行業(yè)應(yīng)用、汽車電子、終端、數(shù)字能源等為代表的第二曲線業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)在AI時代收入做出優(yōu)秀成績，預(yù)計公司2023-2025年運營商業(yè)務(wù)增速分別為股價上漲的催化因素（4）外部不確定因素靴子落地。投資風(fēng)險推動，整體新基建后續(xù)將持續(xù)發(fā)力并存在超預(yù)期空間，而隨著中歐貿(mào)易協(xié)定落地，公司司業(yè)績乃至估值都會有非常積極的影響。級的重要性，隨著十四五規(guī)劃的提出，我國數(shù)字化升級的趨勢將持續(xù)加速，政企上云數(shù)產(chǎn)品以及協(xié)作辦公類應(yīng)用，能夠幫助企業(yè)快速高效的進行數(shù)字化升級。公司深耕企業(yè)市在世界格局正發(fā)生變化的今天，面對歷史性的大機遇，公司有能力把握時代機遇，成就非凡。公司政企業(yè)務(wù)有望成為公司運營商業(yè)務(wù)之外的全新成長動力。產(chǎn)品，并向消費者提供包括手機、耳機、音箱、智能終端、存儲卡、移動電源等在內(nèi)的系列配套產(chǎn)品。此前公司手機業(yè)務(wù)出現(xiàn)過巨虧，市場對該方向預(yù)期較低，若能抓住5G風(fēng)口，公司消費者業(yè)務(wù)有望重回上升通道。2年過去，行業(yè)和公司均發(fā)生了明顯變化。風(fēng)物長宜放眼量，無論是受益行業(yè)需求還是公司自身韌性使然，公司在2021-2022年交出營收+凈利率雙增長的優(yōu)秀答卷。而如加快布局服務(wù)器與存儲、交換機、IDC三條產(chǎn)品線，同時迎來市場的數(shù)通+電信雙重景代前沿技術(shù)為基石的科技創(chuàng)新，正在迅速的改變社會生產(chǎn)生活方式并進一步釋放社會生產(chǎn)力，從長周期來看，ICT龍頭將持續(xù)開疆拓土。展將受到生產(chǎn)力瓶頸的制約。據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)，2021年全球計算設(shè)備算力規(guī)模達到半的算力資源，微軟不得不在內(nèi)部建立Waitlist制度以合理調(diào)度算力資源。圖表3：AI模型算力需求0用已有的互聯(lián)網(wǎng)通信線路、帶寬資源，建立標(biāo)準(zhǔn)化的專業(yè)機房環(huán)境。云計算時代，IDC是算力網(wǎng)絡(luò)的實體，是承載大部分計算與存儲需求的物理節(jié)點。運營商發(fā)布的服務(wù)器相關(guān)招標(biāo)公告中，中興通訊以25.6%的份額位列第一名。08000915427其他,45.3%捷,其他,45.3%捷,Arista,,新華三,新華三,5G作為通用目的技術(shù)，將全面構(gòu)筑經(jīng)濟社會數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施。從線上到線信息通信研究院《5G經(jīng)濟社會影響白皮書》對5G發(fā)展將顯著促進國民經(jīng)濟的增長的數(shù)到2023年底，千兆光纖網(wǎng)絡(luò)具備覆蓋4億戶家庭的能力，10G-PON及以上端口規(guī)模超年末凈增6534萬個。是典型的技術(shù)密集型行業(yè)，公司的技術(shù)路線、研發(fā)實力等直接影響公司整體競爭力，持技術(shù)難度大，研發(fā)門檻高，目前以華為、諾基亞、愛立信和中興通訊為主的主設(shè)備商的格局穩(wěn)固，后續(xù)進入市場者難度加大。全球電信設(shè)備市場在AI、云計算、邊緣計算的催化下，仍有向上增長的驅(qū)動力。4.公司歷程：三十余年風(fēng)雨歷練，成就全球主設(shè)備龍頭公司是全球領(lǐng)先的綜合通信信息解決方案提供商。中興通訊是全球領(lǐng)先的綜合性通信制過全系列的無線、有線、業(yè)務(wù)、終端產(chǎn)品和專業(yè)通信服務(wù)，靈活滿足全球不同運營商和企業(yè)網(wǎng)客戶的差異化需求以及快速創(chuàng)新的追求。理經(jīng)驗豐富。絕大部分新管理層受過多方的歷練，有實干精神，打過大仗、硬仗；在通訊和管理領(lǐng)域都頗有成就。從目前的業(yè)務(wù)恢復(fù)情況來看，中興董事會、管理層已帶領(lǐng)中興走在通信產(chǎn)品和服務(wù)的主流供應(yīng)商前列，并將取得更大成就。代表事件代代信設(shè)備商先機。備商行列?；?GPP標(biāo)準(zhǔn)的系列化產(chǎn)品的解決方案已經(jīng)完成。觀。華為00持續(xù)深耕主營業(yè)務(wù)，業(yè)績增長令人矚目。從四大主設(shè)備當(dāng)前業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，華為產(chǎn)品線最全面，形成了芯片+網(wǎng)絡(luò)+軟件+云+終端的全覆蓋。中興擁有三大主營業(yè)務(wù)，具備完公司），），進都是基于之前的厚重積累。新進參與者想要一夜之間崛起，基本不可能。中興通訊作0研發(fā)員工數(shù)量研發(fā)員工比例0影響，未來成本占比有進一步控制的空間。公司近年來提升整體運營效率，在控制成本支出、優(yōu)化公司業(yè)務(wù)構(gòu)成方面表現(xiàn)較為出色。000體現(xiàn)在消費者業(yè)務(wù)公司戰(zhàn)略調(diào)整聚焦成效。運營商網(wǎng)絡(luò)銷售費用占比持續(xù)下降，研發(fā)投入占比持續(xù)提升。公司近年來在成本控制方面下功夫，來將保持在這一水平，符合科技公司的正常比例。8%6%4%2%銷售費用率0研發(fā)費用研發(fā)費用率（右軸）立足中國市場，積極拓展新的領(lǐng)域，提升市場占有率。2022年公司海外市場實現(xiàn)營收0 有利于公司擴大現(xiàn)有優(yōu)勢。0投資活動現(xiàn)金流入投資活動現(xiàn)金流出0流動資產(chǎn)0超越期穩(wěn)固基本盤，拓展第二曲線業(yè)務(wù)。公司夯實以無線、有線產(chǎn)品為代表的第一曲線創(chuàng)新業(yè)務(wù)保持快速增長，營業(yè)收入同比增長超40%，為公司戰(zhàn)略超越期開局奠定基礎(chǔ)。增長5.7%。消費者業(yè)務(wù)方面，逐步整合手機、移動互聯(lián)產(chǎn)品、家庭信息終端及生態(tài)能長9.9%。政企業(yè)務(wù)方面，公司在業(yè)務(wù)上精準(zhǔn)定位，資源上精準(zhǔn)投放，把握數(shù)字中國建增速占三大業(yè)務(wù)之首。未來憑借數(shù)字經(jīng)濟的東風(fēng)，基于東數(shù)西算工程落地、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化及自主創(chuàng)新的確定性機會，公司繼續(xù)把握政企市場機會，保持高質(zhì)量增長。 0收主要地區(qū)構(gòu)成，歐美及大洋洲市場占比下降，但中國市場份額的增長填補這一塊市場市場份額、加強業(yè)界領(lǐng)先地位。0健增長的經(jīng)營理念，加速服務(wù)器及存儲、5G行業(yè)應(yīng)用等第二曲線業(yè)務(wù)的拓展創(chuàng)新。AI時代乘風(fēng)破浪。6.1多種業(yè)務(wù)模式進軍AI算法與數(shù)據(jù)要素數(shù)字星云的架構(gòu)，可以替代已有的“煙囪”數(shù)據(jù)，形成數(shù)據(jù)共享。開發(fā)者可基于數(shù)字星公司進一步發(fā)布數(shù)字星云2.0，提供更強大的接入集成、計算存儲、數(shù)據(jù)治理和共享交推出深度學(xué)習(xí)推理工具，加速AI模型部署。針對人工智能大模型的需求，公司推出了發(fā)展，Adlik作為深度學(xué)習(xí)模型推理領(lǐng)域的端到端工具鏈，加快構(gòu)建國內(nèi)AI技術(shù)生態(tài)的腳步，真正實現(xiàn)高效率、低成本的AI應(yīng)用落地。用提供更強勁的算力支持，助力AI產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用和生態(tài)繁榮。全球算力需求的持續(xù)向上，算力作為企業(yè)增長的重要支持，在面向人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、元宇宙等領(lǐng)域提出了更高的要求，海量數(shù)據(jù)爆發(fā)式增長，數(shù)據(jù)資源泛在分布，每比特數(shù)程啟動驅(qū)動算力網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，算力作為信息基礎(chǔ)設(shè)施的關(guān)鍵，正在持續(xù)迭代高速增長。儲架構(gòu)的深入理解，以及在盤陣和分布式存儲多年的技術(shù)積累，使該產(chǎn)品兼具集中式和分布式存儲系統(tǒng)的優(yōu)點，是業(yè)內(nèi)第一款可以全面替代混閃和全閃盤陣的分布式存儲，在同等配置下性能持平或更優(yōu)。同時，它也是業(yè)內(nèi)第一款具備海量擴展能力的Scale-out架構(gòu)的盤陣，可以實現(xiàn)性能和容量的線性增長。賦能各行各業(yè)，成功案例眾多。作為全球領(lǐng)先的綜合通信與信息技術(shù)解決方案提供商，客戶價值助力百度智能云綠色發(fā)展、賦能千行新基建疊加5G商用，加速中國移動信息化應(yīng)用創(chuàng)新大務(wù)器的需求水漲船百度智能云數(shù)據(jù)中心向綠色方向資源，提供可用、易用、好用建與綠色推進碳中和之間的主要矛盾。金融中國郵政建設(shè)金融云平臺，推進分支機構(gòu)建設(shè)和組織結(jié)構(gòu)治理，加速向新零售銀行助力以“數(shù)字化校園”為核心的高校R5300G4、四路G4、中高端磁盤系列產(chǎn)品為核心儲硬件平臺解決方案，搭載基于易管理支撐數(shù)十億海量客戶高并要求；業(yè)務(wù)運營效率。R5300機架服務(wù)臺松耦合、高性能、高可靠的新一代分布式云平臺，包括服務(wù)統(tǒng)應(yīng)用，通過分布式云平臺的高并發(fā)能力加速業(yè)務(wù)處理，并通過靈活調(diào)度資源，滿足突發(fā)布局全面，運營商服務(wù)器招標(biāo)份額第一優(yōu)勢較為明顯，我們認為市場低估了公司算力相下，公司有望深度受益。在上一輪互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用創(chuàng)新周期，公司得到市場的充分認可，我著算網(wǎng)一體化發(fā)展，為滿足云、邊、端多樣化場景需求，拓展基于異構(gòu)計算的領(lǐng)域定制技術(shù)和產(chǎn)品，支撐產(chǎn)品競爭力持續(xù)引領(lǐng)。數(shù)據(jù)庫領(lǐng)域，持續(xù)投入自主研發(fā)分布式數(shù)據(jù)庫內(nèi)核、虛擬化、研發(fā)工具等核心方向上取得一系列成果，形成涵蓋嵌入式、服務(wù)器、桌面和終端等設(shè)備類型的操作系統(tǒng)全系列解決方案，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于通信、汽車、電力、軌道交通等行業(yè)。無線領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新，打造高效綠色通訊網(wǎng)絡(luò)。依托芯片、算法和架構(gòu)為核心的強大底層重量與能耗；公司推出CommonCore全融合核心網(wǎng)解決方案，支持2G/3G/4G/5G已規(guī)模商用。公司與中國移動、南瑞繼保攜手發(fā)布業(yè)界首個基于綠色電網(wǎng)的端到端簡、綠色低碳的移動通訊網(wǎng)絡(luò)。統(tǒng)。算力基礎(chǔ)領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新，持續(xù)提供算力支撐。服務(wù)器與存儲產(chǎn)品方面，公司推出系列化機方面，公司推出了新一代大容量、高性能、高可靠的核心交換機產(chǎn)品，助力構(gòu)建大規(guī)智慧管理、安全可靠四個方面建設(shè)高可用數(shù)據(jù)中心。公司積極響應(yīng)東數(shù)西算政策，全面推出八大核心節(jié)點數(shù)據(jù)中心完整解決方案，助力東數(shù)西算建設(shè)。聚焦國內(nèi)市場同時增強海外市場拓展力度，持續(xù)加強相關(guān)基礎(chǔ)軟硬件產(chǎn)品研發(fā)、為各行各業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供算力支持?；旱葹閭鳠峤橘|(zhì)的液冷系統(tǒng)有更高的導(dǎo)熱率和比熱容，因此在同工況下液冷有比風(fēng)冷柜級、機房級四個不同維度的液冷技術(shù)突破。隨著作為算力基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)據(jù)中心規(guī)模不斷0終端領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新，構(gòu)建全場景智慧生態(tài)2.0。公司持續(xù)打造以智能手機為核心的全場景智慧生態(tài)2.0，實現(xiàn)全場景智能生活方式。手機方面，公司推動移動影像和顯示體驗雙引擎創(chuàng)新，深耕專業(yè)影像與電競高地，向美學(xué)、生態(tài)、影像尖端水平全面進化。發(fā)展理念，向更開放的方向繼續(xù)前進。車載方面，公司以汽車國產(chǎn)化和智能化為契機，實現(xiàn)人、車、路、云的全場景智慧融合。手，通過在智能汽車領(lǐng)域打造實時、安全、開放的操作系統(tǒng)解決方案，為構(gòu)建整個智能汽車及應(yīng)用場景提供重要支撐。未來公司會持續(xù)以底層技術(shù)為核心，與合作伙伴共同踐行“芯片+軟件”的范式，助力整車廠技術(shù)創(chuàng)新，攜手為最終客戶提供高品質(zhì)體驗。云計算產(chǎn)品：云計算作為當(dāng)前科技兩條主線之一，行業(yè)景氣度高，市場空間巨大，且當(dāng)解決方案。公司云分布式存儲為自主研發(fā)的海量非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)存儲產(chǎn)品，適用于視頻、于OpenStack開放架構(gòu)，在資源高可用、高性能、高彈性、高效率等方面進行企業(yè)級優(yōu)化，實現(xiàn)物理資源、KVM/VMware/XEN/PowerVM等虛擬資源、容器資源的統(tǒng)一管理。構(gòu)化數(shù)據(jù)存儲產(chǎn)品適用于視頻、音頻、圖片、日志、話單等海量文件存儲類應(yīng)用，具有高可擴展、高可靠、高性能、低成本等特點。產(chǎn)品采用去中心化架構(gòu)，無單點故障，提供多種數(shù)據(jù)冗余備份方案，支持容量和性能的在線橫向擴展，具備完善的配置、管理、監(jiān)控、告警、統(tǒng)計等功能，主要應(yīng)用于統(tǒng)一存儲資源池、視頻物聯(lián)、媒資云存儲、醫(yī)療目。在消費者業(yè)務(wù)、政企業(yè)務(wù)公司均有充分布局。取得的成績一一。到了運營商的廣泛認可。圖表60：4G基站和5G基站的區(qū)別等領(lǐng)域核心芯片及解決方案，能為客戶提供從設(shè)計到量產(chǎn)的一站式設(shè)計服務(wù)。研發(fā)機構(gòu)遍布全球，連續(xù)多年被評為中國十大IC設(shè)計企業(yè)。核心網(wǎng)：中興云原生核心