晨光生物研究報(bào)告-品類(lèi)擴(kuò)張擴(kuò)展企業(yè)邊界全球布局提升價(jià)值鏈1植物提取行業(yè)絕對(duì)龍頭，業(yè)績(jī)多年連續(xù)增長(zhǎng)1.1深耕植物提取領(lǐng)域，管理層經(jīng)驗(yàn)豐富晨光生物成立于2000年，2010年在深交所上市交易。公司一直從事天然植物有效成分提取業(yè)務(wù)，主要系列產(chǎn)品有：天然色素、香辛料提取物和精油、營(yíng)養(yǎng)及藥用提取物、天然甜味劑、保健食品、油脂和蛋白等，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于食品、化妝品、烘焙、飲料、保健品及飼料行業(yè)。公司是國(guó)內(nèi)植物提取行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，在全球植物提取行業(yè)位居第一梯隊(duì)。管理層行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富、穩(wěn)健務(wù)實(shí)。公司擁有一支經(jīng)驗(yàn)豐富的管理、營(yíng)銷(xiāo)及研發(fā)隊(duì)伍，主要管理人員及業(yè)務(wù)骨干均從事植物提取行業(yè)多年。公司董事長(zhǎng)盧慶國(guó)從業(yè)二十多年，擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)管理經(jīng)驗(yàn)和深厚的行業(yè)資源，截至2022年12月，直接持有公司18.43%的股權(quán)。1.2業(yè)績(jī)多年持續(xù)增長(zhǎng)，植提業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要利潤(rùn)公司業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。2016年至2022年，公司營(yíng)收從21.4億增長(zhǎng)至62.96億，年均復(fù)合增速為19.7%，歸母凈利潤(rùn)從0.92億增長(zhǎng)至4.36億，年均復(fù)合增速為29.6%。從年度看，除2018年外，其余年份利潤(rùn)增速均在20%以上，主要受益于植提業(yè)務(wù)產(chǎn)量的快速提升及新品的不斷推出。植物提取行業(yè)貢獻(xiàn)主要利潤(rùn)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)主要分為兩部分：植物提取類(lèi)、棉籽產(chǎn)品類(lèi)。其中棉籽產(chǎn)品為初級(jí)農(nóng)產(chǎn)品加工，雖然收入體量較大，但盈利能力較差。植物提取為公司利潤(rùn)的主要來(lái)源。2022年上半年公司植物提取類(lèi)業(yè)務(wù)雖然僅貢獻(xiàn)了42.6%的收入，但貢獻(xiàn)了74.1%的毛利。植提類(lèi)業(yè)務(wù)盈利相對(duì)穩(wěn)定。植提類(lèi)業(yè)務(wù)受上游農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)影響較大，但由于公司在主要產(chǎn)品領(lǐng)域占有明顯優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)內(nèi)擁有一定話語(yǔ)權(quán)，公司采取了成本加成的定價(jià)模式，保障了利潤(rùn)的相對(duì)穩(wěn)定。2016-2021年公司植提類(lèi)業(yè)務(wù)收入復(fù)合增速為20.4%，2019年以來(lái)，毛利率在21%-25%區(qū)間波動(dòng)。2小品類(lèi)大行業(yè)，發(fā)展前景廣闊2.1植物提取行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈情況植物提取物是以植物為原料，按照提取產(chǎn)品用途的需要，經(jīng)過(guò)物理、化學(xué)提取、分離工序，定向獲取和濃集植物中的某一種或多種有效成分且不改變其有效成分結(jié)構(gòu)，最終所形成的產(chǎn)品。根據(jù)其特性及在市場(chǎng)上的應(yīng)用，可以將植物提取物大體上分為六種：著色、調(diào)味、藥用、保健、膳食補(bǔ)充劑以及飼料添加劑。植物提取行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈延伸至多個(gè)領(lǐng)域，上游主要包括自主研發(fā)植物提取成套設(shè)備及原材料種植，中游主要包括提取及深加工，下游為終端產(chǎn)品的銷(xiāo)售，涵蓋食品飲料、醫(yī)藥、化妝品等各個(gè)領(lǐng)域。上游原材料價(jià)格對(duì)行業(yè)盈利影響重大。植物提取物上游主要為植物原材料和植物提取物生產(chǎn)檢驗(yàn)設(shè)備，其中植物原材料領(lǐng)域直接影響植物提取物行業(yè)發(fā)展，上游成本結(jié)構(gòu)中原材料成本占比超過(guò)90%。植物原料呈現(xiàn)出一定的區(qū)域性、季節(jié)性和周期性特征，而行業(yè)對(duì)原材料的議價(jià)能力較差，當(dāng)上游植物原材料出現(xiàn)短缺或價(jià)格波動(dòng)較大時(shí)，植物提取物行業(yè)會(huì)受到極大影響。下游應(yīng)用范圍廣泛。植物提取物是重要的中間體產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于食品飲料、調(diào)味品、醫(yī)藥、保健品、營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑、化妝品、飼料添加劑等行業(yè)。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示，2020年食品（包含食品、飲料、保健品等）已經(jīng)成為全球植物提取物的最大需求市場(chǎng)，占比達(dá)到45%，其次為植物藥制劑，占比26%；化妝品占比12%。2.2消費(fèi)需求向好，應(yīng)用場(chǎng)景豐富人們追求天然、健康及安全的觀念逐漸增強(qiáng)，植物提取物市場(chǎng)需求增長(zhǎng)明顯。由于人民生活水平明顯提升、健康意識(shí)增強(qiáng)以及環(huán)保回歸自然趨勢(shì)的興起，帶動(dòng)了植物提取產(chǎn)品市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)，同時(shí)受益于更先進(jìn)的植物提取技術(shù)的應(yīng)用極大地提高了生產(chǎn)效率，我國(guó)植物提取行業(yè)步入快速發(fā)展的黃金時(shí)期。全球植物提取市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)MarketsandMarkets分析，2022年，全球植物提取物市場(chǎng)達(dá)到344億美元，預(yù)計(jì)2028年將達(dá)到656億美元，2019-2025年復(fù)合增長(zhǎng)率為11.7%。從2018年-2022年的全球植物提取物發(fā)展平均增長(zhǎng)率為5.66%左右。其中亞太地區(qū)將占據(jù)最大的市場(chǎng)份額，市場(chǎng)占比在50%以上。中國(guó)植物提取行業(yè)規(guī)模增速高于全球平均增速。我國(guó)植物提取行業(yè)起步于20世紀(jì)70年代部分中藥廠在生產(chǎn)環(huán)節(jié)對(duì)植物成分的提取，近些年得到快速發(fā)展。尤其是2016年以來(lái)，隨著健康飲食、綠色飲食觀念的逐步興起，服用膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)劑等保健品的消費(fèi)習(xí)慣開(kāi)始在國(guó)內(nèi)盛行，植物提取物越來(lái)越多被消費(fèi)者所接受。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，中國(guó)植物提取行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模由2017年的275億元增至2021年407億元，期間全國(guó)植物提取行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模增量達(dá)到132億元。預(yù)計(jì)2022年全國(guó)植物提取行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到440億元。從2018-2022年中國(guó)植物提取市場(chǎng)規(guī)模年均復(fù)合增速接近10%，超過(guò)全球整體增速。我國(guó)為全球主要的植物提取物出口國(guó)。20世紀(jì)90年代末，因國(guó)際市場(chǎng)對(duì)營(yíng)養(yǎng)保健品、膳食補(bǔ)充劑和天然植物藥品等應(yīng)用領(lǐng)域需求的增加，國(guó)內(nèi)植物提取行業(yè)伴隨著外貿(mào)出口的發(fā)展而應(yīng)勢(shì)興起。目前，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的80%植物提取物用于對(duì)外出口。近年我國(guó)植物提取物出口額不斷攀升。2010-2015年處于行業(yè)出口增長(zhǎng)高速發(fā)展期;2015年-2018年，出口增速有所放緩，但仍舊保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。2019年-2020年，受中美貿(mào)易摩擦影響，出口額增長(zhǎng)緩慢。2021年后，雖然受到疫情影響，但同時(shí)激發(fā)了消費(fèi)者對(duì)天然來(lái)源的植物提取物的需求。2022上半年植物提取物對(duì)外出口金額達(dá)到17.65億美元，同比2021年上半年對(duì)外出口金額13.78億美元增長(zhǎng)28%。從出口地區(qū)來(lái)看，北美、亞洲和歐洲是全球植物提取物的主要消費(fèi)市場(chǎng)。我國(guó)植物提取物出口市場(chǎng)較為分散，包括了100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。2020年中國(guó)植物提取物出口額排名前十的國(guó)家和地區(qū)依次為美國(guó)、日本、印度、西班牙、韓國(guó)、墨西哥、法國(guó)、德國(guó)、中國(guó)香港、馬來(lái)西亞，其中出口到美國(guó)和日本占比非常大，分別占到了25%和9%。2.3大行業(yè)小品類(lèi)，品類(lèi)擴(kuò)張是必然趨勢(shì)植物提取物種類(lèi)繁多，單品占比多。我國(guó)幅員遼闊，地質(zhì)地貌多樣，可以利用的植物資源豐富。目前進(jìn)入工業(yè)提取的品種已達(dá)300多種，單個(gè)品種的市場(chǎng)規(guī)模約在千萬(wàn)至幾十億元范圍。目前市場(chǎng)規(guī)模較大的品種主要有甜菊糖、甘草提取物、葉黃素等。主要出口品類(lèi)相對(duì)穩(wěn)定。從2014年-2020年的出口前十品種可以看出，甜菊提取物一直穩(wěn)居第一，但其占比也不足10%，其他辣椒色素、桉葉油、薄荷醇、萬(wàn)壽菊提取物等也多次出現(xiàn)在前十。企業(yè)數(shù)量眾多，呈現(xiàn)出明顯分層現(xiàn)象。我國(guó)植物提取行業(yè)企業(yè)中有70%主要從事出口業(yè)務(wù)。根據(jù)《中國(guó)植物提取產(chǎn)業(yè)白皮書(shū)》，2019年中國(guó)植物提取物出口企業(yè)2145家，出口額1000萬(wàn)美元以上企業(yè)僅為47家，僅占總出口企業(yè)數(shù)量的2%。出口額100萬(wàn)美元以上1000萬(wàn)美元以下的企業(yè)為306家，占總數(shù)的14%。出口額100萬(wàn)美元以下的企業(yè)為1792家，占比84%。以細(xì)分領(lǐng)域龍頭為主，全行業(yè)性的優(yōu)勢(shì)企業(yè)尚未形成。由于植物提取細(xì)分產(chǎn)品種類(lèi)多、應(yīng)用領(lǐng)域涉及范圍廣闊，行業(yè)內(nèi)大部分企業(yè)僅提供幾個(gè)或者十幾個(gè)品類(lèi)的初級(jí)產(chǎn)品。雖然部分細(xì)分領(lǐng)域出現(xiàn)龍頭企業(yè)，但大多基于自身業(yè)務(wù)縱向布局，其植物提取業(yè)務(wù)的整體市占率并不高。根據(jù)智研咨詢統(tǒng)計(jì)，2020年，行業(yè)前三企業(yè)晨光生物、萊茵生物、歐康醫(yī)藥合計(jì)僅占全國(guó)植物提取行業(yè)市場(chǎng)份額的8.16%。3從單一龍頭到多品種龍頭，植物提取平臺(tái)化企業(yè)初具規(guī)模公司專(zhuān)業(yè)從事植物提取行業(yè)20余年，從成立到現(xiàn)在公司的產(chǎn)品由單一辣椒提取物、增加到多種天然色素、再增加天然香辛料、再到目前的包括天然營(yíng)養(yǎng)及藥用提取物的綜合提取物企業(yè)。目前公司已經(jīng)形成了成熟的多品種發(fā)展模式，其中辣椒紅、辣椒精、葉黃素等三大主力品種穩(wěn)定發(fā)展、保障公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)；第二梯隊(duì)產(chǎn)品（香辛料提取物、甜菊糖、營(yíng)養(yǎng)藥用提取物等）快速增長(zhǎng)，對(duì)公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)起到良好的加速推動(dòng)作用；同時(shí)公司保健品、中藥提取物等潛力品種已嶄露頭角。2017年公司提出

“三步走”的發(fā)展戰(zhàn)略：第一步是辣椒紅產(chǎn)銷(xiāo)量做到世界第一，公司實(shí)現(xiàn)上市，這一步已實(shí)現(xiàn)；第二步是做成十個(gè)左右世界第一或前列的產(chǎn)品，建設(shè)世界天然植物提取物產(chǎn)業(yè)基地。目前已儲(chǔ)備了多個(gè)潛力品種，正在逐步實(shí)現(xiàn)中；第三步是向大健康和中藥現(xiàn)代化領(lǐng)域拓展，這是公司的中長(zhǎng)期目標(biāo)，正在積極布局中。3.1三大主力產(chǎn)品位列世界前列，保障業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)公司自2000年成立至2008年將辣椒紅打造成為第一個(gè)位居世界第一或前列的品種，歷時(shí)八年。后續(xù)品種自開(kāi)始重點(diǎn)布局至成為世界第一或前列，所需的時(shí)間逐漸縮短。2014年辣椒精成為全球第一，2016年葉黃素成為全球第一。三大主力品種由于業(yè)務(wù)規(guī)模大、市場(chǎng)影響力強(qiáng)且市占率仍在進(jìn)一步提高，增速及盈利能力穩(wěn)定，是公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)的壓艙石。辣椒紅色素：主導(dǎo)產(chǎn)品，多年保持絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。2004年公司通過(guò)自主研發(fā)和集成創(chuàng)新，規(guī)?；腿±苯芳t工藝技術(shù)改造取得重大突破，并建成了全球首條連續(xù)化、規(guī)?；睦苯芳庸ぽ腿∩a(chǎn)線。2008年公司辣椒紅色素產(chǎn)量800噸，市占率約30%；至2022年產(chǎn)量已提升至9000余噸，市占率達(dá)65%以上，公司已連續(xù)十五年全球市占率第一，增速高于行業(yè)平均。辣椒紅素市場(chǎng)每年自然增速約10%左右，一方面公司產(chǎn)量將隨著行業(yè)而自然增長(zhǎng)，另一方面公司將繼續(xù)致力于搶占全球4/5的市占率的目標(biāo)。辣椒精：2012年晨光生物首次橫跨辣素產(chǎn)業(yè)，并通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新,實(shí)現(xiàn)了同時(shí)提取辣椒紅色素和辣椒油樹(shù)脂兩種產(chǎn)品的工藝。截至2021年公司辣椒精銷(xiāo)量達(dá)1100噸，市占率近40%。當(dāng)前公司在印度建有辣椒提取車(chē)間，能夠就近將采購(gòu)的印度辣椒加成半成品（紅辣素），再運(yùn)輸?shù)胶颖笨偛窟M(jìn)行精加工成辣椒精產(chǎn)品。目前辣椒精在下游餐飲、食品加工等領(lǐng)域滲透率不足1%，仍有廣闊發(fā)展空間。葉黃素：銷(xiāo)量持續(xù)保持領(lǐng)先。晨光生物在全球擁有二十萬(wàn)畝萬(wàn)壽菊種植基地，分布在新疆、云南、印度、贊比亞等地。從歷史上看，公司葉黃素銷(xiāo)量?jī)H21年出現(xiàn)下滑（主因疫情影響，需求下降），其余年份均持續(xù)增長(zhǎng)。公司葉黃素產(chǎn)品全球市占率約1/3，持續(xù)保持領(lǐng)先。當(dāng)前飼料級(jí)葉黃素全球需求量相對(duì)穩(wěn)定，而食品級(jí)則維持20%以上的較快增速。3.2擴(kuò)大企業(yè)橫向邊界，眾多潛力品種嶄露頭角眾多第二梯隊(duì)產(chǎn)品已初具規(guī)模。目前約有10個(gè)產(chǎn)品規(guī)模做到千萬(wàn)元以上,其中甜菊糖、花椒提取物等單品的收入已經(jīng)過(guò)億，另有番茄紅素、姜黃、水飛薊、胡椒等等眾多單品收入在一千萬(wàn)到幾千萬(wàn)不等。在眾多潛力品種中，近年來(lái)甜菊糖、花椒提取物、番茄紅素等表現(xiàn)突出。1）甜菊糖：公司梯隊(duì)產(chǎn)品中規(guī)模最大的單品，近年來(lái)增長(zhǎng)迅速。甜菊糖是一種天然代糖，甜菊糖行業(yè)在經(jīng)歷了2018年和2019年的激烈競(jìng)爭(zhēng)后,低效產(chǎn)能逐漸退出市場(chǎng),行業(yè)迎來(lái)復(fù)蘇,產(chǎn)品價(jià)格和企業(yè)盈利持續(xù)改善。公司采用創(chuàng)新工藝，生產(chǎn)效率領(lǐng)先，且能夠同步提取甜葉菊中的CQA，在生產(chǎn)端優(yōu)勢(shì)明顯。2022年公司甜菊糖業(yè)務(wù)收入已超過(guò)2億。公司甜菊糖產(chǎn)能目前為1500噸，能夠支撐公司甜菊糖做到3億元以上的規(guī)模。2）番茄紅素：過(guò)去主要面向保健食品領(lǐng)域的客戶銷(xiāo)售，應(yīng)用場(chǎng)景單一。公司通過(guò)開(kāi)發(fā)定制化產(chǎn)品，將番茄紅素的可應(yīng)用場(chǎng)景拓展到了食品領(lǐng)域，為番茄紅素的增長(zhǎng)帶來(lái)新的驅(qū)動(dòng)力。3）花椒提取物：公司在貴陽(yáng)建有一條5000L*3超臨界生產(chǎn)線,于21年12月中旬投產(chǎn),可用于生產(chǎn)花椒提取物和生姜提取物。貴陽(yáng)項(xiàng)目投產(chǎn)前,公司花椒提取物銷(xiāo)量市占率已超過(guò)30%,貴陽(yáng)生產(chǎn)線投產(chǎn)后,不僅進(jìn)一步提升了公司的產(chǎn)能,還降低了加工成本,有利于公司花椒提取物產(chǎn)品繼續(xù)提升市占率。隨著疫情防控放開(kāi)、餐飲消費(fèi)恢復(fù)，預(yù)計(jì)花椒提取物將進(jìn)一步高增長(zhǎng)。公司作為植提龍頭，儲(chǔ)備產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)效率及成功率較高，主要原因是：（1）公司掌握多種市場(chǎng)主流提取路線包括超臨界提取、溶劑提取、水提取等，在技術(shù)、裝備及規(guī)?；a(chǎn)等方面具備明顯優(yōu)勢(shì)，適用同一技術(shù)路線的品種提取工藝相近，可以共用生產(chǎn)線生產(chǎn)，節(jié)省資本開(kāi)支；

（2）相似應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)品客戶渠道相同，公司已與國(guó)內(nèi)外多家知名食品、飲料等企業(yè)形成了長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，利于新品市場(chǎng)開(kāi)發(fā)。3.3布局大健康，著眼中長(zhǎng)期發(fā)展公司“三步走”發(fā)展戰(zhàn)略的第三步是做大做強(qiáng)保健品、中藥提取等大健康產(chǎn)業(yè)，為人類(lèi)健康做貢獻(xiàn)。雖然當(dāng)前公司保健品、中藥業(yè)務(wù)尚處于前期布局階段，但公司已經(jīng)有了較為豐富的產(chǎn)品儲(chǔ)備。截至22年上半年公司擁有6個(gè)保健食品注冊(cè)批準(zhǔn)證書(shū)、25個(gè)保健食品備案憑證、7個(gè)藥品注冊(cè)批準(zhǔn)證書(shū)。公司保健食品業(yè)務(wù)當(dāng)前以O(shè)EM模式為主，同時(shí)兼顧自有品牌經(jīng)營(yíng)。1）公司保健食品業(yè)務(wù)以ToB的代工業(yè)務(wù)為主,將從為客戶提供單一有效成分的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，升級(jí)成為客戶提供配方產(chǎn)品，可向客戶提供片劑、膠囊、軟膠囊以及包裝好的產(chǎn)品?？蛻糁饕菄?guó)內(nèi)外的保健食品企業(yè)，如Swiss等。2）ToC方面，公司旗下保健食品已有“康源晨光”、“賦元密語(yǔ)”、“彩之源”

等子品牌，通過(guò)線上線下結(jié)合方式開(kāi)展銷(xiāo)售工作。2019年公司保健食品業(yè)務(wù)收入僅1000萬(wàn)左右，至2022年已超8000萬(wàn)。中藥布局方面，2019年初晨光生物完成對(duì)邯鄲金諾藥業(yè)的收購(gòu)，這標(biāo)志著晨光生物開(kāi)始進(jìn)軍中藥行業(yè)。公司目前已有板藍(lán)根顆粒、牛黃解毒片、桑菊感冒顆粒等等多個(gè)藥品注冊(cè)批準(zhǔn)證書(shū)，并開(kāi)展了胃靈顆粒、桑菊感冒顆粒、牛黃解毒片等多個(gè)中藥產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)提升研究項(xiàng)目。目前公司中藥業(yè)務(wù)規(guī)模小，長(zhǎng)期看中藥集采政策的持續(xù)推進(jìn)與優(yōu)化，有利于公司發(fā)揮低成本工業(yè)化生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大中藥業(yè)務(wù)規(guī)模。公司從事大健康業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在兩點(diǎn):第一,公司許多提取物本身就是保健食品、藥品的原材料,如食品級(jí)葉黃素、番茄紅素、姜黃素、葡萄籽提取物、水飛薊素等,公司從事大健康業(yè)務(wù)具有原材料優(yōu)勢(shì);第二，公司作為制造業(yè)企業(yè)具有生產(chǎn)管理能力和經(jīng)驗(yàn)，將生產(chǎn)環(huán)節(jié)委托給公司，能擁有更高效率、節(jié)省成本。4成本優(yōu)勢(shì)突出，構(gòu)建寬闊護(hù)城河4.1技術(shù)實(shí)力雄厚，成本優(yōu)勢(shì)突出植物提取物行業(yè)是一個(gè)技術(shù)依賴型行業(yè)，先進(jìn)提取工藝和設(shè)備不僅可以大幅提高提取物產(chǎn)品質(zhì)量，還能提高原料利用率，減少原料浪費(fèi)，降低生產(chǎn)成本。晨光生物通過(guò)自主研發(fā)設(shè)備與技術(shù)，提取得率比同行高，規(guī)?；詣?dòng)化生產(chǎn)降低加工成本。公司成本優(yōu)勢(shì)突出，主力產(chǎn)品綜合成本比同行低5%-10%。近年來(lái)公司植提業(yè)務(wù)毛利率中樞持續(xù)上行。雖然原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)植提企業(yè)利潤(rùn)影響較大，但是公司憑借著其在行業(yè)的龍頭地位，擁有一定的話語(yǔ)權(quán)，公司產(chǎn)品價(jià)格以原材料價(jià)格為基礎(chǔ)，采用成本加成模式。從趨勢(shì)看，2015年至2022年上半年，公司植提業(yè)務(wù)毛利率從15%左右已提升至20%以上，其一方面是由于高毛利率產(chǎn)品銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)；另一方面亦是公司不斷改進(jìn)工藝、提升生產(chǎn)效率的成果。持續(xù)投入技術(shù)研發(fā)，保障技術(shù)優(yōu)勢(shì)持續(xù)領(lǐng)先。公司在行業(yè)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)突出，率先突破辣椒紅、辣椒精、葉黃素、番茄紅素、甜菊糖等多個(gè)品種的關(guān)鍵生產(chǎn)技術(shù)，并對(duì)生產(chǎn)工藝進(jìn)行持續(xù)創(chuàng)新。技術(shù)的持續(xù)投入和人才的儲(chǔ)備是保持技術(shù)領(lǐng)先的基礎(chǔ)。公司研發(fā)投入持續(xù)增長(zhǎng)，2015至2021年年均復(fù)合增速為29.1%；研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例也從4.54%提升至5.45%。晨光生物的技術(shù)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在兩方面：1）提升單品獲得率。例如通過(guò)技術(shù)迭代，公司辣椒紅素的得率已從80%提升至98%，辣椒精的得率也至95%；而番茄紅素則采用獨(dú)特技術(shù)從番茄果皮中提取，產(chǎn)品純度達(dá)90%以上，幾乎零成本。2）綜合提取多個(gè)產(chǎn)品。公司將原材料中多種有效成分進(jìn)行綜合利用，梯度開(kāi)發(fā)高附加值新品，做到“吃干榨凈”。如實(shí)現(xiàn)辣椒紅色素與辣椒素同步提取、加工甜葉菊時(shí)除了甜菊糖還得到di-CQA、從生產(chǎn)葉黃素的萬(wàn)壽菊粕中開(kāi)發(fā)出QG等。另外，公司有自己的全資設(shè)備子公司，掌握全部主流提取技術(shù)路線，擁有行業(yè)規(guī)模最大、整體素質(zhì)最高的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，能夠讓公司在新進(jìn)入的產(chǎn)品中盡快建立生產(chǎn)技術(shù)和效率上的優(yōu)勢(shì)。國(guó)內(nèi)首次開(kāi)發(fā)的高純度辣椒素晶體、超臨界提取辣椒紅色素以及辣椒紅色素和辣椒素微乳液等應(yīng)用型產(chǎn)品工業(yè)化制備技術(shù)，打破了國(guó)外對(duì)高端應(yīng)用型辣椒產(chǎn)品市場(chǎng)的壟斷。4.2從走出家門(mén)到走出國(guó)門(mén)，從源頭掌控成本優(yōu)勢(shì)晨光生物全球布局尋找優(yōu)質(zhì)原材料。由于上游原料為小眾農(nóng)產(chǎn)品，具有一定稀缺性，對(duì)上游優(yōu)質(zhì)原料資源的控制能力是植提企業(yè)規(guī)模化發(fā)展的關(guān)鍵。晨光生物在全球原材料優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)籌備、發(fā)展種植基地，以保障穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)原材料的穩(wěn)定供應(yīng)。當(dāng)前公司在國(guó)內(nèi)外有30多家子公司，在我國(guó)河北、新疆、云南、貴州以及印度、贊比亞等地建立了產(chǎn)業(yè)基地，形成了15萬(wàn)噸辣椒、20多萬(wàn)噸萬(wàn)壽菊、76萬(wàn)噸棉籽的加工能力。采用訂單種植模式，保障國(guó)內(nèi)原材料供應(yīng)穩(wěn)定。2006年晨光生物開(kāi)始在新疆布局，隨后陸續(xù)在云南、貴州等主要原材料省份布局。除正常采購(gòu)方式外，在國(guó)內(nèi)，公司采用“公司+基地+合作社+農(nóng)戶”的模式進(jìn)行原材料種植、收購(gòu)，并創(chuàng)新實(shí)施了按含量收購(gòu)模式。在此種模式下既促進(jìn)了當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，又帶動(dòng)了當(dāng)?shù)剞r(nóng)民增產(chǎn)增收、調(diào)動(dòng)農(nóng)民種植積極性。如近年來(lái)公司在新疆和云南發(fā)展萬(wàn)壽菊種植穩(wěn)定在15萬(wàn)畝左右。2012年，晨光生物開(kāi)始進(jìn)行全球生產(chǎn)與銷(xiāo)售布局，其中在印度的業(yè)務(wù)模式已經(jīng)相對(duì)成熟，而贊比亞已完成前期探索、正在快速成長(zhǎng)中。1、印度：目前在印度建有2家生產(chǎn)工廠，一家主要利用印度坎曼地區(qū)高辣度辣椒作原料生產(chǎn)紅辣素，運(yùn)回國(guó)內(nèi)精制成辣椒精產(chǎn)品來(lái)供應(yīng)全球，其日處理辣椒產(chǎn)能可達(dá)600萬(wàn)噸，是公司成為辣椒精全球市占率第一的關(guān)鍵。另一家加工萬(wàn)壽菊和姜黃，生產(chǎn)葉黃素浸膏和姜黃素后運(yùn)回國(guó)內(nèi)再做精深加工，21年公司在印度種植萬(wàn)壽菊約3.1萬(wàn)畝。2、贊比亞：公司自2018年開(kāi)始在贊比亞試種辣椒，截至2022年，公司在贊比亞種植3萬(wàn)多畝辣椒，2萬(wàn)多畝萬(wàn)壽菊。公司在贊比亞儲(chǔ)備了近12萬(wàn)畝土地，后續(xù)將進(jìn)一步增加種植面積。贊比亞種植基地的盈利能力突出，是公司未來(lái)成本進(jìn)一步下降、業(yè)績(jī)提升的一大主要看點(diǎn)。贊比亞氣候條件適宜、土地成本及人工成本較低。2022年上半年，贊比亞子公司實(shí)現(xiàn)收入7004.62萬(wàn)、凈利潤(rùn)1478.05萬(wàn)元，凈利潤(rùn)率達(dá)21%。未來(lái)隨著種植規(guī)模的擴(kuò)大、管理效率的提升，種植成本仍有下降空間。5棉籽加工業(yè)務(wù)：波動(dòng)減小，產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張晨光生物將辣椒紅提取的裝備、技術(shù)優(yōu)勢(shì)用于棉籽加工，建成了國(guó)內(nèi)最大的規(guī)模化、自動(dòng)化棉籽加工生產(chǎn)線。公司建成了以油脂、蛋白為主，涵蓋棉絨、棉殼、棉籽糖、棉酚等系列產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈，提高了棉籽綜合利用率。公司持續(xù)推進(jìn)棉籽業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，其經(jīng)營(yíng)主體晨光科技已于2022年8月在新三板掛牌交易。棉籽加工產(chǎn)能逐步擴(kuò)大。2009年公司正式進(jìn)入棉籽加工領(lǐng)域，隨后不斷通過(guò)IPO募集資金、自有資金等形式拓展產(chǎn)能。截