長55.13%）。截止2022年四季度末公司累計已簽約未完工工程總承包項目73.71億元，約為2021年營收的1.40倍；此外，2022Q4已中標未簽約總承包項目4.3億元，公司在手訂單充足。收現(xiàn)比逐年上升，經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)為正。公司收現(xiàn)比近年來逐年上升，2021年收現(xiàn)比為104.15%，同比增加3.47個百分比