房地產(chǎn)估價(jià)：房地產(chǎn)項(xiàng)目融資與風(fēng)險(xiǎn)投資在當(dāng)今特別活潑的國(guó)際資本運(yùn)作市場(chǎng)中，存在著多種資本運(yùn)作方式，工程融資與風(fēng)險(xiǎn)投資是其中最為重要的兩種。二者間有很多一樣之處，比方都適用于各種規(guī)模的工程，投資決策都是建立在高度專業(yè)化和程序化的根底之上，投資銀行、律師和會(huì)計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)都起著極為重要的作用等等。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于快速進(jìn)展期，根本風(fēng)險(xiǎn)和高成長(zhǎng)工程的開發(fā)與建立已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的重要方式。p.k.nevitt在所著的《工程融資》1996年第六版中對(duì)工程融資的定義是：工程融資就是在向一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體供應(yīng)貸款時(shí)，貸款方查看該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的現(xiàn)金流程和收益，將其視為歸還債務(wù)的資金來(lái)源，并將該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的資產(chǎn)視為這筆貸款的擔(dān)保物。法律專家對(duì)工程融資的定義是：工程融資是對(duì)一項(xiàng)權(quán)利，自然資源或其它資產(chǎn)的進(jìn)展或利用的融資，而且，融資并不由任何形式的股本供應(yīng)，其回報(bào)主要來(lái)自于工程生產(chǎn)的利潤(rùn)。工程融資雖然到目前還沒有一個(gè)公認(rèn)的定義，但其本質(zhì)上是一種無(wú)追索的權(quán)的融資貸款，核心是歸還貸款的資金來(lái)自于工程本身，而不是其它來(lái)源。工程融資其重要特征是：貸款方在打算是否發(fā)放貸款時(shí)通常不把工程發(fā)起方現(xiàn)在的信用力量作為重要因素來(lái)考慮。風(fēng)險(xiǎn)投資是由企業(yè)金融家投入到新興的、快速進(jìn)展的、有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本。通俗的說(shuō)是指投資人將風(fēng)險(xiǎn)資本投資于新近成立或快速成長(zhǎng)的新興公司（主要是高科技公司），在擔(dān)當(dāng)很大風(fēng)險(xiǎn)的根底上，為融資人供應(yīng)長(zhǎng)期股權(quán)投資和增值效勞，培育企業(yè)快速成長(zhǎng)，數(shù)年后再通過(guò)上市、兼并或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出投資，取得高額投資回報(bào)的一種投資方式。

風(fēng)險(xiǎn)投資一般具有以下根本特征：

1、投資對(duì)象多為處于創(chuàng)業(yè)期中的中小型企業(yè)，多為高新技術(shù)企業(yè)；

2、投資期限至少在3—5年，投資方式一般為股權(quán)投資，通常占被投資企業(yè)的15%---20%；

3、投資決策建立在高度專業(yè)化和程序化的根底之上；

4、風(fēng)險(xiǎn)投資方一般樂觀參加被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)治理，供應(yīng)增值效勞；

5、當(dāng)被投資企業(yè)增值后，風(fēng)險(xiǎn)投資方會(huì)通過(guò)上市、收購(gòu)兼并或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出資本，實(shí)現(xiàn)其投資的超額回報(bào)；

6、風(fēng)險(xiǎn)投資方退出投資至少能夠獲得原始投資額的5-----7倍的利潤(rùn)和資本升值。

工程融資與風(fēng)險(xiǎn)投資的選擇

通過(guò)對(duì)二者的分析和比擬，著重從二者間不同點(diǎn)的角度使人們對(duì)于如何選擇工程融資和風(fēng)險(xiǎn)投資有所了解。

一、投資方的構(gòu)成不同

1、工程融資中主要有以下幾方構(gòu)成：金融機(jī)構(gòu)，公共基金機(jī)構(gòu)、短期資金市場(chǎng)、商業(yè)金融公司，其中商業(yè)銀行（commercialbank）是工程融資的最主要的資金來(lái)源，而其它來(lái)源往往也是從商業(yè)銀行融資。目前由國(guó)內(nèi)銀行作牽頭行或者完全由國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行組成的銀團(tuán)為數(shù)許多，從能源到運(yùn)輸?shù)雀鱾€(gè)方面的實(shí)踐都不少。

2、風(fēng)險(xiǎn)投資中的風(fēng)險(xiǎn)投資人大體可分為以下四類：

a、風(fēng)險(xiǎn)資本家（adventurecapitalists）。他們是向其它企業(yè)家投資的企業(yè)家，與其它風(fēng)險(xiǎn)投資人一樣，他們通過(guò)投資來(lái)獲得利潤(rùn)。但不同的是風(fēng)險(xiǎn)資本家所投出的資本全部歸其自身全部，而不是受托治理的資本。由于國(guó)內(nèi)環(huán)境的限制和影響，個(gè)人投資風(fēng)險(xiǎn)工程為數(shù)眾多，但真正形成較大規(guī)模的并不多。

b、風(fēng)險(xiǎn)投資公司（venturecapitalfirm）。風(fēng)險(xiǎn)投資公司的種類有許多種，但是大局部公司通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資基金來(lái)進(jìn)展投資，這些基金一般以有限合伙制為組織形式，我國(guó)目前的風(fēng)險(xiǎn)投資公司多為有限公司，并且多數(shù)具有政府背景，運(yùn)作機(jī)制不夠完善。

c、產(chǎn)業(yè)附屬投資公司（cprporateventureinvestors/directinvestors）。這類公司往往是一些非金融性實(shí)業(yè)公司下屬的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，他們代表某公司的利益進(jìn)展投資。這類投資人主要將資金投向一些特定的行業(yè)。和傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資一樣，產(chǎn)業(yè)附屬投資公司同樣要對(duì)被投資企業(yè)遞交的投資建議書進(jìn)展評(píng)估，深入企業(yè)作盡職調(diào)查并期盼得到較高的回報(bào)。

d、天使投資人（angels）這類投資人通常投資于特別年輕的公司以幫忙這些公司快速啟動(dòng)。在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，“天使投資人”這個(gè)詞指的是企業(yè)家的第一批投資人，這些投資人在公司產(chǎn)品和業(yè)務(wù)成型之前就把資金投進(jìn)來(lái)。

二、投資對(duì)象和范圍不同

1、工程融資的投資對(duì)象主要適于以下三大類工程：

a、資源開發(fā)工程、如石油、自然氣、鈾等能源資源，銅、鐵、鋁、釩土等金屬礦資源以及金剛石開采業(yè)等；

b、根底設(shè)施工程，根底設(shè)施工程必需要實(shí)行商業(yè)化經(jīng)營(yíng)，才可能產(chǎn)生受益；

c、制造業(yè)工程，如大型輪船、飛機(jī)等。

2、風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象主要包括：興新的高科技公司、具有高成長(zhǎng)性及超額利潤(rùn)的公司。工程融資雖然說(shuō)適用于各種規(guī)模的工程，并不限于大型工程。但從其三種投資對(duì)象不難看出，主要限于大中型工程；而大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資者更偏愛小公司，這首先是由于小公司技術(shù)新效率高，有更多的活力，更能適應(yīng)市場(chǎng)的變化；其次，小公司的規(guī)