納思達(dá)研究報告-內(nèi)生與外延雙輪驅(qū)動國產(chǎn)打印機(jī)航母破浪啟航1、納思達(dá)：打印機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈全面布局，橫向擴(kuò)展IoTMCU1.1、公司業(yè)務(wù)：打印機(jī)、通用耗材與芯片一條龍布局納思達(dá)股份有限公司創(chuàng)立于2000年，專注打印顯像行業(yè)二十余年，目前已成為全球第四的激光打印機(jī)廠商。公司從打印機(jī)通用耗材生產(chǎn)起步，隨后研發(fā)了自主的打印耗材芯片，近十年穩(wěn)居全球通用打印耗材行業(yè)龍頭企業(yè)地位。通過自主研發(fā)奔圖打印機(jī)和對利盟的收購，公司成為國內(nèi)稀缺的具有自主知識產(chǎn)權(quán)和全面專利布局的打印機(jī)龍頭企業(yè)。在上游核心部件方面，公司旗下艾派克電子實(shí)現(xiàn)了打印機(jī)主控芯片以及耗材芯片的自主可控，并且通過子公司極海半導(dǎo)體跨入IoTMCU領(lǐng)域。打印機(jī)及原裝耗材業(yè)務(wù)：公司打印機(jī)業(yè)務(wù)主要包括激光打印機(jī)整機(jī)、激光打印機(jī)原裝耗材以及相關(guān)軟件和授權(quán)許可。公司旗下奔圖激光打印機(jī)業(yè)務(wù)全球出貨量及營業(yè)收入持續(xù)增長，奔圖A4彩色激光打印機(jī)、A4中高速黑白激光打印機(jī)全新上市，產(chǎn)品線進(jìn)一步擴(kuò)充，綜合競爭力穩(wěn)步提升，海外業(yè)務(wù)范圍逐漸擴(kuò)大；利盟激光打印機(jī)在全球中高端激光打印機(jī)細(xì)分市場的占有率行業(yè)領(lǐng)先。通用耗材業(yè)務(wù)：公司在成立之初就開展了通用耗材業(yè)務(wù)，研發(fā)突破了耗材芯片，并且通過兼并收購不斷發(fā)展壯大。目前公司旗下通用打印耗材業(yè)務(wù)，以及關(guān)鍵支撐部件通用打印耗材芯片業(yè)務(wù)均處于全球細(xì)分行業(yè)的領(lǐng)先地位。集成電路業(yè)務(wù)：公司集成電路業(yè)務(wù)立足于打印機(jī)行業(yè)的應(yīng)用（打印耗材芯片、打印機(jī)主控SoC芯片），逐步擴(kuò)展到打印機(jī)行業(yè)之外的應(yīng)用（如通用MCU、物聯(lián)網(wǎng)信息安全芯片等）。公司全球首推芯片產(chǎn)品達(dá)1000多款，產(chǎn)品的質(zhì)量和安全性均獲得全球各行業(yè)代表性用戶的高度認(rèn)可和信賴。在解決行業(yè)技術(shù)難點(diǎn)及克服專利壁壘問題上，公司一直走在全球市場前沿，目標(biāo)是成為物聯(lián)網(wǎng)SoC-eSE嵌入式安全芯片及通用MCU設(shè)計(jì)解決方案的優(yōu)秀供應(yīng)商，為工業(yè)控制、消費(fèi)電子、醫(yī)療設(shè)備、智能家居以及汽車應(yīng)用等領(lǐng)域提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品與服務(wù)。1.2、公司沿革：研發(fā)與收購并重，逐步打造平臺型龍頭企業(yè)技術(shù)不斷突破，并購?fù)卣拱鎴D。公司從通用墨盒做起，成立之初即涉足打印機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，成立格之格品牌，二十年來不斷夯實(shí)競爭實(shí)力，內(nèi)生與外延的并重，在通用硒鼓、打印機(jī)整機(jī)、打印機(jī)芯片等領(lǐng)域不斷突破，通過并購方式，吸收核心技術(shù)與拓展自身業(yè)務(wù)，并且得到了國家大基金的青睞，大基金一期與二期均投資了公司的芯片子公司。2014年，公司旗下艾派克微電子在深交所成功借殼上市，并在2015年9月份，完成賽納耗材資產(chǎn)包裝入上市公司及配套募集資金事宜，實(shí)現(xiàn)整體上市。打印耗材以及芯片并購史：2015年，公司收購美國SCC和香港晟碟（芯片）100%股權(quán)，杭州朔天微（芯片）55%股權(quán)，強(qiáng)化芯片研發(fā)能力。2017年，公司收購?fù)丶芽萍?、欣威科技、中潤靖杰三家企業(yè)各51%股權(quán)，加強(qiáng)耗材業(yè)務(wù)。打印機(jī)整機(jī)并購史：2016年，公司收購全球第四大激光打印機(jī)廠商利盟國際（原IBM打印機(jī)事業(yè)部）51%股權(quán)，整合高端激光打印機(jī)整機(jī)以及打印管理服務(wù)業(yè)務(wù)。2021年，上市公司取得了公司實(shí)控人所控制的奔圖電子100%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)同一控制下的企業(yè)合并。經(jīng)多次資本運(yùn)作，公司強(qiáng)化了原有的“芯片+耗材”主營業(yè)務(wù)，而且將業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)展到打印機(jī)整機(jī)和打印管理服務(wù)領(lǐng)域，完成了從零部件到打印機(jī)設(shè)備及打印管理服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，形成了目前的企業(yè)集團(tuán)架構(gòu)。股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰。公司實(shí)控人為汪東穎（董事長）、李東飛（監(jiān)事）、曾陽云，其中汪東穎為公司董事長，李東飛為公司監(jiān)事會主席。個人股東龐江華持股4.90%，呂如松持股2.26%。其余個人與機(jī)構(gòu)在公司的直接持股比例均低于2%。在2015年，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金曾參與納思達(dá)定增，并進(jìn)入前十大股東，體現(xiàn)了對公司技術(shù)實(shí)力的認(rèn)可。后來該基金在退出期逐步減持，持股比例下降，目前已經(jīng)退出前十大股東之列。1.3、財(cái)務(wù)分析：并購擴(kuò)大整體營收，降本增效成果顯現(xiàn)并購擴(kuò)大版圖，營業(yè)收入提升：業(yè)務(wù)版圖的擴(kuò)大助力公司營業(yè)收入攀升。公司在2014年推動艾派克微電子借殼上市，隨后于2015年，公司耗材業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了整體上市。2016年公司收購利盟國際

51.18%的股權(quán)，并于當(dāng)年12月并表。2021年，公司完成對奔圖電子的100%股權(quán)收購，實(shí)現(xiàn)同一控制下的企業(yè)合并。目前公司的主要業(yè)務(wù)版圖已經(jīng)成型，實(shí)現(xiàn)了芯片+耗材+打印機(jī)整機(jī)的全方位布局。其中打印機(jī)業(yè)務(wù)除了在2020年受到疫情影響有所下滑外，整體均保持增長態(tài)勢。盈利能力有望進(jìn)一步提升：公司在2016-2017年間并購整合了利盟國際，在專利、技術(shù)、供應(yīng)鏈等方面協(xié)同發(fā)展。分業(yè)務(wù)來看，公司打印業(yè)務(wù)從18年以來毛利率穩(wěn)定在32%-35%區(qū)間，與公司耗材及配件業(yè)務(wù)比較接近。公司芯片業(yè)務(wù)得益于高技術(shù)壁壘，毛利率維持在60%以上。整體來看，公司毛利率趨于穩(wěn)定，在32%-35%區(qū)間；凈利率方面，并購以及非經(jīng)常性損益的影響逐漸減輕，2021年與優(yōu)質(zhì)公司奔圖電子完成合并之后，盈利能力有望進(jìn)一步提升。凈利潤受到匯兌損益、并購資產(chǎn)增值帶來的折舊攤銷影響，現(xiàn)金流相對穩(wěn)?。菏艿絽R兌損益、并購資產(chǎn)增值帶來的額外折舊攤銷等影響，公司的凈利潤呈現(xiàn)一定程度的波動性，非經(jīng)常性損益也造成了扣非歸母凈利潤的起伏。而部分匯兌損益以及折舊攤銷并不影響現(xiàn)金流，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流表現(xiàn)相對穩(wěn)健。非經(jīng)常性損益影響逐步減?。航陙砉痉墙?jīng)常性損益給凈利潤帶來較大影響。公司在收購利盟之后的2017年產(chǎn)生了較大額的非經(jīng)常性損益，主要來源于對KofaxLimited處置以及美國稅法調(diào)整的一次性影響。公司在2021收購奔圖電子，產(chǎn)生了較大額度的同一控制下企業(yè)合并帶來的非經(jīng)常性損益。隨著公司主要并購活動的完成，公司非經(jīng)常性損益將繼續(xù)收縮，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有望進(jìn)一步優(yōu)化。運(yùn)營效率優(yōu)化，期間費(fèi)用率呈降低趨勢：公司在2016-2017年完成利盟并購后，持續(xù)優(yōu)化經(jīng)營，降低成本，提升運(yùn)營效率。公司整體費(fèi)用率從2017年的47%降低到了2021年的26%，降低了約21pct，運(yùn)營效率大幅提升。公司研發(fā)費(fèi)用率多年來穩(wěn)定在6%以上，降本增效的同時，維持了研發(fā)投入力度。長短期負(fù)債逐步降低，利息費(fèi)用逐年減少：公司為構(gòu)建完整的打印機(jī)產(chǎn)業(yè)版圖，先后在2016年并購了利盟國際、2017年收購了中潤靖杰、欣潤科技、拓佳科技等公司51%股權(quán)，因此產(chǎn)生了相關(guān)并購貸款，2016年長期借款達(dá)到154億。隨著并購活動的完成，公司逐步顯示出優(yōu)秀的盈利能力，經(jīng)營性現(xiàn)金流穩(wěn)健，通過多種渠道償還借款。長期借款從2016年的154億降低為2021年的75億，短期借款從2018年的36億降低為2021年的12億。同時公司的利息費(fèi)用也整體呈現(xiàn)下降趨勢，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的減輕將有利于公司未來利潤的釋放。股權(quán)激勵彰顯公司信心：2022年2月28日，公司發(fā)布了《2022年限制性股票激勵計(jì)劃實(shí)施考核管理辦法》，擬向激勵對象授予的限制性股票數(shù)量為536.5萬股，占本激勵計(jì)劃草案公告時公司股本總額141093萬股的0.38%。根據(jù)公告內(nèi)容，限制性股票解除限售的條件是，相較于2021年，2022-2024年歸母凈利潤增長率需要分別達(dá)到60%、116%、196%。根據(jù)2021年年報，公司2021年全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.63億元，則股權(quán)激勵考核要求的2022-2024年歸母凈利潤分別為18.61、25.12、34.42億元。高增速目標(biāo)彰顯公司信心。本次激勵計(jì)劃首次授予的激勵對象總?cè)藬?shù)為464人，包括公司高管、技術(shù)負(fù)責(zé)人及中層管理人員和核心骨干，有利于公司綁定管理和技術(shù)人才，保持持續(xù)競爭能力。2、打印機(jī)業(yè)務(wù)：掌握核心技術(shù)，面向千億美金大市場2.1、行業(yè)概覽：激光打印機(jī)受企業(yè)用戶青睞，技術(shù)與專利壁壘較高打印機(jī)可以分為三大類型，激光打印受企業(yè)用戶青睞。根據(jù)不同的工作方式，主流的打印機(jī)可以分為：激光打印機(jī)、噴墨打印機(jī)和針式打印機(jī)。1）噴墨打印機(jī)是以精準(zhǔn)噴射墨滴實(shí)現(xiàn)打印操作的，主要考量墨滴的大小，著墨點(diǎn)的精準(zhǔn)程度，打印速度的快慢，其打印速度相對較慢，耐用度不如激光與針式打印機(jī)。2）針式打印機(jī)在打印時打印針頭彈出，將色帶顏色打印到紙張上，打印過程中針頭會一直對對紙張施加壓力，可以使多層的復(fù)寫紙打印出同樣的效果，通常用于票據(jù)的打印。3）激光打印機(jī)主要是通過墨粉在紙張上的加熱定影實(shí)現(xiàn)打印操作的，打印的分辨率高、打印速度快，而且堅(jiān)固耐用，雖然價格相對較高，但是得到了企業(yè)用戶的青睞。激光打印基本過程以及核心部件：打印的基本流程包括信息轉(zhuǎn)化、充電、曝光、顯影、轉(zhuǎn)印、定影和清潔。主要步驟與涉及部件如下：

1）打印機(jī)芯片完成信息轉(zhuǎn)化，將送來的二進(jìn)制圖文點(diǎn)陣信息，從接口送至字形發(fā)生器，形成所需字形的二進(jìn)制脈沖信息，對激光器發(fā)射出激光束進(jìn)行調(diào)制，射至光導(dǎo)鼓（硒鼓）表面上，完成掃描過程。2）硒鼓表面先由充電極充電，使其獲得一定電位，之后經(jīng)載有圖文映像信息的激光束的曝光，便在硒鼓的表面形成靜電潛像，經(jīng)過磁刷顯影器顯影，潛像即轉(zhuǎn)變成可見的墨粉像，在經(jīng)過轉(zhuǎn)印區(qū)時，在轉(zhuǎn)印電極的電場作用下，墨粉便轉(zhuǎn)印到普通紙上。3）定影器高溫?zé)釢L定影，即在紙上熔凝出文字及圖像。在打印圖文信息后，清潔輥把未轉(zhuǎn)印走的墨粉清除，消電燈把鼓上殘余電荷清除，再經(jīng)清潔紙系統(tǒng)作徹底的清潔，即可進(jìn)入新的一輪工作周期。核心部件：硒鼓、激光器、芯片。硒鼓是一只表面上涂覆了有機(jī)材料（硒，一種稀有元素）的圓筒，預(yù)先就帶有電荷，當(dāng)有光線照射來時，受到照射的部位會發(fā)生電阻的反應(yīng)。在激光打印機(jī)中，70%以上的成像部件集中在硒鼓中，打印的質(zhì)量很大程度上是由硒鼓決定的。硒鼓中的墨粉是一種帶電荷的細(xì)微樹脂顆粒，當(dāng)帶有電荷的硒鼓表面經(jīng)過涂墨輥時，有電荷的部位就吸附著墨粉顆粒，于是將潛影就變成了真正的影像。碳粉的顆粒大小、灰度、著定率、分辨率等，均直接影響打印質(zhì)量。激光器是激光打印機(jī)重要部件，整個激光掃描系統(tǒng)主要由激光器、反射鏡、多面轉(zhuǎn)鏡等多個部件組成，結(jié)構(gòu)復(fù)雜，精度要求較高。打印機(jī)的主控芯片是打印機(jī)的核心控制部件，直接決定整個打印機(jī)的運(yùn)作并且影響打印質(zhì)量。由主控芯片以及核心電路板控制的網(wǎng)絡(luò)和操作系統(tǒng)直接關(guān)系到打印機(jī)的安全與自主可控。激光打印機(jī)屬于高端精密制造，技術(shù)與專利壁壘較高。該行業(yè)集激光成像技術(shù)、微電子技術(shù)、精細(xì)化工技術(shù)、精密自動控制技術(shù)和精密機(jī)械技術(shù)于一體，具有科技密集、勞動密集和高附加值的產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)。由于是技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，全球能夠設(shè)計(jì)和制造打印機(jī)的廠商家數(shù)有限，主要集中在美國、日本、韓國和中國。打印機(jī)行業(yè)對技術(shù)和研發(fā)實(shí)力的要求對新進(jìn)入者構(gòu)成壁壘。從行業(yè)格局來看，打印機(jī)行業(yè)是全球少有的高門檻行業(yè)，屬于藍(lán)海市場，是一個護(hù)城河很寬、專利技術(shù)壁壘非常高的行業(yè)。專利權(quán)是科技行業(yè)構(gòu)筑進(jìn)入壁壘的主要體現(xiàn)。在打印行業(yè)，專利技術(shù)是本行業(yè)的堅(jiān)實(shí)保護(hù)壁壘，是“護(hù)城河”，也是公司賴以生存的基礎(chǔ)。截至2021年12月31日，公司擁有自主研發(fā)的已取得專利權(quán)的專利4,885項(xiàng)，其中發(fā)明專利3,378項(xiàng)，實(shí)用新型專利1,123項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利384項(xiàng)，軟件著作權(quán)與集成電路布圖設(shè)計(jì)122項(xiàng)。同時，另有1,423項(xiàng)專利申請正在審查過程中。其中，2021年新增專利224項(xiàng)，包括發(fā)明專利增加59項(xiàng)，實(shí)用新型專利144項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利21項(xiàng)。2.2、市場格局：激光打印主導(dǎo)全球市場，頭部廠商市占率較高全球打印機(jī)市場需求保持穩(wěn)定，中國市場比重提升。打印機(jī)行業(yè)屬于成熟行業(yè)，打印設(shè)備已被廣泛應(yīng)用于政府、公司、銀行、醫(yī)院、高校、家庭等眾多機(jī)構(gòu)和單位。近年來，全球及中國打印設(shè)備市場日趨成熟，市場規(guī)模較為穩(wěn)定。根據(jù)賽迪顧問數(shù)據(jù)，2020年全球打印機(jī)銷量為8,769萬臺，同比下降2.5%，銷售額為421億美元，同比下降1.2%。根據(jù)賽迪顧問數(shù)據(jù)，2016年至2020年，中國打印機(jī)市場銷量復(fù)合增長率為4.8%，除2019年外，銷量規(guī)模整體保持增長態(tài)勢，高于同期全球打印機(jī)市場的銷量復(fù)合增長率-1.8%。2019年，受激光打印機(jī)市場下滑影響，中國打印機(jī)整體市場規(guī)模小幅下滑，2020年市場有所回暖，根據(jù)賽迪顧問數(shù)據(jù)，2020年中國打印機(jī)市場銷售額為321億元，銷量超過1,700萬臺。隨著行業(yè)趨于成熟，中國市場對全球的影響正逐漸加大。2016年，中國打印機(jī)銷量占全球市場的比重為15.6%；

到2020年，中國打印機(jī)銷量占全球市場的比重已上升至20.3%。激光打印機(jī)價值量較大，主導(dǎo)全球打印機(jī)市場。與全球打印機(jī)市場發(fā)展情況類似，近5年來全球激光打印機(jī)市場銷售額和銷量的規(guī)模較為穩(wěn)定。2020年全球市場激光打印機(jī)銷售額為355億美元，銷量為3,209萬臺。2020年激光打印機(jī)銷售額占全球打印機(jī)市場的84%，處于主導(dǎo)地位。就中國激光打印機(jī)市場而言，2016-2018年，中國激光打印機(jī)市場銷售額及銷售量整體呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢。2019年，受中美貿(mào)易摩擦等事件的影響，中小企業(yè)對未來發(fā)展的信心不足，對硬件設(shè)備的采購預(yù)算有所收緊，導(dǎo)致A4激光打印機(jī)下滑，并進(jìn)而影響了中國激光打印機(jī)市場的整體情況。但2020年，市場回暖，激光打印機(jī)銷售額和銷量分別同比增長4.2%和3.1%。全球打印機(jī)市場份額高度集中，2020年主要市場基本都掌握在巨頭公司手中。全球市場上，前五大廠商（惠普、兄弟、佳能、京瓷、聯(lián)想）激光打印機(jī)整體銷量份額達(dá)到78.7%；中國市場上，前五大廠商（惠普、聯(lián)想、兄弟、奔圖、佳能）激光打印機(jī)整體銷量份額達(dá)到85.1%。中國品牌聯(lián)想以及納思達(dá)旗下雙品牌奔圖與利盟均進(jìn)入行業(yè)前列。全球市場來看，奔圖+利盟的銷售占比合計(jì)達(dá)到約7%，超過聯(lián)想。在國內(nèi)來看，公司雙品牌在2020年的市場占比為9%。2.3、公司旗下奔圖與利盟協(xié)同發(fā)展，商用領(lǐng)域與信息技術(shù)創(chuàng)新并舉奔圖電子產(chǎn)品布局全面，掌握自主可控的核心技術(shù)。公司是一家完整掌握打印機(jī)核心技術(shù)和自主知識產(chǎn)權(quán)，集打印機(jī)及耗材的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售為一體的企業(yè)。奔圖電子已全面構(gòu)建從耗材到打印機(jī)整機(jī)生產(chǎn)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，成功掌握了打印機(jī)各級源代碼和軟固件核心技術(shù)，擁有自主可控的SoC、LSU等關(guān)鍵零部件以及具有自主知識產(chǎn)權(quán)的打印機(jī)引擎。公司主要產(chǎn)品包括A4黑白激光打印機(jī)、A4彩色激光打印機(jī)、A3黑白激光打印機(jī)、A3彩色激光打印機(jī)等，其激光打印機(jī)位居中國信息安全打印機(jī)領(lǐng)先地位。經(jīng)營增長快速，商用與信息技術(shù)創(chuàng)新并舉，國內(nèi)與海外并重。奔圖電子在2019-2021年經(jīng)營業(yè)績優(yōu)秀，營收與凈利潤均同比快速增長，出貨量保持同比50%以上的快速增長。2021年，奔圖電子全年?duì)I業(yè)收入38.70億元，同比增長約72%；凈利潤6.79億元，同比增長約140%。截至2021年，奔圖電子已經(jīng)連續(xù)6年實(shí)現(xiàn)出貨量和市場份額雙增長，商用市場的打印機(jī)銷售單價上升，原裝耗材隨著打印機(jī)保有量的上升開始快速增長，盈利能力不斷加強(qiáng)。銷售方面，2021年奔圖電子全球范圍打印機(jī)出貨量同比增長達(dá)54%?？蛻舴矫妫紙D在信息技術(shù)創(chuàng)新市場的銷售規(guī)模和市場占有率位居國產(chǎn)品牌的領(lǐng)先位置，在信息技術(shù)創(chuàng)新客戶群體中享有良好口碑。在商用市場上，奔圖電子銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國各個省份和全球七十多個國家和地區(qū)，在俄羅斯等新興市場國家形成了穩(wěn)定的長期客戶群體，但奔圖電子在商用市場的市場份額相較于惠普、佳能等傳統(tǒng)外國打印機(jī)巨頭廠商仍有一定差距。奔圖電子是信息安全國產(chǎn)化打印機(jī)的主要供應(yīng)商，企業(yè)自2017年開始進(jìn)行國產(chǎn)化適配工作以來，經(jīng)過多年時間已經(jīng)完成國產(chǎn)化產(chǎn)品型號適配，產(chǎn)品通過測試并成功入圍名錄，已積累良好的品牌口碑，具有豐富的信息技術(shù)創(chuàng)新市場客戶資源，近年在該市場的營收占比呈現(xiàn)提升趨勢。并購海外高端品牌利盟國際，整合運(yùn)營初顯成效。利盟國際于1991年從IBM分拆出來成立，并于1995年在紐交所成功上市，是世界領(lǐng)先的打印產(chǎn)品及服務(wù)供應(yīng)商。利盟在超過170個國家銷售產(chǎn)品和提供服務(wù)，是受許多高科技產(chǎn)業(yè)分析公司認(rèn)可的打印行業(yè)全球領(lǐng)導(dǎo)者之一。公司在2016年完成對利盟國際的收購。2021年歐美打印市場從2020年疫情谷底中逐步恢復(fù)，市場需求復(fù)蘇，利盟全年?duì)I業(yè)收入21.77億美元，較上年同期增長約8.75%。管理層報表數(shù)據(jù)口徑下，利盟全年EBITDA達(dá)2.735億美元，同比增長18%。同時在全球范圍半導(dǎo)體元器件緊缺的大環(huán)境下，利盟供應(yīng)鏈團(tuán)隊(duì)通過加強(qiáng)與集團(tuán)公司的協(xié)同合作，把缺貨的影響降到最低。雖然未能全部滿足市場的訂單需求，利盟全年打印機(jī)銷量仍取得14%的增長。市場拓展方面，利盟OEM業(yè)務(wù)取得突破性的成績，從2020年開始利盟調(diào)整銷售策略，大力發(fā)展與其他廠商的戰(zhàn)略合作關(guān)系，新增的OEM訂單在2021年開始陸續(xù)出貨。隨著歐美商業(yè)市場的進(jìn)一步復(fù)蘇，公司業(yè)務(wù)也有望進(jìn)一步增長。奔圖+利盟雙品牌運(yùn)作，形成互補(bǔ)。自2016年完成對利盟國際的并購之后，公司整合了旗下品牌的打印機(jī)及耗材業(yè)務(wù)，奔圖電子與利盟國際之間存在較大額度的交易。奔圖電子主要以O(shè)DM的形式向利盟國際采購打印機(jī)，并供貨于信息技術(shù)創(chuàng)新市場?；谠撌袌鰧Ξa(chǎn)品信息安全要求，奔圖電子對采購自利盟打印產(chǎn)品進(jìn)行了從內(nèi)到外的二次開發(fā)，完成國產(chǎn)化全新升級，主要包括固件和軟件方面的工作。利盟自身聚焦于發(fā)達(dá)國家的銀行、學(xué)校、政府機(jī)構(gòu)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、保險、大型企業(yè)等客戶，通過其激光打印硬件平臺、打印管理軟件平臺以及內(nèi)容及流程管理平臺，為企業(yè)客戶提供集打印、內(nèi)容管理、流程管理等服務(wù)于一身的一站式企業(yè)辦公解決方案。奔圖與利盟的攜手能夠充分利用各自的產(chǎn)品優(yōu)勢、市場資源、供應(yīng)鏈資源、銷售渠道等拓展對方的業(yè)務(wù)范圍，進(jìn)一步提高雙方產(chǎn)品知名度和市場口碑，提升雙方在各自細(xì)分領(lǐng)域的市場份額，產(chǎn)品梯度高低搭配，實(shí)現(xiàn)雙方經(jīng)營業(yè)績的共同成長。3、耗材業(yè)務(wù)：兼容耗材行業(yè)領(lǐng)先，原裝耗材比例持續(xù)提升3.1、剃須刀模式下，耗材是打印機(jī)廠商重要利潤來源原裝打印耗材是品牌打印機(jī)廠商核心利潤來源。打印耗材主要包括硒鼓、墨盒和墨水、色帶，分別用于激光打印機(jī)、噴墨打印機(jī)和針式打印機(jī)。打印耗材作為打印過程中的消耗品，屬于高頻購買類產(chǎn)品。該行業(yè)的商業(yè)模式類似于剃須刀，即不依靠主產(chǎn)品（剃須刀）盈利，而是通過耗材（刀片）獲取主要利潤，因此打印耗材是打印機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的核心利潤來源，打印耗材也是各大廠商競爭的重點(diǎn)領(lǐng)域，并逐漸形成了原裝品牌耗材和通用耗材兩大競爭板塊。原裝耗材由設(shè)備生產(chǎn)商及其配套生產(chǎn)廠商生產(chǎn)，專用于打印機(jī)設(shè)備生產(chǎn)商對應(yīng)型號的打印機(jī)；通用/兼容耗材由非設(shè)備生產(chǎn)商（第三方廠商）生產(chǎn)，可適用于多種品牌或型號的打印機(jī)。兼容打印機(jī)耗材的價格一般為原品牌打印機(jī)耗材的10%至40%。對用戶而言，通用耗材通常故障率較高，易存在偏色、字跡缺失等問題，且容易減少打印機(jī)的壽命。但與此同時，通用耗材降低了用戶的打印成本，一定程度上促進(jìn)了打印機(jī)整機(jī)的銷售。對打印機(jī)廠商而言，由于原裝耗材是其核心利潤來源，為保障原裝耗材的銷售，打印機(jī)廠商會在硒鼓/墨盒中添加耗材芯片，該芯片主要負(fù)責(zé)記錄耗材消耗量以及加解密，有效防止用戶自行灌粉同時打擊兼容耗材廠商。3.2、硒鼓主導(dǎo)全球耗材市場，中國市場原裝硒鼓比例提升全球打印耗材市場穩(wěn)定，激光打印機(jī)耗材占比高。與全球打印機(jī)市場發(fā)展相匹配，近5年全球打印機(jī)耗材市場較為穩(wěn)定。從產(chǎn)品類別來看，激光打印機(jī)耗材的銷售額占據(jù)市場主導(dǎo)，根據(jù)賽迪顧問數(shù)據(jù)，2020年全球激光打印機(jī)耗材市場銷售額為414.1億美元，占全部打印機(jī)耗材的比重由2016年的75%上升至2020年的80%。就中國市場而言，近5年中國打印機(jī)耗材市場小幅下滑。根據(jù)賽迪顧問報告，2020年前兩個季度，受到疫情影響，中國打印機(jī)耗材市場銷售額下降，但隨著企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序推進(jìn)，三、四季度市場有所回暖。從產(chǎn)品類別來看，中國的打印耗材市場上，激光打印機(jī)耗材（硒鼓）占據(jù)絕大部分市場份額，與全球市場類似。全球市場原裝硒鼓比例較高，中國市場原裝比例持續(xù)提升。從全球市場來看，用戶更青睞于對打印機(jī)品質(zhì)更有保障的原裝硒鼓。根據(jù)賽迪顧問數(shù)據(jù)，近五年來，從銷售額來看，全球激光打印機(jī)原裝耗材市場穩(wěn)定占據(jù)整體市場80%以上的份額，銷量占比也維持在相對較高的水平。2020年，原裝硒鼓市場銷售額為348億美元，銷量為29,543萬支。從中國市場來看，兼容硒鼓的銷量更高，但銷售額逐年下降，而原裝硒鼓的銷售額則保持穩(wěn)定，并在2020年超過兼容硒鼓的銷售額。3.3、公司原裝/兼容耗材全面布局，保有量提升優(yōu)化毛利結(jié)構(gòu)公司原裝/兼容耗材全面布局。公司收購利盟、合并奔圖后，擁有了奔圖和利盟的原裝耗材業(yè)務(wù)，加上原有的多家兼容耗材廠商，實(shí)現(xiàn)原裝/兼容耗材全面布局，充分受益于中國原裝打印耗材占比的提升趨勢與兼容耗材經(jīng)營的穩(wěn)定收入。2021年公司通用打印耗材業(yè)務(wù)營業(yè)收入54.94億元（未剔除內(nèi)部交易），同比上升5.55%；凈利潤2.53億元，同比下降32.15%。主要原因是受全球大宗物料與海運(yùn)成本上漲，以及海外市場和電商競爭激烈所影響。公司作為全球細(xì)分市場領(lǐng)先企業(yè)，憑借專利技術(shù)優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢、質(zhì)量優(yōu)勢及市場占有率優(yōu)勢，在行業(yè)競爭激烈的背景下，仍然保持了競爭力。奔圖打印機(jī)保有量提升有助于提高“剃須刀”模式中原裝耗材的營收?！疤觏毜丁?/p>

模式是打印顯像行業(yè)的主要盈利模式，對激光打印機(jī)、數(shù)碼復(fù)印機(jī)、多功能一體機(jī)的終端用戶來說，打印機(jī)的投入是一次性的，但硒鼓卻是耗材，在使用過程中需要經(jīng)常更換，且毛利較高。因此，品牌打印機(jī)整機(jī)廠商在耗材上獲得的利潤會超過銷售整機(jī)所獲得的利潤。鑒于通過銷售耗材賺取利潤是原裝整機(jī)廠商實(shí)現(xiàn)豐厚利潤的重要手段，行業(yè)內(nèi)逐步形成了“低價賣整機(jī)，高價賣耗材”的特有經(jīng)營模式。原裝整機(jī)廠商多通過在產(chǎn)品上設(shè)置壁壘來阻止兼容耗材廠商的競爭，這在一定程度上促使原裝耗材始終維持著較高的銷售價格。耗材銷量的多少直接與市場中打印機(jī)保有量成正比關(guān)系，因此隨著奔圖電子打印機(jī)銷量、市場保有量的增長，其耗材銷量會逐年上漲，而耗材高毛利的特性使得未來其對利潤貢獻(xiàn)逐步增加。此外，耗材的消耗速度也影響公司盈利能力。根據(jù)賽迪顧問數(shù)據(jù)，2019年、2020年主流打印機(jī)廠商耗材平均消耗速度為2.14，即全行業(yè)平均每臺打印機(jī)每年消耗2.14支硒鼓。奔圖電子2019、2020耗材平均消耗速度分別為0.73及0.76，呈現(xiàn)逐步上漲趨勢，但低于行業(yè)主流打印機(jī)廠商平均2.14的水平。隨著公司打印機(jī)逐步走向高端化，打印速率以及彩色打印機(jī)占比的提高，公司耗材消耗速度有望向國際品牌靠攏。4、芯片業(yè)務(wù)：掌握打印機(jī)芯片核心技術(shù)，拓展通用MCU新市場4.1、耗材芯片市場規(guī)模增速和價格整體維持穩(wěn)定打印機(jī)耗材芯片是硒鼓或墨盒中的核心元件之一。耗材芯片由中央處理器、記憶體單元、模擬電路、數(shù)據(jù)和軟件組成。主要功能包括打印機(jī)識別、打印機(jī)與打印機(jī)耗材之間的通訊、資料儲存、列印量顯示、剩余碳粉╱墨水的量度。基于打印機(jī)耗材芯片的設(shè)計(jì)商和制造商，其可以進(jìn)一步分類為兼容打印機(jī)耗材芯片和原品牌打印機(jī)耗材芯片。隨著兼容打印機(jī)耗材芯片市場的成熟，兼容打印機(jī)耗材芯片的市場份額逐漸擴(kuò)大。中國在兼容打印機(jī)耗材及兼容打印機(jī)耗材芯片的生產(chǎn)上占據(jù)優(yōu)勢，2019年全球按產(chǎn)量計(jì)算分別有79.3%兼容打印機(jī)耗材及90.5%兼容打印機(jī)耗材芯片在中國生產(chǎn)。由于中國的產(chǎn)業(yè)價值鏈越來越成熟，制造商能以相對較低的成本向供應(yīng)商采購主要的原材料及部件，獲得規(guī)?；瘍?yōu)勢。4.2、從耗材芯片到主控芯片，核心技術(shù)自主可控艾派克微電子耗材與主控芯片全面布局。公司旗下珠海艾派克微電子有限公司成立于2004年，是一家從事集成電路芯片設(shè)計(jì)的國家認(rèn)定高新技術(shù)企業(yè)，擁有CPU設(shè)計(jì)技術(shù)、多核SoC專用芯片設(shè)計(jì)技術(shù)、安全芯片設(shè)計(jì)技術(shù)、通用耗材芯片設(shè)計(jì)技術(shù)等核心技術(shù)。是國內(nèi)專業(yè)的從打印機(jī)主控SoC芯片到耗材加密芯片全系列打印機(jī)芯片設(shè)計(jì)公司，也是打印機(jī)通用耗材芯片的全球供應(yīng)商。打印機(jī)主控SoC芯片是打印機(jī)的核心部件，也是打印機(jī)信息安全的最大風(fēng)險點(diǎn)。打印機(jī)主控SoC芯片關(guān)鍵技術(shù)掌握在美日等國外廠商中，為了突破技術(shù)壁壘和提高信息安全度，公司自主研發(fā)打印機(jī)主控SoC芯片，并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)與銷售。公司生產(chǎn)的打印機(jī)主控SoC芯片可用于桌面激光打印機(jī)和SFP解決方案，搭載國產(chǎn)平頭哥玄鐵CPU，擁有完備的系統(tǒng)IP和外設(shè)IP，支持處理系統(tǒng)下載工作和運(yùn)行Linux操作系統(tǒng)；支持打印機(jī)接口實(shí)時響應(yīng)；支持反熔斷OTP，可實(shí)現(xiàn)密鑰存儲以及CPU的限制訪問。公司打印機(jī)通用耗材芯片主要產(chǎn)品包括ASIC芯片和SoC芯片，主要應(yīng)用于墨盒、硒鼓等打印耗材中，其產(chǎn)品主要功能為噴墨、激光打印機(jī)耗材產(chǎn)品的識別與控制及激光打印機(jī)的系統(tǒng)功能控制。公司ASIC芯片為行業(yè)領(lǐng)先的耗材可替代芯片，附帶加密模塊和算法設(shè)計(jì)，具有運(yùn)算速度更快、功耗更低、可靠性更高等優(yōu)勢，有助于提高產(chǎn)品性能、降低成本。SoC芯片是業(yè)內(nèi)擁有自主專利設(shè)計(jì)技術(shù)的產(chǎn)品，采用國產(chǎn)32位嵌入式CPU，具有靈活集成硬件加密模塊和軟件程序、超高運(yùn)算速度、低功耗等優(yōu)勢。打印機(jī)安全威脅受到關(guān)注，芯片是進(jìn)入信息技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域的重要門檻。打印機(jī)作為常用的信息設(shè)備之一，已成為各級黨政機(jī)關(guān)、涉密單位不可或缺的辦公工具。在給我們工作帶來便利的同時，由打印所產(chǎn)生的信息泄露等信息安全問題也日趨嚴(yán)峻.1）硒鼓作為打印機(jī)核心部件，殘留靜電與內(nèi)部植入的芯片有泄密風(fēng)險。2）主機(jī)芯片軟硬件可能受到惡意程序與病毒的風(fēng)險。3）數(shù)據(jù)存儲器有文件被侵入泄密風(fēng)險。4）黑客可以通過網(wǎng)絡(luò)接入，獲取打印機(jī)文件信息。5）安裝維護(hù)人員直接接觸打印機(jī)，存在安全風(fēng)險。綜上所述，打印機(jī)安全與自主可控是我國信息技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)重要的組成部分。我國信息技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)滲透可大致分為三個層面：（1）黨政、金融行業(yè)；（2）電信、交通、電力、石油、航天產(chǎn)業(yè)；（3）教育、醫(yī)療等其他關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)。2019年至今，以黨政為主的“2+8”（黨政+八大行業(yè)）開始全面升級自主化和可控化信息產(chǎn)品，目前信息技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)在我國尚處于前期階段，未來市場空間較大。打印機(jī)SoC芯片需要強(qiáng)大的技術(shù)支持，在集成電路設(shè)計(jì)、程式編碼、驗(yàn)證試驗(yàn)和量產(chǎn)過程中存在高度的不確定性和漫長的研發(fā)周期，需要企業(yè)有較高的技術(shù)水平。現(xiàn)有的大型打印機(jī)SoC芯片供應(yīng)商已擁有大量與打印機(jī)系統(tǒng)控制、墨盒與硒鼓安全芯片相關(guān)的技術(shù)專利，這些專利許可證使得行業(yè)準(zhǔn)入門檻大大提高。因此，對于打算進(jìn)入此市場的新公司來說，不但成本較高，技術(shù)門檻也大大提升。公司在打印機(jī)SoC的領(lǐng)先優(yōu)勢有助于打印機(jī)產(chǎn)品在信息技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域的拓展。4.3、成立極海半導(dǎo)體，推出通用MCU產(chǎn)品線MCU是嵌入式應(yīng)用的核心器件。微控制器，MicrocontrollerUnit(MCU)，又稱單片機(jī)，是嵌入式技術(shù)時代的產(chǎn)物，它為各色嵌入式產(chǎn)品提供適度的計(jì)算能力以及實(shí)現(xiàn)某些專門用途。MCU將CPU的頻率與規(guī)格做適當(dāng)縮減，并將內(nèi)存、計(jì)數(shù)器、USB、A/D轉(zhuǎn)換、UART、PLC、DMA、LCD驅(qū)動電路等多種接口都集成在一片芯片上，形成芯片級的計(jì)算機(jī)，為不同的應(yīng)用場合做不同組合控制。MCU下游應(yīng)用十分廣泛。MCU憑借高性能、低功耗、可編程、靈活性等特點(diǎn)被廣泛應(yīng)用于各個領(lǐng)域，主要包括消費(fèi)電子、工業(yè)和汽車電子領(lǐng)域等。其中，消費(fèi)電子的應(yīng)用包括家用電器、電視、游戲機(jī)和音視頻系統(tǒng)等；工業(yè)領(lǐng)域包括智能家居、自動化、醫(yī)療應(yīng)用及新能源生成與分配等；汽車領(lǐng)域包括汽車動力總成和安全控制系統(tǒng)等。根據(jù)數(shù)據(jù)總線的寬度和一次可處理的數(shù)據(jù)字節(jié)長度可將MCU分為4、8、16、32、64位。8位MCU工作頻率在16~50MHz之間，強(qiáng)調(diào)簡單效能、低成本應(yīng)用；16位MCU，則以16位運(yùn)算、頻率在24~100MHz，由于32位出現(xiàn)并持續(xù)降價及8位簡單耐用又便宜的低價優(yōu)勢下，夾在中間的16位MCU市場不斷被擠壓，成為出貨比例較低的產(chǎn)品。32位MCU是MCU市場主流，單顆報價在1.5~4美元之間，工作頻率大多在100~350MHz之間，執(zhí)行效能更佳，應(yīng)用類型多元化。64位MCU市場還在萌芽階段。MCU量價齊升，海外廠商主導(dǎo)市場。從20年的低谷走出之后，全球MCU市場迎來了量價齊升的景氣局面。根據(jù)ICinsights數(shù)據(jù)，全球MCU市場在2021年達(dá)到196億美元，同比增長23%，并預(yù)計(jì)在2022年將繼續(xù)增長10%，達(dá)到約215億美元。海外廠商生態(tài)優(yōu)勢明顯。嵌入式系統(tǒng)開發(fā)大多基于平臺模式，MCU平臺的建設(shè)與代碼移植、軟件兼容、硬件優(yōu)化的方便程度有關(guān)，從而影響開發(fā)時間和產(chǎn)品上市周期。海外廠商在MCU生態(tài)環(huán)境建設(shè)方面優(yōu)勢明顯，配套器件、集成開發(fā)環(huán)境（開發(fā)板、開發(fā)工具、中間件等）、操作系統(tǒng)等建設(shè)完善，功能豐富，且不斷更新迭代。多數(shù)國產(chǎn)MCU企業(yè)的生態(tài)建設(shè)還停留在較為底層的集成開發(fā)環(huán)境（開發(fā)板、燒寫器和基礎(chǔ)固件庫等），至于開發(fā)環(huán)境（IDE）、RTOS和中間件，依舊依靠第三方更高層應(yīng)用的支撐。在專業(yè)算法庫、技術(shù)論壇、行業(yè)應(yīng)用以及大學(xué)計(jì)劃等方面，國內(nèi)MCU廠商與國際大廠依舊相差甚遠(yuǎn)。此外，對于國內(nèi)MCU廠商來說，客戶信心的建立和使用習(xí)慣的培養(yǎng)也需要一個長期的過程。MCU國產(chǎn)化路徑：從消費(fèi)電子至工業(yè)控制，再到汽車電子。全球與中國MCU市場下游應(yīng)用領(lǐng)域存在顯著差異。2019年全球MCU下游市場主要分為汽車電子、工控/醫(yī)療、計(jì)算機(jī)和消費(fèi)電子四大領(lǐng)域，其中汽車電子（33%）與工控/醫(yī)療（25%）占據(jù)超過50%的市場。而2020年中國MCU市場在消費(fèi)電子領(lǐng)域占比最大（26%），計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)、汽車電子、IC卡、工業(yè)控制占比分別為18%、16%、15%、11%，其中在汽車電子與工業(yè)控制領(lǐng)域的應(yīng)用合計(jì)不到30%。由于中國與全球MCU下游應(yīng)用領(lǐng)域分布的差異，中國MCU市場的高增長主要來源于物聯(lián)網(wǎng)和新能源汽車的迅速發(fā)展。同時考慮到不同下游應(yīng)用領(lǐng)域的國產(chǎn)化難易程度，我們認(rèn)為MCU的國產(chǎn)化將沿著從消費(fèi)電子到工業(yè)控制再到汽車電子的路徑進(jìn)行。極海半導(dǎo)體通用MCU、藍(lán)牙、主控SoC與安全芯片布局全面。珠海極海半導(dǎo)體有限公司，是艾派克微電子旗下全資子公司，其前身為艾派克物聯(lián)網(wǎng)芯片事業(yè)部。極海半導(dǎo)體具有20年的集成電路芯片設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)，是專業(yè)的工業(yè)級通用微控制器、低功耗藍(lán)牙芯片及工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)SoC-eSE大安全芯片產(chǎn)品和方案提供商，致力于為工業(yè)控制、消費(fèi)電子、醫(yī)療設(shè)備、智能家居以及汽車應(yīng)用等領(lǐng)域提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品與服務(wù)。通用MCU芯片是電子產(chǎn)品的“大腦”，負(fù)責(zé)電子產(chǎn)品數(shù)據(jù)的處理和運(yùn)算。公司的32位通用MCU基于ARMCPU、國產(chǎn)C-SKYCPU設(shè)計(jì)。公司推出的APM32系列是基于ARM?Cortex?-M0+/M3/M4內(nèi)核的優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)32位通用MCU，具有低功耗、高性能、高集成度以及快速移植等特性。憑借優(yōu)異的系統(tǒng)性能、豐富的協(xié)處理功能以及靈活的使用體驗(yàn)，有助于用戶縮短產(chǎn)品設(shè)計(jì)時間、降低開發(fā)成本、實(shí)現(xiàn)性能最優(yōu)化。目前可廣泛應(yīng)用于工業(yè)控制、醫(yī)療設(shè)備、汽車電子以及智慧家庭等領(lǐng)域。低功耗藍(lán)牙（BLE）芯片廣泛應(yīng)用于物聯(lián)網(wǎng)、近距離數(shù)據(jù)傳輸、穿戴式電子設(shè)備、尋向定位等領(lǐng)域。目前，公司基于國產(chǎn)CPU及ARMCPU的安全加密多核BLE5.1安全SoC芯片已經(jīng)正式進(jìn)入市場開拓階段，將為物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域提供安全的通信芯片解決方案。公司的打印機(jī)主控SoC芯片基于UMC28與UMC40納米工藝技術(shù)，采用國產(chǎn)多核異構(gòu)嵌入式32位CPU（CK810、CK802、CK803），支持彩色打印、復(fù)印、彩色掃描、傳真等，具有完全自主的芯片安全架構(gòu)，具備高性能、突出安全策略、支持國密、商密算法和安全防護(hù)機(jī)制等特點(diǎn)，為打印機(jī)信息安全和國產(chǎn)打印機(jī)高端化發(fā)展提供了有力的支持。從IoT到車規(guī)級，極海半導(dǎo)體發(fā)展路徑彰顯實(shí)力。極海致力于構(gòu)建符合ISO26262、ASILB-D功能安全標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計(jì)體系，包括設(shè)計(jì)安全、硬件安全與系統(tǒng)安全，目前已擁有國內(nèi)領(lǐng)先的嵌入式eSE安全子結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)技術(shù)，全面保障芯片信息安全。極海將通過與汽車制造企業(yè)的上下游合作，在汽車應(yīng)用需求、產(chǎn)品定義、迭代升級和應(yīng)用驗(yàn)證方面充分協(xié)同，形成芯片設(shè)計(jì)、關(guān)鍵IP、特色工藝、封裝、測試和產(chǎn)能方面自主可控的產(chǎn)業(yè)鏈，支撐國產(chǎn)車規(guī)級芯片實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化、高質(zhì)量發(fā)展。極海車規(guī)級MCU以多種運(yùn)行與休眠模式提供了業(yè)內(nèi)普遍關(guān)心的的低功耗和處理性能，同時外設(shè)資源豐富和靈活的應(yīng)用，可被廣泛應(yīng)用于車身域控制器、人機(jī)交互、智能座椅、中控、BMS控制板、馬達(dá)驅(qū)動等場景。在BMS領(lǐng)域，極海車規(guī)級MCUAPM32F103，具有軟硬件高可靠性、高安全性的特點(diǎn)。極海一體式BMS電池管理應(yīng)用方案支持實(shí)時采集、處理、存儲電池組運(yùn)行過程中的重要信息，解決電池系統(tǒng)中安全性、可用性、易用性、使用壽命等關(guān)鍵問題，有效延長電池使用壽命，提高電池能源的利用率。交流充電樁領(lǐng)域，極海主控搭載APM32F407VGT7，通過電壓電流檢測，提供穩(wěn)定輸出方案，實(shí)現(xiàn)持續(xù)有效的動力輸出。同時，該方案可直觀讀取顯示面板信息，實(shí)現(xiàn)物聯(lián)實(shí)時通信終端服務(wù)，并通過電壓電流檢測分析充電效率。5、關(guān)鍵假設(shè)與盈利預(yù)